分组1：去年业绩差原因 外因 - 消费形势“断崖式”不友好，葡萄酒消费到临界点后断崖式下滑，下半年尤甚 [1] - 消费场景“断崖式”萎缩，面子和里子不足，与五年前比，白酒消费打对折（53%），葡萄酒对折又对折（26%），啤酒仅降7% [2] - 渠道推动力“断崖式”减弱，白酒价格倒挂使经销商承压，挤压葡萄酒业务 [2] 内因 - 产品创新不足，张裕去年提供的酒多数未达“喝完还想喝”效果，产品对业绩赋能有限 [2] - 渠道创新不足，应对渠道漠视的转型举措贡献较弱 [2] - 营销作为有限，葡萄酒行业销售费用远低于白酒行业，张裕去年广告、促销费用仅5亿左右 [2] 分组2：今年市场形势判断 从去年年报看 - 10家葡萄酒上市公司合计营收45亿，净利润1.8亿，较2023年略降，较2022年亏损收窄，但部分头部企业累计亏损严重 [4] 从一季度报看 - 截至5月20日，5家已公布季报公司葡萄酒业务销售额低，按一季度占全年3成估算，全年营收32.8亿，较上一年降7.8亿（19%） [4] 从线上线下竞争看 - 线上四大平台价格杀价内卷严重，线上低价影响线下经销商，张裕业务80%多来自线下，需谨慎应对 [5] 总体判断 - 今年葡萄酒形势不乐观，行业继续下行概率更大 [5] 分组3：今年张裕规划与目标 预算目标 - 去年营收32.77亿，今年目标不低于34亿，利润预计不佳，国内业务毛利贡献88%，毛利率规划61%多，单瓶交割价约46块多 [5] 突破工作 - 局部市场突破，龙谕酒庄酒选定12个城市，解百纳中档酒明确13个歼灭战城市，白兰地聚焦山东和广东主要城市 [6] - 提升营销水平，与专业公司合作，聚焦酒庄酒提升龙谕知名度，数字化转型围绕消费者，目标是拉新、复购、裂变 [6][7][9] - 创新品类，如小萄、长尾猫、起泡酒、草本葡萄酒、无醇葡萄酒等，要求创新单元三年做到亿级规模 [10][11][12] - 推动“口感革命”，秉持“中国风土、张裕风格、世界品质”理念 [13][14] - 与新势力商超合作，如山姆、开市客、奥乐齐、胖东来、盒马等，提高供应链速度 [14] 分组4：未来展望 - 短期不乐观，行业处于下行期，广告费用少，难以组织有效进攻 [14][15] - 长期不悲观，行业不会消亡，张裕机会大，关键是唤醒消费，补齐营销短板 [15] 分组5：股东提问与公司回应 关联交易问题 - 股东询问6800万包装采购预算相关问题，公司回应2025年采购额比2024年仅多100万，占全年包装采购预算18.56%，采购经严格程序，神马公司设备先进、管理规范，还包含近2000万橡木桶采购 [16][17] 公司目标与规划问题 - 股东询问百亿销售时间点、B股回购规划、海外市场客户培育、分红等问题，公司表示会研究回购和分红，坚持百亿目标，葡萄酒总量回到顶峰水平，白兰地目标超30亿，创新产品不过亿不做 [18] 刊物与商标问题 - 股东建议《张裕报》对外公开，提出“张裕”商标归属及使用费细化问题，公司表示会研究报纸公开，沟通商标使用费呈现问题 [18][19] 人员与旅游问题 - 股东建议有温度人员优化，担心旅游免门票服务问题，公司表示会研究销售人员考核，优化旅游系统，选择时期免费开放 [19]

