核能监管进展 - 需要厘清特朗普政府对于核能的监管进展 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：风电整机、核聚变和混合堆 [1][11] - **公司**：金风、明阳、运达、三一、远景、金风航运、海缆股份 [7][9][11] 纪要提到的核心观点和论据 风电整机板块 - **核心观点**：行业量价回升、整机厂交付结构改善，推动盈利改善和业绩放量，未来两年头部企业有利润修复空间 [2][3][9] - **论据** - **量的方面**：国内风电核准和招发数据 1 - 5 月同比保持 40%以上增幅，为明年装机增长提供支撑；行业格局改善，尾部厂商被挤出 [3][4] - **价的方面**：风电价格自去年 10 月回升，近半年维持较好趋势，过去一季度同比去年有 3% - 5%增幅，较去年 8 月低点增幅达 15% [4] - **交付结构**：双海订单占比提升，金风、明阳等双海订单占比今年提升到 30%上下，运达、三一也进入加速双海放量阶段；双海价格提高推动盈利能力结构性改善 [6][7] - **盈利修复**：2024 年个别企业盈利修复，今年整体厂商普遍盈利改善，预计未来两年头部企业有 6 - 7 个点盈利修复弹性，对应 25 - 40 亿利润修复空间 [8][9] 核聚变和混合堆板块 - **核心观点**：海外核聚变发展提速，国内加快技术突破和资本涌入，混合堆是商业化可实现的明确方向 [11][12] - **论据** - **海外推动**：美国 CFS、Helion Energy 等商业化项目预计 2027 - 2030 年投入商用，推动国内商业化应用 [12] - **国内进展**：中科集团、中科院等推动项目发展，形成全方位布局，技术路线和商业化探索有进步 [12] - **混合堆优势**：可高效提升原材料使用效率、节约成本，预计消费成本约 7000 万美元，平准化充电成本 40 - 100 美元/兆瓦时，美国单位建设成本 5000 美元/千瓦 [13][14] - **市场规模**：预计 2036 - 2046 年我国核心零部件设备市场规模达 3000 亿元 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风电整机企业今年一季度盈利能力因低价订单执行、规模效应低等原因回落触底，预计二季度交付放量和结构优化后毛利率出现拐点 [8] - 部分风电整机企业电站项目因政策不确定性进度和定价受影响，预计三季度各省份明确细则后，电站订单交付落地，消除压制股价因素 [10]

行业与公司 * 行业涉及全球宏观经济、外汇市场、美国股票市场、美国国债市场、贵金属行业及核能行业 [1][3][8][9][10] * 公司未具体提及 但讨论涉及美国及欧盟、日本等经济体的政策互动 [4][5] 核心观点与论据 * 美国拟对欧盟加征50%关税 此举可能引发美国股票市场向下波动并对美元指数形成压力 [1] * 与历史不同 本次美国国债可能不会承受重大压力 甚至出现小幅上涨 其核心利益是确保美债安全着陆 [1][3][6] * 美国政策或有保有压 财长耶伦的“圆场”解释表明关税威胁在一定程度上是策略性的 [2] * 美元汇率是跷跷板效应 其稳定向下需要其他主流货币（如日元、欧元）配合性升值 近期美国与日本、欧盟的互动可能包含此类要求 [4] * 美国放行日本前总统拜登时期卡住的政策 可能是为换取对方在关税或汇率上的让步 [5] * 美国正通过经济、贸易、威胁等多种手段来稳定其核心利益——美国国债 [6] * 对于A股市场 观点认为大幅回踩空间不大（因有国家队护盘）但向上突破也不现实 因政策、资金、宏观经济三大支撑均无惊喜 当前是稳定震荡过程 [7][8] * 贵金属赛道被视为当前市场环境下最大的红利和较好的策略 [8][10] * 核能行业迎来利好 特朗普签署行政命令简化监管以部署更多核反应堆 该板块自2025年起就值得关注 [9] 其他重要内容 * 美股仍在继续向下探底 [10] * 美元指数（汇率）很可能向下消化 [10]

