香港数字资产政策框架升级至2.0 - 香港财库局发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，目标是将香港打造成全球数字资产创新中心 [1] - 新框架以"LEAP"为核心，涵盖法律监管优化、代币化产品扩展、应用场景推进及人才发展四大方向 [1] - 稳定币和RWA（现实世界资产代币化）成为政策重点，强调其在支付、供应链管理和资本市场的革新潜力 [1][5] 从1.0到2.0的政策衔接 - 2022年香港发布虚拟资产政策宣言1.0，提出数字资产ETF、零售参与和绿色债券代币化等试点 [3] - 2.0版本聚焦提升交易流动性、多元化产品供应，标志香港从"试验田"转向"制度化、规模化、全球化"阶段 [3] - 术语从"虚拟资产"改为"数字资产"，与全球数字化趋势接轨 [3] LEAP战略具体措施 - 法律监管：香港证监会将主导数字资产交易及托管服务发牌机制，财库局和金管局牵头法例检讨 [4] - 代币化产品：政府债券发行常规化，推动RWA代币化及代币化ETF二级市场交易 [4] - 应用场景：加强跨机构合作发展基础设施，数码港推出区块链试点资助计划 [4] - 人才建设：与业界及学术界合作，定位香港为数字资产知识分享和国际合作中心 [4] 稳定币与RWA的推进 - 稳定币监管制度将于8月1日实施，企业关注其在跨境贸易和结算中的成本优势 [5][6] - RWA代币化覆盖金融产品（货币市场基金）和实体资产（电动车充电站、贵金属等），金管局通过Ensemble项目推动创新 [6] - 代币化ETF将豁免印花税，与传统ETF享有同等税务待遇 [6] 市场参与与资本动向 - 拉卡拉、京东集团、蚂蚁集团等内地企业正布局香港稳定币业务 [7] - 国泰君安国际和天风国际证券升级牌照，获虚拟资产交易服务资格 [7] - 政策创新包括稳定币监管时间表、RWA产业方向明确、税收豁免规则重塑，吸引国际资本流入 [7]

行业动态 - 首届"Web3人工智能与RWA产业投融生态对接峰会"在香港数码港举行 聚焦"资产上链的边界与合规路径" 聚集数字资产 房地产 清洁能源 合规科技等领域项目方 投资机构和监管代表 [1] - 峰会吸引摩根大通Onyx平台合规顾问 阿布扎比全球市场监管代表 RWA DAO联合创始人等参与 中东与东南亚主权基金代表到场 [1] - RWA被视为全球金融市场第三次流动性革命 通过链上原生协议带来7×24小时时区延展性和司法穿透能力的基础设施层变革 [1] RWA发展现状 - 最具落地潜力的RWA资产集中在绿色能源信用 产业地产 消费分期债权等有稳定现金流的品类 需匹配对应司法辖区的链上合规协议 [1] - RWA关键节点在于"真实资产和链上协议之间的映射机制" 包括托管透明度 权益证明标准化 司法介入技术路径清晰度 [1] - RWA根基在于底层资产真实性与稳定性 更接近"分布式的金融科技"而非纯粹Web3原生资产 [1] 香港市场机遇 - 香港具备"中英法系交汇点+金融清结算体系完整性"优势 有望成为亚洲RWA资产的"一级清算港" [2] - 中东资本通过香港设立链上基金平台 香港可能成为RWA资产上链与司法保障之间的桥梁 [2] - 香港需明确链上权属转移 链下纠纷解决机制等法律环节 否则资产端难大规模上链 [2] 行业挑战 - 当前RWA项目存在"热度先行 监管滞后"现象 产品包装复杂 协议设计过度金融工程化 可能带来系统性风险 [3] - 有价值的RWA平台需将监管参与与司法执行纳入初始架构 而非事后补救 项目评估应注重穿透式审计而非资产规模 [3] - 香港需将传统金融法律优势转化为数字资产时代制度红利 