报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃行业 随着春节临近，下游加工厂收尾，市场需求平淡，交易活跃度下降，采购以刚需为主且备货接近尾声；供应上有一条产线复产点火，无冷修安排，产能稳定；需求受春节影响增量有限；市场缺乏驱动因素，观望情绪浓，厂家多稳价出货、降库；预计短期内浮法玻璃市场延续震荡走势，主力合约参考区间1000 - 1175元/吨[12][13] 纯碱行业 供应维持宽松，江苏华昌等装置恢复运行，新增产能释放，供应呈增长趋势；需求平淡，下游刚需采购，仅少数企业节前补货，观望情绪浓，订单增量有限；当前市场供需结构宽松，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动；预计短期内市场延续弱稳震荡走势，主力合约参考区间1160 - 1270元/吨[56][57] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 玻璃 - 价格：截至2026/01/30，现货报价1020元/吨，环比+10元/吨；主力合约收盘报1087元/吨，环比+30元/吨；基差 - 67元/吨，环比 - 20元/吨[12][17] - 成本利润：天然气燃料周均利润 - 155.12元/吨，环比+3.57元/吨；煤炭燃料周均利润 - 68.5元/吨，环比 - 3.39元/吨；石油焦燃料周均利润1.07元/吨，环比+2.85元/吨[12][26][29] - 供给：周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%[12][33] - 需求：2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比 - 8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比 - 16.57%；12月汽车产销分别为329.60/327.22万辆，同比 - 2.09%/-6.20%；1 - 12月累计完成3453.10/3440.00万辆[12][39][42] - 库存：全国厂内库存5256.4万重箱，环比 - 65.18万重箱；沙河地区厂内库存161.12万重箱，环比 - 27.36万重箱[12][46] 纯碱 - 价格：截至2026/01/30，沙河重碱现货报价1184元/吨，环比+34元/吨；主力合约收盘报1224元/吨，环比+39元/吨；基差 - 40元/吨，环比 - 5元/吨[56][61] - 成本利润：氨碱法周均利润 - 160.35元/吨，环比+7.95元/吨；联碱法周均利润 - 94.5元/吨，环比+13.5元/吨；秦皇岛到港动力煤696元/吨，环比+3元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨，环比+50元/吨[56][71][74] - 供给：周度产量78.31万吨，环比+1.14万吨，产能利用率84.19%；重碱产量42.11万吨，环比+0.82万吨；轻碱产量36.2万吨，环比+0.32万吨[56][81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%；纯碱12月表观消费量达295万吨[56][87] - 库存：厂内库存154.42万吨，环比+2.30万吨；库存可用天数12.8日，环比+0.19日；重碱厂内库存71.61万吨，环比+1.94万吨；轻碱厂内库存82.81万吨，环比+0.36万吨[56][91][94] 期现市场 玻璃 - 基差：截至2026/01/30，基差 - 67元/吨，环比 - 20元/吨[17] - 月间价差：01 - 05价差为161元/吨（+2），05 - 09价差为 - 107元/吨（ - 2），09 - 01价差为 - 54元/吨（+0），持仓量达158.67万手[20] 纯碱 - 基差：截至2026/01/30，基差 - 40元/吨，环比 - 5元/吨[61] - 月间价差：01 - 05价差为93元/吨（ - 7），05 - 09价差为 - 61元/吨（+1），09 - 01价差为 - 32元/吨（+6），持仓量达158.67万手[64] 利润及成本 玻璃 - 天然气燃料：周均利润 - 155.12元/吨，环比+3.57元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨，环比+50元/吨[26] - 煤炭燃料：周均利润 - 68.5元/吨，环比 - 3.39元/吨[29] - 石油焦燃料：周均利润1.07元/吨，环比+2.85元/吨[29] 纯碱 - 氨碱法：周均利润 - 160.35元/吨，环比+7.95元/吨[71] - 联碱法：周均利润 - 94.5元/吨，环比+13.5元/吨[71] - 原料成本：秦皇岛到港动力煤696元/吨，环比+3元/吨；河南LNG市场低端价3900元/吨，环比+50元/吨；西北地区原盐价格215元/吨，环比持平；山东合成氨价格2168元/吨，环比 - 112元/吨[74][77] 供给及需求 玻璃 - 供给：截至2026/01/30，周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%[33] - 需求：下游深加工订单9.3日，环比+0.70日；Low - e玻璃开工率43.60%，环比 - 0.50%；2025年1 - 12月商品房累计销售面积88101.37万㎡，同比 - 8.70%；12月单月销售面积9399.63万㎡，同比 - 16.57%；12月汽车产销分别为329.60/327.22万辆，同比 - 2.09%/-6.20%；1 - 12月累计完成3453.10/3440.00万辆[36][39][42] 纯碱 - 供给：截至2026/01/30，周度产量78.31万吨，环比+1.14万吨，产能利用率84.19%；重碱产量42.11万吨，环比+0.82万吨；轻碱产量36.2万吨，环比+0.32万吨[81][84] - 需求：全国浮法玻璃周度产量105.70万吨，环比持平，开工产线213条，环比+1条，开工率71.86%；纯碱12月表观消费量达295万吨[87] 库存 玻璃 截至2026/01/30，全国厂内库存5256.4万重箱，环比 - 65.18万重箱；沙河地区厂内库存161.12万重箱，环比 - 27.36万重箱[46] 纯碱 截至2026/01/30，厂内库存154.42万吨，环比+2.30万吨；库存可用天数12.8日，环比+0.19日；重碱厂内库存71.61万吨，环比+1.94万吨；轻碱厂内库存82.81万吨，环比+0.36万吨[91][94]

