文章核心观点 - 可控核聚变作为人类能源问题的终极解决方案，其产业化进程在2025年呈现加速趋势，多项国际与国内项目取得关键进展，技术路线百花齐放，商业化路径逐渐清晰 [1][3][4][5] 核聚变定义与原理 - 可控核聚变是模拟太阳原理，使氢同位素氘和氚在受控环境下结合释放能量，被称为“人造太阳” [1][12] - 实现核聚变需满足三大核心条件：超过1亿摄氏度的高温、足够高的等离子体密度及足够的能量约束时间，三者的乘积“聚变三乘积”是关键指标 [1][20] - 氘-氚聚变是当前最主要的反应形式，占比达65%，因其在相对较低温度下即可发生且释放能量高 [19] 核聚变优势 - 核聚变原料极其丰富，每升海水中的氘聚变可释放相当于300升汽油的能量，地球海水中的氘够人类使用100亿年以上 [2][29] - 与传统能源相比，核聚变不产生温室气体和长寿命放射性核废料，对环境几乎零污染 [2][28][29] - 能量密度极高，一座聚变电站的发电量即可满足一座大城市的需求，未来有望彻底改变全球能源格局 [2] 技术路线与突破 - 全球核聚变研究主要分为磁约束和惯性约束两大技术路线 [2][3] - 磁约束路线最为成熟，托卡马克是国际主流选择，中国“东方超环”（EAST）曾创下1056秒长脉冲高参数等离子体运行纪录 [2] - 惯性约束路线利用激光或粒子束压缩燃料，美国国家点火装置（NIF）在2022年首次实现聚变输出能量大于输入能量的里程碑 [3] 国际项目进展 - 国际热核聚变实验堆（ITER）由七方联合建设，总占地180公顷，目标2034年首次点火，实现聚变能增益大于10 [3] - 美国CFS公司的SPARC项目采用高温超导磁体，体积仅为ITER的四十分之一，计划2026年产生等离子体，2027年实现净能量增益 [3] - 美国Helion Energy公司计划2028年通过“猎户座”装置为微软提供50兆瓦零碳电力，采用氘与氦-3作为燃料 [3] 国内项目与产业格局 - 中国形成“科研院所+高校+民营企业”的多元发展格局，民营企业如诺瓦聚变、能量奇点等获得数亿元融资，红杉资本等机构入局 [4] - 安徽合肥的BEST项目是全球首个紧凑型聚变实验装置，2025年5月提前启动总装，计划2027年实现聚变能量净增益 [4] - 江西“星火”项目聚焦聚变-裂变混合反应堆，目标2030年实现100兆瓦电力并网，能量增益因子预计超过30 [4] 商业化路径与展望 - 核聚变商业化分为实验堆、示范堆、商用堆三个阶段，全球正处于从实验堆向示范堆过渡的关键期 [5] - 中国的聚变工程示范堆（CFEDR）计划2035年建成，2050年建成商业示范堆 [5] - 国际能源界预测，若技术突破顺利，21世纪下半叶核聚变有望成为全球基荷能源，为“碳中和”目标提供核心支撑 [5] 政策支持 - 2024年6月美国发布《聚变能源战略2024》，计划加大资金投入支持聚变能商业化发展 [36] - 中国国务院国资委启动未来产业启航行动，明确将可控核聚变领域作为未来能源的重要方向 [36][37]