白酒行业产量数据 - 2025年1-4月全国规模以上企业白酒产量130 8万千升 同比下降7 8% 其中4月产量28 1万千升 同比下降13 8% [1] 公司动态与合作 - 泸州老窖与中国食品院探讨博物馆建设、沉浸式体验及智能感官赋能营销等议题 [1] - 古井贡酒全国化覆盖率超70% 省内省外结构占比6:4 持续推行"全国化、次高端"战略 [2] - 郎酒集团董事长汪俊林强调品质建设为首要任务 提出升级庄园体验及强化生产与品牌协同 [3] - 古贝春推出三款战略新品"金装""银装""鸿装" 深耕济南市场并推进宴席品牌全省化布局 [3] - 青岛啤酒选举姜宗祥为董事长 暂代总裁职责 同时聘任多名高管包括营销总裁、制造总裁等 [5] - 枝江酒业总经理张道红当选宜昌市企业联合会会长 [5] - 酒便利任命张立为总经理 其为公司联合创始人 [5] 产品与市场策略 - 古井贡酒核心产品收入占比提升 以古20为战略支点抢占次高端市场 同时扩大古8、古5等大众产品份额 [2] 价格指数 - 5月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0 03% 名酒环比下跌0 06% 地方酒环比下跌0 01% 基酒价格稳定 [3] - 同期白酒定基价格总指数上涨8 80% 名酒定基上涨10 86% 地方酒上涨4 47% 基酒上涨10 22% [4] 投资项目 - 贵州播州区启动50亿元酱酒项目 计划年产5万吨酱香型白酒 配套建设酿造车间、研发中心等设施 [5] 行业监管 - 宁夏贺兰山东麓葡萄酒产区开展专项检查 重点排查投入品使用及产品质量 涉及121家葡萄酒生产企业 [6]

当所有人将注意力集中在6月1日的关税大限、特朗普与欧盟的"贸易摊牌"时，一个低调但可能产生巨大影响的法律事件，正在悄然到来。 高盛分析师Alec Phillips在最新报告中提醒， 美国国际贸易法院将在未来几周内就一项初步禁令动议作出裁决，该禁令可能会废除特朗普在4月2日公布的关 税。 虽然法院批准初步禁令的可能性不大，但这是市场普遍忽视的潜在利好风险。 据报道，这项裁定可能在本月底前落地。这也意味着， 一旦法院通过禁令，已实施的10%全面关税和暂缓的对等关税将全部被叫停，美国与欧盟、日本、印度 等国家正在进行的紧张谈判，也将面临重新洗牌。 总统能否绕过国会开征关税？ 这场法律挑战的核心是特朗普使用1977年《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收全球关税的权力。 这种"自残式"的关税政策引发了美国国内企业的强烈不满。很快，V.O.S. Selections葡萄酒进口公司等五家小企业向国际贸易法院提起诉讼， 称总统无权绕过 国会征收这些关税 。 Danforth将此案描述为"自美国建国以来最重要的问题之一"，涉及到权力集中问题以及美国开国元勋詹姆斯·麦迪逊试图将权力分散到政府各个部门的理念。 今年4月，特朗普 ...

澳洲葡萄酒出口市场表现 - 在中国取消关税后的第一个完整财年，澳洲对中国大陆葡萄酒出口额飙升至10.3亿澳元，占总出口额26.4亿澳元的近四成，重新成为最大出口市场 [1] - 截至今年3月的一年里，澳洲葡萄酒总出口额同比猛增41% [1] - 虽然中国市场恢复迅速，但销量仍比2018年巅峰时期少44%，且主要依赖高端酒支撑 [3] - 除中国外，其他市场出口额暴跌13%至16.2亿澳元，创十年新低，出口量更是20年最低 [3] - 英国、美国、中国香港市场全线下滑，美国市场销量倒退至二十年前水平 [4] 行业结构与整合趋势 - 行业被少数巨头垄断，形成酒庄与零售端"垂直整合"的利益链条 [6] - 保乐力加旗下品牌与Accolade Wines合并成立Vinarchy，年收入达15亿澳元，预计砍掉50个品牌 [6] - 澳洲约有6000家葡萄种植户和2156家酒庄，创造16.4万个岗位，年贡献450亿澳元经济价值 [8] - 零售市场双头垄断，中小型酒庄独立发展困难 [21] 产品结构与市场需求 - 15澳元以下的平价酒滞销，15澳元以上的中高端酒需求旺盛 [11] - 全球葡萄酒消费萎缩，澳洲本土消费量自2016-17年度以来持续下滑9% [10] - 中国市场偏好高端酒，与澳洲过剩的中低端产能形成错配 [24] 葡萄种植与产区差异 - 72%酿酒葡萄产自温暖内陆地区，均价仅345澳元/吨；凉爽地区葡萄均价达1531澳元/吨 [16] - Riverina和Riverland等主要产区面临挑战，而气候凉爽的优质葡萄产区需求旺盛 [13][15][17] - 新栽葡萄藤需三年才能稳定挂果，农户需慎重考虑长期土地规划 [18][19] 行业面临的深层挑战 - 葡萄产量过剩、平价酒滞销、高端酒供不应求等问题困扰整个产业 [5] - 行业集中度持续提升，多家酒企挂牌出售，正在经历洗牌 [6] - 全球消费风向改变，受通胀、健康意识提升和Z世代饮酒文化变化影响 [10] - 危机已蔓延至整个产业链，普通品质葡萄种植者首当其冲 [12][13]

