外汇储备规模与增长 - 截至6月末外汇储备规模为33174亿美元 较5月末上升0.98% 连续6个月增长并持续19个月稳定在3.2万亿美元以上 储备余额重回近10年最高水平 [1] - 上半年出口总额达13万亿元人民币 同比增长7.2% 前5个月非金融类对外直接投资616亿美元 同比增长2.3% 显示贸易与投资持续创汇能力 [1] 外汇储备对货币政策影响 - 外汇储备增加会向市场投放相应流动性 6月CPI同比上涨0.1%但环比下降0.1个百分点 PPI环比与同比分别下降0.4%和3.6% 显示需要货币政策继续加力 [2] - 3.3万亿美元外储相当于14个月进口额 远超3个月国际警戒线 覆盖全部短期外债的3.2倍 为人民币汇率稳定提供充足保障 [2] 外汇储备的战略意义 - 外汇储备构成中大部分是美元资产 中国是全球美债持有第三大经济体 庞大美债体量可充当与美国谈判筹码 [3] - 通过主权财富基金参股境外基础设施和大宗商品 建立海外拓展基地 财政部可用外储作为发行欧元/日元计价国债的清算担保 [3] 外汇储备资产配置变化 - 5月持有美债7632亿美元 较峰值缩减54% 持仓占比降至22.9% 为15年新低 [4] - 6月末黄金储备7390万盎司 环比增加7万盎司 连续第8个月增持 黄金在官方储备资产比例约7.0% 显著低于全球15%的平均水平 [4]

税收政策 - 法案将企业所得税率从35%永久降至21%，预计十年内增加赤字3.4万亿美元（含利息后达4.1万亿美元）[4] - 政策精准定位顶层1%群体，前10%家庭未来十年将额外获得3.1万亿美元减税，最低10%家庭收入减少3.9%[4][8] - 取消加班费、小费收入征税，扩大"直通企业"免税范围，主要惠及服务业高收入群体[8] 福利体系 - 2025-2034年间削减医疗补助资金超9000亿美元，引入"工作换福利"机制，要求19-64岁福利领取者每月完成80小时带薪工作[4] - 预计2034年1180万美国人失去医保资格，残障人士、低收入孕妇等群体面临保障中断风险[8] - 补充营养援助计划（SNAP）申请年龄下限从54岁提高至64岁，各州需自行承担5%成本[9] 能源政策 - 逐步取消《通胀削减法案》中的清洁能源税收抵免体系，2025年9月后终止电动车7500美元联邦税收抵免和二手电动车4000美元补贴[5][11] - 特斯拉、通用等车企年损或超12亿美元，预计2030年电动车销量减少40%[11] - 关键矿物开发支持（如冶金煤抵免）将在2029年后终止，加剧新能源供应链不稳定性[11] 制造业影响 - 半导体建厂税收抵免从25%提至35%，吸引台积电、英特尔等加速投资[11] - 美国制造业综合成本仍高于亚洲（工人时薪为越南6倍），普通制造业如消费电子难以承受成本压力[11] - 芯片、军工等高附加值产业加速回流，但低附加值产业因成本过高难以回归[11] 财政与债务 - 法案预计未来十年增加赤字3.4万亿美元，联邦债务上限提高5万亿美元[10] - 10年期美债收益率或上升1.2个百分点，推高房贷与消费贷利率[10] - 美联储资产负债表膨胀至9万亿美元，挤压教育和基础设施公共资金空间[10] 美元与金融市场 - 30年期美债收益率突破5.1%创2007年新高，美元指数跌至2022年低位[10] - 黄金ETF持仓量激增23%，2025年Q1全球央行持有美债总量下降8%[10] - 沙特、巴西等国启动双边贸易本币结算试点，"去美元化"趋势扩展[10]

