黄金市场技术分析 - 黄金价格在美联储消息公布前预计将持续震荡，波动幅度收窄，但整体趋势仍为多头[1] - 技术面建议关注4100与4130两个关键支撑位置，价格调整至此是重点布局多单的机会[1] - 短期内基本面未改变，价格需要时间蓄力[1] - 小周期行情显示震荡偏空，金价在4198位置承压走跌，日内进一步向下回落的概率较大[1] - 短线交易建议关注4188至4200区间的阻力位做空，目标看至4150至4160区间[1] - 若价格下跌至4130或4150支撑位，也存在短多机会，但暂时跌至4100的概率不大[1] 原油市场技术分析 - 原油价格在60.50阻力位承压下跌，该位置是整体下跌后反弹的61.8%斐波那契回撤位[1] - 市场震荡节奏预计保持不变[1] - 日内交易建议关注58.40的上升回踩61.8%支撑位做多，止损设在57.70，目标看至59.50[1]

上方看到970附近，如果看到958附近，建议今天到了关键点位后，可以短线获利出局，不必看延续性。 没有意外，黄金在周四的表现是先跌后涨，基本符合山海的思路，最低也就4175，最高在午夜上冲至4220，力度和空间继续收窄，经过午夜的再次回落，可 以明显看到，黄金又进入震荡状态，暂时还是看不出单边的破位力度，所以，今天大概率还是震荡状态，但今晚有PCE数据公布，可能会改变现在的状态， 因此，今天交易的话，还是保持前面的节奏不变，继续在强势震荡中做短线的积累，等破位后再看趋势的跟风力度。从技术面来看，日线继续保持在均线支 撑上运行，还没有形成弱势表现，所以，继续保持强势不变，H4周期布林收口不变，经过周四的震荡，更加缩小的区间，暂时上下轨的范围在4230/4180， 在今天没有破位此区间前提下，就可以在此区间做高空低多，按照趋势来看，尽量的做低多看上破，当然，如果在数据影响下，出现破位，那么，上方关注 4265，下方关注4150。所以，大家在今天只需要注意这一点变化即可。 国内金继续做短线利润的积累，周一低多，周二高空，周三再低多，包括周四也是低多看涨，都有接近10个点的利润出局，可以看到，国内金是非常明显的 高位 ...

比特币走势分析 - 价格从83471附近企稳反弹，震荡上行至87400附近后开始震荡运行 [1] - 4小时级别连续阴线下行后迅速反弹，成功收复失地并重新站上布林带中轨 [1] - 短期多空双方陷入胶着，走势方向模糊，小时图呈现“慢跌快收”特征，目前处于区间中性位置 [1] - 整体判断为震荡格局，运行区间尚不明确 [1] 比特币操作建议 - 建议在88000 - 88500区间逢高布局空单，目标看向85500 - 84500附近 [1] - 前期高位空单可继续持有，策略基于当前震荡格局及多空力量对比 [1] 以太坊走势分析 - 午夜多头发力上攻至2856后遇阻回落，目前交投于2820附近震荡整理 [2] - 4小时图呈现低位连续阳线反弹态势，收复近半跌幅，走势特点为下跌迅速、反弹亦快 [2] - 多空转换频繁，日线级别布林带持续收口，预示短期仍将维持宽幅震荡格局 [2] 以太坊操作建议 - 建议在2850 - 2880区间继续逢高做空，目标看向2750 - 2700附近 [2] - 高位空单可继续持有，需密切关注后续方向选择 [2] 市场整体环境 - 比特币和以太坊走势均充满不确定性和挑战 [3] - 投资者需保持冷静理性，依据震荡格局、关键点位及多空力量对比制定策略 [3]

