来源：芯世相 刚刚，云汉芯城（上海）互联网科技股份有限公司（以下简称云汉芯城）在深圳证券交易所创业板正式上市。 其发行价格为 27.00 元/股，对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润对应的摊薄后市盈率为20.91倍， 上市首日开盘价为120.00元，大涨344.44%。截至11点30分，总市值为83.28亿。 | 今 开 120.00 最 高 142.00 | | --- | | 昨 收 27.00 最 低 114.04 | | 成交额 11.54亿 总市值 83.28亿 | | 换手率 65.87% | 云汉芯城本次公开发行股票1,627.9025万股，其中公开发行新股1,627.9025万股，新股募集资金4.40亿元，发行后总股本6,511.6099万股。 作为业内知名元器件分销电商平台，云汉的成功上市对芯片分销行业为什么是件好事？云汉芯城到底是一家怎样的公司，它的商业逻辑是 什么？为什么说云汉还是资本化运作的高手，这些年它都做了些啥？ 在芯片分销行业做电商平台，云汉有哪些特点？ 01 云汉是一家怎样的公司? 云汉芯城是国内最早一批的电子元器件B2B电商企业，至今仍是芯 ...

扫码加我本人微信 刚刚， 云汉芯城 （上 海） 互联网科技股份有限公司 （以下简称云汉芯城） 在深圳证券交易所创业板 正式上市。 我是芯片超人花姐，入行20年，有50W+芯片行业粉丝。 有很多不方便公开发公众号的， 关于芯片买卖、关于资 源链接等， 我会分享在朋友圈 。 其 发行价格为 27.00 元/股 ，对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司 股东的净利润对应的摊薄后 市盈率为20.91 倍 ， 上市首日 开盘价为120.00元，大涨344.44% 。 截至11点30分，总市值为83.28亿。 | 今 开 120.00 最 高 142.00 | | --- | | 昨 收 27.00 最 低 114.04 | | 成交额 11.54亿 | | 换手率 | 其实 云汉的老板在2010年前后就已经开始在慕尼黑电子展等展会上高调宣传， 还 在百度做 SEO 投放，这在 芯片 分销 行业是属于比较超前的。 2019 年，云汉线上商城上线 PCBA 智造服务，目前云汉芯城的主要业务包括电子元器件B2B销 售业务和PCBA业务， 前者 是主要收入来源，占比超过98%。 云汉芯城本次公开发行股票1 ...

收购交易概述 - 雅创电子拟通过发行股份及支付现金方式收购欧创芯40%股权和怡海能达45%股权，交易完成后两家公司将成为其全资子公司[3] - 欧创芯40%股权的交易价格暂定为2亿元，其中股份支付约1.7216亿元，现金支付约2784万元；怡海能达45%股权的交易价格暂定为1.17亿元，其中股份支付约7959.25万元，现金支付约3740.75万元[5] - 本次交易前，雅创电子已分别持有欧创芯60%股权和怡海能达55%股权[5] 收购标的业务分析 - 欧创芯主营模拟芯片研发，拥有LED驱动、DC-DC两大产品线，主要应用于汽车车灯后装市场、两轮电动车市场及家居照明市场，在车灯后装市场领域具备较高市场占有率和品牌知名度[7] - 怡海能达是电子元器件代理分销商和方案提供商，成立之初即获得村田代理分销权，其约70%销售收入来源于村田被动元器件市场[7] - 两家公司产品下游应用广泛，覆盖通讯、汽车、电动车、家居、工控、光通信、医疗、家电、照明、电源、安防、新能源及消费电子等行业[7] 公司发展战略与财务表现 - 公司坚持"内生增长与外延式并购相结合的发展策略"，通过收购增强对标的公司控制力，提升经营管理效率和核心竞争力[8] - 电子元器件分销业务是公司绝对主业，2024年收入占比高达90.06%；电源管理IC设计业务收入占比为9.65%，尚不足一成[9] - 2024年公司营业收入达36.10亿元，同比增长46.14%，其中汽车电子收入占比52.46%，非汽车电子收入占比47.54%[9] - 