公司财务操作 - 公司附属公司成都米加遊于2026年3月25日与招商银行订立结构性存款产品协议L [1] - 公司拟认购人民币4700万元的结构性存款产品 [1] - 认购资金来源于此前已赎回的结构性存款产品本金 [1] 产品具体条款 - 产品类型为保本浮动利率，挂钩黄金价格 [1] - 产品期限为61天 [1] - 产品起息日为2026年3月26日，到期日为2026年5月26日 [1] - 产品预期年化利率为1.00%或1.66% [1] 交易性质 - 该交易构成上市规则下的须予披露交易 [1]

监管和行业动态 - 监管对区域性中小银行存量理财业务的清退要求或出现柔性调整，相关业务可实行过渡期安排，而非强制于2026年末“一刀切”清零 [3][8] - 市场数据侧面印证了监管执行口径的可能调整：今年以来银行机构累计发行理财产品1,685只，其中到期日跨越至2027年的产品有99只 [3][8] - 监管实施过渡安排有助于兼顾行业规范与中小银行经营稳定，为后者向理财代销业务转型及应对2026年大量定期存款到期带来的流动性压力预留缓冲空间 [8] 同业创新动态 - 交银理财于3月16日成功认购首钢集团在北交所公开发行的短期公司债，这是其落地的首笔北交所债券业务 [3][9] - 此举是理财公司完善跨市场资产配置布局的重要举措，也体现了服务实体经济、践行金融“五篇大文章”的实践 [3][9] - 北交所债券市场自2024年1月15日正式启动公司债、企业债发行上市业务，形成股债双轮驱动格局，核心聚焦专精特新等实体领域 [9] - 交银理财的首单落地，彰显出理财公司对北交所特色债券品种的配置意愿有所增强，该市场目前仍处于培育发展阶段 [9] 理财产品收益率表现 - 上周（2026.3.16-2026.3.22）现金管理类产品近7日年化收益率为1.21%，环比下降4个基点；同期货币型基金收益率为1.16%，环比上升1个基点，两者收益差收窄至0.05% [4][10][11] - 上周各期限纯固收产品收益率多数上升，各期限固收+产品收益率普遍下降 [4][12] - 债市收益率震荡上行，主要受地缘冲突不确定性、滞胀预期升温、国内1-2月经济数据超预期及固收+基金赎回引发流动性冲击等多重因素影响，但受股债跷跷板效应支撑，上行幅度有限 [4][12] - 全周来看，10年期国债活跃券收益率较前周上行1个基点至1.83%，30年期国债活跃券收益率上行1个基点至2.30% [4][12] - 长期限理财产品因负债端更稳定、资产端久期匹配能力更优，通常收益率高于短期限产品，且对利率波动的敏感性更高，收益变动更显著 [12] 理财产品破净率与信用利差 - 上周银行理财产品破净率为1.35%，环比上升0.53个百分点 [5][14] - 上周信用利差环比收敛1.37个基点 [5][14] - 破净率与信用利差整体呈正相关，通常当破净率突破5%、信用利差调整幅度超过20个基点时，理财产品负债端或面临赎回压力 [14] - 破净率变动相对信用利差存在一定滞后性，周度波动或更多体现短期市场情绪，后续若信用利差持续走扩，可能令破净率承压上行 [5][14]

