文章核心观点 - 2026年初港股市场出现密集增持动向 超过30家上市公司在1月1日至8日期间获得高管或机构增持 [1] - 增持行为覆盖多个行业 包括消费、工业制造、教育、黄金、建材、服装等 [1][2] - 一个值得关注的现象是基石投资者在二级市场增持的情况多次出现 被视为强烈的信心信号和战略性背书 [1][2] 增持事件概览 - 统计期内超过30家港股上市公司获得增持 [1] - 消费领域的海天味业获GIC Private Limited增持17.97万股 [1] - 工业制造领域的白云山获LSV Asset Management增持3万股 [1] - 工业制造领域的纳芯微获Morgan Stanley增持4.28万股 [1] - 天立国际控股、潼关黄金、恒安国际、旭日企业、华新建材等公司也获得不同规模增持 [1] 基石投资者增持案例 - 智能驾驶公司佑驾创新的基石投资者Horizon Together Holding Ltd 在公开市场总计购买68.82万股公司H股 [1] - Horizon Together由港股上市公司地平线机器人-Ｗ全资拥有 [1] - 增持源于其母公司与佑驾创新多年的合作基础 并长期看好佑驾创新的业务发展前景 [1] - 律师表示 基石投资者在公司上市后于二级市场增持 通常被视为一种强烈的信心信号 不仅仅是财务投资 更代表了产业链核心企业对合作伙伴的战略性背书 [2] 公司内部人士增持案例 - 佑驾创新执行董事、总经理兼董事长刘国清于1月5日至7日连续三个交易日增持公司5万股H股 [2] - 天立国际控股执行董事、主席兼行政总裁罗实在1月2日至7日期间 连续四个交易日合计增持约403万股公司普通股 [2] 增持涉及的行业分布 - 获得增持的公司涵盖了消费品、黄金、建材、服装、教育等多个领域 [2] - 其中不少是各自行业的龙头企业或重要参与者 [2]

河南省绿色制造工厂名单公布 - 2025年度河南省确定了24家零碳工厂和14家超级能效工厂 零碳工厂包括郑州煤矿机械集团和人民电缆集团等企业 超级能效工厂包括河南明泰铝业股份有限公司和登封市嵩基水泥有限公司等企业 [1] 绿色制造的战略意义与市场前景 - 制造业绿色低碳发展是塑造新动能新优势、助力碳达峰碳中和的重要引擎 零碳工厂和超级能效工厂是制造业绿色发展的标杆 [1] - 联合国环境规划署数据显示 到2030年全球绿色技术市场规模将达10万亿美元 [1] - 绿色发展是破解“高耗能”与“高质量”矛盾的关键 是壮大新质生产力的核心抓手 是抢占未来产业赛道的先手棋 [1] - 绿色转型并非新兴产业的专属福利 而是所有产业的通用密码 [1] 入选企业的行业分布与转型案例 - 长垣市有6家企业入选零碳工厂 占全省总数的四分之一 其中5家来自起重机械这一传统优势产业 [2] - 许继电气通过“五化融合+五大支柱零碳技术” 实现了100%的温室气体排放抵消 [2] - 明泰铝业和嵩基水泥等超级能效工厂 在有色金属和建材等重点耗能行业树立了能效标杆 [2] 河南省绿色制造的发展基础与成效 - 河南省实施制造业绿色低碳高质量发展三年行动计划 构建了国家、省、市、县四级联动培育机制 并出台了28个重点产业链绿色化升级改造指南 [3] - 截至目前 全省累计培育省级及以上绿色工厂1210家 其中国家级绿色工厂数量居全国第五、中部六省第一 绿色工业园区达74个 [3] - 2024年 河南省节能环保产业产值达2860亿元 规上节能环保产业增加值同比增长14.3% 高出全省规上工业增速5.9个百分点 [3] - 全省已培育100家数字化能碳管理中心 重点行业绿色化改造覆盖率达85.6% [3] 未来绿色转型的驱动因素与方向 - 国家碳排放双控制度落地实施和碳市场覆盖范围持续扩大提供了政策动力 [4] - 光伏、储能、碳捕集等技术快速迭代 以及27家省实验室和55家省级产业研究院构成的创新体系提供了技术加持 [4] - 河南省拥有从绿色设计、绿色生产到资源循环利用的完整链条 再生资源产业产值超千亿元 并有2.66万家规上工业企业的庞大基数 绿色转型空间广阔 [4] - 未来将坚持智能化、绿色化、融合化方向 全面推进制造业数字化转型 深化拓展“数据要素×”和“人工智能+”行动 加快节能降碳技术研发和应用 [4]

