科技金融融合趋势 - 科技与金融双向互动拓展"科技金融"边界，催生新趋势、新模式与新生态 [1] - 香港《稳定币条例》8月1日生效，推动数字金融布局与稳定币监管 [1][4] 香港稳定币监管与市场格局 - 监管框架提升市场信心，大型企业将加速进入稳定币市场 [4] - 初期牌照优先发放给中资背景强、合规能力强的企业，门槛高提升整体信用度 [3][4] - 先发企业可快速建立用户基础形成网络效应，类似支付宝、微信支付的先发优势 [4] - 港币稳定币发展后或探索离岸人民币稳定币，挂钩国债等资产，目前离岸人民币存款约1万亿人民币 [4] 稳定币特性与功能 - 稳定币与比特币底层技术相似但风险属性不同，稳定币锚定法币1:1价格波动小 [5] - 稳定币核心价值在于"链上支付结算工具"功能，香港已有上市公司使用美元稳定币跨境结算 [6] - 稳定币不会颠覆跨境支付体系，大额交易仍需中介机构，监管严格是其参与前提 [6] 人民币国际化路径 - 贸易顺差12个月超1万亿美元，境内资金需外流渠道，人民币面临升值压力 [8] - 人民币跨境使用占比超30%，结构性提升非短期汇率波动主导 [8] - 对外开放如"南向债券通"需持续推进，市场自然接受是国际化关键 [7] 稳定币核心风险 - 风险来自发行人信用及锚定资产质量，需监管发行人合规性、资产储备与透明度 [10] - 稳定币非央行数字货币，更类似带企业信用特征的链上货币 [10] 稳定币对美元市场影响 - 链上呈现"加美元化"趋势，稳定币需求上升支撑美元资产，美国GENIUS法案体现战略价值 [11][12] 未来国际金融生态 - 法币稳定币需尽早布局以把握数字化、国际化窗口期 [13] - 链上外汇世界或分三层：央行数字货币、合规稳定币、数字国债，复制链下金融系统 [13] - 进入过晚将导致本国法币稳定币难以获得市场认可 [13]

融资计划 - 公司配发及发行约9.15亿股新股 每股认购价1.45港元 募资总额约13.26亿港元 [1] - 新股占现有已发行股本比例约10.05% 扣除费用后净募资额约13.21亿港元 [1] 资金配置方向 - 20%资金用于拓展数字资产金融牌照业务与基础设施 [2] - 10%资金用于拓展RWA投行业务 [2] - 45%资金用于发展pre-RWA及RWA二级市场基金 [2] - 25%资金用于投资金融科技及开发RWA技术平台 包括与京北方成立合资公司 [2] 战略生态布局 - 构建"交易所-RWA投行-pre-RWA基金-RWA二级市场基金-金融科技"全生命周期生态闭环 [3] - 形成"合规入口-资产获取-资产增值-技术底座"多维竞争优势 瞄准万亿级市场机遇 [3] 业务板块构成 - 合规数字资产交易所：推进VATP牌照申请 在香港等重点市场搭建合规场外交易网络 [4] - RWA投行：提供代币化全流程服务 包括发行、承销、结构化设计及机构级分销 [4] - Pre-RWA基金：投资股权、收益权、艺术品等具代币化潜力资产 锁定折价与超额收益 [4] - RWA二级市场基金：通过投资基金、做市基金及抵押信贷基金优化已上链资产流动性 [4] 技术支撑体系 - 与京北方成立合资公司 整合金融IT与智能风控技术资源 [5] - 研发RWA核心技术平台 涵盖上链标准、跨链互操作及合规审计 [5] - 拓展Web3.0、AI及跨境支付应用场景 推动标准化技术全球输出 [5] 战略定位 - 通过"五位一体"业务模式提升资金流动性与管理灵活性 [6] - 以合规牌照与交易所作为市场入口 借助投行与双基金优化资产配置 [6] - 深化金融科技合作夯实技术基础 完善RWA全产业链布局 [6]