市场整体表现 - 沪指在前四个交易日震荡上行并连续创出新高，但周五出现下跌，全周累计下跌0.18% [2][4][5] - 创业板指全周表现疲弱，累计下跌3.01% [4][5] - 万得全A指数自9月以来底部抬升，但尚未创出新高 [6] - 上证指数4000点关口成为重要阻力位，市场向上动能减退，需要反复回踩蓄势 [8] 主要指数周度表现 - 万得微盘股指数表现最佳，周涨幅为3.10%，年初至今涨幅达89.22% [5] - 中证2000指数周涨幅为0.89%，年初至今上涨34.53% [5] - 红利指数周涨幅为0.39%，但年初至今微跌0.14% [5] - 科创50指数表现最弱，周跌幅达3.85% [5] 机构观点汇总 - 华金证券认为短期经济和企业盈利可能延续弱修复趋势，10月PPI同比降幅收窄支持企业盈利改善 [9] - 德邦证券指出周五防御板块上涨，科技成长深度回调，需警惕美股科技股调整对A股的传导效应 [9] - 华西证券称市场处于寻找主线的迷茫期，AI算力、半导体等热门题材持续性不强，后续行情或仍以轮动为主 [10] 流动性及政策环境 - 周五市场成交额回落至2万亿元心理关口以下，若持续缩量至1.8万亿元以下，市场反弹高度或受限 [10] - LPR自今年5月下降以来，已连续5个月维持不变，但市场预期年底前可能下调 [14][15] - 东方金诚研报判断，年底前政策利率及LPR报价有下调空间 [15] 近期重点事件 - 11月17日中国国际光伏与储能大会在成都举行，展览面积近6万平方米，吸引约5000家企业参会 [12][13] - 11月19日数据存储产业大会在广州举办，主题为“聚力存储新生态，共筑 AI新未来” [13] - 北京时间11月20日凌晨英伟达发布Q3财报，华尔街预期其营收546亿美元，同比增长约55% [13] - 11月21日为股指期货交割日，需密切关注标的指数在最后两小时的波动 [16]

黄金市场观点 - 黄金当前处于震荡行情，大区间在4050/3900，小区间在3920/3935，建议采取高空低多策略 [2] - 本周关注4050关键点得失，若破位可能开启单边上涨趋势，上方目标看4150及4300 [3] - 技术面显示多头趋势明确，日线周期底部状态清晰且连阳，H4周期强势只差一波上涨力度拉开布林上轨 [3][4] - 下方关键支撑位在4000、3950，极限支撑在3900，周初未突破4050前以震荡走势看待 [4] 国内黄金（沪金/融通金）观点 - 国内金上周表现出诱导性回落，沪金最低至907，融通金最低至902，但强调在低位做多看震荡慢涨 [5] - 目前沪金收盘于930附近，融通金收盘于930附近，本周关注沪金能否突破935及融通金突破930压制 [5] - 若突破关键压制点，沪金上看955高点，融通金上看950高点，建议继续做多 [5] - 下方支撑位沪金在925附近，融通金在920附近，回落至支撑位可继续做多 [5] 白银市场观点 - 国际白银维持震荡上行走势，前期布局46及47多单，上方关注49.5压制点，破位后可能开启单边行情上看51及52.5 [5] - 周内若回落至48.5支撑附近可继续做多，看上涨空间 [5] - 沪银上周在11100防守下看涨，最高至11600，目前开盘于11600附近，表现强势 [6] - 若形成单边走势，沪银上看12000或更高，周内下方支撑在11500附近，回落至此可顺势做多 [6] 原油及燃油市场观点 - 原油波动不大，收盘于60附近，维持震荡走势看法，但周内坚持看反弹，力度大可能至62.5 [6] - 上周59.5多单可继续持有，等待多头上涨空间 [6] - 国内燃油前期建议2650附近做多，目前可持有2650多单，长线关注2800高点，本周保持慢涨状态预期 [6]

