公司动态 - 潮宏基于2025年6月27日组织现场参观活动，参与机构包括华安基金、华夏基金、嘉实基金等16家知名投资机构[1] - 活动交流内容涵盖珠宝产品系列、新品规划、产品结构、女包业务、电商业务等方面[3] 经营策略 - 公司保持审慎态度，按年初计划推进加盟渠道建设，重点提升门店运营质量而非盲目扩张[2] - 通过数字化和精细化管理赋能加盟商，推动终端业绩增长[2] - 海外市场布局逐步加速，FION女包在东南亚已有20余家门店，潮宏基珠宝在马来西亚、泰国、柬埔寨开设4家门店[3] 财务表现 - 2025年一季度主营收入22.52亿元，同比增长25.36%[3] - 归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%[3] - 扣非净利润1.88亿元，同比增长46.17%[3] - 毛利率22.93%，负债率41.56%[3] 机构观点 - 90天内28家机构给出评级，其中22家买入、5家增持、1家中性[4] - 机构目标均价10.74元[4] - 2025年净利润预测区间4.55-5.40亿元，2026年5.14-6.71亿元，2027年5.74-8.34亿元[5]

国内金饰价格动态 - 国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格持平昨日，多家品牌报价为998元/克 [1] - 周大生、潮宏基、谢瑞麟、金至尊等品牌足金999首饰价格均为998元/克 [3] - 菜百首饰足金999饰品价格为982元/克，周六福足金999价格为978元/克，略低于其他主流品牌 [3] 品牌价格对比 - 主流品牌如周大生、潮宏基、谢瑞麟、金至尊的足金首饰价格高度一致，均为998元/克 [3] - 菜百首饰和周六福的价格分别为982元/克和978元/克，显示部分品牌存在价格分化 [3]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为现场参观 [1] - 参与单位包括华安基金、海富通基金等24人 [1] - 活动时间为2025年6月27日，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员为董事会办公室 [1] 分组2：活动主要内容 - 参观公司展厅及臻宝博物馆 [1] 分组3：问答环节要点 开店节奏 - 尽管加盟商对开设潮宏基珠宝门店乐观，但公司以审慎、回归、进取为基调，按年初节奏扩大加盟渠道建设，精力放在赋能加盟商和提高门店运营质量上，门店拓展进度依市场实际情况确定 [1] 海外门店情况及规划 - FION女包在东南亚市场有一定影响力，在新加坡、港澳地区门店数量超20家 [2] - 潮宏基珠宝去年在马来西亚、泰国开设门店，今年在柬埔寨开2家，目前共4家珠宝门店，表现不错 [2] - 公司未来会逐步加速海外市场布局，推动品牌国际化进程 [2]

金价走势 - 7月1日现货黄金上涨1 43%至3349 38美元/盎司 COMEX黄金期货涨1 62%至3361 3美元/盎司 [1][4] - 国内金饰品牌价格同步上涨 周生生足金饰品达1000元/克 较前一日上涨15元/克 老凤祥999元/克涨12元/克 周大福/金至尊998元/克涨9元/克 [1][3][4] - 上半年国际金价累计上涨22 22% 主因全球央行减持美元资产及消费者对冲需求增加 [6] 行业动态 - 黄金回收业务量较2022年提升50% 百万元级大单成为经营常态 温州某门店日均接20-30通咨询电话 [13] - 浙江温州投资者出售8公斤黄金 以612万元成交 净收益312万元（购入价约300元/克） [10][12] 机构观点 - 银河证券预计COMEX黄金价格中枢将突破3300美元/盎司 极端情况下或冲击3500美元 [8] - 东吴证券预测新兴市场央行未来数年将维持800-1200吨/年购金量 [8] - 平安证券认为贵金属价格中枢将因美元信用弱化而抬升 白银或补涨 [8]

