投资评级 - 报告未明确提及投资评级，该部分内容缺失 [1][2][3][4][5][6] 核心观点 - AI需求驱动业绩超预期，FY25Q4营收26.05亿美元（YoY+30%，QoQ+14%），Non-GAAP毛利率41.3%（YoY+6.1pct，QoQ+1.2pct），均超指引上限 [1][2][7] - 云业务占比90%成核心驱动力，营收23.29亿美元（YoY+36%，QoQ+16%），平均单价环比上涨12% [2][11][16] - 与五大超大规模客户签订覆盖FY26全年的长期协议，其中两家合作延伸至FY27中期 [2][3][26] 经营业绩 总体财务表现 - FY25Q4 Non-GAAP归母净利润6亿美元，环比增长23%，运营现金流7.46亿美元（YoY+104%） [2][7][8] - 自由现金流6.75亿美元，利润率达26%，净债务26亿美元（约1倍LTM EBITDA） [22][23] 终端市场表现 - **Cloud**：出货量同比增长36%，交付190EB数据（YoY+32%），26TB CMR和32TB UltraSMR硬盘销量显著增长 [3][11][17] - **Client**：营收1.4亿美元（YoY+2%），占比5% [2][11] - **Consumer**：营收1.36亿美元（YoY-12%），受价格和出货量下滑拖累 [2][11] 业务进展与技术路线 - 下一代ePMR硬盘计划2026年上半年认证，容量28TB CMR/36TB UltraSMR [39] - HAMR技术预计2027年下半年认证，量产容量38TB CMR/44TB UltraSMR [39][40] - 当前90%业务集中于云服务，客户资本支出计划支持AI相关存储需求长期增长 [3][26] 业绩指引 - FY26Q1收入指引中值27亿美元（QoQ+3.84%），Non-GAAP毛利率41%-42%，EPS 1.39-1.69美元 [4][18][19] - 运营费用预计增至3.7-3.8亿美元，主因研发投入和人员招聘 [4][18] - 长期EB增长预期15%-23%，收入增速或提升至中双位数水平 [38] 资本管理 - 启动股票回购计划，已回购1.5亿美元，季度股息0.10美元并存在上调空间 [22][23] - 库存周转天数76天，库存价值13亿美元，DSO环比减少6天至52天 [3][10][43]

公司业绩表现 - 西部数据Q2销售额同比增长30%达26 1亿美元超出华尔街预期约5% [1] - 非美国通用会计准则每股收益为1 66美元较分析师预期1 48美元高出12 1% [1] - Q2调整后营业利润为7 32亿美元高于分析师预期的6 675亿美元 [1] - 利润率28 1%超出预期9 7%自由现金流利润率25 9%高于去年同期的12 5% [1] 市场反应与行业周期 - 西部数据股价周四涨超7%报76 72美元逼近历史高点 [1] - 公司实现连续4个季度增长表明正处于行业上升周期 [1] - 典型行业上升周期通常持续8-10个季度 [1]

智通财经APP获悉，周四，西部数据(WDC.US)涨超7%，逼近历史高点，报76.72美元。消息面上，该公 司公布了2025年第二季度财报，Q2销售额同比增长30%，达26.1亿美元，超出华尔街预期约5%;非美国 通用会计准则(Non-GAAP)每股收益为1.66美元，较分析师普遍预期的1.48美元高出12.1%。此外，该公 司Q2调整后营业利润为7.32亿美元，高于分析师预期的6.675亿美元，利润率28.1%，超出预期9.7%。自 由现金流利润率为25.9%，高于去年同期的12.5%。 西部数据第二季度营收同比强劲增长30%，26.1亿美元的营收较华尔街预期高出4.8%。除了超出预期 外，这还标志着公司实现了连续4个季度的增长，意味着西部数据正处于行业周期的上升阶段——典型 的上升周期通常持续8-10个季度。 ...

重要新闻 1. 美国至7月26日当周初请失业金人数21.8万人，预期22.4万人。 2. 美国财长贝森特：预计年底前宣布美联储提名。 个股新闻 1. 京东(JD.O)：按每股4.60欧元现金收购德国电子产品零售商Ceconomy。 2. Meta Platforms(META.O)盘前涨超11%，Q2净利润同比增长36%。 5. 西部数据(WDC.O)盘前涨超6%，Q2业绩大超预期并宣布派息。 6. 文远知行(WRD)盘前涨近8%，公司二季度营收1.27亿元，同比增长60.8%。 7. 国家网信办就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达(NVDA.O)。 8. Arm(ARM.O)首财季营收增长12%至10.5亿美元，净利润同比下降41.7%至1.3亿美元。 9. 微软(MSFT.O)盘前涨超9%，因Azure云业务收入强劲增长。微软开盘市值有望达到4万亿美元。 10. 高通(QCOM.O)盘前跌近5%。财报中预计，未来几年其调制解调器芯片业务可能会失去苹果这个客 户。 11. Robinhood(HOOD.O)Q2营收同比增长45%至9.89亿美元，净利润同比增长105%至3.86亿美元。 （文 ...