项目进展 - 我国自主研发的核聚变装置BEST的首个关键部件杜瓦底座成功落位安装，主体工程建设步入新阶段 [1] - BEST装置计划于2027年底建成，到2030年有望通过核聚变点亮首盏灯，迈出商业化应用的关键一步 [1] 资本市场表现 - 10月10日核聚变指数创下2009年12月31日基日以来的历史新高 [1] - 自去年"9·24"行情以来，核聚变指数累计大涨116.67%，今年年内涨幅达到81.61% [1] - 10月开局，多只聚焦核聚变主题的公募基金在短短两个交易日内均上涨超7% [6] 行业前景与市场规模 - 多位基金经理认为可控核聚变有望成为人类能源的终极形态，市场空间高达千万亿元 [1][6] - 国际原子能机构预测到2050年全球核聚变市场规模有望突破40万亿美元 [3] - 摩根士丹利分析，如果成功实现商业化，聚变发电成本可能会低于任何其他电力来源 [3] 技术优势与特点 - 可控核聚变具备能量密度更高、燃料资源丰富、不产生长寿命高放射性废弃物以及固有安全性强等多项优势 [2] - 可控核聚变原料可再生，发电出力曲线稳定，绿色环保、辐射非常低，未来预计能够有较低的发电成本 [2] 投资与研发投入 - 最近5年是可控核聚变试验堆集中建设阶段，每年投入额超过百亿元，增长非常快 [3] - 乐观估计国内主要核聚变项目已投入约1455亿元，未来3—5年资本开支有望每年接近百亿元 [4] - 2024年全球核聚变公司数量已从2022年的33家增长至45家，核聚变产业吸引了71亿美元的投资，比2023年高出近10亿美元 [3] 技术挑战 - 在燃烧等离子体稳态运行、耐辐照材料、氚自持循环等科学和工程难题上仍需持续攻坚 [4] - 实现比太阳核心还热10倍的1.5亿度高温以及点火后的自持燃烧是巨大挑战 [4] - 聚变装置的材料如何抵抗中子冲击以及如何实现工程化落地是急需解决的难题 [4] 产业链与投资机会 - 从上游的高温超导材料、中游的真空室与磁体系统，到下游的聚变电站应用，一条全新的产业链正初现雏形 [5] - 产业链最具价值量的环节在材料环节，如磁体和第一壁，电源在直线型聚变装置中的价值量也比较大 [7] - 建议投资者重点跟踪合肥、成都两个国家级的试验堆项目，以及上游核聚变装置零部件提供商的投资机会 [6] 当前市场阶段 - 当前市场上相关个股潜在的核聚变业务还相对较小，预计未来将迎来较大成长空间 [1][6] - 二级市场可控核聚变板块或仍处于较底部的阶段，产业的未来进展尚未充分反映到股价里 [6]

可控核聚变技术进展 - 新一代人造太阳“中国环流三号”于2024年3月28日首次实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的重大突破 [4] - 团队在120余天内完成千余次方案迭代，实现离子温度从4000万摄氏度跃升至6000万摄氏度，并最终引燃“双亿摄氏度”高温 [8][9] - 衡量核聚变研究水平的关键参数是等离子体离子温度、密度和能量约束时间三项的乘积，即“聚变三乘积” [10] 核心技术突破与国产化 - 高功率微波回旋管、高功率中性束注入加热系统投入运行，并首次提出及实现了提高芯部能量约束的新方法 [4] - 自主研发的聚变装置控制系统（CODIS）实现广泛运用，标志着“中国智造”在聚变领域的进展 [4] - 团队攻克电子回旋传输部件等难题，耗时4年多实现高功率微波回旋管的核心部件“管子”从无到有，最终使“中国管”成功应用于亿摄氏度高温实验 [4][5][6] - 中性束研发团队建成投运第二套高功率中性束注入加热系统，单源最大束流超过系统设计目标 [11] 研发团队与协作模式 - 科研团队平均年龄仅35岁，通过常态化讨论机制和激烈碰撞，突破常规运行区间，形成多参数协同调控模型等创新方案 [1][8][9] - 团队采用多系统、多专业、多团队协同作业模式，包括激光散射系统（“眼睛”）、加热系统（“心脏”）、屏障系统（“皮肤”）和数据分析系统（“大脑”）等角色分工 [10][11] - 研发工作基于前辈专家的技术积累，如在已故专家曹建勇的中性束设计方案基础上发展出现有系统 [11]

