行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 行业基本面疲软，但政策窗口期催化值得关注，财政政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目有望加快推进 [1][2] - 各子行业分化明显，水泥行业处于弱复苏格局，玻璃供需仍有矛盾，玻纤价格触底回升，消费建材受益于二手房交易向好政策 [2][3][6] 行情回顾 - 2025年10月13日至10月17日，建筑材料板块（SW）下跌2.17%，其中水泥（SW）下跌1.23%，玻璃制造（SW）下跌1.65%，玻纤制造（SW）下跌3.43%，装修建材（SW）下跌2.50% [1][11] - 板块相对沪深300超额收益+0.09%，资金净流入额为-22.52亿元 [1][11] - 个股方面，赛特新材、兔宝宝、耀皮玻璃、瑞尔特、*ST金刚位列涨幅榜前五，凯盛科技、中国巨石、北京利尔、震安科技、中材科技位列跌幅榜前五 [12][13] 水泥行业跟踪 - 截至2025年10月17日，全国水泥价格指数为343.2元/吨，环比上周上涨0.23%，出库量252.85万吨，环比上涨7.71%，直供量155万吨，环比上涨4.03% [3][16] - 熟料窑线产能利用率为54.36%，环比下降2.87个百分点，库容比为64.07%，环比下降0.33个百分点 [3][16] - 市场处于弱复苏格局，区域分化和价格博弈持续，企业需通过供给调控和成本管理应对压力，关注冬季错峰生产及政策端发力 [3][16] - 错峰停产力度加强，中国水泥协会推动反内卷、稳增长，供给端有望改善，大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求 [2][26][27][29][30][31] 玻璃行业跟踪 - 截至2025年10月16日，全国浮法玻璃均价1300.97元/吨，较节前一周涨幅0.87%，样本企业原片库存5957万重箱，环比增加183万重箱，年同比增加816万重箱 [6][32] - 节后补货情绪不足，中下游消化自身库存，部分价格出现松动，关注政策面及供给侧变化 [6][32] - 2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，反内卷背景下光伏玻璃企业开启自律减产，供需矛盾有望缓和 [2] - 成本方面，华北重质纯碱价格1300元/吨，同比下跌23.5%，管道气浮法玻璃税后毛利-146.83元/吨，动力煤税后毛利108.2元/吨 [34][39][40] - 产能供应方面，全国浮法玻璃生产线283条，在产224条，日熔量160155吨/日，2025年冷修停产22条产线，日熔量13420吨/日，复产新点火21条产线，日熔量15460吨/日 [41][43] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱价格环比持平，2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，同比下跌3.93%，电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，环比上涨3.03%，电子布主流报价3.9-4.4元/米，环比上涨6.41% [7][44] - 需求端表现一般，刚需恢复较慢，供应端无产能变动，库存受假期影响小幅增加 [6][44] - 价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，十四五收官之年装机量有望大增，风电纱需求向好，电子纱高端需求持续向好 [2][44] - 2025年9月行业在产产能68.85万吨，同比增加12.47%，库存86.5万吨，同比增加14.44% [45] - 2025年8月玻璃纤维及制品出口量17.27万吨，同比下降3.12%，进口量0.9万吨，同比微跌0.86% [46] 消费建材原材料价格跟踪 - 铝合金价格21420元/吨，环比下跌50元/吨，同比上涨2.3% [56] - 苯乙烯现货价6500元/吨，环比下跌250元/吨，同比下跌24.9%，丙烯酸丁酯现货价7400元/吨，环比下跌300元/吨，同比下跌15.9% [58][61] - 沥青出厂价3500元/吨，环比下跌50元/吨，同比下跌5.9% [61][63] - LNG出厂价格4013元/吨，环比下跌13元/吨，同比下跌20.2% [64][66] - 消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，具备长期提升市占率逻辑，估值弹性大 [2] 碳纤维行业跟踪 - 价格环比持平，T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）9-12万元/吨，T800（12K）18-24万元/吨 [69] - 本周产量1857吨，开工率61.69%，库存量16000吨，环比增长0.19% [71][73] - 单位生产成本10.61万元/吨，吨毛利-0.81万元，毛利率-8.23%，多数企业仍处亏损 [72][75][76] - 下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳 [2] 投资建议 - 市政管网及减隔震领域关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技 [2] - 消费建材持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎 [2] - 水泥行业关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥 [2] - 其他建材关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份 [2]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月17日整体表现疲软，较上一交易日下跌2.53% [1] - 当日上证指数下跌1.95%，报收于3839.76点，深证成指下跌3.04%，报收于12688.94点，板块表现弱于大盘 [1] 领涨与领跌个股 - 法狮龙（代码605318）领跌板块，收盘价为54.31元，单日跌幅达6.60% [2] - 晶雪节能（代码301010）领涨板块，收盘价为21.30元，单日涨幅为4.16% [1] - 华立股份（代码603038）涨幅为2.57%，收盘价为20.73元 [1] 板块资金流向 - 当日装修建材板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.51亿元 [2] - 游资资金净流入7297.14万元，散户资金净流入1.78亿元 [2] - 华立股份获得主力资金净流入5442.84万元，主力净占比达12.12%，为板块内最高 [3] - 晶雪节能获得主力资金净流入1168.09万元，主力净占比为5.80% [3]

沪市三季报业绩概览 - 沪市三季报实现开门红，截至10月16日早间，发布业绩预告或快报的43家公司中，有39家前三季度业绩同比增长，其中超半数公司业绩增幅超越上半年 [1] 单季度业绩加速增长 - 天安新材前三季度净利润同比增长21.5%，其中第三季度单季净利润同比增幅达31%，高于上半年16.6%的增速 [2] - 国邦医药前三季度净利润同比增长15.78%，其中第三季度单季业绩同比增长23.17%，高于上半年12.6%的增速 [2] - 小商品城前三季度业绩同比增长48.5%，高于上半年16.8%的增幅，第三季度单季同比增幅高达101% [2] 主营业务驱动高增长 - 在39家前三季度业绩增长的公司中，有21家公司增幅超越上半年增速，其中超60%的公司前三季度业绩同比增幅高出半年报10个百分点以上，且主要依靠主营业务实现 [3] - 先达股份前三季度业绩增速下限为2808%，高于上半年2562%的增幅，主要因主打产品烯草酮市场售价大幅上涨及创制产品实现销售 [3] - 永和股份前三季度业绩增速下限为212%，盛和资源下限为697%，分别高于上半年141%和650%的增幅，主要得益于制冷剂和稀土产品的高景气度 [3] - 吉比特和三美股份前三季度业绩增速下限分别为57%和172%，较上半年增速高出32个百分点和12个百分点以上 [3] 项目投产与技改贡献业绩 - 广东明珠全资子公司明珠矿业因扩帮工程采出新矿及完成水洗石生产线技术改造，导致铁精粉产销量增加，本期经营业绩同比增加1.8亿元到2.3亿元 [4]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月16日整体下跌1.09%，表现弱于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅最高为法师龙（10.01%），跌幅最大为北京利尔（-9.95%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3.11亿元，而游资和散户资金分别净流入1.18亿元和1.93亿元[2] 领涨个股及资金流向 - 法师龙（605318）领涨板块，收盘价58.15元，涨幅10.01%，成交额4.68亿元[1] - 晶雪节能（301010）涨幅6.23%，收盘价20.45元，主力资金净流入857.89万元，占成交额比例7.50%[1][3] - 亚士创能（603378）上涨4.62%，收盘价6.12元，主力资金净流入739.83万元[1][3] - 兔宝宝（002043）主力资金净流入2552.72万元，占成交额比例高达11.67%，但游资净流出2441.52万元[3] 领跌个股及资金流向 - 北京利尔（002392）领跌板块，跌幅达9.95%，收盘价9.23元，成交额6.62亿元[2] - 濮耐股份（002225）下跌5.76%，收盘价5.73元，成交额2.33亿元[2] - 东方雨虹（002271）下跌1.85%，成交额达5.93亿元，为板块内成交额最高的个股之一[2]

北京商报讯（记者翟枫瑞）10月16日，装修建材板块午盘小幅下跌，以15366.57点收盘，跌幅为 0.75%。受板块影响，装修建材板块个股出现不同程度下跌。北京利尔午盘以9.29元/股收盘，跌幅为 9.37%，领跌装修建材股。濮耐股份午盘以5.82元/股收盘，跌幅为4.28%，跌幅位列装修建材股第二。 松霖科技午盘以28.09元/股收盘，跌幅为4.10%，跌幅位列装修建材股第三。除此之外，东鹏控股午盘 以8.10元/股收盘，涨幅为10.05%，领涨装修建材股。*ST亚振午盘以43.04元/股收盘，涨幅为5.00%，涨 幅位列装修建材股第二。ST纳川午盘以2.24元/股收盘，涨幅为2.75%，涨幅位列装修建材股第三。 华泰证券研究所发布研报称，三季度防水/涂料/石膏板/五金/管材主要原料价格同比基本持平，环比约 +1%/-9%/+8%/-1%/-1%，反内卷趋势下多数原材料价格环比有所提振或降幅收窄。预计三季度工程端需 求仍偏弱，但房建资金到位率改善背景下，开工端防水需求或环比提振；二手成交景气度维持背景下， 零售翻新需求或表现更佳。 （文章来源：北京商报） ...