特朗普的关税威胁直指欧盟经济命脉。欧盟委员会数据显示，2023年欧盟对美出口额达4280亿欧元，其中汽车、机械、化工产品占比超六成。若50%关税 落地，德国汽车业将首当其冲——宝马、奔驰、大众等巨头对美出口利润率或归零。法国农业部门同样焦虑，波尔多葡萄酒对美出口成本将直接翻倍，香 槟产业协会警告称"这将是灭顶之灾"。 美国前总统特朗普近日在社交媒体抛出重磅言论，建议自6月1日起对欧盟商品加征50%关税，此举立即引发欧洲金融市场剧烈震荡。德国DAX指数单日暴 跌3.2%，法国CAC40指数重挫2.8%，欧洲斯托克50指数创2022年俄乌冲突以来最大跌幅。避险情绪推动下，德国10年期国债收益率狂泻8个基点，法国国 债收益率跌5个基点，瑞士国债收益率更创12个基点单日最大跌幅，市场恐慌指数VIX飙升18%。 欧盟面临两难抉择。欧盟委员会主席冯德莱恩紧急召开成员国闭门会议，商讨反制措施。德国经济部长哈贝克主张"对等报复"，提议对美国波音飞机、农 业机械加征关税；法国财长勒梅尔则呼吁"避免贸易战"，提议重启《跨大西洋贸易与投资伙伴协定》（TTIP）谈判。但分析人士指出，欧盟内部在反制力 度上分歧严重——东欧国家担忧贸易 ...

本届博览会的主题是"向新、向实、向未来"，丰富而富有实效的安排，让各方来宾期待全方位、多 层次的合作机遇。"分享的喜悦，是双倍的喜悦。"斯洛文尼亚国民议会副议长霍特表示，愿本届博览会 点燃新的友谊，催生新的项目，携手将今天的愿景变成明天的成就。 新产品新技术最吸睛 本届博览会展览面积达8万平方米，分为中东欧展区和出口消费品展区。其中来自72个国家和地区 的境外采购商逾3000人，汇聚8000多种中东欧特色商品，为参展商提供了充分展示的舞台。 人工智能与智能制造是本届博览会的亮点之一。拟人行走、闻香识物、迎宾递水、动作捕捉……在 本届博览会重点打造的"数智中东欧"展区，机器人展示着学到的最新"技艺"，吸引了众多参展商驻足观 看。"数智中东欧"展区面积达1400平方米，共有37家企业参展，集中呈现了中国与中东欧国家在人工智 能、机器人技术、通用航空等领域的近百项前沿技术和产品。 除了人形机器人，国内人工智能与机器人企业还带来了医疗机器人、增强现实（AR）眼镜、机器 人视觉系统解决方案等创新产品和科研成果，来自奥地利的钻石飞机、来自塞尔维亚的海上安全传感 器、来自斯洛伐克的人工智能（AI）辅助医疗等中东欧国家前沿科 ...

公司经营现状 - 2024年公司营业收入32.77亿元，同比下滑25.26%，归母净利润3.05亿元，同比下滑42.68%，扣非净利润1.31亿元，同比暴跌71.76% [5] - 葡萄酒收入24.38亿元同比下滑22.32%，白兰地收入7.4亿元同比下滑35.8%，两大产品毛利率均减少近3个百分点 [5] - 存货规模达29.04亿元同比增长5%，存货周转天数飙升至732.8天创十年新高 [6] 渠道与产品问题 - 线下商超渠道存在产品陈列边缘化现象，部分产品生产日期为2020-2022年且积尘严重 [1][2] - 经销商模式占营收84.62%，但六大区经销商数量下滑且单店收益下降 [8] - 新品低度气泡酒"小萄"电商销量仅4000多单，面临同业与跨界竞争 [9] 行业竞争环境 - 中国葡萄酒行业市场规模从2019年534亿元萎缩至2024年159亿元 [7] - 澳大利亚葡萄酒进口量额同比分别增长13.6%和37.2%，占进口额近三分之一 [7] 管理层举措 - 拟处置葡萄基地预计带来1亿元收益，被市场质疑"卖地求生" [5] - 2023年实施的股权激励计划因业绩未达标引发投资者不满 [7] - 销售费用率增至30.91%创十年新高，但营收较2019年50.74亿元持续下滑 [6] 发展目标 - 2025年营收目标设定为不低于34亿元，预期增幅不足4% [6] - 长期目标为恢复至2019年50.74亿元水平并冲击百亿 [6]