政策核心目标 - 政策旨在加快金融强国和制造强国建设，为推进新型工业化、加快发展新质生产力提供高质量金融服务 [1] - 到2027年，支持制造业高端化、智能化、绿色化发展的金融体系基本成熟，贷款、债券、股权、保险等金融工具联动衔接更加紧密 [1] - 目标是使制造业企业有效信贷需求得到充分满足，债券发行户数和规模持续增长，股权融资水平显著提升 [1] 重点支持领域与举措 - 提出18项针对性支持举措，涵盖提升产业科技创新能力、产业链供应链韧性、建设现代化产业体系等五方面 [2] - 优化金融政策工具以支持关键技术产品和攻关，为科技成果转化引入耐心资本，强化产业链重点企业综合金融服务 [2] - 发展科技金融、绿色金融、数字金融，深化基于数据信用和物的信用的产业链金融服务模式，支持传统产业升级和新兴产业培育 [2] 产业布局与区域发展 - 健全中西部承接产业转移的授信管理机制和金融产品服务，推动金融资源向产业集群聚集和专业化发展 [2] - 推进贸易结算、资金管理、投融资等跨境金融服务便利化举措，以支持产业合理布局和拓展发展空间 [2] 金融服务能力建设 - 加强金融服务能力和长效机制建设，促进保持制造业合理比重投入 [3] - 健全金融机构服务制造业的内部机制，单列制造业信贷计划，制定差异化授信政策 [3] - 双向培养科技产业金融复合型人才队伍，鼓励金融机构打造复合型金融管理和服务团队 [3] - 建立跨部门协同推进、政策激励约束、地方政策配套、风险协同防控等4方面机制，发挥结构性货币政策引导作用 [3]

数字货币与稀土资源融合 - 我国首个以稀土资源为核心锚定资产的数字稳定币试点项目正式启动，由核心央企联合多家金融与科技机构共同参与[1] - 稀土作为重要战略资源与数字货币结合，是对数字货币价值支撑体系的重大突破[1] - 稀土稳定币以稀土矿产储备和产出为价值基座，赋予数字货币物质基础，增强币值可靠性和抗风险能力[3] 技术创新与金融平台 - 项目利用区块链、大数据、人工智能等技术构建安全高效透明的金融平台[3] - 区块链技术确保资产锚定信息和交易记录的真实可靠，基于央行联盟链运行[3] - 大数据分析精准预测稀土资源储备、产出及市场需求，为发行流通提供科学依据[3] - 人工智能实现智能监控和风险预警，保障平台安全稳定[3] 应用场景与效率提升 - 区块链分布式账本实现跨境结算和供应链金融的实时清算，减少中间环节和交易成本[4] - 智能合约自动执行交易规则，提高自动化程度和准确性[4] - 技术应用使稀土稳定币更好地满足市场需求，为实体经济提供优质金融服务[4] 多方共赢与产业影响 - 项目为参与的核心央企、金融与科技机构提供展示实力和创新发展的机遇，实现资源共享与优势互补[6] - 产业主体通过稀土稳定币获得便捷融资渠道和低成本资金支持，促进数字化转型[6] - 机构投资者和个人用户获得兼具便捷性与稳定性的新投资选择，具有保值增值潜力[6] - 多方参与模式有助于构建稀土数字经济新格局，推动产业与数字金融深度融合[6]

