游戏行业趋势分析 - "叔系手游"成为游戏行业隐形金主，取代二次元游戏成为新增长点 [6] - "叔系"包含产品运营时间长（如《王者荣耀》超8年）和玩家群体成熟两大特征 [7][8] - 2024年老牌游戏消费者支出占比超80% [7] 头部公司表现 - 腾讯游戏2024年收入1977亿元同比增长9.9%，长青游戏从12款增至14款 [9] - 网易《梦幻西游》公测10年Q1流水28亿居首，新游《燕云十六声》流水14.6亿 [9] - B站《三国：谋定天下》带动游戏业务Q4收入18亿元同比增79% [9][14] 产品策略创新 - SLG游戏转向轻数值设计（如《三谋》降低肝度和氪金门槛） [15] - MMORPG强调"减负"：取消在线时长要求，氪金点仅保留外观消费 [15] - 腾讯系产品延续"轻数值重社交"策略吸引泛用户 [17] 二次元游戏困境 - 2024年二次元手游市场收入293.48亿元同比下降7.44% [19] - 2024年114款停服游戏中二次元占比23%，2023年该比例达50% [19] - 米哈游2024年内购收入同比下滑数亿美元，《绝区零》超抖音时长仅33小时 [20] 用户行为变化 - 玩家偏好从"沉浸式体验"转向"省时省心"的碎片化玩法 [17][27] - "叔系手游"通过低门槛+社交货币属性扩大用户基础（如《王者荣耀》突破MOBA生命周期） [27] - 历史题材降低理解门槛（如《燕云十六声》五代十国背景）比二次元更易破圈 [27] 市场格局演变 - 行业从追逐爆款转向长线运营，2025年预计更多品类尝试长青模式 [28] - 女性向游戏受分流（如《燕云十六声》男性角色吸引乙游玩家） [21] - 网易《阴阳师》等二游呈现核心玩家内缩趋势，依赖数值刺激留存 [26]

文章核心观点 - 拉斯维加斯金沙集团股价因特朗普宣布暂停关税而上涨，其盈利和营收预期有变化，盈利预估修正呈积极趋势；美高梅度假村股价也上涨，但盈利预估有负面变化 [1][2][3][4] 拉斯维加斯金沙集团（LVS） - 上一交易日股价收涨9.9%，报33.73美元，成交量可观，过去四周股价下跌31.5% [1] - 预计即将公布的季度财报每股收益0.63美元，同比下降16%，营收29.5亿美元，同比下降0.2% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预估上调6.5%至当前水平，正向盈利预估修正趋势通常带来股价上涨 [3] - 股票当前Zacks排名为3（持有），属于Zacks博彩行业 [3] 美高梅度假村（MLCO） - 上一交易日股价收涨10.4%，报5.09美元，过去一个月回报率为 -16% [3] - 即将公布的报告共识每股收益预估在过去一个月变化 -9.1%至 -0.01美元，较去年同期变化 -125% [4] - 股票当前Zacks排名为3（持有） [4]

行业影响 - 多行业股票因特朗普进口关税政策可能侵蚀企业利润而普遍下跌[1] - 科技行业股票受冲击最为严重 因企业成本模型依赖进口零部件和成品[2] - 关税政策将增加科技公司运营成本 特别是依赖特定国家生产和专业技术的企业[6] 英伟达公司基本面 - 公司在人工智能芯片市场占据主导地位 最新财年营收达到创纪录的1300亿美元[4] - 业务包括全球最强大的图形处理单元和AI产品服务 同时为游戏行业提供芯片[4] - AI市场前景广阔 预计未来十年将超过1万亿美元 Meta平台今年计划投入650亿美元[5] 关税具体影响 - 公司主要制造业务集中在台湾 面临美国对台湾征收的32%进口关税[8] - 即使使用台积电亚利桑那工厂 仍需将产品送往台湾进行封装[7] - 若无法通过其他方式补偿成本增加 关税将直接影响公司收益[8] 公司应对措施 - 计划将更多生产转移至美国 并寻求最小化负面影响的方法[11] - 首席执行官黄仁勋曾成功应对对华技术出口管制危机 开发符合指南的新芯片[11] - 公司具备长期管理危机和增长收益的能力 尽管短期可能面临压力[12] 估值与投资机会 - 股票前瞻市盈率从年初的50倍降至20倍[13] - 考虑到AI市场增长潜力和公司领先地位 当前股价呈现投资机会[13] - 科技股抛售背景下 提供了逢低买入并长期持有的机会[13]

