报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][3] - 焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃震荡偏弱 [1][7][8] - 铜建议逢低做多；铝建议加强观望；镍建议逢低适度持多；锡、黄金、白银区间交易；碳酸锂区间震荡 [1][9][12][13] - PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；烧碱低位震荡；纯碱逢高做空；聚烯烃偏弱震荡 [1][15][17][21] - 棉花棉纱、苹果震荡偏强；红枣震荡运行 [1][23][24] - 生猪05谨慎追空，待反弹滚动偏空；鸡蛋若淘汰未加速，近月合约反弹介空为主；玉米短期盘面基差偏高，区间操作为主；豆粕空单逢高介入；油脂节后跟随外盘高开，建议逢低多思路 [1][25][27][29] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需关注各品种的关键影响因素和风险 [1][3][5] 各行业总结 宏观金融 - 股指短期或震荡运行，两会前或震荡偏强，中长期看好可逢低做多；国债受机构行为、利率、供给压力等影响震荡运行 [3][5] 黑色建材 - 双焦春节后市场弱稳，交易氛围弱，下游需求恢复慢，短线交易；螺纹钢受华北限产和上海楼市放松影响反弹，低估值、弱驱动下震荡运行，区间交易；玻璃供给减少但库存累积、需求不振，震荡偏弱运行 [7][8] 有色金属 - 铜供需偏紧，价格或震荡企稳，建议逢低做多；铝供应预期改善但市场氛围仍看多，建议加强观望；镍受印尼配额缩减影响矿端支撑强，建议逢低适度持多；锡供应紧张、需求刚需，区间交易；黄金和白银受宏观因素影响中期价格运行中枢上移，区间交易；碳酸锂供应增加、需求淡季，区间震荡 [9][12][13][15] 能源化工 - PVC内需弱势、库存偏高，但估值低且有政策扰动，低位宽幅震荡，区间交易；烧碱需求支撑弱、有库存压力，但低估值下偏震荡运行；苯乙烯短期偏强震荡，关注供应压力和新订单跟进；橡胶成本支撑增强、需求有提振预期，区间交易；尿素供应增加、需求支撑，价格震荡运行；甲醇内地市场行情偏弱；聚烯烃供应压力增加、库存累库，但下游开工率有望回暖，偏弱震荡；纯碱供给过剩，逢高做空 [15][17][19][21][23] 棉纺产业链 - 棉花棉纱基于供需预期和消费回升，价格震荡偏强；苹果产地冷库复工、销区销售尚可，价格震荡偏强；红枣按质论价收购，价格震荡运行 [23][24][25] 农业畜牧 - 生猪上半年供应压力大，05合约待反弹滚动偏空，远月谨慎看好；鸡蛋供应充足、需求季节性偏淡，若淘汰未加速，近月合约反弹介空为主；玉米短期供需博弈加剧，中长期供需偏松，区间操作；豆粕受外盘和国内供需影响，空单逢高介入；油脂短期下方有支撑但上涨受限，建议逢低多思路 [25][27][29][30][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格因减排消息反弹 但自身基本面变化不大 预计震荡运行 需关注反弹持续性 [2][3] 相关目录总结 逻辑 - 华北部分钢企接到2026年全国重要会议期间临时自主减排通知 3月4 - 11日执行阶段性减排管控 高炉负荷按不低于30%比例自主减排 企业需结合自身情况制定方案并上报备案 管控以自主减排、错峰生产为原则 聚焦高炉等重点排放工序 [3] - 上海发布楼市“沪七条” 调减限购政策 非沪籍居民购买外环内住房社保年限从3年降至1年 缴纳社保满3年可增购1套 持居住证满5年可购1套无需社保 公积金家庭贷款最高额度达324万元 沪籍家庭新购唯一住房暂免征收房产税 [3] - 受部分钢厂两会减排影响 昨日黑色板块整体走强 螺纹和热卷涨幅均超1% 回补昨日阴线 钢价反弹受市场情绪影响 [3] 后期关注/风险因素 - 宏观政策和下游需求情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动，震荡反复 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3076 元/吨，涨 52 元/吨，涨跌幅 1.72%，成交 1150036 手，持仓 1988709 手，持仓变动 -45800 手；HC2605 昨日收盘价 3236 元/吨，涨 38 元/吨，涨跌幅 1.19%，成交 523081 手，持仓 1501203 