财务数据显示，截至2024年09月30日，索威尔收入总额1691.81万美元，同比增长0.71%；归母净利润 124.78万美元，同比减少21.06%。 7月31日，索威尔(LHSW)盘中上涨3.05%，截至23:38，报2.7美元/股，成交1.21万美元，总市值1.40亿美 元。 资料显示，联合索威尔国际集团有限公司是中国机器视觉产品和解决方案的供应商,其产品为各行各业 的客户提高了效率和质量。该公司发明并集成了解决一些最关键的制造和分销挑战的技术和解决方案, 例如电子产品制造所需的精度和准确性。它的解决方案基于九项基础技术,将实体产品与软件相结合,以 捕获和分析视觉信息,从而为中国各地的客户实现制造自动化和改进分销流程。 作者：行情君 本文源自：金融界 ...

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股（A股）2,062万股，募集资金总额为人民币161,846.38万元，扣除发行费用（不含增值税）8,249.48万元后，募集资金净额为153,596.90万元 [2] - 募集资金已于2020年12月28日全部到位，并由天职国际会计师事务所出具验资报告 [2] 募投项目基本情况 - 截至2025年6月30日，公司募集资金承诺投入总额为153,596.90万元，已累计投入101,216.57万元，投资进度为65.90% [3] - 募投项目包括"华东机器视觉产业园建设项目"和"华东研发及技术服务中心建设项目" [3] 本次结项的募投项目 - "华东研发及技术服务中心建设项目"已结项，剩余募集资金3,211.84万元（含理财收益及存款利息）将永久补充公司流动资金 [4][5] - 项目实施过程中通过优化资源配置降低了成本和费用，同时利用闲置募集资金进行现金管理获得收益 [4] - 待支付的工程施工合同尾款等款项将通过募集资金专户继续支付，后续剩余资金也将用于补充流动资金 [5] 本次终止的募投项目 - "华东机器视觉产业园建设项目"因建筑许可获取延迟、市政配电管网不完善等原因进度延后，原定2023年7月完成调整至2025年7月 [5] - 下游产品需求品类扩展超出原项目规划范围，新能源领域收入占比提升带动硬件需求增加，3C电子、半导体及汽车领域业务拓展进一步多样化需求 [8][9] - 公司产品线已从光源、控制器等核心部件拓展至全系列自动化核心软硬件，原项目单一生产定位与多品类需求产生矛盾 [9] - 项目终止后剩余募集资金20,226.91万元（含理财收益及存款利息）将继续存放于募集资金专户 [6][10] 公司未来计划 - 公司将积极筹划新的投资项目，科学评估可行性，并同步评估现有募投项目是否存在追加投资需求 [10] - 未来使用募集资金时将履行审议及披露程序，注重提高资金使用效益 [10] 内部审议程序 - 董事会和监事会审议通过相关议案，独立董事发表同意意见，部分议案将提交股东大会审议 [11][12] - 监事会认为决策符合公司实际情况，不会对正常经营产生重大不利影响，且程序合法合规 [12] 保荐机构意见 - 保荐机构认为公司决策符合实际情况和长期发展战略，履行了必要审批程序，符合相关规定 [12][13]

报告核心观点 AI助力机器视觉从“感知工具”向“认知引擎”升级，催生新兴应用，电子价签受益于零售数字化，市场规模将加速拓展，同时推荐智能汽车、高端制造、户外用品等主题个股[3][5]。 本周观点 - AI助力机器视觉实现范式升级，具备实时分析等能力，变革聚焦五大核心方向，催生AI质检、具身智能等新兴应用[15]。 - 奥普特布局AI质检与具身智能，凌云光具身智能解决方案优势明显，罗普特依托“AI+机器人”拓展产业赋能边界[16][18][19]。 本周A股市场表现 - 本周A股市场普涨，中小盘表现整体优于大盘，光模块（CPO）指数涨幅最大，稳定币指数年初至今涨幅居首[21][24]。 - 瑞鹄模具、凌云光、奥来德本周涨幅居前，日联科技、奥普特、凌云光年初以来涨幅居前[26]。 - 下周中证指数将发布新指数，多场科技、产业会议将召开，美国企业发布Q2财报，欧洲央行公布利率决议[31]。 本周重大事项 新股 - 1家企业进入A股上市辅导验收阶段，1家公司过会，2家企业获得证监会注册批文，C信通成功登陆深交所[33][34][36]。 定增 - 本周新增竞价预案公告6例，融资规模20亿元，发行1例竞价案例，募资金额13亿元，平均折价率2.7%，收益率6.1%[37][40]。 并购 - 4家公司首披重大资产重组，7家公司涉及实控人变更，部分重组事项完成或终止[44][51][53]。 股权激励和回购 - 本周共披露13宗股权激励预案，19家公司推出股份回购预案，回购热度回落[55][57]。 电子价签 重塑零售业 - 电子价签可实时动态更新商品信息，重构零售场景连接方式，具备降低成本、提升效率等优势[61][63]。 蓝海市场 - 数字化零售门店渗透率快速提升，电子价签市场成长前景广阔，预计2028年全球市场规模达349亿元[64][72]。 - 技术进步带动电子价签系统性能提升，向智能化、无线化等方向发展[73]。 头部厂商 - 市场集中度较高，2023年四家头部企业占全球市场约91%份额，头部厂商充分享有行业增长红利[76][79][81]。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题 - 沪光股份人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯未来可期[84]。 - 瑞鹄模具设立机器人全资子公司，绑定大客户奇瑞有望借势腾飞，受益于智界R7销量增长[87][88]。 - 新泉股份是自主内外饰龙头，产品开拓+全球布局打开成长空间[89]。 - 芯动联科2025年半年度业绩预增，高性能MEMS市场有望高速增长[91][92]。 - 晶晨股份二季度营收创新高，产品矩阵不断开拓，重视研发投入[94][95]。 高端制造主题 - 凌云光业绩阶段性承压，机器视觉主航道业务有望突破，拓展多领域应用打开增量空间[96][97][98]。 - 奥普特短期业绩承压，在新兴领域增长强劲，AI及新品类布局助力新成长[99][100][101]。 - 矩子科技营收小幅承压，技术突破有望打开新成长空间，客户资源丰富叠加新品推出未来可期[103][104][105]。 - 青鸟消防短期业绩承压，工业与海外业务高速增长，多维业务协同赋能[106][107][108]。 - 莱特光电下游复苏叠加渗透率提升，业绩高速增长，产品品类持续丰富[108][109]。 - 奥来德8.6代设备迎突破，材料业务稳健增长，新品导入与国产替代持续推进[112][113][114]。 - 日联科技经营业绩稳健增长，核心部件X射线源国产替代加速，技术创新+资本并购双轮驱动[115][116][117]。 户外用品主题 - 三夫户外品牌化运营元年，全渠道布局成效初显，品牌化战略深化，核心品牌持续发力[118][119]。

经济发展与产业升级 - 谢岗GDP增速超20%，土地开发强度仅27.3%，通过新产能填补旧产能实现产业转型升级[1] - 通过"全域统筹+连片改造"模式拆除低效用地超500亩，释放银瓶现代产业园等载体，保障17.9亿元工业投资落地[2] - 形成"1个百亿元项目+4个20亿元以上项目+62个亿元以上项目+314家规上企业"的先进制造业矩阵[7] 重大项目引进与产业集群 - 比亚迪累计投资约105亿元，拿下126万平方米产业用地建设汽车零部件基地[3] - 爱培科机器视觉智能产业园总投资2.7亿元，占地27.97亩，预计实现15-18亿工业产值[5][15] - 企业互动频繁，供应链及协作单位表达落户意愿，初步形成产业集群效应[7] 