县域经济发展战略 - 强调发挥县域比较优势 强化产业支撑 推动高质量发展[1] - 要求因地制宜构建本地特色现代化产业体系 提升对全省振兴的支撑能力[3] 海洋经济产业布局 - 庄河市重点发展海洋渔业 海洋生物精深利用 清洁能源产业链[1] - 推动港口智能化绿色化转型 拓展通道服务功能[1] - 支持海青水产 中比动力电池等企业加大研发投入 开拓新领域[1] 玉石文化产业升级 - 岫岩县聚焦岫玉文化内涵挖掘 完善全链条人才培养体系[2] - 通过中国玉雕大师创意产业园提升品牌价值[2] - 辽宁笛尔逊电商科技产业园推动线上线下融合 拓展国内外市场[2] 装备制造业转型 - 鞍山电磁阀公司被鼓励攻关核心技术 走高端化智能化绿色化路线[2] 商贸流通业创新 - 海城市依托南台箱包 西柳服装等专业市场优势[2] - 发展直播电商新业态 培育龙头企业打造优质品牌[2] - 推动内外贸一体化 激发县域经济新动能[2] 产业创新方向 - 要求以科技创新引领特色产业 传统产业 新兴产业发展[3] - 强调锻长板补短板 构建本地特色产业体系[3]

控股股东股权质押变动 - 控股股东七匹狼集团于2025年5月26日解除质押7875万股股份（占其所持股份30.39%，占公司总股本11.17%），并同步完成相同数量股份的再质押，质权人均为中国银行晋江分行 [1] - 本次质押用途为融资补充，质押到期日与解除质押日相同（2025年5月26日），且不涉及限售股或补充质押 [1] 股东累计质押情况 - 控股股东及一致行动人合计持有公司311,763,046股（占总股本44.22%），本次质押后累计质押131,250,000股，质押比例达42.10% [1][2] - 周永伟、周少雄、周少明三兄弟作为实际控制人，通过七匹狼集团间接持股36.76%，其个人持股未涉及质押 [1][2] 质押风险说明 - 本次质押为贷款到期续展的延续操作，质押数量与前期一致，公司明确表示当前不存在平仓、冻结或拍卖风险 [2] - 控股股东质押股份占其总持股比例未超过50%，公司承诺将持续监控质押状态并履行信息披露义务 [2]

公司经营状况 - 公司目前经营状况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 不存在应披露而未披露的重大信息 [1] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入11.11亿元，同比下降3.59% [1] - 归属于上市公司股东的净利润0.89亿元，同比下降23.35% [1] 可转债赎回影响 - "维格转债"到期赎回影响公司货币资金3.23亿元 [1] - 影响当期净利润0.28亿元 [1]

战略转型与业务拓展 - 公司计划拓展服装零售业态，目标成为"世界一流"服装企业，由少帅周立宸主导战略转型 [2] - 通过联手京东打造城市奥莱业态，采用轻资产运营模式，海澜之家持股65%，合作方分担风险与收益 [9][10][12] - 京东奥莱主打"大牌低价"策略，已开设13家线下店（无锡首店+12家新店），覆盖江苏、山东等地，同步上线京东线上专区 [14][15] 新业务布局与业绩表现 - 控股运动品牌代理商斯搏兹，独家运营Adidas清仓渠道"五哲体育"，截至2025年3月拥有433家阿迪达斯门店 [25][26] - 京东奥莱与斯搏兹业务并表后，中信建投预测远期收入可达百亿元，净利润约10亿元 [26] - 2025年1-3月公司营收9.36亿元，较周立宸接任时增长超两倍 [5] 渠道优化与运营调整 - 实施"新千店计划"：2024年关闭超400家加盟店，新增超300家直营店，直营/加盟店数量分别为1468家和4365家 [29] - 2025年Q1直营店净增42家，加盟店净减63家，线上收入同比增长20%至10亿元，占比提升至16.82% [30][32] - 入驻京东秒送并升级5000余家门店为云仓，实现"线上下单-门店直发"的即时配送模式 [33] 存货管理与供应链 - 2024年存货规模达111.7亿元（同比+28%），其中82.7亿元为可退货商品，不承担跌价风险 [18][19] - 斯搏兹业务采用代销模式，货品由供应商提供，未售商品可退还 [13][26] 品牌营销与多元化 - 赞助马拉松、马术赛事，开设海澜体育公园等，强化运动属性 [26] - 拓展抖音、快手等社交电商，与头部主播合作并开展品牌自播 [30]

