财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度锂销售量同比增长20%，创公司历史同期最高 [6] - 预计2025年第二季度锂平均实现价格低于第一季度 [7] - 碘业务价格创历史平均水平，特种植物营养业务销售价格年初呈上升趋势，钾业务销量较去年同期显著降低 [8][9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 锂业务 - 第一季度销量同比增长20%，主要受中国和欧洲电动汽车市场以及全球储能系统需求增长推动 [6] - 预计第二季度销量与第一季度相似或略低 [29] - 澳大利亚Mt. Holland项目锂辉石精矿生产进展顺利，蒂华纳精炼厂调试工作推进，预计下月产出首批产品 [7][8] - 智利继续进行产能扩张，目标是达到24万吨碳酸锂和10万吨氢氧化锂的产能 [8] 碘业务 - 价格创历史平均水平，主要受X射线造影剂应用推动 [8] - 海水管道建设进展迅速，将有助于扩大产能 [8] 特种植物营养业务 - 销售销量健康增长，价格年初呈上升趋势，主要因氯化钾需求强劲和供应中断 [9] 钾业务 - 销量较去年同期显著降低，反映公司减少钾生产，优先生产高锂含量卤水和高附加值产品的战略 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年全球锂需求预计增长17%，中国在电动汽车市场领先，欧盟第一季度表现强劲，美国略有下降 [29][64] - 中国锂价格约一个半月前开始下跌，亚洲其他地区价格也在下降 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进锂产能扩张计划，包括智利的产能扩张和澳大利亚Mt. Holland项目的调试 [8][38][55] - 投资运营效率，以响应客户需求和优化产出 [9] - 减少钾生产，优先生产高锂含量卤水和高附加值产品 [10] - 公司认为自己是成本最低的生产商之一，对长期需求有信心，将继续扩大产能 [14][15][38] - 公司在锂行业面临竞争，但认为行业整体受当前价格环境影响，公司有成本优势 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前锂价格下跌不可持续，预计未来价格将回升，需求将继续增长 [7][87][89] - 公司对长期锂行业前景持积极态度，认为自己是最有准备的公司之一，将受益于价格回升 [87][89][90] - 公司在第一季度锂行业价格低迷的情况下仍实现显著盈利，对未来盈利有信心 [90][91] 其他重要信息 - 公司股息政策为分配2025年净利润的30%，需经股东大会批准，目前不考虑支付中期股息 [48][49] - 公司通常每年审查一次资本支出计划，目前暂无更新 [54] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第二季度锂业务每公吨运营现金流是否能达到盈亏平衡或为正 - 公司表示远高于盈亏平衡成本，是成本最低的生产商之一，第二季度和未来季度都不会接近盈亏平衡 [14][15] 问题2: 锂价格低于预期，公司资金结构和未来项目融资计划是否改变 - 公司称其他业务线表现良好，有较强的现金生成能力和强大的资产负债表，目前财务状况不是限制因素，未来也不会成为限制 [17][18] 问题3: 智利关于Codelco合资企业的争议原因及未来走向 - 公司认为这是选举年的噪音，合资企业按原计划推进，Corfo正在进行与运营地附近城镇的咨询工作，已向中国监管机构提交所有文件，预计交易将在今年下半年完成 [22][23][25] 问题4: 公司是否维持2025年锂销售增长15%的预期 - 考虑到当前市场的不确定性，公司尚未更新2025年的年度销量预测，预计第二季度销量与第一季度相似或略低 [29] 问题5: 中国客户因现货价格低于合同底价要求降价，公司如何处理 - 公司与每个客户都有不同的价格机制和条件，且这些信息保密，无法提供具体评论 [36] 问题6: 市场供应过剩，公司如何考虑合理的产能扩张 - 公司是全球锂生产的领导者和成本最低的生产商，对需求有信心，将继续推进产能扩张计划 [38][39] 问题7: 行业对供应缺乏信心，公司是否担心供应判断错误 - 公司认为当前供应过剩是短期现象，长期供应过剩将消失，公司有良好的供应地位 [40] 问题8: Wesfarmers降低产量指引，公司对2025年和2026年Mt. Holland项目产量的看法 - 公司2025年SQM份额的产量指引为15 - 18万吨，较去年11月的指引降低约1万吨，主要受丛林大火和设备供应限制影响 [44] 问题9: 公司的股息政策和支付节奏 - 公司将分配2025年净利润的30%，需经股东大会批准，目前不考虑支付中期股息，未来将进行评估 [48][49] 问题10: 公司今年和明年的资本支出需求及主要项目 - 公司通常每年审查一次资本支出计划，目前暂无更新，正在进行智利锂生产设施扩张、Mt. Holland精炼厂调试以及硝酸盐和碘业务的相关项目 [54][55][56] 问题11: 锂价格持续下跌，公司实际价格走势 - 公司销售主要集中在中国，实际价格主要与价格指数挂钩，预计第二季度平均销售价格低于第一季度 [58][59] 问题12: 智利浸出产品市场的影响及公司竞争地位 - 2025年需求预计增长超15%，达到约140万吨，中国在电动汽车市场领先，市场将向碳酸锂生产转移，供应预计增长近15%，达到150 - 160万吨 [64][65] 问题13: 公司在中国面临的锂竞争情况及对2026年价格的看法 - 公司在中国面临竞争，但行业整体受当前价格环境影响，2026年价格取决于供需平衡 [72][73] 问题14: 公司今年和未来两年的资本支出金额、主要项目及锂生产成本 - 资本支出问题之前已回答，暂无更新 [54][56][81] - 公司正在进行多项成本降低举措，预计今年和未来一年降低运营成本，第一季度已开始下降 [81][82] - Mt. Holland项目目前处于爬坡阶段，现金为正，长期来看有吸引力的成本结构和综合氢氧化锂生产，精炼厂调试完成95% [83][84] 问题15: Mt. Holland项目的成本考虑和当前水平 - 项目处于爬坡阶段，成本较高，但长期有满意回报，目前现金为正，精炼厂调试进展良好 [83][84][97]

文章核心观点 - 公司重新符合纳斯达克上市规则，股价大幅上涨，反映市场对公司业务战略的信心，且行业发展带来机遇，公司凭借项目和合作有望在北美核能复兴中发挥作用 [1][3] 公司情况 - 公司是北美新兴铀和锂勘探公司，在纳斯达克和CSE上市，持有丹尼森矿业公司10个潜在铀矿项目选择权，可获最高70%权益（哈奇特湖项目为51%），项目位于阿萨巴斯卡盆地，面积超33万英亩，还有位于曼尼托巴省和魁北克省超5.5万英亩的锂项目组合 [6][8] - 此前因普通股连续30个工作日收盘价低于每股1美元收到纳斯达克不合规通知，2025年5月9日至22日收盘价维持在每股1美元及以上，于5月23日收到合规通知，问题解决 [1][2] - 自2025年4月7日收到通知后股价大幅反弹，至5月22日收盘价达2.60美元，涨幅264%，交易流动性显著且持续 [1][3] 行业动态 - 特朗普总统2025年5月23日行政命令提升核能战略重要性，目标到2050年将产能提高四倍至400GW，是当前全球铀供应量2.5倍，强调铀是关键基础设施优先事项，凸显寻找可靠铀源对能源独立的重要性 [4] - 核工业处于关键转折点，铀行业需求将空前增长，公司认为近期市场对其兴趣或只是长期增长周期开端 [4] 公司优势与展望 - 公司总裁兼首席执行官表示重新符合上市要求体现市场对公司业务战略信心，反映投资者对公司勘探成功和与丹尼森合作的认可，公司有望在地缘政治变化和行业顺风中发现北美铀资源 [3] - 公司项目位于世界著名铀矿产地阿萨巴斯卡盆地，与丹尼森合作可加速发现和生产进程，在超60家勘探公司竞争中具独特竞争优势，能将高品位铀投入供应短缺市场 [5] - 公司通过持续勘探和对股东的承诺，努力在北美核能复兴中发挥作用 [5]

Wealth Minerals and the Quechua Indigenous Community of Ollague Form Kuska Minerals Joint-venture to Develop the Kuska Project in the Salar De OllagueMay 27, 2025 8:30 AM EDT | Source: Wealth Minerals Ltd.Vancouver, British Columbia--(Newsfile Corp. - May 27, 2025) - Wealth Minerals Ltd. (TSXV: WML) (OTCQB: WMLLF) (SSE: WMLCL) (FSE: EJZN) (the "Company" or "Wealth") announces that on May 23, 2025, it