年度股东大会安排 - 公司将于2025年12月16日太平洋标准时间上午8点举办2025年度虚拟股东大会 [1] - 会议将通过音频网络直播进行，并提供同步幻灯片和隐藏式字幕，股东可在会议期间在线投票和提问 [1] - 股东大会的回放录像将在会议结束后24小时内在投资者关系网站提供 [2] 公司业务定位 - 公司是全球技术领导者，致力于在人工智能时代革新组织的连接和保护方式 [3] - 公司拥有超过40年历史，通过行业领先的AI驱动解决方案和服务，帮助客户释放创新、提高生产力和增强数字韧性 [3] 近期投资与业务动态 - 公司通过其风险投资部门Cisco Investments投资于空间智能先驱World Labs Technologies公司 [6] - Splunk在网络安全领域的影响力获得分析师多次认可，在安全信息和事件管理（SIEM）领域保持领先地位 [7][8]

公司概况 * 公司为BCE Inc (NYSE:BCE) 一家加拿大电信公司[1] * 公司业务包括无线、互联网、AI驱动解决方案、Ziply Fiber以及传统服务[2] 财务指引与业绩展望 * 公司预计在未来三年（2025-2028）EBITDA和自由现金流将恢复增长 目标是实现15%的自由现金流增长并去杠杆[2][3] * 未来三年的整体EBITDA美元增长和自由现金流增长将实现 但百分比利润率在整个期间将相对稳定 不预期有利润率改善[1][3] * 2026年将是相对于2027年和2028年最疲软的一年 因为公司仍在消化之前9-14个月签订的合同[6] * 公司确认将在2026年恢复正增长和自由现金流增长[32] 加拿大电信业务运营 * 竞争环境趋于健康 促销活动水平相当 但基于更高的起始每用户平均收入基础[4] * 月度费率同比和环比均有所上升 新入网用户的费率高于现有用户基础 这意味着每获得一个新用户 实际上会提高公司的每用户平均收入[5] * 公司拥有覆盖全国75%地区的有线网络 并且是光纤网络 在融合服务世界中有优势[8] * 公司更侧重于推动有利可图的用户增长 而非追逐每季度末不盈利的最后2000-5000名用户 导致市场份额数据会有波动[8][9] * 品牌捆绑（Bell Fiber、Bell Mobility、Crave、TSN等）趋势加强 带来更低流失率和更高每用户平均收入[9] * 光纤市场份额应超过50% 公司有300万已覆盖但非光纤用户的地点 存在增长机会[29] 美国市场扩张战略 * 公司目标是通过光纤覆盖800万家庭 与PSP的合作关系提供了资金支持 增长限制在于许可和执行能力而非融资[10] * 战略是建设光纤并与有线电视公司竞争 而非过度建设其他运营商的光纤网络 目标是市场份额从0%提升至40%[11][12] * 基础计划是运营该资产 但未来若有极高估值报价 也会考虑出售 创造了巨大的期权价值[13][14] * 对于进一步并购 关键因素是必须在公司资本市场定位和去杠杆能力范围内 并能加速增长[15][16] 企业业务与AI驱动解决方案 * 企业业务表现优于全球和北美同行 关系稳固 从传统产品向技术解决方案的转型接近盈亏平衡 表现非常好[17] * 在AI领域的战略是提供解决方案 而非成为超大规模提供商或大型语言模型公司 公司与超大规模提供商和聚合商合作[18][19][20] * 优势在于整合网络安全、光纤连接以及TechCo平台 为客户提供端到端解决方案 不参与AI应用层的竞争[20][21] * 未来2-3年计划投入约3亿美元资本支出用于传统数据中心（冷却和发电机组） 尚未购买计算侧设备[23] * 投资将符合37亿美元的资本支出总额指引 更好的投资机会将取代信封内的其他支出 不寻求增量资本支出[23] * 公司已分配73兆瓦电力 并有潜力获得500兆瓦 但投资时机将与回报时机相匹配 不会超前投资[24][25] 资本配置与投资 * 资本支出门槛提高 因为运营业务的标准资本支出需求随时间下降 更多的支出可以分配给增长计划[30][31] * 投资机会（AI解决方案、美国光纤、加拿大数字化转型）均有强劲投资回报 内部称为"资本支出奥运会" 项目获批难度增加[31] * 资本配置清晰 重点是执行计划 建设美国光纤 提高渗透率 推动捆绑用户 降低流失率以获取自由现金流[33]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数上涨329.65点，涨幅0.7128%，报收于2025年11月24日星期一 [1] - 市场上涨主要受投资者对美联储12月降息预期升温的推动 [1][2] 主要驱动因素 - 市场预计美联储12月降息25个基点的概率从上周五的71%显著上升至近79% [2] - 纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯近期表态对短期内进一步调整联邦基金利率持开放态度 [1] - 市场对即将发布的10月美国零售销售和生产者价格指数等经济数据保持敏感 [2] 成分股表现 - 默克公司领涨道指成分股，涨幅达3.17% [3] - 亚马逊公司上涨2.46%，国际商业机器公司和高盛集团均上涨1.96% [3] - 卡特彼勒公司上涨1.87% [3] - 宝洁公司下跌2.34%，威瑞森通信下跌1.70% [3] - 可口可乐公司下跌1.49%，华特迪士尼公司下跌1.09%，霍尼韦尔国际公司下跌1.06% [3] 经济数据与背景 - 11月密歇根大学消费者信心指数终值为51，较10月的53.6有所下降，表明消费者存在一定谨慎情绪 [1] - 市场乐观情绪出现在因感恩节而缩短的交易周内，且尽管存在对人工智能基础设施股估值的持续担忧 [1]