股价表现 - Roblox股价在过去6个月上涨30.8%，显著跑赢Zacks游戏行业同期下跌10.8%的表现[1] - 股价52周区间为29.55美元至75.74美元，当前52.96美元收盘价接近区间中位[2] - 同期表现优于同行GDEV(-70.6%)、ACEL(-16.5%)和FLUT(-12.6%)[2] 增长驱动因素 - 2024年预订量同比增长24%至43.691亿美元，日均付费用户数从85.2万增至104万[5] - 平台稳定性提升（启动速度加快、崩溃率降低）带动用户参与度和消费增长[6] - 与谷歌合作拓展沉浸式广告业务，新增Cint/Nielsen等第三方测量支持[7] - 2025年收入指引为42.45-43.45亿美元(同比+18%-21%)，预订量指引52-53亿美元(+19%-21%)[8] 财务与估值 - 2024年净亏损9.406亿美元，2025年预计亏损扩大至9.95-10.7亿美元[10] - 远期市销率5.99倍，显著高于行业平均2.33倍[14] - 技术面显示长期动能强劲(200日均线上方)，但短期波动性较大(50日均线下方)[13] 运营策略 - 动态定价工具和经济模型优化推动每用户/每小时预订量增长[6] - 2025年上半年因低基数效应增速更高，下半年侧重利润率改善和开发者回报[9]

核心观点 - 《我的世界》凭借开放世界设定、多元化营销和交心式运营，成为全球最畅销电子游戏，累计销量超3亿份，月活跃用户超2亿人[4][26][43] - 微软25亿美元收购Mojang后，通过全球化扩张和跨平台优化推动游戏持续增长，中国区注册用户超5亿[25][26] - 游戏成功源于创始人Notch对自由创造理念的坚持，以及微软接手后对玩家社区和内容创新的持续投入[12][25][43] 游戏市场表现 - 2023年《我的世界》累计销量突破3亿份，超越《俄罗斯方块》成为全球最畅销电子游戏[4][16] - 2023年底月活跃用户超2亿人，中国区由网易代理后注册用户超5亿[26][28] - 2024年《我的世界大电影》上映首日即登顶票房冠军，带动周边联名产品热销[3][35] 创始人及早期发展 - 创始人Markus Persson（Notch）受《无尽矿工》启发，2009年开发《我的世界》并成立Mojang工作室[11][12] - 2010年付费测试版用户超80万，2011年Java版发布后注册用户破千万，2014年销量达5400万份[15][16] - Notch因管理压力拒绝Facebook收购，最终选择微软25亿美元交易并退出团队[21][22][25] 微软收购后的战略 - 微软推动游戏全球化，2016年与网易合作进入中国市场，2021年中国注册用户破5亿[26][28] - 优化跨设备体验，迭代教育版等新版本，解决PC/主机/移动端互通问题[26] - 维持玩家创作生态，支持自定义皮肤/地图，累计用户创作超1000万皮肤[33][39] 产品设计创新 - 开放世界设定允许玩家自由建造，15-21岁用户占比43%，15岁以下占20.59%[30] - 持续更新游戏内容，如2012年"骇人更新"、2016年战斗功能、2018年海洋场景升级[33] - 通过Minecraft Festival等活动强化用户连接，YouTube相关内容观看量破1万亿次[34][37][42] 营销与商业化 - 线上联合PewDiePie等头部主播推广，2020年成为首个YouTube观看破万亿次的游戏[34] - 线下与乐高、麦当劳、名创优品等品牌联名，覆盖玩具、文具、快餐等多个品类[3][35] - 华纳兄弟合作开发的大电影上映后带动IP热度，周边产品同步热销[3][35] 行业影响与案例 - 腾讯等厂商多次尝试模仿沙盒玩法，如《艾兰岛》《乐高®无限》，但未达到同等成功[28] - 被用于AI训练场景，北京大学、谷歌DeepMind等机构通过游戏测试视觉识别和深度学习[44] - 高中生Adi Singh开发MC-Bench测评标准，吸引Anthropic、OpenAI等公司关注[44]

文章核心观点 公司宣布发布2025年年度股东大会通知、相关代理文件以及2024年年度报告和账目，并告知股东大会召开时间和地点 [1] 分组1：股东大会信息 - 公司宣布发布2025年年度股东大会通知、相关代理文件以及2024年年度报告和账目 [1] - 2025年年度股东大会将于2025年5月13日下午3点英国夏令时在公司注册办公室举行 [1] 分组2：文件获取方式 - 2025年年度股东大会通知和2024年年度报告和账目可在公司网站投资者关系板块查看和下载 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是全球博彩行业领导者，为各渠道和受监管领域玩家提供博彩体验 [3] - 公司在全球超100个司法管辖区有业务，约有11000名员工 [3]