手，持仓变动 323 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格与前日持平；热轧卷板上海、杭州、天津、广州昨日价格较前日分别上涨 30 元/吨、20 元/吨、20 元/吨、20 元/吨；唐山钢坯昨日价格与前日持平 [1] - 基差方面，RB2605 基差 134 元/吨，较前日降 49 元/吨；HC2605 基差 14 元/吨，较前日降 11 元/吨 [1] - 价差方面，RB2605 - RB2610 为 -37 元/吨，较前日升 8 元/吨；HC2605 - HC2610 为 -11 元/吨，较前日升 8 元/吨；HC2605 - RB2605 为 160 元/吨，较前日降 8 元/吨；HC2610 - RB2610 为 134 元/吨，较前日降 8 元/吨；现货卷螺差为 -56 元/吨，较前日升 30 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2 月 25 日，上海市五部门联合印发房地产政策通知，2 月 26 日起施行，包含调减住房限购、优化公积金贷款、完善房产税政策等 [2] - 2 月 19 日钢联周度数据显示，螺纹产量 +1.22 万吨，热卷产量 +2.05 万吨，五大品种合计产量 +10.69 万吨；螺纹总库存 +129.22 万吨，热卷总库存 +69.08 万吨，五大品种合计总库存 +269.11 万吨；螺纹表需 -60.75 万吨，热卷表需 -49.46 万吨，合计表需 -153.44 万吨 [3] - 2026 年 1 月下旬，重点统计钢铁企业粗钢平均日产 193.5 万吨，环比降 2.2%；生铁平均日产 174.1 万吨，环比降 3.0%；钢材平均日产 193.6 万吨，环比增 3.2% [3] - 2026 年 1 月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1471 万吨，环比上一旬减 142 万吨，降 8.8%；比年初增 57 万吨，增 4.0%；比上月同旬增 57 万吨，增 4.0%；比去年同旬减 64 万吨，降 4.2%；比前年同旬增 251 万吨，增 20.6% [3] - 12 月，重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大，集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大；除中厚宽钢带环比上涨外，其他产品价格均下降 [3] - 1 - 12 月，中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平；造船板累计产量同比增幅较大，集装箱板产量同比降幅较大 [3] - 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调 [3] - 2025 年 12 月，我国进口钢材 51.7 万吨，环比增 2.1 万吨、增幅 4.2%；均价 1810.3 美元/吨，环比涨 179.0 美元/吨、涨幅 11.0%；1 - 12 月累计进口钢材 605.9 万吨，同比减 75.6 万吨、降幅 11.1% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，螺纹盘面昨日明显反弹，现货报价上涨，华北部分钢企接到减排通知，上海发布楼市“沪七条”，供需两端利好提振市场信心，预计短期螺纹盘面窄幅调整运行 [1] - 铁矿石方面，期货主力合约价格上涨，港口现货主流品种价格有涨有跌，供应端发运量回升，需求端节前成材需求淡季，部分钢厂复产延期，铁水产量小幅波动，预计矿价震荡走势 [1] - 焦煤方面，盘面上涨，现货价格有调整，主产地煤矿逐步复产，焦化企业开工率提升缓慢，采购积极性不高，预计短期焦煤盘面震荡运行 [1] - 焦炭方面，盘面上涨，港口现货报价上涨，焦化企业生产正常，厂内库存累积但压力减弱，部分钢厂接到减排通知，采购需求一般，预计短期焦炭盘面震荡运行 [1] - 锰硅方面，期价震荡走强，各地区市场价有调整，黑色板块走势偏强，锰矿价格小幅上涨，生产企业电价成本不确定，下游钢厂库存可用天数高，短期补库动力有限，预计短期以震荡格局对待 [1][3] - 硅铁方面，期价震荡走强，各地区汇总价格有下调，黑色板块走势偏强，成本支撑稍弱，市场观望情绪浓，钢厂库存可用天数偏高，节后采购意愿有限，预计短期硅铁期价震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2605 