黄金市场表现与预期 - 本周黄金呈现低位震荡走势，多空均无延续性，符合震荡预期 [3] - 黄金在触及4020关键点后出现修复性下跌，当前仍维持震荡格局 [3] - 上个交易日黄金从3965附近上涨至4020压制点，随后午夜回落至3965，走势与前三个交易日一致 [5] 黄金技术分析与交易策略 - 日线周期显示明显筑底表现，但尚未形成单边多头走势，需等待周期性上涨至4050之上 [5] - H4周期呈标准三角震荡上行走势，需等待向上突破并拉开布林上轨形成突破性行情 [6] - 维持周内大区间4050/3900，小区间4020/3935的看法，重点关注3965低点支撑和4020、4050上方目标 [5] 国内黄金及白银市场 - 沪金（2602合约）上个交易日最高上涨至927，融通金最高至922，低多交易达到目标点位已获利出局 [6] - 当前沪金收盘于920附近，融通金收盘于915附近，今日维持震荡上行看法，沪金上看930，融通金上看925 [6] - 国际白银本周47多单最高至48.8，今日关注49/49.5压力，不破49.5则建议多单获利出局 [6] - 沪银（2602合约）本周多单于11500附近获利出局，维持11100/11600震荡区间看法，回落至11200可考虑做多 [7] 原油及燃油市场 - 原油回落至58.8后收盘于59.6，今日预计继续反弹，力度大可见61附近，建议短线做多看上涨空间 [7] - 国内燃油（2602合约）回落至2700附近可做多，当前持有2700多单，预计保持慢涨状态，长线看下周表现 [7]

黄金市场行情分析 - 上个交易日黄金价格从3930慢涨至3988，上下波动接近60美金，但午夜行情出现回落，整体维持弱势状态 [3] - 当前黄金市场维持震荡格局，上涨不过4050不看强势，下跌不过3900不看极弱，市场等待非农数据冲击 [3] - 技术面显示黄金各周期表现震荡，日线大周期维持在4050/3900区间，H4周期再次收口，均线系统未发散，有效区间在4020/3930 [3][4] - 交易手法建议高空低多做短区间利润，今日走势预计先涨后跌，下方支撑在3955，上方关注4000和4020压制点 [3][4] 国内黄金市场表现 - 国内金周二下跌周三上涨，沪金收盘在917附近，融通金收盘在911附近 [4] - 沪金在915附近做多策略可继续持有，今日反弹空间看925，若力度较大可看至930 [4] - 融通金在905附近做多策略可继续持有，今日反弹空间看920，若力度较大可看至925 [4] 白银市场行情分析 - 国际白银震荡表现明显，周二下跌周三反弹但无延续性，收盘在47.8附近 [4] - 白银有效区间在49.5/47，建议区间内高空低多，破位49.5才可能看单边上涨 [4] - 沪银（2602合约）周三上涨至11430附近，收盘在11350，进入11000到11600区间震荡 [5] - 沪银建议在区间内高空低多，上涨目标看11500/11600，未破位11600以短线波段看待 [5] 原油及燃油市场分析 - 原油回落至59.5附近，关注59.5支撑点是否破位，破位则考虑出局60的多单 [5] - 原油多头力度未形成单边，本周关注震荡后多头延续性，上方关注63破位情况，破位后看66高点 [5] - 国内燃油（2602合约）回落至2700附近，建议在此点位尝试性做多，等待后市反弹空间 [5]

