报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2026年1月19日至2026年1月23日绿色债券周度数据进行跟踪分析，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离度前三十位个券情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行20只绿色债券，规模约84.00亿元，较上周减少11.61亿元 [1] - 发行年限多为3年、5年，发行人性质多样，主体评级多为AAA、AA+、AA级 [1] - 发行人地域广泛，发行债券种类包括超短期融资券、私募公司债等 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额635亿元，较上周减少13亿元 [2] - 分债券种类成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债 [2] - 3Y以下绿色债券成交量最高，占比约80.43%，市场热度持续 [2] - 分发行主体行业成交量前三为金融、公用事业、交运设备 [2] - 分发行主体地域成交量前三为北京市、广东省、湖北省 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为24风电G2（-3.0627%）、25国轩高科GN001(科创债)（-0.8889%）、G19黄石（-0.6920%） [3] - 溢价率前三的个券为26广汽集MTN001(科创债)（0.6240%）、25濮阳G1（0.5783%）、20浙江债01（0.3305%） [3]

A股市场当日表现 - 周五A股市场冲高遇阻，呈现小幅震荡上行走势，早盘高开后沪指在4143点附近遭遇阻力[1][2][4] - 创业板市场震荡上扬，其成分指数全天表现强于主板市场[1][2][4] - 盘面上，光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业表现较好[1][2][4] - 航空机场、保险、银行以及船舶制造等行业表现较弱[1][2][4] 市场估值与成交 - 当前上证综指平均市盈率为16.88倍，创业板指数平均市盈率为53.36倍，均处于近三年中位数平均水平上方[2][5] - 两市周五成交金额为31184亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[2][5] 政策与监管环境 - 央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心[2][5] - 监管层在鼓励中长期资金入市的同时，也通过调节两融、规范交易等方式维护市场内在稳定性[2][5] - 监管降温措施的影响正在被市场消化，预计短期调整空间较小[2][5] 后市展望与投资建议 - 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大[2][6] - 未来市场将再度聚焦业绩与产业趋势，为下一阶段行情积蓄力量[2][5] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向[2][6] - 短线建议关注光伏设备、能源金属、电池以及航天航空等行业的投资机会[2][6]

来源：渤海证券股份有限公司 投资要点： 市场回顾，近5 个交易日（1 月16 日-1 月22 日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收涨0.24%，创 业板指收跌1.17%；风格层面，沪深300收跌0.58%，中证500 收涨2.00%。成交方面显著缩量，两市统计 区间内成交13.80 万亿元，日均成交额降至2.76 万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少6834.69 亿 元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中，建筑材料、石油石化、基础化工行业涨幅居前，而传 媒、计算机、银行行业跌幅居前。 数据方面，国家统计局公布12 月经济数据。投资端，2025 年固定资产投资同比下降3.8%，较2025 年1- 11 月回落1.2 个百分点，投资三项继续走弱。消费端，2025 年12 月社会消费品零售总额同比增速也进 一步放缓，主要受政策退坡和高基数影响。整体而言，2025 年全年经济增速呈现前高后低，全年目标 顺利完成。展望来看，2026 年年初，出口端在结构优化、产品竞争优势以及经贸环境改善的支撑下将 继续成为支撑项；与此同时，年初新一轮政策部署落地，保证了政策的接续性，有望为经济"开门红"提 供助力。 政策方面 ...

