报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG 中期趋势均偏强 [1] 报告的核心观点 - PX 受美亚物流消息影响大幅上涨、月差走强，中期趋势偏强，关注月差正套操作，5 月供需缺口预计放大，关注夏季亚洲地区汽油供需缺口 [7] - PTA 受 PX 供应偏紧影响跟随上涨、月差大幅走强，预计日内跟随原油回调，短期观望，中期趋势偏强，关注 7 - 9/9 - 1 正套头寸，单边价格关注 5800 - 6000 区间支撑 [7] - MEG 因伊朗和沙特出口问题价格冲高，9 - 1 月差冲高，单边价格中期偏强，中长期供应收缩导致去库难以避免，下方空间或有限，关注 9 - 1 正套 [8] 相关目录总结 期货数据 - PX 主力昨日收盘价 9628，涨跌 30，涨跌幅 0.31%；PTA 主力昨日收盘价 6378，涨跌 22，涨跌幅 0.35%；MEG 主力昨日收盘价 5015，涨跌 76，涨跌幅 1.54%；PF 主力昨日收盘价 8118，涨跌 48，涨跌幅 0.59%；SC 主力昨日收盘价 631.8，涨跌 1.9，涨跌幅 0.30% [2] - PX5 - 9 月差昨日收盘价 574，前日收盘价 530，涨跌 44；PTA5 - 9 月差昨日收盘价 244，前日收盘价 220，涨跌 24；MEG5 - 9 月差昨日收盘价 109，前日收盘价 118，涨跌 - 9；PF3 - 4 月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌 22；SC2 - 3 月差昨日收盘价 6.3，前日收盘价 - 0.7，涨跌 7 [2] 现货数据 - PX CFR 中国昨日价格 1237.33 美元/吨，前日价格 1241.33 美元/吨，涨跌 - 4；PTA 华东昨日价格 6600 元/吨，前日价格 6490 元/吨，涨跌 110；MEG 现货昨日价格 5030 元/吨，前日价格 4955 元/吨，涨跌 75；石脑油 MOPJ 昨日价格 938.75 美元/吨，前日价格 990.5 美元/吨，涨跌 - 51.75；Dated 布伦特昨日价格 116.27 美元/桶，前日价格 116.55 美元/桶，涨跌 - 0.28 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格 120.92，前日价格 133.83，涨跌 - 12.91；PTA 加工费昨日价格 312.34，前日价格 300.52，涨跌 11.82；短纤加工费昨日价格 - 60.6，前日价格 14.44，涨跌 - 75.05；瓶片加工费昨日价格 725.64，前日价格 843.91，涨跌 - 118.26；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌 0 [2] 各产品基本面情况 - PX 下午商谈价格反弹，6 月在 1225/1245 商谈，7 月在 1190/1215 商谈，6/7 换月在 +25/+44 商谈；纸货 5 月在 1205 有卖盘，7 月在 1152 有买盘；4 月 16 日亚洲对二甲苯价格下跌，7 月抵达货物交易看跌；韩国 3 月 PX 出口环比增长 2.8% 达 453,283 吨，中国仍是 3 月韩国 PX 最大进口国，环比增长近 5% 达 434,299 吨，对美国出口 3 月停止，Unv1 3 月 PX 进口量较 2 月增长约 26% 达 19,254 吨 [3][5][6] - PTA 本周独山能源 300 万吨、能投 100 万吨检修，个别装置负荷小幅调整，至周四国内 PTA 负荷下降至 72.2%，中国台湾一套 70 万吨 PTA 装置近日停车，初步预估 5 月初重启 [6] - MEG 截至 4 月 16 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 67.65%（环比上期上升 0.57%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 78.06%（环比上期下降 1.67%） [6] - 聚酯截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在 86.2% 附近，本周涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在 73% 左右（2026 年 1 月起，涤纶工业丝产能基数为 328.6 万吨） [6] 各产品趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 1（趋势强度取值范围为【- 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，- 2 表示最看空，2 