公司战略布局 - 公司立足于数据存储领域基本盘并积极向存储及算力产业链上下游领域拓展布局 [1] - 公司围绕韶关数据中心集群建设发展机遇进行业务拓展 [1] - 当前进度未达预期受多重客观因素交织影响但公司将继续积极推进合作交流 [1] 发展信心与信息披露 - 公司对未来发展充满信心 [1] - 公司承诺在合规框架内及时披露相关进展 [1]

每经AI快讯，7月30日，数据储存提供商希捷科技(STX)股价在盘前交易中下跌约7%，此前该公司发布 的一季度收入及盈利低于预期。 ...

数据储存提供商希捷科技(STX)股价在盘前交易中下跌约7%，此前该公司季度收入及盈利低于预期。 ...

智通财经7月30日电，数据储存提供商希捷科技（STX）股价在盘前交易中下跌约7%，此前该公司发布 的一季度收入及盈利低于预期。 ...

IPO受理情况 - 2025年6月IPO受理进入高峰期，创年内新高，上半年沪深北三大交易所累计受理177家IPO企业 [2] - 北交所受理数量最多达115家，占比65%，沪深主板20家，科创板21家，创业板21家 [2] - 创业板受理的21家IPO企业2024年扣非归母净利润合计35.11亿元，平均数1.67亿元，中位数1.50亿元 [2] 创业板企业盈利分布 - 扣非净利超过2亿元的有5家，占比24%，包括南网数字(5.62亿元)、三瑞智能(3.21亿元)、宏明电子(2.77亿元)、理奇智能(2.73亿元)、麦田能源(2.22亿元) [1][2][3] - 扣非净利1-2亿元的有11家，占比52%，包括江松科技(1.87亿元)至艾为电气(1.02亿元)等 [1][3] - 扣非净利不足1亿元的有5家，占比24%，包括贝特利(0.95亿元)至通则康威(0.75亿元)等 [1][3] 特殊案例大普微 - 大普微是创业板唯一亏损企业，2024年扣非归母净利润-1.95亿元 [1][2] - 公司6月27日成为创业板首个未盈利企业首发申请获受理案例，标志着创业板未盈利上市标准正式落地 [2] - 公司选择"预计市值不低于50亿元且最近一年营收不低于5亿元"的创业板上市标准 [2] - 主营业务为数据中心企业级固态硬盘(SSD)研发销售，自研主控芯片出货比例超70% [3] - 亏损原因包括高研发投入、早期议价能力有限、行业周期波动及大额股份支付费用 [3]

公司战略与资本运作 - 公司启动境外发行股份并在香港联交所上市的前期筹备工作，旨在拓展国际化战略、优化海外业务布局、增强境外融资能力、打造国际化资本运作平台 [1] - 控股股东协创智慧为公司及子公司提供总金额不超过15亿元(可滚动使用)的借款，目前已提供9亿元借款，资金来源于董事长耿康铭质押与减持协创智慧股权所得 [2] 业务布局与财务表现 - 公司产品涵盖数据存储设备、AIoT智能终端、服务器再制造、云服务，传统业务保持稳健增长的同时深耕全域智能算力生态和云服务业务 [1] - 2025年第一季度实现营业收入20.77亿元，扣非归母净利润1.65亿元，业务呈现多点开花态势 [1] - 持续加大算力领域投入，先后以30亿元及40亿元自有资金采购服务器，并完成对全资子公司协创云算的增资 [1] 技术创新与产品进展 - 上线FCloud智能体训推创新平台产品，为具身机器人、生物制药、芯片制造、金融等领域提供训推服务支持 [2] - 上线FCloudOmnibot全栈式具身智能机器人开发平台，提供从数据采集到模型训练的全流程服务能力，降低机器人开发成本 [2] - 与国内互联网企业、中国移动国际等多家公司签订合作协议，FCloud平台已服务于张江集团等企业，并推进北京中关村人工智能国际创新加速平台合作 [3] 行业合作与未来展望 - 公司紧抓人工智能爆发机遇，提升AI智能算力云服务竞争力，打造万卡集群智算中心 [2] - 2025年一季度加大云计算、智慧门店、电商SaaS、服务器再制造等业务投入，传统业务订单持续增长，智能算力及云服务收入增长预计将在2025年第三、四季度体现 [3]