平台运营数据 - 河马剧场月活用户超6000万，单日短剧播放总时长超过1500万小时 [2] - 用户性别比例接近1:1，18岁至29岁年轻观众占比达14.3%，呈现"年轻化、城市高线化"特征 [2] - 平台储备超过100个品类、1万部短剧作品，题材覆盖赘婿、都市脑洞、仙侠、甜宠、历史古代、先婚后爱等热门类型 [2] 爆款剧方法论 - 免费短剧人群相比付费短剧更年轻化、城市高线化，选对题材至关重要 [3] - "黄金10s定律"：首集前10秒完播率相差10%会导致后续播放量相差十倍 [3] - 优质爆款剧分集完播数据平稳，不依赖剧情卡点 [3] - 2025年上半年推出《出手》《人面桃花长相忆》等霸榜剧集，非首发剧如《盲刃》《新生从分手开始》分别获得2.3亿、2.6亿播放量 [5] 合伙人计划2.0升级 - 成品剧合作：特定品类上榜剧保底激励10万至20万元，播放量梯度分账最高25万元 [7][10] - 创作赋能：开放3000部小说IP及1000个短剧剧本，含《行至爱意消散处》等爆款内容 [10] - 联合共投：最高50%出资比例联合制作，或全资定制S级短剧，配套流量扶持、数据优化等服务 [10] 内容创新拓展 - 推出"小说-短剧-漫剧"三级跃迁模式，《大雾之下》漫剧播放量突破1000万 [11] - 布局综艺竖屏化赛道，聚焦情感、喜剧、架空、纪实四大方向，打造"微综艺+短剧"新物种 [11] - 计划将动漫、综艺、纪录片等内容以短剧叙事结构重新演绎 [11] 行业影响 - 业界认为免费短剧未来在于融合共生，河马剧场举措具有领头羊作用 [12] - 从政策升级到爆款方法论，从精品化到新赛道开拓，公司以升级、活力、创新重塑行业边界 [12]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周表现回顾 - 本周（6.16 - 6.20）传媒行业下跌1.78%，跑输沪深300（-0.45%）和创业板指（-1.66%） [1][12] - 涨幅靠前的有联建光电、百纳千成等，跌幅靠前的有粤传媒、元隆雅图等 [1][12] - 本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第15位 [1][14] 重点关注 - OpenAI与美国国防部签署2亿美元合同，将助力其应用AI于行政和安全任务 [17] - OpenAI推出“ChatGPT Record”新功能，可录音、转录及生成音频摘要 [18] - 字节跳动发布AI视频生成模型Seedance1.0，超越谷歌Veo3 [18] - MiniMax推出视频Agent，支持文本生成视频和人脸图片精准一致性 [18] - 北京出台游戏电竞支持办法，优秀精品项目最高奖励500万元 [2][19] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（6月16日 - 6月22日）电影票房3.66亿元，《酱园弄·悬案》《新·驯龙高手》《分手清单》排名前三 [3][19] - 下周将上映4部电影，《蜡笔小新：大人王国的反击》《F1:狂飙飞车》《地球特派员》猫眼想看人数分别为4.6、4.2、2.7万 [20][21] 电视剧(网剧） - 本周《藏海传》《临江仙》《长安的荔枝》《折腰》《滤镜》排名居前 [24] 综艺节目 - 本周《奔跑吧第九季》《歌手2025》《开始推理吧第三季》《无限超越班第三季》《中餐厅非洲创业季》排名居前 [3][25] 游戏 - 2025年5月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》和腾讯《PUBG MOBILE》 [3][28] - 本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《仗剑传说》在安卓游戏热玩榜排名居前 [31][33] 数字藏品（NFT） - 截至2025年6月22日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三为Milady、LoudPunx和Cool Cats [34] 行业新闻 - 月之暗面Kimi推出Kimi - Researcher深度研究Agent并开启内测 [35] - 中央网信办强化AI技术监管，处置3500余款违规小程序等，处理3700多个违规账号 [37] 上市公司动态更新 - 姚记科技全资子公司芦鸣科技拟续申请2500万元综合授信额度，公司提供担保 [38] - 星辉娱乐控股孙公司西班牙人球员转会，贡献税后净利润1975.61万欧元（约合人民币16310.26万元） [39] 投资建议 - 短期业绩周期向上，中长期看好AI应用及IP潮玩 [4][40] - 关注游戏、广告媒体、影视等板块，把握个股α，推荐恺英网络、巨人网络等标的 [4] - 看好高景气的IP潮玩及AI应用，推荐泡泡玛特、浙数文化等，关注多领域应用机会 [4]