演出服行业概述 - 演出服是表演艺术不可或缺的组成部分，用于塑造角色形象，涵盖戏剧服、舞蹈服、话剧服装等多种类型 [1][2] - 演出服通过装饰和象征意义直接体现角色的性别、年龄、身份、地位、气质等特征 [1][2] 行业发展背景 - 21世纪以来中国演出市场快速发展，产业规模增长与文化消费关联紧密，创作能力提升彰显文化自信 [4] - 2024年全国演出市场总体经济规模达796.29亿元，同比增长7.6%，创历史新高 [4] - 演出票房收入579.54亿元（+15.4%），衍生品及周边收入216.75亿元（-8.8%） [6] 市场规模与需求 - 2024年演出服市场规模约123.0亿元，受大型营业性演出活动增加和服化道质量要求提升驱动 [11] - 经济回升带动演出市场恢复，观众体验需求升级推动行业增长 [11] 政策支持 - 地方政府出台政策推动纺织服装产业高质量发展，如湖南省计划培育10家营收超20亿元企业 [8][10] - 汕尾市目标2026年纺织服装产业规上工业增加值30亿元，建设标准厂房100万平方米 [10] - 政策推动产业链协同发展，为演出服行业提供配套服务和市场空间 [17] 竞争格局 - 行业门槛低，企业数量多且以中小企业为主，集中度低，同质化严重 [15] - 曹县是全国最大演出服生产基地，拥有3000多家加工企业，占据全国70%市场份额 [13][15] 未来发展趋势 - 3D打印和虚拟现实技术将提升定制化生产效率和设计创新性 [17] - 线上演出和移动演出兴起拓展应用场景，文化娱乐产业繁荣带来新机遇 [17] - 产业链协同发展和政策支持将推动行业持续增长 [17]

中美高层通话与经贸关系 - 中美外交官员于22日进行通话 双方同意继续保持沟通并认为双边关系至关重要[1] - 这是中美日内瓦经贸会谈后的首次通话 被专家视为积极信号[1] 关税政策调整与市场反应 - 中美同步取消91%加征关税并暂停24%对等关税措施 引发全球市场剧烈波动[3] - 美股三大股指单日涨幅超3% 中国A股半导体和新能源板块出现集体涨停[3] - 美国财政部长称此协议为历史性突破 中国商务部强调平等互利原则胜利[3] 美国关税政策影响与企业反应 - 美国商务部长承认关税政策给美国企业带来冲击 造成经济痛苦[1][3] - 美国服装与鞋类协会欢迎经贸会谈进展 认为有助于缓解贸易紧张局面[6] - 外贸企业出现订单潮 工厂恢复忙碌且货船舱位紧张[6] 专家对关税战的评价 - 博鳌论坛秘书长指出美国关税战存在三大问题：错误认知 错误算法和错误行为[8] - 前美国贸易代表办公室官员认为美国经济因关税政策步履维艰[3] - 中国WTO研究会委员认为中美贸易冲突尚未结束 后续谈判将复杂艰难[8] 媒体观点与战略评价 - 大西洋月刊称中国无视特朗普警告反而获得回报 为全球树立范例[3] - 专家认为中国对美关税反制取得积极效果 但需要做好长期斗争准备[8] - 特朗普此前多次宣称关税是让美国强大的核心工具 与当前协议形成鲜明反差[3]