未来产业概述与战略意义 - 未来产业处于孕育萌发或产业化初期，具有显著颠覆性和前瞻性，是引领科技创新、重塑产业格局的战略支点 [1] - 长三角地区作为中国科技创新领头羊，其发展范式为未来产业培育奠定坚实基础 [1] 核聚变技术进展 - 聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）项目环向场磁体线圈盒研制成功并交付，该部件是磁约束核聚变装置的核心部件，用于约束上亿摄氏度的聚变等离子体 [2] - 交付的线圈盒外形尺寸21米×12米，重400吨，是目前世界最大的环向场磁体线圈盒，尺寸是国际热核聚变实验堆（ITER）同类部件的1.2倍以上，重量约为其2倍 [2] - 项目团队历时5年多攻克多项关键技术，该部件成功交付是聚变能源商业化的重要一步，相关技术可应用于航空航天、能源装备等领域 [2] 异构算力平台建设 - 无锡首个异构混训算力调度平台“科芯算力调度平台”上线，首批纳管全国约7000P运营算力资源，通过智能算法高效分配算力资源 [3] - 平台由无锡市梁溪科技城发展集团与无问芯穹共建，以标准化产品形式提供弹性租赁、算力共享等服务，具备强大兼容性，实现多种大模型算法在国内外不同芯片上的高效协同 [3] - 长三角多个城市发力布局异构算力：杭州于3月发布多元异构算力调度服务平台，接入5家数据中心，实现算力资源匹配和交易撮合 [4] - 上海人工智能实验室7月发布DeepLink超大规模跨域混训技术，将相隔1500公里的两个异构智算中心整合为“超级节点”，完成千亿参数AI大模型训练，属全球首次实现长距离跨域异构智能算力高效整合 [4] 上海未来产业政策与布局 - 上海出台《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》，旨在打造具有世界影响力的未来产业引领地 [5] - 上海已发布脑机接口、量子计算、硅光、6G等领域未来产业培育方案，启动建设超宽禁带半导体、基因编辑等概念验证平台，布局12家高质量孵化器，并设立总规模约150亿元的未来产业基金 [5][6] - 政策目标为到2027年突破一批前沿颠覆性技术，布局建设一批未来产业集聚区，培育20家左右未来产业生态主导型企业；到2030年培育壮大未来产业，形成若干战略性新兴产业 [6] - 《若干措施》聚焦未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大方向，重点支持细胞与基因治疗、脑机接口、生物制造、具身智能、硅光、6G、第四代半导体、类脑智能、量子科技、可控核聚变、再生医学等领域 [6]

项目与产品突破 - 中国科学院合肥研究院等离子体物理研究所宣布，聚变堆主机关键系统综合研究设施项目取得重大突破，重达400吨的世界最大环向场磁体线圈盒已顺利交付 [1] - 该TF线圈盒是环向场磁体的核心承力部件，作为磁体系统的“骨架”，承担保护线圈绕组、支撑固定其他超导磁体、为整个聚变装置搭建稳固结构框架的关键功能 [1] 技术与制造里程碑 - 交付的TF线圈盒在规模与技术难度上刷新世界纪录，采用超低温奥氏体不锈钢316LN与316LMn材料制造，外形尺寸达21米×12米，最大焊接厚度超360毫米，整体重量达400吨 [3] - 对比国际热核聚变实验堆同类部件，该线圈盒尺寸超出1.2倍以上，重量达到其两倍，制造过程中攻克了超大尺寸构件焊接、超厚钢板成型、低温材料性能调控等一系列技术难题 [3] - 线圈盒的顺利交付标志着在聚变装置高端装备制造领域掌握了一批核心技术，并构建起覆盖设计、加工、检测、运输的全流程全周期产业供应链体系 [3] 战略意义与影响 - 此次TF磁体线圈盒的交付为我国聚变能源商业化进程奠定重要基础，推动聚变能源向商业化应用迈出关键一步 [1][3] - 研发过程中形成的超大型精密构件制造、极端环境材料应用等技术，将辐射应用于航空航天、能源装备、船舶海工等高端制造领域，为战略性新兴产业发展提供技术支撑 [3] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施是我国聚变能源研发的重大科技基础设施，此次交付将有力推进其后续建设进程，为我国在全球聚变能源竞争中占据有利地位奠定坚实基础 [4]