陆家嘴论坛金融政策信号 - 中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清、国家外汇局局长朱鹤新出席2025陆家嘴论坛 论坛主题为"全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展" [1] 创新药板块表现 - 2025年以来创新药板块爆发式增长 中证创新药指数年内涨幅13.43% 恒生港股通创新药指数大涨60% [2] - 创新药板块此前连续4年下跌 2021-2024年中证创新药指数分别下跌10.61%、25.74%、11.91%和16.51% [2] 智能手机市场表现 - 2025年5月1日至6月7日中国智能手机销量达3020万台 同比增长8% [2] - 苹果iPhone 16 Pro系列参与"国补"后表现突出 京东618手机竞速榜显示苹果包揽销量前三名且连续霸榜超35天 [2] 品牌代言趋势 - 2025年品牌代言呈现"适老化"趋势 老牌明星和高龄演员代言增多 如86岁吴彦姝合作Prada、miumiu、欧莱雅等品牌 [3] - 代言市场选人标准多样化 冲击传统流量体系 [3] 综艺行业变化 - 2025年Q1电视综艺客户数量同比下降14.2% 网综客户数下降22.3% [4] - 头部综艺《歌手2025》客户数较去年减少2个 《亚洲新声》《让我来唱》仅各有3个客户 [4] - 综艺投放主力蒙牛2024年归母净利润同比骤降97.83% 伊利液态奶营收同比下降12.32% [4]

核心观点 - 谢霆锋从演艺明星转型为成功创业家，通过极致追求和持续创新在娱乐与商业领域取得显著成就 [3][4][23] - 锋味派品牌通过产品品质把控和明星创始人影响力实现快速扩张，成为年销售过亿的食品品牌 [9][10][12] - PO朝霆后期制作公司以差异化竞争策略和极致专业精神成为行业标杆，最终实现高溢价退出 [13][14][17][18] 锋味派品牌发展 - 2014年推出《十二道锋味》综艺节目奠定美食IP基础，2016年获"米其林之友"奖项 [9] - 2021年与谦寻合作创立锋味派品牌，三个月实现单月销售额破千万 [9] - 产品开发坚持高标准：烤肠采用70%黑猪肉+30%鸡肉配方，拒绝防腐剂和色素，使用氮气+真空锁鲜技术 [10] - 截至2025年4月核心数据：爆汁烤肠累计销售额15亿元，意面/午餐肉/小笼包等单品年销过亿，复购率达65% [12] - 渠道覆盖全国160个城市15000+门店，并启动国际化布局500余家门店 [12] PO朝霆创业历程 - 2003年创立香港首家全数码流程后期公司，初期隐瞒创始人身份专注业务 [13][14] - 差异化竞争策略：填补香港高端后期制作市场空白，避开与海外公司直接竞争 [14] - 管理策略：聘请专业经理人杨文杰组建团队，成立第二年即盈利 [17] - 2010年成为香港广告制作龙头，市场份额达60%（每60秒广告有36秒出自该公司） [17] - 2016年出售给数字王国实现退出，高峰期年盈利超亿元 [18] 商业战略与价值观 - 产品理念：以第一消费者标准打磨产品，每道菜品需经几十次测试才上市 [10] - 经营哲学："找出胜出的方式并做到极致"，强调差异化价值创造 [15] - 文化使命：通过美食推广中国文化，目标成为连接东西方的美食桥梁 [20][21] - 国货支持：2002年起代言特步并累计投资3490万港元，伴随品牌从13亿增至136亿营收 [21] 商业成就与行业影响 - 成为香港80后跨娱乐与商业的成功代表，打破老一辈商业领袖垄断局面 [23] - PO朝霆案例入选香港科技大学全球MBA十强案例 [18] - 锋味派在消费低迷环境下逆势增长，验证明星品牌可持续发展模式 [12] - 通过退出加拿大国籍等行动强化民族品牌形象，推动国潮发展 [21][23]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 多模态模型及 Agent 持续更新迭代，互联网大厂对 AI 持续投入，推动 AI 应用在内容创作、商业活动等垂直领域加快渗透，拉动推理算力需求，AI 对业绩的赋能将进一步显现，建议继续布局 AI [4] - 继续关注综艺、游戏、IP 潮玩新品表现，随更多公司切入 IP 潮玩赛道，IP 产业的资本化或加快，助力 