集装箱运输市场日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣 投资咨询证号：Z0021065 EC风险管理策略建议 | 行为导向 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 建议入场区间 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 舱位管理 已入手舱位，但运力偏饱满，或订舱货量不佳，旺季不 旺，担心运价下跌 | 多 | 为防止损失，可根据企业舱位，做空集运指数期货来 锁定利润 | EC2510 | 卖出 | 1450~1550 | | 成本管理 船司空班力度加大，或即将进入市场旺季，希望根据订单 情况进行订舱 | 空 | 为防止运价上涨而增加运输成本，可以在当前买入集 运指数期货，以提前确定订舱成本 | EC2510 | 买入 | 1200~1300 | source： 南华期货 —— SCFI降幅再度扩大 2025/8/22 【核心矛盾】 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体走势震荡略偏下行。截至收盘，除EC2508外，EC各月合 约价格均有所下行。从交易所排名前20大机构持仓增减去看，EC2510合约多头减仓119手至2 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣 投资咨询证号：Z0021065 EC风险管理策略建议 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 舱位管理 已入手舱位，但运力偏饱满，或订舱货量不佳，旺季不 | 旺，担心运价下跌 | 多 | 为防止损失，可根据企业舱位，做空集运指数期货来 锁定利润 | EC2510 | 卖出 1450~1550 | | 成本管理 船司空班力度加大，或即将进入市场旺季，希望根据订单 | 情况进行订舱 | 空 | 为防止运价上涨而增加运输成本，可以在当前买入集 运指数期货，以提前确定订舱成本 | EC2510 | 买入 1200~1300 | 集装箱运输市场日报 —— SCFI欧线降幅扩大 2025/8/15 source： 南华期货 【核心矛盾】 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格整体延续震荡走势。截至收盘，除EC2604合约略有回落，其 余各月合约价格均略有回升。从交易所排名前20大机构持仓增减去看，EC2510合约多头减仓959 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格小幅震荡，除EC2512和2604合约略有回升，其余各月合约价格均略有回落，预计EC回归震荡偏回落或震荡走势可能性较大，中期如无突发性事件因素影响，整体期价走势可能仍略偏回落 [1] - A.P. 穆勒 - 马士基集团2025年第二季度业绩表现强劲，营收同比增长2.8%，息税前利润达8.45亿美元，下半年指引上调，海运运量同比增长4.2% [2] - 达飞仍调降8月中旬欧线现舱报价，MSK新一周欧线现舱开舱报价再度下行 [3] 根据相关目录分别进行总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出，建议入场区间1500 - 1600 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 合约持仓及交易情况 - EC2510合约多头增仓43手至27706手，空头减仓174手至33222手，交易量减少26940手至31894手（双边） [1] 基差情况 |合约|基差（点）|日涨跌（点）|周涨跌（点）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|225.16|-1.40|30.20|[3][4] |EC2510|877.46|-0.30|-14.00|[4] |EC2512|534.66|-11.80|-89.60|[4] |EC2602|792.46|3.90|-39.40|[4] |EC2604|951.06|-5.20|-41.40|[4] |EC2606|809.86|11.60|-44.20|[4] 价格及价差情况 |合约|收盘价（点）|日涨跌幅|周涨跌幅|合约|收盘价（点）|日涨跌|周涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|2072.7|0.07%|-2.30%|EC2508 - 2512|309.5|-10.4|-119.8|[4] |EC2510|1420.4|0.02%|-0.33%|EC2512 - 