项目进展 - 聚变堆主机关键系统综合研究设施项目取得重要进展 环向场磁体线圈盒研制成功并交付 [1] - 该线圈盒是环向场磁体的主体承力结构部件 用于保护线圈绕组并支撑固定其他超导磁体 [1] - 线圈盒由超低温奥氏体不锈钢316LN和316LMn材料构成 [1] 技术规格与成就 - 该部件外形尺寸为21米×12米 重400吨 是目前世界上最大的环向场磁体线圈盒 [1] - 整体尺寸是国际热核聚变实验堆同类部件的1.2倍以上 重量约为其两倍 [1] - 项目团队历时5年多攻克多项关键技术难题 [1] 关键技术突破 - 完成了低温不锈钢316LMn材料的国产化 完成了百吨级316LN超大锻件和128毫米316LN超厚钢板的研制 [1] - 研发了大厚度激光焊接和超深窄焊接的组合焊接技术 相控阵无损检测技术 实现了线圈盒焊接的控形控性 [1] - 开发了30米长空间弯管的精密成形 低温树脂与钎焊的冷却管固定技术 实现了冷却管的高精密安装 [1] 项目意义与应用前景 - 环向场线圈盒的成功交付是聚变能源商业化迈出的重要一步 [2] - 相关技术还可应用于航空航天 能源装备 船舶海工等领域 [2]

据央视新闻报道，10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。 BEST装置主机关键部件——杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，成功精准落位安装在BEST装置主机 大厅内，标志着项目主体工程建设步入新阶段。 据悉，可控核聚变是可控的、能够持续进行的核聚变反应，目标是实现安全、持续、平稳的能量输出， 被称为"人造太阳"。BEST是我国正在建设的燃烧等离子体物理实验装置，该装置采用紧凑高场超导托 卡马克技术路线，运用高性能超导磁体等新技术，其总装工作于2025年5月份正式启动，预计两年后建 成，并在全球范围内首次实现聚变能发电演示。到2030年，有望通过核聚变点亮第一盏灯。 受此消息提振，可控核聚变概念股受到资本市场热捧。10月10日，合锻智能、安泰科技、中国核建等多 股涨停。哈焊华通盘中涨超19%，股价最高达55.31元/股，创历史新高，截至收盘涨幅回落至8.03%，最 新股价为49.8元/股，仍站稳历史高位。9月24日以来，公司股价累计涨超60%，2025年年内公司股价累 计涨幅达186.54%。公司的最新市值为90.54亿元。 A股掀起了一股可控核聚变概念热潮。 10月10日，可控 ...

项目进展与行业意义 - 中国紧凑型聚变能实验装置（BEST）主机核心部件杜瓦底座成功研制并安装，标志着项目主体工程进入全新阶段，为2027年全球首次聚变能发电演示奠定基础 [3] - 可控核聚变被视为能源领域的终极解决方案，其地位堪比历史上的蒸汽机和电气化革命，商业化将彻底改变全球能源格局 [3] - 聚变堆将撬动万亿级蓝海市场，其中上游材料和关键零部件将率先受益，重点环节包括高温超导、第一壁材料、特种电源系统等 [3] 产业链相关公司 - 英杰电气为国家级核聚变项目提供关键电源配套服务，产品覆盖磁场电源、加热电源等核心系统，并成功应用于多个国家级重点项目 [4] - 厦门钨业是国内首家掌握ITER偏滤器钨探针组件研发和生产能力的企业，具备大尺寸ITER级钨材料的精密加工能力，为国内外多个聚变装置提供核心钨部件 [5] - 中核科技独家供应中国环流三号80%的真空密封阀门及连接件，产品可耐受1.6亿度等离子体冲击、使用寿命达10万小时，打破国外技术垄断 [6] - 西部超导在核聚变用NbTi超导线材领域实现重大突破，开发出工程化生产技术，产出最大长度达9万米的超导线材，性能指标满足ITER项目要求 [7] - 一家未具名公司是全球唯一实现聚变堆主机全产业链制造的企业，承接ITER超导线圈、真空室等核心部件订单，其微米级精度真空室焊接技术满足极端制造需求，并获得"洪荒70"装置2亿元支撑结构订单 [8]