表示最看多） [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG短期企稳，中期趋势仍偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9234，涨跌224，涨跌幅2.49%；PTA主力昨日收盘价6524，涨跌142，涨跌幅2.23%；MEG主力昨日收盘价5152，涨跌81，涨跌幅1.60%；PF主力昨日收盘价8106，涨跌148，涨跌幅1.86%；SC主力昨日收盘价640，涨跌19，涨跌幅3.06% [2] - PX5 - 9月差昨日收盘价270，前日收盘价198，涨跌72；PTA5 - 9月差昨日收盘价182，前日收盘价138，涨跌44；MEG5 - 9月差昨日收盘价146，前日收盘价109，涨跌37；PF3 - 4月差昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22；SC2 - 3月差昨日收盘价13.7，前日收盘价 - 4.4，涨跌18.1 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1188美元/吨，前日价格1165.33美元/吨，涨跌22.67美元/吨；PTA华东昨日价格6470元/吨，前日价格6540元/吨，涨跌 - 70元/吨；MEG现货昨日价格5185元/吨，前日价格5175元/吨，涨跌10元/吨；石脑油MOPJ昨日价格1056.5美元/吨，前日价格1002.5美元/吨，涨跌54美元/吨；Dated布伦特昨日价格131.97美元/桶，前日价格124.67美元/桶，涨跌7.29美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格100.25，前日价格121.5，涨跌 - 21.25；PTA加工费昨日价格229.85，前日价格253.38，涨跌 - 23.52；短纤加工费昨日价格 - 178.44，前日价格 - 58.92，涨跌 - 119.52；瓶片加工费昨日价格788.24，前日价格801.32，涨跌 - 13.08；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - 4月9日尾盘石脑油价格反弹，5月MOPJ目前估价在897美元/吨CFR，4月9日PX价格反弹，三单6月亚洲现货均在1188成交，尾盘实货5月在1196有卖盘，6月在1183/1203商谈，4月9日PX估价在1190美元/吨，较昨日上涨25美元 [3] - 本周PTA装置变动，恒力石化250万吨装置停车检修，个别装置负荷小幅调整，至周四国内PTA负荷下降至76.6% [3] - 截至4月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.08%（环比上期上升3.23%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.73%（环比上期上升4.97%） [3] - 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在86.4%附近 [3] - 本周，涤纶工业丝行业开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5] 观点及建议 - PX预计短期企稳，中期趋势仍偏强，金陵石化70万吨4月中检修，中海油惠州、中化泉州、广东石化降负荷，本周国内装置开工率81.9%（ + 0.9%），韩国SKGC/JX100万吨装置检修，台塑197万吨装置降负，亚洲开工率69.8%（ + 0.3%），PX供需双减，4月份预计进入去库阶段，成本端原油价格居高不下，估值仍偏强，4月初，PX04合约交割，仓单持续增加目前超过1万张，达到历史最高，对盘面或有一定的压制，短期震荡市，中期趋势仍偏强看待，建议9 - 1正套 [6] - PTA预计短期企稳，中期趋势仍偏强，PTA方面负荷降至76.6%（ - 2.4%），恒力石化大连250万吨装置检修，PTA供需双减，4月份预计进入去库阶段，聚酯环节当前开工86.4%（ - 0.1%）、库存上行，预计4月降至85.5%、5月回升至87%，战事持续则可能进一步下调，下游坯布出货回升，涨幅分化，综合坯布库存降至15天（多年低位），原料 + 成品双低，3月23/28日产销放量但现买现做多亏损，加弹、织机、印染开工率分别为69%、60%、79%，处于中等偏低水平，短期大量的仓单对PTA近月合约形成交割压力，短期震荡市，但中期而言，原油成本端支撑偏强，未来产业链减产概率仍较大，建议回调做多为主，月差9 - 1正套，多PX空PTA持有 [7] - MEG短期震荡市，中期仍偏强，沙特朱拜勒工业园区受袭，但乙二醇装置尚未受到影响，开工恢复，MEG国产开工率67%（ + 