2604|416.4|6.6|51.4|[4] |EC2512|1763.2|0.67%|4.19%|EC2604 - 2508|-725.9|3.8|15.1|[4] |EC2602|1505.4|-0.26%|1.39%|EC2508 - 2510|652.3|-10.4|-44.2|[4] |EC2604|1346.8|0.32%|1.71%|EC2510 - 2512|-342.8|-11.5|-75.6|[4] |EC2606|1488.0|-0.77%|1.74%|EC2512 - 2602|257.8|15.7|44.1|[4] 集运现舱报价 - 8月21日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1595，较同期前值上调$10，40GP总报价$2670，较同期前值上调$20 [6] - 8月中上旬，达飞上海离港前往鹿特丹部分船期，20GP总报价$1810，较同期前值下降$75，40GP总报价$3220，较同期前值下降$125 [6] - 8月中下旬，达飞上海离港前往鹿特丹部分船期，20GP总报价$1860，较同期前值下降$25，40GP总报价$3320，较同期前值下降$25 [6] 全球运价指数 |指数|最新值|前值|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（点）|2297.86|2316.56|-18.7|-0.81%|[7] |SCFIS：美西航线（点）|1130.12|1284.01|-153.89|-11.99%|[7] |SCFI：欧洲航线（美元/TEU）|2051|2090|-39|-1.87%|[7] |SCFI：美西航线（美元/FEU）|2021|2067|-46|-2.23%|[7] |XSI：欧线（美元/FEU）|3386|3389|-3|-0.09%|[7] |XSI：美西线（美元/FEU）|2018|2108|-90|-4.3%|[7] |FBX综合运价指数（美元/FEU）|2229|2302|-73|-3.17%|[7] 全球主要港口等待时间 |港口|2025 - 08 - 06|2025 - 08 - 05|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |香港港|0.336|0.431|-0.095|0.351|[14] |上海港|1.721|1.890|-0.169|1.471|[14] |盐田港|0.543|0.564|-0.021|0.443|[14] |新加坡港|0.800|0.625|0.175|0.727|[14] |雅加达港|1.715|1.431|0.284|1.544|[14] |长滩港|2.280|1.803|0.477|1.818|[14] |萨凡纳港|2.380|2.389|-0.009|-|[14] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 |船型|2025 - 08 - 06|2025 - 08 - 05|当日变动|去年同期| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |8000 +|15.987|15.794|0.193|15.862|[22] |3000 +|14.792|14.816|-0.024|15.125|[22] |1000 +|13.381|13.27|0.111|13.6|[22] |在苏伊士运河港口锚地等待船舶|15|7|8|10|[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格低开后震荡，除EC2508合约略有回落，其余各月合约价格均略有回升 [1] - 从交易所排名前20大机构持仓看，EC2510合约多头增仓499手至26891手，空头增仓1211手至31544手，交易量增加727手至38149手（双边） [1] - 部分主流船司集体持续下调8月中旬左右的欧线现舱报价，使得期价低开，而后部分合约因至短期低位，且受大宗商品盘面情绪影响如预期有所回调 [1] - 后市MSK新一周开舱报价再度明显下行，预计EC回归震荡偏回落走势的可能性相对较大；中期来看，如无突发性事件因素影响，整体期价走势可能仍略偏回落 [1] 各部分总结 EC风险管理策略建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺担心运价下跌时，现货敞口为多，可做空集运指数期货锁定利润，套保工具选EC2510，卖出，建议入场区间1500 - 1600 [1] - 成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱时，现货敞口为空，可买入集运指数期货提前确定订舱成本，套保工具选EC2510，买入，建议入场区间1200 - 1300 [1] 利多解读 - 以色列总理倾向于扩大以军在加沙地带军事行动并控制整个加沙地带，内阁将于8月5日就此召开决策会议 [2] 利空解读 - 部分主流船司调降8月中旬欧线现舱报价，MSK新一周欧线现舱报价再度下行 [3] EC基差日度变化 - 2025年8月5日，EC2508基差209.06点，日涨跌33.50点，周涨跌3.50点；EC2510基差884.86点，日涨跌8.80点，周涨跌28.30点；EC2512基差607.36点，日涨跌 -13.30点，周涨跌25.80点；EC2602基差805.46点，日涨跌 -22.20点，周涨跌10.20点；EC2604基差966.86点，日涨跌 -15.90点，周涨跌20.30点 [4] EC价格及价差 - 2025年8月5日，EC2508收盘价2088.8点，日涨跌幅 -1.58%，周涨跌幅 -1.05%；EC2510收盘价1413.0点，日涨跌幅 -0.62%，周涨跌幅 -3.22%；EC2512收盘价1690.5点，日涨跌幅0.79%，周涨跌幅 -2.56%；EC2602收盘价1492.4点，日涨跌幅1.51%，周涨跌幅 -1.90%；EC2604收盘价1331.0点，日涨跌幅1.21%，周涨跌幅 -2.85%；EC2606收盘价1471.6点，日涨跌幅1.27%，周涨跌幅 -2.21% [6] - 价差方面，EC2508 - 2512价差398.3点，日涨跌 -46.8点，周涨跌22.3点；EC2512 - 2604价差359.5点，日涨跌 -2.6点，周涨跌1.0点；EC2604 - 2508价差 -757.8点，日涨跌49.4点，周涨跌93.1点；EC2508 - 2510价差675.8点，日涨跌 -46.8点，周涨跌24.8点；EC2510 - 2512价差 -277.5点，日涨跌 -22.1点，周涨跌 -2.5点；EC2512 - 2602价差198.1点，日涨跌 -8.9点，周涨跌 -3.3点 [6] 集运现舱报价 - 8月14日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1760，较同期前值上调$5，40GP总报价$2960，较同期前值上调$10 [8] - 8月21日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP开舱报价$1560，较前一周开舱报价下调$120，40GP开舱报价$2600，较前一周开舱报价下调$200 [8] - 8月中下旬，MSC上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1820，较同期前值下降$180，40GP总报价$3040，较同期前值下降$300 [8] - 8月上旬，达飞上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1835，较同期前值下降$100，40GP总报价$3245，较同期前值下降$200 [8] - 近三周，赫伯罗特上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$1735，较同期前值下降$100/200，40GP总报价$2835，较同期前值回落$410/300 [8] - 8月上旬，长荣上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$2355，较同期前值下降$50，40GP总报价$3560，较同期前值下降$100 [8] - 8月中下旬，长荣上海离港前往鹿特丹船期，20GP总报价$2055，较同期前值下降$300，40GP总报价$3160，较同期前值下降$400 [9] 全球运价指数 - SCFIS欧洲航线最新值2297.86点，前值2316.56点，涨跌 -18.7点，涨跌幅 -0.81%；美西航线最新值1130.12点，前值1284.01点，涨跌 -153.89点，涨跌幅 -11.99% [9] - SCFI欧洲航线2051美元/TEU，前值2090美元/TEU，涨跌 -39美元，涨跌幅 -1.87%；美西航线2021美元/FEU，前值2067美元/FEU，涨跌 -46美元，涨跌幅 -2.23% [9] - XSI欧线3395美元/FEU，前值3362美元/FEU，涨跌33美元，涨跌幅0.98%；美西线2135美元/FEU，前值2166美元/FEU，涨跌 -31美元，涨跌幅 -1.4% [9] - FBX综合运价指数2229美元/FEU，前值2302美元/FEU，涨跌 -73美元，涨跌幅 -3.17% [9] 全球主要港口等待时间 - 