华为与6G技术 - 公司在6G领域的产品已进入小批量生产阶段 [1] - 公司业务涉及华为、6G、商业航天、CPO、储能及低空经济等多个前沿科技领域 [1] 固态电池与数据中心 - 公司签署了价值450亿元的磷酸铁锂产品重大合同 [1] - 公司业务布局涵盖固态电池、数据中心、数字经济及锂电池等热门产业 [1] 无人驾驶与国企改革 - 公司成功成为京东汽车大客户业务的供应商 [1] - 公司业务结合了无人驾驶技术与国企改革主题 [1]

公司近期活动 - 公司首席财务官Marc Montagner将于2025年12月9日下午2:15（东部时间）在纽约麦迪逊大道11号的UBS办公室举行的UBS全球媒体与通信会议上发表讲话 [1] - 公司首席财务官Marc Montagner还将于2025年12月2日上午10:50（东部时间）在佛罗里达州博卡拉顿The Boca Raton举行的美银证券2025年杠杆金融会议上发表讲话 [4] - 两次演讲的音频演示均可通过访问公司网站www.sbasite.com获取 [1][4] 公司业务概况 - 公司是一家领先的独立无线通信基础设施所有者及运营商，资产包括通信塔、建筑物、屋顶、分布式天线系统（DAS）和小型基站 [2] - 公司在美洲和非洲拥有超过46,000个通信站点组合 [2] - 公司在纳斯达克上市，股票代码为SBAC，是标普500指数成分股，并且是按市值计算最大的房地产投资信托基金（REITs）之一 [2] 公司2025年第三季度业绩 - 公司报告了截至2025年9月30日的第三季度业绩，净利润为2.404亿美元，合每股2.20美元 [5] - 第三季度实现了行业领先的每股可分配资金（AFFO）为3.30美元 [5] - 公司在第三季度完成了与Millicom此前宣布的交易中剩余站点的收购，并在季度结束后完成了持有的加拿大通信塔的出售 [5] - 公司在整个季度回购了95.8万股股票 [5] 公司信息披露安排 - 公司计划于2025年11月3日市场收盘后发布2025年第三季度业绩 [6] - 公司将于2025年11月3日下午5:00（东部夏令时）举行电话会议讨论业绩，可通过拨打电话1-202-735-3323并输入访问码8026533参与，会议名称为SBA Third Quarter 2025 Results [6]

