财务表现 - 2025年第二季度营收46.69亿元，同比增长10.0%，较去年同期48.1%的增速明显放缓 [1][2][4] - 2025年上半年总营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 上半年经调整EBITDA达23.4亿元，同比增长35.2%，利润率从21.5%提升至25.4% [1][2][4] - 上半年经调整净利润15.6亿元，净利润率从15.5%上升至16.6% [1][2][4] - 上半年经营活动现金流30.35亿元，投资活动现金流出35.6亿元主要用于理财产品和定期存款 [2] 业务细分 - 住宿预订业务上半年收入13.71亿元，同比增长15.2%，表现相对韧性 [1][2][4] - 交通票务业务上半年收入18.81亿元，同比增长7.9%，其中国际机票业务同比增长近30% [2][4] - 度假业务收入6.62亿元，同比下降8.0%，主要受东南亚安全问题影响 [2][4] - 二季度末年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2%，年付费用户创新高达2.52亿 [4] 战略与运营 - 推出AI行程规划智能体DeepTrip，应用于定制游服务优化、营销推送和资源匹配等多个场景 [3] - 通过挖掘周末度假、演唱会及体育赛事等新兴场景推动日均间夜量创新高 [3] - 酒店管理平台运营酒店数量超2700家，另有1500家在筹备中，采用轻资产扩张策略 [3] - 与山东机场管理集团及西安咸阳国际机场达成战略合作，优化航线布局和联运产品开发 [3] - 设立专属热线和客户服务团队提升响应速度，并通过会员权益增强用户粘性 [3]

政策支持与行业需求 - 文化和旅游部等部门2024年出台多项支持政策，包括加大旅游产品供给、优化旅游基础设施投入、放宽优化过境免签政策等，推动行业高质量发展 [1] - 旅游业已成为城乡居民美好生活的刚性需求，随着物质生活改善，需求持续释放 [1] - 国融证券认为2025年暑期旅游市场具备旺季流量、政策红利与AI赋能三重催化，避暑游、亲子游、长线游等高频刚需消费需求将持续释放 [1] 市场细分与消费趋势 - 出游群体进一步细分，Z世代、银发族成为重要客群，形成银发族康养游、亲子家庭研学游、大学生特种兵旅游等多元赛道 [1] - 产业从标准化供给转向创新式、颗粒化服务，满足不同消费人群需求 [1] - 旅游行为频繁化、日常化，消费者从观光旅游转向追求沉浸式体验，融入本地生活、形成情感连接成为主流需求 [2] 技术创新与产品升级 - AI深度思考能力和开源技术普惠重构旅游产品服务链条，AI驱动的个性定制行程、智能预订、AI客服等成为OTA平台标配 [2] - 技术从辅助工具升级为增长内核，推动降本增效、创造增量市场，包括XR互动、3D打印、全息投影等技术落地文旅景区/演出 [2] - 新技术为消费者带来更多体验模式和新的消费场景 [2] 消费频次与行为变化 - 旅游消费频次呈现增长趋势，从节点性旅游转向全季全时出游 [2] - 同程旅行平台数据显示，每用户人均消费频次从2019年的5.5次提升至2024年的8.1次 [2] - 消费者从打卡观光转向追求沉浸体验，促小众目的地崛起、文旅IP价值凸显 [2]