2025年中国ETF市场发展总览 - 2025年中国ETF市场实现跨越式发展，规模与结构取得双重突破，行业竞争从“跑马圈地”转向“精耕细作” [1][8] - 截至2025年12月15日，ETF总规模从年初约3.73万亿元激增至约5.74万亿元，年内增长超2万亿元，增速超过53% [1][8][9] - 市场发展的核心驱动力来自政策支持、市场活跃及投资者对多样化工具的需求 [2][9] 市场规模增长历程 - 中国ETF市场自2004年12月第一只产品问世，历时近16年于2020年10月突破第一个万亿元大关 [2][9] - 此后发展加速：第二个万亿元（突破2万亿）历时22个月（2023年8月），第三个万亿元历时13个月（2024年9月），第四个万亿元历时7个月（2025年4月），第五个万亿元仅历时4个月（2025年8月） [2][9] 市场结构变化 - 股票型ETF仍是绝对主力，总规模约3.65万亿元，占市场总规模的63.64% [2][10] - 市场结构从“宽基独大”转向“多点开花、多资产均衡”，债券、商品、跨境等其他类型ETF实现爆发式增长 [1][2][9] - 跨境ETF规模约0.93万亿元，占比16.16%；债券型ETF约0.72万亿元，占比12.59%；商品型ETF约0.25万亿元，占比4.30% [2][10] 各资产类别表现 - 债券ETF异军突起，成为年内增速最快品类，总规模从2024年底约1800亿元激增至2025年底超过7200亿元，规模增长超过3倍 [3][10] - 科创债ETF作为政策创新工具表现最为亮眼，自7月集中上市后规模迅速攀升，带动挂钩AAA科创债指数的ETF年内增量超2000亿元，位居全市场“吸金”之首 [3][10] - 资金从宽基ETF向行业主题、跨境、债券及商品ETF集中，恒生科技ETF净流入1007亿元，港股通互联网ETF净流入724亿元，黄金ETF净流入957亿元 [3][10] “千亿/百亿俱乐部”与市场分化 - 市场形成清晰的“千亿增长俱乐部”，4类资产对应的ETF年内规模增量均突破1000亿元：科创债ETF增约2009亿元，沪深300ETF增约1853亿元，黄金ETF增约1504亿元，恒生科技ETF增约1100亿元 [4][10] - 另有11个指数挂钩的ETF进入“千亿俱乐部”，包括中证A500、上证50、中证500、科创50等指数 [4][11] - “百亿俱乐部”有66只指数挂钩的ETF产品规模在100亿元至1000亿元之间 [5][11] - 市场“马太效应”凸显：全市场已有120只ETF规模超百亿元，其中6只单只产品规模破千亿元；同时仍有137只ETF规模低于5000万元，面临清盘压力 [5][11] - 养老金、保险等长期资金偏好规模大、流动性好的头部产品，形成“规模扩大→费率降低→资金流入”的强化循环，资源向头部机构、高流动性产品和政策导向赛道加速集中 [5][12] 行业竞争格局演变 - 市场竞争核心已从早期的产品布局和费率比拼，全面升维至品牌、服务和生态构建的综合实力较量 [1][6][8][13] - 未来基金公司需通过持续的产品创新与精耕细作的服务来助力投资者实现财富增值，竞争是投资者深度陪伴与解决方案输出等综合实力的较量 [6][13] - 理想的ETF投资生态被概括为“共享、共生、共赢”的体系，旨在提供贯穿投资全流程的解决方案 [6][13] 产品创新与机构转型方向 - 未来ETF产品创新将沿两条主线展开：一是被动产品的“主动化”（Smart Beta，指数增强），二是资产类别的拓展与深化（固收、跨境、衍生策略） [6][13] - 基金管理人的角色将发生根本性转变，从简单的产品提供商加速向资产配置服务商和投资者长期陪伴者转型 [6][13] - 管理人将聚焦打造核心单品，加强需求引导，并成为对接机构与个人定制化需求的方案提供者 [6][13] - 竞争核心在于通过构建ETF工具矩阵与策略模型，深度满足客户配置需求 [7][14]