核心观点 - 近期伊朗局势升级推高油价，叠加欧美央行释放鹰派信号，市场对美联储、欧央行及英格兰央行的降息预期已全面逆转为加息预期，期货市场隐含的美联储降息时点推迟至2027年下半年，2026年甚至存在加息可能 [2] - 油价冲击下的央行政策选择是当前全球资产定价的核心问题，市场定价可能存在明显预期差，关键在于油价上涨是否会引发“二次效应”，即传导至核心通胀和工资 [5][6][8] - 与1970年代相比，当前经济结构性变化已使油价冲击的“二次效应”明显下降，央行应对供给冲击的最优策略可能是“先缩减、再放大”，即先容忍短期冲击，若通胀突破临界水平再迅速转向紧缩 [9][20][21] - 本轮油价冲击对美联储决策的重要性更多源于其可能引发的金融市场脆弱性风险，而非传统的滞胀风险，尤其需关注AI软件与私募信贷行业的风险共振 [23][24][25] - 若地缘局势不再升级，预计中美欧货币政策最终将趋于宽松，但宽松程度可能分化：中国有空间加大逆周期调节，美国因核心风险在金融而非通胀而收紧门槛高，欧洲因能源依赖度高可能相对偏鹰 [27][28][30][31][33] 市场对央行政策的预期逆转 - 期货市场隐含的美联储降息时点已推迟至2027年下半年，2026年甚至存在一定加息预期，欧央行与英格兰央行的降息预期也逆转为加息预期 [2] - 如果海外央行启动加息，将导致全球宏观流动性由松转紧，可能引发全球股、债、黄金大幅下跌 [5] 央行应对供给冲击的历史与框架 - 地缘冲突导致供给冲击时，央行面临“稳增长”与“控通胀”的两难，历史上美联储通常采取“不予理会”（“look through”）的策略 [7] - 货币政策的成败关键在于油价上涨是否会引发“二次效应”，即导致非能源商品、服务和工资等核心价格上涨，而不仅是一次性的能源价格上涨 [8] - 在央行已建立信誉后，只要油价未引发明显的二次效应，就可采取“缩减原则”，对短期油价波动“不予理会” [9] 油价“二次效应”的结构性减弱 - 进入“大缓和”时期后，油价冲击对经济的影响显著减弱，油价向核心CPI传导的二次效应明显变弱，例如2022年俄乌冲突导致的通胀高企主因并非油价 [11] - 原油在经济中的重要性下降：全球石油消耗强度从1973年的9.6桶/万美元GDP降至2024年的3.8桶/万美元GDP，降幅约60%；全球能源结构中石油占比从1970年代高点41%回落至30% [13][15] - 通胀中枢下移与菲利普斯曲线平坦化，削弱了供给冲击向核心通胀的传导，企业价格调整意愿有限，工资对价格冲击的响应减弱 [17] - 央行信誉增强有效锚定了通胀预期：研究显示，油价冲击1个百分点后，通胀预期的累积变化不足0.015个百分点，几乎可忽略不计 [19] - 劳动力市场更加灵活：美国工会覆盖率从1964年的29.3%持续下降至2000年的13.6%，工资价格黏性弱化，使供给冲击的宏观影响更小 [19] 货币政策的最优应对策略 - 最优策略或是“先缩减、再放大”：先容忍通胀风险，一旦通胀积累突破临界水平，再迅速转向紧缩，通过强信号引导通胀预期下行 [20][21] - 该策略在2022年美联储应对俄乌冲突时得到验证，通过4次75bp的激进加息让通胀预期迅速回落，最终以较小代价实现软着陆 [21] 当前油价冲击的核心风险：金融市场脆弱性 - 当前欧美通胀预期未明显失控，但地缘风险会降低市场流动性和风险偏好，造成金融条件明显紧缩 [24] - 美债十年期收益率在伊朗冲突后不降反升至4.3%，反映其“安全资产”属性下降 [24] - 地缘冲突打压风险偏好，可能放大高估值美国金融资产的脆弱性，需特别关注AI软件行业与私募信贷的风险共振 [25] - 美国私募信贷中商业发展公司（BDC）直接贷款有接近三成投向科技行业，若政策转向紧缩，AI软件行业可能面临现金流和估值的双重压力 [25] 中美欧货币政策展望与分化 - 若地缘局势不再进一步升级，中美欧货币政策或最终趋于宽松，全球央行普遍加息的概率较低 [27][28] - **中国**：供应链有优势，能源结构多元，战略储备充足，低通胀和内需不足是主要矛盾，货币政策不宜因油价上涨而被动收紧，更应与财政政策协同，有望借外部冲击将输入性通胀转化为温和再通胀 [30] - **美国**：2019年起已成为原油净出口国，当前名义CPI同比2.4%已近政策目标，油价冲击的核心风险不在增长和通胀，而在金融市场，因此美联储货币政策大幅收紧的门槛较高，若冲突不升级，下半年仍可能重启降息 [31] - **欧洲**：对外能源依存度较高，“暂时性滞胀”风险或高于美国，增长偏弱但通胀在目标附近，欧央行在单一通胀目标下可能相对偏鹰 [33]