signed, together with the Quechua Indigenous Community of Ollagüe (the "Community" or "CIQO"), ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二季度碳酸锂市场供应过剩格局预计持续，需求端排产无明显增速，供给端无明显好转，锂矿与锂盐库存压力大，去库进程缓慢，市场主要矛盾是锂盐产能出清压力向上游矿端传导，矿价松动会带动锂盐价格下跌，需警惕矿价与锂盐价格螺旋式循环下跌 [3] - 基本面依然偏弱，但随着碳酸锂价格不断下探，供给端出现扰动概率增多，需警惕空头平仓带来的剧烈波动，短期强压力位为63000 - 65000 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格区间预测 - 碳酸锂主力合约压力位65000，当前波动率25.3%，当前波动率历史百分位（3年）为30.1% [2] 碳酸锂企业风险管理策略建议 库存管理 - 公司产品库存偏高有减值风险，可做空碳酸锂期货（LC2508）锁定利润弥补成本，套保比例60%，策略等级2；卖出看涨期权（场外/场内期权），套保比例60%，策略等级3；买入虚值看跌期权（场内/场外期权），策略等级2 [2] 采购管理 - 未来公司有生产计划，生产原料有上涨风险，可卖出看跌期权（场内/场外期权），依据采购计划确定套保比例，策略等级1 - 3；买入碳酸锂远期合约锁定采购成本，依据采购计划确定套保比例；买入虚值看涨期权（场内/场外期权），依据采购计划确定套保比例，策略等级1 [2] 市场消息 - 据传闻，某几个锂盐厂计划6月检修，预计每月影响锂盐月产量约3000吨，叠加上周四停产情况，预计影响未来月产量4500吨，但对当下碳酸锂市场影响不大 [4] 利多解读 - 宏观政策偏积极，对机器人、低空经济及AI等企业的扶持可能刺激电力需求增长；随着锂矿和锂盐价格走低，上游矿端及锂盐厂停产检修概率增大；中美博弈暂缓，市场有“90天”抢出口预期，存在被动去库预期；持仓量处于高位，空头获利平仓引起盘面反弹 [5][6] 利空解读 - 锂矿未来投产预期偏多，库存对矿价形成压制，矿价松动会拖累碳酸锂成本；锂矿与锂盐库存双高，处于累库趋势；产业技术升级迭代，部分高成本技术路线成本下移，产能出清延后 [6] 碳酸锂期货日度变化 |指标|收盘价|日环比|日涨跌幅|同比值| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂期货主力|60920|820|1.36%|-42.64%| |碳酸锂主力合约成交量|392469|130487|49.81%|309.68%| |碳酸锂期货主力持仓量|293695|-32777|-10.04%|71.11%| |碳酸锂08合约|61240|120|0.20%|-43.37%| |碳酸锂09合约|61300|-400|-0.64%|-43.6%|[8] 碳/氢锂日度现货内外报价 |指标|最新价|日涨跌|日涨跌幅|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM电池级碳酸锂均价|62500|-550|-0.87%|元/吨| |SMM工业级碳酸锂均价|60900|-550|-0.9%|元/吨| |SMM电池级氢氧化锂均价|64420|-300|-0.46%|元/吨| |SMM工业级氢氧化锂均价|58400|-260|-0.44%|元/吨| |电池级氢氧化锂，CIF中日韩（SMM）|8.4|-0.05|-0.59%|美元/公斤| |电池级氢氧化锂CIF中日韩（fastmarkets）|8.4|0|0%|美元/公斤|[10] 碳酸锂品牌报价基差 - 盛新锂能（99.8）、天齐锂业（99.8）、浙江新时代（99.7）、中矿资源春鹏（99.6）、赣锋锂业（99.8）、江西九岭（99.7）、瑞福锂业（99.5）、宜春银锂（99.6）、永兴材料（99.6）、天宜锂业（99.7）、蓝科（99.6）、蓝科（99.2）今日报价较昨日均无变化 [10][11] 碳酸锂月差变化 |指标|本期|上期|周环比|月环比|年同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LC07 - 08|-320|-1020|-69.81%|-65.96%|-83.59%| |LC08 - 11|-100|-480|-83.87%|-80.00%|-92%| |LC11 - 