纪要涉及的行业或公司 涉及香港市场、美国市场、中国内地市场，行业包括新能源车、电池、新兴消费、数字货币、制造业 纪要提到的核心观点和论据 - **香港市场** - **观点**：短期面临回调和震荡，回调幅度比内地市场大、震荡更激烈，新兴消费可能遭遇流动性冲击 [1][2][3] - **论据**：香港市场权重股龙头股三日跌幅6% - 8%带动指数回调；南下资金上周萎缩且有外流迹象；美元贬值，港币受牵连，市场缺乏吸引力和币值不稳定；新兴消费概念炒作过热且衍生出很多金融玩法 [1][2][3] - **美国市场** - **观点**：持续性会遭到波动和冲击，稳定住美国国债是一种胜利 [4] - **论据**：整体美元性资产包括美元、美股、美债，市场持续受波动冲击 [4] - **中国内地市场** - **观点**：全市场表现疲弱，市场或在水平线上小幅波动 [5][6] - **论据**：市场深层次的政策、资金、实体经济三个支撑力无大变动，成交量不足、热情度不够，实体经济好转程度不高 [5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 上周很多中国大公司到香港市场新IPO，带动资金涌入，部分龙头公司短期拉伸创阶段新高 [1] - 香港市场此前炒过多个概念，最后一波是新兴消费，近期沿新兴消费衍生出很多金融玩法，数字货币市场也有相关概念 [3]

纪要涉及的行业 核聚变、核裂变、核电 纪要提到的核心观点和论据 看好核聚变板块年度级别发展 - 核聚变是与两年前的人形和之前的算力基建同等重要的板块，代表世界和国家发展大趋势的科技大赛道，不会只有一次性行情 [1] - 全球主要参与主体全面加入聚变赛道角逐，终极能源对各国诱惑力强，没有国家愿意放弃其发展，如欧盟、美国等均发布相关战略 [3] - 我国核聚变发展虽进展有限，但逻辑不断强化，如BEST核非BEST装置5月1日启动总装，成都新南合股理研究院环球三号突破10的20次方接近发电条件 [4] 核聚变商业化曙光渐明 - 全球主要国家均对标2030 - 2035年实现商业化，目前处于先导试验堆阶段，若2025年左右商用需经过先导试验堆、工程师范堆以及商业示范堆三代次以上迭代 [3][5] - 国外公司拿到大额融资，行业发展迅速，大部分国家计划在2030年前实现点火 [17][18] 投资机会显现 - 链主企业价值量占比不断提升，目前处于小市值状态，如国光电器、核断智能、联创光线等，未来有较大增长空间 [8] - 电源、电开关、电晶宫旗舰领域部分企业加热量占比相对较高，处于投资中早期，如四创电子、虚光电子、英杰电器等 [9] 行业催化因素增多 - 国产期待和反制：美国暂停核设备向中国发电企业出售产品许可，类似光刻机领域，我国在光刻机上已取得重大突破，相关企业有发展潜力 [2] - AI驱动的核能需求：Meta与美国核能公司签署20年核能采购协议，美国发布加快核能审批行政令，小型模块化反应堆受关注，适合企业或散热中心使用 [12][14][16] - 核聚变进展：日本、欧洲等国家和地区聚变时间点提前，我国核聚变发展也有新进展，如BEST装置总装启动、环球三号突破等 [4][17][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 我国核聚变行业发展进展目前还未进入兑现期，国内催化链或行业发展进展相对较少 [4] - 核聚变产业链支出增长迅速，2024年全球核聚变功用链支出约是2023年的两倍，2025年预计持续增长 [24] - 合肥核聚变装置招标活跃，预计今年整体招标规模达50亿以上，大部分在下半年，决定企业收入和利润确认 [25] - 德国仿星器路线取得突破，其稳定性更强，更适合商业化 [23] - 科技企业开始布局核聚变，除投资传统核裂变外，谷歌支持TAE装置，OpenAI创始人奥特曼投资Helium等 [13][24]

全球风投市场概况 - 2025年第二季度全球风投总额达946亿美元，连续第三个季度突破900亿美元大关，创2022年第二季度以来第二高点 [9] - 交易数量跌至6028笔，为2016年第四季度以来最低水平，形成"钱多项目少"现象 [14] - 单笔交易中位数金额达350万美元创历史新高，显示资金向头部项目集中 [15] 硬科技领域崛起 - 第二季度十大融资案例中六席被硬科技公司占据，包括数据中心、核聚变、航天平台等领域 [16] - 国防科技公司营收倍数中位数达17.4倍，高于AI公司的17.1倍 [20] - 典型案例：World View获26亿美元航天融资、Anduril获25亿美元国防融资、Commonwealth Fusion获8亿美元核聚变融资 [21] AI行业溢价效应 - 带AI标签公司融资中位数达460万美元，比市场平均水平高100多万美元 [24] - 汽车科技领域AI溢价最显著，自动驾驶公司融资中位数比传统公司高2060万美元 [25] - Thinking Machines Lab种子轮估值达100亿美元创纪录，创始团队来自OpenAI等顶级实验室 [29] 科技巨头投资策略转变 - 六大科技巨头2025年并购交易预计仅12笔，较2014年66笔大幅下降 [31] - Meta向Scale投资148亿美元获49%股份，大额少数股权投资成为新常态 [32] - AI领域并购交易达177笔创历史新高，为五年平均水平的2倍多 [35] 企业风投(CVC)动态 - CVC投资总额降至170亿美元创2018年以来最低，但单笔规模达2021年以来最高 [39] - 32%交易涉及3个以上CVC联合投资创历史新高，显示抱团取暖趋势 [42] 新兴投资赛道 - 稳定币领域2025年融资预计达102亿美元，较2024年增长10倍 [46] - 量子计算领域上半年获22亿美元投资，同比增长69% [57] - 核能领域融资预计达50亿美元创纪录，受AI数据中心能源需求驱动 [63] 行业数据亮点 - 自动驾驶AI公司Mosaic评分比传统公司高99分 [27] - 机器人领域AI公司融资中位数比非AI公司高1070万美元 [26] - 北约计划将国防开支占比从2%提至5%，年增4000亿美元预算 [54]

