中标订单 - 2025年3月末已中标未签合同订单27项，金额121,799.06万元[2] - 公告日已中标未签合同订单27项，金额121,409.43万元[2] 新签合同 - 2025年1 - 3月公司新签合同合计金额1,857,514,138.86元，同比降40.50%[3] - 2025年1 - 3月钢结构制造和安装新签合同75项，金额1,822,817,153.46元，同比降40.30%[3] - 2025年1 - 3月多高层钢结构新签合同30项，金额579,117,133.02元，同比降68.87%[3] - 2025年1 - 3月轻钢结构新签合同40项，金额1,143,097,043.13元，同比增13.75%[3] - 2025年1 - 3月空间结构新签合同5项，金额100,602,977.31元，同比降46.53%[3] - 2025年1 - 3月建材销售新签合同金额15,358,205.00元，同比降75.21%[3] - 2025年1 - 3月设计服务新签合同4项，金额19,338,780.40元，同比增194.96%[3] 交易额 - 2025年1 - 3月万郡绿建交易额1,259,156,665.74元，同比增10.72%[3]

公司业绩情况 - 2024 年实现营业收入 306,939.11 万元，同比下滑 22.31%，实现归属于上市公司的净利润 5197.77 万元，同比下滑 13.50% [4] - 2024 年第四季度扣非后净利润大幅上涨，原因是四季度相对前三季度营业收入上升，单位制造成本下降 [4] - 2024 年公司业绩大幅度下滑，原因是调整钢结构业务结构，报告期内钢构国内收入大幅下滑拖累整体营收 [5] 业务板块相关 - 车轮业务和钢结构业务属于传统产业，公司将加大产品品质提升力度，用差异化拉开与同行差距，对行业发展前景充满信心 [3] - 2023 年开始着手对钢结构业务进行调整，2024 年大幅减少承接国内总包方订单并加大应收账款清理，导致钢结构销量下滑 [3] 现金流与利润情况 - 2024 年利润下降但经营性现金净流量上升，原因是钢结构业务应收账款回笼增加、材料采购量减少使经营性现金流出减少、清理库存存货使现金流入增加 [3] - 2024 年经营现金流净流入较高，原因同样是钢结构业务应收账款回笼增加、材料采购量减少使经营性现金流出减少、清理库存存货使现金流入增加 [3] 应对措施与计划 - 美国加征高额对等关税对出口美国业务有一定影响，公司将加快加大海外产能布局应对 [2] - 公司今后将加强与行业分析师及投资者的沟通交流，提升市场关注度 [3] - 面对市场波动和竞争，将提高市场链、产品链，提升产品竞争力以提升净利润 [4] - 紧跟国家政策，积极开拓一带一路市场，提升产品品质和竞争力以驱动未来盈利增长 [5] 其他问题解答 - 公司加大对国内建筑总包方应收账款催收力度，通过诉讼使部分拖欠较久的钢结构项目回款，具体诉讼情况详阅 2024 年年度报告 [2] - 生产线使用机器人是行业常态，引入机器人降低了员工劳动强度，提高了产品品质稳定性 [3] - 公司产品情况、销售渠道等内容详见定期报告 [4] - 募集资金预计于 2025 年 6 月份使用完毕，越南广宁公司铝轮生产线正在调试，预计 6 月份出产品 [4] - 2024 年度报告第三节“管理层讨论与分析”章节有公司所属行业情况及经营情况介绍，行业内其他上市公司业绩表现查阅其定期报告 [5] - 2024 年下半年公司股价波动大，交易量和换手率较年初显著提升，股东数量增加系二级市场交易结果 [5]