12|-860|-1000|-69.81%|-18.87%|-36.30%| |LC12 - 03|-360|-180|20.00%|50.00%|-73.33%|[13] 锂产业链日度价差 |指标|最新价|日涨跌|日涨跌幅|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电碳&工碳价差|1600|0|0%|元/吨| |电池级碳氢价差|1920|250|14.97%|元/吨| |电池级氢氧化锂CIF中日韩和国内价差|-4080.28|-131.83|3.34%|元/吨|[18] 锂矿&海运费日度报价 |指标|最新价|日涨跌|日涨跌幅|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锂云母均价，2% - 2.5%|1260|-20|-1.56%|元/吨| |锂辉石精矿均价，6%，CIF中国|688|-2|-0.29%|美元/吨| |锂辉石6%（fastmarkets报价）|645|0|0%|美元/吨| |锂辉石精矿6%（津巴布韦）|635|-15|-2%|美元/吨| |津巴布韦集装箱报价|34.5|0|0%|美元/吨| |津巴布韦散货报价|35.5|0|0%|美元/吨| |尼日利亚集装箱报价|20.5|0|0%|美元/吨| |尼日利亚散货报价|26.5|0|0%|美元/吨|[20] 碳酸锂仓单量 |仓库/分库|昨日仓单量|今日仓单量|每日增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量总计|34979|34154|-825| |建发上海|1753|1753|0| |五矿无锡|1160|1040|-120| |象屿速传上海|5138|4778|-360| |遂宁天诚|3298|3298|0| |中储临港|2460|2410|-50| |中远海运镇江|4125|4125|0| |中远海运南昌|6342|6042|-300| |九岭锂业(宜春奉新)|1371|1371|0| |外运龙泉驿|3401|3401|0| |盛新锂能(遂宁)|1000|1000|0| |九岭锂业(宜春宜丰)|1405|1410|5| |江苏奔牛港务|220|220|0| |宜春银锂|300|300|0| |融捷集团|300|300|0| |上海国储|210|210|0| |厦门建益达(建发上海)|300|300|0| |中远海运临港|1600|1600|0| |厦门国贸(中远海运镇江)|180|180|0| |五矿盐湖|120|120|0|[23][24]

CALGARY, Alberta, May 27, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Volt Lithium Corp. (TSXV: VLT | OTCQB: VLTLF | FSE: I2D) (“Volt” or the “Company”) is pleased to announce that Marty Scase, Volt’s co-founder and Board member, has agreed to join the Volt management team as Executive Chairman. This leadership enhancement, combined with recent operational milestones, supports the Company's strategy to expand growth and commercial opportunities within the U.S. critical minerals sector. Volt also announces details of its upcom ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂生产与库存量较上周下降，但因生产成本趋降和供需预期偏松，价格或承压，建议投资者以价格反弹布局空单为主，关注53000 - 60000附近支撑位及66000 - 70000附近压力位 [6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货情况 - 2025年5月26日，近月、连一、连二、连三合约收盘价较23日分别下降720元/吨、860元/吨、1000元/吨、860元/吨，成交量减少32588手，持仓量增加7966手，库存减少794吨 [1] - 近月 - 