公司经营情况 - 2024年实现扭亏为盈，营业收入显著增长 [2] - 园区注册企业突破5000家，在地经营企业2600家，总营收约2600亿元 [5] - 数据智能企业签约金额2.50亿元，同比增长854.13% [5] - 地产租金收入4.95亿元 [5] 产业发展布局 - 区块链产业引入康存数据、链图科技等企业，园区区块链企业总数突破100家，核心企业47家 [3][4] - 超高清视听产业集聚30多家企业，构建"5G+8K+AI"产业链 [4] - 打造"数通链谷"先导区，总建筑面积12万平方米，聚集企业近100家，办公人数2000人 [6] - 静安国际科创社区提供30万平方米办公空间，走马塘转型区启动6个地块更新 [6] 科创投资体系 - 累计投资基金6支，金额5.6亿元，撬动产业投资基金81.8亿元 [6] - 聚能湾孵化器累计孵化苗圃项目457项，孵化器企业423家，加速器企业80户 [7] - 园区拥有高新技术企业271家，专精特新企业和小巨人企业数量持续增长 [8] 未来发展战略 - 2025年聚焦"数通链谷""视听静界""人力资源创新港"三大新赛道 [21] - 推动区块链产业扩展区建设，吸引链主企业落地应用场景 [21] - 超高清视听产业聚焦新型显示、垂类大模型和核心元器件技术 [21] - 探索人力资源服务业数智化路径，构建国际化产业创新港 [21] 董事会运作 - 2024年召开董事会会议16次，专门委员会会议16次 [9][12] - 审计委员会严格审阅财务报告和内部控制评价报告 [13] - 薪酬与考核委员会优化高管绩效考核机制 [17] - 提名委员会完善董事及高管选拔标准 [18] 监事会监督 - 2024年审核财务报告、关联交易等事项，出具审核意见 [28] - 确认公司财务制度健全，定期报告真实反映经营成果 [30] - 监督对外担保7亿元，风险可控 [32] - 内部控制体系完善并有效执行 [33]

公司基本信息 - 证券代码 000720，证券简称新能泰山，为山东新能泰山发电股份有限公司 [1] - 2025 年 5 月 15 日下午 15:00 - 16:30 举办上市公司投资者网上集体接待日活动，地点为全景网“投资者关系互动平台”，接待人员为董事会秘书、副总经理殷家宁 [2] 业务进展与举措 - 公司以产业园开发、综合资产运营及电线电缆生产为主业，电缆业务以子公司曲阜电缆为主体，2024 年度电缆业务利润同比增加 23.40% [2] - 产业园业务项目处于建设投入期，未来产品入市将支撑业绩，下一步将加快工程项目优化建设，租售结合推动产品去化，提升存量资产运营效益 [2][3] 资产相关问题 - 2025 年有无优化资产方案及泰山电力是否注入上市公司，均需关注《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网披露的公告 [3] 市值管理工作 - 作为央企控股企业，将提升经营质量、优化资产结构、增强盈利能力；强化投资者沟通、提高信息披露透明度、增强市场信任；创新价值实现手段、拓展优质项目；践行 ESG 理念、增强可持续发展能力，推动市值与内在价值匹配 [4] 主营业务回归问题 - 自 2023 年第三季度起停止供应链业务中与集团公司智慧供应链建设方向无关的业务，后续信息关注《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网披露的公告 [4]

公司退市决定 - 公司收到深交所《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易 [1] - 退市决定基于两项核心违规事实：2023年经审计净资产为负值触发退市风险警示后，2024年财报被出具保留意见审计报告，且内部控制审计遭否定 [1] - 经证监会调查确认，公司存在长达六年的系统性财务造假行为 [1] 财务造假细节 - 2017-2021年间，公司通过虚构菲律宾风光一体化项目财务数据虚增业绩 [3] - 2020-2022年，公司对印尼矿权资产进行财务造假 [3] - 公司隐瞒重大诉讼事项，未及时披露涉资6.27亿元的印尼子公司诉讼案，该金额占公司2022年末净资产的57.47% [3] 行政处罚 - 中国证监会对公司责令改正，给予警告，及处以750万元罚款 [3] - 对相关负责人给予警告，并处以罚款 [3] 公司经营状况 - 2024年公司实现营业收入1.37亿元，同比下降70.21% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为-3.1亿元，同比减亏73.24% [3] - 亏损主要原因为镍电项目建设完工、管理费用高企及财务费用较高等 [3] - 和信会计师事务所对公司财报出具保留意见审计报告 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 经营业绩略超预期，2024 年公司实现营业收入 111.03 亿元、归母净利润 10.97 亿元，高于预测，因园区销售业务营收和结转面积大幅增长 [1] - 单位租金稳步上涨，2024 年出租房地产建筑面积下降，但租赁业务单位面积收入同比增长 15.5%，2020 - 2024 年年化 CAGR 约 10.8% [2] - 分红派息保持稳定，2024 年拟每 10 股派发现金红利 2 元，合计派息约 5.04 亿元，派息比例约 46.0%，2020 - 2024 年平均派息比例约 46.3% [2] 相关目录总结 财务数据 - 2024 年营业总收入 111.03 亿元（调整后同比增长 57.2%），归母净利润 10.97 亿元（调整后同比增长 3.1%）；2025 年一季度营业总收入 15.81 亿元（调整后同比下降 17.1%），归母净利润 1.72 亿元（调整后同比下降 16.5%） [1] - 下调 2025/2026 年归母净利润预测为 