公司业务进展 - 公司生产的部分催化材料可应用于超级电容电解质领域 [1] - 超级电容电解质领域产品已实现小批量投产 [1] - 此类产品当前收入占公司整体收入的比例相对较小，尚未达到显著水平 [1]

公司业务澄清 - 肯特催化公司产品暂未应用在可控核聚变领域 [1] 行业背景与潜在需求 - 核聚变项目商业化节奏仍处于实验阶段 [1] - 国内聚变堆建设进度受资金和技术瓶颈制约 [1] - 若ITER或国内项目延期 核级冠醚需求可能无法在2026年如期放量 [1]

公司股价表现 - 11月7日，中自科技股价上涨5.06%，报收25.13元/股 [1] - 当日成交额为1.02亿元，换手率为3.54% [1] - 公司当前总市值为30.05亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为环保催化剂的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入中，内燃机尾气净化催化剂占比96.12% [1] - 储能与储能相关业务收入占比2.06%，工业催化剂占比1.41% [1] - 氢能业务收入占比为0.09% [1] 基金持仓情况 - 富荣基金旗下富荣福耀混合A（012876）三季度重仓持有中自科技4.07万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为0.6%，为基金第八大重仓股 [2] - 基于11月7日股价涨幅，该基金持仓单日浮盈约4.92万元 [2] - 该基金今年以来收益率为52.95%，近一年收益率为51.03% [2]

公司基本情况 * 公司为中储煤，成立于2008年8月8日，位于大连金普新区松木岛化工园区，于2022年2月16日登陆上交所科创板，现有员工806人[2] * 公司主营业务为特种分子筛、催化剂的研发、生产、销售，同时涉及金属催化剂和工艺技术服务[2] * 业务构成中，特种分子筛及催化剂系列产品销售收入占比接近90%，金属催化剂占比约8%，技术收入占比较小[4] 2025年第三季度经营业绩 * 前三季度实现营业收入6.7亿元，较上年同期增加18.1%[4] * 第三季度单季度营业收入为2.09亿元，较上年同期增加64.72%[4] * 前三季度净利润为1.73亿元，较上年同期增加2.27%[4] * 第三季度单季度净利润为4624.12万元，较上年同期增加168.36%[4] * 前三季度销售收入已超去年全年水平，盈利较去年全年高出约52%[4] * 业绩增长主要得益于钛硅系列催化剂、移动源脱硝分子筛等产品销量增加，以及其他小品类产品通过市场开发实现小幅增加[4] * 净利润增长的主要原因是营业收入增加，以及部分原料和能源价格处于低位，单位成本降低[4][5] 主要产品销量与收入占比 * 前三季度移动源分子筛总销量为2070吨，占JBD系列收入比例达到60%，占总收入比例达到54%[5] * 钛硅分子筛总销量达到436吨，占催化剂收入比例为22.4%，占总营业收入比例接近20%[5] 毛利率分析 * 公司整体毛利率前9个月为45.77%[9] * 各产品毛利率差异较大，移动源脱硝和环氧丙烷催化剂等产品毛利率较高，最高可达50%左右，最低的产品毛利率约为10%[8] * 公司认为常态毛利率应在40%多一点，约40-41%左右，当前较高毛利率（如45%）并非常态，主要受益于原材料和能源（特别是LNG天然气）价格处于低位[11][12] * 三季度毛利率环比回落的原因包括部分原材料价格回升，以及三季度进行小范围检修导致产量下降，固定成本分摊增加[14][15] 主要产品板块动态与展望 移动源脱硝分子筛 * 主要客户为巴斯夫，合作关系长期稳定[28][29] * 全球移动源脱硝分子筛市场容量约为15000吨，巴斯夫年需求量约5000-6000吨[21] * 公司目前在巴斯夫亚太区的供应占比约为45%，且份额在逐年提高[23] * 销量持续增长：2024年销量预计为2400吨（2023年约2000吨），2025年初步预计为2800吨[19][22] * 公司现有产能可支持5000-7000吨的年产量，但实际供应量取决于与巴斯夫的合同谈判，合同中包含阶梯性价格和调价机制（如汇率、原材料成本发生重大变化时）[26][28][29] * 巴斯夫因成本等因素，其自身生产线可能减产，这对公司是利好信息[21] 钛硅分子筛催化剂 * 主要用于己内酰胺、环氧氯丙烷、环氧丙烷的催化剂[40] * 增长主要来自环氧丙烷催化剂，其售价较高（50万-60万元/吨），且今年新增一客户，发货量达200多吨[40] * 该催化剂使用寿命约两年，存在定期更换需求[42][43] * 未来目标是通过拓展新客户和替代原有供应商，将年销量稳定在300-400吨[43][44] * 国内尚有多个潜在客户可争取，且氯醇法产能淘汰转向直接氧化法可能带来新增市场空间[44][45] 其他催化剂产品 * 肥催化剂：去年销量700多吨，今年预计八九百吨，未来目标年销量1200吨左右，主要出口[47] * 甲醇制甲醛金属催化剂：市场容量较大（1500-2000吨级别），公司目前销量不到100吨，未来增长空间大，该产品用于替代进口，使用周期9个月[47] * 计划推出的新产品：PDH（丙烷脱氢）催化剂、氨基己腈催化剂，预计明年推出[50][52] * 固定源脱硝分子筛：目前年销售额约1200万元，表现温和，主要受限于缺乏强制性新排放标准，市场以自愿性应用为主，未来潜力取决于政策推动[54][55] 新材料业务布局 * 