外汇储备与黄金储备 - 截至2025年6月末中国外汇储备规模为33174亿美元环比上升322亿美元升幅098%连续19个月稳定在32万亿美元以上[1] - 6月外汇储备上升主要受美元指数下跌及全球金融资产价格上涨推动汇率折算和资产价格变化综合作用[1] - 6月末黄金储备达7390万盎司约229855吨环比增加7万盎司约218吨为连续第8个月增持[1] 大功率充电设施建设 - 四部门提出到2027年底全国大功率充电设施目标超过10万台需与国土空间规划配电网规划交通规划衔接[2] - 规划强调市场规律预测论证及与现有充电设施协同发展实现服务品质和技术应用迭代升级[2] 香港稳定币监管 - 香港《稳定币条例》8月生效金管局本月内将发布落实指引涉及反洗钱等要求目标年内发出稳定币牌照预计批出数量为个位数[3] - 金融机构若发行与人民币挂钩的稳定币需与其他司法权区机构讨论[3] 上海软件信息服务业支持政策 - 上海对符合条件的中小微软信业企业提供单户最高3000万元融资担保鼓励金融机构提供无缝续贷服务[3] 武汉房地产市场 - 6月武汉新建及二手住房累计成交21551套环比增长309%同比增长263%新房月销量首次破万套[3] 成都数字农业发展 - 成都提出发展数字农业实施智慧农业发展行动推进农业生产用地数据汇集打造机器人农业生产场景加快国产农机装备研发[4] 国际劳动力市场 - 日本实际工资连续5个月同比下降因工资涨幅不及物价涨幅[6] - 英国雇主招聘信心降至2011年以来最低(不含疫情期间)主因雇佣成本上升[6] 欧洲通胀与经济 - 欧洲央行管委森特诺称若通胀率维持接近1%且经济无起色需采取措施应对[6] 金融市场数据 - 上证指数微涨002%至347313深证成指创业板指沪深300分别下跌07%121%043%[7] - WTI原油布伦特原油分别上涨006%041%COMEX黄金白银下跌073%089%[7] - 在岸离岸人民币分别贬值92点114点美元指数上涨019%[7]

外汇储备增长 - 截至2025年6月末中国外汇储备规模为33174亿美元环比上升322亿美元升幅098为连续第6个月上涨 [2] - 2025年前6个月外汇储备分别增加6679亿美元182亿美元13441亿美元410亿美元36亿美元和32167亿美元 [4] - 6月外汇储备规模上升主要受美元指数下跌非美货币升值以及全球金融资产价格上涨影响 [4][5] 美元信用与去美元化 - 6月美元指数下跌25至三年来最低点969非美货币集体升值欧元英镑兑美元分别上涨38921 [4] - 市场对美国财政纪律货币政策中立性美元政治工具化倾向的担忧升温美元信用受损去美元化趋势加速 [4][5] - 美国推进大而美法案导致市场对美元信心动摇推动中国外储中非美元资产大幅升值 [2][5] 黄金储备动态 - 中国6月末黄金储备报7390万盎司约229855吨环比增加7万盎司约218吨为连续第8个月增持 [2][7] - 央行增持黄金主要因国际金价可能长期易涨难跌优化国际储备结构需求上升 [8] - 截至2025年6月末中国官方国际储备资产中黄金占比70明显低于15左右的全球平均水平 [8] 国际金价与央行购金 - 国际金价近期剧烈波动呈现大涨大跌震荡调整格局增持黄金成为各国央行共识 [7] - 5月全球央行净购金量达20吨接近但仍低于27吨的12个月均值中东局势升级强化黄金战略吸引力 [8] - 央行增持黄金可增强主权货币信用为推进人民币国际化创造有利条件 [8] 经济与市场展望 - 中国经济持续稳健增长对外贸易保持韧性全球投资者看好中国资本市场有利于外汇储备稳定 [5] - 当前中国外储规模略高于3万亿美元处于适度充裕水平短期内有望保持基本稳定 [5] - 适度充裕外储将为人民币汇率稳定提供支撑抵御潜在外部冲击 [5]

外汇储备 - 截至6月末外汇储备规模达33174亿美元 环比增加322亿美元 升幅0.98% 实现连续6个月上升 [1] - 上半年外汇储备累计增加1151亿美元 余额创2016年1月以来新高 [3] - 美元指数6月下跌2.5%至96.9 非美货币集体升值 欧元兑美元涨3.89% 英镑兑美元涨2.1% 汇率折算效应推高外储规模 [3] - 全球资产价格上涨支撑外储 6月全球债券指数上涨1.0% 标普500指数上涨5.0% [4] - 人民币汇率趋稳 6月中间价与即期汇率收敛至7.16比1 市场预期基本稳定 [4] 黄金储备 - 6月末黄金储备7390万盎司 环比增加7万盎司 实现连续8个月增持 [1] - 黄金储备余额2429亿美元 占外汇储备比例7.32% 环比回落0.04个百分点 [6] - 6月伦敦金价微涨0.3% 上半年累计涨幅超25% 创2007年以来最大半年涨幅 [6][8] - 央行购金步伐放缓因金价处历史高位 但增持仍是大方向 当前黄金占比7%显著低于全球15%平均水平 [6] - 全球95%央行计划未来12个月继续增持黄金 三大持金动机为价值储存(80%) 组合多样化(81%) 危机表现(85%) [7] 市场展望 - 下半年金价或震荡上行 受地缘风险 央行购金需求及美元走弱支撑 但美联储降息预期减弱可能带来压力 [8] - 经济稳健增长与外贸韧性将支撑外储稳定 全球资本持续看好中国市场机遇 [4]

