机场扩建与升级 - 长白山机场新航站楼于6月22日正式启用，标志着机场进入全新发展阶段 [1] - 新航站楼总面积20731平方米，设有16个值机柜台、5条安检通道、4部登机桥和6个登机口 [4] - 机坪面积由5.2万平方米扩大至10.8万平方米，机位增至20个 [4] - 旅客保障能力提升至180万人次，航班架次保障能力提升到18750架次，货邮吞吐量提升至3400吨 [4] 智慧化设施与服务创新 - 航站楼内设置智能问询机器人、行李全流程跟踪系统和智能旅检通道人包对应系统 [4] - 配备自助值机、自助行李托运、自助登机等智慧项目，多项设计在东北地区支线机场建设中属首次 [4] - 设有"远眺长白山西主峰"观景平台、百米书画长廊和开放式全民阅读室 [4] 运营活动与发展规划 - 启用首日开展系列活动，包括为首位旅客赠送文创产品、"与客同乐"候机活动 [6] - 将持续优化航线网络布局，深化与文旅企业合作，开发"航空+旅游"特色产品 [6] - 旨在吸引更多游客，推动长白山地区旅游业及区域经济高质量发展 [6]

青岛机场消防队伍表现 - 青岛机场在第二届中国民航机场消防战斗员岗位职业技能大赛中取得历史最佳成绩：理论成绩全国第三、华东第一，体能综合成绩全国第一，综合成绩获团体三等奖 [1] - 公司选派20名队员组建展示小队，完成"10秒快速着装""应急救援操"等专业展演，获得赛事"最佳风采奖" [1] 消防能力建设措施 - 公司以锻造"一流航空器应急救援队伍"为使命，推行"骨干领航+全员练兵"模式，将航空器应急救援、负重体能技巧等核心课目融入日常操作 [2] - 构建"日学习、周训练、月考核"闭环机制，通过"科目考核-数据复盘-方案调整"流程提升训练效率，理论成绩提升超20%，体能成绩提升约10%，应急救援操成绩提升35% [2] 未来发展规划 - 公司将竞赛成果转化为常态机制，加强与其他机场及地方消防力量的交流合作，为安全运行筑牢应急防线 [2]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [15] 报告的核心观点 - 对交运各子行业2025年二季度基本面变化进行梳理并对经营情况进行前瞻性预判，包括航空走向扭亏、机场盈利提升、快递快运盈利分化、物流供应链业绩底部明确但跨境物流承压、海运三大船型盈利分化、港口集装箱有韧性散货环比改善、高速公路流量稳健利润稳定、铁路客货改善盈利回暖 [2] 各子行业总结 航空 - 2025年二季度行业供需改善、航司协同加强使裸票座收同比转正，国内景气温和复苏、国际航班恢复率高，油价降、人民币稳，大航减亏、小航盈利增加，行业有望扭亏为盈 [6][21] - 中国国航ASK同比3.0%、RPK同比6.9%、客座率同比3.0%；中国东航ASK同比3.0%、RPK同比8.0%、客座率同比4.0%；南方航空ASK同比5.0%、RPK同比10.1%、客座率同比4.0%；吉祥航空ASK同比10.0%、RPK同比11.2%、客座率同比1.0%；春秋航空ASK同比6.0%、RPK同比8.5%、客座率同比2.0%；华夏航空ASK同比15.0%、RPK同比16.5%、客座率同比1.0% [23] 