宏观经济整体态势 - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，较10月小幅回落0.1个百分点，为2024年9月以来新低 [1] - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，比10月大幅回落1.6个百分点，消费增速已连续6个月放缓 [1][4] - 前11个月，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%，降幅比上月扩大0.9个百分点，增速连续8个月回落 [1] - 国家统计局表示，尽管有困难，但经济韧性强，宏观政策支持有力，新动能稳步成长，实现全年预期目标有较好条件 [1] 工业与制造业表现 - 1～11月，工业增加值同比增长6.0% [2] - 11月份高技术制造业增加值同比增长8.4%，高于整体工业增加值3.6个百分点 [2] - 1～11月累计，高技术制造业增加值同比增长9.2%，智能消费设备制造业增加值增长7.6% [2] - 人工智能、具身智能等科技前沿领域加快突破，对产业升级引领作用增强 [2] - 1～11月份，规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8% [2] - 1～11月份，新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长26.5%、42.2% [2] - 工业生产总体保持稳中提质发展态势，但外部环境复杂严峻，工业新旧动能转换过程中仍面临结构调整压力 [2][3] 消费市场情况 - 1～11月份，社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于上年同期及上年全年 [5] - 1～11月份，服务零售额同比增长5.4%，增速比上月加快0.1个百分点，连续3个月回升，且快于商品零售额增速 [5] - 服务消费在全部消费中的比重提升，文化体育、冰雪运动等服务消费较快增长 [5] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”排在首位，明确将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，释放服务消费潜力 [5] - 近期促消费政策密集出台，目标到2027年形成3个万亿元级消费领域和10个千亿元级消费热点 [6] 固定资产投资分析 - 前11个月，民间固定资产投资同比下降5.3% [7] - 分领域看，1～11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%，降幅较前10个月扩大1.0个百分点 [7] - 1～11月全国房地产开发投资同比下滑15.9%，降幅较1～10月扩大1.2个百分点 [7] - 1～11月制造业投资同比增长1.9%，较前值回落0.8个百分点 [7] - 制造业投资增速下行受民营企业信心、反内卷政策及高基数效应影响 [8] - 投资结构性亮点包括：1～11月通用设备制造业投资同比增长8.9%，汽车制造业投资增长15.3%，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.4% [8] 政策与未来展望 - 中央经济工作会议提出“推动投资止跌回稳”，部署了增加中央预算内投资、优化专项债用途、发挥新型政策性金融工具作用、推进城市更新等稳投资措施 [9] - 国家统计局表示，推动新质生产力发展、促进区域协调发展、强化民生保障等都需要持续加大投入，投资潜力和空间依然巨大 [9] - 相关部门已推出促进投资增长的措施，注重提高投资效益和激发民间投资活力，相信相关政策逐步显效有利于投资稳步回升 [9] - 分析认为，2026年作为“十五五”开局之年，有望增加超长期特别国债对“两重”项目的支持力度，形成投资引导效应 [9]

宏观经济整体态势 - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，较10月小幅回落0.1个百分点，为2024年9月以来新低 [1] - 前11个月全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%，降幅比上月扩大0.9个百分点 [1][7] - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，比10月大幅回落1.6个百分点，消费增速已连续6个月放缓 [1][4] - 国家统计局认为，尽管有困难，但经济韧性强、宏观政策支持有力、新动能稳步成长，实现全年预期目标有较好条件 [1] 工业与制造业表现 - 11月高技术制造业增加值同比增长8.4%，高于整体工业增加值3.6个百分点 [2] - 1～11月高技术制造业增加值累计同比增长9.2%，智能消费设备制造业增加值增长7.6% [2] - 1～11月规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8% [2] - 1～11月新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长26.5%、42.2% [2] - 1～11月制造业投资同比增长1.9%，较前值回落0.8个百分点 [7] - 1～11月通用设备制造业投资同比增长8.9%，汽车制造业投资增长15.3%，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业投资增长22.4% [8][9] 消费市场情况 - 1～11月社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于上年同期及上年全年 [5] - 1～11月服务零售额同比增长5.4%，增速比上月加快0.1个百分点，连续3个月回升，且快于商品零售额增速 [5] - 服务消费增长较快，服务零售额增速快于商品零售额意味着服务消费在全部消费中的比重提升 [5] - 近期促消费政策密集出台，目标到2027年形成3个万亿元级消费领域和10个千亿元级消费热点 [6] 固定资产投资结构 - 前11个月民间固定资产投资同比下降5.3% [7] - 1～11月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%，降幅较前10个月扩大1.0个百分点 [7] - 1～11月全国房地产开发投资同比下滑15.9%，降幅较1～10月扩大1.2个百分点 [7] - 扣除房地产开发投资后的项目投资保持增长，重点领域投资为经济中长期发展打下基础 [7] - 中央经济工作会议提出“推动投资止跌回稳”，部署了增加中央预算内投资、优化专项债管理等稳投资措施 [9] 政策导向与未来展望 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”排在明年八大重点任务首位 [6] - 政策强调深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，释放服务消费潜力 [6] - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，产业高端化、智能化势头向好 [1] - 分析认为新质生产力发展、新型政策性金融工具、5000亿地方政府债务结存限额等政策发力，有望对工业生产形成支撑 [3] - 2026年作为“十五五”开局之年，有望增加超长期特别国债对“两重”项目的支持力度，形成投资引导效应 [10]