板块整体表现 - 装修建材板块午盘小幅增长，以15390.69点收盘，涨幅为0.29% [1] - 多只装修建材股在板块带动下实现股价增长 [1] 领涨个股表现 - 坚朗五金领涨装修建材股，午盘以22.78元/股收盘，涨幅为5.46% [1] - *ST亚振涨幅位列第二，午盘以40.99元/股收盘，涨幅为4.99% [1] - *ST松发涨幅并列第二，午盘以50.66元/股收盘，涨幅为4.99% [1] 领跌个股表现 - 我乐家居领跌装修建材股，午盘以8.54元/股收盘，跌幅为7.27% [1] - 菲林格尔跌幅位列第二，午盘以42.03元/股收盘，跌幅为6.77% [1] - 东鹏控股跌幅位列第三，午盘以7.34元/股收盘，跌幅为3.93% [1] 行业策略与前景 - 消费建材龙头企业通过“国内+海外”双市场协同发力破局 [1] - 企业在国内市场积极推动“反内卷”，助力行业重塑健康经营秩序，带动盈利水平修复 [1] - 龙头企业加速海外产能布局，国际业务有望成为未来业绩增长的重要增量来源 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月14日较上一交易日上涨0.87%，而当日上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54%，板块表现显著强于大盘 [1] - 板块内个股表现分化，法狮龙以8.13%的涨幅领涨，兔宝宝上涨8.05%，三棵树上涨3.38%，亚士创能上涨2.69%，晶雪节能上涨2.25% [1] - 同时有多只个股下跌，友邦吊顶下跌5.23%，中旗新材下跌4.82%，万里石下跌4.71%，科创新材下跌3.47% [2] 个股交易活跃度 - 兔宝宝成交量为32.89万手，成交额达3.92亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 濮耐股份成交量为33.57万手，成交额为2.05亿元 [1] - 万里石成交量为23.30万手，成交额高达8.78亿元，尽管股价下跌4.71% [2] - 北新建材成交量为14.75万手，成交额为3.61亿元 [1] 资金流向分析 - 装修建材板块整体呈现主力资金净流出2.31亿元，游资资金净流出1475.12万元，但散户资金净流入2.46亿元 [2] - 濮耐股份获得主力资金净流入2816.42万元，主力净占比达13.75%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 三棵树获得主力资金净流入1953.22万元，主力净占比6.69% [3] - 伟星新材获得主力资金净流入1242.01万元，主力净占比12.20% [3] - 北新建材获得主力资金净流入1099.71万元，主力净占比3.05% [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][3][4][5] 报告核心观点 - 报告对11家建材行业央企的ESG绩效进行了评价，结果显示整体表现良好，没有企业得分低于60分（满分100分）[4] - 应对气候变化和社会责任是建材企业的优势项目，而公司治理层面不同公司表现存在差距[4] - 重要性评估披露相对完整，但第三方鉴定普遍缺位；环境与气候议题得分较高；社会议题中乡村振兴等中国特色指标披露充分；治理议题基础架构完善但ESG信息监督机制披露不足[4] 整体得分情况 - 11家建材央企ESG评分整体良好，满分100分，90分以上有2家，80-89分有5家，70-79分有3家，60-69分有1家，没有60分以下的企业[4][10] 重要性评估 - 10家企业披露了重要性评估，且均完成了双重要性评估，但仅1家企业引入了第三方验证[4][13][14] 环境与气候议题 - 环境与气候议题总分为35分，11家企业得分区间为24-34分，其中7家得分在30-34分，4家得分在20-29分[4][17] - 三废处理披露率为100%，11家公司均完成披露[17][24] - 生物多样性议题有10家公司完成披露[17][23][24] - 能源管理披露率为100%，11家公司均完成披露[17][26] - 气候治理方面，仅2家企业得到满分，10家企业有得分，治理人员监督是薄弱环节[17][32] - 气候指标和目标披露率为100%，11家公司均完成披露，内容集中在碳减排、节能和水资源利用目标[17][41][42] 社会议题 - 社会议题得分整体集中在中高区间，乡村振兴和社会公益作为中国特色指标是披露主要内容，全部11家公司均披露了相关内容[4][44] - 社会责任披露率为100%，11家公司均完成披露，其中9家获得乡村振兴得分，9家获得社会贡献得分[44][47] - 管理责任方面，多数企业对供应链安全、产品质量等十分重视，但平等对待中小企业方面仍有不足[52][54] 治理议题 - 治理议题得分主要集中在中高区间，整体披露率较高，公司治理架构方面11家企业中有9家得到3项满分，另外两家得到2项满分[4][58] - 公司治理机制方面，多数企业表现优秀，但ESG信息监督机制披露不够充分[58] - 公司治理规范方面，在利益相关方沟通、反商业贿赂等方面表现优秀，但尽职调查上表现相对一般，仅7家公司完成披露[58][65][69]

