从三木集团十大流通股东角度 数据显示，诺安基金旗下1只基金位居三木集团十大流通股东。诺安多策略混合A（320016）三季度新 进十大流通股东，持有股数402.75万股，占流通股的比例为0.87%。根据测算，今日浮盈赚取约128.88 万元。 诺安多策略混合A（320016）成立日期2011年8月9日，最新规模18.55亿。今年以来收益74.3%，同类排 名206/8199；近一年收益64.98%，同类排名342/8131；成立以来收益236.4%。 12月1日，三木集团涨5.17%，截至发稿，报6.51元/股，成交2.66亿元，换手率8.98%，总市值30.31亿 元。 资料显示，福建三木集团股份有限公司位于福建省福州市台江区群众东路93号三木大厦17层，成立日期 1992年10月24日，上市日期1996年11月21日，公司主营业务涉及进出口贸易、房地产开发、经营性物业 运营管理和创业投资等业务。主营业务收入构成为：商品贸易94.27%，房地产业2.77%，物管费 1.36%，租赁1.22%，酒店服务业0.24%，其他0.08%，基金投资业0.05%。 诺安多策略混合A（320016）基金经理为孔宪政。 截至 ...

北京商报讯(记者王寅浩李晗)北京市住建委官网数据显示，11月30日北京新房网签231套，网签面积15853.23平方米，其中住宅网签99套，网签面积12466.3 平方米；二手房网签343套，网签面积30358.32平方米，其中住宅网签326套，网签面积29459.84平方米。 | 商品房数据统计 | | | | --- | --- | --- | | 可售期房统计 | 2025 年10月预售许可 | 2025/11/30] | | 可售房屋套数: 97996 | 批准预售许可证： 9 | 网上认购: | | 可售房屋面积(M²): 8131855.2800 | 批准硕售面积(M²): 146520.6600 | 网上认购面积( | | 其中 | 697 其中 住宅套数: | 其中 住宅 | | 面积(M²): 5850211.9900 | 面积(M²): 110554.8000 | 育棋( | | 283 商业单元： | 0 商业单元： | 國亦 | | 面积(M2): 181109.2000 | 面积(M²): 0.0000 | 面积( | | 办公单元： | 办公单元： 0 | 办公! | | 面积(M ...

长江商报消息资本大佬王广西被证监会立案调查。 11月28日晚，海德股份（000567）(000567.SZ)发布公告，公司及实际控制人王广西被证监会立案调 查。 当晚，永泰系上市公司永泰能源（600157）(600157.SH)、海伦哲（300201）(300201.SZ)也公告称，公 司实际控制人王广西被中国证监会立案调查。两家公司均称，此事与公司无关，是海德股份及王广西信 息披露违法违规导致被立案。 海德股份公告称，经公司自查，公司存在历史非经营性资金占用，涉及资金8.84亿元，这些资金已经在 2025年4月24日全部归还。 当晚，海伦哲发布公告称，海德股份及其实际控制人王广西被中国证监会立案调查，上述事项所涉主体 为海德股份及其实际控制人王广西，涉及的事项与公司无关。 王广西是A股市场的资本大佬。他从地产起家，逐步跨界医药、能源等多个领域，通过一系列收购、借 壳上市与资产整合不断扩张，打造了涵盖永泰能源、海德股份、海伦哲的永泰系。 激进扩张埋下了隐患，2018年，永泰能源陷入债务危机，王广西通过司法重整才得以稳住永泰系根基。 永泰系的盈利能力不强。2025年前三季度，永泰能源、海德股份业绩双降。 海德股 ...