行业近期动态与市场反应 - 近期可控核聚变领域取得一系列技术进展，包括等离子体智能控制、BEST项目核心部件精准安装以及"中国环流四号"研发计划披露 [1] - 受技术进展推动，10月9日万得核聚变概念指数大幅上涨7.82%，万得超导概念指数上涨6.17%，多只相关个股收于涨停 [1] - 行业正处于快速成长期，多数企业成立于近十年，已形成中核集团体系、中科院体系、商业公司及高校系四大参与阵营 [2] 主要参与者的商业化路径 - 中国聚变能源有限公司作为"国家队"代表，锚定2050年聚变能源商业目标，已在上海和成都设立五个业务中心，聚焦聚变堆设计、超导磁体技术等核心业务 [2] - 商业公司瀚海聚能采用"沿途下蛋"路径，利用聚变产生的中子开拓多元应用，预计2026至2029年间在核医疗、中子成像等领域创造百亿级以上市场规模 [2][3] - 高校系公司东昇聚变计划用10年左右时间实现净能量增益，并计划在2028至2032年间将关键技术与核医疗结合实现规模化产业应用 [3] 产业链相关A股公司布局 - 多家A股公司凭借技术积累切入核聚变装置核心部件、关键系统及配套材料等细分环节，为商业化落地提供硬件支撑 [4] - 广大特材已成功中标BEST超导线圈盒机加工项目，其供应的超导线圈铠甲材料已实现批量化供应，低活化马氏体钢CLAM也已交付客户 [4] - 弘讯科技在核聚变领域围绕校正线圈电源等关键子系统持续投入，并与研究机构及民营聚变企业推进技术合作，产能布局上以意大利研发制造和国内模块化交付为主 [4] - 兰石重装已有产品应用于可控核聚变领域，并将其列为重要目标市场，杭氧股份则聚焦气体与制冷环节提供全产业链解决方案 [4] - 中泰股份的深冷技术可应用于核聚变低温部分，其氦制冷机已在韩国核聚变研究院成功运行，并向国内市场提供氦液化装置 [5] 行业前景与投资机遇 - 在AI产业爆发导致算力电力消耗激增的背景下，核聚变被视为破解能源困局的理想方向 [2] - 行业有望在"十五五"期间迎来资本开支加速周期，相关零部件赛道的订单有望持续释放 [5]

公司回应与投资性质 - 圣湘生物董事长戴立忠为鸿鹄聚变（上海）能源科技有限公司的实际控制人，该项目仅涉及其个人投资 [1] - 戴立忠不参与鸿鹄聚变的日常运营工作，旨在为科学家与工程师搭建平台、引入资源 [1][2] - 上市公司圣湘生物是否参与投资鸿鹄聚变，需结合发展需要及战略规划审慎决定，并需通过董事会和股东会审议 [2] 鸿鹄聚变公司概况与技术路线 - 鸿鹄聚变成立于2023年，是国内专注于高温超导仿星器路线的商业聚变企业 [2] - 与托卡马克技术路线相比，仿星器通过三维高温超导线圈电流产生磁场，无需依赖等离子体电流，更契合稳态运行的商用聚变反应堆 [2] - 公司具备世界领先的仿星器设计开发能力，并与上海交通大学在实验室共建、技术研发、人才培养等方面深度合作 [2] 圣湘生物公司业绩与董事长背景 - 圣湘生物2025年上半年实现营收8.69亿元，同比增长21.15%；归母净利润1.63亿元，同比增长3.84%；扣非净利润1.36亿元，同比增长12.19% [3] - 公司是以自主创新基因技术为核心的诊疗一体化方案提供商 [3] - 董事长戴立忠拥有北京大学学士及美国普林斯顿大学硕士、博士学位，为麻省理工学院博士后，是国家高层次人才并荣获多项重大奖项 [3] 投资核聚变领域的战略考量 - 核聚变能源被视为有望彻底解决全球能源危机和环境问题的终极能源形式，是全球能源科技竞争的战略高地 [2] - 上海市已将核聚变列为重点发展的未来产业 [2] - 戴立忠长期关注研究核聚变领域，投资创立鸿鹄聚变是其将政策建言转化为产业实践的关键一步 [4]