公司财务与运营表现 - 公司2025年全年营收为624亿元人民币，剔除投资收益后的净利润为134亿元人民币 [1] - 公司2025年全年国际OTA平台总预订额同比增长约60%，全年服务入境旅客约2000万人次 [1] - 公司2025年第四季度旅游度假业务营业收入为11亿元人民币，同比上升21% [5] - 公司创新推动超百亿新增经济体，2025年独立出游产品同比增长20%以上，对比以往跟团产品人均消费量提升80%以上，境内平均出行天数提升13% [6] - 公司推进一二线城市酒店内消费升级，带动30亿元人民币增量消费，国内共1.7万家酒店售卖日历房套餐，套餐价格较标准日历房高约10% [7] - 公司创新活包产品覆盖5.3万家酒店，其中二三线城市酒店覆盖3952家 [7] - 公司2025年共建景区项目数量130多个，带来增量上亿元人民币的GMV，例如为《长恨歌》项目累计服务6.6万人次 [8] - 公司与成都夜游锦江景区合作改造后，2025年上线后景区客单价提升127% [9] - 公司大团变小团策略推动中小旅行社发展，国内承接独立出游的中小旅行社共3500家，其中二线及以下城市注册地的旅行社共2548家 [11] - 公司策略增加超过50000个就业岗位，共推动新增30000多个旅行社体系内的就业岗位，其中二线及以下目的地占比过半，2025年相比2024年全国共增加超过20000名司导岗位 [11] 行业趋势与政策环境 - 2026年春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次，国内出游总花费8034.83亿元人民币，增加1264.81亿元人民币，假日游客人数和花费均创历史新高 [1] - 中央经济工作会议将扩大内需列为2026年中国经济工作的八大重点任务之首，文旅产业作为服务业重要品类，乘数效应显著，有望成为政策方向 [4] - 2025年9月，商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，商务部等三部门印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出完善"1+N"政策措施体系，加大服务消费政策支持力度 [4] - 消费者需求向细分化、品质化、精细化、定制化服务演变，旅游从观光向体验、从景点向生活场景深度迁移 [4][10] - 市场存在品质不足、产品同质化、景区收入结构单一（门票为主）以及强制购物等问题 [4] - 文商旅体展已成为带动消费、扩大内需的"黄金组合"，各地着力培育"文旅+赛事"、"文旅+美食"、"文旅+演艺"等"旅游+"融合消费新增长点 [11] - 行业未来将更加融合与细化，"文旅+"将成为经济增长新引擎，AI赋能（如大数据分析、提升服务效率与体验）是发展方向 [13] 公司战略转型与业务举措 - 公司正在进行四大策略转型，以应对市场趋势和消费者需求变化 [6] - 第一大转型策略是"大团变小团"，重点推进定制游、私家团、拼小团、包车游等产品形式，以破解低质量、购物团等行业痛点 [6] - 第二大转型策略是推进一二线城市酒店内消费升级，通过售卖结合餐饮、门票等的"日历房套餐"提升单间夜金额，部分城市（如拉萨41%、丽江27%、景德镇24%、三亚22.7%）的日历房套餐间夜占比高过整个目的地的20% [7] - 第三大转型策略是创新"活包"产品推进潜力小城打包经济，在用户预订酒店场景中便捷加购电话卡、用车券、周边景点门票等产品 [7] - 第四大转型策略是联动景区共建升级，通过共同投资和运营，升级或新增游船、营地、休息室、人工讲解等产品，例如携手打造"水韵国潮号"与"水韵携程号"特色游船 [8] - 公司与酒店合作伙伴探索"轻量化、高效益"的增量模式，通过"酒店+X"灵活打包产品（如结合动物园门票、游船门票），为酒店带来精准曝光和客单增量，且酒店无须额外投入研发或营销 [12] - 公司深度参与产品开发，例如基于青岛啤酒博物馆IP开发沉浸式剧本游产品《觉醒的酿造师》，2025年该博物馆入园人次同比提升15%，该产品有效拉动景区二次销售并提升客单价与游客黏性 [12] - 公司战略聚焦"全球化、高质量"，持续投入入境旅游、社会责任和AI创新，致力于打造可持续旅游生态 [6][13]

