合资公司设立 - 公司计划使用自有资金和第三方在北京市怀柔区共同设立合资公司北京思源怀实能源技术有限公司 投资额不超过4亿元 [1] - 合资公司业务范围包括基于IGCT器件平台的电力电子相关技术产品研发 生产 销售 [1] 出资结构 - 以怀柔实验室为代表的技术方以知识产权形式出资 知识产权出资比例暂定为30% [1] - 以公司为代表的产业方以现金形式出资 出资比例暂定为70% 现金出资额不超过4亿元 [1] 合作背景 - 本次投资系以怀柔实验室为代表的技术方和以公司为代表的产业方拟在北京怀柔区怀柔科学城共同设立合资公司 [1] - 本次投资暂未签署正式协议 [1]

公司融资动态 - 公司于2025年9月26日收到上海证券交易所对发行可转换公司债券申请的受理通知 [1] - 本次发行需通过上交所审核及中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 公司将根据事项进展及时履行信息披露义务 [1]

公司融资进展 - 公司于2025年9月2日收到深交所关于向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函 [1] - 公司会同中介机构对问询函问题进行研究落实并作出回复说明 结合2025年半年度报告对募集说明书等申请文件进行补充更新 [1] - 相关公告已于9月27日在巨潮资讯网披露 [1] 融资实施条件 - 本次发行尚需通过深交所审核并获得中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 最终能否通过审核及获得注册批复以及具体时间均存在不确定性 [1]

客户依赖与应对策略 - 公司对国家电网及其下属企业销售收入占比达85%以上 符合电网建设行业特点 [2] - 国家电网2022-2024年投资金额逐年上升 2025年国家电网和南方电网计划总投资超8250亿元 [2] - 公司通过三大募投项目拓展产品线 实现全电压等级与智能化产品覆盖 并积极拓展国家电网体系外客户 [2] 输变电设备毛利率分析 - 高压开关 封闭式组合电器 成套电器三类产品2022-2024年毛利率整体上升 2025年1-6月部分产品出现波动 [3] - 封闭式组合电器毛利率变动受单价上涨 规模效应及原材料价格影响 2025年1-6月因交付周期和原材料价格变动下滑 [3] - 成套电器毛利率受主力产品毛利率增长与高毛利产品占比提升影响 2025年1-6月因采购政策调整下滑 [3] - 高压开关产品毛利率整体上升 受原材料价格 产品结构及国家电网政策等因素共同作用 [3] 淳化中略项目风险 - 对淳化中略风力发电有限公司应收账款余额8093.08万元 其他应收账款余额514.25万元 合同资产余额1918.78万元未能收回 [4] - 该项目符合进入补贴项目清单条件但尚未申报 若未获电价补贴则存在款项回收风险 公司已计提相应坏账准备 [4] 财务健康状况 - 5年以上应收账款以单项计提为主 坏账准备计提比例高于中国西电 与可比公司平均值接近 [5] - 商誉账面价值6540.81万元 系收购湖南长高电气和湖南长高森源形成 报告期内未发生减值情形 [5] - 财务性投资金额1127.53万元 占最近一期归属于母公司净资产比例0.45% [6][7] 募投项目规划 - 募投项目由多个主体实施 募投产品与实施主体主营业务一致 [8] - 新增互感器产品与现有产品在原材料 技术 客户方面联系紧密 公司已掌握关键技术具备量产能力 [8] - 新增产能规模经谨慎评估 考虑了国家电网集采政策 行业发展等因素 无法通过集采消化新增产能的风险较小 [8] - 募投项目效益测算谨慎合理 新增折旧摊销预计不会对公司业绩产生重大不利影响 [8][9]

公司业务布局 - 公司目前在稀土永磁市场无业务布局 [1]

公司上市表现 - 公司股票于今日上市，开盘价较发行价21.00元上涨176.19% [2] - 截至上午收盘，股价为64.45元，涨幅扩大至206.90% [2] - 半日成交量为1485.30万股，成交额为9.40亿元，换手率达64.44% [2] 公司业务与产品 - 公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售 [2] - 主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等 [2] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司本次发行总量为2790.00万股，其中网上发行量为1156.20万股 [2] - 发行价格为21.00元/股，发行市盈率为21.02倍 [2] - 发行市盈率21.02倍低于行业平均市盈率22.81倍 [2] - 网上发行最终中签率为0.0161087915% [2] - 公司首发募资金额为5.86亿元 [2] 募集资金用途 - 募资主要投向智能环网柜生产建设项目 [2] - 募资投向智能配电研发中心建设项目 [2] - 募资投向智能柱上开关生产建设项目 [2] - 募资部分用于补充流动资金 [2]