稀土稳定币的核心创新 - 我国首个以稀土资源为核心锚定资产的数字稳定币试点项目启动 由核心央企联合多家金融与科技机构共同参与 [1] - 稀土作为战略性资源与数字货币结合 赋予数字货币"硬资产支撑" 币值稳定性提升且增强国际认可度 [1] 技术架构与运行机制 - 依托央行联盟链运行 利用区块链不可篡改和可追溯特性确保资产锚定信息真实可靠并提升交易透明度 [3] - 通过区块链实时监控稀土储备与产出 实现币值与资源实际价值紧密挂钩 智能合约自动执行交易规则 [3] - 采用加密算法和身份认证等安全技术 建立风险预警机制保障发行与流通安全 [3] 试点参与主体与应用场景 - 试点面向产业主体、机构投资者及合规个人用户开放 促进产融结合并分享发展红利 [4] - 在国际贸易中作为新型结算货币降低美元依赖和汇率风险 跨境支付实现高效低成本资金转移 [6] - 为数字资产市场提供稳定价值基准 推动数字资产结算健康发展 [6] 未来发展潜力 - 技术迭代与制度完善后将扩大应用范围 惠及更多产业和民众 [6] - 有望引领全球金融变革 增强我国在数字金融领域的国际竞争力 [6]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级，看好三大业务稳固竞争力及增长潜力 [1][4] 核心观点 - 2025Q2营业收入53亿美元，同比增长38%，电商收入38亿美元同比增长33.7%，经调整EBITDA 8.3亿美元，均超市场预期 [1] - 电商业务Shopee GMV 298亿美元同比增长28.2%，订单量同比增长28.6%，核心市场收入同比+46.2%，增值服务收入同比+2.9% [4] - 数字娱乐业务收入5.6亿美元同比+28.4%，预订量同比+23.2%，上调Garena全年预订量增速指引至30%以上 [4] - 数字金融业务收入8.83亿美元同比+70%，贷款规模同比增长逾90%至69亿美元，逾期90天不良贷款率仅1.2% [4] 业务表现 电商业务 - 2025上半年Shopee GMV同比增长25%，预计Q3增势延续，全年增速有望好于年初预期 [1] - 广告收入强劲增长，使用广告产品的卖家数量同比+20%，平均广告支出同比+40%，购买转化率提升8% [4] - VIP会员计划在印尼表现优异，当地VIP会员GMV环比增长近50%，用户留存率高出20%，计划将推广至更多市场 [4] - 巴西市场25%包裹次日送达，40%两日内送达，每单物流成本同比降低16%，已成为订单量市场领导者 [4] 数字娱乐业务 - Q2季度活跃用户6.65亿同比+2.6%，付费用户比例9.3%同比+1.2pct，经调整EBITDA 3.68亿美元同比+21.6% [4] - Free Fire保持强劲增长，上调2025年预订量增速指引至30%以上 [1][4] 数字金融业务 - Q2新增超过400万首次借款用户，带来正向单用户经济效益，90天不良贷款率维持在1% [4] - 经调整EBITDA 2.55亿美元同比+55%，盈利能力持续增强 [4] 财务数据 收入与利润 - 2025E主营收入21748百万美元同比+29%，2026E 26548百万美元同比+22%，2027E 29203百万美元同比+10% [2] - 2025E经调整EBITDA 3552百万美元同比+81%，2026E 4439百万美元同比+25%，2027E 5282百万美元同比+19% [2] - 2025E每股收益4.46美元，对应PE 39倍，2026E 5.12美元对应PE 34倍 [2][8] 财务比率 - 毛利率从2023年44.7%提升至2025E 46%，净利率从2023年1.2%提升至2025E 11.4% [8] - ROE从2023年2.3%大幅提升至2025E 22.9%，资产负债率从2023年64.5%降至2025E 51.6% [8] 股价表现 - 过去1个月绝对涨幅17.4%，6个月34.2%，12个月160.2%，均显著跑赢基准指数 [3]