港股市场表现 - 云锋金融(00376)涨超21%，公司将战略布局数字货币、AI等领域 [1] - 招商证券(06099)高开近15%，现涨超4%，招银国际获批虚拟资产牌照 [1] - 万国数据-SW(09698)再涨超7%，南方万国数据中心REIT提前结束公众投资者募集 [1] - 丘钛科技(01478)涨近6%，公司盈喜超预期，花旗预计市场将有正面反应 [1] - 舜宇光学(02382)一度涨超3%，现涨超1%，舜宇奥来光刻机设备成功入驻上海，项目进入量产冲刺阶段 [1] - 科济药业-B(02171)早盘涨超3%，公司欧洲专利在欧洲专利局的异议程序中取得积极成果 [1] - 哔哩哔哩-W(09626)早盘涨超5%，汇丰看好游戏与广告业务进展，公司或有更多股东回报举措，2025年计划上线重点新游《Trickcal RE:VIVE》和《逃离鸭科夫》 [1] - 光伏股全线回落，光伏产业推进反内卷，机构称电价影响新能源项目稳定盈利，凯盛新能(01108)跌近4%，信义光能(00968)跌近3%，福莱特玻璃(06865)跌超2% [1] - 云知声(09678)早盘涨超11%，创上市以来新高，市值超400亿港元 [2] - 大麦娱乐(01060)涨超4%，公司成为苏超联赛官方购票渠道，扩张票务覆盖范围 [2] 美股市场表现 - 美股核能板块走高，NuScale Power(SMRUS)涨1238%，Oklo Inc(OKLOUS)涨1129%，NANO Nuclear Energy(NNEUS)涨52%，美国能源部部长称将启动核能复兴 [3] - 欧特克(ADSKUS)反弹505%，此前股价连续走弱3个交易日跌近11%，公司对云平台和人工智能业务执行战略优先事项充满信心 [3] - Sonnet BioTherapeutic(SONNUS)大涨8646%，将与Rorschach合并，成立价值888亿美元的加密货币财政公司Hyperliquid Strategies [3] - 量子板块走高，D-Wave Quantum(QBTSUS)涨689%，Quantum Computing(QUBTUS)涨866%，Rigetti Computing(RGTIUS)涨484% [3] - Hims&Hers Health(HIMSUS)涨864%，拟进军加拿大市场，随着司美格鲁肽在加拿大的专利明年1月到期，公司将推出仿制药抢占市场，加拿大近三分之二的成年人存在超重或肥胖问题 [4] - Rocket Lab(RKLBUS)涨1071%，获花旗上调目标价至50美元，2025年第二季度全球太空科技领域投资总额飙升至31亿美元，创下有史以来第二高的季度纪录，相比第一季度20亿美元显著增长 [4] - 英伟达持仓概念股多数走强，黄仁勋年内第三次访华，Nebius(NBISUS)拉升1727%，CoreWeave(CRWVUS)涨519%，Applied Digital(APLDUS)涨37% [5] - 加密货币概念股集体上行，BIT Mining(BTCMUS)涨101%，SharpLink Gaming(SBETUS)涨103%，IREN Ltd(IRENUS)涨647%，Strategy(MSTRUS)涨378%，比特币首次突破12万美元大关，美国国会计划审议CLARITY法案和GENIUS法案 [5] - 慧择(HUIZUS)涨1411%，此前宣布与中国人寿(02628)合作 [5] - 特斯拉(TSLAUS)收涨108%，投资者憧憬入股xAI [5] - The Trade Desk(TTDUS)盘后涨超14%，将于7月18日开盘前取代安斯科技(ANSSUS)成标普500成分股 [5] - 苹果(AAPLUS)收跌12%，分析称公司将迎十年来最大规模换血 [6] - 奈飞(NFLXUS)收涨135%，将于美东时间7月17日盘后发布2025年第二季度财报，分析师预计Q2营收约11048亿美元同比增长156%，税前利润355亿美元同比增长41%，每股收益(EPS)预计升至707美元 [6]