机场 - 2025年二季度国内机场运量释放、国际航班高位爬坡，收入和收益改善，上机和白云业绩或因内需和国际增长盈利环比改善，国际市场后续收入有望爬坡 [7][24] - 上海机场2025Q2起降13.7万、旅客吞吐2103.3万人，收入和净利润同比增长；白云机场2025Q2起降13.7万、旅客吞吐2044.8万人，收入和净利润同比增长 [27] 快递快运 - 2025年二季度快递件量增速15%-20%，头部快递强化份额目标使淡季价格竞争加剧，快递公司业绩或普遍下降；直营快递件量高增、降本，净利润有望快增；零担货量需求承压，头部企业聚焦高毛利轻小件盈利有韧性 [8][27] - 2025Q2快递行业收入增速5%-10%、业务量增速15%-20%、单价降5%-10%，净利润同比下降 [31] 物流 - 2025年二季度大宗供应链龙头业绩同比正增；嘉友国际因国内焦煤需求疲弱业绩承压；航司、货代受关税政策冲击业绩同比下降 [8][31] 海运 - 2025年二季度关税扰动下三大船型盈利分化，集运远洋船东盈利预计同比下跌、近洋及内贸船东盈利预计同比增长；油轮运价底部修复但头部公司盈利仍承压；干散货运价修复但整体同比下滑，船东盈利预计同比承压 [9][32] - 集装箱运输2025Q2 SCFI均值1441点、CCFI均值1128点，收入增速同比下行，成本高硫油同比-14.8%、低硫油同比-17.7%；油品运输2025Q2 VLCC - TCE运价均值44k美元/天、TD3C航线同期TCE运价43k美元/天，收入增速同比下行；干散货运输2025Q2 BDI均值1414、BCI为2117、BPI为1294、BSI为957，收入增速同比下行 [35][36][37] 港口 - 2025年二季度集装箱吞吐量有韧性、同比增长，散货吞吐量增速环比改善，业务偏重集装箱的港口主营业务有韧性，以散杂货为主的港口盈利环比改善 [10][38] - 2025Q2港口货物吞吐量46.3亿吨、集装箱吞吐量9061.4万TEU，收入和净利润增速同比持平或小幅微增 [41] 高速公路 - 2025年二季度货车流量同比小幅改善、客车景气稳健，整体流量或小幅增加，行业盈利同比有望小幅改善 [11][41] - 宁沪高速（沪宁高速段）2025Q2日均车流量和日均收入增速0%-5%，收入和净利润小幅增加 [45] 铁路 - 2025年二季度全国铁路旅客运输量同比增长9.3%、客运周转量同比增长约4.7%，货运量同比增长2.7%、货运周转量同比增长5.2%；大秦线运量同比增长0.7%；京沪高铁营收增幅略低、净利润稳健增长；广深铁路业绩同比承压但趋势好于2025Q1 [12][45][47] 附录 - 报告给出长江交运核心池标的2025Q2盈利预测，如顺丰控股2025Q2归属净利润34.2亿元同比增18%，中国国航2025Q2归属净利润-1.6亿元大幅减亏等 [48]