合约收盘 3076 元/吨，涨 49 元/吨，涨幅 1.62%，持仓减 4.58 万手；唐山迁安普方坯涨 30 元/吨至 2910 元/吨，杭州中天螺纹涨 20 元/吨至 3170 元/吨；华北部分钢企 3 月 4 - 11 日执行减排，高炉负荷按不低于 30%比例自主减排 [1] - 铁矿石：主力合约 i2605 收于 752.5 元/吨，涨 12 元/吨，涨幅 1.6%，成交 28 万手，增仓 0.9 万手；青岛港 PB 粉 60.8%涨 5 至 748，超特粉跌 1 至 640；全球发运量回升，节前成材需求淡季，部分钢厂复产延期，铁水产量 230.49 万吨，环比增 1.91 万吨，同比增 2.5 万吨 [1] - 焦煤：焦煤 2605 合约收盘 1126 元/吨，涨 24.5 元/吨，涨幅 2.22%，持仓量增 23408 手；山西吕梁主焦煤下调 30 元至 1280 元/吨，甘其毛都口岸蒙 5原煤涨 4 至 1010 元/吨，蒙 3精煤跌 15 至 1085 元/吨；主产地煤矿复产，焦化企业开工率提升慢，采购积极性不高 [1] - 焦炭：焦炭 2605 合约收盘 1674 元/吨，涨 39.5 元/吨，涨幅 2.42%，持仓量减 956 手；日照港准一级冶金焦涨 10 至 1480 元/吨；焦化企业生产正常，厂内库存累积，部分钢厂接到减排通知，采购需求一般 [1] - 锰硅：主力合约报收 5752 元/吨，环比涨 0.28%，持仓环比增 19151 手至 45.37 万手；各地区 6517 锰硅市场价约 5550 - 5700 元/吨，内蒙古地区下调 20 元/吨；南非半碳酸价格上调 0.2/吨度至 37 元/吨度；生产企业电价成本不确定，南方开工意愿弱，下游钢厂库存可用天数高 [1][3] - 硅铁：主力合约报收 5486 元/吨，环比涨 0.29%，持仓环比增 7933 至 22.42 万手；各地区 72 硅汇总价格 5150 - 5200 元/吨，内蒙古、宁夏地区下调 30 元/吨；陕西地区兰炭小料价格下调 50 元/吨至 705 元/吨；市场观望情绪浓，钢厂库存可用天数高 [3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 5 - 10 月为 -37.0，环比 8.0；10 - 1 月为 -27.0，环比 5.0 等 [4] - 基差：螺纹 05 合约为 134.0，环比 -49.0；10 合约为 97.0，环比 -41.0 等 [4] - 现货：螺纹上海 3210.0，环比 0.0；北京 3110.0，环比 0.0 等 [4] - 利润：螺纹盘面利润 -45.6，环比 9.4；长流程利润 8.3，环比 -9.0；短流程利润 -111.0，环比 1.0 [4] - 价差：卷螺差 160.0，环比 -8.0；螺矿比 4.1，环比 0.00；焦矿比 2.2，环比 0.02 等 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势 [6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势 [16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差走势 [25][26][28][31][33][35][37] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势 [38][40][41] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势 [43][47] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉 [49] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，期货日报最佳黑色产业链期货分析师等 [49] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [49] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试 [50]

