业绩预告 - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润预计为24,700万元至26,700万元，较上年同期的16,113.33万元增长53.29%至65.70% [1] - 2025年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计为17,000万元至19,000万元，较上年同期的16,971.90万元增长0.17%至11.95% [1] - 2025年半年度营业收入预计约21亿元，较上年同期增长约29% [1] 业绩变动原因 - 公司在溅射靶材行业已成为全球头部企业，半导体精密零部件业务逐步跻身国内领先行列 [1] - 公司实现了原材料采购国产化和产业链本土化，产业链韧性和安全稳定性全面提升 [1] - 联营企业部分股权、战略投资的芯联集成股票公允价值变动及政府补助等因素对业绩产生影响 [2] 业务发展 - 公司持续加大研发投入，提升新产品、新技术研发能力，强化先端制程产品竞争力 [2] - 国内外客户订单持续增加，公司密切跟踪客户需求，努力扩大全球市场份额 [2] - 黄湖靶材工厂主体工程建设顺利，设备逐步入驻调试，为未来靶材业务增长夯实基础 [2] 战略布局 - 公司加强半导体精密零部件领域的战略布局，进一步拓宽产品线 [2] - 多个生产基地陆续完成建设并投产，公司正加强产能爬坡、整合管理和效率提升 [2] - 公司积极开发技术附加值更高、解决"卡脖子"问题的产品品类，加快推进静电吸盘项目建设 [2]

科创板成长层政策解读 政策核心内容 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》，重点服务未盈利但技术突破大、商业前景广阔的科技企业 [2][5] - 重启第五套上市标准，未盈利企业市值门槛40亿，覆盖芯片/AI/低空经济等领域，打破生物医药独占局面 [3] - 引入专业机构投资者定价试点，PE/VC参与未盈利企业估值，提升定价专业性 [3] - 优化IPO预先审阅机制，非公开提交材料缩短上市周期，保护商业机密 [3] 制度设计特点 - 定位为未盈利优质科技企业的"成长摇篮"，覆盖研发攻坚期高潜力企业 [6][7] - 实施"新老划断"：存量32家未盈利企业直接纳入，新增企业需满足市值40亿等条件 [12] - 退出机制差异化：存量企业首次盈利后调出，增量企业需满足净利润5000万或营收1亿 [8][12] - 股票简称加"U"标识，强化信息披露与风险提示 [8] 对科技企业的影响 融资与发展支持 - 解决未盈利科技企业"融资难、融资贵"痛点，加速技术迭代与市场拓展 [14][15] - 允许IPO排队期间向老股东定向增资，避免研发资金链断裂 [3][8] - 再融资流程简化，战投认定放宽至产业链协同机构，支持持续技术迭代 [3] 行业覆盖扩展 - 第五套标准适用范围扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [8][21] - 重点支持计算机/电子（AI）、机械设备/国防军工（航天/低空经济）等"新赛道"企业 [29] 对资本市场的影响 投资标的与工具 - 提供更多高潜力未盈利科技企业标的，参考港股18A生物科技企业历史超额收益案例 [17] - 丰富科创板ETF、期权、科创债等衍生品，吸引险资、养老金等长期资金 [3][22] - 指数体系扩容：科创综指、科创50（大盘）、科创100（中小盘）、科创200（小微盘）分层覆盖 [24][32] 市场结构变化 - 科创板行业分布向"更硬核"科技领域倾斜，战略新兴产业占比进一步提升 [26][27] - 未盈利企业高研发投入特性将提升指数整体营收增速，但伴随更高波动性 [31][37] 投资者策略建议 - "核心+卫星"配置：核心资产以债基/红利基金为主，卫星资产按风险偏好选择科创指数 [34] - 追求稳健Beta配置科创50/综指，高弹性选择科创100/200 [34] - 个人投资者需签署风险揭示书，门槛维持50万资产+2年经验 [19]