股权激励计划解除限售情况 - 本次符合解除限售条件的激励对象人数：首次授予部分21人，预留授予部分5人 [1] - 本次可解除限售股票数量：首次授予部分7,560,000股（占公司总股本1.77%），预留授予部分1,000,000股（占总股本0.23%） [1] - 公司将于限售期届满后办理解除限售手续并发布流通提示公告 [1] 激励计划历史审批与实施 - 2022年5月经董事会审议通过激励计划草案及考核管理办法，独立董事与监事会发表合规意见 [2] - 2022年6月首次授予22名激励对象2,540万股，总股本增至425,400,000股 [4] - 2023年4月预留授予5名激励对象200万股，总股本增至427,400,000股 [5] 历次股票解锁记录 - 首次授予部分：2023年7月解锁10,160,000股（22人），2024年7月解锁7,560,000股（21人） [6] - 预留授予部分：2024年6月解锁1,000,000股（5人） [6] - 2023年回购注销首次授予的120,000股，价格2.27元/股 [5] 本次解除限售条件达成依据 - 公司层面：2024年主营业务收入6.76亿元（同比增长28.31%），葡萄酒业务收入增长率达53.20%，均超过考核目标（25%和45%） [8] - 个人层面：26名激励对象（首次21人+预留5人）绩效考核均为合格以上 [8] - 法律意见书确认解除限售程序合规，需在限售期届满后办理手续 [10] 激励对象解锁明细 - 首次授予部分：其他核心员工17人解锁516万股（占获授量30%），合计21人解锁756万股 [9] - 预留授予部分：其他核心员工4人解锁20万股（占获授量50%），合计5人解锁100万股 [10] 董事会与专业机构意见 - 薪酬与考核委员会确认解除限售条件完全达成 [10] - 律师事务所认为程序合法合规，符合《公司法》《证券法》及激励计划规定 [10]

证券代码：600365 证券简称：ST 通葡 公告编号：2025-025 通化葡萄酒股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 22 日 (二)股东大会召开的地点：通化葡萄酒股份有限公司一楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 份总数的比例（%） 24.6156 (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，以现场投票及网络投票相结合的方式召开，该 现场会议由公司过半数董事推举的董事长吴玉华女士主持，会议符合法律、法规、 规章和《公司章程》的有关规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 二、 议案审议情况 (一)非累积投票议案 审议结果：通过 表决情况： 股东类型 同意 反对 弃权 票数 比例 （%） 票数 比例（%） 票数 比例 （%） A股 93,531,356 88.9020 11, ...

最近，国际局势可谓是风云变幻，尤其是在经贸领域，那真的是热闹非凡。中美之间关于关税的这场大战，经过长时间的你来我往，最近有了重大进展，双 方已经谈得差不多了，大幅度削减关税，剩下的一些小问题，也会在后续的谈判中慢慢解决。这消息一出来，全球的目光都聚焦到了其他国家身上，为啥 呢？因为美国之前搞了个大动作，上个月不仅对中国发动了关税战，还对其他所有国家都下手了。虽说给了大家 90 天的暂缓期，但在这期间，美国那可是 毫不客气，公然拿关税当武器，威胁其他国家，说要是减少跟中国的经贸往来，就能得到美国关税减少甚至全免的好处。这一下子，可把其他国家给难住 了，大家都不想做这道选择题，谁不想中美两边都不得罪，都能继续做生意呢？但在美国的强大威慑下，没办法，只能二选一。 对大部分国家来说，这选择题简直比高考还难，中美两个大国，各有各的优势，实在不知道该怎么选。可对澳大利亚来说，这题虽然也不好做，但答案似乎 没那么难选。澳大利亚贸易与旅游部长法雷尔在 5 月 15 号的时候，那可是打开天窗说亮话，直接表明了态度。他说特朗普政府拿着关税大棒，胁迫其他国 家一起，想把中国排除在世界经贸体系之外，可美国却忽略了一个超级重要的问题。 ...