文章核心观点 任天堂官宣Switch 2游戏主机6月5日发售并公布诸多细节，包括硬件升级、周边配件、手柄功能及游戏兼容性等方面 [1] 分组1：Switch 2硬件特点 - 掌机搭载7.9英寸1080P屏幕，支持120Hz高刷新率和HDR显示，画面表现力显著提升 [1] - 新机厚度13.9mm，内置存储容量大幅增加至256GB，满足大型游戏存储需求 [1] - 主机模式下通过全新底座支持4K分辨率输出，底座加入风扇散热系统，有望解决发热问题 [1] 分组2：周边配件 - 官方摄像头配件与Switch 2同日发售，配合主机麦克风实现语音和视频功能 [1] - Switch 2能将玩家视频画面与游戏界面智能融合，支持人像分割技术，多人游戏可将实时视频作个性化头像 [1] 分组3：游戏手柄 - 全新Joy - Con 2游戏手柄得到官方确认，支持当作鼠标使用 [2] - Switch 2配套Pro手柄握把背部新增两个功能按键，丰富控制选项 [2] 分组4：游戏兼容性与游戏作品 - Switch 2支持专为NS2开发的原生游戏、向下兼容大部分现有Switch游戏、部分经过强化的Switch游戏Switch 2增强版 [2] - 首款NS2原生游戏《马力欧派对空前盛会》新作预计7月24日发售，NS版本玩家可付费升级 [2] - 《塞尔达传说旷野之息》等热门作品将推出Switch 2加强版，利用新硬件性能提升 [2]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对亚太确信买入名单进行调整，新增联发科、华润置地、潍柴动力和Krafton，移除爱德万测试、台达电子、吉宝企业和紫金矿业 [1] - 对美国宏观与策略、亚洲策略、中国大宗商品与消费、印度投资机会等领域进行分析并给出观点和建议 各公司相关总结 联发科 - 核心观点：有望从传统智能手机AP供应商转型为AI企业，预计2024 - 2027年营收和盈利复合年增长率分别为16%和17%，运营利润率从2025年的19%提升至2027年的22% [2][25] - 关键辩论与观点：中长期增长动力来自新市场拓展，如AI ASIC和汽车业务；AI ASIC业务有新客户合作，预计2026年有可观收入；汽车业务智能座舱解决方案预计2025年底推出，有望进入中高端市场 [28][29] - 催化剂：2025年第二季度AI ASIC项目流片；汽车业务更多设计订单迹象 [31] - 估值与目标价：12个月目标价为新台币1780元，基于20倍2026年预期市盈率 [32] 华润置地 - 核心观点：国企开发商业务增长和盈利能力将提前复苏，预计合同销售增长加速、市场份额增加、开发业务利润率触底回升、经常性业务稳定增长、土地储备增加，2025 - 2027年平均自由现金流收益率为11% [3][43] - 关键辩论与观点：开发业务能充分利用需求复苏巩固市场份额，预计2025 - 2027年合同销售达310亿元，现金毛利率每年提升2个百分点；商业地产有可见增长轨迹，受益于市场整合、高端消费需求和会员及品牌资源 [45][47] - 催化剂：2025年合同销售增长强于同行、政府政策执行改善、消费趋势向好 [47] - 估值与目标价：基于2025年底净资产价值的目标价为港币36元，较净资产价值/股有10%的折扣 [48] 潍柴动力 - 核心观点：有望重新估值，受益于重型卡车行业周期改善、发动机产品组合盈利能力提升、欧洲资本支出从逆风转为顺风；预计股息支付逐步增加，2025 - 2026年自由现金流收益率约为15 - 25% [4][58] - 关键辩论与观点：对国内卡车周期更乐观，预计到2030年国内重型卡车销量翻倍；认为市场忽视了发动机单位盈利能力的结构性改善，预计本轮周期发动机峰值收益比上一轮高1.4倍以上 [65] - 催化剂：2025年第二季度国内重型卡车销量加速增长；中期业绩公布时展示成功的多元化战略执行证据 [63] - 估值与目标价：H股12个月目标价为港币22元，基于13倍2025年预期每股收益；A股目标价为人民币24元，较H股股权价值有19%的溢价 [64] Krafton - 核心观点：风险回报具有吸引力，新游戏inZOI虽测试反馈不一，但仅占2025年预期收入的3%，市场应关注PUBG系列的强劲势头，预计2025年第一季度运营利润比彭博共识预期高9% [77][78] - 关键辩论与观点：对PUBG系列2025年前景有信心，有多种IP合作和更新计划；看好inZOI潜力，目标用户对其发布仍有高期待 [80][82] - 催化剂：inZOI达到特定里程碑的官方公告；2025年第一季度财报公布PUBG收益前景 [82][83] - 估值与目标价：12个月目标价为韩元540000元，基于20倍2025年预期市盈率（较全球同行有10%的折扣） [83] 各行业相关总结 美国宏观与策略 - 经济学家再次提高关税假设，预计2025年美国平均关税税率上升15个百分点，核心PCE通胀预测上调至3.5%，GDP增长预测下调至1.0%，衰退概率升至35%；预计美联储今年7月、9月和11月连续三次降息；策略师下调标普500指数3个月和12个月目标 [93] 亚洲策略 - 投资者关注4月初关税相关事件影响，进一步大幅提高关税且无国内政策支持可能导致股市盈利预测下调和获利回吐；认为亚洲/新兴市场在相对经济增长差异扩大、美元走弱、美国股市区间波动时可能吸引资金流入；对亚洲股市持建设性态度，看好中国（H股和A股）、日本和新加坡，关注AI受益者、国内业务、国防开支、股东回报和盈利修正等主题 [97] 中国大宗商品 - 分析师上半年中国大宗商品考察肯定了2025年中国建筑需求的积极前景，地方政府债务解决将恢复基础设施活动；供应方面政策致力于解决产能过剩，但长期产能管理进展缓慢；维持对水泥、铜和铝土矿的偏好，对煤炭持负面看法，对钢铁和铝的看法逐渐转为积极 [100] 中国消费 - 政府促进消费的承诺支撑市场情绪，但执行是关键；分析师看好就业市场和企业利润恢复带来的工资通胀上升、社会保障改善导致的储蓄率下降、股市上涨和房地产市场稳定带来的财富效应；偏好领先白色家电、体育品牌、多元化零售商、乳制品和饮料等类别 [104] 印度投资机会 - 印度基准指数NIFTY 50自2024年9月峰值下跌10%，分析师强调十只股票（平均有23%的上涨空间），预计这些公司2025 - 2027年平均盈利增长25%，平均净资产收益率24% [106]