产品概览 - SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD) 于2015年10月21日推出，为投资者提供对市场“风格箱-大盘价值型”类别的广泛敞口 [1] - 该基金旨在追踪标普500高股息指数，该指数旨在衡量基于股息收益率筛选出的标普500指数中前80只股息支付证券的表现 [5] 策略与类别 - 该产品属于聪明贝塔ETF，追踪非市值加权策略，旨在通过选择具有特定基本面特征或其他特征组合的股票，以获得更好的风险回报表现 [3] - 传统ETF行业由市值加权指数产品主导，它们提供低成本、便捷且透明的方式复制市场回报 [2] - 聪明贝塔领域提供多种投资选择，如等权重、基本面加权和基于波动率/动量的加权方法 [4] 基金管理与规模 - 基金发起人为道富投资管理公司 [5] - 该基金资产规模已超过73.9亿美元，使其成为“风格箱-大盘价值型”类别中规模较大的ETF之一 [5] 成本与收益 - 该基金年度运营费用率为0.07%，是该类别中成本最低的产品之一 [6] - 其过去12个月的追踪股息收益率为4.43% [6] 投资组合构成 - 基金在房地产板块的配置最重，占投资组合的21.2%，金融和必需消费品板块位列第二和第三 [7] - 在个股持仓方面，Cvs Health Corp (CVS) 约占基金总资产的1.66%，其次是Apa Corp (APA) 和Abbvie Inc (ABBV) [8] - 前十大持仓合计约占管理总资产的14.58% [8] - 基金持有约83只证券，有效分散了公司特定风险 [10] 表现与风险特征 - 截至2025年12月16日，该基金年初至今回报率约为5.18%，过去一年上涨约1.94% [10] - 在过去52周内，该基金交易价格区间为38.81美元至45.16美元 [10] - 在过去三年期间，该基金的贝塔值为0.78，标准差为15.13%，属于中等风险选择 [10] 同类替代产品 - 投资者可考虑的其他ETF包括：追踪道琼斯美国股息100指数的Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD)，其资产规模为718.8亿美元，费用率为0.06%；以及追踪CRSP美国大盘价值指数的Vanguard Value ETF (VTV)，其资产规模为1577.8亿美元，费用率为0.04% [11] - 寻求更低成本和更低风险选择的投资者，可考虑旨在匹配“风格箱-大盘价值型”回报的传统市值加权ETF [11]

市场背景与基金表现 - 标普500指数在2025年取得了17.33%的可观涨幅 但持续的关税头条和美元走弱使市场背景复杂化 引发了关于下一阶段实质性回报来源的新问题 [1] - First Trust STOXX欧洲精选股息指数基金在2025年上涨约55% 表现远超标普500指数 已从一个利基收入工具转变为年度表现突出的产品之一 [3] 基金策略与定位 - 该基金明确专注于高股息欧洲股票 采用智能贝塔策略追踪STOXX欧洲精选股息30指数 而非主动管理 [4] - 基金属于纯多头股票类别 旨在持有一批成熟的、具有高于平均收益率的欧洲公司集中名单 并将其股息收入传递给投资者 其结构强调收入的一致性和稳定性 而非快速的风格转换或短期押注 [5] - 基金定位在欧洲现金充裕的行业领域 在提供可观收入的同时 在业绩表现上仍有超预期的空间 [2] 投资组合构成 - 基金采用紧凑的投资组合 仅持有34只证券 前十大持仓占资产总额的42.12% [6] - 前四大持仓分别为：荷兰银行持股5.21% Aker BP ASA持股5.09% Legal & General Group持股4.48% NN Group持股4.08% [6] - 其他主要持仓包括力拓集团持股3.98% Taylor Wimpey Plc持股3.98% A.P. Moeller - Maersk A/S持股3.90% ORLEN SA持股3.86% Rubis持股3.81% Investec Plc持股3.73% 该组合显示出对银行、能源、基础设施和材料行业的倾斜 [7] 基金规模与成本 - 基金管理资产规模约为6.67748亿美元 [8] - 基金收取0.58%的管理费 与许多专业的国际股票产品收费水平一致 [8]