黄金市场近期表现 - 伦敦金现价格从3943美元飙升至4015美元，单日暴涨72美元，涨幅显著；纽约金价格冲至4027美元，单日上涨1% [1] - 伦敦金现成交量突然放大至平时水平的3倍，纽约金持仓量增加2.3万手，显示市场活跃度异常升高 [3] - 白银市场同样表现强劲，伦敦银现单日涨幅达2.28%，超过黄金涨幅，显示贵金属板块资金整体活跃 [9][10] 市场情绪与投资者行为分析 - 市场评论出现“牛市结束”和“赶紧割肉”等恐慌性言论，与价格高位时盲目乐观形成鲜明对比，凸显散户情绪化交易特征 [1] - 典型散户行为模式表现为“追涨杀跌”，例如有投资者在4010美元追高后因价格回调至3980美元而恐慌，此类操作在震荡行情中极易导致亏损 [9] - 当市场普遍喊“见顶”时往往并非真正的顶部，当前评论区的悲观情绪反而可能预示着底部临近，这是市场反复出现的规律 [13] 历史行情对比与周期分析 - 当前伦敦金从高点回撤500美元，跌幅约为11.4%，对比2023年10月那次15%的跌幅后行情创出新高，显示此类回调在牛市中属正常现象 [3] - 黄金牛市中出现类似级别的回调平均每年发生3次，每次回调都成为后续上涨的上车机会，历史模式支持当前调整并非牛市终结的观点 [3] - 2011年黄金从1920美元见顶后，在高位震荡了18个月才开始下跌，对比当前仅调整一周，远未达到历史见顶所需的震荡周期 [11] 主力资金动向与策略研判 - 价格在3920美元附近出现强劲买盘，伴随成交量异常放大，这被解读为主力资金借市场恐慌进行吸筹，而非资金出逃 [3] - 主力资金可能采取的“震荡绞杀”策略包括：先将价格拉升至4100-4150美元区域，诱导套牢散户抱有希望而不割肉；再将价格打压至3800甚至3700美元，迫使抄底散户恐慌性止损，通过反复震荡完成筹码收集 [4] - 2019年6月回调期间，机构曾在底部承接10万手多单，随后价格上涨300美元，当前市场情况与历史有相似之处 [3] 技术分析与关键价位 - 测算显示3800-3700美元区间对应上一轮上涨行情的61.8%斐波那契回调位，这是牛市中最常见的调整深度，既能清洗浮筹又不破坏整体牛市格局 [4] - 短线操作需关注关键价位：美联储决议前价格可能于3980-4020美元间横盘；决议后若下跌，3920美元构成重要支撑；若上涨，4040美元则为近期阻力 [11] - 从风险收益比分析，以当前4012美元计算，跌至3700美元的风险为312美元，而涨破4150美元开启新牛市则潜在收益达488美元，风险收益比约为1:1.6 [7] 宏观背景与结构性支撑 - 全球央行持续购金构成长期支撑，2024年购金量创历史新高，2025年上半年又购入1200吨，延续了2008年金融危机后连续15年净购金的趋势 [11] - 美联储的利率政策决议成为短期市场“风暴的导火索”，市场预期降息25个基点的概率高达92%，但政策声明基调对市场情绪有重要影响 [7] - 贵金属板块的整体活跃，特别是白银涨幅超越黄金，表明当前并非黄金的单一反弹，而是贵金属板块的整体性机会 [10]

黄金市场投资哲学 - 投资决策应优先关注“做对的事情”即选择正确的方向和趋势而非仅仅专注于“把事情做对”即具体的操作技巧 [1] - 在上升趋势中“做对的事情”体现为顺势而为做时间的朋友而“把事情做对”则体现为试图预测高低点进行波段操作 [1] - 如果从长远看某件事是错误的那么当前放弃的代价是最小的代价 [1] 黄金价格技术分析 - 黄金价格的关键阻力位在4180美元关键支撑位在4000美元价格在此区间内震荡 [5] - 若4000美元支撑位失守下一目标位可能下探至3700-3800美元对应此轮上涨幅度50%的回调位置 [2] - 若价格突破4180美元则预示短期调整结束 [5] 黄金市场行情特征 - 牛市行情中常出现急跌关键看趋势的延续性慢跌预示下跌持续慢涨预示上涨持续快跌可能跌不动快涨可能预示行情结束 [3] - 降息或加息周期中黄金均可能上涨最终见顶取决于市场情绪是否到位 [3] - 在4180-4000美元区间内建议采取高抛低吸策略突破区间后再进行顺势跟随操作 [5]

