开年一幕。 作者/杨文静 王露 报道/投资界PEdaily 吹响号角。 开工第一天，广东省委、省政府在广州召开2 0 2 6年广东高质量发展大会。"要以制造业 之强牵引服务业之优，以服务业之优增进制造业之强。"省委书记黄坤明表示，最大限 度 为 技 术 创 新 和 市 场 探 索 " 松 绑 " ， 让 低 空 经 济 " 飞 " 起 来 、 自 动 驾 驶 " 跑 " 起 来 、 具 身 智 能"用"起来。 这一次，深创投党委书记、董事长左丁上台分享，透露深创投将加快争取更多国家级基 金 落 户 广 东 省 。 此 外 ， 华 为 公 司 董 事 长 梁 华 、 希 音 创 始 人 兼 董 事 长 许 仰 天 、 " 创 业 教 父"李泽湘教授现身发表演讲。如是望去，便是广东产业一抹缩影。 正是春播好时节。从南到北，从沿海城市到内陆城市，一场覆盖全国的产业竞速赛已然 打响。 风向标 从SHEIN到深创投 三大产业被首次强调——人工智能，生物制造，量子科技。 广东省委书记黄坤明提到，当前，新一轮科技革命和产业变革加速突破，这些前沿科技 集群式爆发、多领域融合，对两业协同发展提出紧迫要求，也提供了坚实支撑。 来 ...

文章核心观点 - 广东省正通过制造业与服务业深度融合，构建以产业链为基础、产业集群为优势的现代化产业体系，以推动高质量发展 [1] - “两业”深度融合的核心驱动力是数字化与人工智能，催生出新的产业形态和商业模式，并提升产业链整体价值 [2][3] 希音 (SHEIN) 的商业模式与增长 - 公司的核心竞争力在于制造业与服务业的深度融合，以数据为纽带，将碎片化需求实时转化为生产指令，并将跨境物流与制造环节深度绑定 [2] - 公司独创的“小单快反”模式，得益于广东完备的产业生态支持，能将产品从设计到交付的周期压缩至2-3周 [2] - 公司自2014年落户广州后保持高速增长，2025年平台出口额超千亿元，业务覆盖全球160多个国家和地区，已成为全球三大时尚零售商之一 [2] - 公司正深度参与“跨境电商+产业带”试点，并通过开放数字化工具赋能供应链，2025年开展近600场培训，覆盖供应商3.7万次 [2] 西门子 (Siemens) 的数字化与AI战略 - 公司认为其发展方向与广东前瞻布局“人工智能+机器人”等新质生产力的战略高度契合 [3] - 公司依托数字经济生态，已聚集超300家合作伙伴，覆盖机器人与自动化、工业软件、AI产业应用等领域，并上线400多个数字化、低碳化解决方案，平台注册用户达54万 [3] - 在其数字生态中，AI相关合作伙伴比例超过60%，AI相关解决方案占比达1/3 [3] - 公司计划紧扣广东“产业科技互促双强”战略，积极推动工业AI技术在粤落地，并筹划建设“西门子Xcelerator中国产业生态中心暨粤港澳大湾区工业AI创新基地” [3] 佳都科技的协同路径与成效 - 公司从技术底座、智慧大脑到产品矩阵三个层面推进制造业与服务业协同 [3] - 以基于视觉大模型的算法定制为例，新技术将所需样本量从传统算法的超1万个大幅减少至400个，将新算法生成周期从一个月缩短到3天，且准确率达95% [3] 产业链链长企业的赋能作用 - 中国移动广东公司作为移动信息现代产业链链长，致力于发挥“孵化器”和“赋能者”作用，将通过贯通产学研用、设立联合基金、培育专精特新企业等方式带动产业链 [4][5] - 永道控股集团表示，广东通过培育平台载体、创新融合模式、优化市场环境推动两业协同，公司连续多年跻身中国企业500强，得益于广东的区域发展优势和政策红利 [5]