港股市场开年增持潮概况 - 2026年1月1日至8日期间，超过30家港股上市公司获得高管、机构增持[1] - 与以往相比，2026年开年基石投资者增持的现象多次出现[1] - 增持案例涵盖消费龙头、工业翘楚、智驾新锐等多个领域[1] 基石投资者增持的积极信号 - 基石投资者在公司上市后于二级市场增持，被视为强烈的信心信号和产业链核心企业的战略性“背书”[1] - 市场上基石投资者在解禁后若无特别战略考量通常不会专门增持并公告，因此其增持是非常正面且强有力的信号[2] - 以佑驾创新为例，其基石投资者Horizon Together Holding Ltd近期在公开市场总计购买68.82万股公司H股[1] 公司高管与主要股东增持案例 - 佑驾创新执行董事、总经理兼董事长刘国清于1月5日至7日连续增持公司5万股H股，合计占公司已发行股份总数约0.03%[2] - 天立国际控股执行董事、主席兼行政总裁罗实于1月2日至7日连续四个交易日购买公司普通股，合计403万股，占公司已发行股份总数约0.2%[3] - 潼关黄金在1月2日至6日的三个交易日中，分别获得股东蒋薇增持50万股、233.6万股和110万股，增持金额累计超过1100万港元[3] - 恒安国际在同期分别获得执行董事许清流增持20万股、20万股和50万股，增持金额累计近2500万港元[3] 投资机构增持案例 - 海天味业获GIC Private Limited增持17.97万股[3] - 白云山获LSV Asset Management增持3万股[3] - 纳芯微获Morgan Stanley增持4.28万股[3] - 其他接连获得增持的港股上市公司还包括天立国际控股、潼关黄金、恒安国际、旭日企业、华新建材等[3] 被增持公司的行业与地位 - 获得增持的公司行业分布涵盖消费品、黄金、建材、服装、教育等领域[4] - 这些公司多为所属行业的龙头企业或重要参与者[4] - 例如恒安国际是国内生活用纸和妇幼卫生用品龙头企业，海天味业是中国调味品行业的佼佼者，华新建材则被誉为中国水泥工业的“摇篮”[4] 增持行为的背后动因与市场观点 - 基石投资者Horizon Together表示，增持佑驾创新源于其母公司与公司多年合作基础，长期看好公司未来业务发展前景，并认可其在母公司生态中的重要价值[2] - 双方期待通过技术与资源双向赋能，携手推动L4无人物流车业务快速发展[2] - 佑驾创新多位高管及个人股东出具自愿延长限售期承诺，主要基于对公司未来发展前景、核心技术实力、市场业务潜力及管理团队凝聚力的长期坚定看好[2] - 分析人士认为，龙头公司的业务大多经过市场长期检验，具有稳定的客户基础和清晰的盈利模式[4] - 总体上看，各方的增持行为表明对公司未来发展前景的看好[4]

文章核心观点 - 在“十五五”碳排放双控深入推进背景下，绿色转型已成为传统制造业的经营必答题，企业正通过系统性重构探索经济效益与生态效益协同共生的高质量发展路径 [1][2][4] - 以北新建材、丹佛斯、龙源电力为代表的企业，分别从绿色生产、绿色机遇、绿色赋能三个维度，以技术创新驱动变革，将转型压力转化为创新动力和竞争壁垒 [1][9] 绿色生产：技术改造带来制造业革新 - **北新建材涿州基地颠覆高耗能、高污染刻板印象**：工厂环境绿化良好，无尘土飞扬和污染物超标排放，成为国家级“绿色工厂” [1][2] - **原料替代与资源循环**：石膏板产线主要原料采用燃煤电厂的工业固废脱硫石膏，节约天然资源并减少二次污染；矿棉吸音板生产线以钢铁工业高炉矿渣为主要原料，年消纳冶炼废渣3.2万吨；生产边角料和废板实现100%回收利用 [2] - **管理体系与技术创新双重驱动**：建立能源、质量、环境等五大管理体系，推进精益生产；截至2024年底，基地累计获得授权专利92件（发明专利29件），装备达行业先进水平 [3] - **转型带来显著效益**：通过质量控制优化，矿棉板密度降低5.5%，每年可节约天然气81.43万立方米，降本131万元，实现二氧化碳减排1780吨 [3] - **政策倒逼企业转型**：2025年底实施的新版《绿色工厂评价通则》引入“新五化”标准和量化评分体系；《制造业绿色低碳发展行动方案（2025-2027年）》要求结合设备更新推进绿色转型 [3] 绿色机遇：在成本与收益间寻找最优解 - **丹佛斯将绿色转型从“成本中心”转化为“价值引擎”**：策略是数据驱动、分步推进、效益优先，自2007年起系统性记录能耗数据以定位能效提升空间 [4] - **改造过程与财务纪律**：节能改造与生产深度协同，安排在假期或生产低谷期分步推进；为绿色改造项目设定明确投资回报期要求，通常不超过两年半，例如2017年天津工厂制冷系统改造投资仅用2.1年收回成本 [5] - **创新商业模式降低投资压力**：分布式光伏项目采用能源管理合同模式，由合作方投资，公司以低于传统火电成本采购绿电；电动通勤大巴采用租赁模式 [5] - **转型成效显著提升竞争力**：相较于2019年，丹佛斯在中国的碳排放量已降低90%以上；2025年排放量较2023年下降约60%；产品碳足迹报告成为竞标重要加分项 [6] - **未来明确路径与目标**：计划2026年通过采用高效热回收产品、优化工艺及深度变频改造，实现能效再提升5%-10%；计划通过补建光伏和采购绿证实现100%绿电覆盖；南京园区已成为在华首个“零碳园区”，计划到2027年实现所有中国工厂碳中和 [6] 绿色赋能：从产业变革到生态协同 - **龙源电力宁夏腾格里“沙戈荒”基地实现“板上发电、板下种植”**：在6.5万亩沙地上采用“阻沙先行、固沙为主、固阻结合”方案，减少风沙对设施的危害 [7] - **绿色技术跨界融合释放巨大生态效益**：项目区植被覆盖率达到20%，风速比流沙区降低50%左右，空气湿度提高7.9%，沙尘量减少80%；6.5万亩荒漠已变为绿地 [7] - **挖掘土地经济价值实现生态与经济双赢**：利用板下蒸发量低、板间光照足的特点，结合沙土改良与集水节水技术，精心设置10种配置模式种植经济作物；金银花在2025年夏天成功生根开花 [8] - **绿色转型注入强劲发展动能**：2025年1-9月，龙源电力净新增新能源控股装机容量2274.19兆瓦；截至2025年9月30日，控股装机容量达43417.39兆瓦 [8] - **模式具有示范意义**：腾格里沙漠正转变为“绿电+绿洲”的绿色产业高地，基地将继续探索更多适合板下种植的经济作物，打造沙漠地区生态产业协同发展示范样板 [8] 行业趋势与共识 - **绿色转型从“战略选择题”变为“经营必答题”**：随着环保督察常态化、全国碳市场建设深入及“十五五”碳排放双控制度体系加速构建，企业必须进行系统性重构 [1][4] - **绿色能力直接影响企业成本结构与长期竞争力**：低碳水平高的企业在碳排放成本、能源成本和合规成本显性化背景下更具长期运营成本优势 [5] - **绿色转型能力成为企业长期韧性与估值重要来源**：在资源约束增强、政策趋严背景下，绿色领先企业在供应链稳定性、风险应对能力和资本信任度方面更具优势；2026年市场更青睐具备“硬科技+可持续”双轮驱动、有清晰碳中和路径及高质量环境信息披露的企业 [6][9]

港股市场增持潮概况 - 2026年开年（1月1日至8日），超过30家港股上市公司获得高管、机构的增持，形成案例潮涌 [1] - 与以往相比，2026年开年基石投资者在二级市场增持的现象多次出现 [1] - 增持行为覆盖消费龙头、工业翘楚、智驾新锐等多个领域 [1] 基石投资者增持的信号意义 - 基石投资者在公司上市后于二级市场增持，被视为强烈的信心信号和产业链核心企业的战略性“背书” [1] - 此类增持有助于向市场传递积极信息，稳定并提升投资者对公司长期发展的预期 [1] - 基石投资者解禁后若无特别战略考量通常不会专门增持并公告，因此其增持是非常正面且强有力的信号 [2] 佑驾创新的具体增持案例 - 基石投资者Horizon Together Holding Ltd.