2025年8月4日，香港港等待时间0.218天，较前一日减少0.023天，去年同期0.599天；上海港1.384天，较前一日减少0.079天，去年同期1.578天；盐田港0.564天，较前一日减少0.331天，去年同期0.741天；新加坡港0.826天，较前一日增加0.433天，去年同期0.555天；雅加达港0.841天，较前一日减少0.316天，去年同期0.775天；长滩港1.721天，较前一日减少0.097天，去年同期2.180天；萨凡纳港1.802天，较前一日增加0.658天，去年同期0.718天 [16] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025年8月4日，8000 + 集装箱船均速15.853节/海里，较前一日增加0.05节/海里，去年同期15.899节/海里；3000 + 集装箱船均速14.787节/海里，较前一日减少0.001节/海里，去年同期15.029节/海里；1000 + 集装箱船均速13.323节/海里，较前一日增加0.043节/海里，去年同期13.441节/海里 [24] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶12艘，较前一日减少1艘，去年同期11艘 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运指数（欧线）期货各月合约价格偏小幅震荡，除 EC2508 合约进入交割月相对维稳，其余各月合约价格均略有下行，交易情绪相对偏冷静，整体期价走势受欧线现舱报价影响略偏下行，大宗商品市场偏空情绪也造成一定利空影响 [1] - 预计 EC 回归震荡的可能性较大，部分合约可能至短期低位后略有回调；中期来看，如无突发性事件因素影响，整体期价走势可能仍略偏回落 [1] 根据相关目录分别总结 EC 风险管理策略建议 - 舱位管理方面，若已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、旺季不旺且担心运价下跌，现货敞口为多，可做空集运指数期货（EC2510）锁定利润，建议卖出区间为 1700 - 1800 [1] - 成本管理方面，若船司空班力度加大或即将进入市场旺季，希望根据订单情况订舱，现货敞口为空，可买入集运指数期货（EC2510）提前确定订舱成本，建议买入区间为 1300 - 1400 [1] 利多解读 - 《以色列时报》称以方周二晚间对哈马斯反提案作出回应，但预计对方不会接受相关条款，此前多哈会谈因以色列总理召回谈判团队陷入停滞 [2] 利空解读 - ONE 调降 8 月中旬欧线现舱报价 [3] EC 基差日度变化 - 2025 年 8 月 1 日，EC2508 基差 190.06 点，日涨跌 -4.90 点，周涨跌 86.10 点；EC2510 基差 892.56 点，日涨跌 1.10 点，周涨跌 103.50 点；EC2512 基差 624.16 点，日涨跌 -0.10 点，周涨跌 27.80 点；EC2602 基差 826.56 点，日涨跌 -5.30 点，周涨跌 28.80 点；EC2604 基差 991.56 点，日涨跌 -0.90 点，周涨跌 36.70 点 [3] EC 价格及价差 - 2025 年 8 月 1 日，EC2508 收盘价 2126.5 点，日涨跌幅 0.23%，周涨跌幅 -3.89%；EC2510 收盘价 1424.0 点，日涨跌幅 -0.08%，周涨跌幅 -6.78%；EC2512 收盘价 1692.4 点，日涨跌幅 0.01%，周涨跌幅 -1.62%；EC2602 收盘价 1490.0 点，日涨跌幅 0.36%，周涨跌幅 -1.90%；EC2604 收盘价 1325.0 点，日涨跌幅 -1.14%，周涨跌幅 -2.70%；EC2606 收盘价 1465.1 点，日涨跌幅 0.18%，周涨跌幅 -3.48% [5] - 价差方面，EC2508 - 2512 为 434.1 点，日涨跌 4.8 点，周涨跌 -58.3 点；EC2512 - 2604 为 367.4 点，日涨跌 -0.8 点，周涨跌 -10.4 点；EC2604 - 2508 为 -801.5 点，日涨跌 -4.0 点，周涨跌 114.2 点；EC2508 - 2510 为 702.5 点，日涨跌 4.8 点，周涨跌 17.4 点；EC2510 - 2512 为 -268.4 点，日涨跌 -1.2 点，周涨跌 -75.7 点；EC2512 - 2602 为 202.4 点，日涨跌 -5.2 点，周涨跌 -22.1 点 [5] 集运现舱报价 - 8 月 14 日，马士基上海离港前往鹿特丹船期，20GP 总报价 $1735，较同期前值上调 $5，40GP 总报价 $2910，较同期前值上调 $10 [7] - 8 月 14 日，ONE 上海离港前往鹿特丹船期，20GP 总报价 $2194，较同期前值下降 $130，40GP 总报价 $2943，较同期前值下降 $200 [7] 全球运价指数 - SCFIS 欧洲航线 