根据媒体1月23日的最新报道，美国商务部长卢特尼克在达沃斯论坛上对外宣布，2026年第一季度美国GDP的增速将超过5%，全年有望达到6%。这与过去 两年2.9%和2.8%的增速相比，简直是天壤之别。即便是在2021年，由于疫情的干扰，美国的GDP增长也仅仅是达到了5.9%。如今，卢特尼克有底气做出这 样的预测，背后的原因便是他相信，只要美联储能够像特朗普总统所期望的那样，积极调降美元利率，并且依托大而美法案的刺激，美国经济便能够迎来一 轮爆发式的增长。 尽管在全球互联网和媒体上，关于美国斩杀线这一话题的热议日益升温，但美国商务部长卢特尼克却大胆预测，2026年第一季度美国GDP的增速有可能突破 5%，甚至高达6%。如此惊人的经济增速，美国究竟是如何实现的？对于美国官方的这一经济增长预测，经济学界又持何态度？而在这背后，美元资产的表 现又将如何发展？这些问题，值得我们深入探讨。 美国正逐步变得越来越像一个大号的印度，尤其在经济增长的数据统计上，似乎已经形成了某种固定的套路。数据说出来，往往显得轻松而直白。如今，这 样的局面变得愈发明显，尤其是涉及到经济增长的预测与展望，简直可以说是口无遮拦。 然而，降息并非解决 ...

市场流动性近期变化 - 近期A股市场流动性出现边际变化，宽基ETF出现明显集中赎回，自1月中旬以来累计净赎回超5000亿元[1][5] - 具体来看，挂钩沪深300指数的ETF净赎回规模达3259亿元，挂钩中证1000指数的ETF净赎回达819亿元[1][6] - 同时，交易所将融资保证金最低比例从80%上调至100%，导致短期杠杆资金流入速率有所放缓[1][5] 历史春季行情结束的信号 - 实质性政策收紧是导致春季行情结束的核心原因，例如2007年5月印花税从1‰上调至3‰，以及2017年3月底金融去杠杆节奏加快[2][6] - 外部事件冲击也常引发行情终结并导致市场急跌，例如2008年初美国次贷危机、2021年底美联储大幅加息、俄乌冲突及国内疫情复发等[2][6] - 基本面数据不及预期同样会导致行情结束，例如2012年经济目标下调及工业企业利润增速超预期下滑，以及2023年春节消费复苏成色不足[2][6] 对当前市场及政策的判断 - 当前政策的本意仍是呵护市场，近期的降温举措意在平滑市场节奏，引导市场走向长牛、慢牛[2][7] - 市场流动性仍相对充裕，行业及主题类ETF申购仍较积极，上调保证金比例后杠杆资金并未明显流出[2][7] - 对比历史，除震荡市及熊市的小反弹外，春季行情期间指数最大涨幅往往在20%以上，本次行情对比历史仍有差距[3][7] 中长期市场展望与行情本质 - 从中长期视角看，本次春季行情的本质是始于2024年9月24日的A股牛市仍在纵深推进[3][7] - 当前政策宽松环境未变，且政策或将进一步发力，有望助力宏观经济实现开门红，为市场上涨提供基本面支撑[3][7] - 未来随着基本面修复由点到面扩散，配合居民资金入市，2026年A股牛市有望走向后半场[3][7] 行业配置建议 - 在AI浪潮驱动下，科技成长依然是本轮牛市的行业主线，建议关注AI应用落地的细分板块[3][7] - 价值板块的配置机会也值得关注，例如部分资源品、地产等行业[1][3] - 服务消费板块或可阶段性重视[1][3]

李嘉诚三个字能值多少钱？很多人都好奇李嘉诚有多少钱？这么说，今时今日哪怕李嘉诚所有资产都归零，他靠着自己名字三个字，随时就可以借到几百亿 美元的资金。 你可能会说我是吹牛。那我就讲一个真实案例给你听。时间回到2000年，这一年李嘉诚的儿子李泽楷对香港电讯公司发起了收购。 这次收购战放在全球收购战的历史上也算是经典。因为李泽楷完成了一件事情，那就是用父亲的名字作为抵押，从银行拿到了130亿美元的贷款。2000年的 全球互联网科技泡沫越吹越大。 1997年香港回归之后，董建华提出了建设东方硅谷的想法，想在香港建设一个数码港，吸引全球科技巨头到香港发展。最终这个项目被李泽楷的公司拿到的 了。李泽楷当时在投标之前，已经成功拿到多家巨头的合作协议，靠着这些协议，李泽楷就成功拿到了数码港的项目。 于是李泽楷说干就干。他的目的就是用互联网+电讯的模式打动市场，并且以香港电讯的业绩做实公司，利用互联网泡沫，继续推动股价上涨。 香港电讯原来的股东是英国的大东电报局，当时他们正好想要卖掉香港电讯，把资金撤回英国。李泽楷介入之前，新加坡电讯已经跟大东电报局谈了一段时 间，他们提出的条件是50亿美元的现金加入股票。 他的盈动数码拿到 ...