黄金储备回流趋势 - 德国与意大利政界人士呼吁将存放在美国的黄金储备运回本国，以保障金融主权与资产安全 [1] - 德国与意大利分别拥有全球第二与第三大黄金储备，分别为3352吨和2452吨，各自约三分之一的黄金存放在美国，市值约为2450亿美元 [3] - 德国央行曾于2010年启动"黄金回流"计划，将一半储备存放在国内，并在2013年耗资700万欧元将674吨金条从纽约和巴黎运至法兰克福，目前仍有37%德国储备存放在纽约 [3] 政治与经济动因 - 德国左翼政客法比奥·德·马西认为当前局势动荡，将更多黄金运回欧洲或德国有"充分的理由" [3] - 德国保守派政客彼得·盖韦勒指出，过去十年将黄金存放在海外的安全性"答案已不言自明"，强调德国央行在保护国家黄金储备方面"绝不能走任何捷径" [3] - 欧洲纳税人协会致信德国和意大利财政部和央行，敦促政策制定者重新考虑依赖美联储作为黄金托管机构的做法，担忧特朗普"干预美联储的独立性"，建议确保欧洲央行对这些黄金储备"拥有绝对控制权" [3] 国际央行动向 - 《金融时报》调查显示，全球70多家央行中越来越多国家正在考虑在国内储存黄金，以防止在危机爆发时无法及时调动 [3] - 意大利兄弟党曾主张将黄金储备迁回国内，但总理梅洛尼自2022年上任后未再公开表态，分析认为她希望在维系与特朗普关系的同时避免加剧与美方的经济摩擦 [4] 争议与谨慎态度 - 意大利兄弟党议员法比奥·兰佩利认为黄金储备由"历史盟友"保管，"地理位置"仅具有"相对重要性" [4] - 德国资深投资人士伯特·弗洛斯巴赫表示，如果大张旗鼓地将黄金运回，将发出德美关系恶化的信号 [4]

黄金储备保管争议 - 德国和意大利作为全球第二、第三大黄金储备国，分别持有3352吨和2452吨黄金，均将超过1/3的黄金储备存放在美国纽约联邦储备银行，市值超过2450亿美元 [1][3] - 欧洲政界和分析人士担忧特朗普政府干预美联储独立性及地缘政治风险，主张将黄金运回本国以确保金融安全，德国左翼政客法比奥·德·马西和意大利评论员恩里科·格拉齐尼均提出相关批评 [1][3] - 欧洲纳税人协会已致函德意两国财政部和央行，建议终止依赖美联储作为黄金保管人，强调需确保欧洲央行对黄金的绝对控制权 [3] 央行黄金储备趋势 - 全球70多家央行的调查显示，更多央行考虑将黄金储备存放于国内，因担忧危机时无法获取海外存储的黄金 [4] - 中国、法国、俄罗斯等国将绝大多数黄金储备保留在国内，而美国作为全球最大黄金储备国，同时为意大利、黎巴嫩等国提供保管服务 [4] - 德国2013年通过耗资700万欧元的行动将674吨黄金从巴黎和纽约运回法兰克福，目前仍有37%储备留在纽约 [6] 历史与政治因素 - 二战后西欧国家因贸易顺差积累大量黄金储备，法国总统戴高乐在20世纪60年代因不信任布雷顿森林体系将黄金转移回巴黎 [6] - 德国2010年草根运动推动黄金回流，极右翼政党前议员彼得·伯林格强调黄金储存需避免第三方风险 [6] - 意大利总理梅洛尼曾承诺将黄金运回国内，但执政后未采取行动，分析认为其意在维持与特朗普的友好关系并避免贸易战升级 [7] 官方立场与市场信号 - 德意志联邦银行声明称定期评估黄金存储地点以确保流动性，并强调纽约联储仍是可靠合作伙伴 [7] - 德国投资人士伯特·弗洛斯巴赫指出，高调运回黄金可能释放对美关系恶化的信号，德意两国目前尚未准备采取行动 [7]

