公司控制权变更 - 上纬新材控股股东正在筹划可能导致公司控制权变更的重大事项 [1] - 公司股票自2025年7月2日起停牌 [1] - 预计无法在2025年7月4日上午开市起复牌 [1] 停牌安排 - 公司申请继续停牌 [1] - 预计停牌时间不超过3个交易日 [1] - 待相关重大事项确定后将及时发布公告并申请复牌 [1] 信息披露 - 公司将根据事项进展履行信息披露义务 [1] - 确保公平信息披露并维护投资者利益 [1] - 投资者需关注后续公告 [1]

金砖国家经贸合作前景 - 金砖成员覆盖世界主要新兴市场国家和发展中国家 具有巨大的合作潜力 中方高度重视与其他金砖国家成员深化经贸领域务实合作 [1] - 近年来金砖国家经贸合作机制不断完善 经贸合作纽带持续拉紧 [1] - 今年5月在巴西举行的金砖国家第十五次经贸部长会上 中方积极推动各方就加强多边贸易体制 数据经济治理 贸易与可持续发展等议题达成系列共识 丰富了金砖经贸合作内涵 [1] 当前贸易环境下的合作共识 - 面对当前贸易紧张局势 金砖成员一致认为要共同维护多边贸易体制 抵制单边主义和贸易保护主义 维护发展中成员合法权益 [1] 未来合作方向 - 未来中方愿与其他金砖成员一道 深入落实领导人会晤共识 推动大金砖经贸合作高质量发展迈上新台阶 [1]

报告公司投资评级 - 首次给予买入 - A 的投资评级，按照 2025 年的 5 倍动态市销率，以及 7 月 2 日实时汇率 1 港元 = 0.913 元人民币，给予 6 个月目标价 13.32 港元 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是中国及亚洲领先的零售数字化解决方案龙头，在零售行业数字化转型趋势下，凭借 AI + 零售 SaaS、携手胖东来拓展国内客户、布局国际化业务三大驱动力，有望在稳健增长基础上加速成长 [4] - 预计公司 2025 - 2027 年收入分别为 21.88/25.71/29.25 亿元，归母净利润分别为 1.70/2.99/4.29 亿元 [4] 各部分总结 多点数智：中国最大的零售数字化解决方案服务商 - 深耕本地零售数字化转型，管理团队成熟专业：是中国及亚洲领先的零售数字化解决方案服务商，2023 年按收入和商品交易总额计是中国最大，按收入计是亚洲领先，市场份额约 4.2%；股权集中，创始人持股 56.7%，有众多知名战略投资者；创始人是行业领袖，管理团队专业背景深厚 [19][22][25] - 业绩增长和业务拓展稳健，经营效率持续提升：2020 - 2024 年营业收入稳健增长，2024 年归母净利润亏损因可赎回可转换优先股公允价值变动，经调整净利润由负转正；零售核心服务云营收占比跃升，AIoT 解决方案为主增长引擎，电子商务服务云业务实质终止；零售业务战略性调整，双业务毛利率提升，费用结构显著优化 [29][34][39] 行业景气：复杂分散万亿零售市场亟待数字化转型 - 复杂分散的万亿级零售市场机遇挑战并存：零售行业具备穿越周期能力，全球零售市场规模庞大且持续扩容，预计 2029 年达 123.7 万亿元；市场规模区域分布不均，亚欧美潜力突出；零售行业复杂分散体现在商业主体和业态、供应商和客户管理、区域差异、渠道布局四个维度；中国零售数字化市场在政策、需求、技术驱动下快速增长，数字化率滞后，成长空间可观 [46][47][56] - 数字化进程系零售行业转型升级大势所趋：零售行业结构变革加速，数字化转型势在必行，转型进程从基础 IT 系统到 ERP 与通用 SaaS 再到零售云服务；零售 SaaS 构筑数字化基础设施，市场规模持续增长；未来零售行业将呈现产业链数字化升级、全渠道模式常态化、即时配送需求上升、店仓一体化加速等趋势 [61][63][67] - 零售数字化竞争格局初步演进为四类主体：产业链由上游基础设施与云服务、中游零售数字化服务商、下游零售商客户构成；竞争格局由传统 ERP 厂商、互联网云厂商、零售 SaaS 服务商、大型零售集团自研体系构成；2023 年多点数智以 10.9%市占率位居亚洲零售云解决方案服务商首位 [69][72][74] 三重优势：产品线全面，行业积淀和商业模式突出 - 产品矩阵覆盖本地零售的全链条和全渠道：2024 年围绕零售核心服务云解决方案重组，推出 Dmall Solution 3.0；Dmall OS 系统覆盖本地零售全链条，在轻餐饮、公域平台对接、业财一体化、人力资源管理方面升级；AIoT 解决方案围绕“人、货、场”展开，升级后覆盖六大关键环节，构建全链条、全渠道一体化零售云解决方案 [77][80][87] - 行业积淀深厚，依托物美更懂本地零售业：创始人深耕零售三十年，依托物美打磨产品，形成行业积淀；为物美提供解决方案成效显著，灯塔客户验证产品力，品牌口碑助力客户拓展；客户结构优化，独立客户收入占比提升，产品贴近客户需求 [92][93][95] - 可持续的订阅 + 抽佣 SaaS 模式成长潜力大：设计订阅、抽佣、固定费用三种收费模式，适配不同客户需求；抽佣模式创新构建强绑定关系，增强业绩弹性；商业模式推动客户粘性和规模增加，客户净收益留存率稳定在 100%以上，部分成熟客户收费模式向订阅制转变 [100][103][104] 三大看点：携 AI 和胖东来赋能零售，国际化正当时 - 多款 AI Agent 产品落地，引领 AI + 零售新业态：推出多款 AI agent 产品，接入 DeepSeek 并本地化部署；AI 出清产品为物美集团带来超百万利润增长，AI 客服、质检等产品提升效率与准确性；拓展 AIoT 能力，推出机器人解决方案 [109][112][119] - 携手胖东来拓展国内零售新客，把握调改新机：与胖东来合作从会员和线上业务开始，逐步实现全链条数智化系统上线；胖东来模式跑通本地零售改革，多点赋能其打造系统验证样本；把握国内零售痛点，拓展大型商超和区域下沉市场有优势，标杆案例带动品牌扩散，物美引入胖东来标准验证调改项目可行性 [121][123][129] - 出海业务稳扎稳打，远期营收空间将值得期待：出海业务拓展迅速，SaaS 前景广阔但区域分化；在东南亚、日本、欧洲市场有不同机遇，短期合作有望增长，中长期有望渗透布局，构建轻资产出海模型，打开第二增长曲线 [130][134][150] 盈利预测与投资建议 - 主营业务基本假设与预测：假设全球经济向好，零售行业和信息化规模增长，Dmall OS 操作系统和 AIoT 解决方案业务增长，已剥离非核心业务 [151] - 投资建议：预计公司 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，选取可比公司，首次给予买入 - A 投资评级，给予 6 个月目标价 13.32 港元 [4][153]

