在Wi-Fi板块，公司把握新一代Wi-Fi技术在高带宽、高安全、低延迟及多设备并发场景中的发展机遇， 通过差异化技术创新，致力于提供本土化智能无线通信与感知芯片解决方案，持续推进Wi-Fi7无线通信 芯片的研发，已完成原型机样片测试，其核心性能符合设计目标。 公司于2024年通过自有资金2亿元战略投资砺算科技(上海)有限公司(以下简称"上海砺算")。上海砺算主 要从事多层次(可扩展)图形渲染GPU芯片的研发设计，2025年首款自研GPU芯片"7G100"首次流片成 功，少量显卡已交付客户，产品量产及销售拓展等工作正在正常开展中。 公司2025年对其追加投资约2.11亿元，持续深度布局高性能GPU赛道。公司对上述投资以权益法核算， 2025年度确认的投资亏损约16,600万元。 东芯股份(688110.SH)发布2025年年度业绩预告，2025年度实现归属于母公司所有者的净利润将出现亏 损，实现归属于母公司所有者的净利润预计-1.74亿元至-2.14亿元。与上年同期(法定披露数据)相比，亏 损将增加685.81万元至4,685.81万元，亏损增加4.10%至28.03%。 2025年度，公司所处的中小容量存储芯 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告核心观点 - 智能驾驶算力跃迁加速兑现，车载SoC从功能芯片升级为整车核心算力底座，在E/E架构向域控与中央计算平台演进、端到端自动驾驶模型抬升算力门槛的背景下，高集成、高复用SoC价值权重持续提升[6] - 智能汽车与端侧AI共振放量，车载SoC需求进入高确定性成长通道，在算力、集成度与国产替代三重驱动下迎来量价齐升周期[6] - 国产SoC量产在即，性能迭代与商业确定性增强，地平线机器人、黑芝麻智能等公司通过平台化定点与生态建设，展现国产车载SoC在高阶智能驾驶领域的技术与商业竞争力[6] 行业趋势与市场分析 - **E/E架构演进驱动SoC角色转变**：汽车电子电气架构从分布式向域控、中央计算平台演进，导致算力载体从分散的ECU向少数核心计算单元集中，SoC角色从“单一功能支撑”转向“多场景功能的统一算力载体”，复用价值提升[15][16] - **端到端模型大幅推高算力需求**：端到端自动驾驶模型需要处理多模态数据并进行实时推理，显著抬升算力门槛，例如L4场景中英伟达Thor-X单片算力达1000 TOPS，系统级方案可达2000 TOPS[6][38] - **全球智能设备SoC市场持续扩张**：以收入计，全球智能设备SoC市场规模由2020年的419亿美元增长至2024年的657亿美元，2020-2024年CAGR为11.9%，预计2029年将达1314亿美元，2024-2029年CAGR为14.9%[43] - **AI SoC成为增长核心引擎**：全球智能设备AI SoC市场规模由2020年的107亿美元增长至2024年的318亿美元，2020-2024年CAGR高达31.3%，预计2029年将达1090亿美元，2024-2029年CAGR为27.9%[45] - **智能汽车销量增长带动需求**：全球智能汽车销量由2020年的4120万台增长至2024年的6570万台，2020-2024年CAGR为12.4%，预计2029年将达9580万台，为车载SoC打开成长空间[48] - **制程向先进节点加速演进**：智能座舱SoC制程正由7nm向4nm及以下节点迈进，2024年7nm及以下制程芯片占比已达36%，预计2030年将突破65%，性能与功耗控制显著提升[55] - **国产替代进程显著提速**：中国智能汽车座舱SoC市场中，2024年国产化率已超10%，以芯驰科技、华为海思、芯擎科技等为代表的国产厂商加速崛起[54] 技术发展与架构演进 - **异构集成成为主流架构**：CPU+GPU+NPU+DSP+ISP的异构集成成为车载SoC主流，一芯承载感知、决策与交互，以支撑舱驾融合、一芯多屏与行泊一体趋势[6][28] - **座舱SoC向高算力与异构协同发展**：当前座舱SoC集成多类高性能多核处理单元，CPU负责通用计算，GPU承担图形渲染，AI单元支撑视觉处理，DSP用于信号处理，ISP专注图像优化[28] - **舱驾融合与一芯多屏成为趋势**：多屏交互与舱驾融合对SoC算力与系统能力要求显著抬升，集中式算力架构下的“一芯多屏”方案（如伟世通SmartCore）已实现量产，可降低系统复杂性与成本[25][133] - **多模态交互重塑座舱体验**：智能座舱交互方式从物理按键拓展至语音、手势及视觉（DMS/OMS），3D TOF摄像头使3D手势识别与驾驶员身份识别成为可能，对集中式SoC的实时处理能力提出更高要求[135] 产业链与商业模式 - **车企合作模式多元化**：主流车企通过自研、合资、战略合作、战略投资四种主要模式深入布局车载SoC赛道，推动产业链走向深度绑定与共创[121][123] - **产业链结构清晰协同价值显著**：车载SoC产业链上游覆盖IP核与EDA工具，中游包括芯片设计、制造与封测，下游集中于Tier1与主机厂，各环节紧密联动[108] - **前视一体机与行泊一体方案加速普及**：采用国产SoC（如地平线J2/J3芯片）的多功能前视一体机方案，以及基于CVflow等创新架构的轻量级行泊一体单SoC方案，正推动L2级智驾功能规模化落地[124][127] 主要厂商动态与竞争力分析 - **地平线机器人**：依托征程6系列切入高速与城区NOA核心市场，2025年获得超20家OEM平台化定点，征程6E已开启量产交付，征程家族累计迈入千万级量产里程碑，体现“芯片+算法+系统”平台闭环的商业确定性[6][142] - **黑芝麻智能**：华山与武当系列芯片持续获得一汽、东风等车企定点，并与英特尔联合发布舱驾融合平台，叠加开源生态发展，量产节奏与生态粘性显著增强[6][95] - **全志科技**：2024年收入22.88亿元，同比增长36.8%，归母净利润1.67亿元实现同比修复，其V系列视觉SoC持续渗透AR/VR与车载视觉场景，芯片算法方案一体化优势强化平台壁垒[6] - **国际巨头持续创新**： - **瑞萨电子**：推出采用3nm车规级工艺的R-Car X5H多域融合SoC，AI算力达400TOPS，CPU算力超1000K DMIPS，相较5nm设计功耗降低30%-35%[62][64] - **高通**：座舱芯片Snapdragon Cockpit Elite采用4nm工艺，AI算力达360TOPS；智驾芯片Snapdragon Ride Elite AI算力达720TOPS；另推出单SoC实现舱驾融合的Snapdragon Ride Flex[79][80] - **英伟达**：Thor芯片进入量产阶段，单颗算力最高可达5000TOPS，约为Orin的近8倍，可同时覆盖L4/L5自动驾驶与智能座舱应用[87] - **AMD**：第二代Versal AI Edge系列自适应SoC性能功耗比较上一代最高提升3倍，以单芯片覆盖自动驾驶完整流程[82] - **三星**：Exynos Auto V920集成10核CPU，性能提升1.7倍，AI算力达23.1TOPS，支持多达6个高分辨率显示器与12个摄像头接入[89][90] - **英特尔**：第二代AI增强SDV SoC采用多节点芯粒架构，生成式与多模态AI性能最高提升10倍，图形性能最高提升3倍[94] 配置建议 - 建议关注国产车载SoC芯片产业链在智能化与国产替代趋势加速下的投资机会[7] - 建议关注黑芝麻智能、地平线机器人和全志科技等标的[7] - 黑芝麻智能在华山与武当系列量产推进下绑定多家主机厂平台，助力高阶智驾扩张[7] - 地平线机器人依托征程6系列切入高速与城区NOA核心赛道，平台化商业模型验证度持续增强[7] - 全志科技凭借视觉与多模态SoC积累叠加车载生态扩张，有望实现业绩增长[7]

