报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为国内轮胎龙头企业，随着海外在建产能陆续投放和“液体黄金”轮胎对公司品牌力的增强，看好公司全球市占率进一步提升 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月28日公司发布2024年报和2025年1季报，2024年全年营业总收入318亿元，同比增加22.4%；归母净利润40.6亿元，同比增长31.4% [2] - 2025年1季度营业总收入84亿元，同比增长15.3%，环比增长2.9%；归母净利润10.4亿元，同比增长0.47%，环比增长26.8% [2] 经营分析 - 2024年公司轮胎产量为7481万条，同比增长27.6%；轮胎销量为7216万条，同比增长29.3% [3] - 2025年1季度公司轮胎产量为1988万条，销量为1937万条，销量同比增长16.84%，实现收入同比增长16.37% [3] - 受产品结构变化等因素影响，2025年1季度轮胎销售均价同比下降0.4%，环比下降2.35% [3] - 2025年1季度公司天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比增长4.51%，环比下降7.94% [3] 全球化战略 - 为应对国际贸易壁垒，公司坚持全球化战略，已在青岛、潍坊、东营、沈阳及越南、柬埔寨建有轮胎生产基地，并正在建设墨西哥、印尼等生产基地 [4] - 印尼基地规划了300万条半钢胎、60万条全钢胎和3.7万吨非公路轮胎，墨西哥基地规划了600万条半钢胎，目前两大基地均在建设中，预计今年能够完工投产 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为44.94亿元、49.48亿元、53.3亿元，对应PE估值分别为8.83/8.02/7.45倍 [5] 公司基本情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 25,978 | 31,802 | 36,119 | 40,798 | 44,326 | | 营业收入增长率 | 18.61% | 22.42% | 13.57% | 12.96% | 8.65% | | 归母净利润(百万元) | 3,091 | 4,063 | 4,494 | 4,948 | 5,330 | | 归母净利润增长率 | 132.12% | 31.42% | 10.61% | 10.10% | 7.72% | | 摊薄每股收益(元) | 0.989 | 1.236 | 1.367 | 1.505 | 1.621 | | 每股经营性现金流净额 | 1.70 | 0.70 | 2.02 | 2.33 | 2.17 | | ROE(归属母公司)(摊薄) | 20.81% | 20.82% | 19.84% | 18.94% | 17.86% | | P/E | 12.20 | 9.77 | 8.83 | 8.02 | 7.45 | | P/B | 2.54 | 2.03 | 1.75 | 1.52 | 1.33 | [9] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了2022 - 2027E各年的主营业务收入、成本、利润、资产、负债等多项财务指标及增长率、利润率等比率分析 [12] 市场中相关报告评级比率分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 2 | 4 | 8 | 12 | 48 | | 增持 | 0 | 1 | 1 | 1 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 1.00 | 1.20 | 1.11 | 1.08 | 1.00 | [13] 历史推荐和目标定价 | 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2024 - 03 - 12 | 买入 | 14.31 | N/A | | 2 | 2024 - 04 - 21 | 买入 | 17.06 | 20.00～20.00 | | 3 | 2024 - 04 - 28 | 买入 | 16.50 | N/A | | 4 | 2024 - 07 - 09 | 买入 | 13.44 | N/A | | 5 | 2024 - 08 - 23 | 买入 | 12.18 | N/A | | 6 | 2024 - 10 - 10 | 买入 | 14.95 | N/A | | 7 | 2024 - 10 - 29 | 买入 | 14.58 | N/A | | 8 | 2025 - 02 - 06 | 买入 | 14.78 | N/A | [13]

财务表现 - 2025Q1单季实现收入8.4亿，同比增长27.2% [1] - 归属净利润0.53亿，同比增长30.3% [1] - 扣非业绩0.52亿，同比增长30.5% [1] - Q1毛利率17.5%，同比小幅下降0.2个pct [2] - Q1期间费率9.2%，同比提升1.4个pct，其中管理费率、研发费率下降0.3、1.3个pct [2] - 归属净利率6.2%，同比提升0.2个pct [2] 业务发展 - 汽车业务继续保持较快增长，预计整车密封进入增长快车道 [2] - 公司从传统天窗密封条业务扩展至整车密封系统，进入广汽、上汽、长安、长城、理想等车企供应链 [2] - 以汽车密封带动汽车减振业务，获得奇瑞、广汽、吉利、长城等整车悬置件或减振器订单 [2] 光伏业务 - 子公司海达新能源与隆基绿能签署协议，2025年6月至2027年6月期间预期采购卡扣短边框产品8GW [3] - 短边框产品可大幅降低光伏行业铝型材用量，降低成本 [3] 研发与创新 - 依托国家级博士后科研工作站等平台持续研发，推进天窗波纹管、拉索管平台项目自动化生产工艺 [4] - 新开发多款敞篷车业务，获得可装卸车顶Bronco项目，扩展至车顶系统密封件 [4] - 成功开发极氪7X分体式无框车型门框条、极氪MIX无B柱无序对开车门密封系统等项目 [4] - 完成甬舟铁路金塘海底隧道双道密封管片防水项目开发 [4] - 与上飞、华瑞合作，壁板芯模小批量交付，签订机翼挡条和除冰套产品开发合同 [4] 投资展望 - 预计2025、2026年归属净利润2.1、3.0亿，对应PE29、21倍 [5]