公司发展历程与现状 - 公司于2014年落户广州并保持高速增长，2025年平台出口额超1000亿元，业务覆盖全球160多个国家和地区，已成长为全球三大时尚零售商之一 [1] - 公司创始人表示，广东完备的产业生态和“无事不扰、有求必应”的营商环境是公司快速成长的关键 [1] 商业模式与核心竞争力 - 公司独创“小单快反”模式，依托遍布全省的产业链条，能将设计稿到产品交付的周期压缩至2-3周 [1] - 公司的核心竞争力在于制造业与服务业的深度融合，以数据为纽带，将碎片化市场需求转化为生产指令 [1] - 公司通过将跨境物流与制造环节深度绑定，实现市场数据实时驱动工厂产能调整 [1] 供应链建设与产业带动 - 公司深度参与“跨境电商+产业带”试点，2025年1月以来已在增城、怀集等地举办“广货行天下春季行动——希音产业带出海计划”专场活动 [1] - 公司的数字化工具已向生态内全链条开放，2025年开展培训近600场，覆盖供应商达3.7万次，以帮助工厂实现信息透明化与管理精细化 [1] 未来战略与投资 - 公司将继续扎根广东，计划投入超100亿元建设希音智慧供应链总部，旨在共同打造世界级的时尚产业集群 [2] - 公司的愿景是让“广东智造”成为全球时尚产业的新标杆 [2]

SHEIN创始人许仰天演讲 - 公司自2014年落户广州以来保持高速增长 实现平台出口额超千亿元 业务覆盖全球160多个国家和地区[3] - 公司成长得益于广东完备的产业生态 其“小单快反”模式能将产品周期压缩至两到三周 在广东拥有近万家合作供应商 带动省内就业超60万人[5] - 公司通过制造业与服务业的深度融合构建护城河 以数字化洞察需求并驱动生产 实现制造与服务的双向驱动[6] - 公司践行链主企业责任 其数字化工厂工具已全链条开放 2025年开展培训近600场 覆盖供应商3.7万人次[7] - 未来三年 公司计划在广东深度参与“跨境电商+产业带”试点 并投入超100亿元建设智慧供应链体系[2][7] 华为公司董事长梁华发言 - 公司2025年全年销售收入超过8800亿元人民币 经营稳健[9] - 公司认为人工智能发展将重塑开发范式和应用模式 改变人机交互[9] - 为推动“制造业与服务业”协同创新 公司提出三点意见：夯实数智基础设施底座 打造开源开放的AI生态 共建鸿蒙操作系统生态[9] 西门子（中国）有限公司高管发言 - 公司认为广东正成为跨国公司眼中不可替代的投资高地[10] - 截至2025年底 公司共服务中国40余个行业、超5万家企业 在广东已形成“2家运营企业、2家合资公司、4个研发创新中心”和“1个增材制造联合实验室”的全产业链布局[10] - 公司数字经济生态聚集了超300家合作伙伴 上线400多个解决方案 拥有54万平台注册用户 其中AI相关伙伴比例超过60% AI相关解决方案占比超三分之一[11] - 公司正筹划建设“西门子Xcelerator中国产业生态中心暨粤港澳大湾区工业AI创新基地”[12] 中国移动广东公司高管发言 - 公司计划注智赋能制造业和生产性服务业深度融合[13] - 一是打造“网络+服务”支撑体系 推动2.7万家工业企业提质增效 推进AI质检、AI工业机器人等应用[13] - 二是构建“平台+生态”赋能体系 依托5.6万家线下触点和200余个线上平台 力争全年带动广东产智能终端销售超60亿元[13] - 三是建优“科技+场景”融通体系 聚焦“工业智造”、“软硬一体服务”、“智慧能源管理”三大场景进行技术攻关和应用推广[14] 深创投董事长发言 - 公司定位为产业科技创新服务机构 截至今年1月底累计直接管理各类资金总规模超过5700亿元 形成了覆盖企业全生命周期的基金群[15] - 公司直接投资的1800多家企业中 85%以上是初创期和成长期企业 90%以上是硬科技企业 投资涵盖半导体、机器人、新材料等重点领域[15] - 公司未来将吸引鼓励全国全球的创新人才、技术、成果、企业和资本在广东集聚壮大[15] XbotPark机器人基地发起人李泽湘发言 - 其构建的“1地+1（N）校+1平台+1园区”科创体系已在全国8个城市落地 合作高校超过30所[16] - 2021年后各地平台孵化的114家初创公司 2024年销售额1.39亿元 2025年达7.84亿元 增长超5.6倍[17] - 平台孵化的公司在全球知名众筹平台Kickstarter的平均众筹金额达180万美元 是平均水平的70多倍[17] - 累计孵化超270家硬科技企业 总估值超3500亿元 其中4家上市 12家成为独角兽或准独角兽[17]