产品概况 - iShares Low Carbon Optimized MSCI ACWI ETF (CRBN) 于2014年12月8日推出 为投资者提供对全球ETF类别的广泛敞口 [1] - 该基金由贝莱德管理 资产规模超过9.9485亿美元 是全球ETF中规模较大的基金之一 [5] - 基金旨在追踪MSCI ACWI Low Carbon Target Index的表现 该指数旨在解决碳排放和化石燃料储备潜在碳排放两个维度的碳暴露问题 [5] 策略与成本 - CRBN属于Smart Beta ETF 追踪非市值加权策略 旨在通过选择基于特定基本面特征或其他类似特征组合、有更好风险回报表现的股票来跑赢市场 [3] - 该基金年运营费用率为0.20% 是同类产品中成本最低的之一 其12个月追踪股息收益率为1.71% [6] 持仓与风险 - 基金前十大持仓约占其管理总资产的25.95% [8] - 个股持仓中 英伟达公司约占基金总资产的5.3% 其次是苹果公司和微软公司 [7] - 基金拥有约1017只持仓 有效分散了公司特定风险 [10] - 在过去三年期间 该基金的贝塔值为0.92 标准差为14.05% 被认为是低风险选择 [10] 业绩表现 - 截至2025年12月9日 该基金今年以来上涨约15.86% 过去一年上涨约20.52% [9] - 在过去52周期间 CRBN的交易价格区间在170.20美元至233.46美元之间 [9] 同类产品 - 投资者可考虑的其他ETF包括Vanguard ESG U.S. Stock ETF (ESGV) 和 iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU) [11] - ESGV资产规模为118.2亿美元 费用率为0.09% ESGU资产规模为152.5亿美元 费用率为0.15% [12]

基金概览 - 道富SPDR S&P股息ETF（SDY）是一只旨在广泛覆盖市场大盘价值股类别的智能贝塔交易所交易基金 于2005年11月8日推出 [1] - 该基金由道富投资管理公司管理 资产规模超过200.2亿美元 是该类别中规模最大的ETF之一 [5] - 基金旨在追踪标普高收益股息贵族指数的表现 该指数衡量标普综合1500指数成分股中那些股息收益率最高且连续至少20年每年增加股息的公司 [5][6] 策略与成本 - 智能贝塔基金追踪非市值加权策略 试图通过基于某些基本面特征或其特征组合来筛选可能具有更佳风险回报表现的股票 [3] - 基金年运营费用率为0.35% 与同领域大多数同类产品相当 [7] - 该基金12个月追踪股息收益率为2.60% [7] 投资组合构成 - 基金在工业板块的配置最重 约占投资组合的19.2% 其次是必需消费品和公用事业板块 [8] - 在个股层面 Verizon Communications Inc（VZ）约占基金总资产的2.51% 其次是Realty Income Corp（O）和Chevron Corp（CVX） [9] - 前十大持仓合计约占管理总资产的18.84% [9] - 基金持有约152只证券 有效分散了公司特定风险 [11] 业绩表现与风险特征 - 今年以来（截至2025年12月5日）SDY的回报率约为8.04% 过去一年上涨约1.6% [11] - 在过去52周内 该基金的交易价格区间为121.58美元至142.97美元 [11] - 在过去三年期间 该基金的贝塔值为0.76 标准差为12.80% 使其成为该领域的中等风险选择 [11] 同类替代产品 - 嘉信美国股息股票ETF（SCHD）追踪道琼斯美国股息100指数 资产规模为713.4亿美元 费用率为0.06% [13] - 先锋价值ETF（VTV）追踪CRSP美国大盘价值指数 资产规模为1553.8亿美元 费用率为0.04% [13] - 寻求更低成本和更低风险选择的投资者可以考虑旨在匹配大盘价值股回报的传统市值加权ETF [13]