11.3/11.8 亿元（原预测为 11.9/12.1 亿元），新增 2027 年归母净利润预测为 12.4 亿元，对应 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.45/0.47/0.49 元，当前股价对应 2025 - 2027 年 PE 为 20.4、19.6、18.6 倍 [3] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,052|11,103|10,577|11,003|11,892| |营业收入增长率|17.55%|57.44%|-4.74%|4.03%|8.09%| |归母净利润（百万元）|1,061|1,097|1,130|1,178|1,240| |归母净利润增长率|5.13%|3.39%|3.05%|4.23%|5.27%| |EPS（元）|0.42|0.43|0.45|0.47|0.49| |ROE（归属母公司)（摊薄）|5.71%|5.73%|5.72%|5.91%|6.17%| |P/E|22|21|20|20|19| |P/B|1.2|1.2|1.2|1.2|1.1|[4] 利润表 |利润表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7,052|11,103|10,577|11,003|11,892| |营业成本|3,486|6,097|5,740|5,958|6,476| |折旧和摊销|792|933|850|870|889| |税金及附加|618|992|945|983|1,063| |销售费用|148|156|148|154|167| |管理费用|481|545|519|540|584| |研发费用|0|0|0|0|0| |财务费用|557|633|640|647|698| |投资收益|173|102|81|122|134| |营业利润|2,244|2,846|2,927|3,056|3,215| |利润总额|2,246|2,862|2,943|3,067|3,229| |所得税|644|806|824|859|904| |净利润|1,602|2,056|2,119|2,208|2,325| |少数股东损益|542|959|989|1,031|1,085| |归属母公司净利润|1,061|1,097|1,130|1,178|1,240| |EPS(元)|0.42|0.43|0.45|0.47|0.49|[10] 现金流量表 |现金流量表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-5,557|-4,557|5,110|1,405|592| |净利润|1,061|1,097|1,130|1,178|1,240| |折旧摊销|792|933|850|870|889| |净营运资金增加|7,684|7,675|-2,834|1,502|2,804| |其他|-15,093|-14,262|5,963|-2,145|-4,341| |投资活动产生现金流|72|307|145|200|174| |净资本支出|-33|-213|-200|-200|-200| |长期投资变化|2,623|2,840|0|0|0| |其他资产变化|-2,517|-2,320|345|400|374| |融资活动现金流|7,009|3,591|3,926|3,589|3,495| |股本变化|0|0|0|0|0| |债务净变化|7,019|3,758|5,071|5,250|5,250| |无息负债变化|3,127|-3,252|17|285|1,361| |净现金流|1,525|-659|9,182|5,194|4,261|[10] 资产负债表 |资产负债表（百万元）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|81,023|83,389|90,092|96,821|104,700| |货币资金|7,152|6,625|15,807|21,001|25,262| |交易性金融资产|0|0|0|0|0| |应收账款|253|793|755|785|849| |应收票据|1|0|0|0|0| |其他应收款（合计）|126|762|725|755|816| |存货|41,074|41,337|38,921|40,400|43,913| |其他流动资产|947|1,461|1,461|1,461|1,461| |流动资产合计|49,609|50,991|57,681|64,415|72,314| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|2,623|2,840|2,840|2,840|2,840| |固定资产|533|579|621|687|767| |在建工程|33|0|105|184|243| |无形资产|5|5|5|5|5| |商誉|12|0|0|0|0| |其他非流动资产|1|1|1|1|1| |非流动资产合计|31,414|32,398|32,410|32,406|32,387| |总负债|49,043|49,548|54,636|60,171|66,782| |短期借款|801|179|0|0|0| |应付账款|9,529|11,152|10,500|10,899|11,847| |应付票据|0|0|0|0|0| |预收账款|407|390|371|386|418| |其他流动负债|3,622|1,353|1,353|1,353|1,353| |流动负债合计|28,435|24,509|24,607|25,149|26,767| |长期借款|14,126|18,529|23,529|28,529|33,529| |应付债券|5,668|5,614|5,614|5,614|5,614| |其他非流动负债|479|577|577|577|577| |非流动负债合计|20,607|25,039|30,029|35,022|40,016| |股东权益|31,981|33,841|35,456|36,650|37,918| |股本|2,522|2,522|2,522|2,522|2,522| |公积金|11,041|11,090|11,090|11,090|11,090| |未分配利润|5,002|5,523|6,149|6,313|6,496| |归属母公司权益|18,566|19,136|19,762|19,926|20,109| |少数股东权益|13,415|14,705|15,694|16,725|17,810|[11] 