项目概述 - 一位名为 MINT 的开发者利用老旧存储芯片和8位逻辑器件，手工打造出一颗完整的、具有指令执行和内存寻址能力的CPU，项目名为EPROMINT [1] - 该项目完全由个人开发，没有庞大团队和数百万美元预算支持，历时三个月完成 [3][7] - 项目旨在以极简主义方式致敬计算机起源时代，完全摒弃现代集成电路，仅使用旧款内存芯片与8位逻辑元件 [6] 技术架构与开发过程 - 开发从最基础的算术逻辑单元（ALU）着手，经过重新设计后实现了支持加减乘除、对数、三角函数等更强大的功能 [7][14] - 在ALU基础上实现了三个核心模块：内存控制模块（用于数据存储和地址寻址）、IO接口与程序存储模块（提供外部交互能力）、控制模块（负责指令调度） [10] - 为处理器手写了超过1800行汇编代码，总计约120KB，覆盖从数学函数到逻辑位运算等丰富功能 [16] - 组装完成的处理器总重超过500克 [12] 系统功能与性能演示 - 处理器实现了完整的中断处理逻辑，能够即时响应外部事件，具备现代处理器的基本交互能力 [17] - 成功接上VFD屏幕运行代码，甚至能播放低分辨率版《黑客帝国》片段，通过手动实现的除法循环可稳定输出24帧/秒的视频信号 [5][19] - 在一次测试中尝试处理256位长度的大整数，虽出现系统崩溃，但通过利用掉电不丢失数据的RAM进行排查，最终找出故障根源 [18] 开源与社区影响 - 项目已在GitHub和Google Drive上完全开源，包含所有电路图、固件、设计文档和指令集说明 [21] - 引发社区热议，被赞为DIY精神的极致体现，下一阶段计划是为其开发一个C语言编译器，让更多人能用高级语言为其编写程序 [21] - 项目展示了无需现代IC和现成平台，仅凭对底层逻辑的理解和努力，即可从零构建计算机的可能性 [21][22]

Do you want to invest in artificial intelligence (AI) stocks but don't want to spend thousands of dollars in order to build a position? There are multiple AI stocks you can buy today that haven't been performing all that well over the past year, but still have a lot of encouraging opportunities down the road. Marvell Technology (MRVL -0.23%), Super Micro Computer (SMCI 1.00%), and UiPath (PATH 0.93%) are all trading below $100. Here's why these stocks might be worth adding to your portfolio right now. Super ...

对外投资概述 - 公司全资子公司上海摩勤智能技术有限公司参与投资安徽高新元禾璞华私募股权投资基金合伙企业（有限合伙），该基金侧重支持成长期、成熟期企业发展，聚焦长三角区域内十大新兴产业，重点投资半导体和智能制造等硬科技领域项目 [1][2] - 上海摩勤作为有限合伙人以人民币2,500万元认购安徽元禾二期募集份额，占本次出资后安徽元禾认缴出资总额的1.61% [2] 对外投资进展 - 安徽元禾二期募集已完成，各合伙人已根据基金管理人通知完成缴付出资，并完成了中国证券投资基金业协会的基金二期募集备案更新及工商变更登记 [2] - 变更登记完成后，安徽元禾二期募集总认缴出资金额为155,700万元，上海摩勤认缴出资比例为1.61% [2][3] 基金合伙人结构 - 合伙人包括滁州云集芯企业管理合伙企业、安徽省三重一创产业发展二期基金有限公司、北京华大九天科技股份有限公司等12家机构 [2][3] - 各合伙人认缴出资金额从2,500万元到未披露具体数额不等，合计认缴155,700万元 [3] 后续管理 - 公司将密切关注安徽元禾的后续运作情况，并按照相关监管要求及时履行信息披露义务 [3]

