美伊冲突与核协议 - 美国前国务卿布林肯批评特朗普下令对伊朗三处主要核设施发动打击是"错误"且"不明智"的行为 [1] - 布林肯指出特朗普撕毁奥巴马政府谈成的伊朗核协议导致伊朗加快铀浓缩进程 当前局势是特朗普"试图扑灭那场由他自己浇上汽油的大火" [1] - 布林肯认为在对伊朗发动打击前仍有时间通过外交途径解决问题 事态"远非特朗普渲染的那般紧急" [3] 军事行动与后续反应 - 美军21日成功打击伊朗福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施 [3] - 伊朗23日对美国驻卡塔尔的乌代德空军基地进行导弹打击作为报复 [3] - 特朗普23日宣布以色列和伊朗达成"全面彻底停火" 但24日双方互相指责对方违反协议并再度发动袭击 [3] 特朗普政府态度 - 特朗普24日早间公开表示对以色列和伊朗都不满 尤其批评以色列 [3] - 特朗普当天致电以色列总理内塔尼亚胡要求停止攻击伊朗 [3] 核设施恢复能力 - 布林肯警告伊朗可在几乎不受空袭影响的地点和深度迅速重建核设施 同时继续推进武器化进程 [3]

穗毕东西部协作党政联席会议 - 广州市与毕节市召开2025年东西部协作党政联席会议 双方市委书记郭永航 吴胜华出席并发言 [2] - 广州市委常委陈杰 毕节市委副书记唐仁勇分别介绍两市经济社会发展情况及协作工作进展 [2] 协作重点方向 - 巩固脱贫攻坚成果 加强开发式帮扶 聚焦重点帮扶县 易地搬迁安置区及特殊困难群体 精准对接劳务协作 [3] - 推动产业协同联动 共建产业园区 打造天麻 轻纺等特色产业集群 借十五运会契机加强文商旅推介 深化产销合作 [3] - 强化人才支撑 加大教育医疗"组团式"帮扶 拓展科技文化领域交流 建设人力资源开发培育基地 [3] - 打造乡村振兴典范 推动"百千万工程"与"兴业强县富民一体发展"经验互鉴 加强基层治理交流 建设和美乡村示范 [3] 毕节市反馈与诉求 - 毕节市感谢广州在资金 人才 产业 劳务等领域的持续投入 称其为高质量发展注入动力 [4] - 毕节提出希望广州继续支持巩固脱贫成果 推动乡村振兴 承诺将优化营商环境 展现协作新成效 [4] 参会人员 - 粤黔协作工作队领队肖南龙 广州市委副书记陈向新 毕节市领导梁铮 沈建黔等两地相关部门负责人参会 [4]

政策推动 - 2025年上半年全国19个省份出台政策推动住宅向高质量、高舒适度、高智能化方向发展 [1] - 政策体现对住宅品质提升的高度重视并结合地域特色制定实施路径和技术规范 [1] 品质升级 - 山东、山西、河南、吉林、四川等省份特别关注户型设计强调空间品质、全龄友好、绿色智能和安全耐久四个维度 [2] - 五省份明确住宅层高不低于3.0米山东和河南对设有中央空调、地暖或新风系统的住宅要求层高≥3.1米和≥3.15米 [2] - 各省要求玄关独立设置净宽≥1.2米部分省份明确收纳/储藏空间占套型使用面积的比例 [2] - 河南要求厨房操作台总长度≥3.0米台前操作空间深度≥1.0米卫生间普遍采用干湿分离设计淋浴区墙面防水层高度≥2.00米 [2] - 四川区分生活阳台和景观阳台鼓励绿色种植槽和垂直绿化设计打造"空中花园" [2] - 福建省强调结合当地气候特点和建筑风格进行设计体现对地方文化的尊重和传承 [2] - 各省份文件普遍鼓励采用新技术、新工艺、新材料、新产品推动住宅建设向智能化、数字化方向转型 [2] 资金支持 - 地方政府通过专项债券等形式为"好房子"建设提供资金支持 [3] - 四川省设立省级保障性安居工程老旧小区改造专项补助资金近三年省财政年均安排补助资金约9亿元 [3] - 浙江省温州市打包老旧小区改造项目挖掘停车位、充电桩等运营收益平衡改造支出 [3] - 湖北省黄石市推动国有企业直接出资完善社区服务设施支持老旧小区改造 [3] - 湖北省发布《湖北省老房子改"好房子"建设指引》提出"新、好、造"三字改造诀窍 [3]