热点资讯 - 美国总统特朗普发表第二任期首次国情咨文演讲，宣布绕过最高法院裁决加征关税，以关税收入取代个人所得税，倾向外交解决伊朗核问题，但演讲存在不准确数据和误导性观点 [2] - 1月末全国乘用车行业库存357万辆，环比降8万辆，同比增58万辆，库存高位运行，现有库存支撑未来销售天数70天，今年1月库存压力相对较大 [2] - 美国商务部将对从印度、印尼和老挝进口的晶硅太阳能电池组件征反补贴税，印度补贴税率125.87%，印尼104.38%，老挝80.67% [2] - 唐山部分钢厂两会期间（3月4 - 11日）按高炉负荷不低于30%比例自主减排，预计3月上旬铁水下滑，现唐山捣固一级干熄冶金焦报1720 - 1790元/吨 [3] - 津巴布韦暂停出口锂精矿和原矿，推动矿业公司在该国建立加工业务，禁令立即生效 [3] 板块表现 - 重点关注尿素、碳酸锂、铂、PVC、沥青 [4] - 夜盘板块涨跌幅：非金属建材1.95%，贵金属34.48%，油脂油料7.77%，软商品2.73%，有色26.86%，煤焦钢矿9.75%，能源2.60%，化工10.19%，谷物1.12%，农副产品2.55% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [5] 大类资产表现 - 权益类：上证指数日涨跌幅0.72%，月内涨跌幅0.71%，年内涨跌幅4.49%；上证50、沪深300、中证500等也有相应涨跌幅数据 [6] - 固收类：10年期、5年期、2年期国债期货有不同的日、月、年内涨跌幅 [6] - 商品类：CRB商品指数、WTI原油、伦敦现货金、LME铜、Wind商品指数等有各自涨跌幅 [6] - 其他：美元指数、CBOE波动率有相应涨跌幅 [6] 股市风险偏好及大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等大宗商品走势及金油比、铜金比、风险溢价等相关数据 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石地产预期回暖矿价反弹；螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动震荡反复；硅铁和锰硅受地产情绪扰动板块低位震荡；焦炭和焦煤宽幅震荡；动力煤上游报价坚挺短期煤价表现偏强；原木地产预期回暖震荡偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价752.5元/吨涨12元涨幅1.62%，持仓528484手增9280手；现货卡粉、PB、金布巴等价格有涨有跌；基差和价差有不同变化 [4] - 上海五部门联合发布房地产政策通知；华北部分钢企两会期间临时自主减排；中美就特朗普总统访华事宜保持沟通 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3076元/吨涨52元涨幅1.72%，热轧卷板HC2605昨日收盘价3236元/吨涨38元涨幅1.19%；基差和价差有不同变化 [7] - 上海五部门联合印发房地产政策通知；2月19日钢联周度数据显示产量、库存和表需有不同变化；1月下旬重点统计钢铁企业生产和库存数据有变化；必和必拓上半年铁矿石产量创新高且接受部分价格下调；2025年12月我国进口钢材数据有变化；商务部和海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [8][9] - 趋势强度均为0 [10] 硅铁和锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5492元，硅铁2605收盘价5486元，锰硅2603收盘价5710元，锰硅2605收盘价5752元；现货硅铁、硅锰等价格有变动；价差有不同变化 [11] - 2月25日硅铁和硅锰不同地区价格有变化；中天常州硅锰招标情况；锰矿报价坚挺 [11][13] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭和焦煤 - 期货JM2605昨日收盘价1126元/吨涨24.5元涨幅2.2%，J2605昨日收盘价1674元/吨涨39.5元涨幅2.4%；现货焦煤和焦炭部分价格有变动；基差和价差有不同变化 [14] - 2月25日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数；2月25日炼焦煤线上竞拍情况 [14] - 趋势强度均为0 [17] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及2月长协价格有不同变化 [20] - 