3.2%），煤制装置方面检修与重启并存，整体负荷小幅回升至79%（ + 5%），海外南亚336万吨、韩国KPIC18.5万吨、沙特55 + 70万吨，马油38万吨停车检修，美国南亚36万吨重启，亚洲地区乙二醇检修损失量持续扩大，中东地区货源4月份到港量预计降至10万吨以内，主要来自于沙特西海岸，未来进口下降是趋势，并且4月出口装船预计超10 + 万吨，国内乙二醇库存将快速去化，需求端，聚酯环节当前开工86.4%（ - 0.1%），坯布环节现做现亏，采购积极性较低，导致产销持续低迷，库存累积，策略建议单边在4800 - 6000区间操作、9 - 1月差正套 [8]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG均为成本支撑，高位震荡市，PTA和MEG正套为主 [1] 报告的核心观点 - PX短期震荡市，可多SC空PX、多BZ空PX，单边价格不看弱，回调做多为主 [5] - PTA不追高，回调多，月差5 - 9低于50元/吨附近维持正套操作，中期趋势偏强 [6] - MEG短期高位震荡市，单边价格偏强，5 - 9月差维持正套操作 [6] 相关目录总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价9720，涨跌530，涨跌幅5.77%，月差PX5 - 9昨日收盘价354，前日收盘价282，涨跌72 [2] - PTA主力昨日收盘价6856，涨跌490，涨跌幅7.70%，月差PTA5 - 9昨日收盘价270，前日收盘价130，涨跌140 [2] - MEG主力昨日收盘价5152，涨跌289，涨跌幅5.94%，月差MEG5 - 9昨日收盘价188，前日收盘价126，涨跌62 [2] - PF主力昨日收盘价8326，涨跌432，涨跌幅5.47%，月差PF3 - 4昨日收盘价 - 166，前日收盘价 - 188，涨跌22 [2] - SC主力昨日收盘价721.3，涨跌67.5，涨跌幅10.32%，月差SC2 - 3昨日收盘价9.3，前日收盘价0.3，涨跌9 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1249美元/吨，前日价格1214美元/吨，涨跌35美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格6720元/吨，前日价格6580元/吨，涨跌140元/吨 [2] - MEG现货昨日价格5152元/吨，前日价格5105元/吨，涨跌47元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格1147.75美元/吨，前日价格1092.5美元/吨，涨跌55.25美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格141.37美元/桶，前日价格128.46美元/桶，涨跌12.9美元/桶 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格120.67，前日价格135.17，涨跌 - 14.5 [2] - PTA加工费昨日价格133.46，前日价格122.34，涨跌11.12 [2] - 短纤加工费昨日价格 - 133.31，前日价格58.68，涨跌 - 192 [2] - 瓶片加工费昨日价格570.09，前日价格645.63，涨跌 - 75.54 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX国产开工率81%，亚洲开工率69.5% [3] - 本周逸盛新材料720万吨、百宏250万吨PTA装置降负，国内PTA负荷调整至79% [3] - 截至4月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷63.85%（环比降1.98%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷74.76%（环比升1.48%） [3] - 截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在86.6%附近 [3] - 国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在73%左右（2026年1月起产能基数328.6万吨） [5] - 江浙涤丝今日产销清淡，平均产销2成略偏上 [5] - 今日直纺涤短工厂销售适度好转，平均产销72% [5] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [5] - PTA趋势强度为1 [5] - MEG趋势强度为1 [5]