公司表现与市场地位 - 希音自2014年落户广州以来保持高速增长[1][2] - 2025年平台出口额超1000亿元人民币[1][2] - 业务覆盖全球超过160个国家和地区[1][2] - 已成长为全球三大时尚零售商之一[1][2] 商业模式与供应链 - 公司的“小单快反”模式是核心商业模式[1][2] - 广东完备的产业生态构成了该模式的核心支撑[1][2] - 支撑体系包括番禺的服装工厂、白云的物流枢纽以及遍布全省的跨境电商生态[1][2] 区域营商环境与发展战略 - 广东一流的营商环境和完备的产业生态成就了公司的快速成长[1][2] - 当地政府提供“无事不扰、有求必应”的贴心服务[1][2] - 公司因此坚定了将供应链总部落户广州的信心[1][2]

SHEIN创始人演讲核心观点 - SHEIN创始人许仰天在广东高质量发展大会上分享公司成长的三点感悟，并宣布未来三年将投入超100亿元建设智慧供应链体系，深度参与“跨境电商+产业带”试点，致力于打造世界级时尚产业集群 [1][7] 公司发展历程与成就 - 公司自2014年落户广州以来持续高速增长，实现平台出口额超千亿元，业务覆盖服装、鞋帽、美妆、家居等品类，销售至160多个国家和地区，成为全球知名的时尚零售商 [2][8] - 公司在广东的合作供应商已近万家，带动省内就业超60万人 [3][9] - 公司通过“小单快反”模式，将产品从设计到交付至客户手中的周期压缩至两到三周，这得益于广东服装产业链的极致效率和国际物流体系的高效交付 [3][9] 商业模式与竞争优势 - 公司依托跨境电商新业态，以数字化为纽带，将用户需求洞察、供应链响应、全球服务网络嵌入制造全链条，实现了制造业与服务业深度融合 [4][10] - 在制造端，公司运用技术和数字化洞察全球时尚趋势，将市场碎片化需求转化为一线生产指令，使需求成为驱动生产的核心引擎 [4][10] - 在服务端，公司将跨境物流、本地化运营与制造环节深度绑定，用市场实时销售趋势指导工厂按需生产，用户需求和评价可直接触发工厂补单或款式优化，反向驱动制造升级 [4][10] - 通过“制造融于服务，服务驱动制造”的深度融合，公司构建了速度与精准的双重护城河 [4][10] 未来战略与投资计划 - 未来三年，公司将在广东省内深度参与“跨境电商+产业带”试点，让更多中小工厂享受跨境电商红利，助力“广货”出海 [1][5][7][12] - 公司将持续投入供应链赋能及人才培养，提升传统制造业数字化转型，并向大湾区输送更多复合型人才 [1][5][7][12] - 公司计划投入超100亿元建设SHEIN智慧供应链体系，共同打造世界级的时尚产业集群 [1][5][7][12] - 自开展优质产业带出海计划以来，广东已成为平台产业带出海示范省，并在2024年实现了全省21个地级市产业带的全覆盖 [5][12] 企业社会责任与产业赋能 - 公司将服务广东制造业高质量发展视为核心使命，其数字化工厂工具已全链条开放，帮助工厂实现信息透明化、管理精细化 [5][11] - 公司在广州、佛山、肇庆、江门等地构建智慧供应链网络，带动了仓储物流相关行业发展 [5][11] - 公司建设服装制造创新中心，打造产教评共享实训基地，2025年开展培训近600场，覆盖供应商3.7万人次，以筑牢行业人才根基 [5][11]