土地资源与空间优化 - 谢岗土地开发强度27.3%，具备承载大项目的连片土地资源，吸引比亚迪等龙头企业[3] - "工改工"项目累计改造588亩，规划建设107万平方米厂房，激活低效工业用地[7][8] - 银湖现代化产业园规划7720亩，投资4.28亿元建设17.9万㎡工业安置房[10] 区位优势与配套建设 - 谢岗位于深莞惠交通节点，4条高速环绕，90分钟可达大湾区主要城市[12] - 新建小学、公租房等配套设施，新增公共服务面积超30万平方米，形成"15分钟生活圈"[14] - 交通路网无缝衔接高速，提升物流效率，降低企业成本[14] 产业链定位与发展策略 - 需明确谢岗在产业链中的定位，聚焦最有利环节发力[2][15] - 通过制度创新连接重点项目，厘清传统与新兴产业关系[15] - 前瞻性布局土地空间优势，转化为增长态势[11]

中国证券业协会2025年第二批IPO现场检查名单 - 共有12家公司被抽中现场检查 多数为2025年6月申报IPO 包括长裕控股和易思维科技等[1] 易思维科技IPO概况 - 计划在科创板上市 募资12.14亿元 用于机器视觉产品产业化基地 研发中心和补充流动资金[3] - 公司成立于2017年12月 注册资本7500万元 法定代表人郭寅[3] - 主要股东包括杭州易实思远科技(持股35.08%) 郭寅(直接持股12.27%)等[4] 公司股权结构演变 - 设立初期注册资本167.4048万元 4名自然人股东持股 郭寅原持股55.20%[4] - 郭寅通过直接和间接方式合计控制公司56.13%股份[5] - 2024年12月至2025年2月 国投基金转让全部5.66%股权 作价1.53亿元[7][8] - 郭寅在2024年12月至2025年4月期间转让部分股权 变现3000万元[8][10] 股东协议条款变更 - 2023年12月签署补充协议 约定了团队股东的回购义务[5] - 2025年2月签署协议恢复投资方的回购权 优先清算权和反稀释权[6] - 2025年4月再次签署协议解除前述条款 但约定了恢复条件[6] 公司高管背景 - 实际控制人郭寅为清华大学精密仪器系博士后 曾任天津大学精密仪器与光电子工程学院讲师[5] IPO辅导进程 - 2023年11月与安信证券(后更名国投证券)签署辅导协议[5] - 2025年上半年完成上市辅导[5]

泉果基金调研凌云光核心要点 基金概况 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模170 90亿元 旗下7个基金产品 6位基金经理 [1] - 表现最佳基金为泉果旭源三年持有期混合A 近一年收益18 93% [1] - 非货币基金近一年回报前8名中 混合型基金收益区间10 16%-18 93% 债券型基金收益区间2 91%-3 12% [1] 公司治理 - 实控人姚毅及杨艺持有2 24亿股将于2025年7月7日解禁 承诺未来12个月内不减持 [1] 并购整合 - 已完成收购JAI 双方在技术 产品 市场 供应链 生产等方面具有协同性 [1] - JAI主营机器视觉上游器件相机 覆盖欧美日韩市场 与凌云光中国及东南亚业务形成互补 [1] - 正推进产品 市场深度融合 强化"视觉+AI"战略在国际市场的扩展应用 [1] 消费电子业务 - 行业呈现温和复苏态势 AI技术加速产品迭代 折叠屏 VR眼镜等创新产品逐步成熟 [1] - 增长驱动来自可配置视觉系统国产化替代加速 2024年及2025Q1相关业务收入同比显著提升 [1] - 智能装备突破精密控制难题 实现毫米级至微米级高精度协同操作 [1] 技术研发布局 - 算法能力提升 新场景下模型精度达90%-99% 支持无缺陷样本建模 [1] - 在消费电子 新能源 半导体领域进行下一代产品预研 如与富士康合作研发固态电池 [1] - 深化"视觉+AI+大数据"工业应用 提供工业大数据质量管理SaaS平台 [1] 具身智能解决方案 - FZMotion运动捕捉系统已应用于人形机器人场景 [1] - 支持机械臂 灵巧手等数据采集效率比传统技术提升数倍 [1][2] - 开发人形机器人运动分析与测评系统 保障出厂质量一致性 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：机器视觉、人形机器人、消费电子、印刷包装、光通信、数字人等行业 - 公司：凌云光、Jai、利亚德及其子公司、度量、青铜、优视科技、瑞尔曼、英实、奥艺、起点光子 纪要提到的核心观点和论据 凌云光公司整体情况 - 一季度营收 6.14 亿元，同比增长近 40%，机器视觉收入 4.61 亿元，战略布局初见成效，毛利率明显提升 [2][4][5] - 持续进行内生和外延策略，每年研发投入约 4.5 至 4.6 亿元，在软件算法方面国际认可度显著提升 [4] - 预计全年营收增速 20%以上，利润端表现优于营收端，受益于 AI 能力提升和降本增效 [4][20] 各业务板块情况 - **机器视觉业务**：围绕三大核心技术为多行业龙头客户提供产品及解决方案，消费电子业务 Q1 收入增长超 80%，印刷包装领域预计今年增速达 30% [2][4][5] - **动补系统业务**：Q1 动补业务翻两倍，元客视界整体业务指标预计今年增长 30%，动补业务预计更明显增长，取决于下游人形机器人行业发展 [2][6] - **光通信业务**：预计保持平稳并有所提升，Q1 投资起点光子，希望推动业务增长 [18] - **数字人业务**：分为虚拟人直播和虚拟内容制作两个场景，与多家平台合作，预计今年有明显增速 [19] 动补系统相关情况 - 应用场景：服务科研院所和高校实验室，现用于人形机器人数据采集的训练和生产检测环节 [6] - 数据采集方式：主要通过虚拟现实、惯性动捕和光学动捕，未来光学动捕需求预计显著增加，光幕一体化是发展方向 [2][7] - 市场价值：一套光学动作捕捉设备价值二三十万元，400 平米、100 个工位的数据采集工厂总投资约 5000 万元 [2][7] - 数据量需求：小型 Demo 级约 10 万条，消费级百万条，工业级预计达千万条 [2][8] - 竞争格局：光学动捕有精度和规模化优势，主要竞争对手有利亚德及其子公司、度量、青铜等 [2][10] - 优势：软硬件结合，能贯通下游数据处理和仿真，已与英伟达等客户实现接口打通 [3][11] 收购情况 - 收购 Jai：1 月完成收购并在一季度并表，贡献四五千万收入，Jai 市场能力强、营销网络覆盖全球，棱镜产品有竞争力，与公司技术协同互补 [4][13][14] - 收购 JVI：在汽车、食品分选、半导体等行业有优势，双方互补式研发并推广到下游客户 [17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 动态补偿系统定制化程度较低，偏向标准化产品，调试完成后不需重新采购整个系统 [14] - 机器人本体厂商数据采集量小，大规模数据采集需求主要来自大模型厂商或数据采集工厂 [14] - 2024 年公司产品器件占比约 7 - 8%，视觉系统和视觉装备占比约 4:6，今年 Q1 消费电子领域视觉系统增速明显，预计全年视觉系统份额继续超过设备份额 [15] - 汽车行业是今年重点拓展领域，收购 JVI 后在相关行业有优势 [17] - 数字人业务正在研发硬件产品，预计今年推出新硬件产品 [19]