国际金价与老铺黄金股价表现 - 近两周国际金价持续震荡，伦敦金现累计下跌3.82%，COMEX黄金累计下跌3.99% [3] - 同期港股老铺黄金逆市累计上涨6.27%，股价创历史新高至1035港元/股，收盘价达1008港元/股，总市值1741亿港元 [3] - 7月1日国际金价回升，伦敦金现和COMEX黄金分别上涨1.1%和1.31%，报3338.75美元/盎司和3350.6美元/盎司 [3] 老铺黄金业务拓展 - 公司近期在上海国金中心开设新门店，为上海第3家门店，并计划年内于上海新天地、恒隆广场等高端商圈继续扩张 [4] - 海外首店落子新加坡滨海湾金沙，6月21日正式开业，标志品牌国际化建设迈出重要一步 [4] - 开源证券认为国内外高端渠道拓展提升品牌势能，海外开店打开成长空间 [4] 老铺黄金资本市场表现 - 公司6月28日成功在港交所挂牌，发行价40.5港元/股，当前股价较发行价上涨超23倍 [5] - 截至2025年一季度末，39只基金重仓老铺黄金，持股总量246.06万股，总市值16.55亿元，其中广发价值核心混合持股市值最大达4.42亿元 [5] - 信澳优享生活混合A/C上半年收益率达49.06%和48.59%，在4536只同类基金中排名第39和41 [6][7] 黄金市场展望 - 博时基金指出短期金价受市场风险偏好影响表现孱弱，但中长期关税政策不确定性和美元信用问题支撑利好趋势 [3][7] - 中国（香港）金融衍生品投资研究院认为短期震荡偏弱，但结构性利多基础未变 [7] - 财经评论员强调老铺黄金通过精细化经营模式挖掘投资价值，但需警惕历史高位追高风险 [7]

老铺黄金股价表现 - 7月1日股价收报1008港元/股，单日涨幅14.9%，盘中最高触及1035港元/股 [2] - 年初至今累计涨幅达321.5% [2] - 总市值达1741亿港元，超过周大福、周六福、六福集团三家港股珠宝公司市值之和 [7] 公募基金持仓动态 - 一季度末17家公募基金的46只基金重仓持有老铺黄金，其中34只为新进重仓，10只减持，2只增持 [3] - 富国基金以158.86万股（市值10.69亿元）居持仓榜首，较2024年末增持113.75万股 [4] - 广发基金以73.13万股（市值4.91亿元）位居第二，但一季度减持19.61万股 [6] - 南方、信达澳亚、银华基金合计减持超65万股，其中南方香港成长减持31.62万股至27.63万股 [6] - 二季度10只基金大幅减持，7只淡出重仓，部分接近清仓 [10] 基金操作策略与业绩 - 广发价值核心A减持20.79万股但持仓市值增至4.42亿元，占净值比跃升至10.04% [6] - 信澳优享生活A年内涨近50%，广发价值核心A、南方香港成长分别上涨37.86%、36.91% [8] - 部分基金采用"分步止盈"策略，如南方香港成长从2024年上半年135.17万股逐步减持至27.63万股 [11] 估值与行业对比 - 动态PE达68倍，显著高于周大福（22倍）、老凤祥（8倍） [3] - 机构分歧反映对估值逻辑的不同判断，部分认为股价已透支业绩预期 [7] - 当前金价处于历史高位，短期缺乏进一步催化因素 [11] 市场驱动因素 - 金价大涨、消费升级、港股回暖共同推动股价上涨 [3] - 未来走势取决于公司能否以持续高增长消化高估值 [12]

7月1日国内黄金市场动态：品牌金店首饰金价重新上涨，整体价格又要超过千元了。具体来看，周生生 黄金在今日大涨15元/克，报价1000元/克，暂为最高价金店。上海中国黄金今日不仅没涨，反而还跌了 13元/克，报价956元/克，为最低价金店。今日品牌金店价差44元/克（1000元/克-956元/克），价差再次 拉大。 | 今日金店黄金回收价格一览（2025年7月1日） | | | | --- | --- | --- | | 回收报价 | 今日金价 | 单位 | | 黄金 | 757.30 | 元/克 | | 菜百黄金 | 752.90 | 元/克 | | 周生生黄金 | 751.60 | 元/克 | | 周大福黄金 | 755.00 | 元/克 | | 老凤祥黄金 | 760.50 | 元/克 | 说完首饰黄金价格，我们再来讲讲国际金价情况： 昨日现货黄金开局有下跌趋势，一度跌至了3247.11美元/盎司，后不断震荡上行。最终收报3302.71美 元/盎司，涨幅0.90%。今日金价仍保持回升，截至发稿，现货黄金暂报3327.89美元/盎司，涨幅0.76%。 昨日金价大幅回升，主要是美元指数出现大跌，创2022年2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期股指在情绪和流动性驱动下偏强震荡概率高，后续关注宏观增量信息指引；中长期7月底政治局会议为下半年政策定调，稳定内需需政策加力托底，海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化为股指带来阶段性交易机会 [6] 各目录总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.51，较前值变动14.09bp；DR007收盘价1.91，较前值变动20.92bp；GC001收盘价2.14，较前值变动 -175.00bp；GC007收盘价1.69，较前值变动 -34.50bp；SHBOR 3M收盘价1.63，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.34，较前值变动 -0.50bp；5年期国债收盘价1.49，较前值变动0.50bp；10年期国债收盘价1.65，较前值变动0.10bp；10年期美债收盘价4.29，较前值变动3.00bp [3] - 央行昨日开展3315亿元7天期逆回购操作，当日2205亿元逆回购到期，单日净投放1110亿元 [3] - 本周央行公开市场将有20275亿元逆回购到期，周二至周五分别到期4065亿元、3653亿元、5093亿元、5259亿元；央行24日公告25日开展3000亿元1年期MLF操作，当月1820亿元到期后，连续四个月净投放1180亿元，叠加逆回购操作，中期流动性净投放3180亿元；下半年央行或继续通过超额续作MLF或结合逆回购等工具合理补充流动性 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价3936，较前一日变动0.37%；上证50收盘价2712，较前一日变动0.16%；中证500收盘价5915.4，较前一日变动0.88%；中证1000收盘价6356.2，较前一日变动1.26%；IF当月收盘价3906，较前一日变动0.4%；IH当月收盘价2693，较前一日变动0.3%；IC当月收盘价5863，较前一日变动0.6%；IM当月收盘价6283，较前一日变动0.8% [5] - IF成交量78992，较前一日变动 -26.4%；IF持仓量244607，较前一日变动 -3.8%；IH成交量40678，较前一日变动 -31.3%；IH持仓量85841，较前一日变动 -9.1%；IC成交量71303，较前一日变动 -13.7%；IC持仓量221361，较前一日变动 -3.4%；IM成交量172012，较前一日变动 -11.4%；IM持仓量317645，较前一日变动 -5.7% [5] - 昨日沪深两市成交额14869亿，较上周五缩量542亿；航天航空、游戏等板块涨幅居前，证券、银行等板块下跌 [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约15.29%，下月合约8.64%，当季合约5.76%，下季合约4.34%；IH升贴水当月合约14.20%，下月合约6.73%，当季合约3.82%，下季合约1.72%；IC升贴水当月合约17.96%，下月合约12.96%，当季合约11.17%，下季合约9.52%；IM升贴水当月合约23.35%，下月合约16.93%，当季合约14.72%，下季合约12.79% [7]

