纪要涉及的公司 环球医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024年全年实现营业收入136.63亿，同比增长0.1%；净利润22.58亿，同比增长2.7%；归属于普通股权益持有人净利润20.32亿，同比增长0.5% [2] - ROA为2.71，ROE为12.37，保持行业优秀水平，分红比例一直保持30% [2] - 标普ESG评分从23年的24分跃升至24年的61分，成为国内7分行业第一，进入全球10%领先企业 [3] 2. **收入和利润结构** - 医疗健康业务2024年实现营业收入84.88亿元，同比增长8.4%，占收入比重提升到62.1% [3] - 综合医疗业务收入76.13亿元，同比基本持平，净利润4.73亿元，同比增长12.5% [4] - 考量业务实现营业收入8.47亿元，同比增长253.7%，净利润0.91亿元，同比增长146.1% [5] - 金融业务实现净利润17.48亿元，同比增长0.2%，净利差恢复到3%以上，升息资产规模年末达712.77亿元，同比增长5.8%，不良资产率控制在1%以下，30天逾期率控制在0.97% [6] 3. **融资与流动性管理** - 2024年末境外融资占比20%，境内融资占比80%，平均待息负债率3.49%，同比下降1.13个百分点，节约融资成本6.48亿 [7][8] - 与中信银行、中信建投、邮储银行签订百亿授信战略合作协议，一季度取得北京地区首单科技类企业并购贷，利率达2.8% [8][9] 4. **战略与业务分析** - 发展战略是以医疗服务为核心，金融服务为支撑，健康科技为引擎，构建大健康生态体系 [10] - 金融业务制定转型方案，聚焦集团主业，围绕易康养、装备制造、化工医药和创新领域转型，预计今年转型业务投放占比超三分之一 [12][29] 5. **医疗服务保障水平** - 旗下50%以上二级及以下医院完成业务转型，咸阳彩虹医院升级为三级专科医院，7家二级医院转型为专科医院，4家二级医院具医药结合特色 [15] - 8家二级医院大专科占比达20%以上，专科特色逐步显现，订购山东中医药大学附属眼科医院实现国家级重点专科0的突破 [16] - 5家医院新建项目投入使用，扩建面积达27万平方米，院感发生率同比降低0.07%，单床收入50万元，三甲医院单床收入65万元，床位使用率达90%以上，药耗成本占比同比下降3个百分点 [17][18] 6. **专科业务发展** - 眼科以山东眼科医院为旗舰，打造国内一流眼视光连锁医疗集团 [19] - 康复业务构建三级康复管理体系，2024年集团内康复业务收入6亿元，同比增长20.2% [20] 7. **设备全周期管理业务** - 2024年并购拓庄医疗和仲泰和医疗，成为全国第三方维保行业第一，全年实现营业收入6.97亿元，净利润0.87亿元，同比翻倍 [21] 8. **智慧易康养业务** - 2014年并购青鸟软通，全年实现营业收入4.46亿元，净利润2000万元，其智慧平台面向政府端、机构端和居家端 [23] - 推出智慧易康养居家服务平台康年年，运营社区养老中心站点421个，覆盖社区十万余个，家床建设运营达六万张 [24] 9. **ESG管理** - 互联网健康平台在43家机构上线运行，50余家医院约200套应用设备完成集中化云部署 [25] - 绿色医院建设使用节能设备材料和可再生资源，建立智慧化后勤系统管理平台 [25] - 医疗公益援助救助1600余名患者，金融方面发行首单医疗设备更新可持续挂钩公司债和首笔境外ESG银团贷款 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **医保支付改革应对**：2024年41家医院纳入DRG DIP实际付费，开展医保精细化管理培训和编码技能培训，医疗收入结构有效医疗收入提升2%，平均住院率缩短0.4天，2025年将相关指标纳入考核 [31][33][34] 2. **投资逻辑与业务模式**：投资青鸟软通是因自身有医疗和金融资源优势，可实现医疗资源溢出共享和养老金融赋能；开展设备融资租赁加采购管理的产融结合模式，为医院提供一站式服务 [37][38][12] 3. **AI应用与数据管理**：从2019年开始引入和应用AI，在医学影像、临床辅助决策等领域落地应用，对患者临床脱敏数据分级分类管理，在不出云前提下开展AI应用 [56] 4. **市值管理与发展策略**：考虑资产注入、分拆等方式提升公司价值，奉行长期主义，寻找第二增长曲线，欢迎大资金投资方，考虑定增调整架构 [62][64][66]

