公司治理制度修订 - 公司为进一步完善治理机制和保证规范化运作，根据相关法律法规和公司章程，于2025年5月5日召开第二届董事会第十四次会议，审议通过了修订部分公司治理制度的议案 [1] - 本次制度修订主要针对内控审计报告涉及的募集资金等重点事项，在对公司内控制度进行全面梳理的基础上进行系统修订，以优化相关内控流程与制度，提升公司治理水平 [1] 募集资金管理制度修订 - 修订后的《募集资金管理制度》进一步规范募集资金管理，建立从募投项目合同专有审批、募集资金使用专有审批到专项审计的全过程重点内控机制 [2] - 制度确保严格按照募投项目规划和合同签署进行募集资金使用，细化明确了相关责任部门和具体审批流程，完善各部门对募集资金管理和使用的权限 [2] 内部审计制度修订 - 修订后的《内部审计制度》明确审计部对审计委员会负责，提高审计部独立性，增加专职审计人员人数以提高审计力量与水平 [2] - 制度扩大审计部职权，突出对募集资金等关键事项的过程检查与专项审计，并全面加强对各类财务报告的审计职责 [2] 财务报告管理制度修订 - 修订后的《财务报告管理制度》新增财务报告内部控制基本原则，将业绩预告和业绩快报纳入管理范畴 [2] - 制度明确审计部在财务报告披露前进行独立审计，明确审计委员会在审计机构出具报告前及聘请审计机构中的职权 [2] 制度修订审批进展 - 上述拟修订制度已经公司第二届董事会第十四次会议审议通过，其中《募集资金管理制度》尚需提交股东大会审议 [3] - 修订后的部分制度全文已于2025年5月6日在上海证券交易所网站披露 [3]

机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有10个机构投资者持有逸飞激光A股股份合计持股量达2777.94万股占公司总股本的29.19% [1] - 前十大机构投资者包括武汉逸扬兴能企业管理合伙企业、广州怡珀新能源产业投资管理有限责任公司等合计持股比例达29.19% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌2.63个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金仅格林碳中和主题混合A持股占比小幅上涨 [2] - 本期未再披露的公募基金共计42个主要包括宝盈策略增长混合、宝盈科技30混合等 [2]

财务表现 - 2024年营业收入6.92亿元，同比下降0.74% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2432.62万元，同比下降75.94% [1][2] - 2024年扣非净利润941.23万元，同比下降87.57% [1][2] - 2024年经营活动现金流净额-1.02亿元，上年同期为-3728.02万元 [1][2] - 2025年一季度营业收入2.36亿元，同比增长97.61% [2][3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润907.73万元，同比下降42.70% [2][3] - 2025年一季度扣非净利润627.50万元，同比下降28.22% [2][3] - 2025年一季度经营活动现金流净额-5557.20万元，上年同期为-5538.49万元 [2][3] 上市与募资 - 2023年7月28日在上交所科创板上市，发行数量2379.0652万股，发行价格46.80元/股 [3] - 目前股价处于破发状态 [3] - 募集资金总额11.13亿元，净额9.92亿元，比原计划多5.25亿元 [4] - 原计划募资4.67亿元，用于锂电激光智造装备三期基地等项目 [4] - 发行费用总额1.21亿元，其中保荐及承销费用9195.83万元 [4] - 保荐机构民生证券子公司跟投95.1626万股，占发行数量4.00%，获配金额4453.61万元 [4] 保荐机构 - 保荐机构为民生证券（现为国联民生证券），保荐代表人为张艳朋、吕彦峰 [4]