文章核心观点 - 文章基于券商估值数据，筛选出A股市场中因近期市场回调可能被“错杀”、且当前股价大幅低于券商目标价的个股，为投资者提供潜在投资机会的参考[2] - 筛选标准主要围绕“目标价空间”展开，并进一步结合机构覆盖广度及外资、公募基金持仓等维度，列出多份具体名单[2][4][6] 根据券商目标价空间筛选的个股名单 - 近3个月（截至3月24日）累计被至少4家券商给予目标价且平均目标价空间超20%的公司共有48家[2] - 从行业分布看，银行、电力设备、汽车行业公司数量最多，各占7家，食品饮料行业占6家[2] - 在这48家公司中，有34家公司的股价在近3个月处于下跌状态，包括潍柴动力、世纪华通、东方财富在内的11家公司，其平均目标价空间均在50%以上[2] - 部分具体公司及数据：宁德时代有9家机构给予估值，目标价空间为29.04%[2]；东鹏饮料目标价空间为49.18%[2]；平安银行有8家机构给予估值，目标价空间为36.69%[2]；宁波银行目标价空间为27.01%[2]；中国平安目标价空间为51.49%[3]；中国中免目标价空间为53.44%[3]；招商银行目标价空间为39.04%[3]；福耀玻璃目标价空间为31.69%[3]；均胜电子目标价空间为60.03%[3]；南京银行目标价空间为33.56%[3]；潍柴动力目标价空间为68.02%[3]；高能环境目标价空间为45.44%[4]；威胜信息目标价空间为45.06%[4]；金盘科技目标价空间为38.04%[4]；伟创电气目标价空间为78.89%[4]；九号公司目标价空间为42.13%[4] 结合基金与外资持仓筛选的个股名单 - 在近3个月被3家以上券商给予目标价、且截至2025年末北向资金和公募基金持股市值均超过20亿元的公司中，筛选出目标价空间超20%的公司，共有34家[4] - 宁德时代、中际旭创、寒武纪等热门公司均在此列[4] - 部分具体公司及持仓数据：宁德时代公募基金持股市值为1818.59亿元，北向资金持股市值为2543.43亿元，目标价空间29.04%[4]；东鹏饮料公募基金持股市值45.12亿元，北向资金持股市值130.30亿元，目标价空间49.18%[4]；平安银行公募基金持股市值24.02亿元，北向资金持股市值71.69亿元，目标价空间36.69%[4]；宁波银行公募基金持股市值60.50亿元，北向资金持股市值92.36亿元，目标价空间27.01%[4]；中国平安公募基金持股市值931.03亿元，北向资金持股市值351.23亿元，目标价空间51.49%[5]；中国中免公募基金持股市值62.65亿元，北向资金持股市值60.44亿元，目标价空间53.44%[5]；招商银行公募基金持股市值564.53亿元，北向资金持股市值514.16亿元，目标价空间39.04%[5]；潍柴动力公募基金持股市值21.28亿元，北向资金持股市值129.55亿元，目标价空间68.02%[5]；三七互娱目标价空间52.50%[5]；世纪华通目标价空间67.35%[5]；寒武纪公募基金持股市值804.52亿元，北向资金持股市值178.44亿元，目标价空间53.78%[6]；联影医疗目标价空间51.72%[6] 单个券商给出的高目标价空间个股 - 在近3个月的个股研究报告中，有37只个股被单个券商给出的最新目标价空间超过90%[6] - 从券商分布看，中信证券和华泰证券各有9只个股的目标价空间超90%，国泰君安证券（文中为“国泰海通证券”）有6只，华创证券有5只[6] - 部分具体案例：高德红外被国泰君安证券给予156.45%的目标价空间[6]；立昂微被中信证券给予132.49%的目标价空间[6]；华夏航空被华创证券给予124.70%的目标价空间[6]；潍柴动力被天风证券给予97.20%的目标价空间[7]

公司金融产品认购 - 公司成员公司于2026年3月25日交易时间后向江苏银行集团认购了金融产品 [1] - 截至公告日期 公司成员公司向江苏银行集团认购的未到期金融产品合计投资总额为人民币15.8亿元 [1]

公司财务运作 - 公司于2026年3月25日交易时间后通过其成员公司向江苏银行集团认购了金融产品 [1] - 截至公告发布日，公司认购的该等未到期金融产品合计投资总额为人民币15.8亿元 [1] 投资活动 - 公司认购金融产品的交易对手方为江苏银行集团 [1]