2316.56 点，前值 2400.5 点，涨跌 -83.94 点，涨跌幅 -3.50%；美西航线 1284.01 点，前值 1301.81 点，涨跌 -17.8 点，涨跌幅 -1.37% [8] - SCFI 欧洲航线 $2090/TEU，前值 $2079/TEU，涨跌 $11/TEU，涨跌幅 0.53%；美西航线 $2021/FEU，前值 $2067/FEU，涨跌 -$46/FEU，涨跌幅 -2.23% [8] - XSI 欧线 $3399/FEU，前值 $3399/FEU，涨跌 0，涨跌幅 0.00%；美西线 $2170/FEU，前值 $2172/FEU，涨跌 -$2/FEU，涨跌幅 -0.1% [8] - FBX 综合运价指数 $2300/FEU，前值 $2332/FEU，涨跌 -$32/FEU，涨跌幅 -1.37% [8] 全球主要港口等待时间 - 2025 年 7 月 31 日，香港港等待时间 0.880 天，较前一日减少 0.859 天，去年同期 1.205 天；上海港等待时间 0.579 天，较前一日减少 0.077 天，去年同期 1.167 天；盐田港等待时间 1.260 天，较前一日增加 0.136 天；新加坡港等待时间 0.535 天，较前一日减少 0.031 天，去年同期 0.545 天；雅加达港等待时间 1.964 天，较前一日增加 0.915 天，去年同期 1.373 天；长滩港等待时间 2.401 天，较前一日减少 0.153 天，去年同期 1.720 天；萨凡纳港等待时间 1.783 天，较前一日增加 0.632 天，去年同期 1.262 天 [13] 航速及在苏伊士运河港口锚地等待的集装箱船数量 - 2025 年 7 月 31 日，8000 + 船型航速 15.702 节/海里，较前一日减少 0.166 节/海里，去年同期 15.779 节/海里；3000 + 船型航速 14.608 节/海里，较前一日减少 0.035 节/海里，去年同期 15.086 节/海里；1000 + 船型航速 13.203 节/海里，较前一日增加 0.03 节/海里，去年同期 13.464 节/海里 [23] - 在苏伊士运河港口锚地等待船舶数量为 9 艘，与前一日持平，去年同期 10 艘 [23]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：招商轮船 - 行业：油运、集装箱运输、LNG 运输、滚装、干散货运输 纪要提到的核心观点和论据 油运市场 - 核心观点：2025 年油轮市场运价波动性减弱，中位水平韧性强劲，积极因素较多[2][8] - 论据：春节前因 OPEC 增产及美国制裁，运价达 4 万美元以上；春节后因 OPEC 增产预期，运价在 3.5 万 - 5 万震荡；近期长距离运输需求增加及中东超预期增产，对 VLCC 供需有利；欧佩克扩大增产、油价波动、伊核协议谈判等因素或推高运价[8] 集装箱运输业务 - 核心观点：2025 年集运业务仍将是重要贡献板块，一季度业绩同比增长显著[2][6] - 论据：中美关税谈判后东南亚市场运价保持良好态势，源于东南亚经济发展促进消费增长，整体供应链路线未显著变化[6] LNG 运输及滚装业务 - 核心观点：LNG 运输和滚装业务有积极发展态势[7] - 论据：2025 年有两到三条自主运营 LNG 船下水将带来收益；滚装业务新船逐步替代老船形成竞争优势，有助于应对 IMO 碳排放限制要求[7] 散货业务 - 核心观点：2025 年散货业务表现相对较弱，需关注市场动态寻找新增长点；今年干散货市场整体或平淡，但有阶段性运价提升因素[9][10] - 论据：2025 年 BDI 指数同比下降，散货运输在各大船型中处于底部水平；铝土矿市场有增长预期，铁矿石短期内增量需求不大，中美贸易谈判中的采购或影响干散货市场[9][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司已暂停美国石油装载业务，但长航线业务影响有限，并通过优化客户和货物结构抵消干散货业务影响[2][5] - 沙特 2025 年 5 月增加 40 万桶石油产量，未持续增加，市场传闻可能继续增产，决策待官方消息[4][12] - 2025 年 5 月底至 6 月运价预计上涨，但淡季检修因素可能抵消部分涨幅[4][13] - 美国制裁使伊朗直接运往中国石油减少，转口马来西亚混油操作增加，中美贸易谈判影响进口数量[14] - 公司 2024 年中期分红比例 40%，加上期末分红总比例约 40.7%，还有 8% - 9%回购比例，采取综合回报股东策略[16] - 2025 年 5 月东南亚集运市场运价有所回落但不明显，整体业务表现较好，货运量相对正常[17] - 公司重组仍在筹划中[18] - 2025 年第二季度 V2CC 平均运价比去年同期下降、比第一季度上升，约 4.4 万元，价格波动大[19]