公司业绩表现 - 公司季度营收同比增长38%至创纪录的52.6亿美元 远超分析师平均预估的50亿美元 [1] - 季度净利润从上年同期的7990万美元跃升至4.142亿美元 略低于分析师预测的4.44亿美元 [1] 市场地位与竞争优势 - 公司是亚洲不断增长的游戏、电商和数字金融市场的领导者 [1] - 公司拥有早期的先发优势、坚实的业绩记录和品牌认知度 [1] - 公司在电商领域的货币化和盈利能力日益增加 [1] 区域扩张与增长潜力 - 公司成功进入拉美市场带来进一步上升潜力 [1] 分析师评级与目标价 - 高盛给予公司"买入"评级 目标价193美元 [1]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.05%至43,954.00，标普500指数期货跌0.07%至6,369.10，纳指期货跌0.06%至23,513.50 [1] - 欧洲主要股指表现分化，德国DAX指数跌0.49%至23,955.08，英国富时100指数涨0.07%至9,135.72，法国CAC40指数涨0.10%至7,706.27 [2] - 国际油价下跌，WTI原油跌0.69%报63.52美元/桶，布伦特原油跌0.51%报66.29美元/桶 [3] 宏观经济数据与政策 - 美国7月CPI数据将于北京时间20:30公布，市场预计同比上涨2.8%，高于6月的2.7%，核心CPI预计同比升至3.0% [5] - 市场押注美联储年内进行两次25个基点的降息，部分投资者预期9月可能大幅降息50个基点 [6] - 中美再次暂停实施24%的关税90天，自2025年8月12日起生效，同时保留对相关商品加征的剩余10%的关税 [9] 美股市场动态 - 美股2025年股票回购规模或突破1.1万亿美元创新高，今年迄今企业已宣布价值9836亿美元的回购 [7] - 美联储主席候选人名单包括美联储副主席米歇尔·鲍曼、菲利普·杰斐逊以及达拉斯联储主席洛里·洛根等 [8] - 高盛研究显示，美国消费者承担的关税成本比例可能从22%升至67% [8] 科技与AI行业 - 特朗普拟允许英伟达和AMD向中国出口性能降低30%至50%的AI芯片，美国政府可能获得相关产品15%的销售收入 [18] - 马斯克指责苹果App Store偏袒OpenAI，称其行为违反反垄断法，xAI将采取法律行动 [17] 公司财报与业绩 - Sea第二季度总营收达52.6亿美元，同比增长38.2%，电商部门Shopee收入同比增长33.7%至38亿美元 [11] - Circle二季度总收入同比增长53%至6.58亿美元，调整后EBITDA同比增长52%至1.26亿美元 [12] - 史密斯菲尔德Q2销售额同比增长11%至37.9亿美元，调整后营业利润为2.98亿美元 [13] - 腾讯音乐Q2总收入同比增长17.9%达84.4亿元，在线音乐服务收入同比增长26.4%至68.5亿元 [14] - 小马智行二季度总营收达1.54亿元人民币，同比增长75.9%，Robotaxi乘客车费收入同比激增超3倍 [15] - 雅乐科技Q2营收为8460万美元，同比增长4.1%，但付费用户数量同比下降7.0%至1119万 [16] - Oklo Q2每股亏损0.18美元，不及市场预期，公司目标在2027年底或2028年初实现首个核电站商业化运营 [14]

虚假信息澄清 - 中国稀土集团声明从未与蚂蚁集团及中国人民银行就稀土人民币稳定币开展任何合作或计划 该信息为虚假编造且严重误导公众 [1] - 蚂蚁集团通过官方微博辟谣 澄清从未与相关机构有此类计划并提醒公众谨防受骗 [4] - 网络流传信息声称三方共建全球首個稀土人民币稳定币 实际为不法分子恶意编造 [1][4] 虚假合作内容 - 虚假信息宣称蚂蚁集团联合中国人民银行投入100亿元人民币与中国稀土集团推进稀土稳定币项目 [6] - 虚假内容提及稀土稳定币（RESDC）旨在突破美元霸权并提升人民币国际结算能力 [6] - 编造信息称该项目涉及稀土资源数字化管理及金融信用支撑的新型货币形态 [6] 发布时间与来源 - 中国稀土集团于8月11日19时56分通过官方微信公众号发布声明 [1] - 蚂蚁集团于8月11日13时在浙江通过微博网页版发布辟谣声明 [4] - 虚假信息中提及的合作发布时间被编造为8月5日 [6]

越南国家创新中心（NIC）与合作伙伴启动BCA 2025 - 越南国家创新中心（NIC）、财政部与VCCorp互联网公司联合举行2025年"更优选择奖"（BCA 2025）启动仪式 [1] - BCA 2025旨在推动越南创新生态系统发展，号召科技界、金融界与消费界共建透明、高效、富有特色的市场 [1] - 活动将汇聚数百家创新型企业、初创企业、科研组织和投资基金，覆盖人工智能、绿色科技、数字金融和未来教育等领域 [1] BCA 2025奖项设置与活动安排 - 设立四大奖项：智能消费优选奖、汽车优选奖、数字创新优选奖和消费者金融创新奖 [1] - 配套举办人工智能、半导体、量子科技等前沿技术专题研讨会 [1] - 政府领导及技术领域顶级专家将出席，为决策者、科研人员、企业代表提供深入探讨越南核心技术发展路径的机会 [1] - 颁奖仪式预计将于10月3日在河内举行 [1]