2025年上半年公司营收达28.47亿元，同比增长125.7%；归母净利润4082万元，同比增长1.5%[14] - 上半年电子元器件分销业务营收26.94亿元，同比大增145.62%；自研IC业务销售额15025.01万元，其中车规级自研IC业务收入11046.25万元，同比增长2.45%[14] 历史收购活动与行业对比 - 交易前12个月内，公司已完成6笔购买或出售资产动作，涉及三家半导体原厂和三家分销商，其中对类比半导体出资高达2.96亿元[11] - 自2021年上市后，公司已取得四家电子元器件分销商控制权，并投资五家半导体原厂，构建覆盖中国大陆、港澳台及东南亚的分销网络[11][12] - 公司自研IC产品涵盖马达驱动IC、LED驱动IC、LDO和DC-DC四大品类，已通过车规级认证并进入小鹏、蔚来、问界、理想等车企供应链[13] - 雅创收购怡海能达的PE倍数约为9倍，与同行收购估值接近，且行业PE倍数有降低趋势，显示分销商收购估值可能受压[17] 被收购公司财务贡献 - 欧创芯2023年、2024年营收分别为8523.54万元和1.18亿元，净利润从2281.71万元增长至4631.29万元[17] - 怡海能达2023年、2024年营收分别为4.41亿元和5.18亿元，净利润稳步增长至2905.88万元[17]

文章核心观点 - 文章基于芯片分销行业从业者(销售与采购)的常见痛点 提出通过系统化方法提升业务效率与成交率 [1][2][6] - 核心解决方案是开设"芯片分销搞钱实战营"课程 重点教授在询报价过程中识别真实机会 并在成单环节进行风险把控与博弈决策 [7][9][12] - 课程内容源于创始人近20年行业实践经验 包括采购、销售、管理及创业经历 并经过近期一线业务管理实践验证 [3][4][5][6] 课程内容与结构 - 课程聚焦于两件事：在海量询价中分辨机会 以及 在机会来临时规避风险并顺利成交 [9] - 具体内容包括分析客户类型与产业链结构 评估博弈格局 判断生意规模与类型 以及品质安全把控方法 [9][10][12] - 课程采用直播形式 包含两次核心课程及实战案例分享 涵盖芯片产业链分析、分销商分类、盈利模式、博弈协作及谈判技巧 [22] 行业痛点分析 - 销售端普遍面临报价多但成交少的问题 例如100个询价可能无一订单 长期跟进也难以获得大单 [1][16] - 采购端面临渠道有限、竞争对手低价竞争、原厂代理支持不足等压力 导致工作繁忙但订单成效不佳 [2][17][20] - 业务操作中普遍存在资源分配难题 面对源源不断的需求 缺乏有效筛选方法可能导致一事无成 [7] 解决方案与方法论 - 提出对客户和需求进行多维度分类筛选的方法 例如按利润、实力、潜力、投入精力等因素划分象限 并针对不同象限采取不同策略 [7][10] - 强调需要结合实际情况判断博弈格局 通过工商信息等公开数据评估公司状况 明确擅长做的生意类型 [9][12] - 在成交决策上 需权衡利弊 例如在面对大额定金但货物有风险的生意时 需找到风险可控与盈利的平衡点 [12] 创始人背景与课程价值主张 - 创始人拥有20年行业经验 从电子系毕业后经历终端企业采购、美资贸易公司采购管理、本土分销商至创业 [3][4][5] - 曾实现一年创造百万美金以上利润 并建立过国际顶级采购体系 后期创业聚焦产业互联网与知识付费 [4][5][6] - 课程定价为19.9元 权益包括闭门直播、1V1答疑、一年录播回放及两周专属学习群 目标受众为芯片分销及设计公司从业人员 [11][15][23]