美股芯片股盘前表现 - 1月23日，美股芯片股盘前集体下跌 [1] - 英特尔盘前股价大跌近14%，报46.74美元/股 [1] - 阿斯麦盘前股价跌近3% [3] - 美光科技与西部数据盘前股价均下跌超过1% [3] - 英伟达、高通、超威半导体盘前股价均下跌 [3] 英特尔第四季度财务表现 - 公司公布截至2025年12月27日的第四季度营收为137亿美元，同比下降约4% [1] - 按通用会计准则计算，公司第四季度净亏损约6亿美元 [1] - 按通用会计准则计算，公司第四季度每股亏损0.12美元 [1] 主要芯片公司盘前交易数据 - **西部数据**：盘前股价239.000美元，下跌4.290美元，跌幅1.76% [4] - **美光科技**：盘前股价391.490美元，下跌6.090美元，跌幅1.53% [4] - **英伟达**：盘前股价183.690美元，下跌1.150美元，跌幅0.62% [4] - **超威半导体**：盘前股价252.700美元，下跌1.030美元，跌幅0.41% [4]

在国产GPU四小龙接连登陆资本市场的同时，国产算力芯片也进入大规模产业化落地的关键时期。现 场，施淑珏还谈到沐曦在商业化方面的探索，以及新一年的发展规划情况。 商业化核心门槛在于从"可用"到"好用"的跨越 施淑珏表示，沐曦已构建了从硬件架构到软件栈的完整自研技术体系。凭借全建制的研发团队，沐曦得 以推出覆盖人工智能训练和推理、通用计算、图形渲染的全栈GPU产品矩阵。目前，沐曦已具备从芯 片、到板卡、服务器、超节点直至部署大规模算力集群的全链条能力。 近年来，国产GPU的落地应用情况成为业界重点关注的话题。施淑珏指出，国产GPU商业化的核心门槛 在于从"可用"到"好用"的跨越。在她看来，衡量一款GPU是否好用，除了单芯片算力，也需要多维度的 能力，沐曦产品在通用性、易用性、稳定性和规模可扩展性四个方面均有亮眼的表现。 "我们更加注重真正交付给客户在AI应用场景实战中的产品性能。"她说。 近年来，在人工智能浪潮席卷全球、算力需求呈指数级增长的背景下，国产GPU成为资本市场瞩目的焦 点。2025年12月，摩尔线程、沐曦股份的接连科创板上市，再度将市场对国产GPU的追逐推向高潮。 近日，胡润研究院在北京亦庄发布的《2 ...

1月23日，美股芯片股盘前集体下跌，英特尔大跌近14%，报46.74美元/股。 消息面上， 1月23日，英特尔公布截至2025年12月27日的第四季度营收为137亿美元，同比下降约4%，按通用会计准则（GAAP）计算，公司第四季 度净亏损约6亿美元，合每股亏损0.12美元。 | | | | 此外，阿斯麦跌近3%，美光科技、西部数据跌超1%，英伟达、高通、超威半导体均下跌。 | | --- | 西部数据(WESTERN DIGITAL) ( 白 WDC.O 243.290 量 892.7万 股本 3.42亿 市盈™ 32.3 万得 盘口 1.390 > + 美东 04:50 ∨ 盘前 239.000 -4.290 -1.76% 美光科技(MICRON TECHNOLOG ( 白 MU.O 397.580 量 3%0.8万 股本 11.26亿 市盈™ 37.6 万得 盘口 8.470 2.18% - 换 3.52% 市值 4475亿 市净" 7.61 > 盘前 391.490 -6.090 -1.53% | -- 美东 04:49 √ 英伟达(NVIDIA) ( 日 NVDA.O 184.840 量 1.4亿 股 ...

市场整体情绪 - 美股三大股指期货盘前小幅下跌 道指期货跌0.07%、标普500指数期货跌0.05%、纳指期货跌0.16% [1] 半导体与存储芯片行业 - 存储芯片股盘前普遍下跌 西部数据下跌1.54%，美光科技跌1.02%，希捷科技跌1.02% [2] - 英特尔2025年第四季度营收136.7亿美元 同比下降4.1% 但超出分析师预期的134.3亿美元 [4] - 英特尔数据中心和AI业务营收47亿美元 同比增长9% 超出预期的44亿美元 人工智能相关业务实现中高个位数增长 [4] - 英特尔2026年第一季度业绩指引疲软 营收区间中值122亿美元低于预期的近126亿美元 预计调整后毛利率34.5%低于预期的36.5% 主要归咎于制造良率问题导致的供应短缺 [4] - 英特尔股价盘前大幅下跌13.38% [4] 生物技术与制药行业 - Moderna首席执行官表示 由于美国官员对疫苗接种的反对日益增长 公司不打算投资新的后期疫苗试验 [2] - Moderna股价盘前下跌4.09% [2] 