前十大流通股东累计持有： 30883.76万股，累计占流通股比： 38.31%，较上期变化： -0.10万股。 一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2024年年报 | 2023年年报 | 本年比上年增减(%) | 2022年年报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.0400 | 0.1000 | -60 | 0.0900 | | 每股净资产（元） | 3.57 | 3.37 | 5.93 | 3.36 | | 每股公积金(元) | 1.13 | 0.66 | 71.21 | 0.66 | | 每股未分配利润(元) | 1.31 | 1.62 | -19.14 | 1.62 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 8.94 | 9.3 | -3.87 | 8.89 | | 净利润(亿元) | 0.33 | 0.69 | -52.17 | 0.65 | | 净资产收益率(%) | 1.09 | 2.76 | -60.51 | 2.71 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 二、前10名 ...

前十大流通股东累计持有： 4575.25万股，累计占流通股比： 38.06%，较上期变化： 142.38万股。 | 名称 持有数量(万股) | | 占总股本比例 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | (万股) | | 深圳科创鑫华科技有限公司 | 2210.00 | 18.39 | 不变 | | 三亚荣盛业私募证券基金管理有限公司-荣盛亚商创星私 | | | | | 募证券投资基金 | 650.00 | 5.41 | 不变 | | 广州兴橙私募证券投资管理有限公司-兴橙昇橙1期私募 | | | | | 证券投资基金 | 632.16 | 5.26 | -185.80 | | 广发多因子混合 | 220.27 | 1.83 | 新进 | | 周东 | 208.14 | 1.73 | 不变 | | 苏州天利投资有限公司 | 169.73 | 1.41 | 不变 | | 银华数字经济股票发起式A | 150.40 | 1.25 | 新进 | | 广发瑞誉一年持有期混合A | 139.91 | 1.16 | 新进 | | 上海申和投资有限公司 | 105.00 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1单季公司实现收入8.4亿，同比增长27.2%；归属净利润0.53亿，同比增长30.3%；扣非业绩0.52亿，同比增长30.5% [1][3] - 预计2025、2026年归属净利润2.1、3.0亿，对应PE29、21倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 收入与盈利情况 - 公司Q1收入同增27.2%，预计汽车业务继续保持较快增长；Q1毛利率17.5%，同比小幅下降0.2个pct，预计主要受产品结构影响；Q1实现期间费率9.2%，同比提升1.4个pct，其中管理费率、研发费率下降0.3、1.3个pct；本期因增值税进项税加计扣除增加，使得其他收益同比增加434万；本期计提的存货跌价损失增加，使得资产减值损失增加622万；信用减值收益同比减少649万，同期坏账冲回较多；最终实现归属净利率6.2%，同比提升0.2个pct [9] 业务发展机遇 - 公司依托天窗密封条积累的客户资源，整车业务全面推进，并逐步进入广汽、上汽等多家车企整车密封系统；以汽车密封带动汽车减振，获得多家车企工厂认可并获得重要订单，预计公司整车密封有望进入增长快车道 [9] - 公司开发的卡扣短边框产品可大幅下降光伏行业铝型材的用量，降低成本；子公司海达新能源拟向隆基绿能供应卡扣产品，2025年6月至2027年6月期间的预期采购量为8GW，意味着公司短边框产品正式进入放量阶段，未来成长空间打开 [9] 研发与新动能培育 - 公司依托研发平台，不断塑造发展新动能；推进天窗波纹管等项目自动化生产工艺实现应用；新开发多款敞篷车业务；进行轻量化设计，成功开发多个项目；世界最长海底高铁隧道甬舟铁路金塘海底隧道配套双道密封管片防水项目开发成功；与多家公司进行深入合作，壁板芯模开始小批量交付，签订多个开发合同，培育新产品、新产业领域 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目 [13] - 给出2024A-2027E基本指标数据，包括每股收益、每股经营现金流、市盈率等项目 [13]