翱捷科技对神顶科技股权投资公允价值调整 - 翱捷科技2024年公允价值变动损益为-6931万元，其中对外投资形成的金融资产公允价值变动损益为-8165万元 [4] - 神顶科技2023年末账面估值8103.89万元，2024年末突遭"归零"，形成-8103.89万元公允价值变动 [2][7] - 公司解释调整原因为神顶科技2024年底出现资金短缺，且受资本市场"寒冬"影响融资受阻 [13] 神顶科技经营现状 - 神顶科技法定代表人袁帝文表示公司运营正常，此前欠薪已陆续补发 [3][16] - 公司正在进行业务转型，与同业开展渠道合作，但具体细节因保密协议不便披露 [16] - 神顶科技定位为机器视觉方案公司，技术特色为"硬加速和软融合"，服务于机器人产业智能化升级 [10] 翱捷科技其他投资项目情况 - 珠海横琴安创领卓创业投资基金2024年公允价值变动-351.47万元（2023年末账面值5004.49万元→2024年末4653.02万元） [7] - 重庆华胥私募股权投资基金2024年公允价值增加326.19万元（2023年末账面值7146万元→2024年末7472.19万元） [7] 监管问询与公司回应 - 上交所要求公司说明大额公允价值损失原因，特别关注神顶科技估值归零事项 [6] - 翱捷科技回应称评估机构基于审慎原则调整估值，因神顶科技未来发展存在较大不确定性 [14] - 公司强调2024年6月神顶科技完成的最新一轮融资估值仍超过其投资时的投后估值 [12]

公司概况 - 易思维专注于汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，为汽车整车及零部件制造过程提供机器视觉解决方案 [1] - 公司产品覆盖冲压、焊装、涂装、总装、电池、压铸六大工艺环节，已研发十余款产品 [1] - 创始人郭寅为天津大学博士，曾任天津大学精密仪器与光电子工程学院讲师，自2017年起担任公司执行董事/董事长兼总经理 [1] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.23亿元、3.55亿元、3.92亿元，净利润分别为538.69万元、5774.67万元、8433.17万元 [1] - 2024年视觉检测系统收入1.73亿元（占比44.13%），视觉引导系统收入1.56亿元（占比39.80%），视觉测量系统收入4738.73万元（占比12.08%） [4] - 2024年在中国汽车整车制造机器视觉产品市占率达22.5%，超越伊斯拉、伯赛等国外厂商位居行业第一 [4] 产品分类 - 视觉检测系统用于替代人眼完成质量确认，指导缺陷修复 [2] - 视觉引导系统帮助机器人实现工艺过程自动化 [2] - 视觉测量系统用于高频次、高精度产线测量，确保汽车制造尺寸质量一致性 [2] 客户与市场 - 客户覆盖一汽-大众、上汽大众、比亚迪、蔚来、理想等主流合资/自主/新势力品牌，以及海斯坦普、本特勒等国际零部件企业 [5] - 产品出口至沃尔沃、Rivian等国际车企工厂，并应用于比亚迪、奇瑞等国产车企海外工厂 [5] 融资与股权 - 国投基金曾因对赌协议要求回购，后以27亿元估值转让股份至7名投资人，交易金额1.528亿元 [5] - IPO前郭寅合计控制公司56.13%股份，通过易实思远等三家实体间接持股 [6] IPO计划 - 拟融资12.14亿元，用于机器视觉产品产业化基地、研发中心及补充流动资金 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 机器视觉成长期长、天花板高，2023 年全球机器视觉器件市场规模达 925 亿元，中国市场是主要驱动力，2024 年规模为 181 亿元，2020 - 2024 年 CAGR 为 17.84% [2][4] - 下游修复和产品线延伸助力奥普特业绩增长，AI 加速视觉应用落地，公司凭借光源卡位龙头厂商有望受益 [2] - 公司从工业视觉向消费级视觉拓展，收购进入运动部件市场，未来有望形成“视觉 + 传感 + 运动控制”综合能力，提供完整系统解决方案 