火光划破清晨，警报声在特拉维夫上空回荡。数百万居民仓皇逃往防空洞——这不是电影情节，而是今天以色列真实上演的惊险场景。 令人震惊的是，这次袭击竟源自1600公里外的也门。胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚在视频中严肃宣布：我们成功使用'巴勒斯坦2型'多弹头高超音速导弹击 中目标。这番斩钉截铁的宣言似乎在向世界宣告：他们的军火库已不再局限于简易火箭和无人机。 以色列军方随即回应：我们拦截了一枚来自也门方向的 导弹。虽然语气镇定，但民众心中仍存疑虑：真的全部拦截成功了吗？ 高超音速这个关键词正在改写战争规则。超过5马赫的极速配合不可预测的变轨能 力，让现有防御系统面临严峻挑战。此前，只有少数军事强国掌握这项技术。如今，这个被戏称为拖鞋军的组织竟也宣称拥有如此利器——无论真假，这种 声明本身已构成心理威慑。 导弹的命名巴勒斯坦2型同样耐人寻味。这不仅是武器代号，更是信息战的一部分。去年亮相的初代型号曾被质疑真实性，如今 升级版加入高超音速和多弹头等特性，显然意在提升威慑层级。 伊朗的技术支持隐约可见。从波斯湾矛到法塔赫系列导弹，伊朗长期研发高超音速技术。 现在，这些技术可能正转移给盟友。也门的荒漠成为新武器试验场，而以色 ...

直20直升机 - 直20是10吨级通用直升机 是当前和未来人民军队最重要的直升机型号 相比70周年阅兵时已从新兵成长为绝对主力[7][8] - 直20外观与美军黑鹰相似但具备后发优势 采用五片桨叶主旋翼(黑鹰为四片) 材料和电子设备更先进[10][11] - 衍生型号直20T配备机翼挂载导弹和火箭 专为火力压制和清扫机降场地面目标设计[12] 直升机技术体系 - 空中护旗梯队包含13吨级运输直升机直8 6吨级专用武装直升机直10 4吨级侦查武装直升机直19[15] - 直升机属于旋翼飞行器而非"直升飞机" 其空气动力学复杂度高于固定翼飞机 专业设计独立成体系[17][18] - 旋翼与固定翼界限逐渐模糊 新型混合属性飞行器可能出现在未来阅兵中[19] 主战坦克发展 - ZTZ-99A主战坦克重60吨 配备125毫米坦克炮 与美M1、德豹二同级 但重型坦克在城市和复杂地形受限[22][25][26] - ZTQ-15轻型坦克重35吨 配备105毫米坦克炮 可空运至前线野战机场 主打复杂环境急先锋角色但防护力较弱[27] - 主战坦克陷入"甲弹对抗"发展停滞 99系列源于上世纪末 竞争对手多为80年代产品 轻型坦克仅在幅员辽阔国家受重视[30] 新型坦克技术突破 - 新型"双离谱"坦克采用无人炮塔设计 仅需两名成员 其中一名佩戴VR头盔操控[36] - 全电子化信号传输系统通过电缆/光缆将光学设备数据传至车体 配合四面相控阵雷达实现全方位感知[37][38] - 配备主动拦截弹防御系统 多边形隐身炮管设计 增程式混合动力系统(柴油发电+电动机驱动) 显著提升隐蔽性与机动性[39][40][42] 高超音速反舰导弹 - YJ-18C采用多棱柱弹体设计提升雷达隐身性能 YJ-17/YJ-19/YJ-20均为首次亮相高超音速反舰导弹[49][50][51] - YJ-17需在高速大气机动中精确命中移动舰船 制导难度指数级高于地对地型号[58][59] - YJ-20配备助推器可从舰艇垂直发射 YJ-19采用乘波体冲压发动机实现超燃推进 依赖高超音速风洞与超算基础设施支撑[60][64][67][68] 激光武器与无人系统 - 激光武器以电能/燃料为消耗品 成本远低于传统拦截弹药 具备无后座力、指哪打哪优势 已列装并出口[70][73][74] - 新型空战无人机担任"忠诚僚机" 执行高风险空战探路任务 需配合专用指挥系统[80][81] 航空装备升级 - 歼20S双座型后座飞行员专司电磁指挥 引导无人机协同作战 歼35海军型与空军型歼35A同时亮相[85][87][89] - 轰-6系列持续改进达26个型号 