财务表现 - 2024年实现营收20 14亿元 同比+25 20% 归母净利润5 28亿元 同比+14 40% [1] - 2025Q1实现营收5 61亿元 同比+24 55% 归母净利润1 63亿元 同比+20 76% [1] 业务亮点 - 太阳能电池激光加工设备收入19 94亿元 同比+45 86% 毛利率45 86% 同比+3 56pcts [2] - 应用于TOPCon的激光诱导烧结（LIF）设备实现量产订单 [2] - 应用于BC电池的激光微蚀刻设备技术领先 2024年10月获光伏龙头企业12 29亿元（不含税）订单 [2] 研发与技术进展 - 激光选择性减薄TCP设备提升TOPCon电池效率和组件功率 已小批量应用 [2] - 全新激光焊接工艺交付量产样机 拓展组件端激光设备市场 [2] - 研发人员553人 占总人数36 26% 研发费用2 83亿元 同比+12 73% [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为24 56亿元 31 94亿元 49 32亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7 17亿元 9 19亿元 11 33亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE 22倍 17倍 14倍 [3]

业绩概况 - 2025年一季度营业总收入5928.5万元，同比下降16.38% [1] - 归母净利润276.99万元，同比下降11.37% [1] - 扣非净利润70.95万元，同比下降55.79% [1] 主要财务指标 - 毛利率29.11%，同比减少0.55个百分点 [6] - 净利率5.54%，同比增长6.92个百分点 [6] - 三费占营收比18.54%，同比减少3.89个百分点 [6] - 每股收益0.02元，同比减少11.59% [6] 应收账款与现金流 - 应收账款3038.67万元，同比增长19.60% [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达1438.11% [3] - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降369.92% [3][6] 商业模式与资本回报 - 公司业绩依赖研发和营销驱动 [4] - 去年ROIC为5.92% [4] - 净利率1.47%，显示附加值不高 [4] - 累计融资2.10亿元，累计分红931.00万元，分红融资比0.04 [4] 总结 - 公司2025年一季度业绩疲软，营业收入、扣非净利润和现金流明显下滑 [5] - 需重点关注应收账款管理和现金流改善 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国超快激光器行业向高功率、窄脉宽、短波长方向发展，产品应用领域不断扩大 [17][18] - 下游激光应用领域进一步扩大和配套产业的发展，将推动中国超快激光器市场发展 [31][32] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 超快激光器指激光脉冲持续时间更短的激光器，主要包括皮秒和飞秒激光器 [1][2] - 按输出激光脉宽不同，分为皮秒（脉冲持续时间为 10 的 -12 次方秒）和飞秒（脉冲持续时间为 10 的 -15 次方秒）激光器 [3][4][5] 行业特征 - 技术壁垒高，涉及多学科领域，需掌握多种生产技术和应用工艺 [6][7] - 品牌及客户资源壁垒高，下游对激光器要求高，新对手难替代现有合作关系 [6][8][9] - 市场需求广泛，在精细微加工领域应用将增多 [6][10] 发展历程 - 1960 - 1979 年为萌芽期，中国首台红宝石激光器诞生，开启皮秒现象研究 [11][12] - 1980 - 2002 年为启动期，CPA 技术发明使脉冲激光进入超快时代 [11][13] - 2003 - 2019 年为高速发展期，超快激光开始技术应用，中国产业迅速发展 [11][14] - 2020 年至今为成熟期，2020 年出货量增长近一倍，产业进入规模化发展 [11][15][16] 产业链分析 - 上游为原材料环节，包括光学、电子元器件等，核心部件逐步国产化，少数企业掌握种子源技术 [16][19][21] - 中游为超快激光器制造环节，皮秒激光器占 85%市场份额，飞秒份额逐渐提升，国产销量占比上升但高端仍被国外占据 [16][24][25] - 下游应用于光伏、医疗、消费电子等领域，超快激光器在精细微加工领域应用将增多，预计 2024 年全球市场容量达 128.2 亿美元 [16][26][27] 行业规模 - 2018 - 2023 年市场规模由 22.6 亿人民币增长至 40.2 亿人民币，年复合增长率 12.21% [28] - 预计 2024 - 2028 年由 42.58 亿人民币增长至 56.61 亿人民币，年复合增长率 7.38% [28] - 历史规模增长因政策扶持和制造业转型升级 [29][30] - 未来规模增长因下游应用领域扩大和配套产业发展 [31][32] 政策梳理 - 《加强"从 0 到 1"基础研究工作方案》等多项政策支持激光制造产业发展 [29][35][36] 竞争格局 - 国际上大型激光企业有美国相干、美国 IPG 等，行业分三个梯队 [37] - 竞争格局形成因国际企业先发优势和中国企业起步晚、技术等受限 [38][39][40] - 格局变化因中国工业转型升级带动超快激光企业发展 [41] 上市公司速览 - 展示大族激光、德龙激光等多家公司营收规模、同比增长和毛利率等财务数据 [42][43][44] 企业分析 - **大族激光**：1996 年创立，2004 年上市，自研多款紫外、超快激光器，有营销和服务优势 [49][52] - **德龙激光**：存续企业，主营高端激光加工设备及激光器，拥有固体超快激光器核心技术和产品，打破欧美垄断 [53][56] - **锐科激光**：专业从事光纤激光器研发等，有创新团队和工程研究中心，超快激光器应用领域广泛 [57][61]

