业绩情况 - 2024年营业收入194,580.41万元，归属于上市公司股东的净利润10,207.85万元 [2] - 2025年第一季度营业收入44,120.53万元，归属于上市公司股东的净利润1,903.64万元，比上年同期增加1.14%和8.31% [2][6] 分红情况 - 2024年前三季度以总股本177,788,000股为基数，每10股派发现金股利0.8元（含税），共分配14,223,040元（含税） [3] - 2024年度拟以总股本183,038,400股为基数，每10股派发现金股利1.2元（含税），预计共分配21,964,608元（含税） [3] - 2024年度累计现金分红总额预计36,187,648元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的35.45% [3] 业务发展 - 2024年7月新增控股子公司无量智能，PCBA业务实现收入1936.52万元 [3] - 无量智能投产SMT和DIP生产线共15条，拥有10项专利和27项软件著作权，PCBA业务收入有望快速增长 [3] 行业前景 - 行业前景机遇与挑战并存，家电市场需求将持续扩大，冰箱市场存在产品结构升级等情形，公司对行业未来市场保持乐观态度 [4] 股东减持 - 5%以上股东安徽志道投资有限公司和时乾中计划减持股份，目前均尚未开始减持 [5] 关税政策 - 关税政策及实施情况动态变化，稳定与降低关税对贸易环境有积极意义，公司会关注政策并采取应对措施 [6] 经营状况 - 公司目前生产经营正常，各生产线有序运作 [6] 限制性股票 - 2025年预计摊销股份支付费用2115.02万元，一季度已摊销344.31万元，最终以审计数据为准 [6]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入14.13亿元，同比增长7.49% [1] - 归母净利润1.40亿元，同比减少31.37% [1] - 原材料成本上涨导致净利润率下降1.57pct [1] - 泰国子公司试投产初期固定成本摊销影响净利润率下降1.31pct [1] 业务发展 - 汽车电子领域收入增长约22% [1] - 工业控制和汽车电子领域产品收入占比合计达80%以上 [2] - 与全球工控头部企业（日立、松下、欧姆龙、安川电机）建立长期合作关系 [2] - 汽车业务逐步拓展至ECU、T-BOX、激光雷达等重要安全部件 [2] 战略布局 - 持续推进全球化产业布局，在中国香港、日本、泰国设立子公司和生产基地 [1] - 泰国生产基地产能5万平米/月，2024年6月实现试产 [1] - 设立上海研发中心，聚焦AIOT与机器人领域 [2] - 积极布局AI服务器、光模块、机器人、智能网联新能源汽车等新兴领域 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.16/24.63/31.00亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.08/2.71/3.46亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为22/17/13倍 [3] - AI浪潮赋能各领域，机器人机遇有望持续助力业绩增长 [2][3]

文章核心观点 - 公司24年报显示盈利改善源于业务结构优化，虽Q4业绩下滑但业务发展向好，今明年高端产能有望放量增长 [2][4][5] 业务结构 - PCB业务收入104.9亿同比+30%占比58.6%，毛利率31.6%同比+5.1pcts，通信、数据中心、汽车电子业务订单均有增长 [3] - 载板业务收入31.7亿同比+37.5%占比17.7%，毛利率18.2%同比-5.7pcts，盈利下滑受项目爬坡、原材料涨价等因素影响 [3] - PCBA业务收入28.2亿同比+33.2%占比15.8%，毛利率14.4%同比-0.3pct，增长源于数据中心及汽车电子领域订单增长 [3] Q4业绩情况 - Q4单季度营收48.6亿同比+19.5%环比+2.7%，归母净利3.9亿同比-20.5%环比-22.2%，扣非归母净利3.6亿同比+39.5%环比-22.9% [4] - Q4归母利润下滑系ABF载板产能转固亏损扩大、业务结构调整、政府补助减少，扣非归母净利更能反映经营情况，现金流净额向好 [4] 未来展望 - 今明年受益国产算力需求提升及先进封装载板突破，公司高端产能有望放量增长，持续深耕国内外市场受益AI算力需求 [5] 团队介绍 - 鄢凡有17年证券从业经验，现任研发中心董事总经理等职 [8] - 团队成员包括王恬、程鑫等，获多项行业最佳分析师荣誉 [9]