国民经济运行总体态势 - 11月份国民经济延续稳中有进的发展态势，生产供给持续增长，市场销售继续扩大，货物进出口增长加快，就业物价总体稳定 [1] - 11月份全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [1] - 11月份全国服务业生产指数同比增长4.2% [1] - 11月份社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [1] - 11月份货物进出口总额38987亿元，同比增长4.1% [1] - 11月份全国城镇调查失业率为5.1%，与上月持平 [1] 产业发展与结构优化 - 1-11月份规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [2] - 1-11月份智能消费设备制造业增加值增长7.6% [2] - 1-11月份规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% [2] - 1-11月份信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长11.3% [2] - 1-11月份规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8% [2] - 1-11月份煤炭行业增加值同比增长6.3%，化工行业增加值同比增长7.8% [2] 经济发展动能与前景 - 各地区各部门加强科技创新力度，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，推动改造传统产业，积极培育和发展新质生产力 [2] - 创新驱动作用增强，改革开放不断深化，现代化产业体系加快建设，将有力支撑经济向好发展 [2] - 从全年情况看，尽管有困难有压力，但经济韧性强，宏观政策支持有力，新动能稳步成长，实现全年预期目标有较好条件 [2]

国民经济总体运行 - 11月份国民经济延续稳中有进发展态势 工业生产稳定增长 全国规模以上工业增加值同比增长4.8% 服务业平稳增长 全国服务业生产指数同比增长4.2% 市场销售规模扩大 社会消费品零售总额同比增长1.3% 货物进出口总额同比增长4.1% [1] 消费需求与“两新”政策 - “两新”政策带动消费需求扩大 消费品以旧换新政策发力显效 带动家电 通讯等相关商品销售增长加快 1—11月份 限额以上单位家用电器和音像器材类 文化办公用品类 通讯器材类商品零售额同比分别增长14.8% 18.2%和20.9% [2] - 设备更新政策带动重点投资增加 1—11月份 设备工器具购置投资同比增长12.2% 拉动全部投资增长1.8个百分点 企业推动设备更新 加快改造升级意愿增强 [4] 新质生产力与数字经济发展 - 前11个月规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% 数字经济向上向优 [4] - 1—11月份 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% 智能消费设备制造业增加值增长7.6% [4] - 1—11月份 信息传输 软件和信息技术服务业生产指数增长11.3% [6] - 从产品来看 1—11月份 服务器 集成电路的产量同比分别增长15.1%和10.6% [6] 新兴产业与高端制造 - 人工智能 具身智能等科技前沿领域加快突破 对产业升级引领作用增强 [4] - 1—11月份 工业机器人 工业控制计算机及系统产品产量同比分别增长29.2% 87.6% [4] - 11月份 工业机器人产量增长达20.6% [6] - 11月份 规模以上电子专用材料制造 集成电路制造增加值分别增长30.9% 32.4% [7] - 11月份 智能车载设备制造 智能无人飞行器制造增加值分别增长30% 49.3% [7] 绿色产业与转型升级 - 以新能源汽车为代表的绿色产业快速成长 1—11月份 我国新能源汽车 汽车用锂离子动力电池产量分别增长26.5% 42.2% [8] - 11月份 绿色材料生产快速增长 高性能化学纤维 生物基化学纤维产量分别增长41.3% 27.7% [7]

新兴产业成长壮大 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 智能消费设备制造业增加值增长7.6% [1] - 电子专用材料制造行业增加值增长22.9% [1] - 集成电路制造行业增加值增长24.6% [1] - 工业机器人产量同比增长29.2% [1] - 工业控制计算机及系统产品产量同比增长87.6% [1] 传统产业改造提升 - 生物质燃料加工行业增加值同比增长15.6% [2] - 生物质燃料加工对石油加工行业增长贡献率同比提高1.6个百分点 [2] - 生物基材料制造行业增加值增长29% [2] - 生物基材料制造对化纤行业增长贡献率同比提高18.4个百分点 [2] - 煤炭行业增加值同比增长6.3% [2] - 化工行业增加值同比增长7.8% [2] 数字经济向上向优 - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长11.3% [2] - 服务器产品产量同比增长15.1% [2] - 集成电路产品产量同比增长10.6% [2] - 网上零售额同比增长9.1% [2] 绿色转型赋能发展 - 规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8% [3] - 水轮发电机组产品产量增长25.8% [3] - 风力发电机组产品产量增长58.9% [3] - 新能源汽车产量增长26.5% [3] - 汽车用锂离子动力电池产量增长42.2% [3] - 生物基化学纤维产量同比增长19.4% [3] - 规模以上废弃资源综合利用业增加值同比增长14.2% [3]