行业核心数据 - 2025年12月中国中空玻璃单月产量为0.1亿平方米，同比下降0.9% [1] - 2025年1-12月中国中空玻璃累计产量为1.3亿平方米，累计同比下降8.1% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括旗滨集团、南玻Ａ、福耀玻璃、金晶科技、凯盛新能、耀皮玻璃、山东药玻、亚玛顿 [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国中空玻璃行业市场动态分析及发展趋势研判报告》 [1]

行业核心数据 - 2025年12月中国钢化玻璃单月产量为0.5亿平方米，同比下降2.6% [1] - 2025年1-12月中国钢化玻璃累计产量为5.1亿平方米，累计同比增长3.4% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括旗滨集团（601636）、南玻Ａ（000012）、福耀玻璃（600660）、金晶科技（600586）、凯盛新能（600876）、耀皮玻璃（600819）、山东药玻（600529）、亚玛顿（002623）[1] 行业研究报告 - 相关行业研究参考为智研咨询发布的《2025-2031年中国钢化玻璃行业市场供需态势及发展前景研判报告》[1]

业绩预告核心情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年净利润为正值，但同比将下降50%以上 [1] - 相关财务数据未经会计师事务所审计，具体数据以年度审计报告为准 [1] 业绩变动主要原因 - 光伏玻璃、浮法玻璃等主要产品市场价格下行，导致相关产品毛利较上年同期下滑 [1] - 公司拟依据会计准则对相关资产计提减值准备 [1] - 公司就前期1.71亿元人才引进专项资金提起的侵权赔偿诉讼，经二审法院审理终结，判定公司败诉，该诉讼结果对净利润产生较大影响 [1]

公司新设子公司及孙公司完成注册 - 公司为进一步理顺研发业务链条、优化研发体系和业务程序、促进新业务孵化及外部投资兼并和团队引进等工作高效开展，于2025年12月11日董事会审议通过投资设立全资子公司及孙公司的议案 [1] - 新设立的全资子公司为深圳市新旗滨科技创投有限公司，注册资本10,000万元，于2026年1月19日成立，由公司100%持股 [2][3] - 新设立的孙公司为深圳市新旗滨技术开发有限公司，注册资本10,000万元，于2026年1月30日成立，由全资子公司旗滨科创100%持股，为公司全资孙公司 [4][5] 新设公司核心信息 - 两家新设公司的法定代表人均为李要辉，注册住所均位于深圳市宝安区新桥街道 [2][4] - 全资子公司旗滨科创的经营范围聚焦于新材料技术研发、技术服务、以自有资金从事投资活动、企业管理咨询及进出口业务等 [2] - 全资孙公司旗滨技术的经营范围广泛，涵盖新材料技术研发、前沿新材料制造、技术玻璃制品制造、玻璃纤维及制品制造、新能源设备制造与销售、创业投资（限投资未上市企业）等 [4][5]