关税豁免影响 - 关税豁免对苹果产业链、消费电子、智能芯片服务器及笔记本电脑方向有推动作用[1] - 消费电子板块上周已补涨 消息公布后可能冲击短期高点[1] - 对国产替代相关消费电子及芯片方向构成利空 因削弱自主可控预期[1] 体育产业政策 - 央行等4部门联合发布体育专项政策 涉及专项资金补贴、贴息奖励及金融支持[2] - 政策指向扩大内需消费 体育板块或迎来短期反攻机会[2] 出口转内销动态 - 京东宣布未来一年采购不低于2000亿出口转内销商品[2] - 7家商业协会联合倡议推动内外贸联动 利好电商平台、新零售及外贸企业[2] 央国企市值管理 - 上交所组织82家央国企参与市值管理专项培训[2] - 中字头央国企板块或迎来持续性上攻[2] 金融资产管理政策 - 金融监管总局要求金融资产管理公司强化不良资产业务 重点化解地产领域风险[3] - 政策对地产板块构成短期利好 但需资金认可方可形成机会[3] 做空限制传闻 - 路某社报道国内或通过券商限制每日做空数量 消息尚未证实[3]

政策文件核心内容 - 金融监管总局印发《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》，提出16条措施，涵盖公司治理、主责主业、风险防控和监管质效 [1] - 文件旨在强化金融资产管理公司功能，化解金融和实体经济领域风险，明确未来发展方向 [1] - 专家认为文件在顶层设计和实践实施方面释放重要信号，突出金融资产管理公司在中国经济高质量发展中的作用 [1][4] 主责主业聚焦 - 文件要求公司聚焦不良资产收购处置业务，加快培育核心竞争力，服务中小金融机构和房地产领域风险化解 [3] - 支持依法合规探索业务模式创新，深化专业化、差异化发展，丰富风险化解手段 [3] - 鼓励加大商业银行、非银行金融机构不良资产收购力度，参与中小金融机构风险化解，支持受困房企项目纾困 [3][4] - 2024年11月已出台《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》，拓宽可收购金融不良资产范围 [4] 中小金融机构服务 - 公司需转变理念，提升对中小银行、消费金融公司等中小金融机构的服务能力 [5] - 加大中小金融机构不良资产收购处置力度，拓宽其不良资产处置渠道 [5] - 建议通过战略入股、人才输出等方式与地方资产管理公司协同合作，构建更完善的不良资产处置生态体系 [5] 风险防控与资产负债管理 - 文件要求加强风险管理和内控机制建设，强化存量风险处置，严控增量业务风险 [7] - 推进内生不良资产处置，加强集中度风险管理和资产分类管理，足额计提拨备 [7] - 合理确定业务投放，不得盲目负债扩张，提高中长期负债资金占比，改善资产负债期限匹配 [8] - 支持拓宽资金来源渠道，允许发行金融债、资产证券化产品等补充资金 [8] 瘦身健体与附属机构管理 - 要求公司摒弃粗放式发展，稳妥推进附属机构优化整合，突出主责主业 [8] - 强化存量附属机构管理，做实并表管理和穿透管理，审慎把控境外非金融子公司新增业务 [8] 监管制度完善与执法 - 将持续完善监管制度体系，制定适应公司业务和风险特点的资本监管、资产分类等制度 [9] - 强化不良资产估值、收购转让等重点业务环节监管，加强问题企业纾困业务监测 [9] - 严禁新增地方政府隐性债务，加强关联交易监管，防范利益输送 [9] - 将依法严肃查处违法违规行为，提高违法违规成本，区分机构和个人责任 [10]