宏观经济 - 美国第一季度经常账户赤字达4502亿美元创纪录[3] - 70%的央行不愿投资美元[3] - 发往中东的货柜运费涨幅约50%[3] 政策动态 - 欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压[3] - 欧盟限制中国企业和产品参与其医疗器械公共采购[3] - 央行等6部门联合印发金融支持消费指导意见[3] - 国家新闻出版署6月批准11款进口游戏和147款国产游戏[3] - 商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动[3] 金融市场 - 2年期美债收益率跌3.6个基点报3.819%，5年期跌5.08个基点报3.861%，10年期跌4.91个基点报4.297%[3] 市场表现 - 纳斯达克指数涨1.43%，道指涨1.19%，标普500涨1.11%，恒生指数涨2.06%，上证指数涨1.15%等[4]

报告公司投资评级 - 评级为买入，目标价格120港元，最新收盘价78港元 [4] 报告的核心观点 - 德康农牧作为行业后起之秀，学习创新能力强，开创家庭农场代养母猪及育肥一体化养殖模式，养殖成绩领先，代养模式占比约80%，未来优先发展代养母猪家庭农场 [1] - 公司服务赋能家庭农场数量和生猪数量持续增加，预计2025 - 2027年赋能家庭农场数量分别为3275户/4500户/6200户，服务家庭农场生猪数量分别达965/1350/1850万头，2025年4月完全成本约12.27元/公斤，头均盈利348元，成本优势明显，有望成为行业黑马 [2] 各部分总结 天时地利人和，家庭农场模式具有极强生命力 - 联农带农响应国家乡村振兴战略，“公司 + 家庭农场”模式是联农带农典型形式，契合乡村振兴产业兴旺要求，公司与家庭农场合作实现小农户与现代化养殖衔接，形成稳定利益分配，代养户收益可观，2015 - 2024年温氏股份委托养殖收益由61亿元增长至118亿元，户均收益由11万元增长至接近27万元，德康农牧2024年合作生猪农场主户均收入约77万元 [17][18] - 全进全出单体出栏量小，环保、疫病防控压力小，代养规模显著小于自繁自养，德康农牧家庭农场年平均出栏规模接近2121头，禽畜养殖是水污染排放主力军，“公司 + 家庭农场”模式环保投入少，能实现循环农业，我国禽畜粪污综合利用率由2015年的61%提升至2023年的79.4%，且该模式可减少疫情风险，降低经济损失 [22][23][28] - 目前生猪养殖龙头企业多采用代养模式育肥，统计显示13家上市猪企代养出栏/存栏比例超过20%，未来代养出栏比例有望上升，代养为主的公司成本控制表现优异，如温氏股份、德康农牧和神农集团 [30][31] 成本领先，铸就德康成长的坚定基石 - 育种领先，养殖高效降本，公司2013年引进原种猪，搭建育种体系，截止2024年末拥有两个国家级生猪核心育种场，核心种猪群规模约14941头，纯种种猪规模约140729头，2022年国家生猪核心育种场大白和长白生长性能指标排名全国第一，杜洛克排名第二，育种成绩优异得益于育种持续性和稳定性、管理团队注重科研进步和人才培养、AI养猪赋能 [36][42][43] - 正确价值观和使命感引领企业发展，公司通过完善培训体系、干部培训、德康企业文化“三剑客”、员工成长和激励机制等实现企业文化传承，2024年培训场次10381场，员工覆盖率100%，平均培训时长240.7小时，中层管理人员平均培训时长显著高于高管和其他员工，公司实行军事化和扁平化管理，决策快速、高效、可控 [57][58][68] - 多样化家庭农场模式，实现更轻资产运营，公司生猪养殖采取家庭农场代养及自营农场模式，家庭农场代养分仔猪代养和二元母猪代养及育肥一体化模式，后者资产更轻、盈利能力更强、利于疾病防控、农场主准入门槛高、收益高且稳定，公司固定资产净值占总资产比例低于牧原股份和温氏股份，资本密集度也较低，头均代养费具优势，2020 - 2022年累计支付代养费21.54亿元 [70][73][77] 深耕家庭农场赋能，助力乡村振兴 - 政策定调促进物价合理回升，看好猪价回暖，发改委会议要求控制母猪数量、育肥猪重量等，目的是推动下半年猪肉价格回升以提振CPI，猪肉价格影响CPI，今年前四月猪肉价格高于去年对CPI贡献为正，5月开始同比下跌拖累CPI，政策定调有望促进猪价回升，提升公司头均利润，推动落后产能淘汰，公司家庭农场模式符合乡村振兴战略，与农户合作顺畅 [94][95][99] - 猪鸡双轮驱动，布局食品业务推动产业链一体化，公司黄羽肉鸡销量可观，家禽板块收入占比稳定，我国规模以上定点生猪屠宰企业屠宰量占比渐提升，公司打通上下游产业链，在猪苗采购、饲料采购、动保产品采购、终端销售等环节具优势，可降低成本、提高售价、提升头均盈利 [22][24][104] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为282.19/337.47/463.22亿元，归母净利润分别为37.02/36.69/69.68亿元，EPS分别为9.52/9.43/17.92元，给予“买入”评级，目标价120港元 [8]