1月23日，"中国新质造"年度盛典暨设备之家2025荣耀发布会在京召开，本次活动由永赢金租携手中央广播电视总台央广网联合主办。大会汇聚了百余 家国内设备制造业领军企业代表及三十余位行业专家、学者，围绕"中国新质造"主题，展开多层次、高规格的交流，并通过主题演讲、IP栏目发布、荣誉表 彰、战略签约及圆桌对话等一系列方式，共同探讨制造业转型升级的机遇与路径，生动展现了永赢金租依托"设备之家"平台共建共赢生态、赋能实体经济发 展的成效。 活动中，永赢金租副总裁李翔代表"设备之家"与携汇智联技术（北京）有限公司总经理陈振华签署NC-LINK战略合作协议。此举是平台深化产业服务、 构建协同生态的关键一步，为推动设备制造厂商的数智化转型升级注入了新动能。 盛典在央广传媒集团党委副书记、董事长张军的致辞中拉开帷幕。中国工业经济联合会会长、工业和信息化部原部长李毅中作主旨演讲，为行业发展提 供前瞻指导。宁波银行副行长付文生应邀出席并作重要讲话，系统阐述了金融赋能制造业高质量发展的深刻见解与实践路径。海信视像科技国内营销总经理 刘为杰、京东方科技集团副总裁原烽分别结合企业实践，分享了产业升级的前沿经验。 央广网总裁助理段红彪代 ...

全球主要股指表现 - 美股本周小幅走低，道琼斯工业平均指数周跌0.53%，纳斯达克综合指数周跌0.06%，标普500指数周跌0.35% [1] - 欧洲三大股指表现不佳，英国富时100指数周跌0.90%，德国DAX 30指数周跌1.57%，法国CAC 40指数周跌1.40% [1] 美联储货币政策与市场预期 - 市场普遍预期美联储将在1月会议中维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变 [3] - 投资者关注决议反对票数及会议声明表述，以判断后续降息的时间与节奏 [3] - 货币市场已完全定价美联储将在7月实施25个基点的降息，且年底前再度降息的可能性较大 [3] - 汇丰银行预计美联储主席鲍威尔将强调未来的利率调整取决于经济数据的变化 [3] - 外界关注特朗普在鲍威尔5月任期结束后提名的新任美联储主席人选 [3] 大宗商品市场动态 - 国际油价全线反弹，WTI原油近月合约周涨2.92%，报61.07美元/桶，布伦特原油近月合约周涨2.73%，报65.88美元/桶 [6] - 美国加大对伊朗施压，地缘政治风险对油价形成支撑 [6] - 贵金属市场强势上涨，COMEX黄金期货周涨8.45%，报4976.20美元/盎司，白银期货周涨14.57%，报100.92美元/盎司 [6] - 地缘政治动荡推动投资者涌入避险资产，是贵金属价格走高的核心推手 [6] - 高盛集团重申对黄金的看涨立场，将其列为最具确定性的交易标的 [6] 重要公司财报发布日程 - 下周财报季渐入佳境，明星科技股苹果、微软、Meta、特斯拉将发布业绩 [1][4] - 其他重要公司财报包括德州仪器、闪迪、UPS、波音、星巴克、美国运通等 [4] - 具体日程：1月27日（周二）有德州仪器、波音、通用汽车、UPS；1月28日（周三）有微软、Meta、特斯拉、IBM、通用动力；1月29日（周四）有苹果、闪迪、西部数据；1月30日（周五）有雪佛龙、埃克森美孚、高露洁棕榄、美国运通 [9] 全球其他央行政策与经济数据 - 下周加拿大央行、新加坡央行、瑞典央行、巴西央行及南非央行均将公布利率决议 [1] - 日本央行会议纪要将公布，日元及日本国债的持续波动已引发投资者高度关注 [1] - 欧元区四季度国内生产总值初值将于30日公布，市场预测季率增长0.2%，略低于三季度0.3%的增速 [7] - 美国下周将公布的重要经济数据包括：11月耐用品订单、1月咨商会消费者信心指数、11月凯斯-席勒房价指数、周度初请失业金人数、11月贸易账、工厂订单以及12月生产者价格指数PPI [3][9] - 欧洲数据方面，关注德国1月IFO商业景气指数、欧元区1月消费者物价指数初值、英国12月消费者信贷及抵押贷款数据等 [7][9]