核心管理层变动 - 艾睿电子宣布总裁兼首席执行官Sean Kerins于9月16日正式卸任所有职务 [3] - 公司董事会成员William "Bill" Austen被任命为临时总裁兼首席执行官 [3][5] - Sean Kerins离任原因未具体说明 但强调与公司财务报表无关 [4] - Sean Kerins将继续以顾问身份协助公司完成领导层过渡 为期六个月 [5] - 公司发言人表示CEO更换不代表艾睿的战略调整 公司将继续致力于现有企业战略 [6] 新任临时CEO背景 - William Austen自2020年5月15日起担任艾睿董事 [6] - 曾于2013年至2019年6月担任Bemis Company, Inc的总裁、首席执行官及董事 [6] - 在2007至2022年期间担任Tenant Company董事会成员 并于2020至2023年期间担任Arconic Corporation董事会成员 [6] 公司近期财务表现 - 2024年全年营收为279.23亿美元 同比下降16% [7][8] - 2023年全年营收为331亿美元 2022年全年营收为371.2亿美元 [7] - 2024年第二季度业绩表现强劲 综合销售额达76亿美元 同比增长10% 环比增长约12% [9] - 2024年第一季度销售额为68.14亿美元 同比下降2% 但超过指导范围的高端 [9] - 2024年上半年合并营收为144亿美元 [10] 业务分部表现 - 第二季度全球零部件业务销售额实现2022年以来首次同比增长 [9][10] - 企业计算解决方案业务在第二季度实现两位数增长 [9] - 第二季度全球零部件销售额同比增长5% 超过指引区间上限 [12] - 分地区看 美洲地区销售额同比增长9% 欧洲、中东和非洲地区销售额同比下降1% 亚太地区销售额同比增长6% [12] 未来业绩展望 - 公司预计第三季度销售额在73亿美元至79亿美元之间 [14] - 全球组件和ECS部门预计将对第三季度业绩做出重大贡献 [14] - 公司对市场温和复苏和好于季节性的销售模式表示信心 [14]

交易概况 - 商络电子全资子公司畅赢控股拟收购立功科技88.79%股权，交易对价7.09亿元，调整上限不超过1.33亿元 [3][10] - 交易需经股东会审议及反垄断审查，目前处于履行信息披露义务阶段 [14] - 交易目的是实现对标的公司的实际控制 [3][10] 收购方背景 - 商络电子为国内领先电子元器件分销商，代理产品包括被动元器件和主动元器件，拥有超100项原厂授权 [21][22] - 公司2024年主动及其他电子元器件营收占比提升至57.06%，被动元器件占比42.93% [22] - 2021年4月登陆A股市场，上市后持续开展半导体产业链投资并购 [23][24] 被收购方背景 - 立功科技成立于1999年，主营工业及汽车电子芯片解决方案，2019年主营业务收入18.87亿元 [17][19] - IC增值分销业务占比83.25%，自主产品占比16.75%（2019年） [19] - 作为NXP国内重要分销商，合作品牌涵盖瑞芯微、兆易创新、安世半导体等超30家厂商 [19][20] 战略动机 - 通过授权代理线互补扩大业务范围，整合双方超100项原厂资质 [24] - 汇聚双方近5000家客户资源，提升产业链价值定位 [25] - 整合供应链体系实现降本增效，优化仓储物流成本 [26] - 符合上市后通过并购实现快速扩张的战略路径 [24]

8月营收表现 - 大联大8月营收788.2亿元新台币 月增3% 年减7.1% 创历年同期次高[3][6] - 文晔8月合并营收1000.86亿元新台币 月增6.5% 年增22.7% 创单月次高纪录[3][8][9] 季度业绩展望 - 大联大预计第三季度营收区间2450-2650亿元新台币 季减2.1%至季增5.8% 毛利率3.7-3.9% 营益率1.91-2.09%[6][7] - 文晔预计第三季度营收区间2835-2995亿元新台币 季增9.2%-15.4% 毛利率3.85%-4.05%[9] - 文晔9月营收达895亿元即可达成季预测低标 达1055亿元可创单季新高[9] 累计营收表现 - 文晔1-8月累计营收7009.14亿元新台币 同比增长14.33%[11][12] - 大联大1-8月累计营收6546.62亿元新台币 同比增长20.5%[13][14] - 