汽车与自动驾驶行业 - 特斯拉CEO马斯克透露 需驾驶员监督的FSD系统预计最快下个月在中国获批 有望与在欧洲获批的时间接近 [2] - 特斯拉中国回应称没有相关消息可以提供 FSD目前在中国市场推进工作暂无新进展 [2] - 特斯拉股价盘前上涨0.19% [2] 科技与互联网行业 - 奈飞联席CEO表示 公司收购华纳兄弟旗下电影和电视工作室的提议有望获得后者股东的支持 并称派拉蒙的竞标方案“根本经不起推敲” [3] - 奈飞股价盘前上涨0.18% [3] - 亚马逊计划下周进行第二轮裁员 知情人士透露裁员总数预计与去年10月裁减的约1.4万个白领职位大致相同 [3] - 亚马逊股价盘前上涨0.38% [3] - 亚马逊云计算部门AWS上调其EC2机器学习容量块价格约15% 其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元 此举打破AWS成立二十余年来“价格只降不涨”的传统 [5] 金融与法律事件 - 美国前总统特朗普起诉摩根大通集团及其CEO杰米·戴蒙 寻求至少50亿美元民事赔偿 指控其在2021年1月6日国会大厦骚乱事件后 出于“政治和社会动机”单方面关闭特朗普及其相关企业的银行账户 [5]

日前，北京智谱华章科技股份有限公司通过其官方公众号发布GLM Coding Plan限售公告。公告指出， 随着GLM-4.7系列模型上线，用户数量迅速增长，导致算力资源出现阶段性紧张。 这是AI产业算力吃紧的一个缩影。随着GPT、DeepSeek等大模型的算法突破和应用普及，算力需求水涨 船高。数据显示，我国AI芯片市场规模预计2028年将超一万亿元，约占全球市场的30%。面对庞大的市 场需求，自主可控的高质量AI算力供给已成为我国抢占人工智能产业应用制高点、全方位赋能千行百 业的前提条件。 与此同时，人工智能正在加速落地千行百业，带来算力需求激增。目前，全国已落地的算力应用项目超 过1.3万个，建成的各级智能工厂超过3万家，并覆盖工业、金融、交通、医疗、教育等重点行业。"随 着我国人工智能应用加速落地，算力需求持续爆发式增长，算力供给不足的问题将会更加显著。"赵立 东说，伴随大模型技术的成熟及开源普及，算力应用门槛进一步降低，保障算力供给至关重要。 算力缺口从何而来？国产AI算力又当如何破局？记者就此采访了有关专家。 第一问：当前是否存在行业性算力缺口？ "目前，算力供需矛盾依然突出，在全球范围内都是如此， ...

文章核心观点 全球金融市场正从技术突破转向基础设施深耕，投资者应关注支撑数字化时代的核心支柱，包括内存与数据存储、核能基础设施以及合规化的数字资产，这些领域在2026年孕育着结构性投资机遇 [1][2][3] 科技与半导体基础设施 - 2025年AI领军企业Palantir和Alphabet涨幅惊人，分别达135%和65%，但这仅是科技革命的序章 [1] - 随着算力竞赛升级，市场长期忽视了关键的内存与数据存储板块，该行业已成为海量数据处理需求下的生产瓶颈 [1] - 三星、海力士与美光科技几乎垄断全球内存产能，极高的行业壁垒赋予相关标的极强定价权 [1] - 尽管美光科技在2025年已实现240%的涨幅，但其估值相较于高市盈率的大科技板块依然具有吸引力 [1] - 2026年市场情绪将效仿贵金属市场轮动逻辑，从核心芯片向云计算、网络安全及高速带宽等下游基础设施渗透 [1] 能源转型与核能复兴 - 训练顶级AI模型对电力的渴求已超出传统可再生能源的承载能力，风能与太阳能的波动性难以满足数据中心对稳定性的极致要求 [2] - 核能，尤其是小型模块化反应堆（SMR）的崛起已成定局，科技巨头正以前所未有的速度布局，例如Meta与Vistra签署20年电力协议，亚马逊与X-Energy深度合作 [2] - SMR的商业化推广将改变核工业依赖巨型工程、建设周期漫长的弊端，使核能从“国家工程”转变为高效的“商业化商品” [2] - 核能复兴带动了深广的供应链需求，从上游铀矿开采、中游浓缩燃料组件制造，到下游反应堆压力容器锻造及特种材料供应，整个产业链正处于多维度复苏阶段 [2] - 