报告投资评级 - 报告未明确给出对三维股份的具体投资评级（如“买入”、“中性”等）[1][4] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，在行业“反内卷”共同行动维护市场健康的背景下，公司的聚酯化纤业务盈利能力有望修复[1] - 公司2025年预计出现亏损，主要受化工新材料业务拖累，但其他业务板块盈利改善，聚酯化纤业务已大幅减亏，并有望在2026年扭亏为盈[4] - 电石行业正经历产能出清，价格已开始回升，这一趋势将传导至下游产业链[4] 公司业务与最新动态 - 公司业务格局为“化工、交通”两大领域三大主业，具体包括新材料化工、轨道交通、橡胶制品及化纤产业[2] - 新材料化工业务：生产基地在内蒙古乌海，已布局**30万吨/年BDO**、**36万吨/年电石**产能，计划向上游（兰炭、绿电）和下游（如PBAT）拓展，目标是成为全球领先的BDO及可降解塑料一体化企业[2] - 轨道交通业务：重点布局“珠三角”、“长三角”及“一带一路”沿线省份（如云南、四川），致力于高铁和城市地铁项目[2] - 橡胶与化纤产业：生产基地在三门县，是**中国输送带及橡胶V带领域的龙头企业之一**，主要产品包括橡胶输送带、传动V带、聚酯切片及涤纶工业丝[2] - 2025年度业绩：预计归属于上市公司股东的净利润亏损**2.5亿元至3.8亿元**，亏损主要源于子公司内蒙古三维[4] - 亏损原因：2025年**BDO市场价格跌至历史低位**，导致行业整体亏损，尽管公司尝试限产保价、技改降本，仍难以抵挡价格下行压力[4] 各业务板块展望 - 聚酯化纤业务： - 2025年已**大幅减亏**，在行业“反内卷”行动上取得显著成效[4] - 2026年**有望实现扭亏为盈**，修复盈利能力。驱动因素包括：反内卷政策持续、供需格局改善，以及公司向高门槛、高附加值的**车用丝领域**布局[4] - 2025年，聚酯工业长丝行业在政策引导和协会牵头下，通过“限产保价”、“协调开工率”等方式调节供应，行业景气度呈上行趋势[4] - 轨道交通业务： - 2025年盈利能力持续改善，**净利润重新回到2023年水平**[4] - 其中，**四川三维带来的投资收益同比大幅增加**[4] - 电石与BDO产业链： - **电石行业正经历产能出清**，国家及内蒙古已明确不再新增产能，**10万吨/年以下落后及老旧装置将全面退出**，供应趋紧[4] - 2026年以来电石价格逐步回升，核心运行区间在**2200-2800元/吨**，价格重心较2025年**小幅回升5%-8%**[4] - 电石价格上涨预计将传导至下游**PVC、BDO产业链**，推动相关产品价格上涨[4]

报告行业投资评级 - 对二甲苯、PTA、MEG均为高位震荡市 [1] 报告的核心观点 - PX地缘冲突抬高成本，8200 - 8300附近多单可部分减仓，5 - 9月差逢高减仓，中期趋势偏强，多PX空PTA可继续持有 [7] - PTA 5800附近多单部分减仓，5 - 9正套减仓，多PX空PTA继续持有 [8] - MEG 4200 - 4300附近多单离场，4000以下仍有支撑，5 - 9月差正套离场 [9] 各品种相关情况总结 PX - 3月5日PX价格上涨，估价在1055美元/吨，较3月4日上涨28美金，国内PX装置开工率90.4%，亚洲PX开工率83.2% [3] - PX2605期货较3月4日最后一个下午收盘价上涨3.17%，市场结构持续走强，4月/5月回撤价格扩大 [5][6] - 石脑油及原油采购难度加大，国内多套PX装置检修、降负荷，PX进口和国产减量二季度逐步兑现 [7] PTA - PTA2605合约收于5820元/吨，较前一日收盘上涨126元/吨，本周国内PTA负荷调整至81% [5][6] - PTA开工负荷不降反升，开工率提升至80%，现货端基差反应偏慢，当前需求淡季 [8] MEG - 截至3月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.14%，环比上期下降4.88% [6] - 韩国多套MEG装置按计划停车检修或降负，乙二醇供应总体收紧 [6][9] 聚酯 - 本周涤纶工业丝行业开工负荷有所提升，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在74%左右 [7] - 综合聚酯负荷抬升，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在83.5%附近 [7] 各品种价格及价差数据 期货 | 期货 | 昨日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 月差昨日收盘价 | 月差前日收盘价 | 月差涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PX主力 | 8344 | 256 | 