外汇储备规模 - 5月末外汇储备规模为32853亿美元，环比上升36亿美元，升幅0.11% [1] - 外汇储备上升受汇率折算和资产价格变化综合影响，美元指数小幅震荡0.2%，非美元资产升值效应减弱 [1][3] - 债券市场整体下跌，10年期美债收益率上行24BP至4.41%，日本国债收益率上行19BP至1.52%，欧债收益率上行5BP [3] - 股票市场整体上涨，标普500指数上涨6.15%，欧洲斯托克指数上涨2.94%，日经指数上涨5.3% [3] 汇率波动影响 - 美元指数小幅下跌0.1%至99.3，日元对美元贬值0.7%，欧元和英镑对美元分别上涨0.16%和0.92% [4] - 中美关税战降温导致国际资本撤离美元资产势头缓解，美元抗跌韧性增强 [3] - 中美发布联合声明推迟对华关税90天，贸易关系出现转机 [6] 黄金储备动态 - 5月末黄金储备环比增加6万盎司至7383万盎司，连续7个月增持 [1][7] - 国际金价5月震荡加剧但整体强劲，央行增持主因优化国际储备结构，黄金占比7%低于全球15%平均水平 [7][9] - 增持黄金可增强主权货币信用，为人民币国际化创造条件 [9] 经济基本面支撑 - 经济持续回升向好，发展质量稳步提升，为外汇储备稳定提供支撑 [1][6] - 出口有望保持快速增长，企业加速向东南亚转移产能以规避潜在高关税 [6] - 当前外储规模略高于3万亿美元，处于适度充裕水平，短期有望保持稳定 [6]

中国外汇储备稳健增长 - 截至5月底中国外汇储备规模为32853亿美元 较4月底环比上升36亿美元 连续5个月增加 [2] - 外汇储备增长主要受美元指数下跌影响 非美资产折算美元金额增加 前5个月美元指数累计跌幅达8.4% [2][5] - 5月美元指数跌幅收窄至0.2% 但日元、欧元与英镑兑美元汇率分别上涨0.7%、0.16%与0.9% 抵消美债价格下跌影响 [5] 黄金储备持续增加 - 5月底黄金储备达7383万盎司 环比增加6万盎司 连续7个月增持 [3] - 一季度全球央行增持244吨黄金 预计全年增持1000吨 [3][8] - 黄金在中国外汇储备占比仅7% 低于全球15%平均水平 增持空间较大 [9] 外汇储备未来走势 - 中美贸易关系缓和 美国对华对等关税推迟90天实施 保留10%基准关税 [6] - 银行结售汇、境外机构配置人民币资产等因素支撑外汇储备平稳波动 [6] - 金融市场预期美元持续贬值 美联储或加快降息步伐 美元指数可能继续下跌 [6] 增持黄金的多重考量 - 提升外汇储备安全性 避免海外资产被冻结制裁 [8] - 黄金价格看涨带来保值增值效应 高流动性和货币属性有利于极端情况下的贸易结算 [8][9] - 增强本国货币汇率韧性 应对全球贸易格局变化带来的贬值压力 [9] - 69%受访央行预计未来5年黄金在储备份额将上升 高于2023年的62% [10]

外汇储备规模 - 截至2025年5月末外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，升幅0.11% [1] - 外汇储备连续18个月站上3.2万亿美元大关，连续5个月环比回升 [1] - 汇率折算和资产价格变化是5月外储规模上升的主因，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现 [1][3] - 5月新增外汇储备余额36亿美元，增幅较4月的410亿美元大幅收窄 [3] 外汇储备稳定性 - 当前外汇储备规模略高于3万亿美元，处于适度充裕水平，短期内有望保持基本稳定 [1] - 经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模稳定提供支撑 [1][5] - 充足的外汇储备可为人民币汇率稳定提供坚实基础，成为抵御外部冲击的压舱石 [1][5] 黄金储备动态 - 5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.87吨），连续7个月增持 [3][6] - 中国持有黄金储备余额2420亿美元，占外汇储备余额的7.37%，环比回落0.06个百分点 [3] - 官方国际储备资产中黄金占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平 [6] 黄金储备增持原因 - 全球政治经济形势变化，国际金价可能长期易涨难跌，优化国际储备结构需求上升 [6] - 增持黄金可增强主权货币信用，为推进人民币国际化创造有利条件 [7] - 央行购金主要考虑安全性、流动性和分散储备资产构成，减少对单一主权货币依赖 [7] 全球央行黄金储备趋势 - 69%受访央行认为未来5年黄金在全球总储备的份额将会上升，高于2023年的62% [7] - 62%受访央行认为未来5年美元储备比例将会下降，高于2023年的55% [7] - 央行购金主要动机包括重新平衡储备量、应对金融市场动荡和通胀上升等 [8] 汇率市场表现 - 5月中旬以来人民币对美元汇率升破7.20比1，中间价与即期汇率偏离大幅收敛 [5] - 离岸人民币交易价围绕在岸价双向波动更频繁，市场汇率预期分化 [6] - 境内银行间市场日均即期询价外汇成交量达478亿美元，环比增长13% [6] 外部经济环境影响 - 5月中美贸易争端缓和，国际资本撤离美元资产势头缓解，美元贬值驱动力减弱 [4] - 中美联合声明发布后全球主要股指普遍上涨，但美债收益率冲高导致美债价格下行 [5] - 中美经贸会谈取得进展，大幅削减加征关税提振市场信心 [5]