行业整体表现与核心特征 - 2026年春节假期文旅市场呈现“传统年味回归、科技赋能出行、双向流动活跃、国内外全域爆发”的显著特征 [1] - 2026年马年春节旅游市场实现消费规模快速增长 呈现出“文化为核、科技为翼、全域发力”的全新格局 [12] 深圳市场表现 - 深圳市2026年春节假期九天接待游客1054.97万人次 较2025年春节八天增长17.9% 实现旅游收入118.45亿元 增长19.8% [1] - 深圳入选全国春节“反向过年”前五目的地 酒店预订量首次冲进全国前三 同比增长48% 60岁以上老人入住量同比增长56% [7] - 深圳入境游订单量同比增长31% 领跑广东入境游市场 锦绣中华民俗文化村新春首日接待游客超2万人次 国际游客同比增长50% [9] - 深圳各口岸春节假期日均出入境人员达84万人次 单日峰值有望突破105万人次 [9] - 深圳春节酒店间夜量同比增长近90% 租车订单同比增长92% [9] - 深圳是春节出境游客源地全国第三 反向团圆相关订单同比激增180% [7] 国内旅游细分市场趋势 - 传统年俗文化是春节旅游市场核心IP 广东汕头酒店预订热度同比增长超80% 增幅居全国前列 [2] - 海南作为封关后首个春节 全岛酒店预订热度同比增长超70% 稳居海岛游顶流位置 [2] - 冰雪文旅消费持续旺盛 哈尔滨、长白山、阿勒泰、张家口等为热门目的地 室内滑雪场成为南方地区居民核心选择 [3] - 县城游成为春节旅游增长主力军 黄山黟县、桂林阳朔县、晋中平遥县等县域酒店预订热度同比增幅均超400% [8] - 中西部城市成为返乡游核心受益方 重庆、成都、西安、毕节等城市景区及酒店本地预订热度同比增幅超100% [5] 消费者行为与科技应用 - 双向流动成为趋势 呈现“返乡游”与“反向过年”双向奔赴的特点 [4] - 反向过年为北上广等一线城市带来消费增量 春节前一周中西部城市飞往深圳的机票热度同比增长近40% [7] - AI成为年轻人出行的年俗管家 春节相关提问中交通票务占比57.4% 景点游玩占比20% 地方过年习俗占比12.9% [10] - 30岁以下年轻人是年俗提问的主力军 AI承担行程规划及了解年俗文化等功能 [10] 出境旅游市场 - 长线出境游热度同比大幅提升 意大利、西班牙、澳大利亚等位居前列 欧洲游表现突出 [11] - 2026年米兰冬奥会成为拉动长线出境游关键因素 米兰、威尼斯等意大利城市酒店预订热度同比增长超200% [11] - 受冬奥会冰雪氛围带动 瑞士、丹麦、奥地利等滑雪度假区迎来大量中国滑雪爱好者 [11] - “5小时飞行圈”内的韩国、新加坡、中国港澳等仍是出境游基本盘 [11]

春节旅游市场核心表现 - 春节假期旅游市场交出分量成绩单 国内游订单量、酒店间夜量等核心指标再创新高 市场呈现结构性变化[1] 家庭出游模式的结构性变化 - 家庭出游内涵变化 “多代同游”成为新趋势 美团数据显示春节期间亲子票预订量同比增长76% 祖孙三代一同出游订单量显著增加[2] - “反向过年”潮流持续升温 去哪儿数据显示2026年春节飞往北上广深的旅客中18%为50岁以上人群 其中60岁及以上旅客同比增长超一成[2] - “反向过年”老人拉动大城市旅游市场 一线城市酒店60岁以上老人入住量同比增长56% 北京环球度假区、上海迪士尼度假区等成为“60+”游客新宠[2] - 家庭游客对品质要求未降低 飞猪数据显示包含住宿和玩乐权益的热门乐园及景点套餐商品订单量同比增长140% 高星级酒店人均预订间夜量接近3晚[3] 县域旅游市场的新增长动力 - 县域旅游市场迎来新增长点 去哪儿数据显示春节期间旅客入住全国千余个县城酒店 非旅游景区类县城酒店入住增幅超60%[4] - 传统人口输出大县酒店预订量翻倍增长 安徽阜阳临泉县、湖南常德汉寿县、广西钦州灵山县等均实现翻倍以上增长[4] - 热门县域目的地预订热度飙升 同程数据显示黄山黟县、桂林阳朔县、晋中平遥县等酒店及景点预订热度位居全国前列 其中黟县、阳朔县酒店预订热度同比增长均超400%[4] - 交通基础设施完善为县域旅游提供长期支撑 武夷山、邢台、永州、岳阳等小机场城市机票预订量大幅增长[4] AI技术在旅游领域的应用深化 - AI在旅游领域应用迎来爆发式增长 飞猪数据显示春节假期AI订门票订单量大增 峨眉山景区、黄山风景区、清明上河园成为AI订票热门选择[5] - AI应用场景从信息查询向复杂决策延伸 美团数据显示用户咨询机票推荐时近五成需要AI帮忙找出最优惠机票 餐饮堂食与休闲玩乐成为咨询最多的两大消费场景[6] - AI决策内容多样化 同程旅行DeepTrip数据显示春节提问中交通票务问题占比57.4% 景点游玩内容占比20% 地方过年习俗内容占比达12.9% 超过酒店住宿等传统话题[6] - AI处理高客单价服务能力提升 飞猪数据显示春节期间AI订单中机票平均每张成交价格超700元 酒店平均每晚成交价格接近300元 杭州、上海、重庆、武汉、郑州等成为AI订酒店热门目的地[6] - AI成为代际沟通桥梁 美团数据显示北上广深使用AI管家规划本地消费的用户中超半数为年轻用户 提问中频繁出现“父母”“长辈”“适老”等关键词[7] - AI应用推动线上线下融合 同程旅行数据显示用户通过AI查询年俗后往往转化为线下体验 广东潮汕英歌舞、福建泉州非遗展演、江西赣州少数民族年俗活动成为AI用户热门目的地[7]