1 主要产品 产量 销量 营业收入（元） 橡胶 V 带（A 米） 36,986,954.48 35,744,192.87 88,599,996.38 输送带（平方米） 8,504,830.07 9,792,034.46 295,209,141.81 聚酯切片（吨） 40,452.82 42,510.54 226,911,692.82 涤纶工业丝（吨） 28,132.73 27,110.21 209,248,563.60 BDO（吨） 55,903.49 59,072.19 405,805,617.74 电石（吨） 103,884.62 41,280.46 98,594,848.72 金额单位：万元 截止 2024 年 12 月 31 日，在手未签合同的中标通知书共计 3,691.88 万元。 2024 年第四季度主要经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：603033 证券简称：三维股份 公告编号：2025-022 三维控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2024 年第四季度主要 ...

证券代码：603033 证券简称：三维股份 公告编号：2025-023 三维控股集团股份有限公司 主要产品 产量 销量 营业收入（元） 橡胶 V 带（A 米） 26,441,561.51 25,756,737.07 63,583,081.70 输送带（平方米） 6,899,494.78 7,491,051.40 211,008,788.20 聚酯切片（吨） 33,865.32 28,661.60 158,782,800.33 涤纶工业丝（吨） 28,179.07 25,726.58 202,740,050.92 BDO（吨） 48,563.32 41,608.44 278,604,454.33 电石（吨） 77,959.96 22,861.24 50,554,684.91 金额单位：万元 截止 2025 年 3 月 31 日，在手未签合同的中标通知书共计 2,079.59 万元。 二、主要产品和原材料的价格变动情况 1、主要产品的价格变动情况(不含税） | | 产品销售平均售 | | 产品销售平均售 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主 ...

一、主要会计数据和财务指标 前十大流通股东累计持有： 73653.36万股，累计占流通股比： 72.75%，较上期变化： -82.12万股。 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | 股) | | 叶继跃 | 37455.00 | 36.99 | 不变 | | 吴善国 | 14433.76 | 14.26 | 不变 | | 张桂玉 | 6492.30 | 6.41 | 不变 | | 上海赤钥投资有限公司-赤钥10号私募证券投资基 | | | | | 金 | 5158.40 | 5.09 | 不变 | | 叶继艇 | 3120.00 | 3.08 | 不变 | | 朱立锋 | 2182.36 | 2.16 | 478.12 | | 徐伟民 | 1455.55 | 1.44 | 310.44 | | 章道海 | 1262.35 | 1.25 | 不变 | | 叶双玲 | 1083.62 | 1.07 | 不变 | | 黄志强 | 1010.02 | 1.00 | 新进 | | | 较上个报告期退出前十大股东有 ...

| 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比例 | 增减情况(万 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | 股) | | 戚建国 | 4500.00 | 42.45 | 不变 | | 范小凤 | 1200.00 | 11.32 | 不变 | | 常州市金坛君泰投资咨询有限公司 | 800.00 | 7.55 | 不变 | | 戚淦超 | 670.00 | 6.32 | 不变 | | 华楹控股集团有限公司 | 251.48 | 2.37 | 新进 | | 杨若和 | 108.36 | 1.02 | 7.72 | | 杨国成 | 73.97 | 0.70 | 不变 | | 赵立军 | 68.55 | 0.65 | 新进 | | 杨怀旭 | 68.00 | 0.64 | 不变 | | 刘欣 | 67.38 | 0.64 | 新进 | | 较上个报告期退出前十大股东有 | | | | | 常州朗博密封科技股份有限公司回购专用证券账户 | 95.00 | 0.90 | 退出 | | 徐青威 | 80.54 | 0.76 | 退出 | | 上海迎水投资管理有限公司-迎水长丰6号私募 ...

交易概述 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金 最终目标是间接持有锦湖轮胎45%股份并实现控股[1] 审核进程 - 2024年11月9日深交所受理公司发行股份购买资产并募集配套资金申请文件[2] - 2025年3月31日因财务资料过期被深交所中止审核[2] - 2025年4月25日完成财务数据更新及问询函回复后 深交所同意恢复审核[3] 当前状态 - 交易仍需通过深交所审核及中国证监会注册程序方可实施[3]