地方政府专项债券现状 - 地方政府专项债券是积极财政政策的重要工具 在稳投资 扩内需 补短板等方面发挥重要作用 [1] - 专项债用作资本金政策推进中暴露出项目收入分配权不足 支持领域政策竞争 资产切割困难 资金使用限制等问题 [1] 专项债用作资本金面临的主要问题 - 项目收入分配权不足导致地方政府缺乏使用动力 铁路和收费公路项目省级以下政府基本没有收入分配权 民生保障类项目收益微薄甚至亏损 [3] - 支持领域存在政策间竞争 收益良好项目优先选择其他融资方式 专项债使用空间被挤压 [4] - 专项债券与市场化融资项目资产难以切割 财预〔2017〕89号规定专项债券形成的资产在存续期内不得抵质押 与金融机构风险防控需求形成矛盾 [4] - 专项债券资金使用受到限制 资金使用规定零散分布在多个文件中 缺乏统一说明 [6] 地方政府专项债券改进建议 - 转变使用方式 由债务撬动向权益撬动转变 扩大专项债用作资本金的用途范围 允许参与经营性固定资产投资项目 [7] - 扩大专项债用作资本金的用途范围 2025年专项债券用作资本金的领域已扩大至22个 需优化与PPP项目等的结合方式 [7] - 鼓励扩大市场化融资参与范围 制定政策支持保险公司 基金公司等社会投资者参与专项债项目 [8] - 强化项目管理 2025年专项债券用作项目资本金的比例提高至30% 需确保"专项债+市场化融资"模式的合规性 [9]

《意见》从总体要求、完善公司治理、坚守主责主业、强化风险防控、提升监管质效等方面，提出促进 金融资产管理公司高质量发展的16条具体措施。 在促进化解金融和实体经济风险方面，《意见》要求金融资产管理公司（AMC）做强做优不良资产收 购处置业务，服务化解中小金融机构、房地产等领域风险。 《意见》提出，在风险可控、商业可持续前提下，积极加大商业银行、非银行金融机构不良资产收购、 管理和处置力度，服务地方中小金融机构改革化险。 这也是近年来金融资产管理公司做强不良主业的一个具体方面。以四大全国性AMC为例，中国信达 2024年收购中小银行不良资产规模超1400亿元，占其当年新增收购银行不良资产规模的比重超60%；中 国东方近五年通过创新模式，收购中小金融机构不良资产近4000亿元；中信金融资产近三年累计收购中 小银行不良债权近1500亿元。 金融监管总局：AMC做强做优不良资产业务，服务化解中小金融机构等领域风险。 4月11日，金融监管总局发布《关于促进金融资产管理公司高质量发展提升监管质效的指导意见》。 《意见》还要求AMC发挥风险化解和资产处置专长，促进实体经济健康发展。 具体来看，《意见》提出，聚焦问题企业有效 ...

金融监管总局指导意见核心内容 - 金融监管总局发布《关于促进金融资产管理公司高质量发展 提升监管质效的指导意见》提出16条具体措施 涵盖公司治理 主责主业 风险防控 监管质效等方面 [1] - 指导意见要求金融资产管理公司(AMC)聚焦不良资产收购处置业务 服务化解中小金融机构 房地产等领域风险 [1] - 指导意见旨在引导AMC发挥特色功能 更好服务化解金融和实体经济风险 助力经济社会高质量发展 [3] AMC业务发展要求 - AMC需在风险可控 商业可持续前提下 积极加大商业银行 非银行金融机构不良资产收购 管理和处置力度 服务地方中小金融机构改革化险 [1] - 四大全国性AMC中 中国信达2024年收购中小银行不良资产规模超1400亿元 占当年新增收购银行不良资产规模比重超60% [1] - 中国东方近五年通过创新模式收购中小金融机构不良资产近4000亿元 中信金融资产近三年累计收购中小银行不良债权近1500亿元 [1] 实体经济风险化解措施 - AMC需聚焦问题企业有效金融需求 通过过桥融资 共益债投资 夹层投资 阶段性持股等方式实施纾困 促进企业优化资产负债结构 恢复生产经营能力和偿债能力 [2] - 明确要求不得对违背国家政策导向 明显不具备纾困价值的企业实施纾困 [2] 风险防控与监管要求 - AMC需持续加强风险管理和内控机制建设 强化存量风险资产处置 严控增量业务风险 加强资产负债和流动性管理 [2] - 监管方面将加强重点领域监管 强化违法违规行为查处 严格落实地方政府融资平台相关监管政策 严禁以任何形式新增地方政府隐性债务 [2] - 加强关联交易监管 防范利益输送和监管套利 强化对分支机构监管 [2]