Precision oncology medicines powered by synthetic lethal insights Corporate Presentation May 2025 Disclaimer Statements contained in this presentation regarding matters that are not historical facts are "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended. Words such as "anticipates," "believes," "expects," "intends," "plans," "potential," "projects," "would" and "future" or similar expressions are intended to identify forward-looking statements ...

化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 补贴，推动风电行业维持高速发展-新材 料周报（250616-0620） 2025.6.24 打印新需求，核心耗材 PLA 迎来发展新 机-新材料周报（250609-0613）2025.6.17 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 新材料 新材料周报（250623-0627） 领先大市-B(维持) 工信部印发绿色低碳重要实施方案，生物航煤价格持续上涨 2025 年 7 月 3 日 行业研究/行业周报 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 5.12%，跑输创 业板指 0.57%。近五个交易日，合成生物指数上涨 2.30%，半导体材料上涨 4.09%， 电子化学品上涨 5.20%，可降解塑料上涨 2.93%，工业气体上涨 3.03%，电池化 学品上涨 9.13%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(14200 元/吨，0.35%)、精氨 ...

研究结果 - Lunresertib（Lunre）与FOLFIRI联合使用在晚期胃肠癌患者中显示出良好的耐受性，推荐的II期剂量（RP2D）为60 mg BID[12] - 在研究中，CCNE1扩增和有害FBXW7突变的患者占比约20%，与不良预后相关[5] - 研究显示，Lunre与FOLFIRI联合使用的患者中，肿瘤体积在治疗后2天显著下降，达到1500 mm³[7] - 在接受治疗的患者中，ctDNA监测显示14/23（61%）的患者有肿瘤标志物反应[17] - 研究中，肿瘤大小的最佳变化为-80%至+100%，其中18.2%的患者达到客观缓解率（ORR）[17] - 研究中，Iri（伊立替康）经验患者的肿瘤反应率为20%[17] - 59岁女性患者在接受治疗9个月后，确认部分缓解（PR），最佳靶病灶相较基线减少65.2%[22] - 分子反应在4周时达到98%的下降[22] - 67岁男性患者在接受治疗后6周，肿瘤评估显示肺转移病灶从20mm减少至16mm，肝转移病灶从72mm增加至76mm[24] - 在一项研究中，6名患者获得部分缓解，整体反应率（ORR）为18.2%[28] - 40%的未接受过伊立替康（iri）治疗的结直肠癌患者接受治疗超过9个月，显示出临床获益[28] 安全性与耐受性 - 研究显示，Lunre与FOLFIRI联合使用的安全性与单独使用FOLFIRI相似，中性粒细胞减少症的发生率为31.6%[15] - 在38名患者中，55.3%的患者出现恶心/呕吐，42.1%出现中性粒细胞减少症，39.5%出现腹泻和粘膜炎[13] - 初步推荐的II期剂量（RP2D）为每日60mg的lunre与标准FOLFIRI联合使用，未观察到3级及以上的治疗相关不良事件[26] 未来展望 - 研究已关闭入组，注册号为NCT05147350，主要评估安全性和耐受性[8] - 研究显示，针对高风险胃肠道肿瘤的靶向治疗组合值得在随机II期研究中进一步探索[26] - ctDNA分析显示，基线时的基因变异包括KRAS和FBXW7突变[23] 其他信息 - 研究中，患者的中位年龄为55.5岁，年龄≥65岁的患者占27.8%[10] - 该研究由Repare Therapeutics Inc.资助，感谢参与的患者及其家庭[29]