11 月房地产市场情况解读 20251130 摘要 2024 年高基数导致 2025 年 10-12 月房地产销售同比降幅显著，且短 期内政策真空期或将延续此趋势，市场压力持续。 新房市场逐渐降温，新规产品虽去化优于旧规，但压力仍在加大；旧规 产品对二手房价格压制作用明显，整体去化率仍处于低位。 11 月新房供应量同比跌幅 40%，一线城市中北京、广州环比增长显著， 二线城市如西安、苏州等地增幅超 100%。 一线城市新房成交量同比大跌约 55%，仅广州因新规产品上市环比增长； 二三线城市中，成都、西安、杭州等地表现相对稳定。 房企新增供应意愿不强，受货值、市场信心及旧规产品调价促销难度影 响，整体观望情绪浓厚。 11 月整体新房去化率为 35%，同比下降 8 个百分点，一线城市中北京、 上海表现较弱，广州因新规产品支撑稍好。 二手房市场 11 月环比回升 12%，结束连续 7 个月的下跌，但同比仍下 降 22%；预计 2026 年上半年仍将延续低迷状态。 Q&A 目前房地产市场的整体情况如何？ 2025 年 11 月的房地产市场延续了前几个月的低迷状态，市场压力并未显著改 善。城市层面的成交量环比下降 14 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业为中国宏观经济与房地产市场[1][3] * 公司提及万科 可能标志着房地产下行周期结束[17] 房地产市场现状与核心观点 * 房地产市场处于加速下跌状态 尤其是一线城市二手房 70%的房源价格环比加速回落 为2021年下半年以来第三次加速下行[1][4] * 一线城市二手房价格自3月见顶后开始回落 每月下降约0.9%至1.1% 北京领跌全国 自4月起连续5个月环比下降幅度在-1%以上[4][5] * 市场对房地产前景普遍悲观 多数机构认为未来三年仍有30%以上的下跌空间[1][7] * 房企危机频现 恒大爆雷开启下行周期 万科事件或标志着周期结束[17] 房地产市场见底预测与迹象 * 历史经验表明 一线城市可能需要4到5年调整期 二三线城市则需7到9年[1][9] * 香港楼市2025年二季度企稳或预示内地一线城市2026年逐步企稳 部分较早进入下行周期的二三线城市也有望在2026年触底[8] * 见底迹象包括租客转为购房者 卖家减少出售意愿转为出租 投资客增加[14] * 一线城市需2%以上平均租金回报率 二三线城市需3%以上才能稳固见底基础 部分二线城市如乌鲁木齐 贵阳等已出现见底迹象[14][15] * 若价格和销量触底 下跌幅度收窄 将有助于改善物价低迷状态 提高居民消费意愿 并推动企业利润修复[16] 租金回报率与利率关系 * 当前百城租金回报率约为2.38%-2.4% 与实际房贷利率存在几十个基点差距[10] * 若房价再下跌10% 租金回报率将达到2.6% 超过一些地区2.6%的公积金贷款利率 可能刺激购房需求[10][11] * 投资者倾向于购买高租金回报率物业 如老旧小区回报率可达2.5%至4% 若能获得3%以上租息可覆盖贷款成本[12] 政策方向与宏观经济影响 * 2026年经济主要矛盾为国内房地产市场与政策方向 受外部环境及出口等变量影响[3] * 政策将房地产视为民生问题 重心转向住房质量提升 新房子注重质量 旧房子通过城市更新提升 出台大规模刺激性政策可能性很低[17][19] * 2026年经济政策将深化改革 包括户籍制度和要素市场化改革 加大优质消费供给创造 并可能出台新房房贷贴息等措施[2][29] * 政策主要目标是提振消费 扩大内需和投资于人 通过财政政策直接增加居民收入 如育儿补贴 免费学前教育 提高养老金等[23][25][26] * 政府更注重财政政策 货币政策配合财政政策 而非单独宽松 例如消费贷款贴息100个基点而未进一步下调LPR[27][28] * 外部环境趋于稳定 对明年经济增长有强烈诉求 预计增速目标在5%左右 通过提振内需释放增长潜力[21][22] 其他重要内容 * 中国与国际主要城市相比 一线城市平均租金回报率为1.8% 全国平均为2.4% 调整后的一线城市房价收入比约为15年[13] * 开发商去库存困难直接影响土地溢价和PPI 过去三四年PPI低迷与新房销售疲软直接相关[16] * 中国当前消费状况存在被低估问题 实际购买力不低 但总体仍消费不足 需通过改善公共服务等措施释放消费力[24]

新房方面，11月，市场供应整体仍在低位，上海、成都、杭州等城市均有高端改善项目入市，带动核心 城市新建住宅均价上涨，进而推动百城新建住宅价格环比保持结构性上涨，百城新建住宅均价为17036 元/平方米，环比上涨0.37%，同比上涨2.68%。租赁住宅方面，11月住房市场进入传统淡季，50城住宅 平均租金为34.36元/平方米/月，环比下跌0.60%，同比下跌3.57%。 图：2021年1月至2025年11月百城新建住宅价格及环比变化 图：2021年1月至2025年11月百城二手住宅价格及环比变化 图：2021年11月至2025年11月50城住宅平均租金及环比变化 数据来源：中指数据 分梯队看，二手住宅方面，11月，一线、二线及三四线城市二手住宅价格环比分别下跌1.15%、 0.98%、0.81%，同比分别下跌5.62%、8.24%、7.47%，较上月跌幅均有所扩大。新建住宅方面，11月， 上海、成都、杭州、宁波等城市均有高端改善项目入市，带动一二线城市价格同环比均上涨，三四线城 市更多以消化现有库存为主,同环比均下跌。其中，一线城市新建住宅价格环比上涨0.75%，同比上涨 6.66%;二线城市环比上涨0.36 ...