2月25日北港市场稳中偏强运行，参与者对后市看法有分歧；印尼能源与矿产资源部批准国有矿业公司生产额度并要求履行国内市场义务 [21] - 趋势强度为1 [21] 原木 - 盘面不同合约收盘价、成交量和持仓量有不同变化；现货市场不同品种价格日涨跌幅和周涨跌幅多为0 [22] - 上海五部门联合发布房地产政策通知；中美就特朗普总统访华事宜保持沟通；特朗普政府拟提高临时性全球关税税率 [24] - 趋势强度为1 [24]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据目录总结 价格和利润 - 2026年2月11 - 24日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢价格大多维持不变 上海2月24日较之前降10元/吨 [1] - 2026年2月11 - 24日天津、上海、乐从热卷及天津、上海、乐从冷卷价格大多维持不变 2月24日上海热卷降30元/吨 乐从热卷降10元/吨 [1] - 2026年2月25日较24日天津热卷涨40元/吨 上海热卷涨70元/吨 乐从热卷涨110元/吨 乐从冷卷涨60元/吨 天津、上海冷卷价格不变 [1] 产量和库存 无相关内容 基差和月差 无相关内容

市场表现与指数动态 - 2026年2月26日早盘09:37，中证国有企业红利指数上涨0.21% [1] - 指数成分股中信特钢上涨2.68%，陕鼓动力上涨1.60%，首创环保上涨1.29%，苏盐井神上涨1.11%，渝农商行上涨1.08% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)同期上涨0.34% [1] 指数构成与产品信息 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [1] - 截至2026年1月30日，指数前十大权重股合计占比16.61% [2] - 前十大权重股包括中远海控、潞安环能、西部矿业、山煤国际、恒源煤电、平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、陕西煤业、华阳股份 [2] - 国企红利ETF(159515)设有场外联接基金：鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和联接C(020116) [2] 策略逻辑与市场观点 - 长江证券指出，红利策略在市场震荡中表现突出，其核心逻辑在于高股息资产的确定性溢价 [1] - 当前宏观环境下，增长中枢下移与利率走低成为常态，使得能够提供稳定现金回报的资产稀缺性价值凸显 [1] - 展望未来，在不确定性仍存的市场中，追求确定性的风格或将延续，红利资产的配置价值持续受到关注 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三铁矿收涨夜盘收跌 两会期间钢厂减排管控政策短期提振下游螺纹盘面情绪上利好铁矿 进口铁矿价格上涨突破100美元 多单谨慎持有止损线上移 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三铁矿收涨 夜盘收跌 [1] 重要资讯 - 上海发布楼市"沪七条"进一步调减住房限购政策 [1] - 2026年2月25日 澳大利亚对中国出口商宝武集团鄂城钢铁有限公司以最低限价计征反倾销税 [1] - 2026年2月16日 墨西哥对原产于中国、美国和马来西亚的冷轧板卷启动反倾销调查 对美国涉案产品启动反补贴调查 [1] 市场逻辑 - 两会期间钢厂减排管控政策短期提振下游螺纹盘面 情绪上利好铁矿 进口铁矿价格上涨突破100美元 [1] 交易策略 - 多单谨慎持有 止损线上移 [1]

A股市场整体表现 - A股市场震荡上行 主要股指全线收涨 市场交投热度提升 成交额较前一个交易日明显增加 个股涨多跌少 [1] - A股市场延续马年开年以来的强势表现 主要指数集体收涨 市场交投持续放量 [5] - 继2月24日马年首个交易日实现逾百股涨停后 25日全市场再度迎来逾百股涨停 量能与情绪共振上行 春季行情热度持续扩散 [5] - 市场机构普遍认为 连续两日超百股涨停 成交额逐级放量 印证资金进场逻辑 春季行情具备持续性 [5] 行业板块表现与趋势 - 有色金属与化工板块联袂大涨 成为当日市场最亮眼的“双子星” [1] - 1月以来 A股强周期板块迎来持续上涨行情 显著跑赢市场主要指数 其中建筑材料行业指数涨幅超25% 有色金属 