纪要涉及的公司 江南布衣及其旗下品牌，如 LESS、Classita、BLOCK、On My Game、速写、jnby by jnby、Pomme de Terre、OnlyGame、jnbykids 等[1][2][8][15][22][25][27][29][30] 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营表现与增长预期** - 年初至今增速逐月改善，从低单位数增长到高单位数增长，预计全年收入中个位数增长接近 5%，利润低个位数增长且可能超预期[2][4] - 4 月全渠道流水为中单位数增长，5 月前半月零售流水增长超双位数，后半月放缓，整体为高单位数增长[3] - 店铺净开数以低个位数百分比增加，3 月开始流水中位数增长，5 月高个位数增长，同店增长带动流水增长[26] 2. **库存与销售渠道** - 大促节日对去库存作用有限，主要依赖线上过季打折和线下奥莱渠道[2][7] - 25 上半财年秋冬货品售罄率下降致库存增加，但产品生命周期长，盈利能力仍可观[2][7] 3. **品牌运营与试验** - LESS 品牌事业部以 Classita 品牌独立运作试验，各职能部门自主运营，效果好将推广至其他品牌[2][8] 4. **会员体系与权益** - 每月新增会员约 6 万，会员数量稳定增长[2][9] - 复购率高的会员看重体验和独特特权，如新品秀场活动和造型师陪逛服务，线上微商城提供搭配咨询[2][11][12] - 7 个品牌已打通会员体系，金卡会员享受全品牌权益[2][15] 5. **折扣管理** - 2025 财年上半年折扣同比改善，预计下半年保持相同趋势，整体折扣管理良好，零售增长健康高质[2][14] - 未单独拆分线上线下折扣数据，全渠道整体折扣同比改善，电商新品占比约 20%，持平去年[16] 6. **直营与经销布局** - 经销区域表现略好于直营区域，高线城市对经济波动敏感但近期有所改善[5][17] - 25 上半财年已完成直营转经销，未来布局基本稳定，某些阶段可能有明显调整动作[5][18] - 去年 7 月 1 日约四五十家门店从直营转经销，后续不会大规模继续转换[20] - 温州、青岛、无锡等城市已完成直营转经销调整[21] 7. **品牌表现差异** - 上半年速写品牌增长相对较慢，女装和童装表现更好，男装较弱，预计下半年延续此趋势[22] 8. **产品创新与生产** - 每季产品创新需保持平衡，经典系列与新品比例约为七八成安全款或经典延续，二三成耳目一新款式[23] - 每年两次订货会，订货会锁定约 80%生产量，快反追单比例在 10% - 20%之间[24] 9. **品牌定位与发展** - Block 是精品百货，链接优秀设计师品牌，为未来合作提供资源池，不计划快速扩展[25] - OnlyGame 收购整合推进中，今年期待同比 GMV 翻倍，长期规模应超小童装，规划儿童服装多品牌集合店[27] - 江南布衣目前以线上销售为主，未来计划在杭州或总部附近城市试点开设线下单品牌店和儿童集合店[28] 10. **品牌零售规模与目标** - 主品牌 GMV 接近 50 亿元，LESS 品牌预计潜在市场规模约 25 亿元，童装整体规模预计接近主品牌，速写女装预计销售额约 30 亿元，目前零售规模约 10 亿元[29][30] 11. **派息政策** - 2025 财年预计派息比例为 75%，公司有意愿继续派高息，具体比例会提前与市场沟通[5][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 618 大促在全年周期内不是特别重要节日，今年预售提前到 5 月，无特别目标，对全年业绩影响较小[6] - 新开门店以吸引新客为主，稳定后老客成销售主力，拉新依靠线下门店、线上渠道引流及艺术活动赞助和品牌营销[13] - 目前未获得年消费金额在 5,000 元以上的 VIP 会员数据[10] - 下半年客单价、连带销售率及客流量情况预计保持稳定增长，但暂无具体数据[20]