于近期在公开市场总计购买68.82万股公司H股 [1] - Horizon Together由港股上市公司地平线机器人全资拥有，增持源于其母公司与佑驾创新多年合作基础，并长期看好其业务前景及生态价值 [2] - 双方期待通过技术与资源双向赋能，携手推动L4无人物流车业务快速发展 [2] - 公司执行董事、总经理兼董事长刘国清于1月5日至7日连续增持5万股H股，合计占公司已发行股份总数约0.03% [2] - 公司多位高管及个人股东出具了自愿延长限售期的承诺，基于对公司前景、技术、市场及团队的长期坚定看好 [2] 其他港股公司的增持案例 - 海天味业获GIC Private Limited增持17.97万股 [3] - 白云山获LSV Asset Management增持3万股 [3] - 纳芯微获Morgan Stanley增持4.28万股 [3] - 天立国际控股执行董事、主席兼行政总裁罗实于1月2日至7日连续四个交易日购买公司普通股，合计403万股，占公司已发行股份总数约0.2% [3] - 1月2日至6日期间，潼关黄金获股东蒋薇增持，金额累计超过1100万港元 [3] - 同期，恒安国际获执行董事许清流增持，金额累计近2500万港元 [3] - 开年以来接连获得增持的公司还包括天立国际控股、潼关黄金、恒安国际、旭日企业、华新建材等 [3] 被增持公司的行业特征 - 获得增持的公司涵盖消费品、黄金、建材、服装、教育等领域 [4] - 这些公司多为所属行业的龙头企业或重要参与者，例如恒安国际是国内生活用纸和妇幼卫生用品龙头企业，海天味业是中国调味品行业的佼佼者，华新建材则被誉为中国水泥工业的“摇篮” [4] - 龙头公司的业务大多经过市场长期检验，具有稳定的客户基础和清晰的盈利模式 [4] - 各方的增持行为总体表明对公司未来发展前景的看好 [4]

坚持创新驱动，加快构建现代化产业体系。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求，而科技创新 是培育新质生产力的核心驱动力。要全力营造一流营商环境，当好服务企业创新发展的"店小二"，通过 财政补贴、税收优惠、要素保障等政策引导，支持兵团优质农产品深加工、棉花纺织、煤化工等传统产 业开展数字化、智能化改造，帮助企业对接疆内外高校、科研院所等创新资源，攻克一批关键核心技术 瓶颈，实现产业转型升级。要强化创新要素保障，依托各师市工业园区、高新区等现有平台，培育一批 企业技术中心、工程研究中心等创新载体，推动产学研协同发力，重点围绕兵团特色产业开展技术攻 关，提升产业核心竞争力。要深入实施人才强兵团战略，精准引进和培育产业技术带头人、技能型人才 等急需紧缺人才，完善人才培养、引进、使用、激励机制，为科技创新提供坚实人才支撑。 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。改革是破解发展难题、增强发展动力的关键举措。要持续深 化"放管服"改革，聚焦职工群众和市场主体办事堵点难点问题，全面推行"一窗受理、并联审批、限时 办结"模式，打造高效、便捷、公平、可及的政务服务环境。要聚焦国资国企改革，推动国有企业深化 混合所有制改革，优化 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体市场或具体行业的投资评级 [1] 报告的核心观点 * 报告为A股估值及行业中观景气的周度跟踪，核心在于呈现截至2026年1月9日的主要指数、板块估值水平以及各重点产业链的近期价格、销量等景气变化 [1] A股本周估值（截至2026年1月9日） * **指数估值水平**：主要宽基指数PE估值普遍处于历史中高位，其中中证全指（剔除ST）PE为22.4倍，处于历史83%分位；科创50 PE为175.3倍，处于历史98%分位，估值极高；创业板指PE为42.6倍，处于历史41%分位，相对较低 [2] * **指数估值水平**：主要宽基指数PB估值多处于历史中位附近，中证全指（剔除ST）PB为1.9倍，处于历史49%分位；沪深300 PB为1.5倍，处于历史42%分位；科创50 PB为6.7倍，处于历史78%分位 [2] * **行业估值比较**：PE估值在历史85%分位以上的高估值行业包括房地产、自动化设备、商贸零售、化学制药、电子、计算机（IT服务、软件开发） [2] * **行业估值比较**：PB估值在历史85%分位以上的高估值行业包括国防军工、电子（半导体）、通信 [2] * **行业估值比较**：无行业PE与PB估值同时处于历史15%分位以下的极度低估状态 [2] 