石油石化和基础化工行业指数涨幅均超过15% [8] - 2月25日强周期板块再度走强 钢铁 有色金属 建筑材料等行业指数涨幅均超2% 板块热度持续攀升 [8] - 机构普遍认为 在宏观经济逐步回暖 实物资产价格上行的背景下 周期行业供需格局有望持续改善 叠加板块此前长期调整带来的估值优势 后续具备较强的修复空间 当前仍是配置周期板块的较好时机 [8] - 2月25日 锂电池指数震荡走高 杉杉股份 五矿新能 盛新锂能等个股涨幅居前 [10] - 2026年开年以来 钨矿市场迎来强势上涨行情 核心品种价格接连刷新历史纪录 成为有色金属板块表现最突出的品种之一 [12] - 2月24日有头部企业公布2026年2月下半月长单采购报价：55%黑钨精矿报价73万元/标吨 55%白钨精矿报价72.9万元/标吨 仲钨酸铵（国标零级）报价107万元/吨 上述价格较2月上半月长单采购报价均有所上调 [12] - 市场现货偏紧 企业惜售情绪明显 产业链价格整体上行 这场涨价潮正沿着产业链向下传导 [13] 科技与产业链动态 - AI发展提速对半导体的拉动力正在从AI芯片延伸到更广阔的领域 [4] - 近日被动元器件迎来更加确定的全面涨价信号 日本被动元器件大厂村田已就MLCC（片式多层陶瓷电容）涨价事项启动了内部讨论 [4] - 受原材料涨价 AI及汽车需求拉动等因素影响 2025年下半年至2026年2月 包括MLCC 电阻 电感 钽电容 磁珠等产品在内的多种被动元器件 已现多轮次涨价 价格涨幅普遍在5%至30% [4] - 高涨的需求叠加原材料涨价 被动元器件涨价行情才刚刚开启 村田对MLCC开启涨价 不仅显示出AI动力强劲 高端被动元器件景气度的确定性 还将挤压MLCC低端产能 从而带动被动元器件进入全面涨价阶段 [4] - 随着全球人工智能产业加速发展 半导体领域涨价正从存储器蔓延至其他电子元器件 被誉为“电子工业大米”的MLCC（多层陶瓷电容器）市场景气度迎来提升 [12] - 部分MLCC产品价格已出现上涨 人工智能产业的高速发展 是驱动MLCC产品价格上涨的主要原因 MLCC价格经历过前几年的下行后触底反弹 产业链企业正迎来需求回暖和国产化率提升的双重机遇 [12] - 随着具身智能技术快速发展 人形机器人正在一步步从实验室走向生活场景 配套的风险兜底需求同步增多 目前多家大型财险公司已布局相关业务 [3] 公募基金动态 - 公募基金在市场调整之际布局港股 把握后市机会 多家基金机构仍然对港股投资持相对积极的看法 看好科技与周期品种等 [2] - 截至2月24日 今年以来份额增加前十的ETF中 有一半是投资港股市场的跨境ETF 华泰柏瑞恒生科技ETF份额增加134.36亿份 华夏恒生科技ETF 华夏恒生互联网科技业ETF 富国中证港股通互联网ETF 易方达恒生科技ETF份额均增加超70亿份 [2] - 天弘恒生科技ETF 广发中证港股通非银行金融主题ETF份额增加也居前 今年以来份额均增加超50亿份 [2] - 2025年公募基金行业新政密集出台 相关改革举措正逐步落地见效 兴证全球基金 财通资管等机构相继宣布 投资者在其直销渠道认（申）购旗下基金 免收认（申）购费 [6] - 基金销售行为进一步规范 多家基金公司密集调整旗下基金风险等级 部分特殊产品风险提示则更加完善 [7] - 随着马年开年行情徐徐展开 公募资金也正在集结入市 统计数据显示 截至2月25日 当前正在发行和即将发行的基金 加上尚处建仓初期的次新基金 数量合计接近140只 有望带来千亿元规模的入市资金 [9] - 基金经理表示 增量资金 科技产业趋势和美联储降息预期等因素 有望对A股形成有力支撑 会有更多企业在2026年迈过盈利周期拐点 [9] - 截至2月25日 今年以来已有829只公募基金实施分红 累计分红金额超364亿元 与往年债券型基金“唱主角”的格局不同 今年权益类基金贡献了超半数的分红金额 [11] 原材料与产业链价格传导 - 2025年四季度以来 锂电原材料价格持续攀升 并已沿产业链向下传导 [10] - 受长协锁价及终端接受度等因素影响 涨价传导效应有逐级递减趋势 中下游环节迎来压力测试 盈利稳定性面临考验 [10] - 产业链分歧凸显 上下游博弈明显加剧 一场关于话语权的暗战悄然打响 或将影响行业利润分配格局 [10] - 业内普遍认为 2026年锂电市场需求仍将保持旺盛 短期锂价易涨难跌 成本控制将成为企业生存发展的核心能力 [10] - 深度绑定上游资源 掌握差异化技术工艺 推进产业链一体化布局的企业 有望构筑竞争壁垒 在新一轮行业洗牌中脱颖而出 [10]