对于寻求资产多元化配置的投资者，通过相关ETF或垂直领域龙头公司切入核能赛道，是2026年捕捉结构性牛市的关键 [2] 数字资产与监管演进 - 尽管2025年加密市场表现不尽如人意，在比特币创下12.5万美元峰值后依然跑输传统资产，但这种“压抑”是市场走向成熟的必经阶段 [3] - 机构资金的涌入削弱了加密货币早期的剧烈波动，但为其注入了合规化的生命力 [3] - 随着《明晰法案》（Clarity Act）等关键监管框架的推进，原本处于法律灰色地带的去中心化金融设施将迎来正式的“合规开关” [3] - 无意义的散户炒作潮已接近尾声，取而代之的是由法律保障、机构背书的新型金融工具 [3] - 当全球监管迷雾消散，加密货币将从一种投机资产真正转型为全球金融体系的重要组成部分 [3]

中国车企智能驾驶芯片自研趋势 - 小鹏汽车在2025年1月8日的全球新品发布会上，发布的G6、G7、G9和P7+四款新车型全部搭载自研的图灵AI芯片，未提及英伟达芯片，其上一代车型均使用英伟达芯片，此举被视为智能驾驶发展的转折信号 [1] - 理想汽车计划在L9的重大改款车型中使用自研智能驾驶芯片M100，该芯片预计2025年第一季度回片，进入量产前关键阶段，其性能在处理大语言模型任务时，1颗M100有效算力相当于两颗英伟达Thor-U，处理传统视觉任务时可对标3颗英伟达Thor-U [1] - 蔚来通过自研神玑NX9031芯片实现降本，在旗舰车型ET9上使用两颗神玑芯片，等效算力等于8颗英伟达Orin X，预计可帮助单车实现1万元降本，并计划在新款ET5、ET5T、ES6、EC6上全系搭载 [2] 车企“去英伟达化”的动因与影响 - 成本控制是核心驱动力之一，蔚来汽车创始人李斌透露，2024年公司从英伟达采购Orin X芯片的花销超过3亿美元（约合人民币21.9亿元） [2] - 英伟达芯片的供应与性能问题打乱了车企产品节奏，其Thor芯片算力从最初宣称的2000TOPS缩水至实际交付的700TOPS，且存在功耗过高、散热问题及多次延迟交付，影响了理想汽车、小鹏汽车、智己等公司的产品上市和智能驾驶系统迭代 [5] - 2025年，蔚来、小鹏汽车、理想汽车的合计销量超过116万辆，随着更多车企与华为、鸿蒙智行合作扩大及智能驾驶功能下放，依赖英伟达芯片的车型比例预计将进一步减少 [4] 英伟达在中国市场的竞争态势变化 - 英伟达在中国智能驾驶芯片市场份额出现显著下滑，从2023年的33.5%上升至2024年的39%后，在2025年下降至25%，尽管其同时提供Orin和Thor两个系列芯片 [5] - 市场份额下滑的核心原因包括：英伟达Orin芯片架构落后（2019年设计，2022年量产），以及性能更强的Thor芯片存在算力缩水、交付延迟等问题 [5] - 英伟达在自动驾驶领域的收入占其总收入比例很小，根据其2026财年前三个季度财报，来自自动驾驶芯片销售的收入约占总收入的1%，但中国市场激烈的竞争可能影响其长远规划 [7] 中国智能驾驶市场格局与未来趋势 - 2025年中国智能驾驶市场快速发展，具备L2级功能的乘用车新车销量在前三个季度同比增长21.2%，渗透率达到64%，其中城市NOA功能累计销量在1至11月达321.9万辆，占乘用车上险量的15.1%，较2024年全年提升5.6个百分点 [4][5] - 市场竞争者多元化，以地平线、华为、Momenta为主的供应商，以及蔚来、小鹏和理想为代表的车企，已具备或正在构建“软硬一体”的全栈交付能力，Momenta也已启动芯片自研 [7] - 2026年中国汽车市场呈现三大趋势：高端车型受益于国家补贴和购置税减半政策，竞争白热化且多使用自研芯片；城市NOA功能下放至入门车型，地平线征程系列及基于高通骁龙的解决方案受青睐；本土品牌与华为合作扩大，可能进一步减少对英伟达依赖 [9]