文晔上半年营收5069.27亿元新台币 同比增长16.19% 创同期新高[11] 市场动态与需求驱动 - 生成式AI推动服务器/电源/PC/NB/存储器需求增长[6] - 文晔增长动力来自数据中心与服务器出货动能延续 手机进入旺季[9] - 大联大指出关税不确定性导致急单需求延伸至第三季度[7][15] 产品领域增长预期 - AI手机2025年出货量预计增长114.8% AI笔电增长100%[16] - AI服务器年成长率约26.3% 2026年放缓至16%[16] - GPU/加速卡2025年出货量近1100万颗 年增23.3%[16] - ASIC 2025年预计增长44.2% 2026年增长48.3%[16] 区域市场与库存状况 - 大联大在中国大陆及香港交货比重降至70% 北美出货比重提升[16] - 消费电子产品库存调整近尾声 工业与汽车电子相对落后[16] - 欧美主要市场库存去化完成 工业与车用市场稳健复苏[15] 应用领域营收结构 - 文晔前三大应用占比：资料中心及服务器36% 手机14.8% 通讯14.3%[16] - 大联大二季度应用占比：电脑周边46% 通讯电子19%[16] 下半年展望对比 - 文晔对AI需求持续强劲表现信心 预期带动2026年成长动能[15] - 大联大对下半年订单能见度持谨慎态度 主因关税条款不明朗[7][15]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司业绩实现增长 物联网产品设计及制造业务营业收入3516.06万元 芯片定制业务营业收入28.99万元[3] - 经营活动现金流与盈利指标出现反向变动 主要由于上游原厂交货周期短与下游客户需求波动大造成资金结构性缺口 同时汽车及新能源领域结算周期长加剧"付快收慢"状况[4] - 短期借款增长主要源于汽车电子 新能源领域开拓及工业器件 存储业务扩张带来的资金需求[4] 业务布局与技术发展 - 作为联发科 Nordic核心授权分销商 通过技术支持服务维持长期合作关系 已与国产厂商摩尔线程在GPU领域展开合作并取得初步成果[5] - 星闪技术产品在多场景生态逐渐丰富且增长较快 Matter协议技术已完成软硬件开发并与境外客户对接 预计成为物联网制造业务新增长点[5] - 工业控制与汽车电子领域形成可规模化产品方案 包括格见DSP产品 基石创新接口类产品 汽车电子相关业务占分销业务结构超20%[5] 财务与风险管理 - 境外美元借款利率因银行报价差异存在波动 公司通过合理安排融资规模结构及运用资金管理措施对冲汇率风险[4] - 应收账款账龄主要集中在半年以内 坏账风险较低 前五大客户为境内知名制造商且付款记录良好 公司采取多种信贷管理措施保障回收[4] - 2025年已与10多家新国产原厂建立合作 营业收入与利润占比提升 合作标准包括产品性能 客户应用 供应链能力及企业文化契合度[5] 市场环境与战略规划 - 境内收入高增长得益于工业 汽车领域需求增长及国产替代进程加速 境外业务下降因境内交货增加及北美市场受贸易争端影响[5] - 研发重点投入方向包括新技术标准 电池管理技术 AI应用及穿戴产品相关互联网技术[5] - 行业环境谨慎乐观 AI技术快速落地带来新机遇 芯片行业预期进入快速整合期 通过规模化发展提升服务能力[6] 资本运作与区域表现 - 并购策略采取行业及资源互补模式 重点关注人工智能 新能源工业和汽车电子领域 形式追求创新且态度稳健[5] - 境内外收入变化呈现分化态势 境内供应商数量增加推动本土业务增长 境外整体风险可控[5]