盈利能力 |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|50.6%|45.1%|45.7%|45.8%|45.5%| |EBITDA 率|46.7%|39.0%|40.5%|40.0%|39.3%| |EBIT 率|36.2%|31.1%|32.5%|32.1%|31.8%| |税前净利润率|31.9%|25.8%|27.8%|27.9%|27.2%| |归母净利润率|15.0%|9.9%|10.7%|10.7%|10.4%| |ROA|2.0%|2.5%|2.4%|2.3%|2.2%| |ROE（摊薄）|5.7%|5.7%|5.7%|5.9%|6.2%| |经营性 ROIC|8.1%|8.1%|8.8%|8.5%|8.3%|[12] 偿债能力 |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|61%|59%|61%|62%|64%| |流动比率|1.74|2.08|2.34|2.56|2.70| |速动比率|0.30|0.39|0.76|0.95|1.06| |归母权益/有息债务|0.81|0.72|0.62|0.54|0.48| |有形资产/有息债务|3.48|3.07|2.78|2.57|2.43|[12] 费用率 |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|2.09%|1.40%|1.40%|1.40%|1.40%| |管理费用率|6.81%|4.91%|4.91%|4.91%|4.91%| |财务费用率|7.90%|5.70%|6.05%|5.88%|5.87%| |研发费用率|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| |所得税率|29%|28%|28%|28%|28%|[13] 每股指标 |每股指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.20|0.20|0.40|0.42|0.44| |每股经营现金流|-2.20|-1.81|2.03|0.56|0.23| |每股净资产|7.36|7.59|7.83|7.90|7.97| |每股销售收入|2.80|4.40|4.19|4.36|4.71|[13] 估值指标 |估值指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|22|21|20|20|19| |PB|1.2|1.2|1.2|1.2|1.1| |EV/EBITDA|12.6|11.5|11.2|11.5|11.7| |股息率|2.2%|2.2%|4.4%|4.6%|4.8%|[13]

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.0100 | 0.0588 | -82.99 | 0.0160 | | 每股净资产（元） | 8.4 | 8.26 | 1.69 | 8.42 | | 每股公积金(元) | 7.65 | 7.74 | -1.16 | 7.74 | | 每股未分配利润(元) | -0.08 | -0.23 | 65.22 | -0.51 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 2.99 | 3.13 | -4.47 | 2.39 | | 净利润(亿元) | 0.02 | 0.09 | -77.78 | 0.02 | | 净资产收益率(%) | 0.16 | 0.68 | -76.47 | 0.19 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 前十大流通股东累计持有： 8540.17万股，累计占流通股比： 56.53%，较上期变化： -3.86万股。 ...

前十大流通股东累计持有： 8544.03万股，累计占流通股比： 56.55%，较上期变化： -43.75万股。 | 名称 持有数量(万股) | | 占总股本比例 (%) | 增减情况(万 股) | | --- | --- | --- | --- | | 上海中微子投资管理有限公司 | 4988.93 | 33.02 | 不变 | | 上海弦乾企业管理咨询合伙企业(有限合伙) | 837.19 | 5.54 | 新进 | | 上海择兑企业管理咨询合伙企业(有限合伙) | 756.16 | 5.00 | 新进 | | 阳光财产保险股份有限公司-自有资金 | 598.80 | 3.96 | 不变 | | 宿迁乾泓科技合伙企业(有限合伙) | 327.75 | 2.17 | 不变 | | 中民创富投资管理有限公司-嘉兴嵩岳叁号投资合伙企 业(有限合伙) | 273.60 | 1.81 | 不变 | | 宿迁乾渊科技合伙企业(有限合伙) | 212.33 | 1.41 | 不变 | | 长兴乾森企业管理咨询合伙企业(有限合伙) | 201.74 | 1.34 | 不变 | | 长兴乾重企业管理咨询合伙企业(有限合伙) ...