连一、连一 - 连二价差较23日分别增加140元/吨、140元/吨，连二 - 连三价差不变，基差增加310元/吨 [1] 锂矿及锂产品现货价格 - 2025年5月26日，锂辉石精矿、锂云母等锂矿平均价较23日有不同程度下降，金属锂平均价不变 [1] - 碳酸锂、氢氧化锂等锂产品平均价较23日下降，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差增加250元/吨，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差减少131.83元/吨 [1] - 六氟磷酸锂、三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等产品平均价较23日下降，负极材料、部分电解液平均价有变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年5月22日较15日，冶炼厂库存增加463吨，下游库存减少564吨，其他库存减少70吨，合计减少141吨 [1] 企业动态 - 大中矿业2022年进军锂矿行业，湖南锂矿项目进展迅速，2024年12月探明储量304.4万吨，隧道贯通标志“铁矿 + 锂矿”双轮驱动战略取得重要突破 [1] - 思捷股份在2025年中国国际电池技术交流会上发布硫化物新品，建成百吨级高纯硫化锂中试生产线，实现硫化物固态电解质连续化生产，控股子公司获北京卫蓝新能源采购份额定点 [2] - 海南矿业2万吨电池级氢氧化锂项目全流程贯通，首批产品达设计标准，为量产奠定基础 [3] - 力拓与智利国家矿业公司签署协议，将组建合资企业开发智利马里昆加盐湖项目，预计明年一季度末完成交易，力拓将投入资金推进项目 [3] 供给端资讯 - 天齐锂业旗下格林布什锂矿项目或于25年10月投产后总产能达201万吨/年，引导国产（进口）锂精矿价格下降，使国内锂精矿5月生产（进口）量环比变化 [4] - 中国碳酸锂产能开工率、生产量上周下降，5月生产量或环比增加，供给预期偏松，部分锂盐厂将检修 [4] - 广东汽海锂电、紧急锂元粗碳制备等项目有产能投产计划，不同原料生产碳酸锂成本和利润情况不同，进口窗口关闭，部分项目投产或使中国碳酸锂5月进口量环比增加 [4] - 中国碳酸锂月度理论交割利润为负，广期所碳酸锂库存量较上周减少，社会库存量较上周减少 [4] - 中国氢氧化锂月度现金生产成本和利润情况不同，部分集团有产能建设计划，使中国氢氧化锂5月生产量或环比增加，库存量或环比增加，出口量或环比增加 [4] 需求端资讯 - 中国不同生产工艺的磷酸铁、磷酸铁锂平均生产成本及生产、库存情况有变化，部分项目有产能投产计划，中国磷酸铁锂生产量或环比增加 [5] - 不同工艺生产硫酸镍、电解二氧化锰等产品成本和利润情况不同，影响中国相关产品生产、进口、出口量环比变化 [6] - 中国锰酸锂、三元前驱体、三元材料、六氟磷酸锂等产品生产、库存、出口量环比有变化，部分项目有投产计划，中国储能电芯、动力电芯、锂电池、新能源汽车5月生产（销售）量或环比增加 [6]

| | | | 碳 锌 8 详20250522:国内碳酸锂5月供给预期偏松,国内碳酸锂社会库存量环比增加 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易日期(日) | 2025-05-21 | 2025-05-20 | 2025-05-15 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | | 近月合约 | 收盘价 | 61180.00 | 60960.00 | 64200.00 | 220.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 61100.00 | 60860.00 | 64140.00 | 240.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 62360.00 | 62100.00 | 64120.00 | 260.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 62360.00 | 62100.00 | 65220.00 | 260.00 | | | | | 收盘价 | 61100.00 | 60860.00 | 64120.00 | 240.00 | | | 砖酸但期货 | 活跃合约 | 成交堂(手) | 27 ...