文章核心观点 - 在美股市场波动加剧、不确定性上升的背景下，构建具备防御属性和长期成长潜力的投资组合是关键 [1] - 纳斯达克美国股息增长指数通过质量与股息成长因子构建，在长期收益率和抗跌性方面表现优于标普500等基准指数，是构建防御性资产配置的有效工具 [2][4][14] 产品表现与历史回溯 - 过去二十年，纳斯达克美国股息增长指数的年化收益率较标普500指数高出约1.1至1.4个百分点 [2] - 在熊市阶段，该指数相较于纳斯达克100指数的投资组合胜率从牛市及调整期的32%提升至66%，并实现2.2%的超额收益，抗跌性更优 [4] - 过去二十年，该指数的年化收益率稳定超越标普500约1.1% [14] 产品策略与编制方法 - 产品采用Smart Beta策略，通过质量筛选与股息增长因子进行选股，实现行业多元化并具备防御性特质 [5] - 指数通过严格的基本面筛选，聚焦营收与股息持续稳健增长的企业 [9] - 指数采用等权重分配，前十大持仓中单一公司权重均低于3%，不依赖单一强势个股 [12] - 指数结合等权重配置与行业分散化布局 [14] 产品市场认可与规模 - 截至2025年7月31日，追踪该指数的ETF（代码RDVY）在美国的总管理资产规模已达到150亿美元 [10] - 该产品在5年总回报率方面领先于同类美股红利产品，过去五年的资金流入也位居同类产品之首 [10] 行业配置与持仓特征 - 从行业权重分布看，金融行业占比最高，约30% [12] - 相较于纳斯达克100或标普500，该指数在科技行业的配置更加分散，有助于降低波动和提升抗跌能力 [12] 资产配置应用 - 该指数可与纳斯达克100指数灵活组合，构建成长、平衡及防御三种不同风格的资产配置组合 [7] - 若将纳斯达克美国股息增长指数的配置比例从成长风格的25%提升至防御风格的75%，可使年化波动率降低2%，并提升投资组合的夏普比率 [7]

基金表现与市场地位 - 大成互联网+大数据A基金在2025年12月2日市场情绪承压的背景下，其净值创出历史新高 [1][12] - 在近6年期间（2019年12月3日至2025年12月2日），该基金累计上涨236%，年化收益率为22.4% [1][12] - 该基金近6年的涨幅超过了同期易方达标普信息科技A人民币和中信保诚中证800有色A等热门基金，是期间回报最高的指数基金 [1][12] 跟踪指数与策略核心 - 该基金跟踪的指数为中证360互联网+大数据100指数，该指数由大成基金、奇虎360与中证指数公司联合推出 [3][15] - 该指数是国内首只将实时搜索数据融入编制逻辑的主题指数，其核心在于将360搜索引擎上亿用户的查询频次转化为市场关注度指标，作为多因子选股模型中的关键前瞻信号 [3][15] - 指数样本空间限定于“互联网+”概念上市公司，采用等权重配置以分散个股风险并适应板块轮动 [3][15] - 指数创新性地引入实时搜索热度作为核心因子，其变化往往领先于股价波动，且每月第三个周五调整成分股以保持组合活力 [3][15] - 除搜索因子外，指数还纳入规模、成长、质量、反转因子，通过五大因子综合得分选定成分股，是一只多因子的Smart Beta指数 [3][15] 基金产品与策略特征 - 全市场仅有大成互联网+大数据A这一只公募基金跟踪中证360互联网+大数据100指数，基金代码为002236.OF，自2016年成立以来运行稳定 [4][16] - 该“数据+量化”的编制方法使指数在科技周期上行或政策利好释放期间，通常表现出较强的弹性与成长性 [4][16] - 基金年报显示，2024年基金业绩大幅跑输其跟踪的指数，原因是在市场大幅波动期间，基金的申购赎回异动导致其偏离了指数 [6][18] - 基金持仓显示其小盘风格鲜明，重仓股多数时间市值在100亿元以下 [8][20] - 从行业配置看，基金虽然对TMT行业相对侧重，但家电及其他行业也占据超过1/5的比重 [9][21] - 由于指数采用月度调整成分股，该基金的换手率相对较高，处于同类换手率最高的前1/4，每年大约进行3-4次大换仓 [11][23] 策略有效性与行业启示 - 在年底偏弱的市场中，该指数凭借独特的数据基因创出新高，验证了其模型的有效性 [13][24] - 该案例提示，在信息时代，能够将大众行为数据转化为清晰投资逻辑的工具，正成为把握市场先机的重要助力 [13][24]

基金概况 - 道富SPDR NYSE科技ETF（XNTK）是一只于2000年9月25日推出的智能贝塔交易所交易基金，旨在为投资者提供对科技ETF类别的广泛敞口 [1] - 该基金由道富投资管理公司管理，旨在追踪NYSE科技指数的表现，该指数由35家领先的美国上市科技相关公司组成 [5] - 该基金资产管理规模已超过14.8亿美元，是科技ETF类别中规模较大的基金之一 [5] 策略与成本 - 智能贝塔ETF追踪非市值加权策略，通过基于基本面特征或其特征组合来选股，试图获得更好的风险回报表现 [3] - XNTK的年运营费用率为0.35%，使其成为该领域费用最低的产品之一 [6] - 该基金过去12个月的追踪股息收益率为0.24% [6] 投资组合构成 - 该基金在信息技术板块的配置最重，约占投资组合的74%，非必需消费品和电信板块位列其后，构成前三大板块 [7] - 在个股持仓方面，Palantir Technologies Inc A（PLTR）约占基金总资产的5.23%，其次是阿里巴巴集团控股有限公司ADR（BABA）和美光科技公司（MU） [8] - 前十大持仓合计约占管理总资产的39.83% [8] - 该基金持有约37只证券，比同类基金的投资组合更为集中 [10] 业绩表现 - 截至2025年12月3日，该基金今年以来上涨约38.96%，过去一年上涨约34.99% [10] - 在过去52周内，其交易价格区间在164.46美元至294.46美元之间 [10] - 在过去三年期间，该基金的贝塔值为1.31，标准差为24.86% [10] 同类产品比较 - 对于寻求超越科技ETF市场板块表现的投资者，XNTK是一个很好的选择 [11] - 其他可考虑的科技ETF包括Technology Select Sector SPDR ETF（XLK）和Vanguard Information Technology ETF（VGT） [12] - XLK追踪Technology Select Sector Index，资产管理规模为947.6亿美元，费用率为0.08% [12] - VGT追踪MSCI US Investable Market Information Technology 25/50 Index，资产管理规模为1141.9亿美元，费用率为0.09% [12]