核心观点 - 2026年铜价展望：宏观与供需平衡共振，牛市有望加速，矿端扰动确立2026年短缺格局，中美“关税退坡+财货双松”支撑铜价[18] - 制造业PMI连续8个月处于荣枯线下方，服务业PMI超季节性回落，经济呈现加速下滑迹象，短期紧盯12月三大会议及政策定调[6] - 中央经济工作会议前瞻：作为“十五五”开局之年，总基调预计偏积极、偏扩张，关注“投资于人”、“中国人经济”等新部署[7] - 12月策略观点：日线级别上涨大概率结束，市场将进入震荡调整，风格后续关注高低切，中期牛市刚刚开始，普涨格局可期[9] - 债市预计12月季节性走强，“抢跑”行情虽节奏较晚但仍会发生，10年国债利率年底或降至1.7%附近[14] 行业与公司研究总结 有色金属 - 铜：2025年矿端扰动超预期，头部矿企前三季度产量同比负增，2026年供需缺口扩大，库存水平偏低放大价格弹性[18] - 白银：降息预期升温叠加逼仓，迎来历史性突破；铜冶炼反内卷深化，CSPT达成减产协议[46] - 投资建议：关注紫金矿业、洛阳钼业、藏格矿业等铜板块标的，受益业绩和估值戴维斯双击[18][19] 纺织服饰 - 申洲国际：核心客户趋势向好，预计2025-2027年归母净利润CAGR超10%，一体化产业链具备稀缺性，市占率有望提升[20] - 波司登：中期业绩稳健，期待旺季销售带动FY2026亮眼表现[5] - 运动鞋服板块经营韧性强，推荐安踏体育、李宁、特步国际等龙头[49][50] 基础化工与AI驱动 - AI扩张驱动先进封装，混合键合技术有望加速应用，预计2030年设备市场规模约100亿元[26] - 介质材料（SiO₂、SiCN及高分子材料）是混合键合技术基石，提供机械支撑和键合强度[26] 计算机与太空算力 - 英伟达发射太空AI服务器，太空计算开启新纪元，Starcloud预测未来十年几乎所有新建数据中心将建在太空[32][33] - 马斯克计划扩大星链V3卫星规模，建设太空数据中心，目标4-5年内通过星舰完成每年100GW部署[34] - 谷歌启动“太阳捕手”计划，探索发射搭载自研TPU AI芯片的卫星，构建太空计算互联网络[35] - 中国发射全球首个太空计算卫星星座“三体计算星座”，总算力可达1000POPS[36] 能源与电力 - 输配电新规利好新能源消纳，降低交易成本，项目收益率有望提升[39] - 推荐关注火电灵活性调节资源及储能、虚拟电厂投资机会，如华能国际、华电国际等[39] - 丹麦启动2.8GW海上风电项目招标，国网启动青桂直流等直流工程科研勘探[53] 煤炭 - 动力煤上行趋势未变，核心驱动在于供给受限，10月原煤产量同比下滑2.3%[42] - 炼焦煤盘面延续下行，核心矛盾在于终端需求不足，但供应受限+冬储降至，不建议追空[42] - 美国冬季供电稳定性压力凸显，煤电保供作用进一步强化[65] 食品饮料 - 白酒板块动销磨底、报表出清，茅台定调理性应对周期波动，供给改善信号明确[68] - 原奶周期拐点可期，大众品优先关注成长股，如东鹏饮料、燕京啤酒等[68] 电子与通信 - 存储景气度上行，缺芯潮持续演绎，Q4 DRAM合约价预计季增50-55%[72] - 光模块行业处于新一轮产能释放前夜，预计明年一季度迎来集中释放，推荐中际旭创、新易盛等[59] - 夸克发布AI眼镜，采用高通AR1芯片+恒玄BES2800双芯设计，搭载Micro-LED光引擎[73] 房地产与REITs - 商业不动产REITs试点启动，支持构建房地产发展新模式，已上市REITs总市值约2194.4亿元[48] - 年末房企拿地积极性降低，1-11月TOP100房企拿地总额8478亿元，同比增14.1%[62] 农林牧渔 - 生猪去化趋势不改，10月能繁母猪存栏降至3990万头，行业亏损持续，关注牧原股份、温氏股份等[27][28] - 菌菇价格保持景气，种业转基因品种进入商业化销售，关注康农种业、隆平高科等[28][29] 建筑材料 - 基本面疲软，关注政策发力情况，浮法玻璃供需有矛盾，光伏玻璃开启自律减产[21][23] - 水泥错峰停产加强，供给端积极改善，推荐海螺水泥、华新水泥等[21] 新能源与电力设备 - 龙蟠科技与楚能新能源签订130万吨铁锂订单，对应近600GWh电池需求，总金额超450亿元[55] - 发改委治理价格无序竞争，制定成本认定标准，助力光伏产业链价格回归理性[52]