算力租赁市场设备迭代 - 华东某头部大厂大规模叫停B200租赁订单，计划全面转向B300机型，此前配套资金已批复到位，但仅1-2个B200项目完成落地，其余已紧急叫停或转投B300 [1] - B300现货稀缺，即便谈妥订单供货量也十分有限，而市场上原有B200流通量极为紧张，目前仅华南某地区有数十台库存 [1] 英伟达H200出口与市场现状 - 特朗普政府宣布允许英伟达向“经批准的中国客户”出口H200芯片，但市场陷入观望僵局，多数企业暂停下单 [2] - H200模组价格据称从150多万元降至125万元，但降价真实性存疑，因内存价格上涨且美方要求征收25%出口分成 [3] - 自开放消息公布以来，尚未有一批H200完整走完双端审批流程流入国内，真实流通成本无法核算 [4] - 数周前产业报价显示，H200整机价格约205万元，行货价格预计高出20%，而头部贸易商参考价为220万元，但许多海外服务器大厂尚未拿到合规出货法律文件 [5] - 目前仅某服务器厂商有少量出货，侧面印证英伟达备货所剩无几，即便台积电立即重启产能，到货周期也至少需要3个月 [5] 国产AI芯片公司发展动态 - 过去三年间，多家国产AI芯片公司为解决经营与融资压力，曾主动寻求被国内某头部信创整机企业收编，但谈判均以失败告终 [6] - 在产业收购路径被阻断后，上述公司转而选择并完成了公开上市，目前均已登陆科创板或港交所 [6] 国资智算平台动向 - 北京某国资背景算力平台组建了豪华高管阵营，成员来自IBM、花旗投行中国业务、全球知名半导体企业等机构 [7] - 该平台能获取医疗、金融等高门槛国央企的数据，这是民营智算企业难以触达的 [7] - 行业观点认为，该平台正试图剥离早期的外部技术服务方，转而构建完全自主的核心技术底座，并在全国范围内外包智算中心，覆盖从规划到交付的全链条 [8] 英伟达L系列芯片需求 - 华北某互联网大厂上月敲定3万余片英伟达L20、L40芯片订单，用于特效、动画制作等渲染类业务场景，反驳了“L系列产品已过时”的论调 [9] - 对大厂而言，5090存在合规风险，而L20、L40技术成熟、生态兼容度高，能稳定匹配渲染场景需求，即便有国产替代产品，该大厂仍坚定选择英伟达过代产品 [9] 英伟达5090显卡价格波动 - 英伟达RTX 5090显卡迎来涨价潮，单卡涨幅普遍达5000-6000元，当前市场价格区间为28400-31000元 [10] - 海外市场消息称5090官方参考价将从2000美元大幅上调至5000美元，进一步助推国内涨价预期 [10] - 行业分析指出，此次涨价可能并非单纯市场调节，而是英伟达的主动布局，通过抬高消费级显卡售价，引导算力需求转向刚获准出口的H200 [10] 中昊芯英市场策略与传闻 - 中昊芯英在推进AI芯片产品商业化中，疑似在部分销售合同中引入带有“最低使用率承诺”条款的协议，以稳定订单预期 [11] - 该模式可能掩盖产品在开放竞争环境下的真实性能表现 [11] - 业内对其核心团队在国际顶尖AI芯片项目中的履历存在争议，对其宣传深度与真实背景持审慎态度 [12] - 市场传闻该公司可能通过非传统IPO渠道（如寻求重组或借壳）进入资本市场 [12] 润泽科技财务表现 - 润泽科技2025年前三季度毛利率达48.11%，显著高于行业19%-25%的平均水平 [13] - 高毛利核心依托两大因素：算力需求爆发前提前布局设备优化采购价并保障供应；与核心客户签订“3+2”合作协议，将核心利润集中在前期3年兑现 [13] - 后续2年或将面临价格敞口，意味着其依托订单带来的红利效应或将逐步收窄 [13] 国产算力项目竞争与挑战 - 国产算力赛道热度攀升，国内头部服务器厂商接连接手多个国产算力项目，为各家国产芯片厂商搭建算力集群 [14] - 算力租赁厂商坦言，国产算力项目存在消纳难题，规模在64台服务器以上的集群可获得芯片厂商专属工程师支持，但中小规模集群后续运维依赖项目集成方，带来不便 [14] - 国产芯片厂商竞争进入饱和式博弈阶段，以广西某银行算力项目招标为例，仅需数十台设备却吸引多家头部厂商竞标，项目方经全流程实测验证后，最终选择阿里巴巴旗下平头哥半导体的产品方案 [14] 智算中心建设与运营模式演变 - 智算中心建设出现出资方与统筹建设方角色分离的新方式，要求运营商垫资，再由建设方自行解决包销问题 [15] - 为对冲风险，新建智算项目合同中“100%包销”已成为入场标配，原本5年的包销周期现已普遍拉长至7年，核心要求是5年内必须回本 [15]