评级结果 - 公司主体长期信用等级为"AA"，"太平转债"信用等级为"AA"，评级展望为"稳定"，与前次评级结果一致 [1][2] - 评级机构联合资信评估股份有限公司出具了《宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司2025年跟踪评级报告》 [2] 评级背景 - 公司委托联合资信对2021年发行的"太平转债"进行跟踪信用评级，符合中国证券监督管理委员会和上海证券交易所的相关规定 [1] - 前次评级时间为2024年5月17日，主体和债项评级均为"AA"，展望为"稳定" [1] 信息披露 - 本次评级报告披露于上海证券交易所网站及指定媒体 [2]

公司背景与创始人转型 - 刘畊宏夫妇从艺人转型为轻运动生活方式品牌VIVICYCLE创始人，品牌全国首家旗舰店在杭州开业[1][2] - 公司曾尝试嘻哈风格服装品牌但失败，最高峰开设约10家门店，后因资金周转和小众化问题关闭[5] - 刘畊宏抖音粉丝超6000万，微博400万，快手440万，小红书近700万，借助健身主播身份积累大量粉丝[5] - 王婉霏作为品牌主理人，结束8年家庭主妇生活参与创业[6] 品牌定位与产品策略 - 品牌聚焦Z世代和25岁以上女性群体，覆盖瑜伽服、跳操服、户外运动套装等品类[9] - 核心价格带定位99～399元区间，主打高性价比[9] - 产品灵感来源于跳操粉丝对运动服装专业性和美观的需求，从队服逐步发展为完整品牌[5] 门店扩张计划 - 计划到2026年底在全国扩张至100家门店，已签约北京、西安等10个城市[2][9] - 杭州旗舰店为直营店，试运营首月营业额约50万元[9] - 线上月销售额已突破1000万元，实体店用于增强用户体验和互动活动[9] 行业竞争环境 - 运动品牌市场竞争激烈，面临安踏、李宁、LULULEMON等成熟品牌的竞争压力[9] - 公司采取明星IP联名策略，运营方同时运作周杰伦官方二次元形象品牌[9] - 线下实体店被视为互联网主播拓展新零售业务的重要举措[9]

公司发展 - 刘畊宏与妻子王婉霏创立轻运动生活方式品牌VIVICYCLE，并在杭州开设全国首家旗舰店 [1] - 公司计划到2026年底在全国扩张至100家门店，已签约北京、西安等10个城市 [1][6] - VIVICYCLE由浙江汝星品牌管理有限公司联合运营管理，该公司还运营周杰伦官方二次元形象品牌CHOUCHOU [6] - 杭州旗舰店试运营一个月营业额约50万元，线上月销售额已突破1000万元 [6] 品牌定位 - VIVICYCLE专注于轻运动生活场景需求，聚焦Z世代和25岁以上女性群体 [6] - 产品线覆盖瑜伽服、跳操服、户外运动套装等品类 [6] - 核心价格带定位于99～399元区间，主打高性价比 [6] 创始人背景 - 刘畊宏从艺人转型为创业者，曾尝试嘻哈风格服装品牌但失败 [3] - 王婉霏作为品牌主理人，从8年家庭主妇身份重新回归商业领域 [4] - 品牌灵感来源于跳操粉丝对运动服装的需求，从队服逐步发展为完整品牌 [3] 运营策略 - 实体店旨在提升客户体验感，包括服装试穿和粉丝互动活动 [6] - 刘畊宏夫妇社交媒体影响力显著，抖音粉丝超6000万，全平台粉丝总量庞大 [3] - 公司采用线上线下联动模式，线上销售已形成规模 [6] 行业环境 - 运动品牌市场竞争激烈，面临安踏、李宁、LULULEMON等成熟品牌的竞争 [6] - 互联网主播开展新零售业务成为行业新趋势 [6] - 实体店虽销售额可能不及线上，但对品牌形象建设具有重要意义 [6]