高速通信线业务 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增幅超过300%，成为公司业绩增长的重要驱动力 [2] - 业务整体毛利率水平较好，盈利性突出 [2] - 子公司乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品开发并交付重点客户验证，为抢占更高端市场奠定基础 [3] - 业务处于数据中心领域上游，核心直接客户为国内连接器企业，产品最终供应给谷歌、亚马逊、英伟达等主流服务器厂商 [3] 产能布局与规划 - 正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台，预计到2026年年中数量将增至三十余台 [2] - 设备到厂后需经过模具开发、技术参数调试等流程，将根据市场需求逐步投入使用 [2] - 公司遵循“以销定产、适当库存”原则，动态调整排产与出货节奏以提升运营效率 [3] 新能源业务 - 新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率超30% [4] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪营业收入位居国内同行业首位 [4] - 通过核心零部件自主化制造、搭建全链条自制生产线及贴近客户的产能布局提升产品竞争力 [4] 电子材料业务 - 电子材料业务发展态势稳定，通过优化产品结构、丰富品类及精进生产工艺保持了较好的毛利率水平 [4] - 未来将推动电子材料向航空、新能源汽车、医疗、低空经济等高端及新兴领域延伸 [4] 公司整体财务与战略 - 2025年上半年公司综合毛利率为32.45% [5] - 未来将通过技术创新、产品结构优化、预算管理及降本增效等举措将整体毛利率维持在合理健康水平 [5] - 公司认为AI技术迭代下高速通信需求将持续增长，市场空间不断拓宽，公司将凭借技术积累与产能布局强化行业领先地位 [5]

高速通信线业务 - 2025年前三季度高速通信线营业收入较去年同期增长超过300% [2] - 高速通信线整体毛利率水平较好，盈利性突出 [2] - 公司正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有7台，到明年年中将拥有三十余台 [3] - 乐庭智联已完成448G单通道高速通信线样品的开发，已交给重点客户验证 [3] - 高速通信线业务处于产业链上游，直接客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户及立讯、庆虹、华丰等国内连接器企业，终端厂商包括谷歌、亚马逊、英伟达等服务器厂商 [4][5] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务相关产品近三年复合增长率在30%以上 [6] - 2024年度公司新能源业务直流充电枪的营业收入位居国内同行业首位 [6] - 随着大功率充电站建设目标的推进，对公司充电枪等新能源业务产生积极影响 [6] 电子材料业务 - 电子材料为公司核心业务板块，产品应用领域广泛，市场品牌卓著，客户认可度高，业务发展态势较为稳定 [7] - 电子材料业务通过产品结构优化、品类丰富、工艺精进以及精细化管理与规模化生产，保持较好毛利水平 [7] - 未来电子材料将向航空、新能源汽车、医疗、低空经济等高端化应用和新兴领域发展 [7] 公司整体财务与运营 - 2025年上半年度，公司产品综合毛利率为32.45% [7] - 公司坚持“以销定产、适当库存”的原则，结合订单和市场需求合理控制库存水平 [3] - 未来公司将通过技术创新、优化产品结构、预算管理及降本增效等举措，将整体毛利率维持在合理水平 [7]

收购交易概述 - 金富科技计划以支付现金方式收购广东蓝原科技有限公司不低于51%的股权 [1] - 本次交易不构成关联交易，预计不构成重大资产重组 [1] - 交易不涉及发行股份，不会导致公司控制权变更 [1] - 如收购成功，蓝原科技将纳入公司合并报表范围 [1] 目标公司基本情况 - 广东蓝原科技有限公司成立于2022年5月，位于广东省惠州市 [1] - 公司总投资3100万，第一期生产面积约3500平方，总生产面积约7000平方 [1] - 主要产品为高速通信线缆、车载以太网等通信线缆 [1] - 产品主要应用于服务器、交换机、数据中心以及车载互联传输应用领域 [1] 交易战略意义 - 收购将为公司拓展第二主业增长曲线 [1] - 有利于提升公司的盈利能力和抗风险能力 [1] - 有助于提升公司的综合竞争力，符合公司长远发展和战略规划 [1]

收购交易概述 - 金富科技正在筹划以支付现金方式收购广东蓝原科技有限公司不低于51%股权 [1] - 本次交易不构成关联交易 预计不构成重大资产重组 [1] - 交易不涉及发行股份 不会导致公司控制权变更 [1] 目标公司基本情况 - 广东蓝原科技有限公司成立于2022年5月 位于广东省惠州市 [1] - 公司总投资3100万元 第一期生产面积约3500平方米 总生产面积约7000平方米 [1] - 主要产品为高速通信线缆和车载以太网等通信线缆 [1] - 产品主要应用于服务器 交换机 数据中心以及车载互联传输应用领域 [1] 交易目的与预期影响 - 如收购成功 蓝原科技将纳入金富科技的合并报表范围 [1] - 交易旨在为公司拓展第二主业增长曲线 [1] - 预计有利于提升公司的盈利能力 抗风险能力和综合竞争力 [1] - 符合公司的长远发展和战略规划 [1]