轰六K/N/J采用全新发动机、电子设备及作战方式[93][94][95] - 运9平台衍生电子侦察、反潜、预警等多型号 运20B换装涵道比5以上大推力发动机(原发动机涵道比仅2) 解决"心脏病"问题[101][104][125][126] 航母配套体系 - 歼35海军型、弹射型歼15T、空警-600预警机场成航母作战体系 空警-600专为舰载空间优化设计[89][131][133] 战略导弹迭代 - 东风-5C液体燃料导弹配备更大战斗部 东风-61采用八轴卡车搭载固体燃料发射筒 实现机动发射[139][140][142][143] - JL-3潜射导弹克服水下发射介质转换难题 JL-1"惊雷"为空射战略弹道导弹 由轰六改型挂载[145][147][148][150] 装备代际更替 - 歼10仅出现在教练编队与表演队 显示空军从四代机向五/六代机全面迭代 装备更新速度超越国际标准[152][154][156]

军工行业投资机会与发展透视分析 行业概况 - 军工行业自2012年以来已举行四次阅兵，2025年阅兵官宣后指数上涨17%[1] - 十四五期间全球战争凸显新式装备和新型作战模式重要性，主流主战装备大规模列装[5] - 十五五规划将重点发展无人智能、水下作战、网电攻防、高超音速等新质作战力量[1][5] 市场表现与估值 - 历次阅兵前1-2个月中证军工指数表现优异，2025年6月24日官宣后两个月内换手率显著提高[6][7] - 2015年93大阅兵前一个月指数上涨47%，2025年验证了这一规律[7] - 军工行业估值变化：2015-2016年国企重组推动估值达历史高峰，2016-2019年估值下移，2020年需求端变化预期上升，2023-2024年基本面下移叠加戴维斯双杀，2025年行业预期再次上升[9][10] - 2025年二季度军工主动性公募基金持仓开始回升，显示市场信心增强[3][11] 投资机会 装备领域 - 新一代传统装备：内蒙一机(主战坦克唯一主机厂)、光电股份(反坦克导弹及装甲车总装)[13] - 制导装备：光电股份(激光导引头最大生产基地，订单增长200%)、北方导航、新力能、盟升电子[13] - 航空装备：关注新式设备放量及下一代竞争格局变化[3] 新型作战力量 - 无人智能：无人机/车/机器人，相关公司航天电子、金明特套、光电股份、纵横股份[16][17] - 水下作战：UUV无人潜航器，关注瑞科激光、国力股份、联创光电[17] - 网电攻防：电子对抗和数据链，标的包括蒙生电子、北方导航、新劲刚、华菱南湖[17] - 高超音速：导弹及新式飞行器，核心企业菲利华、新雷能、蒙生电子、中兵红箭[18] 军贸领域 - 十四五期间军贸将成为军工行业新增长点，2025年四季度是重要时间节点[14] - 推荐标的：雷达链(中航沈飞、国睿科技、中航高科、华鑫科技)、导弹领域(菲利华、新雷能、新劲刚、蒙生电子、中兵红箭)[15][21] 未来趋势 - 2025-2027年军工行业预计持续向上发展[2] - 关键时间节点：5月印巴冲突、"93阅兵"、"十五规划"[19] - 十五期间将补足制导装备及航天短板，同时发展新质作战力量[20]

中美稀土博弈 - 中美两国围绕稀土供应展开较量，最终美国在关税贸易问题上让步，换取中国部分放宽对美稀土供应管制 [1] - 美国军工体系对中国稀土依赖度达80%，被迫在谈判中妥协 [9] - 中国通过《稀土管理条例》强化出口管制，将镝、铽等重稀土元素纳入"限制出口清单" [11] 中国稀土技术突破 - 内蒙古研发出"超高音速飞行器舵机负载模拟器低惯量高动态响应永磁电机系统"，采用稀土钕铁硼材料，重量比传统电机减轻40% [5][7] - 该永磁电机在0.1秒内完成从静止到全速运转切换，动态响应速度提升3倍，能耗效率高出60% [7] - 东风-17高超音速导弹因该技术射程从1800公里提升至2500公里，末端突防速度达10马赫 [7] - 