高纯氧化铝：主要产品为SD粉（特种分子筛原料）和氧化铝球（应用于PDH、双氧水、渣油加氢等催化剂），部分产品已通过客户验证，等待木头项目建设完成后可大规模供应[69][70] * 高纯二氧化硅：规划产品包括硅溶胶、抛光液原料、四甲基硅烷、高纯石英砂等[70] * 高纯石英砂目前中试产品纯度可达6N5（可用于半导体），目标市场为石英坩埚（需4N8纯度），正处于送样给单晶硅生产厂家试用验证阶段[70][72] * 高纯石英砂项目计划在验证完成后（预计今年年底或明年年初）开工建设，目标在明年年底或后年年初建成产线，短期内无法贡献效益[72][74] 资本开支与并购规划 * 主要资本开支集中于木头项目，中海亚基地的分子筛产能已基本建设完成，大连基地主要建设催化剂和高纯材料产线[75] * 公司资产负债率低，基本无银行贷款，资金状况稳健[77] * 未来并购方向可能包括：下游半导体器件公司（可使用公司高纯材料）、可补强催化剂短板的企业、纯材料领域（如工程塑料、聚合反应）的公司[77][78] * 公司发展坚持与巴斯夫、万华、卫星石化等大客户合作，并致力于进口替代[76] 其他重要信息 * 汇率影响：对巴斯夫等出口业务以美元结算，出口业务占比约75%，国内业务占比约25%，人民币升值可能对利润产生影响[61][62] * 中美关系影响：目前直接影响不大，公司直接出口美国销售额约六七千万元/年，若关税战升级，巴斯夫可能调整供应链以规避风险[58][59] * 行业展望：对环氧丙烷、环氧氯丙烷等大化工相关催化剂需求持乐观态度，公司预计明年整体增长约20%[63] * 公司定位为以技术创新为主导、产品技术壁垒高、发展稳健的企业，未来将持续投入研发和新产品推广[86]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入6.71亿元，同比增长28.19% [1] - 2025年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比增长52.27% [1] - 2025年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为2.92亿元，同比大幅增长211.91% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入2.09亿元，同比增长64.72% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归属于上市公司股东的净利润4624.12万元，同比大幅增长168.36% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要缘于钛硅系列催化剂、移动源脱硝分子筛等产品实现销售增长 [2] - 其他产品通过加大市场开发力度，也实现了销售增长 [2] - 部分原材料、能源价格降低导致单位成本降低，利润同比增加 [2] 公司业务与战略 - 公司主要从事特种分子筛及催化新材料产品的研发、生产、销售及化工技术、化工工艺服务 [1] - 公司秉持自主创新发展战略，构建核心技术自主可控的持续创新体系 [1] - 通过自主研发形成了覆盖分子筛、催化剂、精细化学品的多维度产品矩阵 [1] - 公司的竞争优势主要体现在强大的研发能力、丰富的产品线以及优质的客户服务上 [1] 股东回报计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），合计拟派发现金红利5193.63万元（含税） [2] - 此次分红是公司上市以来进行的首次年中分红，此前公司已连续四年进行年末分红 [2] - 2025年前三季度利润分配预案考虑了公司的实际经营业绩、现金流状况、资金需求及投资者的合理诉求 [3] - 该分红预案有利于回报投资者，且不会影响公司正常经营和长期发展 [3]

涉及的行业与公司 * 公司为凯立新材[1] * 行业涉及精细化工、基础化工、环保、新能源、半导体、人形机器人等新兴领域[2][5][20] 核心财务表现与驱动因素 * 公司2025年前三季度营业收入4.35亿元，同比增长25.5%[2][4] * 净利润8,308万元，同比增长29.74%；扣非净利润8,816万元，同比增长51.96%[2][4] * 增长主要受益于销量提升，整体销量同比上升69.37%，销售业务占比提升33%[2][4] * 第三季度研发费用环比增长466万元，主要用于原料投入和固定资产投资[22] 各业务领域收入占比与增长情况 * 精细化工领域收入占比75.61%，为核心业务[2][6] * 其中医药板块收入占比42.35%，同比增长45.38%[2][6] * 化工新材料收入占比24.25%[2][6] * 农药收入占比8.26%[6] * 基础化工领域收入占比21%，销量同比增长96.666%[2][6] * 环保新能源领域收入占比2.8%[6] * 第三季度医药板块销量环比增长约15%；化工新材料和农药板块环比有所下降；基础化工板块因订单安排略有下降[7] 主要产品与项目进展 * **PVC发泡催化剂**：前三季度总销售358吨，截至9月底在手订单246吨，产能可满足需求[2][8] * **BDO催化剂**：验证周期较长，仍在验证过程中，尚未形成销售[2][8] * **TPA及催化剂**：是公司重点项目，催化剂产品在两家客户工业装置上试用，需半年以上时间评估性能[5][15] * **乙二醇催化剂**：性能接近进口产品[5][16] * **氢化丁腈橡胶（清华晶晶橡胶滨州项目）**：一期产能约1,000吨，已进入试运行阶段，预计2025年产量不足400吨，对今年利润贡献有限[3][13] * 