报告核心观点 - 从全球贸易和中国出口维度跟踪关税影响，4月我国对美出口或显著回落但“转出口”可部分对冲，出口大概率不会大幅转负；4月以来经济其他方面新房和二手房销售面积回落、开工多数改善、价格指标回落 [4] - 二级债基继续减仓转债，可转债基金和一级债基小幅加仓，社会服务、国防军工等行业公募基金持仓规模增速靠前，交通运输等行业减持 [5] - 本期国盛基本面高频指数为125.2点，当周同比增长3.8%，同比涨幅回升，利率债多空信号为多头，信号因子回落至5.5% [7] - 峰岹科技在BLDC电机驱控芯片领域国际领先，下游多点开花未来可期，预计2025 - 2027年收入和归母净利润有较高增速，维持“买入”评级 [8][9] - 海天味业成本红利释放，利润超预期增长，预计2025 - 2027年归母净利润同比增长，维持“买入”评级 [9][10] - 苏试试验具备全产业链检测能力，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [10][12] - 中国建筑Q1营收业绩增长，基建签单高增，房建业务结构优化，预计2025 - 2027年归母净利润情况，维持“买入”评级 [14] - 天顺风能短期业绩承压，Q2有望改善，预计2025 - 2027年归母净利润情况，下调为“增持”评级 [15] - 青达环保项目交付贡献增量，主营有望持续高增，预计2025 - 2027年收入和归母净利情况，维持“买入”评级 [15] - 海信家电收入业绩增长稳健，净利率稳步提升，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”投资评级 [20] - 精工钢构报表质量提升，海外业务开拓，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [22] 行业表现情况 行业表现前五名 - 公用事业1月涨幅4.2%、3月涨幅5.9%、1年涨幅2.5% [2] - 银行1月涨幅2.4%、3月涨幅5.4%、1年涨幅21.2% [2] - 美容护理1月涨幅2.4%、3月涨幅10.3%、1年涨幅 - 3.8% [2] - 农林牧渔1月涨幅1.2%、3月涨幅5.2%、1年涨幅 - 3.6% [2] - 商贸零售1月涨幅1.1%、3月涨幅2.2%、1年涨幅17.5% [2] 行业表现后五名 - 电力设备1月涨幅 - 10.1%、3月涨幅 - 4.9%、1年涨幅 - 3.1% [2] - 机械设备1月涨幅 - 8.4%、3月涨幅0.9%、1年涨幅11.9% [2] - 计算机1月涨幅 - 7.9%、3月涨幅 - 4.4%、1年涨幅18.8% [2] - 通信1月涨幅 - 7.4%、3月涨幅 - 6.3%、1年涨幅8.5% [2] - 电子1月涨幅 - 6.7%、3月涨幅 - 4.3%、1年涨幅27.0% [2] 各公司研报要点 峰岹科技（688279.SH） - 公司在BLDC电机驱控芯片领域国际领先，随着发展新质生产力举措推进，下游对电机驱动控制芯片要求提升，公司拓展下游应用领域 [8] - 预计2025 - 2027年收入分别为8.50/12.14 /17.55亿元，同比增速分别为41.6%/42.9%/44.5%；归母净利润分别为2.84/4.21/6.30亿元，同比增速分别为27.7%/48.4%/49.6%；对应2026年PE为51.9x，维持“买入”评级 [9] 海天味业（603288.SH） - 2025Q1实现营业收入83.15亿元，同比+8.08%；归母净利润22.02亿元，同比+14.77%；扣非归母净利润21.47亿元，同比+15.42% [9] - 餐饮复苏、出海明确，预计2025 - 2027年归母净利润分别同比 +10.5%/+11.4%/+10.7%至70.1/78.2/86.5亿元，维持“买入”评级 [10] 苏试试验（300416.SZ） - 公司是工业产品环境与可靠性试验验证与综合分析服务解决方案提供商，具备全产业链检测能力，检测行业发展趋势下公司有深厚护城河 [10] - 预计2025 - 