市场整体交易概况 - 今日上午ETF交易显著缩量，行业及主题ETF中仅科创芯片ETF（588200）和证券ETF（512880）半日成交金额超过10亿元，分别为18.91亿元和13.83亿元 [1][2] - 跨境ETF方面，香港证券ETF（513090）和港股创新药ETF（513120）半日成交金额未超过50亿元 [1] 行业与主题ETF交易活跃度 - 半日成交金额居前的行业主题ETF包括：科创芯片ETF（18.91亿）、证券ETF（13.83亿）、芯片ETF（9.09亿）、银行ETF（8.66亿）、通信ETF（7.52亿）[2] - 从价格表现看，银行ETF（512800）上涨1.94%，半导体设备ETF（159516）上涨1.74%，红利低波ETF（512890）上涨1.25% [2] - 跌幅较大的ETF包括电池ETF（159755）下跌2.39%，光伏ETF（515790）下跌2.24%，机器人ETF（562500）下跌2.14% [2][3] 跨境ETF市场表现 - 跨境ETF普遍表现疲软，多数录得下跌，其中恒生科技ETF（513130）下跌0.38%，中韓未合体ETE（513310）下跌4.34% [4] - 中概互联网ETF（513050）微涨0.06%，表现相对稳健 [4] 银行业ETF强势表现 - 银行业相关ETF今日走势强劲，4只银行相关ETF半日涨幅超2% [4] - 银行ETF指数基金（516210）涨幅最大，为2.15%，银行ETF易方达（516310）上涨2.14%，银行ETF南方（512700）上涨2.05% [5] - 银行ETF（512800）规模最大，达到236.62亿份，半日成交金额为8.66亿元 [6] 银行指数构成与投资逻辑 - 中证银行指数成分股集中于银行业，平均市值较大，持仓集中度较高，前三大权重股为招商银行（13.90%）、兴业银行（10.36%）、工商银行（8.39%）[6][7][9] - 上市银行业三季度财报显示经营格局稳定，预计全年营收和利润增速将延续改善 [6] - 年底步入长线资金配置时段，有助于催化银行股市场表现 [6] - 中证800银行指数是专门跟踪中证800指数中银行行业股票表现的行业指数 [10]

截至2025年11月3日 11:10，上证科创板芯片指数下跌2.84%。成分股方面，华峰测控领跌，颀中科技、 拓荆科技、格科微、澜起科技跟跌。科创芯片ETF(588200)下修调整。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 688041 | 海光信息 | -2.54% | 11.09% | | 688008 | 澜起科技 | -4.62% | 9.96% | | 1868889 | 中芯国际 | -4.03% | 9.58% | | 688256 | 寒武纪 | -2.36% | 8.59% | | 688012 | 中微公司 | -2.49% | 7.35% | | 688521 | 芯原股份 | -2.42% | 3.61% | | 688347 | 束虹公司 | -3.22% | 2.63% | | 688126 | 沪硅产业 | -1.44% | 2.39% | | 688120 | 华海清科 | -3.98% | 2.29% | | 688099 | 晶晨股份 | -2.65% | 2.11% | 没有股票账户的场外投资者可以通过 ...

有券商表示，近期指数多次冲高回落，沪指在4000点关口持续拉锯。预计短期市场以震荡格局为主，后续仍需密切关注政策面、资金面以及外部环境的变化 情况。短期维度来看，市场风格可能适度做一些平衡，回归性价比和景气度。长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好趋势， 后续市场有望走出修复行情。 3只行业主题类ETF净流入超40亿元 在行业主题ETF方面，10月净流入资金超40亿元的基金有3只，其中证券ETF、券商ETF和科创芯片ETF分别增加了51.32亿份、68.38亿份和16.08亿份，净流 入资金64.52亿元、40.91亿元和40.73亿元。 10月市场总体呈现震荡态势，沪指累计涨1.85%，一度站上4000点，再创十年新高。创业板指累计跌1.56%，科创50指数震荡调整，累计下跌超5%。 行业主题上看，证券、科创芯片等相关ETF被资金看好，而化工、旅游相关ETF被资金抛售。 10月约千亿元资金借道ETF进场 10月市场总体呈现震荡态势，三大指数月线涨跌互现，但资金借道ETF进场迹象明显，股票型ETF和跨境型ETF合计净流入资金996.8亿元。 其中，沪深300ETF、科创50ETF在10 ...