核心观点 - ChargePoint和Luminar可能比Navitas Semiconductor具备更大上涨潜力 因估值更低且增长预期更高 [1][6] Navitas Semiconductor业务与市场表现 - 公司生产氮化镓(GaN)和碳化硅(SiC)芯片 其产品比传统硅芯片耐压更高 工作温度更高 开关速度更快 [2] - 股价在6月11日触及52周高点9.17美元 较前一个月暴涨323% 因英伟达决定在其下一代数据中心采用其芯片处理AI工作负载 [2] - 随后股价回调约35%至6美元左右 [2] Navitas Semiconductor增长前景与估值 - 2024至2027年营收预计以17%年复合增长率增长 调整后EBITDA将在最后一年转正 [3] - 增长动力包括核心电动汽车、工业和太阳能市场阻力减弱 快充芯片使用增加 以及与英伟达的合作协议 [3] - 当前市值12亿美元 对应市销率达19倍 [5] - 若达成营收预期且维持相同市销率 市值可能两年内增长150%至30亿美元 但若市销率降至7倍 市值将降至11亿美元 [5] ChargePoint业务概况 - 运营超过35.2万个电动汽车充电端口 其中超过3.5万个为直流快充端口 覆盖美国和欧洲市场 [7] - 通过漫游合作伙伴关系提供全球超过125万个充电端口接入服务 [7] - 主要帮助企业建立充电站并设定费率 提供网络接入、计费和客户支持服务 同时提供住宅充电系统 [8] ChargePoint财务表现与展望 - 2025财年（截至今年1月）营收下降18% 因利率上升、电动汽车市场遇冷及宏观阻力导致企业推迟充电端口安装 [9] - 公司通过削减成本、裁员和推出动态定价计划提升毛利率和运营利润率 [9] - 2025至2028财年营收预计以19%年复合增长率增长 调整后EBITDA将在最后一年转正 [10] - 增长动力包括电动汽车市场复苏、利率下降和其他宏观顺风 [10] ChargePoint估值分析 - 当前市值3.18亿美元 对应市销率仅0.8倍 [11] - 若达成分析师预期且市销率升至5倍 市值可能在2028财年初增长11倍至35亿美元 [11] Luminar技术优势 - 生产激光雷达系统 使用激光探测周围物体距离并创建数字地图 应用于自动驾驶车辆 [12] - 采用1550纳米波长红外光 比其他激光雷达系统波长更高 声称可实现更远距离和更高分辨率探测 [13] - 自主生产大部分组件而非使用现成零件 [13] Luminar市场表现与前景 - 客户包括沃尔沃和大众奥迪等主要汽车制造商 [14] - 2024年营收仅增长8% 因电动汽车和自动驾驶市场降温及沃尔沃EX90 SUV延迟推出 [14] - 2024至2027年营收预计以45%年复合增长率增长 随着市场回暖 [15] Luminar估值潜力 - 当前市值1.43亿美元 对应市销率1.7倍 [15] - 若达成预期且市销率升至10倍 市值可能两年内增长19倍以上至约27亿美元 [16]

存储现货市场行情 - NAND Wafer现货行情多数呈现上涨趋势 [1] - 存储成品端整体价格本周基本保持持平 [1] 存储市场动态 - 传统消费类DRAM成品价格在高位横盘整理 [1] - 行业SSD和嵌入式eMMC市场采购询价积极性普遍不高 [1] - 存储现货市场经过近一个季度的上涨后逐渐回归冷静 [1]