2027年分别实现收入23.35/26.59/29.92亿元，同比增长分别为15.3%/13.8%/12.5%；归母净利润3.06/3.77/4.45亿元，同比增长分别为33.5%/23.0%/18.3%；当前股价对应2025 - 2027年PE分别为26.4/21.4/18.1X，维持“买入”评级 [12] 中国建筑（601668.SH） - Q1营收业绩保持增长，基建签单高增40%，房建业务结构持续优化，净利率维持稳定，现金流有所改善 [14] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为448/454/456亿，同比 - 3%/+1%/+1%，EPS分别为1.09/1.10/1.10元/股，当前股价对应PE分别为5.1/5.0/5.0倍，维持“买入”评级 [14] 天顺风能（002531.SZ） - 2025Q1、2024全年业绩不佳受制造板块产能利用率下降、成本摊销高影响，海风进入密集开工期，Q2有望改善，欧洲海风海工基础环节供应有缺口，有望落地首个海外订单 [15] - 考虑海上风电开工进展不及预期，下调公司业绩，预计2025 - 2027年实现归母净利润5.93/9.08/12.03亿元，对应PE估值20.5/13.4/10.1倍，下调为“增持”评级 [15] 青达环保（688501.SH） - 公司是煤电辅机和火电灵活性改造细分龙头，煤电升级改造接续煤电新增，发展空间广阔 [15] - 考虑2025年“渔光互补”项目确认收入贡献业绩，预计2025 - 2027年收入分别为19.87/23.84/27.85亿元，同比增长51.2%/20.0%/16.8%；归母净利分别为2.12/2.59/3.09亿元，对应2025 - 2027年EPS分别为1.72/2.10/2.51元，对应PE分别为15.1/12.4/10.4倍，维持“买入”评级 [15] 海信家电（000921.SZ） - 2025Q1实现营业收入248.38亿元，同比增长5.76%；归母净利润11.27亿元，同比增长14.89% [20] - 考虑2025年一季度业绩表现及行业整体环境，预计2025 - 2027年实现归母净利润37.5/41.86/46.02亿元，同比增长12.0%/11.6%/9.9%，维持“增持”投资评级 [20] 精工钢构（600496.SH） - 24全年业绩符合预期，25Q1收入业绩快速增长，现金流持续改善、账龄结构优化，报表质量明显提升，25Q1海外订单延续高增，境外市场成长潜力充足 [22] - 调整盈利预测，2025 - 2027年归母净利润分别为5.7/6.4/7.1亿元，同增12%/11%/11%，EPS分别为0.28/0.32/0.35元/股，当前股价对应PE分别为11.2/10.1/9.1倍，PB - LF仅0.7倍，维持“买入”评级 [22]

前十大流通股东累计持有： 19710.51万股，累计占流通股比： 45.35%，较上期变化： 340.77万股。 一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.0400 | 0.0400 | 0 | 0.0400 | | 每股净资产（元） | 7.43 | 7.38 | 0.68 | 7.21 | | 每股公积金(元) | 4.01 | 4.01 | 0 | 4.01 | | 每股未分配利润(元) | 2.14 | 2.10 | 1.9 | 1.96 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 9.33 | 9.18 | 1.63 | 12.62 | | 净利润(亿元) | 0.17 | 0.17 | 0 | 0.19 | | 净资产收益率(%) | 0.54 | 0.52 | 3.85 | 0.62 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名无限售条件股东持股情况 ...