个股市场表现 - 澜起科技股价下跌超过7% [1] - 中微公司股价下跌超过4% [1] - 沪硅产业股价下跌超过4% [1] - 华海清科股价下跌超过4% [1] 行业ETF市场表现 - 科创芯片ETF指数下跌0.051元，跌幅3.20% [2] - 科创芯片ETF国泰下跌0.048元，跌幅3.02% [2] - 科创芯片ETF下跌0.076元，跌幅3.06% [2] - 科创芯片ETF南方下跌0.085元，跌幅3.05% [2] - 科创芯片ETF基金下跌0.073元，跌幅3.01% [2] - 科创芯片ETF博时下跌0.082元，跌幅3.18% [2] - 科创芯片50ETF下跌0.054元，跌幅3.26% [2] - 科创芯片ETF富国下跌0.055元，跌幅3.15% [2] AI行业发展趋势 - AI模型迭代使AI应用商业模式日益清晰 [2] - Sora2.0发布引入社交属性，为Open AI拓宽商业变现渠道 [2] - AI应用社交属性有望推动用户数量增长，并对上游算力基础设施提出更高要求 [2] - Open AI锁定三星、SK海力士、AMD的存储和GPU订单，强化AI基建需求增长确定性 [2] - 相关算力产业链有望从未来趋势中受益 [2]

③ 消息面上，北交所董事长鲁颂宾10月29日在2025金融街论坛年会上表示，将持续研究优化北交所上 市标准体系，提升上市审核制度的适应性和精准性；持续推进北交所指数体系建设，加快推出北证 50ETF，研究引入盘后固定价格交易，不断提升投资交易便捷性。 ④ 当地时间10月29日，美联储10月利率决议揭晓。美联储决定，将联邦基金利率目标区间下调25个基 点，由4%-4.25%下调至3.75%-4%，符合市场预期。这是美联储2025年第二次降息，此前其在9月17日开 启今年以来首次降息，2次降息累计降幅达到50个基点。（王鹤静） 中证网讯 ① 10月29日，光伏、有色金属、储能等板块大涨，多只光伏主题ETF涨超8%，另有多只新能 源、电池等相关主题ETF涨超5%。 ② 科创芯片ETF（588200）、证券保险ETF（512070）、通信ETF（515880）、半导体ETF（512480） 等行业主题ETF昨日流入较多资金，净流入额都在5亿元以上，另外多只龙头宽基ETF近期持续"吸金"。 而部分黄金、保险等主题ETF昨日流出资金较多。 ...

事实上，近期A股出现波动，但整体还是比较强的。比如在老特威胁征收高额关税之下，A股回撤空间非常有限，反而是一有利好刺激指数立马跳涨，这 是典型的牛市特征。 本周一，A股逼近4000点，创10年来新高。 直接导火索是中美谈判有新进展，就解决各自关切的安排达成基本共识。而且过几天还可能有重要见面，市场预期非常积极，带动情绪上升。 从个人角度，目前市场并没有太多收益好的投资项目，生意不好做，存款收益率变小，钱都转到股市里。 这符合我之前的判断，目前的A股是下有支撑，上月推动的状态。 从国家角度，股市对于扭转当前社会预期非常重要。股市上涨了，大家对未来的信心就会变强，进而带动其它行业发展。另外，股市向好不仅可以促进消 费，还是经济转型、高质量发展的关键。想想看，今年科技股的牛市，对于激发今年科技公司的创新创业热情是非常大的。 目前的股市向好还在演绎，想想看，本轮牛市重要标志是成交量在高位，这个高成交量是从去年10月份开始的，能持续到现在说明这轮行情含金量非常 高，不会因为一点风吹草动就结束。 本轮行情既有国家推动，也有个人推动，这从ETF大规模增长能看出： 截至今年9月末，沪市ETF共760只，总市值为40003.1 ...