业绩总结 - 2015年第四季度净收入为11.19亿美元，同比增长9%[18] - 2015年全年净收入为44.96亿美元，同比增长15%[18] - 2015年第四季度调整后EBITDA为3.05亿美元，同比增长52%[18] - 2015年全年调整后EBITDA为12.70亿美元，同比增长46%[18] - 2015年CEOC和CEC合并的净收入为90.53亿美元，同比增长6%[18] - 2015年企业整体EBITDA利润率提升至28.0%，较2014年提升741个基点[20] - 2015年第四季度净收入为22.08亿美元，同比增长8.7%[90] - 2015年全年净收入为5,920百万美元，较2014年亏损的2,783百万美元有所改善[100] - 2015年全年调整后EBITDA为1,693百万美元，较2014年的1,270百万美元增长了33.2%[100] 用户数据 - 2015年拉斯维加斯的现金ADR同比增长，达到129美元[25] - 现金每间房收入（ADR）为130.7美元，同比增长12.7%[72] - 2015年第四季度现金ADR为130.7美元，同比增长12.7%[72] - 社交和移动游戏的净收入同比增长33%，达到2.08亿美元[64] 未来展望 - 2016年计划完成4800多间拉斯维加斯酒店房间的翻新[27] - 预计2016年将面临通货膨胀成本压力，但公司将通过提高生产力来抵消这些影响[72] - 2015年财年资本支出为5.03亿美元，预计2016年将达到4.90亿至5.70亿美元[75] 新产品和新技术研发 - 2015年通过营销和运营效率实现额外3.5亿美元的EBITDA[22] 负面信息 - 2015年第四季度的净收入（归属于公司）为-76百万美元，较2014年同期的-1,023百万美元有所改善[93] - 2015年全年净收入（归属于公司）为-85百万美元，较2014年同期的-2,393百万美元有所改善[100] - 2015年第四季度的利息支出为152百万美元，较2014年同期的716百万美元下降了78.8%[93] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后EBITDA利润率同比扩大741个基点，达到26.5%[72] - 调整后EBITDA的计算可能与其他公司类似标题的指标不可比[102] - 非现金费用主要是由于业务前景变化导致的无形和有形资产减值[102]

业绩总结 - 2016年净收入为39亿美元，同比增长3%[17] - 2016年调整后EBITDA为11亿美元，同比增长9%[17] - 2016年调整后EBITDA利润率为27.6%，同比上升148个基点[17] - 2016年企业整体净收入为84亿美元，同比增长1%[17] - 2016年企业整体调整后EBITDA为22亿美元，同比增长6%[17] - 2016年企业整体调整后EBITDA利润率为26.5%，同比上升117个基点[17] - 2016年第四季度净收入为9.49亿美元，同比增长3%[42] - 2016年第四季度调整后EBITDA为2.5亿美元，同比增长10%[42] - 2016年第四季度现金ADR为128.1美元，同比增长5.9%[42] - 2016年第四季度入住率为88.8%，同比上升1.3个百分点[42] - 第四季度净收入同比增长3%，主要受拉斯维加斯推动[45] - 调整后EBITDA同比增长11%，得益于更高的收入和效率提升[45] - 第四季度赌场收入为2.78亿美元，同比增长4%[47] - 企业整体第四季度净收入为21.07亿美元，同比增长4.9%[55] - 企业整体调整后EBITDA为5.28亿美元，同比增长12.8%[55] 用户数据 - 2016年第四季度现金ADR为124.6美元，同比增长6.3%[47] - 2016年第四季度的总收入为21.07亿美元，较2015年同期的20.29亿美元增长了3.7%[69] - 2016年第四季度的CEOC总收入为9.49亿美元，较2015年同期的9.20亿美元增长了3.0%[69] 未来展望 - 2016年第四季度的EBITDA利润率为30.4%，较2015年同期的28.0%提高了2.4个百分点[66] - 2016年第四季度的CEOC调整后EBITDA为1.63亿美元，较2015年同期的1.45亿美元增长了12.4%[71] - 2016年第四季度的CEOC净收入为0，较2015年同期的-0.86亿美元有所改善[71] 新产品和新技术研发 - 2016年的金额主要代表CEC在CEOC重组中的估计成本[81] - 金额主要代表与物业开业和现有物业扩展项目相关的前期成本[81] - 金额代表与公司员工授予的股票、股票期权和限制性股票单位相关的股票基础补偿费用[81] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后的EBITDA利润率是调整后的EBITDA与净收入的比率[81] - CGP包括CGP的所有子公司，包括CIE[81] - 金额包括合并调整、消除调整和其他调整，以便与合并CEC物业EBITDA和调整后的EBITDA进行对账[81]