股价表现 - 9月26日盘中上涨2.03%至16.59元/股 成交1.48亿元 换手率0.67% 总市值225.11亿元[1] - 今年以来股价下跌12.91% 但近期呈现反弹态势 近5日涨6.62% 近20日涨4.93% 近60日涨10.90%[2] - 主力资金净流入656.41万元 特大单净买入763.16万元(买入884.82万元占比5.96% 卖出121.66万元占比0.82%)[1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入56.96亿元 同比增长12.96% 归母净利润6.65亿元 同比增长24.59%[3] - 主营业务收入构成:高压板块57.30% 配网板块28.03% 运维检修及其他11.13% 国际板块2.93% 其他业务0.61%[2] - A股上市后累计派现35.33亿元 近三年累计派现7.54亿元[4] 股东结构变化 - 股东户数6.37万户 较上期增加35.72% 人均流通股21315股 较上期减少26.32%[3] - 香港中央结算有限公司持股8298.33万股(第二大股东) 较上期减少7872.81万股[4] - 南方中证500ETF新进第十大流通股东 持股1204.71万股[4] 业务概况 - 核心业务为中压、高压、超高压、特高压交直流开关设备研发制造、销售安装、检修服务[2] - 业务范围涵盖输配电设备及零部件研发制造、电力工程总承包、综合能源服务、海上风电并网装备等[2] - 所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 概念板块包括央企改革、核电、特高压、直流输电等[2]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.00%至27.88元/股 成交额10.42亿元 换手率3.59% 总市值294.28亿元 [1] - 主力资金净流出9730.36万元 特大单买卖占比分别为8.92%和13.39% 大单买卖占比分别为19.78%和24.65% [1] - 年内股价累计上涨27.88% 近5/20/60日分别上涨15.97%/15.30%/17.93% [1] 股东结构与资金动向 - 股东户数4.69万户 较上期减少9.45% 人均流通股21,882股 较上期增加10.35% [2] - 香港中央结算增持731.75万股至2946.14万股 南方中证500ETF增持141.44万股至1099.54万股 [3] - 易方达创业板ETF减持47.94万股至1784.68万股 华安创业板50ETF减持56.39万股至674.97万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入62.56亿元 同比微降1.21% [2] - 归母净利润3.27亿元 同比增长69.32% [2] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：智能制造+集成服务70.57% 电动汽车充电网29.43% [1] - 所属申万三级行业为输变电设备 概念板块涵盖无线充电/智能电网/电力物联网/风能/虚拟电厂 [1] 公司基础信息 - 2004年3月16日成立 2009年10月30日上市 注册地址山东省青岛市崂山区 [1] - 主营220kV及以下变配电一二次产品 以户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现6.84亿元 近三年累计派现3.14亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月25日盘中下跌2.04%至101.07元/股，成交额3.86亿元，换手率0.62%，总市值786.73亿元 [1] - 主力资金净流出2997.85万元，特大单买卖占比分别为8.51%和9.31%，大单买卖占比分别为19.21%和26.18% [1] - 年内股价累计上涨39.99%，近5日/20日/60日分别上涨5.10%/18.63%/37.42% [1] - 年内1次登龙虎榜，最近7月14日净卖出1.04亿元，买卖总额占比分别为28.48%和33.78% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.97亿元，同比增长37.80% [2] - 同期归母净利润12.93亿元，同比增长45.71% [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.00万户，较上期增加7.37%，人均流通股30409股减少6.82% [2] - 香港中央结算持股1.55亿股（第一大股东），较上期减少140.71万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1110.16万股（第六大股东），增加105.11万股 [3] - 易方达沪深300ETF持股790.88万股（第九大股东），增加79.69万股 [3] - 华夏沪深300ETF新进持股579.92万股（第十大股东） [3] 公司基础信息 - 主营业务为输变电设备研发生产销售，收入构成中输配电设备占99.47%，汽车电子电器占0.53% [1] - 所属申万行业为电网设备-输变电设备，概念板块涵盖超级电容、储能、电力物联网等 [2] - A股上市后累计派现25.09亿元，近三年累计分红9.30亿元 [3]

中标概况 - 公司全资子公司中标国家电网2025年第六十批和第六十一批采购项目 中标金额合计3.13亿元 [1] - 中标金额占公司2024年经审计合并营业收入的17.77% [1] 经营影响 - 合同履行将对公司2025年及以后年度的经营业绩产生积极影响 [1] 参与主体 - 中标子公司包括湖南长高电气有限公司 湖南长高高压开关有限公司 湖南长高森源电力设备有限公司 湖南长高成套电器有限公司 [1]