深圳机场集团管理层变动 - 原深圳机场集团党委书记、董事长舒毓民已调任宝安区委书记 [1] - 舒毓民在深圳机场集团任职期间为2023年11月至2024年6月，共19个月 [2] 深圳机场集团发展成果 - 在舒毓民任职期间推动多项关键工程取得突破性进展，包括机场第三跑道主体工程、T2航站楼、智慧机场建设 [2] - 推动深圳机场从"运输枢纽"向"要素价值枢纽"升级 [2] - 2024年深圳机场全年累计实现旅客吞吐量6147.7万人次、货邮吞吐量188.1万吨、起降航班42.8万架次 [2] - 2024年三大运营指标均创开航以来新纪录 [2] - 深圳机场成为我国内地第4个年旅客吞吐量突破6000万人次的机场 [2] 管理层背景 - 舒毓民具有财政、金融、区域治理、航空枢纽管理等跨领域工作经验 [1] - 职业生涯经历包括深圳市财政局副局长、福田区委常委、深圳市地方金融监督管理局党组书记等职务 [1][2]

行业趋势 - 5月份多家机场旅客吞吐量延续增长态势 其中国际航线增速尤为亮眼 成为推动业绩复苏的重要动力 [1] - 国际航线旅客增长受多重因素驱动 包括假期叠加带动出行热情释放 中国与多国实行免签政策 支付便利措施提升吸引力 [1] - 互联网和社交媒体传播效应显著提升中国旅游目的地热度 国际航班恢复进度加快 航司新开加密热门航线 共同推动国际客流增速远高于整体平均水平 [2] 公司表现 - 上海机场浦东机场5月份旅客吞吐量达707.42万人次 同比增长13.03% 其中国际航线旅客吞吐量达271.33万人次 同比增长25.8% [2] - 深圳机场5月份旅客吞吐量为553.87万人次 同比增长15.67% 其中国际航线旅客吞吐量大幅增长达30.99% [2] - 白云机场5月份旅客吞吐量为686.36万人次 同比增长14.27% 其中国际航线运输旅客达132.13万人次 同比增长19.87% [2] - 上海机场2024年全年营收近124亿元 同比增长约12% 归属于上市公司股东的净利润近20亿元 同比实现翻倍增长 [3] - 上海机场2025年第一季度营收超30亿元 净利润超5亿元 同比增长近35% [3] 业绩驱动因素 - 2024年上海浦东和虹桥两大机场年旅客吞吐量超1.24亿人次 创历史新高 两场年货邮吞吐量超420万吨 超过2019年水平 [3] - 免税业务是大型机场重要利润支撑 但增长放缓 因跨境电商平台分流线下消费 国产品牌崛起挤压免税品销售空间 [3] 战略举措 - 白云机场计划加强与国际枢纽间大通道高密度连接 深耕东南亚 中东 澳新 非洲等优势市场 推动与"一带一路"国家 RCEP成员国航线新开加密 扩大欧美航点覆盖 [4] - 上市机场可加大与航空公司合作推出优惠活动和特色服务 提升服务质量如完善设施 提高准点率 加强安检效率 拓展非航业务如商业零售 餐饮娱乐 广告等增加收入来源 [4]

公司文化活动 - 三亚机场工会以"五心海控人"企业文化为引领，策划开展护士节、送清凉、新春拓展、六一儿童节等员工关爱活动 [2] - 组织音乐解压沙龙音乐会、七夕相亲活动、"安康杯"体育赛事（篮球、乒乓球等）及技能比武活动，强化安全发展理念和专业技能 [2] - 成立网羽、足球、篮球、搏击等13个文体协会，牵头举办2023年三亚民航首届职工运动会，吸引民航三亚辖区2700余人次参与 [2] 乡村振兴实践 - 选派基层管理干部担任驻村第一书记，在文昌市翁田镇明月村推进乡村振兴，包括成立合资公司、引入作物新品种、建立种植基地 [4] - 通过"以购代捐""以买代帮"等方式帮助销售地瓜、柚子、西瓜等农产品，销售额近70万元 [4] - 实施送技能下乡、人才引进、硬件配套等措施，助力产业、人才、生态、文化振兴 [4] 精神文明建设 - 文体活动增强职工归属感和幸福感，成为全国文明单位创建的重要抓手 [4] - 未来将继续以文体活动为载体推进精神文明建设，为社会注入正能量 [4] 员工关怀 - 开展2025年"迎元旦 送温暖"一线员工慰问活动 [3]

利润分配方案 - 公司2024年年度股东大会审议通过利润分配方案，每股派发现金红利0.157元（含税），总股本2,366,718,283股，共计派发现金红利371,574,770.43元 [1][2] - 股权登记日为2025年6月26日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月27日 [1][3] - 本次利润分配不涉及差异化分红送转 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1][4] - 派送红股或转增股本由中国结算上海分公司按股权登记日股东持股数比例直接计入股东账户 [2] 税收政策 - 自然人股东和证券投资基金持股期限不同适用不同税率：1个月内20%（实际0.1256元/股），1个月至1年10%（实际0.1413元/股），超过1年免税（实际0.157元/股） [2][3] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，实际派发0.1413元/股，享受税收协定优惠的可申请退税 [3] - 沪港通香港市场投资者按10%税率代扣代缴所得税，实际派发0.1413元/股，符合税收协定优惠的可申请退税 [4] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，实际派发税前0.157元/股 [4]