公司融资与背景 - 罗根激光科技完成数千万元B轮融资 投资方为兴富资本 启辰资本担任独家财务顾问 融资将用于新产线建设和新项目研发 [3] - 公司成立于2017年 总部位于武汉江夏区 专注于先进固体激光器的研发、生产和销售 产品涵盖纳秒固体激光器、皮秒超快激光器以及水导激光系统等 [3] - 公司现有职工60余人 研发人员占比70%以上 核心团队由激光行业资深专家组成 [8] 技术与产品 - 自主研发突破多项核心技术 实现高端激光器国产化替代 是国内唯一能提供激光器商用化交付的企业 全部配件100%国产 [5] - 研发适用于激光微射流技术的高功率大能量激光器及高能量基模激光器 通过将激光能量聚焦在微米直径的水柱中实现高精度、高能量加工 [5] - 已推出20多个系列50多种型号的全固态紫外激光器和超快激光器 核心产品为HPE系列高功率大能量绿光激光器和DSP系列高能量基模激光器 [6] - HPE系列产品单脉冲能量10~100mJ 峰值功率超过5万瓦 已实现批量商用交付 [6] 市场与应用 - 产品广泛应用于航空航天、第三代半导体、超硬材料和新能源等领域 [3] - 与国内外30多家企业、科研机构和应用单位合作近百个高端项目并实现批量交付终端 水导激光器年销售额已超过3000万 [5] - 客户包含设备集成商和终端用户 已和中航工业、中国航发、中国航天以及半导体、培育钻石等领域企业达成合作 [7] - 公司预测今年产值目标近亿元 [7] 行业趋势 - 航空航天、半导体和新能源等高端制造业快速发展 对高精度、高能量激光器需求日益增长 [5] - 高端激光器市场长期被国外企业垄断 国内企业面临技术封锁和高昂设备成本 [5] - 激光作为高性能加工手段 未来有望成为各类高端制造场景核心激光设备的核心标准化价值量集中环节 [9] 研发方向 - 未来研发方向包括提升激光器性能 探索全固态飞秒激光器以及连续高功率固态激光器等 [7] - 与中科院材料所、华中科技大学、西北工业大学、西安电子科技大学等科研机构保持紧密合作 [8]

发行结果公告 保荐人（主承销商）： 武汉逸飞激光股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市 特别提示 武汉逸飞激光股份有限公司（以下简称"逸飞激光"、"发行人"或"公司"） 首次公开发行2,379.0652万股人民币普通股（A股）（以下简称"本次发行"） 的申请已经上海证券交易所科创板股票上市审核委员会委员审议通过，并已经 中国证券监督管理委员会（以下简称"证监会"）证监许可〔2023〕1122号同意 注册。 民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"或"保荐人（主承销商）"） 担任本次发行的保荐人（主承销商）。发行人股票简称为"逸飞激光"，扩位简 称为"逸飞激光"，股票代码为"688646"。 本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称"战略配售"）、 网下向符合条件的网下投资者询价配售（以下简称"网下发行"）与网上向持有 上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行 （以下简称"网上发行"）相结合的方式进行。 发行人与保荐人（主承销商）根据初步询价结果，综合发行人基本面、市 场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确 定本次发行价格为46.80元 ...