中国2024年有53项稀土相关技术成果落地，涵盖永磁电机到红外隐身材料全领域 [11] 稀土产业链格局 - 全球90%稀土永磁材料产能集中在中国，内蒙古形成从矿山开采到高端材料应用的完整产业链 [8] - 美国本土稀土产业链重建需10年时间，投入150亿美元后到2030年仅能满足自身需求30% [13] - 美国MP材料公司稀土精炼厂投产时间从2024年推迟至2026年 [17] 高超音速领域竞争 - 中国已部署东风-17、鹰击-21等多款高超音速武器，美国AGM-183A导弹2025年试射失败率仍达60% [15] - 中国在高超音速滑翔飞行器领域技术领先美国至少5年，差距以每年20%速度拉大 [15] - 美国若无法在2027年前突破稀土永磁电机技术，其"哥伦比亚"级核潜艇静音性能将落后中国096型一代 [15] 美国军工依赖现状 - F-35隐身战机雷达系统需要稀土钐钴永磁体，"爱国者"导弹制导系统依赖稀土石榴石激光材料 [9] - 美军1300枚"民兵-3"洲际导弹惯性导航装置中80%磁性元件来自中国 [9] - 乌克兰"海马斯"火箭炮因中国断供稀土永磁电机导致火箭弹精度下降30% [9] - F-18战机发射的AIM-9导弹导引头铟锑化合物传感器几乎全由中国供应 [13]

美国优先投资政策框架 - 政策核心在于建立"差别化"审查机制：放宽盟国对美投资限制，严格管控与"外国对手"国家的双向投资活动[2][4] - 要求政府部门启动配套法规制定程序，为后续监管措施铺路[4] - 延续特朗普政府立场，明确限制中国在关键技术领域的投资，包括半导体、AI、量子技术等[6] 关键行政命令与清单机制 - 特朗普第13959号行政令（2020年11月）首次禁止美国人士投资"中共涉军企业"证券，后续被第14032号行政令（2021年6月）升级为NS-CMIC List[5][8][11] - 第14105号行政令（2023年8月）限制美国对华投资于敏感技术领域，目前正审查其控制措施[6][8] - 通过六大实体清单实施管控：NS-CMIC List、SDN List、MEU List、Entity List、CMC List、UFLPA Entity List[6][9] 核心清单数据与行业分布 - **NS-CMIC List**：68家中国实体（40家为A/H股），63.2%集中于资本货物（航空航天与国防为主），65%为技术硬件与设备行业[11] - **SDN List**：600+中国实体，46%与俄罗斯制裁相关，29%涉及伊朗，主要分布在资本货物、技术硬件与软件服务[14] - **Entity List**：900+中国实体，90家为A/H股上市公司，聚焦半导体与半导体设备领域[18] - **MEU List**：71家中国实体，15家为A/H股，集中在航空航天与国防领域[19] - **CMC List**：134家中国实体（54家为A/H股），资本货物与技术硬件设备占比最高[22] - **UFLPA List**：144家中国实体（22家为A/H股），耐用消费品与服装行业占比突出[24] 投资限制与审查重点 - 关键技术领域：半导体、AI、量子技术、生物技术等投资受严格限制，覆盖私募股权、风险投资及上市证券[6][8] - 敏感行业审查：涉及基础设施、个人数据、医疗、农业等领域的外国投资需通过CFIUS强化审查[6] - "被动投资"受鼓励，但需避免与"外国对手"合作[6] 企业应对与移除机制 - 被列入清单企业可通过主动申诉或法律诉讼争取移出，如小米通过诉讼暂缓NS-CMIC List生效[27][28] - CMC List已有3家企业被移除（如中芯国际香港），主因与美国业务无直接关联[27] - UFLPA List实行"非连坐制"，仅明确列出的子公司受影响[24] 潜在政策动向 - 可能扩大CFIUS对"绿地投资"监管，限制中国获取AI等领域人才与技术[6] - 或开发新工具限制美国养老金、大学捐赠基金等对华投资[6][8]