活动启动与核心内容 - 2026年正值徐霞客诞辰439周年，“跟着徐霞客游广西”主题活动在桂林阳朔启动 [1] - 活动由自治区文化和旅游厅等部门主办，现场首推了“跟着徐霞客游广西”春季旅游线路 [1] - 活动发布了一系列融合传统与创新的内容，包括AI微短剧《奇霞传》概念首发和2026“霞客游广西”AI游记大赛 [1] 活动具体举措与资源挖掘 - AI微短剧《奇霞传》以科技赋能历史叙事 [1] - AI游记大赛以“补《徐霞客游记》之缺”为原则，特设贺州主题情景互动，鼓励全网续写徐霞客未至的广西风光 [1] - 春季旅游线路旨在引导游客沉浸式体验广西的自然与人文之美 [1] - 主题活动以《徐霞客游记》中的《粤西游日记》为基础，深入挖掘徐霞客文化和广西自然与人文资源 [1] - 《粤西游日记》记录了广西山川源流、地形地貌、岩石洞壑、瀑布温泉乃至动物、植物、矿产、手工业和民俗风情，是广西历史文化的重要组成部分 [1] 活动目标与行业影响 - 活动联合多个部门开展系列活动，旨在推动资源转化和业态创新，助力广西文旅消费新增长 [1] - 2026年广西相关部门及市县将举办“跟着徐霞客游广西”主题系列活动 [2] - 系列活动旨在向世界传递广西的自然之美、人文之韵、投资之便利 [2] - 活动目标为吸引更多游客来旅游、旅居，吸引更多客商来投资、消费 [2] - 最终目标是进一步扩大“秀甲天下 壮美广西”旅游品牌的知名度和影响力 [2]

财务表现 - 2025年第二季度营收46.69亿元，同比增长10.0%，较去年同期48.1%的增速明显放缓 [1][2][4] - 2025年上半年总营收90.5亿元，同比增长11.5% [1] - 上半年经调整EBITDA达23.4亿元，同比增长35.2%，利润率从21.5%提升至25.4% [1][2][4] - 上半年经调整净利润15.6亿元，净利润率从15.5%上升至16.6% [1][2][4] - 上半年经营活动现金流30.35亿元，投资活动现金流出35.6亿元主要用于理财产品和定期存款 [2] 业务细分 - 住宿预订业务上半年收入13.71亿元，同比增长15.2%，表现相对韧性 [1][2][4] - 交通票务业务上半年收入18.81亿元，同比增长7.9%，其中国际机票业务同比增长近30% [2][4] - 度假业务收入6.62亿元，同比下降8.0%，主要受东南亚安全问题影响 [2][4] - 二季度末年累计服务人次达19.9亿，同比增长7.2%，年付费用户创新高达2.52亿 [4] 战略与运营 - 推出AI行程规划智能体DeepTrip，应用于定制游服务优化、营销推送和资源匹配等多个场景 [3] - 通过挖掘周末度假、演唱会及体育赛事等新兴场景推动日均间夜量创新高 [3] - 酒店管理平台运营酒店数量超2700家，另有1500家在筹备中，采用轻资产扩张策略 [3] - 与山东机场管理集团及西安咸阳国际机场达成战略合作，优化航线布局和联运产品开发 [3] - 设立专属热线和客户服务团队提升响应速度，并通过会员权益增强用户粘性 [3]

政策支持与行业需求 - 文化和旅游部等部门2024年出台多项支持政策，包括加大旅游产品供给、优化旅游基础设施投入、放宽优化过境免签政策等，推动行业高质量发展 [1] - 旅游业已成为城乡居民美好生活的刚性需求，随着物质生活改善，需求持续释放 [1] - 国融证券认为2025年暑期旅游市场具备旺季流量、政策红利与AI赋能三重催化，避暑游、亲子游、长线游等高频刚需消费需求将持续释放 [1] 市场细分与消费趋势 - 出游群体进一步细分，Z世代、银发族成为重要客群，形成银发族康养游、亲子家庭研学游、大学生特种兵旅游等多元赛道 [1] - 产业从标准化供给转向创新式、颗粒化服务，满足不同消费人群需求 [1] - 旅游行为频繁化、日常化，消费者从观光旅游转向追求沉浸式体验，融入本地生活、形成情感连接成为主流需求 [2] 技术创新与产品升级 - AI深度思考能力和开源技术普惠重构旅游产品服务链条，AI驱动的个性定制行程、智能预订、AI客服等成为OTA平台标配 [2] - 技术从辅助工具升级为增长内核，推动降本增效、创造增量市场，包括XR互动、3D打印、全息投影等技术落地文旅景区/演出 [2] - 新技术为消费者带来更多体验模式和新的消费场景 [2] 消费频次与行为变化 - 旅游消费频次呈现增长趋势，从节点性旅游转向全季全时出游 [2] - 同程旅行平台数据显示，每用户人均消费频次从2019年的5.5次提升至2024年的8.1次 [2] - 消费者从打卡观光转向追求沉浸体验，促小众目的地崛起、文旅IP价值凸显 [2]