收购事件概述 - Digerati Technologies Inc 成功完成了对全球电信运营商服务商 Ricochet Global 的收购 [1] - 收购对价由现金和受限制普通股组合构成 [2] 被收购方 Ricochet Global 业务介绍 - Ricochet Global 是一家为全球电信运营商提供设施和云服务的供应商 [1] - 其业务重点区域在非洲、中东和波斯湾 [1] - 公司采用最新的交换和路由架构 在保持整体效率和价值的同时提供卓越的通话质量 [2] - Ricochet 是美国联邦通信委员会第214条款许可的国际运营商 [2] - 公司由创始人 Jason Mumper 领导 其业务原则强调质量驱动服务、顶级支持、卓越价值和灵活的支付条款 [2] - Ricochet 拥有位于南非的专业低成本呼叫中心运营业务 [3] 收购战略意图与管理层展望 - Digerati 计划将 Ricochet 作为基础平台 用于零售通信业务并计划进行额外的增值收购 [3] - 公司认为 Ricochet 是理想的构建平台 因其在南非的专业低成本呼叫中心运营 [3] - Digerati 期待整合业务 探索有机增长和收购增长机会 为股东带来改善的经营和财务业绩 [3] - Ricochet 创始人 Jason Mumper 表示期待作为基础平台在上市公司创造显著价值 [3] - Digerati 董事长兼CEO Robert Delvecchio 称赞 Ricochet 的开普敦管理团队在电信行业拥有长期卓越的声誉 [3] 收购方 Digerati Technologies 背景 - Digerati Technologies Inc 是一家控股公司 [4] - 通过其子公司 WaivCloud Inc 为美国各地的企业客户提供托管和相关技术基础设施解决方案 [4] - WaivCloud 是一家托管服务提供商 致力于提供安全、可靠和可扩展的数据中心解决方案 [4]

公司评级与股价目标 - Bernstein分析师Laurent Yoon重申对公司持有评级 目标股价为46美元 [1] 管理层重大战略调整 - 新任CEO计划裁员15,000人 占公司总员工数的15% 为公司历史上规模最大的裁员 [2] - 公司将削减超过20%的非工会管理人员 并将180家零售店转为特许经营模式 [2] 市场竞争与运营压力 - 公司面临市场压力 新增客户数量增长乏力 [3] - 2025财年第三季度仅增加44,000名月度付费无线用户 而竞争对手AT&T同期净增用户超过100万 [3] 公司业务概况 - 公司为控股公司 通过子公司提供通信和技术服务 [4]

投资计划 - 诺基亚宣布承诺投入40亿美元以扩大其在美国的制造和研发能力 [8] - 其中约35亿美元将用于研发 以推动连接性和人工智能技术在其电信基础设施各领域的进展 例如移动 数据中心和国防解决方案 [3] - 剩余的5亿美元将投资于德克萨斯州 新泽西州和宾夕法尼亚州的国内制造和研发 [3] 战略背景与目标 - 此次投资是诺基亚为应对日益增长的人工智能需求战略的一部分 该战略在其11月19日的资本市场日上宣布 [4] - 计划重点包括加速人工智能和云计算增长 构建基于人工智能的网络和6G的移动连接 与客户及利益相关者共同发展 在能够规模化交付技术的领域投资 并"释放可持续回报" [4] - 战略还包括与行业主要公司合作以"加速价值实现时间" [5] 战略执行与合作伙伴关系 - 公司已开始执行部分战略 例如在10月与英伟达建立合作伙伴关系 将后者的AI产品整合到前者的无线接入网络产品组合中 [6] - 该合作将在英伟达的平台上推出支持人工智能的5G-Advanced和6G网络 以支持其消费者和企业服务的电信业务 [6] - 英伟达还计划向诺基亚投资10亿美元 [6] 业务重组 - 根据11月19日的另一份新闻稿 诺基亚将重组其业务 [7] - 重组计划包括运营两个业务部门 以更好地满足客户需求并加快创新以应对日益增长的人工智能需求 这两个部门是网络基础设施和移动基础设施 [7] - 此项变更将于2026年1月1日生效 [7] 投资细节与预期影响 - 资金将帮助这家总部位于芬兰的公司加速在移动 固定接入 互联网协议 光网络和数据中心网络等领域的人工智能就绪技术的创新 [8] - 投资预计还将有助于加强诺基亚的人工智能优化网络产品 以及在自动化 量子安全 半导体制造 测试 封装和材料科学等先进网络技术方面的研发 [8] - 诺基亚还在威斯康星州基诺沙县建立了其首个美国宽带产品工厂 该工厂已于2024年4月开始生产 [3]