行业中观景气跟踪 * **新能源-光伏**：本周光伏产业链现货价上涨，期货情绪回调，多晶硅期货价下跌9.4%，现货价上涨3.8%；电池片均价上涨1.3%；上游成本推动电池片价格上涨，但下游需求偏弱，厂商预计延续减产 [2] * **新能源-电池**：锂盐价格大幅波动，碳酸锂现货价上涨17.9%，氢氧化锂现货价上涨19.6%，主因锂矿减产扰动及储能高景气；正极材料价格上涨，三元811型涨3.7%，磷酸铁锂涨4.4% [2] * **新能源-新能源车**：2025年12月全国狭义乘用车零售销量同比下降14.0%，降幅扩大；其中新能源车国内零售销量同比增长2.6%，增速回落；政策到期与以旧换新资金消耗形成对冲，加剧观望情绪；预计2026年1月销量同比微增 [2] * **科技TMT-半导体**：本周费城半导体指数上涨3.7%，中国台湾半导体行业指数上涨5.5%；2025年11月全球半导体销售额同比增长29.8%，中国销售额同比增长22.9%；WSTS预估2026年全球半导体销售额或接近1万亿美元，同比增长22.5% [3] * **科技TMT-存储**：本周DXI指数上涨7.2%，DRAM价格指数上涨10.9%，NAND价格指数上涨4.6%；三星和SK海力士计划将供应给云服务大厂的服务器DRAM合约价大幅上调60%至70% [3] * **地产链-钢铁**：本周螺纹钢现货价上涨0.1%，期货价上涨0.7%；成本端铁矿石价格上涨2.1%；供给端，2025年12月下旬全国日产粗钢量环比下跌11.0% [3] * **地产链-建材**：玻璃现货价上涨0.8%，期货价上涨6.4%；自2025年12月以来产线冷修增加，行业有望进入供需弱平衡 [3] * **消费-猪肉**：本周生猪（外三元）全国均价下跌1.0%，猪肉批发均价上涨2.2% [3] * **消费-白酒**：本周飞天茅台原装批发参考价上涨1.3%至1545元，散装批发参考价上涨2.0%至1540元 [3] * **中游制造-挖掘机**：2025年12月挖掘机销量同比增长19.2%，其中国内销量同比增长10.9%，出口量同比增长26.9%；设备更新换代及人工替代提供内销增量，“一带一路”深化支撑外销 [3] * **周期-有色金属**：贵金属价格大涨，COMEX金价上涨4.1%，银价上涨10.4%；工业金属普涨，LME铜上涨4.1%，铝上涨4.2%；稀土镨钕氧化物价格上涨2.9% [3] * **周期-原油**：本周布伦特原油期货收盘价上涨3.7%至63.05美元/桶，委内瑞拉局势突变及伊朗、俄罗斯地缘风险溢价上升推动油价反弹 [3] * **周期-煤炭**：本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价上涨2.5%至699元/吨；焦煤价格下跌1.3%至1495元/吨 [3] * **周期-交运**：本周波罗的海干散货运费指数BDI下跌10.3%至1688点；中国出口集装箱运价指数上涨4.2%至1194.89点 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 1月第二周食品价格跌幅收窄，工业品期现货价格上升，假期后复工节奏偏快、生产多较节前改善 [4][37] - 1月是经济“开门红”重要发力窗口，受益于“两新”提前下达、“两重”提前批扩容等，假期后复工节奏偏快，生产有所改善，预计生产、出口等维度的景气有望维持，月底PMI表现可能依然不弱 [4][37] - 宏观靠前发力及“反内卷”推进对短期再通胀交易预期或有提振，权益与商品市场对债市情绪的压制仍可能反复，需关注高频验证，尤其是价格指标回升的斜率和持续性 [4][37] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格跌幅收窄，本周猪肉价格涨幅扩大、蔬菜跌幅收窄，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比 -0.1%、 -0.2% [4][10] 进出口相关 - 集运需求平稳，运价指数分化，本周CCFI指数环比 +4.2%，SCFI环比 -0.5%，欧洲与北美航线运价上涨，其余航线多回调 [4][15] - 12月29日 - 1月4日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比节前分别 +6.3%、 -0.7%，复工节奏偏快，出口动能环比改善 [4][15] - BDI、CDFI指数继续走弱，分别下跌 -5.8%、 -3.2%，跌幅扩大 [15] 工业相关 - 供给收紧预期，煤价上涨，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比 +1.8% [19] - 螺纹钢价格跌幅扩大，螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比 -0.36%，产量延续回升，厂库、社库结束去化态势转为累库 [20] - 沥青开工率年初处于同期低位，本周沥青装置开工率环比 -6.8pct至25.4%，同比 -1.6pct [20] - 铜价继续上涨，本周长江有色铜、LME铜均价环比 +2.8%、 +4.8% [24] - 玻璃期货由跌转涨，节后产销明显改善，行业库存压力缓解 [24] 投资相关 - 水泥价格继续下探，本周水泥价格指数周均环比 -0.62%，华东需求略有回落，中南、西北地区工地施工需求释放，价格涨跌互现 [5][26] - 月初新房与二手房成交环比均下探，1月2日 - 1月8日，30城新房成交面积103.2万平方米，较节前一周环比 -67%，单周同比 -3%；二手房成交面积环比 -7.7%，成交继续降温 [2][30] 消费 - 12月全月，乘用车市场零售229.6万辆，同比 -13%，环比 +3% [1] - 地缘政治影响升级，原油价格涨幅扩大，布伦特原油、WTI原油价格环比 +4.2%、 +3.1% [2][31]

中国股市展望与驱动因素 - 2026年中国将成为全球投资者瞩目的市场，全球资本增配中国资产的趋势可能延续[10][11][12] - 中国已形成独立的AI生态系统，拥有广阔应用和巨大市场，科技股含金量和估值跃升具备中长期趋势[11][25] - 中国股市上行动力有望从估值修复转向盈利改善，由创新驱动的估值重估有望延续[13] - 市场流动性构成利好且具备提升潜力，债市资金向股市轮动趋势料将延续但节奏平缓，居民储蓄规模庞大可能带动资金入市[13] - 外部因素方面，美元虹吸效应减弱与美联储降息预期或吸引海外资金流入[13] - A股虽处高位，但股债风险溢价显示股票仍具性价比，政策面支持资本市场稳定与长期资金入市[13] - 港股核心逻辑是“流动性驱动、盈利与估值双修复”，作为离岸市场对全球流动性高度敏感，弱美元周期有望推动资金回流[14] 投资策略与配置建议 - 建议采取“杠铃策略”攻守兼备：在成长端看好科技股盈利改善，在防御端用高股息红利资产（如优质央国企）平衡配置以提供下行保护[13] - 坚定看好在自主创新和出海双重背景下的科技股[13] - 低仓位、低预期和低估值对整体消费行业形成保护垫，看好政策支持下的局部新消费机遇[13] - 港股配置建议采取“成长弹性”与“高股息防御”双主线[16] - 资产配置上，更倾向组成杠铃式配置：在成长方面配置科技，在防御端增加健康科学和公共事业板块以降低组合波动[28] “十五五”规划下的投资机遇 - 投资机遇将围绕现代化产业体系建设与扩大内需两大主线展开[15] - 产业层面重点在于巩固制造业基本盘与培育新质生产力，关注传统产业升级、先进制造业做强，以及新能源、航空航天等新兴支柱产业，对量子科技、生物制造等未来产业的前瞻布局将打开长期空间[15] - 需求侧，内需战略将催生结构性机会，消费升级、健康医疗、养老服务、数字消费及高品质服务等领域值得重点关注[15] - 政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展，“反内卷”政策有望提升企业利润率[15] - 对于地产的政策值得期待，将修复资产负债表并推动消费和投资修复，政策发力可能推动基建温和反弹[16] - A股重点关注板块：1）科技创新：人工智能、具身智能、航空航天等“十五五”重点方向；2）供需优化：受益于供给侧改革、“反内卷”政策的制造业（如钢铁、建材）；3）内需与出海：扩大内需政策下的消费机会，及具备全球竞争力的出海企业[16] 