3.17% | 316 | 190 | 126 | | PTA主力 | 5820 | 126 | 2.21% | 182 | 98 | 84 | | MEG主力 | 4184 | 106 | 2.60% | 24 | -7 | 31 | | PF主力 | 7280 | 122 | 1.70% | -188 | -148 | -40 | | SC主力 | 664.1 | 23 | 3.59% | -3.3 | 5.2 | -8.5 | [2] 现货 | 现货 | 昨日价格 | 前日价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | PX CFR中国（美元/吨） | 1054.67 | 1026.83 | 27.84 | | PTA华东（元/吨） | 5805 | 5605 | 200 | | MEG现货 | 4170 | 3974 | 196 | | 石脑油MOPJ | 774.38 | 776.5 | -2.12 | | Dated布伦特（美元/桶） | 87.7 | 81.16 | 6.55 | [2] 现货加工费 | 现货加工费 | 昨日价格 | 前日价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | | PX - 石脑油价差 | 295.04 | 297.17 | -2.13 | | PTA加工费 | 285.43 | 375.88 | -90.45 | | 短纤加工费 | 114.44 | 89.34 | 25.1 | | 瓶片加工费 | 242.3 | 195.26 | 47.04 | | MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 | -4.34 | -4.34 | 0 | [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX和PTA跟随成本波动，呈区间震荡市，MEG是区间震荡市且建议多PTA空MEG [1] - 原油价格随美伊谈判局势变化冲高回落，PX和PTA估值跟随走弱；PX关注春夏订单情况和装置检修，PTA 3月开始去库；MEG国内开工提升，中长期2 - 3月大幅累库，单边价格区间操作 [7][8] 相关内容总结 期货数据 - 昨日PX主力收盘价7382，涨跌-50，涨跌幅-0.67%；PTA主力收盘价5260，涨跌-52，涨跌幅-0.98%；MEG主力收盘价3700，涨跌-47，涨跌幅-1.25%；PF主力收盘价6658，涨跌-64，涨跌幅-0.95%；SC主力收盘价483.6，涨跌-4.7，涨跌幅-0.96% [2] - 月差方面，PX5 - 9昨日收盘价-6，涨跌-26；PTA5 - 9昨日收盘价-10，涨跌-24；MEG5 - 9昨日收盘价-134，涨跌-16；PF3 - 4昨日收盘价-86，涨跌12；SC2 - 3昨日收盘价2.2，涨跌-2.8 [2] 现货数据 - 昨日PX CFR中国930.67美元/吨，涨跌2；PTA华东5235元/吨，涨跌-50；MEG现货3612，涨跌-46；石脑油MOPJ 632.5美元/吨，涨跌16.5；Dated布伦特72.04美元/桶，涨跌1.25 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差297.55，涨跌-2.66；PTA加工费412.68，涨跌-17.01；短纤加工费106.87，涨跌81.21；瓶片加工费240.63，涨跌40.06；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差-4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 - PX：2月26日价格小幅反弹，估价931美元/吨较25日涨2美金；华东70万吨装置检修推迟至4月，200万吨装置3月中停车检修；2月26日运营率89%，与2月12日持平 [3][5] - PTA：华东250万吨装置2月27日重启，华南125万吨装置预计月底月初重启；本周逸盛新材料360万吨5成负荷运行，另一套360万吨重启，国内PTA负荷调整至76.6%；下游开工率从74.8%升至82.4% [5] - MEG：截至2月26日，中国大陆地区整体开工负荷79.02%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷84.03% [5] - 聚酯：国内某低熔点短纤工厂升温重启，江阴某直纺涤短工厂恢复满负荷；综合负荷抬升至79.7%，后续继续回升；涤纶工业丝总体理论开工负荷68%左右；江浙涤丝2月26日产销清淡，直纺涤短工厂销售高低分化 [5][6] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为0，取值范围【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯成本支撑偏强，节后预计上涨，建议多PXN、5 - 9正套 [1][7] - PTA成本支撑，短期趋势偏强，3月开始进入去库格局，关注5 - 9正套头寸 [1][7] - MEG区间震荡市，建议多PTA空MEG，中长期2 - 3月大幅累库，基差月差或偏弱，单边价格区间操作 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货方面，PX主力昨日收盘价7432，涨跌 - 46，涨跌幅 - 0.62%；PTA主力昨日收盘价5312，涨跌 - 40，涨跌幅 - 0.75%；MEG主力昨日收盘价3747，涨跌10，涨跌幅0.27%；PF主力昨日收盘价6722，涨跌 - 68，涨跌幅 - 1.00%；SC主力昨日收盘价488.3，涨跌 - 5，涨跌幅 - 1.01% [2] - 月差方面，PX5 - 9昨日收盘价20，前日收盘价26，涨跌 - 6；PTA5 - 9昨日收盘价14，前日收盘价32，涨跌 - 18；MEG5 - 9昨日收盘价 - 118，前日收盘价 - 112，涨跌 - 6；PF3 - 4昨日收盘价 - 98，前日收盘价 - 66，涨跌 - 32；SC2 - 3昨日收盘价5，前日收盘价 - 0.6，涨跌5.6 [2] - 现货方面，PX CFR中国昨日价格928.67美元/吨，前日价格932.67美元/吨，涨跌 - 4；PTA华东昨日价格5285元/吨，前日价格5285元/吨，涨跌0；MEG现货昨日价格3658元/吨，前日价格3648元/吨，涨跌10；石脑油MOPJ昨日价格616美元/吨，前日价格613.5美元/吨，涨跌2.5；Dated布伦特昨日价格70.78美元/桶，前日价格71.33美元/桶，涨跌 - 0.55 [2] - 现货加工费方面，PX - 石脑油价差昨日价格297.55，前日价格300.2，涨跌 - 2.66；PTA加工费昨日价格412.68，前日价格429.69，涨跌 - 17.01；短纤加工费昨日价格106.87，前日价格25.66，涨跌81.21；瓶片加工费昨日价格240.63，前日价格200.58，涨跌40.06；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 4.34，前日价格 - 4.34，涨跌0 [2] 各产品情况 对二甲苯（PX） - 2月25日石脑油偏强维持，原料价格早间上行后日内油价偏弱震荡，石脑油价格小幅回吐涨幅 [2] - 2月25日PX价格回调，原料走势总体偏弱，叠加PTA期货高开低走，PX商谈成交水平涨后回落，现货成交气氛尚可，4、5月现货维持 - 2的C结构，浮动价窄幅震荡 [3] - 供应端PX开工率在高加工费之下维持高位，浙石化、中化泉州检修结束后重启，亚洲PX开工率维持在84%左右高位，2月前20天韩国PX出口量大增 [7] - 需求端PTA开工率75%左右，节后关注逸盛新材料、独山能源检修重启时间，节后聚酯开工率逐步修复 [7] 精对苯二甲酸（PTA） - 1 - 2月份累库，从3月份开始，聚酯开工修复，PTA正式进入去库格局 [7] - 节后下游涤纶价格上调50元/吨，优惠力度下降 [7] 乙二醇（MEG） - 国内乙二醇开工维持在78.8%左右的高位，其中煤制装置开工率达到83%的高位，未来关注榆林化学装置轮检 [8] - 春节期间到港量低于预期，累库仅5万吨左右，但中长期2 - 3月份乙二醇仍是大幅累库格局，基差月差或偏弱 [8] 聚酯情况 - 宁波一套50万吨聚酯装置已升温中，计划明天重启，预计元宵附近出产品，配套生产涤纶长丝为主；另一套25万吨聚酯装置计划于3月1日点火升温，3月4日进料，配套生产涤纶长丝为主 [5] - 湖州一涤纶工业丝大厂装置已陆续升温重启中，涉及聚酯装置产能20万吨，切片纺装置产能10万吨，配套生产涤纶工业丝 [5] - 湖州一套20万吨聚酯装置已于2月24日点火升温重启中，预计28日左右出产品，配套生产涤丝、短纤和切片 [5] - 江浙涤丝2月25日产销清淡，至下午3点半附近平均产销估算在2成左右 [5] - 2月25日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销51% [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为1 [6] - PTA趋势强度为1 [6] - MEG趋势强度为1 [6]