公司股份回购计划执行情况 - 在2025年第47周（11月17日至21日），公司回购了总计350,000股自有B股，占已发行股本的0.10% [1] - 自当前回购计划启动以来，公司已累计回购2,954,053股，占已发行股本的0.84% [1] - 该回购计划是公司于2025年5月30日宣布的，将持续至2026年5月举行的年度股东大会 [2] 回购交易详细数据 - 第47周内，公司每日回购股数从40,000股到120,000股不等，加权平均股价在24.20瑞典克朗至24.97瑞典克朗之间 [4] - 第47周回购交易总价值为8,586,691瑞典克朗，加权平均股价为24.53瑞典克朗 [4] - 自回购计划开始以来，累计回购交易总价值为118,683,081瑞典克朗，加权平均股价为40.18瑞典克朗 [4] - 所有收购均在纳斯达克斯德哥尔摩交易所通过Carnegie银行代表公司进行 [4] 公司持股与资本结构 - 截至2025年11月21日，公司持有的自有股份包括6,899,385股B股和5,013,786股C股，合计占已发行股本的3.37% [5] - 公司股份总数（含自有股份）为353,790,721股，已发行股份数（不含自有股份）为341,877,550股 [5] 历史回购计划总结 - 公司自2022年10月以来已执行多个回购计划，累计回购股份35,546,500股，总交易价值约为1,201,838,164瑞典克朗 [6] - 2022年10月至2023年5月期间的回购计划，加权平均股价为33.99瑞典克朗 [6] - 2023年6月至2024年5月期间的回购计划，加权平均股价为31.78瑞典克朗 [6] - 2024年6月至2025年5月期间的回购计划，加权平均股价为36.35瑞典克朗 [6] - 2025年6月至今的回购计划，加权平均股价为40.18瑞典克朗 [6] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的验证联系人及拦截骚扰通信的平台，致力于建立通信信任 [8] - 公司业务使人与人之间的对话安全且相关，并帮助企业高效连接消费者 [8] - 欺诈和骚扰通信是数字经济中的普遍问题，在新兴市场尤为突出 [8] - 公司是超过4.5亿月活跃用户日常通信的重要组成部分 [8] - 公司于2021年10月8日在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市 [8]

大会核心信息 - 2025中国5G+工业互联网大会于11月21日至23日在湖北武汉举行 主题为“万物互联 智能领航” [1] - “5G+工业互联网”被视为5G赋能千行百业的典型场景 是推动实体经济与数字经济深度融合的关键力量 [1] - 工业和信息化部将实施工业互联网和人工智能融合赋能行动 以及工业互联网和重点产业链“链网协同”行动 旨在打造“5G+工业互联网”升级版并加强6G与工业融合的前瞻研究 [1] 5G+工业互联网发展现状与成果 - 我国5G应用已融入97个国民经济大类中的86个 案例总数超13.8万个 [2] - 已部署5G行业虚拟专网6.4万个 培育5G工厂1260个 全国“5G+工业互联网”建设项目超2万个 [2] - 我国牵头制定全球首个工业5G国际标准 累计形成3项以上国际标准 超过100项国家和行业标准 [3] - 在汽车制造领域 建成行业首条5G汽车焊装柔性试制产线 将新车型产线调整时间缩短90% [2] - 在家电制造领域 通过部署5G-A工业基站打造黑灯工厂 在电器制造领域 全球首条5G+PLC柔性生产线将单产线产能提高12% [2] 人工智能融合应用 - 人工智能正推动“5G+工业互联网”从辅助环节到核心生产 从单点应用到全链路重构的深度发展 [4] - 在汽车产业 生成式人工智能使设计效率提升超过8% 接近九成汽车企业已引入人工智能辅助经营 超过65%汽车企业在规划设立人工智能专职岗位 [4] - 人工智能应用在多个行业延伸 医药行业使用分子大模型 钢铁行业应用AI于转炉炼钢大模型 家电行业通过“工业互联网平台+大模型”优化供应链管理 [4] - 未来人工智能将向企业运营各环节深度渗透 推动定制化生产与精准化服务模式普及 [5] 政策与未来方向 - 工业和信息化部将坚持智能化、绿色化、融合化方向 推动工业互联网“向智”跃升 [5] - 未来重点是基于5G网络采集的海量数据与人工智能、数字孪生等技术的深度融合 [4] - 政策方向包括统筹新型基础设施“向优”布局 加快行业融合应用“向新”拓展 促进产业合作生态“向实”共赢 [5]