基金概览 - 道富SPDR S&P保险ETF（KIE）于2005年11月8日推出，是一只旨在广泛覆盖金融ETF市场中保险板块的聪明贝塔交易所交易基金 [1] - 该基金由道富投资管理公司管理，截至报告日期资产规模超过6.3506亿美元，属于金融ETF类别中规模中等的基金 [5] - 基金目标是追踪标普保险精选行业指数的表现（扣除费用前），该指数代表了标普全市场指数中的保险板块 [5] 策略与成本 - KIE属于聪明贝塔基金类别，追踪非市值加权策略，旨在通过基于特定基本面特征或其组合来筛选具有更佳风险回报潜力的股票，以尝试跑赢市场 [3] - 聪明贝塔领域提供多种投资选择，如等权重、基本面加权以及基于波动率/动量的加权方法，但并非所有策略都能带来优异回报 [4] - 该基金年化运营费用率为0.35%，是同类产品中费用最低的之一，其12个月追踪股息收益率为1.56% [6] 投资组合构成 - 基金投资组合几乎全部集中于金融板块，配置比例约为100% [7] - 在个股持仓方面，Kinsale Capital Group Inc（KNSL）约占基金总资产的2.08%，其次是White Mountains Insurance Gp（WTM）和Ryan Specialty Holdings Inc（RYAN） [8] - 基金前十大持仓合计约占其管理总资产的20.11%，基金共持有约55只证券，有效分散了个股风险 [8][10] 表现与风险特征 - 年初至今（截至2025年12月2日），该基金上涨约6.55%，但在过去12个月下跌约-2.35% [10] - 在过去52周内，基金交易价格区间为53.63美元至61.17美元 [10] - 在过去三年期间，基金的贝塔值为0.75，标准差为17.14%，使其成为该特定领域的中等风险选择 [10] 同类替代产品 - 对于寻求跑赢金融ETF市场的投资者，KIE是一个合理的选择，但市场上也存在其他可考虑的ETF [11] - Invesco KBW财产与意外伤害保险ETF（KBWP）追踪KBW纳斯达克财产与意外伤害指数，资产规模为4.1032亿美元，费用率为0.35% [12] - iShares美国保险ETF（IAK）追踪道琼斯美国精选保险指数，资产规模为5.0898亿美元，费用率为0.38% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近年来跨境ETF快速发展，规模逼近万亿元，投资者借助其参与全球市场投资分享红利 [2] - 参与跨境ETF投资需关注跟踪指数、流动性和溢价率 [3] - 对个人投资者，跟踪误差小的ETF是好工具，跨境ETF可做溢价轮动 [4] - 国内ETF市场趋于饱和，跨境ETF未来或从区域拓展、主题深耕、策略创新三个方向发展 [5] 相关目录总结 跨境ETF发展现状 - 目前跨境ETF数量达198只，合计规模9274亿元，展现强劲扩容势头 [2] - 全球流动性宽松预期推动下，全球风险资产表现亮眼，吸引投资者借跨境ETF参与全球市场投资 [2] 跨境ETF投资要点 - 关注跟踪指数差异，其是影响ETF长期投资收益的关键变量，如港股通互联网ETF（159792.SZ）持股集中弹性大 [3] - 关注流动性充裕度，日均成交额与规模是重要观测指标，流动性不足会导致交易价格失真等问题 [3] - 关注溢价率合理性，QDII额度与申赎机制使跨境ETF易出现溢价，需警惕短期价格偏离净值风险 [3] 跨境ETF对个人投资者的意义 - 跟踪误差小的ETF适合多数个人投资者，可避免因基金运行偏离指数产生意外亏损 [4] - 跨境ETF可做溢价轮动，主动拥抱跟踪误差大的基金可额外获取溢价收益，但要求投资者有一定交易能力 [4] 跨境ETF未来发展方向 - 区域上，有望从成熟市场向新兴潜力市场拓展，捕捉差异化增长机遇 [5] - 主题上，可能细分至全球半导体、AI、新能源等产业链核心标的，填补单一市场覆盖空白 [5] - 策略上，可能拥抱Smart Beta，推出全球红利、全球成长等产品，满足多元投资需求 [5] 相关数据 - 上证综指3888.60，深证成指12984.08，沪深300为4526.66，中小盘指4561.87，创业板指3052.59 [7] - 列出跨境ETF规模TOP20，包括基金代码、简称、规模及类型等信息 [11] ETF市场结构 - 股票型ETF数量占比78%，资产净值占比64%；跨境ETF数量占比14%，资产净值占比16%等 [10]