文章核心观点 - 研究旨在开发一套量化交易策略，通过识别A股市场的“趋势”与“震荡”状态，动态调整投资策略，在趋势期采用动量策略，在震荡期采用均值回归策略，以提升投资收益并控制风险 [1][40][64] - 研究构建了一套基于价格、成交量和波动率的非传统特征体系，并训练了等权、逻辑回归和决策树三种模型来生成择时信号 [8][22][32] - 策略验证结果显示，基于决策树模型的信号表现最佳，在2020年1月至2025年8月的回测期内，其策略总收益达77.20%，显著超越基准的14.68%，且夏普比率达到1.12 [57][63][64] 市场状态划分方法 - 市场状态被划分为“趋势”和“震荡”两种，趋势行情适合动量策略，震荡行情适合均值回归策略 [1] - 采用两阶段算法为上证指数历史走势标注状态信号：第一阶段使用Zig-Zag算法初步识别趋势波段，参数包括转折阈值10%、最小年化收益20%、指定时长63天；第二阶段使用二分法进行断点修正，将“趋势衰竭”的后半段重新标记为“震荡” [2][3] - 该划分方法应用于2015年以来的历史数据，能够有效复现市场参与者的普遍认知，例如准确识别2018年的持续熊市为“趋势”状态 [4] 回测区间与数据划分 - 研究选择2020年作为回测起点，因市场行为在此前后发生转变，2020年后趋势和震荡切换更频繁，持续时间和波动幅度减弱 [7] - 回测区间为2020年1月2日至2025年8月29日，共1373天；训练集为前70%数据（961天，2020/1/2-2023/12/18），测试集为后30%数据（412天，2023/12/19-2025/8/29） [7] 特征变量构建 - 特征体系基于价格、成交量、波动率三个维度设计，遵循“经济学直觉先行，经验数据验证”的原则 [8] - 价格维度包含三个特征：Feature_MA_1030（中长期趋势确认，参数40天，训练集准确度58.58%）[9][10]、Feature_MA_0510（短期趋势确认，参数20天，训练集准确度53.80%）[11][12]、Feature_price_120（长期斜率平缓，参数80%分位数，训练集准确度60.25%）[13][14] - 成交量维度包含一个特征：Feature_Volume（成交量异常放大，参数70%分位数，训练集准确度63.48%）[16][17] - 波动率维度包含两个特征：Feature_Volatility_past（高波动震荡，参数80%分位数，训练集准确度55.78%）[18][19]、Feature_Squeeze_Breakout（突破尝试，参数30天回看期，训练集准确度57.54%）[20][21] 模型训练与评估 - 单个特征指标在训练集上的准确率均高于50%，其中Feature_Volume最高，达63.48%；在测试集上，所有特征准确率均有大幅提升，例如Feature_Volume提升至75.24% [22][23] - 等权模型在测试集准确率为82.04%，经20天平滑后提升至88.59% [24][27][39] - 逻辑回归模型赋予Feature_MA_1030最高权重（1.70），测试集准确率为83.25%，平滑后为83.50% [27][28][29][39] - 决策树模型能捕捉变量间交互关系，测试集准确率为80.10%，经平滑后提升至83.98% [32][36][38][39] 策略验证与绩效 - 策略框架为：初始仓位0.5，每周三调仓，趋势模式下追涨杀跌，震荡模式下均值回归，仓位限制在0至1之间 [40] - 使用人工标注的“正确”信号进行验证，策略总收益达61.62%，年化波动率9.35%，最大回撤-9.18%，夏普比率0.94，显著优于基准 [42][47] - 等权模型信号策略总收益31.54%，但超额收益缺乏持续性 [48][52] - 逻辑回归模型信号策略总收益40.62%，年化波动率9.34%，最大回撤-13.06%，风险控制较好 [53][56] - 决策树模型信号策略表现最佳，总收益77.20%，年化收益11.07%，最大回撤-9.18%，夏普比率1.12，在2022年和2024年市场下跌时成功将仓位降至零 [57][63][64]