核心观点 - 报告核心观点认为A股市场在经历阶段性高位后交易热度有所降温，但宏观环境改善为市场提供流动性支持，主要资金主体呈现结构性分化，整体市场处于资金观望阶段[1][69] 公募基金 - 10月新成立偏股型公募基金份额548.23亿份，较前月972.06亿份下降423.84亿份，处于近3年来86.11%分位[3][8] - 分结构看主动型偏股10月新发份额158.88亿环比下降139.47亿，被动型偏股新发份额225.38亿环比下降420.79亿[3][9] - 10月存量股票型ETF净申购额512.87亿元，环比减少164.25亿元，宽基类ETF净流出159.49亿，行业类和主题类ETF分别净流入259.20亿和414.41亿[3][15] - 主动管理类产品权益仓位10月回落，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金估算仓位分别环比下降1.06/0.88/1.68/3.82个百分点[21][23] - 2025Q3主动偏股型基金主要加配电子、通信、电力设备行业，持仓比重分别提升6.86/3.93/2.43个百分点，主要减配银行、食品饮料、家用电器行业[24] 私募证券基金 - 9月私募证券基金规模5.97万亿，较8月环比上行，但股票型产品新发数量1048只环比减少123只[3][28] - 9月私募股票多头指数成份平均仓位66.22%，环比上升2.40个百分点，处于2010年以来44.1%分位[3][30] 北向资金 - 10月北向月度日均成交额2583.08亿，较上月3104.76亿环比下降16.80%，成交额占全A总成交额比回落至11.94%[3][32] - 海外上市中国主题ETF中，iShares MSCI中国ETF、KraneShares CSI中国互联网ETF、iShares中国大盘ETF10月资金净流入分别为-0.51/2.61/-1.14亿美元[35] 两融资金 - 截至10月末场内两融余额合计2.48万亿，环比增加3.84%，融资余额2.46万亿环比增加3.80%[3][36] - 10月两融净流入881.48亿元，成交额占比11.53%，交易活跃度维持高位[3][37] - 行业配置方面两融资金净流入电子、有色金属、电力设备行业，绝对配比靠前行业为电子、电力设备、非银金融[40][44] 增量资金 - 10月上交所新增开户数由升转落，机构开户数0.8万户同比增长10.48%，个人开户数230万户同比下降66.34%[3][45] 保险资金 - 2025Q2财产险+人身险持有权益资产规模净增加2619.14亿元，政策要求大型国有保险公司从2025年起每年新增保费30%用于投资A股[3][48] - 9月保险公司保费收入4146.95亿元，当月同比-0.35%较上期下降35.98个百分点，1-9月累计保费收入5.21万亿元累计同比8.76%[49][52] 银行理财 - 10月理财产品发行数量4900只环比下降27.98%，发行-到期数量1880只环比下降28.44%[3][55] - 10月新发权益类理财产品占比0.28%较前月下降0.39个百分点，25Q2理财资金权益比例1.80%较上期基本持平[57][61] 产业资本 - 10月产业资本整体净减持305.29亿元，其中增持62.91亿减持368.20亿，交易日均净减持规模17.96亿[3][62] - 11月、12月限售解禁规模预计分别为1593.93亿、4402.29亿，电力设备、电子、交通运输行业解禁压力较大[65][69] 市场资金活跃度 - 截至10月31日三大主体资金流指标值0.04，位于2015年底以来54%分位，显示交易热度大幅下降[3][69]

A股市场整体表现 - 上证指数收报3582.3点，微涨0.01%，深证成指下跌0.37%至11059.04点，创业板指数微跌0.01%至2310.67点，北证50指数跌幅达1.58% [1] - 两市合计成交18986.96亿元，较上一交易日减少302.62亿元 [1] 主力资金流向 - 全天主力资金净流出408.34亿元，其中开盘净流出149.26亿元，尾盘净流出68.01亿元 [2] - 近五日主力资金持续净流出，7月23日净流出408.34亿元，超大单净买入-169.98亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出59.94亿元，创业板净流出127.24亿元，科创板净流出16.87亿元 [4] - 各板块尾盘资金流向分化，沪深300尾盘净流出15.35亿元，创业板尾盘净流出17.23亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中仅3个行业实现资金净流入，非银金融行业净流入60.84亿元居首，银行板块净流入26.56亿元 [6] - 电力设备行业净流出206.25亿元，机械设备净流出158.32亿元，基础化工净流出105.98亿元，为资金流出前三大行业 [7] 个股资金与机构动向 - 东方财富主力资金净流入9.96亿元，位列个股净流入榜首 [8] - 龙虎榜显示机构抢筹天山股份（净买入6008.05万元）、上峰水泥（净买入5309.97万元），中国电建遭机构净卖出3.33亿元 [10][11] - 华泰金控给予星网锐捷"买入"评级，目标价35.65元，较现价有37.91%上行空间；智微智能获国泰海通"增持"评级，目标价88.51元，潜在涨幅70.31% [12]

市场表现 - A股市场整体涨跌互现 上证指数收报3402.66点上涨0.01% 深证成指收报10234.33点下跌0.11% 创业板指数收报2067.15点上涨0.26% 北证50指数下跌0.25% [1] - A股市场合计成交13037.61亿元 较上一交易日增加169亿元 [1] 资金流向 - A股市场全天资金净流出92.69亿元 主力资金开盘净流出48.78亿元 尾盘净流出3.05亿元 [2] - 沪深300主力资金净流入3.96亿元 创业板净流出33.04亿元 科创板净流出7.48亿元 [3] 行业资金 - 申万一级行业中7个行业实现资金净流入 银行业净流入20.98亿元居首 [4] 个股资金 - 融发核电主力资金净流入8.84亿元居首 [5] - 龙虎榜数据显示机构现身多股 姚记科技等股票呈现机构资金净买入 利民股份等股票呈现机构资金净卖出 [5]