文章核心观点 美国锂业公司宣布独立董事兼审计委员会成员卡斯滕·科尔希去世，他为公司战略和项目推进做出重要贡献，公司向其家人等表达哀悼 [1][3][4] 科尔希个人情况 - 2022年10月3日加入董事会，有超30年跨行业创业经验，常驻秘鲁，助力公司南美战略 [2] - 在商业界受尊敬，有创新企业和对秘鲁经济发展的贡献，还有指导和慈善工作 [3] 公司评价 - 董事长称其奉献和远见对公司很重要，对可持续发展的热情和追求卓越的精神影响公司 [3] - 临时CEO称他不仅是同事也是朋友，对公司使命的承诺和指导塑造公司方向，其遗产将激励公司前进 [3] 公司项目情况 - 正在开发全球最大的两个高级锂项目和拉丁美洲最大的未开发铀项目，包括内华达州TLC粘土锂项目、秘鲁南部法尔查尼硬岩锂项目和马库萨尼铀矿 [5] - 三个项目都经过全面初步经济评估，有显著扩张潜力且获社区大力支持 [5] 公司联系方式 - 联系邮箱为info@americanlithiumcorp.com，网站为www.americanlithiumcorp.com [6] - 可在Facebook、Twitter和LinkedIn上关注公司 [6]

报告公司投资评级 - 报告对Rio Tinto Ltd.的评级为Buy [1][15] 报告的核心观点 - 基于相对估值、FCF和股息收益率、生产与EBITDA增长、Pilbara业务转机、铝业务优势等因素，继续给予Rio Tinto Ltd.买入评级 [15][16] 分组1：合作项目概述 - Rio Tinto与智利国有铜矿商Codelco签署合资协议，开发智利阿塔卡马地区的Maricunga盐滩锂矿项目，Rio Tinto将获得49.99%权益，总投资9亿美元 [1][2] - 若2030年底实现首批生产，还需向Codelco支付5000万美元；一期建设成本及未来扩张成本可能按比例出资，更广泛的民用基础设施资金来源不明 [2] - 该合资项目符合公司通过早期勘探和战略合资为股东创造价值的战略，且市场对此不应感到意外 [3][4] 分组2：项目研究与技术分析 - 前所有者Lithium Power International在2022年完成的一期项目可行性研究显示，项目规模为1.5万吨/年碳酸锂当量，成本6.3亿美元，资本强度为4.2万美元/吨 [5] - 2024年智利矿业会议反馈表明，传统池塘法在Maricunga生产2 - 2.5万吨/年碳酸锂当量成本约12亿美元，运营成本约4500美元/吨；DLE技术资本支出较低（约8亿美元）但运营成本较高（6000 - 8000美元/吨），锂回收率高（90 - 95%），可更快扩产，营运资金需求低，淡水可回收利用 [7][8] - Maricunga的DLE技术面临钙预处理挑战，铝吸收技术正在考虑中；现有企业主要采用传统提取方法，但Albemarle正在试验DLE技术 [9] 分组3：产量预测 - 预计2025 - 2030年锂业务占Rio Tinto集团铜当量产量增长的约30%，到2030年贡献约6%的EBITDA；到本十年末，锂产量（权益份额）将达到约19万吨/年碳酸锂当量，2035年达到约24万吨/年 [10] - Maricunga项目到2035年可能支持6万吨/年的运营，使Rio Tinto的锂产量权益份额超过25万吨/年 [10] 分组4：财务与估值 - 报告的12个月目标价基于50:50的NAV和EV/EBITDA混合，目标倍数为6.0倍（不变） [15] - Rio