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 行业规模稳步增长，工业场景替人逐步推进 - 机器视觉为机器植入“眼睛”和“大脑”，系统包含成像、图像分析处理、智能决策执行单元，基础功能有定位、识别、测量与检测，在工业领域应用广泛，2023 年定位、识别、检测和测量功能分别占比 31.4%、29.7%、25.6%和 13.3% [14][16][19] - 机器视觉具有长坡厚雪属性，2023 年全球市场规模 925 亿元，中国市场是主要驱动力，2024 年规模 181 亿元，2020 - 2024 年 CAGR 为 17.84%，预计 2025 年达 208 亿元，同比增长 14.6%，美国成熟市场也在扩张 [4][21] - 中国机器视觉主要应用于制造业，2023 年消费电子占比最大，为 22%，其次是汽车、半导体、医药、锂电池等 [30] 突破算法局限，AI 助力机器视觉实现场景延伸 - 机器视觉在工业场景存在局限性，如复杂纹理与材质缺陷检测、动态或柔性物体精准定位、多特征融合与综合质量评估、小批量定制化产品快速适配等方面无法完全替代人工 [34] - 图像分割比目标检测更精细但效率慢，分割模型发展有望提升图像分割效率、降低成本，SAM 模型是图像分割领域“基础模型”，具有强大零样本和少样本学习等优势，已广泛应用，有望助力视觉检测高效、高精、低成本 [5][36][43] - 深度学习将传统视觉难题“简单化”，结合机器视觉与人类视觉优势，完成复杂环境检测，降低成本，奥普特 AI 产品与解决方案在多领域应用，有多个成功案例 [46][51][55] 苹果引领，机器视觉替人空间广阔 - 苹果推动工厂自动化部署，要求代工厂未来几年将 iPhone 组装线人力减少 50%，机器视觉提升生产效率、良品率，降低人工成本，与制造业“降本增效”主题契合，工业 AI 技术迭代赋能产品升级，催生更多应用场景 [56] - 劳动密集行业机器替人空间广阔，消费电子、汽车零部件、煤炭开采等行业生产员工工资规模超千亿 [57] 场景积累，奥普特在工业机器视觉的竞争优势有望放大 - 奥普特深耕光源业务 16 年，有 3 万余种非标光源定制方案，凭借光源优势在大客户份额稳固，较早切入 3C 电子赛道并深度绑定苹果，产品从 3C 组装端向非组装端渗透，2024 年 3C 电子营收 5.85 亿 [60][64][69] - 机器视觉产业链中掌握核心零部件的公司毛利率高，奥普特各产品中光源和视觉控制系统毛利率最高，盈利能力反映技术水平领先 [73][75] - 奥普特实现机器视觉全产品线布局，可对标基恩士，具备生产多种软硬件产品和提供整体解决方案能力，形成以解决方案带动产品销售的商业模式，销售占比不断增长 [79][89][91] 工业视觉向消费级视觉拓展，技术同源易迁移 - 3D 视觉在中国处于起步阶段，2024 年市场规模约 28.15 亿，预计 2025 年/2028 年分别达 32.45/70.35 亿元，产业链完善和应用增长推动其空间扩容，在人形机器人等领域有广泛应用 [6][96] - 视觉助力机器人实现感知与测量功能，视觉指令能传达更精确时空信息，不同 3D 视觉技术适用场景不同，人形机器人主要采用多目 3D 视觉传感器和 ToF 方案 [102][105][111] 公司产品线拓展完善，布局消费级机器人 3D 视觉 - 奥普特基于自身技术优势对人形机器人等新型终端视觉模组和解决方案布局，深化 3D 核心技术研发，构建立体检测产品矩阵，形成国产 3D 视觉领域技术高地 [113] - 公司规划了小型化散斑结构光系列和 TOF 相机系统，适用于人形机器人和导航避障类应用，2025 年初收购东莞市泰莱自动化科技有限公司控股权，进入运动部件市场，未来有望形成“视觉 + 传感 + 运动控制”综合能力 [7][114]