IP 新消费延续高景气 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至 2025 年 5 月 17 日 22：00，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 畅销榜第一；《失控进化》为安卓预约榜和 iOS 预约榜第一；《异环》为 TapTap 新游安卓预约榜第一，《无畏契约:源能行动》为 TapTap 新游 iOS 预约榜第一 [12][22][23] - 电影方面，《水饺皇后》获得 2025 年 5 月 11 日 - 5 月 17 日周票房冠军，本周票房 0.42 亿，累计票房 3.28 亿 [26] - 网播剧方面，《淮水竹亭》表现良好，播映指数 84.3 [27] - 网播综艺方面，《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一，为 78.2 [28] - 台播剧方面，《刑警的日子》周市占率第一，为 17.6% [29] - 台播综艺方面，芒果超媒《乘风 2025》周市占率登顶第一，为 16.40% [29] - 抖音卡牌爆款榜前 10 名中，喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先，为 39.5 万 [32] 行业新闻综述 AIGC：技术革新，创造多场景应用 - 2025 年 5 月 15 日，新榜发布第 38 期 AI 产品周榜，Chat GPT 以 10.78 亿周访问量稳居总榜第一，开放注册的 Manus 跻身国内榜第 7 名 [33] - 2025 年 5 月 15 日，阿里巴巴集团发布 2025 财年第四季度及全年业绩，阿里本地生活集团该季度收入 161.34 亿元，同比增长 10%，全年收入 670.76 亿元、同比增长 12%，亏损持续收窄 [33][34] - 2025 年 5 月 16 日，智元机器人联合创始人稚晖君发布智元灵犀 X2 机器人最新研发进展，该机器人将于近期开启首轮预售 [34] - 5 月 13 日，火山引擎发布豆包·视频生成模型 Seedance 1.0 lite、豆包 1.5·视觉深度思考模型，升级豆包·音乐模型 [35] - MiniMax 全新一代 TTS 语音大模型「Speech - 02」在国际权威语音评测榜单 Artificial Analysis 上强势登顶 [35] 游戏：多款新品公测定档 - 2025 年 5 月 17 日，腾讯《王者荣耀世界》正式启动保密测试招募 [36] - 2025 年 5 月 16 日，网易《遗忘之海》正式曝光首支预告片，并同步开启首测招募 [37] - 2025 年 5 月 15 日，网易发布 2025 年一季度财报，网易 CEO 丁磊称《燕云十六声》未来 5 - 10 年还会是长青项目 [37] - 《胜利女神：新的希望》全平台预约人数已突破 800 万，将于 5 月 22 日全平台多端同步上线 [38] 影视/IP：蜜雪冰城与巴西签署采购大单 - 5 月 14 日，动画导演郝姗入职阿里大文娱，并成立超然其乐导演工作室，有 1 - 2 部原创 IP 已进入孵化流程 [38] - 5 月 15 日，湖南卫视、芒果 TV 与阿维塔、宁德时代签约 [39] 公告总结 - 腾讯控股 2025Q1 权益持有人应占盈利 478.21 亿元，同比增长 14.16%；集团收入 1800.22 亿元，同比增长 12.87% [40] - 网易 - S2025Q1 净收入为 288 亿元，同比增加 7.4%；游戏及相关增值服务净收入为 240 亿元，同比增加 12.1% [41] - 阿里巴巴 - W 2025 财年营收为 9963.47 亿元，同比增长 6%；归属于普通股股东的净利润为 1294.70 亿元 [42] - 2025 年第一季度，腾讯音乐娱乐集团季度总收入为 73.6 亿元，同比增长 8.7%，调整后净利润为 22.3 亿元，同比增长 22.8% [43] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 20 周（5 月 12 日 - 5 月 16 日）下跌 0.77%，表现弱于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指 [44] - 传媒七大子板块中，互联网板块表现最好（+2.18%），影视板块表现最差（-1.11%） [44][45] - 相对传媒指数/沪深 300，互联网板块获得最高超额收益，分别为 +2.95%/+1.06% [45] - A 股传媒互联网相关个股中，ST 惠程周涨幅最大（+14.34%），完美世界周跌幅最大（-6.28%） [45][46] - 美股传媒互联网相关个股中，SoundHoundAl 周涨幅最大（+24.61%），宝尊电商周跌幅最大（-12.70%） [45][51] - 港股传媒互联网相关个股中，网易 - S 周涨幅最大（+16.07%），创梦天地周跌幅最大（-7.23%） [45][54]