安全生产创新成果展示 - 白云机场举办"安全在指尖，防线在心间"主题宣传活动，总结推广"手指口述"安全确认法实践经验，发布一线岗位关键风险警示体系，并宣传外来物防范工作措施 [1] - 活动有民航广东安全监督管理局、广东省机场管理集团有限公司、中国南方航空等31家单位代表近百人出席，并在广东省机场管理集团有限公司范围内进行直播 [1] "手指口述"安全确认法 - "手指口述"是一种通过心想、眼看、手指、口述等一系列行为对关键流程、关键环节、关键部位的风险点进行安全确认的工作方法 [5] - 该方法历经7年磨砺打造，汲取兄弟单位精华，反复提炼而成 [5] - 已在航班保障、特种作业等14个单位78个核心岗位全面应用，有效促进员工养成遵章守纪、按章操作的良好习惯 [9] - 相关实践案例多次获评民航局及机场协会优秀安全管理案例 [9] - 组织编制的《航空器地面保障"手指口述"安全确认操作标准（TCCAATB 0067-2024）》团体标准已通过中国民用机场协会正式发布，涵盖20个航空器保障关键节点的操作技术要求 [9] 一线岗位关键风险警示体系 - 白云机场发布《一线岗位关键风险警示体系建设指南》，以"岗前唤醒、岗中提醒、岗后警醒"为核心，构建人防、物防、心防一体化警示机制 [6] - 该体系是全新探索的一线岗位关键风险管理方法，确保员工在岗前、岗中、岗后均清晰认知岗位关键风险、潜在后果及防控措施 [8] - 采用大字警示、图文标识、多媒体等手段，使风险信息精炼可视、一目了然、印象深刻，避免员工现场操作"错、忘、漏" [8] - 经过近半年试点应用，已为31个关键岗位制定风险告知卡，在车辆设备、工作环境张贴超过5300张警示标识，在员工休息室、调度室等场所投放116个实体风险看板 [9] 行业认可与未来发展 - 华南蓝天航空油料（广东）有限公司以及日本航空公司的专家高度肯定"手指口述"安全确认工作法的成效，指出其能使一线操作人员动作更规范，更有助于查找安全隐患，提升安全裕度 [5] - 白云机场表示将持续深化体系建设，推动"手指口述"安全确认法和一线岗位关键风险警示体系在各个角落落地生根，特别是在机坪营造浓厚安全文化氛围 [12]

《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 通讯员牛媛媛、王洪 报道：为贯彻"安全生产月"工作要求，切 实提升全民安全意识与应急能力，6月16日，福州机场运营管理方——元翔福州空港公司——在民航福 建监管局的指导下，携手厦航、福航、福建空管分局、机场海关等驻场单位，在机场航站楼出发厅举 办"安全宣传咨询日"活动。 本次活动以"人人讲安全、个个会应急——查找身边安全隐患"为主题，通过互动体验、知识科普、实操 演示等多种形式，为旅客与从业人员打造了一场沉浸式安全课堂，传递"安全无小事"的理念。 咨询日的活动现场，设置了安全咨询展台，通过滚动播放安全生产主题视频、摆放宣传展板、发放宣传 册等方式，向旅客和从业人员普及乘机安全须知；并通过禁限带物品实物展示、安全隐患查找游戏、问 答等形式，为旅客解答民航安全知识等问题，让安全知识"看得见、摸得着"。在活动中，旅客与工作人 员还共同在安全承诺墙上签名，凝聚全员安全共识。 旅客领取安全知识材料 为了让应急知识更加生动直观，参加活动的空港消防员现场演示了灭火器、消防自救呼吸器、火灾逃生 面具等应急逃生工具的使用方法；医护人员展示说明了突发疾病时，AED设备的使用流程，通过实操 演 ...

股东大会审议通过利润分配方案 - 公司2024年度权益分派方案已获2025年6月6日年度股东大会审议通过 [1] - 以2024年12月31日总股本2,050,769,509股为基数，每10股派发现金股利1.2元（含税） [1] - 合计派发现金股利总额为人民币246,092,341.08元（2.05亿股×0.12元/股） [1] - 若股权登记日前总股本变动，将按分配总额不变原则调整分配比例 [1] 权益分派实施方案 - 分红基准日总股本维持2,050,769,509股不变 [2] - 不同股东类型适用差异化税率：深股通香港投资者/QFII/RQFII每10股实得1.08元 [2] - 个人股东股息红利税实行差别化税率征收，转让时按持股期限计算 [2] - 证券投资基金所涉红利税区分香港投资者（10%）和内地投资者（差别化税率） [2] 分红时间安排 - 股权登记日为2025年6月26日 [3] - 除权除息日为2025年6月27日 [3] 分红对象与发放方式 - 分派对象为2025年6月26日收盘后登记在册的全体股东 [3] - 现金红利将于2025年6月27日通过股东托管机构直接划入资金账户 [3] - 自派股东需自行承担因股份变动导致的现金红利不足风险 [3]