国内金饰价格变动 - 国内多家黄金珠宝品牌境内足金首饰价格较昨日上涨9元/克，报998元/克 [1] - 周大生足金999价格为998元/克，与潮宏基足金(首饰摆件)、谢瑞麟足金饰品、金至尊足金999价格持平 [2] - 菜百首饰足金999饰品价格为982元/克，周六福足金999价格为978元/克，低于行业主流报价 [2] 品牌价格对比 - 周大生、潮宏基、谢瑞麟、金至尊四家品牌足金999产品价格均为998元/克，显示头部品牌定价一致性 [2] - 菜百首饰和周六福价格分别为982元/克和978元/克，存在16-20元/克的价格差 [2]

公司表现与市场动态 - 6月30日港股老铺黄金股价涨14.94%至1024港元创历史新高 [1] - 上海国金中心新店开业当天采取满千减百活动并享受3倍积分导致排队2小时 [1] - 年内计划在上海新天地、恒隆广场等高端商圈新增门店 [1] - 2025年4月已完成国内全部头部商业中心签约未来将优化存量门店区位 [1] - 2024年销售业绩同比增长超160%内地单个商场收入和坪效跃居行业第一 [9] 门店运营与消费者反馈 - 北京SKP门店春节后出现零下气温仍排队现象代购群因客流过大暂停接单 [2] - 武汉世贸广场店采取限流措施顾客平均排队35分钟并提供矿泉水服务 [4] - 上海港汇恒隆广场店五一开业时顾客自带板凳准备长时间排队 [4] - 采用VIP会员室、一对一服务等奢侈品牌运营模式获称"金界爱马仕" [7] - 消费者认可其990金产品设计工艺接受"一口价"模式(如花丝葫芦产品1179元/克) [7] 产品与品牌战略 - 首创"古法黄金"概念并创新"足金镶钻"和"足金珐琅"技艺 [9] - 融入花丝镶嵌、错金等非遗工艺使产品独具特色 [9] - 连续三年上榜《胡润至尚优品－中国高净值人群品牌倾向报告》 [9] - 按件计价模式强化奢侈品定位(如24.6克花丝葫芦定价2.9万元) [7] - 新加坡滨海湾金沙首店90%客户为首次到店原国际珠宝品牌消费者 [7] 行业环境与竞争格局 - 国际金价两周下跌1.94%国内金饰价普遍回落50元/克(如周生生从1037元降至985元) [10][12] - 摩根士丹利认为其表现颠覆欧洲奢侈品牌不受中国竞争者威胁的认知 [8] - 在奢侈品行业整体承压下逆势突围成为国际市场的中国力量 [9] - 中信建投指出1-4月国际金价涨至3500美元/盎司受特朗普政策不确定性驱动 [14]