中指研究院发布的最新数据显示，2025年前11个月，权益拿地金额TOP100房企拿地总额为8478亿元， 同比增长14.1%，延续增长态势。 TOP10房企(按全国拿地金额计算)拿地金额占权益拿地金额TOP100房企的比例超过50%，拿地集中度较 高。 展望全年，严跃进表示，四季度房企普遍回归"现金流优先"的经营思路，部分企业适度收紧投资节奏， 使得年末拿地趋于平稳。但从结构来看，热点城市和核心板块的土拍活跃度仍有支撑，民营房企的回归 也在强化市场预期。预计2025年优质房企全年拿地金额将保持温和增长态势，增速较前三季度有所收 窄，但仍将维持在正区间。 从各城市群拿地积极性来看，今年前11个月，长三角TOP10房企(按长三角拿地金额计算)拿地金额2738 亿元，位居四大城市群之首；京津冀TOP10房企(按京津冀拿地金额计算)拿地金额1060亿元，位列第 二；中西部TOP10房企(按中西部拿地金额计算)拿地金额602亿元，位居第三。 (责任编辑：王晨曦) "长三角区域人口持续流入，奠定了其坚实的住房需求基础，确保了楼盘快速销售和资金回笼，相较于 其他区域，长三角市场虽竞争激烈，但为房企提供了确定性和安全边际，使 ...

2025年回顾 - 2025年出口表现强劲，1-10月同比增长5.3%，韧性源自市场多元化和产业结构升级[8] - 资本市场显著走强，尤其科技股涨幅明显，受制度改革和AI创新突破驱动[9] - 房地产市场持续低迷，1-10月房地产投资累计同比下降14.7%，降幅大于2024年的10.6%[10] - 消费提振效果边际递减，7-10月家电音像零售额同比从28.7%持续回落至-14.6%[11] - 全年经济呈“前高后低”走势，前三季度GDP同比增长5.2%，预计四季度增长4.6%，全年增速约5%[12] 2026年展望与风险 - 2026年GDP增速目标为“双5%”，即实际增长5%且名义增长5%，以解决物价低迷问题[30] - 经济主要驱动力为出口韧性和中央支持的基建投资，但房地产和地方债务仍是核心拖累[2][19] - 外部风险包括关税摩擦升级和地缘政治冲突，可能引发资本外流和输入性通胀[27] - 房地产调整周期可能长达10年以上，短期进入温和但漫长的下行阶段[28] 政策建议 - 财政政策建议赤字率不低于4%，需抵消土地出让收入下降（从2021年8.7万亿降至2025年不到4万亿）等收缩效应[33] - 货币政策需利用美联储降息窗口进一步降准降息，降低实体经济融资成本[34] - 房地产政策建议设立规模约2万亿元的中央“房地产稳定基金”，用于保交楼和收购闲置土地[35]

万科"20亿债崩"背后的生死赌局：万亿房企如何沦为资本弃子？ 【前言】 "万科要塌了！" 2025年11月26日，当"22万科MTN004"债券展期公告弹出的瞬间，整个资本市场炸锅了。这只20亿规模的债券，像一颗投入深潭的巨石，激 起的不仅是万科股价的剧烈震荡——A股暴跌至11年新低、H股单日蒸发6%，更掀开了房地产行业"安全港"神话的残破幕布。 20亿，对于总资产1.3万亿的万科来说，不过是九牛一毛；但正是这笔"小钱"的展期请求，暴露了最致命的真相——它的现金流，早已枯竭到 连短期债务都扛不住了。 一、现金流断崖：万亿资产的"空壳危机" 三季度末，万科账面现金656亿的数字看似唬人，实则暗藏杀机。据内部人士透露，其中60%是"动不了的钱"——监管账户里的预售房款、抵 押资产保证金如同被封印的宝箱，真正能自由支配的现金仅剩300多亿。而它一年内要偿还的债务高达1347亿，资金缺口超过800亿，相当于 每天要烧掉2.2亿才能维持运转。 更令人心惊的是，这种"只出不进"的恶性循环已持续多个季度。2025年前三季度，万科销售额同比暴跌44.6%，经营活动现金流连续三个季度 为负，相当于"赚的钱连付利息都不够"。曾经 ...