全球货币政策环境与影响 - 预计2026年美联储或累计下调政策利率50到75个基点[18] - 预计2026年底前美联储可能再减息75个基点，其中一季度之前将再降息25个基点[19] - 降息将提升全球美元流动性，降低融资成本，缓解非美国家的美元债务压力，同时有利于风险资产[19] - 预计日本央行2026年第三季度将再次加息25个基点[20] - 当美联储进入降息通道而日本维持正常化时，利差与汇率的再定价会更频繁触发跨市场波动，外汇波动对风险资产与新兴市场资金流向的牵引力会更强[21] - 日本央行若干预汇率造成日元升值，叠加美国资产波动，可能造成日元套利交易再次平仓，叠加危机全球流动性并造成风险资产的大幅波动[22] 全球资产配置与区域机会 - 全球市场充满机遇，亚洲是核心增长引擎[23][25] - 看好中国内地、中国香港、新加坡及韩国股市，采取温和风险偏好策略，增配亚洲，适度降低美股比重但仍对其保持乐观[25] - 通过全球投资级债券、新兴市场本币国债及黄金增强组合韧性[25] - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资[25] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报吸引关注[25] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮[25] - 阿联酋与南非等新兴市场亦提供多元机会[25] - 美国因科技领先、AI投资及降息预期，企业盈利稳健，但估值偏高且占全球指数近七成，需警惕集中风险[25] - 强调通过跨资产、跨地区的多元化配置来管理不确定性[25] - 非美市场将迎来机会，特别是亚洲（除日本）股票市场，其中印度大中型股与中国股票形成双轮驱动[28] - 固收方面，新兴市场债胜过发达市场债[27] - 分散配置工具中，黄金有望在2026年延续涨势，另类投资策略以及日元和离岸人民币等货币是分散投资的关键因素[28]

国有企业改革深化提升行动成果总结 - 截至目前，深化提升行动主体任务已基本完成，但深化改革需持续推进，推动改革成果制度化、长效化[1] - “十四五”期间，通过国企三年改革和深化提升行动，国资国企在布局结构、科技创新、公司治理、监管机制等方面实现突破性进展[1] 产业布局优化与战略性重组 - 中央企业通过专业化整合推动产业向重点领域集中，一批新央企如中国雅江集团、中国资环集团先后组建[1] - 地方层面围绕发展支柱产业开展了116组战略性重组，涉及229家一级企业[1] - 上海市实施4组企业重组，打造了证券、投资等行业头部企业[1] - 河北省通过跨部门整合组建河北水发集团以提升全省水利能力，并推动河北粮产集团整合市属粮食企业打造省级储备粮管理平台[1] 传统产业转型升级与新兴增长 - 鞍钢、中国建材等企业高端产品和新材料业务占比提升[2] - 国家能源集团、中煤集团等多家企业实现智慧开采、智能矿山落地[2] - 贵州增加数字化、智能化、绿色化转型年度科创考核权重[2] - 2025年前11个月，中央企业在战略性新兴产业领域的营收突破11万亿元[2] 科技创新投入与成果转化 - “十四五”以来，中央企业研发经费年均增长6.5%[2] - 2022年—2024年连续3年研发经费突破万亿元，基础研究投入年均增速达19%[2] - 国资国企支持原始创新的力度普遍增强，科技创新和产业创新融合发展[2] - 中国煤炭科工将1200余项知识产权转化收益分类赋予研发团队[2] - 中国中车集团实施50个中长期激励计划覆盖8000余人[2] - 陕西遴选40户省属重点科技型企业，探索实施赋权激励、工资总额单列等增量激励[2] 现代企业制度与市场化机制改革 - 中国特色现代企业制度加快完善，市场化机制改革走向深入[2] - 国资国企绩效与薪酬、晋升、退出“硬挂钩”已成为常态[2] - 收入分配机制更加灵活，中长期激励工具被广泛应用[2] 国资监管效能提升 - 目前89家中央企业试点司库监管平台直联在线集采[3] - 监管平台累计识别虚假贸易等各类问题线索超1000件[3]