量化模型与构建方式 1. 扩散指数行业轮动模型 **模型构建思路**：基于价格动量原理，通过计算行业的扩散指数来捕捉行业趋势，用于行业轮动配置[23][36] **模型具体构建过程**： 模型通过跟踪各行业的扩散指数进行月度轮动。扩散指数反映了行业价格走势的强度。具体构建过程为定期计算各中信一级行业的扩散指数值，并选择排名靠前的行业作为配置建议。截至2025年10月24日，扩散指数排名前六的行业被选入组合[25][28] **模型评价**：该模型在趋势性行情中表现较好，但在市场风格从趋势转向反转时可能面临失效风险[23][36] 2. GRU因子行业轮动模型 **模型构建思路**：利用GRU深度学习网络处理分钟频量价数据，生成行业因子，以把握短期交易信息进行行业轮动[32][37] **模型具体构建过程**： 模型基于历史分钟频量价数据，通过GRU神经网络进行训练和学习，生成每个行业的GRU因子值。该因子旨在捕捉行业的短期动态。模型每周根据最新的GRU因子值对行业进行排序，并配置排名靠前的行业。例如，在2025年10月24日，根据GRU因子值排名，模型调入了非银行金融等行业[6][32][34] **模型评价**：该模型在短周期内表现较好，具有较强的自适应能力，但在长周期表现一般，且遭遇极端行情时可能失效[32][37] 模型的回测效果 1. 扩散指数行业轮动模型 2025年10月以来超额收益：0.57%[28] 2025年以来超额收益：5.78%[23][28] 2. GRU因子行业轮动模型 2025年10月以来超额收益：1.80%[34] 2025年以来超额收益：-6.41%[31][34] 量化因子与构建方式 1. 行业扩散指数因子 **因子构建思路**：通过量化方法计算每个行业的扩散指数，用以衡量行业价格趋势的强弱[25] **因子具体构建过程**： 因子定期为每个中信一级行业计算一个扩散指数值。该指数值介于0和1之间，数值越高代表该行业的向上趋势越强。具体计算逻辑未在报告中详细披露，但其结果用于对行业进行排序和选择[25][26] 2. GRU行业因子 **因子构建思路**：应用GRU神经网络对分钟频量价数据进行处理，输出代表行业短期动态的因子值[6][32] **因子具体构建过程**： 因子利用GRU深度学习模型，输入为历史的分钟频率行情数据（包含价格和成交量等信息），经过网络训练后，为每个行业输出一个连续的GRU因子值。该因子值可正可负，其大小和正负代表了模型对该行业未来表现的预期强弱[6][32] 因子的回测效果 （报告中未提供量化因子独立的回测绩效指标，如IC、IR等，仅提供了基于因子构建的模型的综合回测结果）

市场整体表现 - A股三大指数于2025年10月24日集体走强，沪指上涨0.71%并创十年新高，深证成指上涨2.02%，创业板指上涨3.57% [1] - 沪深两市总成交额达到19742亿元 [1] 领涨板块与ETF - 通信和芯片板块领涨市场 [2] - 通信设备ETF(159583)涨幅达6.49%，位列ETF涨幅榜首 [2] - 多只人工智能及芯片相关ETF涨幅超过5%，包括创业板人工智能ETF国泰(159388)涨5.79%，通信ETF(515880)涨5.79%，科创芯片ETF基金(588290)涨5.62% [2][3] - 政策面利好是主要驱动因素，高层会议提出加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合，并强调加快建设制造强国、网络强国等 [3] - 机构解读认为此次会议标志着产业结构重定价的起点，是中长期布局科技成长与高端制造板块的战略窗口 [3] 回调板块与ETF - 煤炭和油气相关ETF出现集体回调 [4] - 气候异常是影响需求的重要因素，南方“秋老虎”导致高温用电需求反季节攀升，北方迅速降温也拉动了电力耗煤需求 [4] - 国内油企通过一体化布局和油气来源多元化增强盈利韧性，并加快开发国内海上油气资源以降低对外依赖 [4] ETF成交活跃度 - 短融ETF(511360)成交额最高，达396.74亿元 [5][6] - 银华日利ETF(511880)成交额为273.50亿元，华宝添益ETF(511990)成交额为166.45亿元，香港证券ETF(513090)成交额为165.10亿元 [6] - 中韩半导体ETF(513310)换手率最高，达到240% [7] 新发ETF产品 - 下周一将有5只新ETF开始募集，涵盖工业软件、港股信息技术、光伏、恒生科技及卫星产业等领域 [8] - 博时工业软件ETF(159108)跟踪国证工业软件主题指数，聚焦工业软件产业链核心企业 [8] - 华宝港股信息技术ETF(159131)跟踪中证港股通信息技术综合指数，成分股包括中芯国际、小米集团等 [8] - 光伏ETF华夏(515370)跟踪中证光伏产业指数，覆盖光伏全产业链 [8] - 恒生科技ETF鹏华(520590)跟踪恒生科技指数，代表港股科技板块龙头 [8] - 卫星ETF易方达(563530)跟踪中证卫星产业指数，涵盖卫星制造、发射服务、地面设备及运营服务全产业链 [8][9]