业绩预告核心信息 - 公司预计2025年度净利润为正值，但同比将下降50%以上 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 相关财务数据未经会计师事务所审计 [1][3] 业绩变动主要原因 - 光伏玻璃、浮法玻璃等主要产品市场价格下行，导致相关产品毛利较上年同期下滑 [2] - 公司拟依据会计准则对相关资产计提减值准备 [2] - 公司就前期1.71亿元人才引进专项资金提起的侵权赔偿诉讼败诉，该诉讼结果对净利润产生较大影响 [2] 与审计机构沟通情况 - 公司已就本次业绩预告有关事项与年审会计师事务所进行了预沟通 [1] - 双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [1]

公司战略与组织架构调整 - 为理顺研发业务链条、优化研发体系和业务程序、促进新业务孵化及外部投资兼并和团队引进等工作高效开展，公司投资设立全资子公司及孙公司 [2] - 公司于2025年12月11日召开董事会审议通过设立议案，并于2026年1月完成两家新公司的注册登记 [2][3] 新设全资子公司详情 - 新设全资子公司名称为深圳市新旗滨科技创投有限公司，注册资本为10,000万元，法定代表人李要辉 [3] - 该公司为有限责任公司（法人独资），成立于2026年1月19日，由公司100%持股 [3][4] - 经营范围涵盖新材料技术研发、技术服务、以自有资金从事投资活动、企业管理咨询、货物及技术进出口等 [3] 新设全资孙公司详情 - 新设全资孙公司名称为深圳市新旗滨技术开发有限公司，注册资本为10,000万元，法定代表人李要辉 [5] - 该公司为有限责任公司（法人独资），成立于2026年1月30日，由全资子公司旗滨科创100%持股 [5][6] - 经营范围广泛，包括前沿新材料制造、技术玻璃制品制造、玻璃纤维及制品制造、新能源原动设备制造、显示器件制造、创业投资（限投资未上市企业）等 [6]

公司业绩预告 - 南玻A发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润区间为8，890万元至13，270万元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 玻璃产线长期亏损加速产能出清，春节前部分产线有冷修计划，供给端或收缩 但本月房地产投资及资金到位情况同比下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转 反内卷及房企三道红线政策退出提供短期情绪支撑，但供需矛盾未实质改善，2月下游需求或进一步走弱，短线价格或震荡运行，后期可能震荡走弱 需关注宏观政策变化和产线冷修情况 [4] 根据相关目录总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力高开低走，日内走弱，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号 盘中压力关注日线20、60均线附近，支撑关注布林带下轨或前低附近 成交量较昨日增36.1万手，持仓量较昨日增43145手 日内最高1092，最低1051，收盘1056，较昨结算价跌21元/吨，跌幅1.95% [1] - 现货市场：华北以稳为主，中游按需采购，订单扫尾；华东交投一般，企业按量优惠，下游按需采购，积极性一般；华中湖北部分价格上调，其余暂稳，刚需为主；华南市场重心下移，部分下游加工厂适当补库 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -36元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，本周浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比 -3.375% 行业平均开工率71.86%，环比 +0.24%；行业平均产能利用率75.7%，环比持平 本周有一条玻璃产线复产点火，但未出玻璃 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 -65.2万重箱，环比 -1.22%，同比 +21.24% 折库存天数22.8天，较上期 -0.3天 年关将近，多数企业需求逐步进入收尾阶段 [2] - 进出口：2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅2.59%；净出口7.24万吨，环比增长4.51% 1 - 12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅93.63% [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -155.12元/吨，环比 +3.57元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5元/吨，环比 -3.39元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比 +2.85元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 供应端玻璃产线长期亏损加速产能出清，春节前部分产线有冷修计划，供给或收缩 但房地产需求未见好转，供需矛盾未实质改善，2月下游需求或走弱，短线价格或震荡，后期可能走弱 需关注宏观政策和产线冷修情况 [4]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损，亏损额在人民币-4500万元至-3500万元之间 [1] - 与上年同期相比，公司2025年度净利润将出现亏损 [1]