公司与行业合作 - Google与Roblox达成新合作 允许广告商通过Google Ad Manager购买和扩展Roblox的激励视频广告及其他沉浸式广告形式 [1] - 广告主可通过直接购买或程序化购买方式触达Roblox平台上每日活跃的"数千万"Z世代用户 [2] 广告形式与效果 - Roblox激励视频广告要求用户观看长达30秒的全屏视频广告以获取游戏内奖励 测试显示广告完成率超过80% [3] - 合作将为游戏创作者提供更多变现途径 同时让玩家通过观看广告获得游戏内福利 [3] 行业生态建设 - Roblox同时宣布与Cint、DoubleVerify、Integral Ad Science、Kantar及Nielsen等行业公司合作 帮助广告主衡量广告投放效果 [4]

IT之家 3 月 31 日消息，当今人工智能（AI）的浪潮席卷各个领域，游戏行业也未能置身事外。然而， Take Two 公司的首席执行官斯特劳斯・泽尼克（Strauss Zelnick）却对 AI 游戏能否在游戏产业中大放异 彩持谨慎态度，而他这种态度并非仅仅是因为自家公司即将推出的《侠盗猎车手 6》（GTA 6）有望成 为爆款。 IT之家注意到，在与卡罗琳・戴利（Carolyn Dailey）就其著作《创意创业者》进行交流时，泽尼克分 享了他对游戏行业成功的见解。他强调："要成为最具创造力的公司，这意味着要聘请最优秀的创作 者，并鼓励他们追随自己的热情。激励他们不断尝试新事物，远离模仿和抄袭的作品。"他进一步解释 说，在好莱坞，人们常常会这样推销自己的产品："这是一部结合了《蜘蛛侠》《蝙蝠侠》和《回到未 来》的电影……"但在游戏行业，Take Two 不会这么做，他们追求的是独一无二、前所未见的内容。 泽尼克坚信，无论是哪种媒介，真正的大热门作品往往都是出人意料的。由于生成式 AI 是基于真实有 才华的艺术家们已经创造出来的东西构建的，他不认为 AI 能够创造出爆款游戏。他指出："这就是我 并不担心 AI ...