投资评级与核心观点 - 报告对A股央企建材行业给予“看好”的投资评级 [2] - 报告核心观点为：11家建材央企ESG评分整体良好，绿色发展与社会责任表现较强，公司治理层面不同公司表现有一定差距 [2][4] 整体评分概况 - 纳入研究的11家建材央企ESG评分整体良好，满分为100分 [4][12] - 具体得分分布为：90分及以上有2家，80-89分有5家，70-79分有3家，60-69分有1家，没有60分以下的公司 [4][12] 重要性评估表现 - 重要性评估披露相对完整，10家企业披露了重要性评估，且均完成了双重要性评估 [4][15] - 但第三方鉴定普遍缺位，仅1家企业（天山股份）引入了第三方验证 [4][17] 环境与气候议题 - 环境与气候议题得分相对较高，11家企业在“环境+应对气候变化”两大议题的总分区间为24-34分（满分35分） [4][20] - 其中7家企业得分在30–34分，形成了环境与气候披露的双高格局 [4][20] - “三废处理”披露率为100%，所有11家企业均有披露且得分集中在高分区间 [20][24] - “生物多样性”有10家公司完成披露 [20][28] - “能源管理”披露率为100%，所有企业均对节能降耗、能效管理有详细说明 [20][32] - 气候议题是重要得分项，气候指标和目标披露相对较好，11家公司均完整披露了温室气体排放量和减排实践 [20][50] 社会议题 - “社会议题”得分整体集中在中高区间，乡村振兴和社会公益作为中国特色指标是披露的主要内容 [4][53] - 全部11家公司均披露了社会责任相关内容，其中9家获得乡村振兴得分，9家获得社会贡献得分 [53][56] - 在“管理责任”方面，多数企业对供应链安全、产品质量等十分重视，但在平等对待中小企业方面披露不足 [61][64] 治理议题 - “治理议题”得分主要集中在中高区间，整体披露率较高，尤其是在公司治理架构方面 [4][68] - 公司治理架构方面，11家企业中有9家得到3项满分，另外两家得到2项满分 [68] - 公司治理机制方面，多数企业表现优秀，但ESG信息监督机制披露仍然不够充分 [68] - 公司治理规范方面，在利益相关方沟通、反商业贿赂等方面表现优秀，但在尽职调查上表现相对一般，仅7家公司完成披露 [68][75]

板块整体表现 - 10月13日装修建材板块整体下跌0.32%，表现弱于上证指数（下跌0.19%）和深证成指（下跌0.93%）[1] - 板块内个股表现分化，华立股份以10.00%的涨幅领涨，ST纳川以-2.65%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 华立股份收盘价19.91元，涨幅10.00%，成交量30.82万手，成交额5.96亿元[1] - 科创新材收盘价17.00元，涨幅2.97%，成交量4.19万手，成交额6733.06万元[1] - 东和新材收盘价13.36元，涨幅2.53%，成交量2.56万手，成交额3342.01万元[1] - 万里石收盘价38.24元，涨幅2.22%，成交量19.42万手，成交额7.43亿元[1] 领跌个股表现 - ST纳川收盘价2.20元，跌幅-2.65%，成交量15.33万手，成交额3361.66万元[2] - 北京利尔收盘价9.97元，跌幅-2.16%，成交量29.20万手，成交额2.87亿元[2] - 青龙管业收盘价11.14元，跌幅-1.76%，成交量6.06万手，成交额6732.73万元[2] 板块资金流向 - 装修建材板块整体主力资金净流入3136.34万元，游资资金净流出1396.99万元，散户资金净流出1739.35万元[2] - 华立股份主力净流入1.49亿元，主力净占比24.96%，但游资和散户资金分别净流出7664.62万元和7217.27万元[3] - 万里石主力净流入1284.93万元，主力净占比1.73%[3] - 北新建材主力净流入977.10万元，主力净占比3.09%，游资净流入1124.31万元，但散户净流出2101.41万元[3]