核心观点 - 全球最大资产管理公司贝莱德于3月19日显著增持了两家中国大型公司的香港上市股份 具体为增持美的集团H股和工商银行H股 [1] 贝莱德持仓变动 - 在美的集团H股的持股比例从5.03%大幅提升至6.65% 增持幅度达1.62个百分点 [1] - 在工商银行H股的持股比例从4.93%提升至5.01% 增持幅度为0.08个百分点 并触及5%的港股披露门槛 [1] 涉及公司 - **美的集团**：作为中国领先的家电制造商 其H股获得贝莱德显著增持 持股比例变动显著 [1] - **工商银行**：作为中国最大的商业银行 其H股获得贝莱德增持 持股比例超过5%的申报线 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强，沪指涨1.30%收于3931.84点，深证成指涨1.95%收于13801.00点，创业板指涨2.01%收于3316.97点[3] - 沪深京三市成交额达2.19万亿元，较昨日放量968亿元[3] - 市场呈现普涨格局，上涨个股约4800家，下跌个股约580家[5] - 主力资金单日净流入214亿元，在当下市场环境中较为少见[5] 市场驱动因素 - 地缘政治紧张局势因美国方面最新进展而趋于明朗，双方提出协议方案，冲突大概率暂告一段落[4] - 受此消息影响，原油价格大幅下跌，黄金价格及全球股市在亚太交易时段走高[4] - A股市场跟随全球情绪回暖，上证指数收复3900点，深证成指涨幅显著[4] 板块与行业动态 - 多数板块处于估值修复进程，仅能源板块（油气、煤炭）及光伏板块出现回落[5] - 军工、电力板块延续昨日强势，成为市场核心拉升力量[5] - 金融股（银行、保险、证券）均未出现砸盘走势，收盘均录得约1%的涨幅，银行板块午后企稳回升对指数形成重要支撑[6] 港股市场与重点公司 - 恒生指数走势大起大伏，与A股整体走势形成背离，核心原因是权重股宁德时代连续三日下挫对指数形成压制[6] - 午后，受《外卖大战 该结束了》一文观点影响，市场预期外卖低价竞争结束将利好CPI回暖，美团股价盘中最高涨15%，阿里巴巴涨6%，带动恒生指数明显回升[6] - 港股通资金再度大幅流入，净额超200亿元，对恒生指数短期走势影响显著[6] - 泡泡玛特盘中大跌约23%，系市场对其业绩不及预期的反应，公司当前过度依赖单一IP难以支撑现有市值规模[7] 市场特征总结 - 市场资金仍相对谨慎，两市成交额2.1万亿元，量能未出现明显放大[5] - 深证成指涨幅显著，主要因“易中天”（疑为特定板块或个股代称）表现强硬，涨幅达5%-6%[4] - 整体盘面特征被概括为“诸神归位”[6][8]

｜广告｜ 金卡尊享特权 .. 免年费 首年免年费,刷卡６笔免次年年费,以 此类推 领好礼 新户达标领1000积分或首年笔笔返现 等多选一 吃大餐 每周三可抢购大牌餐饮5折代金券 点此申请 0 其它热门卡片 .. 工程师信用卡(NEW) 新户达标领CHERRY 机械键盘等好礼多选一 点此申请 美国运通百夫长卡 出行优选 新户达标领200元火车票、 STISE B 300元打车券等多选一 点此申请 官娱行 PT88 8888 8888 4514 *** 88/88 88/88 VISA卡 出国神器 新户达标领品牌双肩包 等好礼多选一 点出申请 新户达标领88元还款金 或10张10元消费金 点此申请 星座守护卡 新户达标领品牌拉杆箱 等好礼多选一 点此申请 星巴克联名卡 天猫超市联名卡 新户达标领6杯星巴克咖啡 或定制杯一个(颜色可选) 点此申请 英雄联盟信用卡 新户达标领新户首年笔笔 返现等好礼多选一 点此申请 饿了么联名卡 C·lE3Z 新户达标领饿了么年卡 招商 维 行 and wo 及50元外卖优惠券 球了么 年卡 点出申请 ◆新户推荐办卡限时特权◆ 推荐人礼遇 被推荐人礼遇 推荐1人达标好礼多选一 亲友首 ...

文章核心观点 - 交通银行作为战略合作伙伴深度参与第六届中免腕表节，通过提供专属支付优惠和财政贴息分期等多元化金融服务，赋能海南高端免税消费，旨在提升客户体验并刺激消费市场 [1][2] 活动概况与规模 - 第六届中免腕表节于2026年3月14日至4月26日举办，在中免集团海南的6家门店联动进行 [1] - 活动汇聚超过70个全球珠宝腕表品牌，集中展示全球典藏表款、限量稀缺作品与品牌限定新品 [1] 交通银行金融服务与优惠措施 - 交通银行信用卡推出专属支付福利，客户通过绑定微信支付即可享受满减限时优惠 [1] - 公司将国家财政贴息政策与海南免税消费场景深度融合，符合条件的客户办理账单分期可享年化利率1%的财政贴息支持 [1] - 2026年每人累计最高可享受3000元人民币贴息，旨在降低高端腕表消费的信贷成本 [1] - 为提升服务体验，交通银行信用卡已支持在云闪付、微信等主流平台上查看具体贴息金额并直接申请办理 [1] - 针对新客户设置专属礼遇，提供“即申即享”的便捷支付体验与优惠 [2] 公司战略与未来规划 - 交通银行以多元化金融服务组合，为消费者在海南的全链条消费提供金融支撑 [2] - 公司未来将持续依托全卡消费激励、常态化优惠活动及新户专属权益体系，构建覆盖高端免税消费与日常品质生活的全方位消费金融服务体系 [2] - 公司旨在以专业、贴心的金融力量，持续助力消费升级 [2]