业绩表现 - 2024年营收215亿元同比下降8.6%，Q1-Q4同比增速分别为-11.8%、-2.6%、-5.7%、-14.4% [3] - 2024年归母净利7.7亿元同比下降34.5%，Q1-Q4同比增速分别为+1.1%、-36.1%、-32.4%、-59.7% [3] - 2024年扣非归母净利4.8亿元同比下降44.9% [3] - 2024年毛利率10.3%同比下降0.80pct，归母净利率3.59%同比下降1.42pct [3] - 2024年加权ROE8.3%同比下降5.25pct，资产负债率61.9%同比上升1.40pct [3] 现金流与应收账款 - 2024年经营现金流净流入5.7亿元同比下降47.8%，Q1-Q4分别为0.8、-1.3、3.7、2.5亿元 [3] - 2024年收现比97.1%同比下降2.8pct，付现比88.9%同比上升0.9pct [3] - 2024年应收账款34.9亿元同比增加28.5%，减值损失合计0.6亿元 [3] 订单与产量 - 2024年新签合同282.98亿元同比下降4.8%，Q1-Q4分别为69.7、73.9、75.7、63.7亿元 [4] - 2025年Q1新签70.5亿元同比增长1.3% [4] - 2024年钢结构产量451.1万吨同比增长0.5%，Q1-Q4分别为91.8、118.8、114.5、126.0万吨 [4] - 2025年Q1产量104.9万吨同比增长14.3% [4] 智能化改造与研发 - 焊接机器人已规模化投入使用，十大生产基地部署近2000台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [5] - 2024年产能520万吨同比增长4.0%，通过智能化改造提升产能利用率并降低成本 [5] - 2024年钢结构产品扣非吨净利106.7元同比下降45.2%，主要因焊接机器人、激光智能切割等研发投入增加 [4] 盈利预测与分红 - 下调2025-2026年EPS预测至1.33/1.58元（原1.40/1.54元），2027年EPS预测1.80元 [2] - 2024年每股派发股利0.36元，股利支付率32.0%同比上升1.7pct，对应股息率2.0% [5]

业绩总结 - 2024年公司新签合同合计金额132.83亿元，同比降11.60%[2] 业务细分 - 2024年钢结构制造和安装新签合同365项，金额130.69亿元，同比降11.43%[2] - 2024年空间结构新签合同54项，金额29.68亿元，同比增162.46%[2] 订单情况 - 截至2024年12月末，已中标未签合同订单25项，金额5.88亿元[3] - 截至公告日，已中标未签合同订单28项，金额7.17亿元[3]

合同与订单 - 2025年1 - 3月新签合同169项，累计金额61.4亿元，同比增0.7%[2] - 2025年1 - 3月新签海外业务订单19.9亿元，同比增142.5%，超2024年全年60%[5] - 2025年一季度工业连锁及战略加盟业务新签单超2024年全年60%[6] 业务金额 - 2025年1 - 3月专业分包一体化项目金额30.8亿元，同比降12.0%[4] - 2025年1 - 3月工业建筑金额25.5亿元，同比增7.2%[4] - 2025年1 - 3月公共建筑金额5.3亿元，同比降52.6%[4] - 2025年1 - 3月新兴业务金额10.3亿元，同比降40.8%[4] - 2025年1 - 3月国内EPC及装配式业务金额4.7亿元，同比降66.3%[4] - 2025年1 - 3月工业连锁及战略加盟业务新签订单5.1亿元，同比增104.2%[4][6] - 2025年1 - 3月国际业务工业建筑金额7.2亿元，同比增13.4%[4] - 2025年1 - 3月国际业务公共建筑金额12.7亿元，同比增587.2%[4] 产品销量 - 2025年1 - 3月钢结构销量38.5万吨，同比增31.6%[2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，推荐鸿路钢构、中钢国际等公司，同时低估值破净企业估值修复，推荐中国中铁、安徽建工等公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅 -3.43%，跑赢深证成指、中小板、创业板，跑输上证综指、沪深 300 [3] - 周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企、国际工程、钢结构，年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程、钢结构、生态园林 [6] - 个股中，周度涨幅前 5 名为创兴资源、*ST 农尚、中粮科工、海南发展、蕾奥规划，周度涨幅后 5 名的是华阳国际、宏润建设、森特股份、苏文电能、能辉科技 [2][10] - 近期有多笔大宗交易，涉及金螳螂、永福股份等公司 [12][13] - 中国能建股东增持 6549.56 万股 [14] 行业及公司近况 - 2025 年 3 月份，全国居民消费价格同比下降 0.1%，环比下降 0.4%；自 2025 年 4 月 12 日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由 84%提高至 125% [2][14][16] - 精工钢构 2024 年营业收入同比 +12.03%，归母净利润同比 -6.69%；宏盛华源 2024 年营业收入同比 +9.07%，归母净利润同比 +85.52%；天域生物 1 - 3 月累计销售收入 17433.11 万元，同比上升 26.21% [2][18] 大事提醒及宏观日历 - 未来三个月多家公司有解禁预告，如华建集团、中材国际等 [22][23] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告给出建筑行业重点公司的收盘价、EPS、市盈率、归母净利润及增速等估值数据，涉及中国中铁、中国铁建等公司 [25]

事件概述 - 鸿路钢构25Q1新签订单70.52亿元，同比+1.25% [3] - 钢结构产品产量105万吨，同比+14% [3] 订单分析 - 剔除钢价下跌影响后，25Q1接单量同比实际增速约+18%（钢价同比-14%） [4] - 订单执行周期约一个季度，推测25Q1接单量对应140万吨（基于24Q1接单量119万吨及18%增速） [4] - 订单结构以制造业为主，占比约70% [4] 产量增长驱动因素 - 产量增长提速主因：1）客户资金到位良好提货顺畅 2）智能化改造从效率拖累转为平衡项 [5] - 25Q1产量105万吨，同比+14% [5] 智能化改造进展 - 焊接机器人专线改造初期因流程重构曾拖累效率，现回归平衡状态 [6] - 改造效果将优先体现于产量和产能利用率，需关注单月产能利用率突破100%的节点 [6] - 研发费率有望下降，吨盈利改善预期增强 [6] 大额订单动态 - 25Q1大额订单金额占比17%，环比持续回落（24Q2-24Q4占比分别为23%/20%/18%） [7] - 大额订单均价5152元/吨，同比-11%，环比-5%，与钢价波动同步 [7]

文章核心观点 文章聚焦多个行业和公司动态，涵盖机械、电子、钢铁、汽车零部件、食品等领域，涉及出口情况、技术进展、业绩表现及政策影响等方面，为投资者提供各行业和公司的发展信息及潜在投资参考 [4][5][6] 各行业及公司要点总结 机械行业 - 1 - 2月大类工程机械累计出口同比增速达双位数，我国对非洲、拉美等新兴地区出口金额增长较快，2月全球制造业PMI基本维持在50%左右；2月零售数据低于市场预期，美国消费疲弱，但北美市场对我国消费品进口需求较坚挺 [4] 电子行业 - 操作系统是人形机器人“大脑”核心，国产替代进程推进；东土科技聚焦工业网络和智能控制核心技术，自主研发鸿道（Intewell）实现我国首个由AI驱动具身机器人方案，技术优势在于联合机器人厂商合作打造机器人电子技术架构，25年上半年将发布面向具身机器人的AI机器人操作系统产品 [5] 久立特材（002318.SZ） - 2024年实现营业收入109.18亿元，同比+27.42%；归母净利润14.90亿元，同比+0.12%；扣非后归母净利润15.21亿元，同比+24.63%；2024Q4营业收入37.75亿元，同比+56.36%，环比+63.23%；归母净利润4.45亿元，同比+17.01%，环比+11.12%；扣非后归母净利润5.04亿元，同比+47.95%，环比+38.37% [6] 中海油服（601808.SH/2883.HK） - 2024年实现营业总收入483亿元，同比+9.51%，归母净利润31.37亿元，同比+4.11%；2024Q4单季营业总收入146亿元，同比+0.27%，环比+31.50%；归母净利润6.92亿元，同比 - 6.43%，环比 - 18.78% [8] 中铁装配（300374.SZ） - 2020年以来住建部出台多份涉及预制PC、装配式钢结构、装配式装修等领域政策文件，为装配式建筑各环节提供参考标准，有助于推动装配式建筑生产标准化、规模化，公司钢结构业务有望受益 [9] 耐世特（1316.HK） - 2024年总营收同比+1.6%至42.8亿美元，毛利率同比+1.7pcts至10.5%，EBITDA同比+22.5%至4.2亿美元，净利润同比+68.0%至0.62亿美元；2H24营收同比+3.4%至21.8亿美元，毛利率同比+2.5pcts至10.9%，EBITDA同比+41.6%至2.3亿美元，净利润同比+1577.3%至0.46亿美元 [10] 劲仔食品（003000.SZ） - 2024年实现营收24.12亿元，同比增长16.79%；归母净利润2.91亿元，同比增长39.01%；24Q4实现营收6.40亿元，同比增长11.92%；归母净利润0.77亿元，同比增长0.31%；鱼制品表现良好，线下渠道拓展积极 [11]