行业政策与安全标准 - 工业和信息化部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，首次在全球明确提出"不起火、不爆炸"的硬性安全标准，将于2026年7月1日正式实施 [1] - 2024年因"起火风险"召回的新能源汽车高达38.07万辆，其中74%(28.3万辆)直接涉及电池问题 [1] - 在当年超过30起公开报道的新能源汽车起火事故中，多数源于车辆碰撞导致的隔膜机械损伤 [1] 隔膜行业现状与挑战 - 隔膜作为锂电池四大核心材料之一，在提升锂电池安全性能上发挥关键作用 [1] - 2018-2023年间全球申请的锂电池隔膜专利中，涂层技术占比高达72%，基膜核心创新仅占18% [1] - 锂电池行业长期深陷"安全-能量-寿命"的不可能三角 [1] 基膜创新的重要性 - 基膜是隔膜的骨架，直接决定了产品的性能天花板 [2] - 基膜创新需攻克三大技术壁垒：高分子结晶取向精密控制、微孔结构纳米级调控、拉伸工艺稳定性 [2] - 底层突破往往需要超过1年以上的研发周期和上亿元级投入 [2] 恩捷股份的技术突破 - 公司早在2016年便前瞻性布局基膜底层创新 [3] - 核心突破在于分子链层级的结构再造，实现"极薄厚度、超高强度、超低热收缩"的协同突破 [3] - 高安全基膜产品破膜温度从150℃提升至230℃，安全窗口从10℃拓宽至90℃，破膜面积百分比较常规隔膜降低约60% [3] - 5μm基膜针刺强度达到550gf以上，处于行业领先水平 [3] 恩捷股份的产品矩阵 - 公司已构建完整的高安全隔膜产品生态 [5] - 发布X系列高安全基膜，覆盖5μm/7μm/9μm等不同厚度 [5] - 研发陶瓷耐热隔膜、芳纶涂布隔膜、纳米纤维类耐热隔膜等，具有耐高温、高强度和快浸润的特点 [5] - 开发出抑制产气涂层隔膜，解决电池充放电过程中的产气难题 [5] 行业未来趋势 - 基膜底层创新将成为竞争主轴，具备基膜自研能力的企业将重构供应链话语权 [5] - 基膜+涂层自研方案将成高端电池标配 [5] - 安全与性能可以协同进化，更薄的基膜带来更高能量密度，分子层面的创新让薄膜更安全 [5] - 基膜创新的价值在于为高能量密度电池的未来打开可能性 [6]

郑州市金融综合服务平台"郑好融" - 郑州市打造"郑好融"金融综合服务平台 吸引驻郑21家商业银行的2076名客户经理入驻 统一通过平台面向企业提供政策金融产品服务 [1] - 平台设立规模5亿元的风险补偿资金池 落地"N"个线下金融服务港湾 打造"1+1+N"科创金融服务体系 [1] - 平台整合全市风险补偿资金池 645家支行和2076名客户经理已入驻 提供便捷多元的融资申请方式 [3][4] 平台功能与服务 - 企业可通过扫码快速提交融资需求 平台首页提供"我要融资"智能匹配功能 帮助企业解决"贷什么、贷多少"问题 [4] - 平台与金融机构联合开发预授信模型 企业可快速获知可获批的预授信额度 [4] - 对先进制造业20条重点产业链等重点领域开展创新积分评级和科技型企业数据画像 [3] 政策支持与保障措施 - 郑州市将从体系建设、数据赋能、组织保障等方面推动金融惠企政策"直达企业" [3] - 健全专业化金融机构组织体系 打造多元化金融产品和服务体系 构建多层次金融市场体系 [3] - 建立以数据驱动的政策直达机制 推动从"人找政策"到"政策找人"转变 [3] - 会同人行河南省分行统筹推进科技金融发展工作 强化跨部门联动机制 [3]