行业业绩表现 - 2025年一季度A股传媒行业实现营收1258.53亿元 同比增长5.59% 归母净利润110.77亿元 同比增长28.63% 连续四个季度下滑后首次显著改善 [1] - 传媒板块4月下跌2.23% 跑赢沪深300指数0.78个百分点 在申万一级31个行业中排名第14位 [1] - 当前申万传媒指数对应TTM-PE 43倍 处于过去5年83%分位数 [1] 游戏市场表现 - 一季度中国游戏市场实际销售收入857.04亿元 同比增长17.99% [1][2] - 移动游戏市场收入636.26亿元 同比增长20.29% [2] - 1-4月累计发放游戏版号510个 同比增长7.6% 其中国产游戏118款 进口游戏9款 [2] 影视内容市场 - 4月总票房11.97亿元人民币 同比下滑46.5% 新片表现乏力 [3] - 剧集市场《无忧渡》以8.65亿播放量位居榜首 《蛮好的人生》和《我的后半生》分别取得6.50亿和6.10亿播放量 [3] - 综艺市场芒果TV《乘风2025》全网正片市占率16.09% 《大侦探》市占率9.25%位居第二 [3] AI技术应用进展 - Google推出Agent2Agent协议 字节跳动推出"扣子空间"AI智能体平台 魔搭上线最大MCP中文社区 Meta推出独立AI助手应用 [4] - OpenAI完成新一轮融资 估值达3000亿美元 [4] - 一季度全球AI和机器学习领域投融资规模占全球风投总额比重57.87% [4] 行业驱动因素 - 影视行业在《哪吒2》票房带动下营收及净利润大幅增长 [1] - 基数效应以及所得税政策调整带来税费端改善 [1] - AI应用加速落地进一步催化板块投资机会 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年以来视频生成模型性能大幅提升且陆续开源，叠加MCP协议广泛落地带动Agent不断推出，或加速多模态AI应用渗透并拉动推理算力需求，建议继续布局AI [4] - 建议密切关注游戏、综艺上新给相关公司带来的业绩驱动 [5] 行业数据综述 - 《三角洲行动》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一；《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；电影《水饺皇后》获得周票房冠军 [12] - 展示了重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名、TapTap新游安卓和iOS预约榜排名、院线电影、网播剧、网播综艺、台播剧、台播综艺、抖音卡牌爆款榜等数据 [11] 行业新闻综述 AIGC - Gemini 2.5实现视频理解重大突破，处理效率大幅提升；Gemini 2.5 Pro版本代码能力屠榜；DeepSeek - R1性能提升26倍；清华、星动纪元开源首个AIGC机器人大模型 [31][32][33] 游戏 - 《重返未来：1999》联动刺客信条定档8月；《云海之下》定档5月20日上线；《原神》5.6版本进入iOS畅销榜TOP3；《不良人：破局》定档5月21日公测 [34][35] 影视 - 2025年五一档以超7.4亿元总票房收官，《水饺皇后》夺冠，《哪吒之魔童闹海》全球票房破158亿 [36] 公告总结 - 易点天下向激励对象首次授予限制性股票；万达电影持股5%以上股东减持股份；盛天网络回购公司股份；华智数媒公告电影《水饺皇后》票房 [36][38][39][40] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第19周表现弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指，体育板块表现最好，影视板块表现最差 [41] - 展示了A股、美股、港股传媒互联网相关个股的周涨跌幅情况 [41][42][47][49] 受益标的 - 涵盖大模型/Agent、AI动漫/影视、AI虚拟陪伴、AI教育、AI电商/广告、算力 + 云、游戏、综艺等板块的相关公司 [4][5][50][53]