公司业务与竞争优势 - 公司控股子公司乐庭智联在通信线缆领域拥有数十年经验，具备丰富的产品开发经验和制程控制经验 [1] - 乐庭智联在产品设计开发、品质稳定、产品品类及规模化生产能力方面具有较强竞争优势 [1] - 部分高速通信线产品已达到国际先进水平，并与行业头部客户保持长期稳定合作关系，形成卓著品牌效应 [1] - 乐庭智联掌握了全部重点产品的核心技术，高速线关键设备储备处于行业领先地位 [1] 未来发展战略 - 公司将紧跟行业技术发展趋势和客户实际需求，持续加大研发投入力度 [1] - 公司未来将聚焦产品创新与迭代，并以品质保障和高效交付来增强客户合作粘性 [1] - 公司计划持续提升品牌影响力，强化其在行业中的领先地位 [1]

核心观点 - 公司高速通信线产品技术领先，与行业头部客户安费诺建立了稳定合作，224G单通道产品为市场最前沿且需求占比较高 [1] - 公司产品在传输性能、可靠性及成本方面具备优势，应用领域和市场需求空间较大 [1] - 公司通过持续研发和产品迭代紧跟行业发展趋势和头部客户需求 [1] 主要客户与产品结构 - 安费诺主要向公司采购224G单通道高速通信线以及部分其他速率和规格的产品 [1] - 224G单通道高速通信线产品在采购中占比较高 [1] 产品技术与竞争优势 - 224G单通道高速通信线是市场上最前沿的产品，能满足更高速率传输要求 [1] - 产品在传输性能、测试频率、线材尺寸、可靠性等方面优于其他低速率产品 [1] - 公司高速通信线产品技术实力和关键设备储备均处于行业领先地位 [1] - 产品具有出色的高频性能、耐弯折、低成本、高可靠性和完善的产业链配套优势 [1] 市场前景与公司战略 - 高速通信线的应用领域和市场需求具有较大空间 [1] - 公司已与国内外行业领先客户建立了稳定业务合作关系 [1] - 公司将通过不断加强研发实力与产品迭代能力，紧跟行业发展趋势和行业头部客户需求 [1]

公司9M25财务业绩 - 公司9M25实现收入60.8亿元，同比增长26%；归母净利润8.2亿元，同比增长25% [1] - 业绩增长主要由于224G高速通信线导入量产以及新能源充电枪业务需求快速提升 [1] - 3Q25单季度收入21.4亿元，同比增长24%，环比下降2%；归母净利润2.64亿元，同比增长12%，环比下降14% [1] 高速通信线业务表现 - 1H25公司高速通信线实现收入4.66亿元，同比增长397.80% [1] - 公司产品版图涵盖1.6T/800G/224G全系列高速铜缆，并推进新一代448G高速铜缆预研方案 [1] - 截至2025年9月25日，公司已有5台进口发泡芯线挤出机投入生产，预计年底设备保有量将达到20余台 [2] 盈利能力与费用 - 9M25公司综合毛利率为32.08%，同比下降0.77个百分点；3Q25综合毛利率为31.38%，同比下降0.90个百分点 [3] - 毛利率波动部分由于电子业务（1H25毛利率40.98%）同比增速较上半年有所放缓 [3] - 9M25销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.67%、3.80%、5.35%，分别同比下降0.91、0.59个百分点，研发费用率同比上升0.03个百分点 [3] 行业需求与市场前景 - 英伟达预计到2026年底，Blackwell与Rubin GPU合计出货量将达到2000万块（Die），芯片出货激增将推升机柜对高速铜互联的需求 [4] - 测算2025/2026年英伟达超节点服务器对应铜芯线市场空间约32/67亿元，其中2026年同比提升106% [4] - 公司下游客户涵盖安费诺、莫仕、泰科、豪利士、立讯等铜连接行业头部企业，有望受益于客户端外溢需求 [4] 未来展望与产能规划 - 公司有望凭借快速扩充的产能匹配下游需求，在英伟达GB系列服务器大规模出货、行业产能偏紧的背景下提升份额 [1][2][4] - 公司关键设备到位后，产能有望在2026年后分得更多份额，业绩或加速释放 [1] - 未来芯线应用有望外拓至AEC（汽车电子）领域 [5]

业务运营 - 数据铜缆业务订单需求保持稳定 [2] - 可充分保障主要客户的供货需求 [2] 市场拓展 - 国内客户稳步增加 [2] - 陆续切入多个国家市场 [2] 产品研发 - 正根据市场需求推进新产品开发 [2] - 现有产品优化以降低损耗、提升稳定性为主 [2]

产品与技术 - 公司224G单通道高速通信线是目前市场上最前沿的产品 [1] - 公司正在推进下一代单通道448G高速通信线的样品开发工作 [1] 市场与客户 - 公司紧跟行业发展趋势和行业头部客户需求 [1]

公司客户与合作伙伴 - 公司高速通信线的国际直接客户主要包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等 [1] - 公司与国内外行业头部客户形成了长期稳定的合作关系 [1] 子公司乐庭智联的竞争优势 - 乐庭智联在通信线缆行业深耕数十年，拥有丰富的产品开发经验和制程控制经验 [1] - 在产品设计开发、品质稳定性、产品品类及规模化生产能力等方面具有较强竞争优势 [1] - 高速通信线领域的技术实力和关键设备储备均处于行业领先地位 [1]