核心事件与市场反应 - 公司前老板莱斯利·韦克斯纳涉爱泼斯坦案发酵 在美国国会公开听证会中被司法部文件提及近200次 引发市场对品牌声誉的担忧并加剧股价波动 [1] - 事件期间美股零售板块整体承压 纳斯达克指数下跌1.63% 放大了个股情绪压力 [1] 股价与估值表现 - 截至2026年2月13日近一周(2月9日至13日) 公司股价累计下跌6.58% 区间振幅达10.99% [2] - 股价波动剧烈 2月11日单日下跌4.85%至56.35美元 2月13日反弹2.44%至58.33美元 成交额显著放大至1.11亿美元 [2] - 公司当前市盈率(TTM)为27.38倍 高于部分同业水平 年初至今涨幅收窄至7.68% [2] 近期财务业绩 - 公司2025财年第三季度(截至11月1日)营收同比增长9.2%至14.72亿美元 [3] - 国际业务表现强劲 其中中国市场收入同比增长45% [3] - 当季GAAP净亏损3700万美元 调整后每股收益亏损收窄至0.27美元 [3] - 市场对盈利可持续性及关税政策存在分歧 预计关税年影响约1亿美元 [3] 机构观点汇总 - 2026年2月机构评级中 买入/增持观点占比稳定在50%(基于12家机构) [4] - 机构给出的目标价均价为62.67美元 较当前股价存在约10%溢价 [4] - 瑞银等机构肯定公司第三季度业绩超预期 但对估值和业绩兑现节奏持观望态度 [4]

公司股价近期表现 - 维多利亚的秘密2月11日收盘价为56.82美元，单日下跌4.05%，近五个交易日累计下跌6.67% [1] - 该股当日振幅为6.10%，成交金额约6679万美元，换手率1.45% [1] 公司基本面与估值 - 公司2025年第三季度财报显示营收同比增长9.2%至14.72亿美元，调整后每股收益亏损收窄至0.27美元 [2] - 公司当前市盈率达26.68倍，高于部分同业水平，市场或对估值存在分歧 [2] 市场环境与行业动态 - 2月10日至11日美股零售板块整体承压，道琼斯指数同期下跌0.11%，纳斯达克指数下跌0.13%，可能对个股情绪形成拖累 [2] - 全球关税政策变动可能对公司毛利率修复空间形成制约 [3] 机构观点与市场预期 - 2026年1月以来机构评级中买入/增持观点占比稳定在50% [3] - 机构目标价均价为62.67美元，与当前股价存在约10%的差距，反映市场对公司业绩兑现节奏的观望态度 [3]