【导读】昨日股票ETF资金净流入超33亿元，此前连续两日资金净流出 中国基金报记者 曹雯璟 10月23日，三大指数全线收红，煤炭、能源金属等板块轮番演绎。 股票ETF（含跨境ETF）整体资金净流入超33亿元。芯片、银行、券商 等相关热门主题ETF成为"吸金"主力， 沪深300、中证500、A500指数等相关宽基ETF成为"失血"大户。 昨日股票ETF资金净流入超33亿元 10月23日 ，A股大盘探底回升，三大指数全线收涨。当日 股票ETF（含跨境ETF）整体资金净流入达33.6亿元。 其中，资金净流入前5板块分别为半导体（净流入11.8亿元）、黄金（净流入9.3亿元）、恒生科技（净流入8.2亿元）、科创板50指数 （净流入7.9亿元）、医药（净流入7.9亿元）。 资金净流出前5板块为沪深300指数（净流出13.3亿元）、煤炭（净流出6.0亿元）、中证500指数（净流出6.0亿元）、中证A500指数（净 流出4.8亿元）、中证1000指数（净流出3.3亿元）。 芯片、银行、券商等热门主题ETF成"吸金"主力 从单日资金净流入排行看，多家基金公司旗下芯片、银行、券商等相关热门主题ETF产品成为"吸金"主力，此外， ...

芯片板块市场表现 - 芯片股全线走强，华虹公司股价上涨超过13% [1] - 多只科创芯片ETF涨幅显著，科创芯片ETF博时等上涨超过4%，科创芯片ETF南方等上涨超过3.8% [1] - 科创芯片ETF覆盖半导体全产业链，规模最大的产品来自嘉实基金，最新规模达399.03亿元 [1] 半导体行业销售数据 - 2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长22.1%，环比增长4.4% [2] - 2025年1-8月全球半导体销售额累计达4699亿美元，同比增长20.3% [2] - 2025年8月中国半导体销售额为176.3亿美元，同比增长13.8%，环比增长3.3% [2] - 2025年1-8月中国半导体销售额累计实现1312亿美元，同比增长11.3% [2] - 全球半导体月销售额自2023年初以来持续增长 [2] 存储芯片价格动态 - 截至2025年9月30日，DDR3、DDR4、DDR5现货平均价分别为2.36美元、11.37美元、7.68美元，较上月底环比分别上涨22.92%、23.19%、27.57% [3] - 与年初价格相比，DDR3、DDR4、DDR5价格分别上涨198.73%、201.59%、64.10% [3] - 256GB和512GB SSD行业市场价分别为18.5美元和31.5美元，较上月底环比分别上涨1.65%和8.62% [3] - 与年初价格相比，256GB和512GB SSD价格分别上涨21.71%和20.23% [3] 重点公司业绩表现 - 台积电2025年第三季度营收为9899.2亿新台币，同比增长30.3%，净利润达4523亿新台币，创纪录新高，同比增长39.1% [3] - 台积电3纳米、5纳米、7纳米芯片出货量占晶圆总收入比例分别为23%、37%、14%，先进技术（7纳米及更先进）占比达74% [3] - 台积电预计第四季度销售额为322亿至334亿美元，毛利率为59%至61%，全年资本支出在400亿至420亿美元之间 [3] - 寒武纪2025年前三季度总营业收入为46.07亿元，同比增长2386.4%，归母净利润为16.05亿元 [4] - 寒武纪第三季度营业收入为17.3亿元，同比上升1332.5%，归母净利润扭亏为盈达5.67亿元，去年同期亏损1.94亿元 [4] 行业增长驱动力与前景 - 重磅会议公报将科技自立自强置于十五五社会发展目标首要位置，强调加快高水平科技自立自强并抢占科技发展制高点 [1] - 人工智能成为半导体行业核心增长动力，推动设计、制造、封装测试及上游设备材料需求 [4][5] - 华为预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长 [4] - AI驱动HBM、DDR5需求增长，DDR4出现短期紧缺，第二季度价格季度增长18-23% [5] - 开源模型如DeepSeek降低部署门槛，推动SoC芯片需求，TWS耳机、智能手表算力需求提升 [5] - 半导体领域需求周期向上，模拟芯片周期触底、数字芯片AioT需求爆发、功率半导体盈利改善、制造稼动率回升 [5]