公司IPO进展 - 振石股份于6月6日在浙江证监局完成IPO辅导备案报告 辅导机构为中金公司 [2] - 2023年7月13日与辅导对象签署辅导协议 截至2025年5月28日已完成七期辅导工作 [2] 公司基本情况 - 成立于2000年9月 专业从事玻纤织物的研发、生产和销售 产品主要应用于风电领域 [2] - 大股东为桐乡华嘉企业管理有限公司 持股56.27% 振石控股集团有限公司持股39.4% [2] - 拥有7个生产基地 分布于浙江桐乡、河南信阳、埃及苏伊士和土耳其泰基尔达等地 产品销往全球30多个国家和地区 [2] - 与全球众多知名风电叶片制造企业建立良好业务合作关系 [2] 财务内控问题及整改 - 报告期内存在转贷、无真实交易背景商业票据、资金拆借、关联方资金占用等财务内控不规范情形 [4] - 截至2023年末已通过偿还贷款、收回资金等方式完成整改 未新增不规范情形 [4] - 未因此受到行政处罚 已取得相关监管机构确认函 [4] - 已建立健全内控制度 在申报审计截止日前持续规范运行 保持有效财务报告内部控制 [4] 关联交易情况 - 报告期内存在较大规模关联采购 包括向中国巨石采购玻璃纤维原材料、向宇石物流采购物流服务等 [5] - 曾接受振石集团统筹管理 包括统一采购等 [5] - 申报基准日前已清理非必要关联交易 建立独立业务体系 严格控制关联交易 [5]

公司近况 - 公司作为高端电子纱综合供应商，技术储备和产线配备领先同行 [1] - AI推动PCB产业链升级带动Low-Dk电子布需求增长 [1] - 低膨胀纱在先进芯片封装驱动下需求有望提振，为公司再添增长极 [1] 低膨胀纱应用与需求 - 低膨胀纱用于高精度、高散热要求的核心电子零部件，减少热应力 [2] - 广泛应用于芯片封装、电子电路板、智能手机、汽车电子、航空航天等领域 [2] - CoWoS封装产能增加直接催化需求，2024年台积电CoWoS产能为3.5-4万片/月，2025年预计6.5-7.5万片/月，2026年预计9-11万片/月 [2] - 英伟达AI芯片采用低膨胀纱后，博通、谷歌、微软等入局，国内大客户需求提升 [2] 行业供应格局 - 低膨胀纱供应有限，日东纺T-glass为行业标准但产能不足 [3] - 国内供应商主要为中材科技、宏和科技，中材科技在扩产进度和产能规划上具备优势 [3] - 中材科技将投资14亿元用于年产3500万米特种玻纤布项目，新产线可生产二代电子布、低膨胀纱等高附加值产品 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司25/26e EPS预测分别为0.96/1.15元 [4] - 当前股价对应25/26e 17x/14x P/E [4] - 目标价17.7元，对应25/26e 18x/15x P/E，隐含7%上行空间 [4]

公司投资计划 - 宏和科技计划通过全资子公司黄石宏和电子材料科技有限公司在黄石投资建设"高性能玻纤纱产线建设项目" [1] - 项目投资金额约人民币7 2亿元 含固定资产投资 [1] 项目目的 - 该项目旨在降低生产成本 提升产品竞争力 [1] - 项目符合公司主营业务发展战略 [1]