产品应用领域包括汽车传送带、密封件、机器人连接件，并正与头部电池企业对接评估新能源场景应用[14] * **氢能业务**：涉及制氢、储氢及氢能应用，部分催化剂已完成小批量试产和市场推广，与进口产品相比具成本优势[19] * **中试平台（铜川）**：已投入使用，2025年已实现1,000多万元收入，用于催化剂性能评价和新材料合成工艺验证[18] 行业动态与公司战略布局 * **无汞催化剂趋势**：国内PVC生产企业正积极进行无汞改造，预计最晚2027年实现无汞目标，新增客户数量增加[2][9][10] * 无汞催化剂成本较高，对企业压力较大[9] * **未来五年规划**： * 加大精细化工领域催化剂技术迭代，利用单原子分散技术实现贵金属减量[5][19][20] * 基础化工领域研发无汞催化剂，开发乙炔法和乙烯法非贵金属催化剂，力争在“十五五”期间实现工业应用[5][20] * 推进PPH催化剂转化及氢化丁腈橡胶应用扩展[5][20] * 加大工业废气治理催化剂材料开发，已建成100立方米自动废气催化剂生产线[20] * 关注半导体、人形机器人等新兴领域的新材料研发[5][20] 其他重要内容 * **贵金属价格波动影响**：三季度贵金属价格上涨对利润有正面影响，但整体影响有限，因加工业务不受影响且销售业务周转周期短[11] * **研发团队构成**：公司拥有100多名研发人员，约占公司总人数30%，其中博士约20人，硕士60多人，并与多名院士及高校专家合作[22][23] * **已建成项目**：草滩先进催化材料创新研发中心、铜川两个项目已建成，滨州产业园规划占地450亩，目前仅氢化丁腈橡胶项目占地20亩[21]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约6.71亿元，同比增长28.19% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.73亿元，同比增长52.27% [1] - 公司净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力增强 [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为50亿元 [2] 行业市场表现 - A股市场突破4000点，结束十年沉寂期 [2] - 科技板块成为市场主线，重塑市场格局 [2] - 市场开启“慢牛”新格局 [2]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营收为2.09亿元，同比增长64.72% [1] - 第三季度净利润为4624.12万元，同比增长168.36% [1] 公司前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为6.71亿元，同比增长28.19% [1] - 前三季度累计净利润为1.73亿元，同比增长52.27% [1]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入14.35亿元，同比增长25.50%，归属于上市公司股东的净利润达8308.93万元，同比增长29.74% [1] - 第三季度单季度实现营业收入4.20亿元，同比增长27.08%，归属于上市公司股东的净利润为2189.40万元，同比增长26.81% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润增长尤为亮眼，报告期内同比增长60.82%，年初至报告期末增幅达51.96%，反映主营业务盈利能力持续增强 [1] 核心业务驱动 - 业绩增长主要由核心产品催化剂销售业务强劲拉动，第三季度催化剂产品销量较去年同期上升23.18%，前三季度整体销量同比大幅增长69.37% [1] - 医药领域和基础化工领域作为收入贡献主力，销量分别实现45.38%和96.66%的显著增长 [1] - 催化剂销售业务销量占比进一步提升，业务结构优化为收入提升注入动力，显示公司在高附加值产品领域市场竞争力增强 [1] 研发投入与财务状况 - 第三季度研发投入合计1658.68万元，同比增长43.46%，主要系研发原材料投入和固定资产折旧增加所致，持续投入为产品迭代与技术升级提供支撑 [2] - 截至2025年9月30日，公司总资产规模达到21.01亿元，较上年度末增长2.41% [2] - 公司加权平均净资产收益率达到8.16%，同比提升1.75个百分点，资产运营效率有所改善 [2] 公司战略与行业地位 - 公司专注于催化剂及相关材料的研发、生产与销售，产品广泛应用于医药、化工、环保等多个关键领域 [2] - 面对复杂外部环境，公司通过优化产品结构、深化客户合作、加强技术攻关，实现业绩持续攀升，为后续发展奠定坚实基础 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年10月26日以现场结合通讯方式召开第四届第八次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] 公司财务与市值 - 公司当前收盘价为41.45元，市值为37亿元 [1][2] 公司营业收入构成（2024年1-6月） - 其他业务收入占比最高，为32.49% [1] - 医药行业收入占比为15.14% [1] - 粉末涂料行业收入占比为11.47% [1] - 煤化工行业收入占比为9.36% [1] - 环境保护行业收入占比为9.04% [1] - 农药行业收入占比为6.99% [1] - 石油化工行业收入占比为6.73% [1]