服务中小企业，深圳又有新举措！ 4月10日，深圳市中小企业服务局与深圳市高新投集团有限公司（以下简称"深高新投"）签署战略合作协 议，双方携手共建深圳中小企业产融促进中心，旨在为深圳广大中小企业提供一站式、全方位、综合性创 新金融服务。 中小企业是推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。截至目前，深圳共有创新型中小企业2.1万家， 累计培育专精特新中小企业1.25万家，专精特新"小巨人"企业1025家，彰显出发展的蓬勃生机。 根据证券时报记者在深圳中小企业产融促进中心揭牌现场了解，深高新投将充分利用旗下业务团队在各辖 区的产业辐射作用，扩大对深圳广大中小企业的融资规模，拓宽融资渠道，开拓园区贷、专精特新贷、瞪 羚企业专项支持计划等一揽子综合性金融服务方案。此外，深高新投还发布"园区贷"组合产品，并与罗湖 投控软件产业园、新桥东先进制造产业园、深圳湾科技生态园、龙岗AI小镇等4家深圳中小企业产融促进 中心首批合作园区签约，共同为园区内中小企业发展赋能。 政金协同 打造中小企业服务新生态 近年来，深圳市中小企业服务局以高质量发展为中心，聚焦助企纾困和促进发展两个方向，不断完善中小 企业梯度培育、服务和融资促进体系 ...

论坛背景与核心观点 - 2025北外滩财富与文化论坛在上海虹口举办，主题为"全球视野下的财富与文化：开放、创新与合作"，吸引金融、文化等领域约300人参会[4][5] - 核心观点：金融与文化相互赋能，金融为文化提供资金支持，文化为金融校准价值坐标，形成"美美与共、双向奔赴"的协同效应[2][5] - 上海金融业增加值达8072.73亿元，同比增长7.9%，文化领域举办营业性演出5.7万场，吸引观众2545万人次[5] 区域经济与产业动态 - 虹口区GDP增长8.2%，实到外资增长35.8%，增速均居全市首位[5] - 金融产业集聚效应显著：引进东方汇理、长江证券资管、鸣石等60余家企业，金融资管机构超2100家，入选上海首批"股权投资集聚区"[5] - 文体娱乐业营收增长37.8%，增速中心城区第一，5家单位/个人入选市文化企业"十强十佳十人"，新增海派文化中心等文化地标[5] 重点项目与政策发布 - 三大项目启动：沪上金融家北外滩会客厅、财富与文化融合发展案例征集、北外滩并购重组生态联盟[7] - 发布上海首个碳金融产业政策《虹口区关于推动碳金融产业高质量发展的若干措施》，已入驻绿色低碳企业800余家[8] - 北外滩定位为上海绿色金融枢纽核心承载地及碳金融集聚区，推动绿色信贷与转型贷款贴息政策落地[8] 行业专家观点 - 上海高级金融学院屠光绍提出上海应在金融文化建设中发挥引领、带头、示范作用，建议编制金融文化指数[8] - 上海财经大学刘元春指出中国资产表现领跑全球，A股计算机、电子行业涨幅居前，港股强势上涨[8] - 东方汇乐萨奇强调财富管理需结合文化底蕴与科技素养，警惕金融产品风险误判（如2008年MBS案例）[10] - PCAF主席弗里什伯格提出碳核算标准重要性，全球580余家金融机构已加入，覆盖融资排放等三项标准[10] 资产管理专题 - 虹口资管规模超8万亿元，打造上海全球资管中心核心承载区[12] - 专题论坛聚焦"信义责任"，启动"三投资"理念优秀实践展示活动及资本市场智库[12] - 行业讨论涵盖信义义务、信息披露、内部控制等议题，涉及银行、基金、信托等多领域机构[12]