建立清晰高效的链上资产登记与司法确认体系 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 随着全球监管框架逐步完善，稳定币与RWA将深度融合，成为金融市场关键基础设施，推动传统资产实现“链上流动、全球配置”的数字金融新格局 [1] - 中国香港通过《稳定币条例草案》，建立全球首个针对锚定港元稳定币的发牌制度，将吸引大量合规稳定币项目落户，带动Web3与RWA生态发展，也为人民币稳定币跨境应用积累经验 [2] - RWA将成为链接实体经济与数字金融的核心枢纽，未来RWA代币将拓展至更多细分场景，激活万亿级实物资产的数字流动性 [6] 根据相关目录分别进行总结 稳定币与RWA：区块链赋能金融的基石与桥梁 - 稳定币是与法定货币或资产锚定的加密货币，具备价格稳定和区块链兼容性，主流模式包括中心化储备型、超额抵押型和算法型稳定币，在加密市场中起到“链上现金”作用 [1] - 截至2025年5月26日，全球稳定币总市值已攀升至约2463.82亿美元，较2019年增长约4927.64%，市场呈现高度集中局面，USDT与USDC占据主导地位 [15] - 稳定币是多链生态的“桥梁资产”，其活跃度体现各条链的支付能力、流动性和真实用户使用量，不同公链上稳定币的活跃地址、交易笔数等指标存在差异 [17] - USDT凭借流动性和市场渗透率保持领先，USDC依靠合规性和透明度赢得机构青睐，DAI是去中心化稳定币，通过锁定以太坊实现价值稳定 [19][21] - 稳定币在加密货币市场中承担“计价单位”功能，为加密市场的流动性和稳定性提供支撑，也成为全球支付系统的重要组成部分 [22] - RWA是将现实世界资产通证化，实现资产收益权上链，可重塑传统资产价值，截至2025年四月，全球链上RWA资产总价值已突破220亿美元 [23] - RWA发展历程可概括为早期探索、初步发展和快速扩展三个阶段，其创新模式具有技术实现、应用模式和风险与合规三个层面的特征 [24][28] - 稳定币为RWA交易提供价格锚定、流动性支持和跨境支付能力，是其代币化交易的关键桥梁，在RWA项目的结算和参与者信心培育中扮演重要角色 [1][30] 中国香港立法稳定币，RWA代币化进入金融创新舞台 - 2025年5月21日，中国香港特别行政区立法会通过《稳定币条例草案》，建立法币稳定币发行人的牌照制度，规定发行宣称锚定港元的稳定币须申领牌照，并满足一系列严格要求 [40] - 该条例首创“价值锚定监管”原则，突破欧盟MiCA框架和新加坡“分级牌照”模式，为中国香港抢占全球稳定币监管规则制定主导权奠定基础 [45] - 条例为稳定币提供合法化路径，强化中国香港作为数字资产枢纽的竞争力，拓展数字金融生态的深度与广度，也为中国香港争夺全球数字金融秩序重构提供战略支点 [46] - 中国香港的举措与全球监管趋势同步，其稳定币监管制度对中国内地有借鉴意义，但内地企业和机构开展相关业务需谨慎防范法律风险 [51] RWA赋能实体新路径 - 国内朗新集团与蚂蚁数科完成国内首单新能源充电桩RWA项目，协鑫能科推出光伏RWA通证，元隆雅图探索IP文创资产数字化 [3] - 海外Robinhood等机构推动统一监管与高性能链技术应用，Solana等链成为RWA基础设施首选，迪拜房地产代币化项目达30亿美元 [3] - 稳定币与RWA相辅相成，稳定币提供流动性和可兑换性助力RWA发行与流通，RWA代币化丰富稳定币应用场景并拓展资产配置渠道 [65] 投资建议 - 受益标的包括RWA领域的朗新集团，稳定币领域的四方精创、众安在线，以及新国都、神州信息等其他相关公司 [7]