流动性表现 - 科创芯片ETF盘中换手率达2.31%，单日成交6.99亿元 [3] - 近1年日均成交23.52亿元，在可比基金中排名第一 [3] 规模与份额 - 最新规模达301.58亿元，创近半年新高，居可比基金首位 [3] - 最新份额199.21亿份，同为近半年新高，份额排名第一 [3] 资金动向 - 近5天连续净流入合计19.96亿元，单日最高净流入7.61亿元 [3] - 杠杆资金连续4天净买入，单日最高1.67亿元，融资余额18.50亿元 [3] 收益表现 - 近1年净值上涨58.51%，居可比基金第一 [3] - 成立以来最高单月回报25.18%，最长连涨4个月累计涨幅36.01%，上涨月份平均收益率8.40% [3] 行业基本面 - AI算力投资增长推动高速率产品需求，某公司预计2025H1净利润37亿~42亿元，同比增幅327.68%~385.47% [4] - AI产业带动算力芯片、光模块、高端存储等上游领域快速发展，国产化动力充足 [4] 指数成分 - 上证科创板芯片指数前十大权重股合计占比57.76%，包括中芯国际(10.08%)、海光信息(9.35%)、寒武纪(8.61%)等 [4][6] - 成分股中澜起科技单日涨幅2.35%，恒玄科技跌幅2.05% [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 7月7日美国宣布对日本商品加征25%关税但8月1日才生效，投资者不应过度悲观或乐观，日本股市表现好于预期 [1] - 运输设备和制药板块股价下跌，半导体股6月以来大幅上涨，对关税敏感公司股价表现不佳情况收窄，但7月下旬至8月上旬需关注公司业绩下调情况，股价通常在下调后下跌才具吸引力 [2] - 上议院选举虽不具太大破坏性，但会限制美日贸易谈判 [3] - 市场对日本企业Q1盈利预期已下调，Q2预期或也将下调，内需导向型行业如建筑、银行和服务业Q2和Q3利润可能保持上升 [5][8] - 股价对季度经常性利润增减和业绩超预期反应直接，市场未充分消化关税影响，股价易受盈利预测下调风险影响 [12] - 外国对日本股票的所有权比例变化可能影响股价，可关注高ROE、现金充裕、有股票回购记录等特征的公司 [15][17] - QUICK月度调查显示建筑和房地产行业超配增加，钢铁和机械行业低配增加，该调查对电子和精密机械行业有反向指标作用，对建筑和房地产行业有趋势跟随指标作用 [26] - 7月以来价值因子表现出色，多数因子趋势结束，非居民投资者仍是净买家但非居民所有权因子表现下滑 [30] - 稀土主题可能因缺乏盈利支撑而短暂，参与钻探机械和建筑的公司表现可能较好 [36] 根据相关目录分别进行总结 关税影响及股价表现 - 7月7日美国宣布对日本商品加征25%关税，8月1日生效，为谈判留时间，日本股市表现好于预期 [1] - 运输设备和制药板块股价下跌，半导体股6月以来大幅上涨，对关税敏感公司股价表现不佳情况收窄，但7月下旬至8月上旬需关注公司业绩下调情况，股价通常在下调后下跌才具吸引力 [2] 选举对贸易谈判的影响 - 上议院选举虽不具太大破坏性，但会限制美日贸易谈判 [3] 季度盈利预期 - 市场对日本企业Q1盈利预期6月中旬大幅下调，Q2预期降幅较小，全行业Q1经常性利润预计同比下降21%，Q2持平，Q3下降14%，Q2预期可能过于乐观 [5] - 运输设备行业Q1利润预计下降42%，Q2增长11%，Q3下降52%，Q2预期可能未考虑关税影响，内需导向型行业如建筑、银行和服务业Q2和Q3利润可能保持上升 [5][8] 股价对盈利的反应 - 股价对季度经常性利润增减和业绩超预期反应直接，市场未充分消化关税影响，股价易受盈利预测下调风险影响 [12] 外国所有权比例变化 - 截至FY24末外国对日本股票的所有权比例达32.4%，银行、纺织和服装等行业比例上升，海运、石油和煤炭等行业比例下降，个股层面变化较大 [15] - 外国所有权比例变化与股价表现有强相关性，但投资不能等变化显现后进行，可关注高ROE、现金充裕、有股票回购记录、高市值、低P/E和低外国所有权比例等特征的公司 [16][17] QUICK月度调查 - QUICK月度调查显示建筑和房地产行业超配增加，钢铁和机械行业低配增加，电子、精密机械和通信行业超配下降，汽车行业低配增加 [26] - 该调查对电子和精密机械行业有反向指标作用，对建筑和房地产行业有趋势跟随指标作用 [26] 因子和主题表现 - 7月以来价值因子如低P/B、低P/E和高股息率表现出色，高市值、高净现金/市值、高ROE等因子表现不佳，多数因子趋势结束，非居民投资者仍是净买家但非居民所有权因子表现下滑 [30] 稀土主题 - 7月1日有报道称日本可能开始海底稀土开采，涉及建筑、材料、有色金属等行业，但稀土投资信托和ETF表现不佳，该主题可能因缺乏盈利支撑而短暂，参与钻探机械和建筑的公司表现可能较好 [36] 未来一周关键事件 - 美国财政部长不参加G会议但参加美国国家日活动，关注其是否与日本经济振兴大臣讨论关税问题，美国有反特朗普示威活动 [40] - 美联储官员有多次讲话，公布褐皮书，进入缄默期，还有多项经济指标公布，多家公司公布财报 [42] - 欧洲公布经济景气指数和工业生产数据，中国公布贸易统计和GDP数据，日本公布最低工资委员会会议结果和多项经济指标 [42] - 半导体相关公司公布业绩 [42] 供需情况 - 7月第一周非居民投资者是现金股票净买家，但期货是净卖家，非金融企业是现金股票净买家且购买水平较高，信托银行两周来首次成为日本现金股票和期货净卖家，可能是养老金基金为平衡投资组合而卖出 [43]

报告行业投资评级 - 台积电投资评级为“Overweight”（增持），目标价为新台币1275元 [1][6] 报告的核心观点 - 台积电结构性增长动力强劲，因其在AI加速器和边缘AI领域近乎垄断，有强大的工艺路线图（N3和N2）和领先的封装技术 [6] - 预计台积电将提高2025财年美元营收指引，得益于强劲的AI需求和苹果订单减少有限 [6] - 预计2026年N2将有显著增长，多个客户采用，且AI加速器从2025年末开始向N3迁移，确保N3满负荷运转 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务表现与前景 - 2025年第二季度营收基本符合预期且超公司指引，6月营收新台币2640亿，环比降18%、同比升27%；二季度营收新台币9340亿，环比升11%、同比升39%，预计二季度毛利率在公司指引的57 - 59%范围内 [3] - 预计2025年第三季度营收环比增长3 - 6%，但毛利率可能环比下降2个百分点；2025年第四季度营收预计环比下降6%；公司可能将2025年营收增长指引从20%中段提高到20%高段 [3] - 预计2026年营收同比增长14%（按美元计为19%），受价格上涨、N3需求强劲和N2广泛采用推动，但毛利率可能因新台币升值和N2产能扩张而持平；2026年资本支出预计约450亿美元，较2025年增长13% [3] 即将召开的财报会议关注要点 - AI需求的可见性以及2026年CoWoS供需前景 [3] - 鉴于2025年上半年强劲的提前需求和下半年非AI业务的疲软，对2025年第四季度的增长预期 [3] - 新台币大幅升值对毛利率的潜在影响，以及台积电能否通过提价将外汇压力转嫁给客户 [3] - 与N3相比，N2的市场规模潜力，考虑到其初期需求增长和流片活动更强 [3] - 台积电目前对关税的预期，以及其在美国的积极扩张能否为公司或台湾争取到关税减免 [3] 股价观点 - 近期股价大幅波动后，短期内台积电股价可能区间震荡，因半导体行业关税不确定性和新台币升值对毛利率的担忧持续存在 [4] - 强劲的AI需求将是公司的关键驱动力，如果2025年下半年消费者需求好于预期，股价可能有上行空间 [4] 估值 - 2025年12月目标价新台币1275元基于约20倍的12个月远期市盈率，反映了积极的基本面需求驱动因素和2026年N2的强劲增长 [7]