智通财经APP获悉，美国总统特朗普通过"大美丽法案"(One Big Beautiful Bill，简称OBBB)推行的一项 全面的新能源政策正给美国可再生能源行业带来巨大冲击，它重新调整了市场预期，并促使分析师下调 多家太阳能企业的评级，从中也诞生了行业"赢家"与"输家"。 瑞穗证券分析师马赫普·曼德洛伊在报告中指出，大美丽法案将联邦政府的支持重心从公用事业规模的 太阳能项目，果断转向储能、核能、燃料电池以及本土制造业。与此同时，该法案加速了太阳能和风能 税收优惠政策的到期进程，出台了更为严格的合规规定，并对与中国相关的供应链实施了新的限制措 施。 赢家与输家 在新的政策环境下，曼德洛伊重点看好的企业包括第一太阳能(FSLR.US)、布鲁姆能源(BE.US)和 Sunrun(RUN.US)。这三家公司有望从扩大的补贴政策和有利的技术授权中获益。 与此同时，由于面临更大的政策阻力和市场饱和风险，他下调了Fluence能源(FLNC.US)、 Nextracker(NXT.US)、Shoals科技(SHLS.US)和Enlight可再生能源(ENLT.US)的评级。 Sunrun是住宅太阳能租赁领域的领军企业， ...

宏观政策与金融动态 - 中共中央加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易等金融违法犯罪，促进金融市场健康发展 [1][5] - 央行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元、6个月期6000亿元 [3][6] - 上半年新增社融22.83万亿元（同比多4.74万亿元），新增贷款12.92万亿元，6月末M2同比增长8.3%至330.29万亿元 [4][6] - 央行强调结构性货币政策工具将重点支持科技创新、提振消费等领域 [3][7] 行业数据与趋势 - 新能源汽车保有量达3689万辆（占汽车总量10.27%），上半年新注册登记562.2万辆（同比增27.86%） [9] - 重庆电网上半年消纳新能源电量31.79亿千瓦时（同比增34.25%），分布式光伏消纳电量4.8亿千瓦时（同比增389.8%） [9] - 煤炭行业会议强调提升供给质量、整治内卷式竞争以促进供需平衡 [8] - 绿色金融目录统一标准出台，推动绿色金融产品流动性提升 [8] 公司业绩与公告 - **亏损企业**：华侨城A预亏23亿-29亿元 [11]、中国东航预亏12亿-16亿元 [12]、绿地控股预亏30亿-35亿元 [13]、隆基绿能预亏24亿-28亿元（同比减亏） [13]、通威股份预亏49亿-52亿元 [19]、晶澳科技预亏25亿-30亿元 [20] - **盈利增长**：申万宏源净利41亿-45亿元（同比增92.66%-111.46%） [15]、闻泰科技净利同比预增178%-317% [18]、游族网络净利同比预增769%-1203% [21]、恒生电子净利同比预增741% [24] - **扭亏为盈**：完美世界净利4.8亿-5.2亿元 [17]、天齐锂业净利0-1.55亿元 [18]、中国稀土净利1.36亿-1.76亿元 [21] 新兴技术与投资机会 - **Robotaxi**：2025年或成量产元年，全球市场规模预计2035年超4000亿元，上海已发放无人驾驶示范许可 [29][31] - **固态电池**：全固态电池预计2027年小规模量产，2030年全球出货量或达614.1GWh（全固态占比近30%） [30] - **人形机器人**：智元机器人与宇树科技中标1.24亿元订单，创国内单笔最高纪录，2035年全球市场规模或超4000亿元 [31] - **铀资源**：我国最大天然铀项目投产，铀价因供需错配或长期上涨 [32] 国际动态 - 美国调查无人机和多晶硅进口，特朗普威胁对俄征收100%关税 [27] - 高盛上调2025年下半年原油价格预测，布伦特原油至66美元/桶（原预测+5美元） [27]

核能合作 - 捷克与英国签署核能合作谅解备忘录 确认加强核能领域合作的意愿 [1] - 合作涉及价值数十亿捷克克朗的投资 已获英国监管机构批准 [1] - 英国已选择一家英国公司作为小型模块化反应堆供应商 [1] 投资计划 - 英国计划未来四年内投资25亿英镑用于小型模块化反应堆建设 [1] - 捷克经济合作局计划与该公司合作 到2050年在捷克建造总发电量达3吉瓦的模块化反应堆 [1] 行业前景 - 核能领域被认为未来几年拥有巨大潜力 [1]