政策成效 - 一季度"两新"政策带动全国设备工器具购置投资同比增长19%，拉动社会消费品零售总额同比增长4.6% [1] - 消费品以旧换新政策带动限额以上单位通讯器材类、家用电器和音像器材类、家具类商品零售额同比分别增长26.9%、19.3%、18.1% [2] - 文化办公用品类零售额增长21.7%，四项合计拉动社会消费品零售总额增长1.4个百分点 [2] - 设备工器具购置投资增速比全部投资高14.8个百分点，对全部投资增长的贡献率达到64.6% [3] 行业表现 - 规模以上通用设备、专用设备、汽车、智能消费设备、家用电力器具制造业增加值同比分别增长9.4%、4.1%、11.8%、11.4%、10% [4] - 废弃电器电子产品回收量同比大幅增长70%，主要互联网回收平台的废旧手机回收额同比增长50% [4] - 民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长6.0%，其中制造业、基础设施民间投资分别增长9.7%、9.3% [4] 政策支持 - 消费品以旧换新支持资金达3000亿元，家电支持品类由8大类拓展至12大类 [2] - 超长期特别国债支持大规模设备更新资金向民营企业项目倾斜，工业设备更新、回收循环利用领域支持民营企业项目的资金占比超过80% [4] - 新增发布"两新"领域国家标准17项，累计发布185项国家标准 [5] 市场潜力 - 我国汽车保有量3.53亿辆，主要品类家电保有量超过30亿台，每年能创造数万亿元的需求 [7] - 全社会设备存量资产净值约40万亿元，每年设备更新换代投资需求将超过5万亿元 [7] - 未来5年需更新改造燃气、排水等各类管道约60万公里，创造约4万亿元投资需求 [7]

外资吸收情况 - 2025年1-2月全国实际使用外资金额1712 1亿元人民币 同比下降20 4% [2] - 制造业实际使用外资478 2亿元人民币 服务业实际使用外资1204 9亿元人民币 [2] - 高技术产业实际使用外资524 9亿元人民币 其中电子商务服务业 生物药品制造业 智能消费设备制造业分别增长33 5% 22 9%和40 7% [2] - 英国 德国 韩国实际对华投资分别增长87 9% 54 7% 45 2% [2] 社会消费品零售 - 1-2月社会消费品零售总额83731亿元 同比增长4 0% 其中除汽车以外的消费品零售额76838亿元 增长4 8% [3] - 城镇消费品零售额72462亿元 增长3 8% 乡村消费品零售额11269亿元 增长4 6% [3] - 商品零售额73939亿元 增长3 9% 餐饮收入9792亿元 增长4 3% [3] - 限额以上零售业单位中便利店 专业店 超市 百货店零售额分别增长9 8% 5 4% 4 0% 0 4% 品牌专卖店下降0 8% [3] - 全国网上零售额22763亿元 增长7 3% 实物商品网上零售额18633亿元 增长5 0% 占社零总额比重22 3% [3] 工业增加值 - 1-2月规模以上工业增加值同比增长5 9% 2月环比增长0 51% [4] - 采矿业增加值增长4 3% 制造业增长6 9% 电力等供应业增长1 1% [4] - 国有控股企业增长3 7% 股份制企业增长6 6% 外商及港澳台投资企业增长3 2% 私营企业增长6 7% [4] - 41个大类行业中36个保持增长 汽车制造业增长12 0% 铁路船舶等运输设备制造业增长20 8% 电气机械增长12 0% [5] - 新能源汽车产量181 7万辆 增长47 7% [6] 固定资产投资 - 1-2月全国固定资产投资52619亿元 同比增长4 1% 民间投资26717亿元 总量持平 [7] - 第一产业投资增长12 2% 第二产业投资增长11 4% 第三产业投资增长0 7% [7] - 工业投资增长11 5% 其中制造业投资增长9 0% 电力等供应业投资增长25 4% [8] - 基础设施投资增长5 6% 水利管理业投资增长39 1% 航空运输业投资增长13 4% [8] - 东部地区投资增长1 5% 中部增长6 0% 西部增长5 3% 东北增长11 6% [8]