文章核心观点 Array Technologies公司宣布定向增发3亿美元2.875%可转换优先票据，初始购买者有额外购买4500万美元票据的选择权，公司计划用所得款项偿还债务、回购现有票据及用于一般公司用途 [1][3] 分组1：票据发行情况 - 公司定向增发3亿美元2.875%可转换优先票据，初始购买者有额外购买4500万美元票据的选择权，预计6月27日完成发行 [1] - 票据为公司优先无担保债务，年利率2.875%，2031年7月1日到期，除非提前赎回、回购或转换 [2] 分组2：所得款项用途 - 公司预计发行所得款项净额约2.904亿美元，若初始购买者全额行使选择权则约为3.341亿美元 [3] - 公司计划用1.5亿美元偿还定期贷款债务，3050万美元用于上限期权交易，约7830万美元现金加应计未付利息回购1亿美元2028年到期的1.00%可转换优先票据 [3] - 剩余款项用于一般公司用途，可能包括额外偿还或回购未偿债务，若初始购买者行使选择权，公司将用部分所得款项进行额外上限期权交易 [3] 分组3：票据转换情况 - 2031年4月1日前，票据持有人在特定条件和期间可选择转换；4月1日及之后至到期日前第二个交易日，持有人可随时转换 [4] - 初始转换率为每1000美元本金对应123.1262股公司普通股，初始转换价格约为每股8.12美元，较6月24日收盘价溢价约27.5% [4] - 票据转换时，公司将支付本金现金，剩余部分可选择支付现金、股票或两者组合 [5] 分组4：票据赎回与回购情况 - 2029年7月6日及之后至到期日前41个交易日，若公司普通股收盘价至少连续20个交易日达到转换价格的130%，公司可按100%本金加应计未付利息赎回票据 [6] - 若公司发生“重大变更”，持有人可要求公司按100%本金加应计未付利息回购票据 [7] 分组5：上限期权交易情况 - 公司与初始购买者或其关联方及其他金融机构进行上限期权交易，预计减少票据转换时的潜在稀释和超额现金支付 [8] - 期权交易对手方可能在定价时购买股票或进行衍生品交易，也可能在定价后调整对冲头寸，这可能影响公司股价和票据价格 [9] 分组6：现有票据回购情况 - 公司与部分现有可转换票据持有人协商，用部分发行所得款项约7830万美元现金加应计未付利息回购1亿美元现有票据 [10] - 被回购票据持有人可能进行衍生品交易或买卖公司股票，这可能影响公司股价和票据价格 [10][11] 分组7：公司简介 - Array Technologies公司是全球领先的太阳能跟踪技术供应商，为公用事业规模和分布式发电客户提供服务 [13] - 公司产品包括太阳能跟踪器、软件平台和现场服务，旨在最大化能源生产并为客户创造价值 [14]

交易场所 - 场内ETF在证券交易所交易 需证券账户 与其他投资者直接交易 类比菜市场面对面交易 [1] - 场外ETF在基金公司 银行 第三方平台交易 无需证券账户 类似网上购物直接下单 [1] 交易价格 - 场内ETF价格实时变动 需盯盘择时交易 价格波动影响交易成本 [3] - 场外ETF每日固定净值 按收盘后净值成交 无需实时盯盘 [3] 交易门槛 - 场内ETF一手起购(100份) 若单价1元则最低100元可参与 [3] - 场外ETF门槛更低 部分10元或1元起购 几乎无资金限制 [3] 交易费用 - 场内ETF仅收取佣金 无印花税 佣金率普遍较低 [5] - 场外ETF含申购费 赎回费 管理费 托管费 费用结构较复杂 [5][6] 交易规则 - 场内ETF交易时间与股票一致(9:30-11:30 13:00-15:00) 普通ETF采用T+1制度 [6] - 部分ETF支持T+0交易 如跨境ETF 债券ETF 货币ETF 黄金ETF [6] - 场外ETF申购赎回在工作日交易时段操作 T+1确认份额 T+2可查询 [8] - 场外赎回到账时间差异大 货币基金T+1 债券/股票基金需T+2至T+7工作日 [8] 适用场景 - 场内ETF适合短线操作 追求实时成交的投资者 [8] - 场外ETF适合长期投资 偏好低门槛固定费用的投资者 [8]

