柬埔寨宏观经济与外汇储备 - 柬埔寨外汇储备总额约260亿美元，其中黄金部分达到54吨 [2] - 美国制裁导致柬埔寨外汇储备当月锐减，汇率出现明显波动，迫使该国紧急动用黄金储备来维持进口支付 [4] - 柬埔寨计划将部分黄金储备存放在深圳保税区金库，通过上海黄金交易所国际板管理，使用人民币结算新购金条 [20] 美国对柬埔寨的经济与金融干预 - 美国对柬埔寨出口征收高达36%的关税，为东盟成员中最高水平，直接打击纺织和农业等支柱产业 [6] - 美国财政部以涉嫌腐败为由对柬埔寨三家国有银行实施制裁，直接冻结其在美国的所有资产，美国主导的SWIFT系统一度暂停对部分柬埔寨金融机构的服务 [4] - 美国司法部门没收太子控股集团创始人陈志持有的12.7万枚比特币，价值约150亿美元，这是史上最大规模的加密资产扣押行动 [13] 柬埔寨政商关系与特定企业案例 - 太子控股集团创始人陈志与洪森家族建立深度联系，长期为执政党提供资源以交换政治保护 [8][10] - 陈志的集团涉嫌运营强制劳动场所，强迫人员从事针对全球受害者的加密货币欺诈活动，多采用"杀猪盘"手法针对欧美老人 [8] - 陈志通过比特币挖矿积累资产，其矿场一度占有全球算力份额，2020年前积累大量比特币 [11] 柬埔寨产业发展与基础设施项目 - 洪玛奈上台后政策倾向于引入更多西方投资来推动数字经济和教育改革 [6] - 中老柬铁路项目因边境争端转移资源导致工期延后，德崇扶南运河面临投资观望 [18] - 联合国报告指出东南亚诈骗中心多集中在柬埔寨，涉及人口贩运，国际舆论压力持续增大 [18] 资产配置策略的转变 - 全球不确定性上升，多国央行增持黄金，但存储地选择趋于谨慎，美国管辖下资产易被司法冻结 [20] - 柬埔寨转向将黄金储备存放在中国深圳，看重其安全性和无附加条件，基础设施完善，结算链路稳定 [20][22] - 陈志案显示加密货币的匿名性存在局限，链上记录无法完全抹除，私钥管理依赖人力成为明显弱点 [16][22]

黄金价格走势 - 国际金价在2024年屡创新高，今年以来累计上涨约52%，过去两个月涨幅达30% [1][4] - 金价在突破4000美元大关后出现快速冲高回落，上周曾短暂突破4380美元，随后回落至4000美元下方 [1][2] - 高盛将近期金价暴跌归因于投机头寸平仓和白银市场波动的溢出效应 [5] 央行黄金储备动态 - 各国央行大规模购金是推动过去数年金价持续攀升的主要因素，截至2025年，各国央行已连续第16年净买入黄金，创下有记录以来最长纪录 [4][7] - 2025年上半年，至少有23个国家和地区增持了黄金储备 [7] - 各国央行在2022年、2023年和2024年分别净买入1080吨、1051吨和1089吨黄金 [7] 央行官员观点与策略分歧 - 菲律宾央行货币委员会成员Benjamin Diokno表示该国黄金持有量过高，目前黄金占其1090亿美元国际储备总额的约13%，其认为理想比例应维持在8%-12%区间 [2] - Diokno提出应考虑抛售黄金，因菲律宾央行是在金价约2000美元/盎司时开始增持，目前金价已实现翻倍 [2][3] - 菲律宾央行行长Eli Remolona表示央行不会对黄金价格进行投机，并指出黄金是"非常糟糕的投资"，尽管在多元化投资组合中具对冲价值 [3] - 与菲律宾官员表露抛售意愿不同，韩国央行正考虑十多年来首次增持黄金储备，上一次增持是在2013年 [7] 机构对金价的预测 - 高盛预计在全球不确定性加剧的背景下，央行和机构投资者仍将增加黄金配置，预测金价将在2026年底达到每盎司4900美元 [5] - 贵金属市场老将Ed Yardeni预测2030年金价将达每盎司1万美元 [6] - 凯投宏观预测到2026年底金价将跌至每盎司3500美元，并认为由于黄金在各国储备中占比已超过20%，全球央行可能不会继续增持 [7]

菲律宾央行黄金储备现状 - 黄金约占菲律宾央行国际储备总额的13% [1] - 黄金储备规模已超过该地区其他央行 [1] - 菲律宾央行认为理想黄金储备占比应在8%至12%之间 [1] 黄金储备调整建议与内部讨论 - 有决策者建议出售部分“过多”的黄金储备，因金价从高位回落 [1] - 菲律宾央行当初以每盎司2000美元左右价格买入黄金，而金价一度创下近4400美元纪录高位 [1] - 央行内部仍在就是否增持黄金或获利了结进行辩论 [1] 近期黄金市场表现与央行操作 - 由于全球贸易进展削弱避险需求，金价周一跌至每盎司4030美元附近 [1] - 尽管涨势放缓，但在央行买盘支撑下，金价今年以来仍上涨55% [1] - 2024年上半年，菲律宾央行出售了15%的黄金储备（约25吨），此后金价上涨近50%达到历史新高 [2] 菲律宾央行对黄金储备的管理策略 - 央行行长曾表示不会押注金价走势，并指出黄金风险很高且平均回报率为负 [2] - 但同时也承认作为大型投资组合的一部分，持有黄金能提供良好的对冲 [2] - 央行回应出售黄金是黄金储备主动管理的一部分 [2] 外汇储备多元化举措 - 菲律宾央行已开始分散其黄金储备的存放地点，最近将一小部分转移到法国，大部分仍存放在伦敦 [2] - 央行正寻求外汇储备的货币多元化，虽然大部分仍以美元计价，但可以探索增持欧元 [2] - 央行此前也曾持有日元和澳元 [2]

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 格隆汇10月27日｜菲律宾央行一位政策制定者表示，随着避险需求减弱、金价预计将进一步从历史高位 回落，菲律宾央行应当出售部分"过量"的储备。菲律宾货币委员会成员迪奥克诺说，黄金约占菲律宾央 行国际储备总额的13%。他表示，这已经超过了该地区其他央行。"我们的黄金储备已经过量，"迪奥克 诺说。他指出，理想情况下，黄金应占央行储备的8%至12%之间。截至2025年9月，菲律宾央行的总储 备约为1090亿美元，创近一年新高。迪奥克诺提到，菲律宾央行当初以每盎司约2000美元的价格购入黄 金，而金价最高一度接近4400美元。"难道不该卖出了吗？"他说，"如果价格下跌会怎样？"迪奥克诺表 示，央行内部仍在讨论究竟是应继续增持黄金，还是趁机获利了结。 ...