Tinto相对估值具有吸引力，交易价格约为0.7倍NAV（169澳元/股），低于同行，NTM EBITDA约为5.7倍，低于历史平均水平 [16] - 预计2025年FCF/股息收益率约为6%，2026年约为7%/6%；预计未来5年，Rio Tinto在产量（铜当量）和FCF方面将扩大与BHP的差距 [16] 分组5：生产与业务展望 - 预计2025 - 2026年Rio Tinto的铜当量产量增长约4 - 5%，主要由Oyu Tolgoi地下铜矿投产、Escondida业务复苏、Pilbara新矿增产和铝产量反弹推动；到2030年，铜当量产量增长约20%，EBITDA增长超30% [16] - 2025 - 2027年Pilbara业务的FCF/吨有望改善，中长期由Rhodes Ridge推动；2030年Pilbara中期发货量指导目标340 - 360百万吨/年有望实现 [16] - Rio Tinto拥有世界上利润率最高的低排放铝业务，超220万吨铝产量由水电驱动 [16]

报告行业投资评级 - 升级新兴市场股票至增持，矿业为增持，能源持谨慎态度 [4] 报告的核心观点 - 日本制铁拟额外投资140亿美元用于美国钢铁业务，若特朗普政府批准其收购美国钢铁公司，还将投资至多40亿美元建设新钢厂；交易若达成，公司债务权益比将从0.4倍升至1.1倍，超0.7倍的目标，或增加股权融资风险 [4][7] - 力拓与Codelco成立合资企业开发智利锂项目，初始投资3.5亿美元推进项目至最终开发决策，获批后将投入5亿美元建设成本，若2030年底前产出首批锂还将投入5000万美元；该项目2029年前对盈利无影响，但拓展了力拓锂战略 [4][6][7] - 欣达尔科今日发布财报，关注氧化铝扩张；预计第四季度EBITDA增长6%，关注产能扩张尤其是高附加值下游业务，目标2027年将氧化铝产能从370万吨扩大至520万吨 [4][9][10] - 2025年5月20日举办中国能源与化工巡回活动，有线上参与选项 [4][12] 各部分总结 大宗商品价格表现 - 当日表现最佳的商品有亚洲液化天然气（JKM），价格12美元/百万英热单位，涨幅0.9%；上海期货交易所铜，价格78160美元/吨，涨幅0.5%等 [2] - 当日表现最差的商品有欧洲TTF天然气，价格35.2欧元/兆瓦时，跌幅1.9%；印尼动力煤，价格46.2美元/吨，跌幅1.9%等 [2] 个股价格表现 - 当日表现最佳的个股有阿拉姆特里资源，股价2150，涨幅7.9%；美达卡铜业，股价1935，涨幅7.0%等 [3] - 当日表现最差的个股有利昂镇资源，股价0.8，跌幅16.6%；皮尔巴拉矿业，股价1.6，跌幅9.9%等 [3] 行业关键新闻 - 野村将中国2025年GDP增长预测从4%上调至4.5% [17] - 印度燃气公司预计其达赫杰终端产能将在四个月内提升 [17] - 澳大利亚超级基金重新投资澳大利亚最大煤炭生产商怀特黑文煤炭 [17] - 新希望集团警告今年销售和产量低于预期，上季度盈利下滑近三分之一 [17] 中国能源巡回活动日程 - 9:30 - 10:30，中石化炼化工程，发言人单凯 [13] - 10:45 - 11:45，云天化，发言人苏云 [14] - 14:00 - 15:00，龙佰集团，发言人王旭东 [14] - 15:15 - 16:15，卫星化学，发言人李扬 [14] 催化剂日历 - 5月20日，欣达尔科发布财年财报 [18] - 5月21日，詹姆斯哈迪发布第四季度财报，举行摩根大通中国峰会 [18] - 5月23日，JSW钢铁发布财年财报 [18]