中考期间海南天气情况 - 2025年海南省初中学业水平考试将于6月25日至27日举行 [2] - 预计6月25日海南多地有雷阵雨 考生需合理安排出行并携带雨具 [2] - 南海中东部热带扰动可能在未来36小时内加强为热带低压 并向海南岛东部至粤西近海移动 [2] 区域天气预报 24日夜间至25日白天 - 东部：多云局地雷阵雨 气温25℃～34℃ [3] - 西部：多云局地午后雷阵雨 气温24℃～34℃ [3] - 南部：多云局地雷阵雨 气温24℃～35℃ [3] 25日夜间至26日白天 - 北部：多云局地午后雷阵雨 气温25℃～35℃ [4] - 中部：多云局地午后雷阵雨 气温24℃～35℃ [4] 26日夜间至27日白天 - 北部：多云间阴天有中到大雨局地暴雨 气温25℃～32℃ [4] - 中部：多云间阴天有雷阵雨 气温22℃～33℃ [4] - 东部：多云间阴天有中到大雨局地暴雨 气温24℃～33℃ [4] - 西部：多云有雷阵雨 气温24℃～33℃ [4] - 南部：多云有雷阵雨 气温24℃～33℃ [4]

赛事概况 - 2025上海明日之星排球争霸赛将于7月13日至19日在卢湾体育馆举行，汇聚全球8支U21女子排球队进行巅峰对决 [1] - 赛事对标世界一流青少年排球赛事，致力于打造具备国际知名度的自主品牌赛事，通过搭建国际竞技舞台促进国内外选手水平提升 [1] - 比赛采用五局三胜制，分为小组单循环赛、淘汰赛/半决赛、名次赛三个阶段，最终胜者争夺冠军 [1] 参赛队伍 - 中国U21国家女子排球队和上海U21女子排球队两支本土队伍参赛 [1] - 6支国际强队包括越南国家队、荷兰青年队、巴西包鲁俱乐部、斯洛文尼亚青年队、加拿大青年队、法国青年队 [1] 奖项设置 - 冠军队伍将获得奖牌和冠军奖杯，亚军和季军颁发奖牌 [1] - 额外设置赛事单项奖：最佳主攻、最佳副攻、最佳接应、最佳二传、最佳自由人、MVP [1] 赛事影响 - 2024年中国U17女排在主教练赵勇带领下以"以小打大"方式获得赛事亚军，并在同年世界U17女排锦标赛中夺冠 [2] - 赛事培养的新星张籽萱、杨舒茗已入选新一届女排国家队，体现赛事对排坛新人的孵化作用 [2] - 上海U21女排主教练张磊表示参赛有助于检验训练成果并为全运会备战 [2]

展会基本信息 - 2025年第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）将于8月1日至4日在上海新国际博览中心举办 [1] - 门票分阶段开售：超级早鸟票7月2日开售，早鸟票7月4日开售，全面开票7月8日 [1] - 展会主题为"聚·你所爱"，已有743家企业报名参展，其中外资企业237家，占比31.9% [1] 展区与参展企业 - BTOC互动娱乐馆有280余家企业参展，展区总面积11万平方米 [1] - BTOB商务洽谈馆有超460家企业参展，展区面积2.5万平方米，外资企业208家，占比45.2% [1] - 腾讯游戏、网易游戏、世纪华通、完美世界、巨人网络等知名企业将带来多款人气产品并提供现场试玩 [1] 峰会论坛与活动 - 展会期间将举办中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）、中国游戏开发者大会（CGDC）、2025全球电竞大会等数十场峰会论坛 [1] - 预计邀请数百位产业嘉宾参加 [1] 科技与创新亮点 - 智能硬件馆新增"智慧娱乐机器人"展区，打造AI科技体验场景 [2] - 同期举办ChinaJoy AIGC大会，联合世纪华通举办首届"数龙杯"全球AI游戏及应用创新大赛 [2] - 首次设立"智慧娱乐机器人"展区并发起"全球AI游戏开发者大赛" [2] - 创新打造"谷子经济"专区及潮玩生活展区，联合宝可梦、泡泡玛特等推出限定商品 [2] 文旅商体展联动 - 7月4日至8月10日，上海将举办首届上海之夏国际动漫月，以CCG EXPO、Bilibili World与ChinaJoy为核心 [3] - 首次发行"次元数字消费券"，联动沪上15大商圈、主题酒店及特色场景推出系列打卡活动 [3] - 目标将上海打造成"全球次元文化新地标" [3]