公司业务格局 - 公司坚定立足实体经济 以现有产业为基础 围绕产业链布局 现已形成"化工、交通"两大领域三大主业的业务格局[2] 新材料化工业务 - 新材料化工业务生产基地位于内蒙古乌海市[2] - 已布局30万吨/年BDO产能[2] - 已布局36万吨/年电石产能[2] - 未来将向上游筹备兰炭、绿电等产能[2] - 未来将向下游拓展PBAT等新材料产能[2] - 公司向全球规模领先的BDO及可降解塑料一体化龙头企业目标奋进[2] 轨道交通业务 - 轨道交通业务重点布局"珠三角"、"长三角"以及国家"一带一路"沿线所覆盖的云南省、四川省等省份[2] - 该业务致力于高铁建设和城市地铁等项目的开拓发展[2] 橡胶制品与化纤产业 - 橡胶制品产业和化纤产业生产基地均位于三门县内[2] - 主要产品有橡胶输送带、传动V带、聚酯切片及涤纶工业丝[2] - 公司是我国输送带及橡胶V带领域的龙头企业之一[2]

文章核心观点 - 文章梳理了26家化学纤维行业上市公司，认为这些公司在其细分赛道处于龙头或核心地位，具备技术与产能优势 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 行业正经历绿色化、高端化转型，可持续发展趋势、环保政策推动及下游需求复苏是主要驱动力，绿色纤维（如再生、生物基纤维）和高性能纤维（如碳纤维、芳纶）需求有望持续增长 [2][3][4][5][8][9][10][11][12][13][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][29][30][31] - 未来，行业供需格局优化、集中度提升以及公司在绿色、高端新赛道的拓展，有望为相关公司带来新的业务增量，提升其盈利能力、稳定性、成长空间及市场竞争力 [2][3][4][5][8][9][10][11][12][13][15][16][17][18][19][20][22][23][24][25][26][27][29][30][31] 氨纶与芳纶 - 华峰化学是全球氨纶行业龙头，产能与技术实力全球领先，在生物基氨纶、再生氨纶等绿色纤维领域布局较早 [2][34] - 泰和新材是国内芳纶行业龙头，产品应用于防护、航空航天等领域，受益于高端领域需求增长及国产替代加速 [10][42] 涤纶长丝与PTA - 桐昆股份是国内涤纶长丝行业龙头，在差别化、高端化领域具备优势，并布局再生涤纶、生物基涤纶 [3][35] - 新凤鸣是国内涤纶长丝行业核心企业，技术实力与产能布局行业领先，同样布局绿色纤维 [4][36][37] - 三房巷是国内PTA行业核心企业，并布局再生PTA、生物基PTA等绿色纤维 [12][45] - 华西股份是国内涤纶短纤行业核心企业，布局再生涤纶、生物基涤纶 [17][49] - 苏州龙杰是国内差别化涤纶长丝行业核心企业，布局高端差别化涤纶、再生涤纶 [31][63] 涤纶工业丝 - 天富龙是国内涤纶工业丝行业核心企业，产品用于轮胎、工业织物，布局高性能与再生工业丝 [5][39] - 海利得是国内涤纶工业丝行业龙头，在安全气囊丝领域技术实力全球领先，布局高性能与再生工业丝 [14][47] - 尤夫股份是国内涤纶工业丝行业核心企业，布局高性能与再生工业丝 [16][48] - 海阳科技是国内涤纶工业丝行业核心企业，布局高性能与再生工业丝 [20][53] PVA与维纶 - 双欣环保是国内PVA行业核心企业，产品用于纺织、建材、医疗，布局可降解材料、生物基材料 [5][38] - 皖维高新是国内PVA行业龙头，技术实力与市场份额全球领先，布局可降解材料、生物基材料 [7][8][40] 粘胶纤维 - 新乡化纤是国内粘胶短纤行业核心企业，布局再生粘胶、生物基粘胶 [9][41] - 吉林化纤是国内粘胶短纤行业核心企业，同时在碳纤维领域具备技术与产能优势，布局高性能碳纤维、再生粘胶 [11][43][44] - 南京化纤是国内粘胶短纤行业核心企业，布局再生粘胶、生物基粘胶 [19][52] - 恒天海龙是国内粘胶短纤行业核心企业，布局再生粘胶、生物基粘胶 [27][60] 锦纶 - 华鼎股份是国内锦纶长丝行业龙头，布局差别化锦纶、再生锦纶 [23][55] - 恒申新材是国内锦纶行业龙头，布局差别化锦纶、再生锦纶 [24][56] - 聚合顺是国内锦纶长丝行业核心企业，布局差别化锦纶、再生锦纶 [26][59] 再生纤维 - 汇隆新材是国内再生涤纶长丝行业核心企业，布局高端再生涤纶、生物基再生涤纶 [22][54] - 优彩资源是国内再生有色涤纶短纤行业龙头，布局高端再生涤纶、生物基再生涤纶 [30][62] 其他化纤细分 - 神马股份是国内尼龙66行业龙头，产品用于轮胎、工业织物，布局高性能尼龙、再生尼龙 [13][46] - 宝丽迪是国内化纤色母粒行业龙头，布局可降解色母粒、生物基色母粒 [18][50][51] - 江南高纤是国内涤纶毛条行业龙头，布局再生涤纶、生物基涤纶 [25][57][58] - 蒙泰高新是国内丙纶长丝行业核心企业，布局差别化丙纶、再生丙纶 [28][29][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX单边随成本波动向下，节前注意仓位控制，加工费回落，月差反套，基本面逐步转弱进入累库格局，PTA加工费450以上逢高试空 [7] - PTA为区间震荡市，月差偏空，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降，单边关注5100 - 5200元/吨支撑 [8] - MEG为单边区间震荡市，在3700 - 4000区间操作，供应装置开工率回升，进口量维持高位，下游需求端对MEG刚需转弱，难改累库格局 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7200，涨跌 -96，涨跌幅 -1.32%，月差PX5 - 9昨日收盘价14，涨跌10 [2] - PTA主力昨日收盘价5144，涨跌 -74，涨跌幅 -1.42%，月差PTA5 - 9昨日收盘价 -4，涨跌 -10 [2] - MEG主力昨日收盘价3745，涨跌 -43，涨跌幅 -1.14%，月差MEG5 - 9昨日收盘价 -112，涨跌 -1 [2] - PF主力昨日收盘价6564，涨跌 -66，涨跌幅 -1.00%，月差PF3 - 4昨日收盘价 -80，涨跌 -10 [2] - SC主力昨日收盘价467.2，涨跌4.8，涨跌幅1.04%，月差SC2 - 3昨日收盘价 -7.5，涨跌 -3 [2] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格892.67美元/吨，涨跌 -9.66美元/吨 [2] - PTA华东昨日价格5115元/吨，涨跌 -35元/吨 [2] - MEG现货昨日价格3642元/吨，涨跌 -40元/吨 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格604.25美元/吨，涨跌6美元/吨 [2] - Dated布伦特昨日价格69.7美元/桶，涨跌 -0.12美元/桶 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格313.25，涨跌3.62 [2] - PTA加工费昨日价格413，涨跌42.1 [2] - 短纤加工费昨日价格82.15，涨跌40.24 [2] - 瓶片加工费昨日价格225.16，涨跌34.09 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 -4.34，涨跌0 [2] 基本面数据 PX - 尾盘石脑油价格小幅上涨，3月MOPJ目前估价在589美元/吨CFR，今日PX价格下跌，估价在892美元/吨，较昨日下跌10美元 [4] - PX中化泉州80万吨装置重启，国产装置开工回升至89.5%，海外韩国GS55万吨装置重启、台塑装置负荷提升，科威特82万吨装置检修 [7] PTA - 本周能投100万吨PTA装置恢复，本周四PTA负荷为77.6% [4] - 新凤鸣250万吨2月份计划检修，难以改变1 - 2月份的PTA累库格局 [8] MEG - 华南一套70万吨/年的乙二醇装置计划于3月上旬开始停车检修，持续至4月底左右 [4] - 截至2月5日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.22%（环比上期上升1.85%），其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷在76.77%（环比上期下降5.02%） [4] - 巴斯夫（广东）一套80万吨/年的乙二醇新装置于2026年1月内顺利出料并实现稳定运行，并于2月份计入产能基数 [5] - 科威特一套62万吨/年的乙二醇装置重启时间较原计划延后十天，沙特一套70万吨/年的乙二醇装置仍在停车中 [5] 聚酯 - 春节临近，聚酯装置多套装置集中检修，部分大厂减产扩大，综合聚酯负荷下降，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在79.3%附近 [6] - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数维持，局部减停产，总体开工负荷下降，目前国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在67%左右（2026年1月起，产能基数为328.6万吨） [6] - 今日直纺涤短工厂产销高低分化，截止下午3:00附近，平均产销45% [6] - 江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午4点附近平均产销估算在2成左右 [6] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1 [6] - PTA趋势强度为 -1 [6] - MEG趋势强度为 -1 [6]