文章核心观点 - 工银投资以耐心资本为基石探索硬科技投资新路径，通过实践为硬科技企业提供支持，助力科技创新生态构建和高质量发展 [1][6] 耐心资本的四大坚持 - 长期投资需具备强大筹资和募资能力支撑长期投资计划，短期内可能无明显回报 [2] - 价值投资强调容忍短期个别项目无分红或现金流入，不影响公司整体盈利能力和自我发展能力 [2] - 风险投资要求在个别项目可能失败情况下，公司整体经营保持稳健，具备抵御风险能力 [2] - 战略投资强调参与公司治理，赋能被投企业，需具备较高综合服务能力 [2] 银行系AIC的独特优势 - 践行国有大行担当，政策落实能力强 [3] - 依托母行平台，行司联动提高股权融资可得性，共享资源提供全域、全时、全面金融服务 [3] - 通过投贷联动，提供全生命周期金融产品，探索新模式，提供多元化金融服务 [3] - 继承和发扬银行审慎稳健风险文化，夯实长期稳健经营基础 [3] - 资本补充和资金来源渠道畅通，能为实体经济提供长周期资金支持 [3] 硬科技投资的具体实践 - 企业所在区域方面，聚焦国家重点区域战略布局，以链主企业为切入点支持重点产业链建设 [4] - 企业所在行业方面，聚焦与国家战略安全、竞争力提升有关的重点行业，加大对科创企业支持力度 [4] - 企业自身能力方面，聚焦六大维度核心竞争力，优选符合条件的企业进行投资 [4] 金融资本在新兴产业中的作用 - 针对起伏大，发挥逆周期调节作用，平滑产业波动，维护产业发展稳定性 [5] - 针对转换快，提供全场景服务，满足科创企业不同发展阶段金融服务需求 [5] - 针对节点多，积极参与公司治理，建立平衡制约机制，强化ESG管理 [5]

医疗器械融资租赁监管新规 - 上海浦东新区将于2025年4月25日正式施行《浦东新区医疗器械融资租赁管理若干规定》，这是全国首部针对该领域的专项管理措施 [1] - 新规首次将医疗器械售后回租模式纳入监管范围，明确相关质量管理要求，推动行业从合规模糊地带进入规范化发展阶段 [3] - 新规提出建立符合行业特点的质量管理体系，允许融资租赁公司通过合同形式与供货方、使用单位共同承担医疗器械各环节质量管理工作 [3] 行业发展现状与需求 - 医疗器械融资租赁已成为大中小型医疗机构获取设备和缓解资金压力的重要途径，但行业发展与现有监管要求存在差距 [2] - 2023年上海市已出台政策支持融资租赁业务范围扩展至固定资产管理的各类医疗器械，新规将进一步明确经营范围扩大至"各类医疗器械"（原仅限"大型医用设备"） [2] - 售后回租模式发展迅猛，但现行法规缺乏针对该模式的准入及监管要求，企业合规诉求强烈 [2] 监管创新重点 - 建立差异化管理体系，明确医疗器械融资租赁特有的质量管理要求，如允许通过买卖合同或融资租赁合同分配质量管理责任 [3] - 首创跨部门监管机制，由区药品监督管理部门与融资租赁行业管理部门共享信息，实施风险会商和联合双随机检查 [3]