芯片行业2025年行情复盘与展望 - 2025年2-3月春节前后分销商业绩翻倍 ADI生意好转 ST价格倒挂问题缓解 [4] - 4月至6月上旬行业高歌猛进 6月中突然遇冷 7月底开始复苏 [4] - TI和内存芯片近期涨价 上游产能紧张 大原厂及"双A双W"（文晔/大联大/安富利/艾睿）财报显示确定性复苏 [4] - 芯片产业链传导至分销商仍需时间 [4] 流量获取与变现策略 - 流量获取本质是在精准人群中建立信任以降低获客成本和提高转化效率 [5] - 私域运营是务实方法 通过经营朋友圈建立信任并为他人创造价值 [5] - 流量变现核心是概率与转化率 需规避只询价不给公司名/目标价的低效客户 [6] - 系统化方法包括流量核身/分类/打标签/私域管理/首单转化/客户筛选 [6] 芯片分销业务管理实践 - 销售采购管理涉及制定销售计划/招聘标准/主管精力分配 [6] - 团队建设与激励制度实践经验分享 [6] - 采芯检测通过算法软件提升柔性供应链匹配效率 服务华强北7000多家采购商 [6] - 采芯检测获得12000个付费注册用户 无销售团队靠价值驱动自发传播 [6] 外贸业务发展路径 - 线上可通过网站/独立站/社交媒体/搜索优化获客 [7] - 做大业务仍需依靠线下渠道 [7] - 外贸团队建设与国产化趋势应对策略 [8] - 新手起盘方法及行业定位指导 [8] 芯片分销俱乐部运营数据 - 俱乐部累计吸引5491位学员 完成19038小时学习 [9] - 70%以上学员在同学圈内达成订单成交 [9] - 学员构成：贸易商63% 代理商29% 原厂5% 终端3% 其他8.9% [28] - 地域分布：广东70.7% 上海10% 江苏5.4% 北京3% 浙江2% [28] 俱乐部2.0核心权益体系 - 每月1次线下沙龙（4-5小时闭门交流）和1次主题沙龙（含线上直播） [10][12] - 独家市场情报包括行业趋势/热门料号/行情信息 [13] - 价值2500元芯片分销课程包（含头部分销商发展史/训练营/基础课） [14][24] - 会员专属社群及地域资源对接服务 [27] 课程体系与学员画像 - 已上架课程：头部分销商发展史（199元）/训练营（1499元）/基础课（99元） [15][24] - 课程覆盖产业链分析/渠道管理/成交技巧/关系维护/职业规划/防骗专题 [15][24] - 学员类型：芯片分销老司机/电子行业老手/跨界转行者/行业小白/投资观察者 [16] - 典型学员案例：20年经验潮汕现货商（1000平仓库/1万料号）/15年连接器渠道商/日韩市场终端服务商 [11]

核心观点 - 芯片分销俱乐部2.0是一个专注于芯片分销行业的实战型资源对接与学习平台 通过每月线下闭门会、独家行情信息和全链路课程帮助会员提升业务能力和资源整合效率 [23][24][26] - 平台已积累5497位学员 累计学习时间达79058小时 超过70%的会员在俱乐部内实现订单成交 [24] - 会员结构以贸易商为主(占比63%) 代理商占比29% 终端和原厂分别占比3%和5% 地域分布集中在广东(70.7%)、上海(10%)和江苏(5.4%) [31] 会员权益 - 每月举办2次线下活动：包括4-5小时的闭门聚餐和主题沙龙 聚焦芯片分销业务实操话题如采购销售技巧、品牌芯友会、囤货商话题等 [7][23][26] - 提供独家市场情报：涵盖芯片行业宏观趋势、热门料号行情和风险规避策略 [7][23][26] - 赠送价值2500元的芯片分销全套课程：包含头部分销商发展史(原价199元)、分销训练营(原价1499元)和基础课(原价99元)等已上架课程 [7][28][30] 目标用户群体 - 芯片分销从业者：寻求转型升级和团队能力提升的资深行业人士 [7] - 电子行业资源方：具备行业资源但需要贸易玩法落地变现的从业者 [7] - 跨行业转型者：零经验但希望快速入门并链接核心资源的群体 [7] - 行业新入行者：需要体系化学习和高端人脉建设的初学者 [8] - 投资观察者：关注芯片贸易动态和行业景气度判断的分析人员 [9] 运营数据与成果 - 首场线下活动于9月3日启动沙龙 9月18日举办闭门聚餐 [14] - 会员案例显示参与后实现学费多倍回报：有会员通过资源对接达成合作 并系统性提升行业认知与经营方向规划能力 [33][34][35] - 学员反馈积极：认为平台提供接地气的行业导师、实战经验分享和可靠的资源对接环境 [33][34][35]