公司战略升级 - 公司于2025年年会正式宣告战略升级，从优秀零售企业转型为全球领先的IP运营平台 [1] - 战略转型基于对消费趋势的洞察，认为物质消费的功能价值衰退，兴趣消费带来的情绪价值崛起 [6] - 为实现新愿景，公司制定了清晰的“三大战略”与“四大路径” [6] 战略与路径 - 三大战略为坚持“多品类、多IP、全球化”，在深耕“趣味好物”的同时加速发展潮玩品类 [8] - IP布局上坚持国际IP与自有IP双线并举，目前已与180个国际IP达成合作，并拥有16个自有IP [8] - 通过“IP天才少年计划”全球招募创意人才，为全球创作者提供从IP孵化到全球渠道分发的全链路支持 [8] - 四大进化路径包括：通过“腾笼换鸟”升级全球门店体验；以“脱胎换骨”落地MINISO LAND等乐园新业态及产品升级；通过“基因进化”完成从零售基因到文化创意基因的转变；最终实现“价值重塑”，从销售产品转向销售体验与梦想 [8] 文化内核与人才发展 - 公司文化内核定义为“名创人的五种精神”：持续的激情、无比的正直、非凡的勇气、坚定的信念、扎实的专业能力 [11] - 这五种精神是支撑公司迈向伟大的文化内核与人才标准，旨在驱动团队挑战不可能的任务 [11] - 公司确立了超越商业的使命：未来10年，带100个中国IP走向世界，将员工工作与国家文化自信和民族复兴相连 [11] - 公司强调通过营造激发“好奇心”的土壤来孕育创新，通过崇高使命来凝聚人心 [13] 市场背景与投资 - 2025年中国人均GDP达到1.4万美元，标志着中国消费格局发生结构性变迁，正式进入兴趣消费加速期 [5] - 公司创始人强调，在新的消费逻辑下，能够激发情感共鸣的IP与创意具备无限发展空间 [10] - 公司每年至少投入1亿元培育原创IP，认为“不敢浪费，一家企业永远没有创新”，这是实现从零售企业向文化平台价值跃升的核心路径 [10] - 自有IP YOYO自2025年6月推出后获得巨大关注，被认为“具有世界级IP的潜质” [8]

公司战略举措 - 公司在广州北京路MINISO LAND内正式揭幕首个潮玩艺术家街区 该街区以“共创、共享、沉浸、互动”为核心理念 旨在构建一个开放平台 直接连接签约艺术家与消费者 打造完整的体验闭环 是公司在系统化孵化运营艺术家IP与探索沉浸式商业场景领域的重要实践 [1] - 公司计划将艺术家街区模式作为可复制的实践范例 未来引入更多元化的签约艺术家IP举办系列主题活动 将其打造为长期共创平台 核心在于推动艺术家原创内容与实体商业场景深度融合 加速自有艺术家IP生态体系的布局与成长 [5] - 公司创始人强调每年投入约一亿元用于“富养”原创IP 为自有艺术家IP培育提供试错与成长空间 旨在构建从艺术家挖掘、IP孵化到商业化运营的全链路支持平台 [8] IP生态与运营模式 - 公司已确立并深化“国际授权IP+独家签约艺术家IP”的双轮驱动模式 在深化全球IP合作的同时 系统化推进艺术家IP的孵化与签约计划 [8] - 公司通过拓展艺术家街区等高势能线下场景 积极推动本土原创艺术家IP成长为具有全球影响力的文化符号 [8] - 公司未来将持续借助其全球超8000家门店的庞大渠道网络 推动更多艺术家IP融入国际潮流语境 实现产品与文化的联动出海 [10] 具体IP项目与活动 - 在艺术家街区首发公司旗下原创艺术家IP“气宝AngryAimee” 该IP以“Angry Love”为情感主题 旨在捕捉年轻群体真实情绪 构建引发深度共鸣的沉浸式情感场景 [3] - 围绕艺术家IP“气宝”推出了多款限定产品 包括“情人节 NO!吊卡”、“沙滩音乐节搪胶毛绒盲盒”及“哄不好的400%大娃” 并结合磁吸互动、刮刮卡抽签等新颖玩法吸引粉丝到店打卡消费 [3] - 2025年10月初 公司携旗下原创艺术家IP“萝卜街”、“YOYO”与“KUMARU”亮相巴黎Reverie by Caroline Hú 2026春夏系列大秀 实现了中国搪胶潮玩在国际四大时装周的首秀 [7] 价值闭环与战略协同 - 广州艺术家街区的落地 是将公司艺术家IP在国际时尚舞台积累的影响力与品牌势能 有效延伸至本土化日常消费场景的关键举措 [7] - 此举贯通了从艺术家IP内容塑造、国际传播到线下商业转化的完整价值闭环 [7] - 艺术家街区的推出是公司在艺术家IP生态建设与场景创新上的关键举措 通过国际视野与本土化运营结合 持续夯实其作为全球IP运营平台的核心竞争力 [10]