金价持续攀升，1月23日，伦敦金现盘中最高突破4990美元/盎司，创下历史新高。 随着国际金价持续走强，与黄金相关标的挂钩的银行结构性存款产品正在悄然走热。近期，包括国有大行、股份行及 外资银行均密集推出此类产品，部分热门产品甚至出现"一上架即售罄"的景象。 第一财经调研发现，这类产品普遍具备万元起步、期限灵活、收益分档等特点。既有挂钩黄金价格的常规产品，也有 挂钩矿业公司股票、预期收益上限可达12%的复杂结构产品。在定期存款集中到期、金价预期持续看强的背景下，从 普通投资者到上市公司都对此表现出浓厚兴趣。Choice数据显示，今年以来，上市公司相关认购金额已达17.28亿元。 然而，看似美好的收益背后却暗藏玄机。不同产品在挂钩标的、收益结构设计上千差万别，实际获得高收益的概率也 大相径庭。投资者在追逐黄金热的同时，更需要冷静审视产品条款中的收益实现条件和潜在风险。 挂钩黄金的结构性存款受热捧 近期金价持续上涨，带动挂钩黄金的银行结构性存款产品迅速走红。结构性存款通常被视为"存款+金融衍生品"的组 合型产品，其本金一般投向存款等低风险资产，收益部分则用于投资衍生品，以争取更高回报。 据第一财经不完全统计，20 ...

金价飙升背景下的市场分化与资产信仰重塑 1月23日，全球黄金市场迎来显著调整，伦敦现货金价触及每盎司4793美元，国内多地金饰品牌也随之调整零售价格。即使在同一城市，不同品牌、不同工 艺的金饰价格也呈现出不小的价差。例如，宁波吉盟金价报1496元/克，湖州东祥为1492元/克，而嘉兴萃华则为1353元/克，其间价差高达143元/克。与此同 时，漯河千足金价格为1478元/克，三门峡的3D硬金则报1508元/克，不同类型的黄金产品价格也显现出分化态势。 对于投资者而言，选择合适的投资渠道是获取收益的关键。在银行渠道，工商银行的纸黄金人民币报价为1028.58元/克，美元计价的品种价格也同步下跌。 在实物投资方面，建设银行的龙鼎金条价格为1091.3元/克，而世博系列金条则统一定价为1091元/克。这些细微的价格差异主要源于不同发行主体的信用成 本。 2026年1月23日，全球金融市场聚焦黄金价格走势。伦敦现货黄金盘中一度逼近每盎司4800美元，再创历史新高。国内市场反应迅速，周大福、六福、金至 尊等主流黄金品牌零售价集体攀升至每克1498元的高位。与之相比，周生生价格微跌至1492元/克，而老庙黄金则逆势上调3 ...