一级市场发行概况 - 本周共发行37笔中资离岸债券，包括3笔人民币债券（规模26.75亿元）、29笔美元债券（规模127.38亿美元）、3笔港币债券（规模14亿港元）、1笔日元债券（规模80亿日元）及1笔英镑债券（规模2.5亿英镑）[1] - 发行方式以直接发行为主共27只，担保发行共9只，维好协议发行共1只[1] - 人民币企业债单笔最大发行规模为15亿元，由中国银行伦敦分行发行；最高票息为6.9%，由潍坊市海洋投资集团发行[1] - 美元企业债单笔最大发行规模50亿美元，由国际复兴开发银行发行；最高票息为7.75%，由普洛斯中国控股发行[1] 二级市场表现 - 中资美元债收益率集体上涨，Markit iBoxx中资美元债综合指数周度上涨0.06%至251.53[2] - 投资级美元债指数上涨0.15%至244，高收益美元债指数上涨0.24%至246.04[2] - 分板块看，地产美元债指数上涨0.23%至187.58，城投美元债指数上涨0.2%至152.88，金融美元债指数上涨0.14%至290.87[2] 基准利差变动 - 中美10年期国债利差缩小至214.99个基点，较前一周收窄10.37个基点[3] 信用评级调整 - 多家公司评级被撤销，包括兰溪市国有资本运营有限公司（BBB+）、远东宏信有限公司（Ag-）、山东菏泽建筑集团有限公司（BBB+）、杭州市水务集团有限公司（BBB+）及寿光港投资发展集团有限公司（BBB-）[4] - 中国旅游集团发行人评级被穆迪下调至Baa1，展望调为稳定；万科企业公司家族评级被穆迪下调至Caa2，展望维持负面[4] 违约与债务展期 - 泰禾集团控股子公司珠海保税区启航物流有限公司16.881亿元债务达成展期协议，借款到期日调整至2026年10月26日[5] 国内债券市场动态 - 截至2025年9月末，境外机构持有银行间市场债券3.78万亿元，约占市场总托管量的2.2%，其中国债占比52.9%，同业存单占比22.8%[6] - 债券通北向通9月成交5810亿元，月度日均成交253亿元，国债和政策性金融债交易占比分别为49%和33%[7] - 交银金融租赁发行全球首单金融租赁行业“玉兰债”，规模10亿元、期限3年、利率2.02%[8] 海外市场要闻 - 印度尼西亚政府成功发行首笔离岸人民币债券，规模60亿元，包括5年期35亿元（利率2.5%）和10年期25亿元（利率2.9%），峰值订单规模达220亿元，认购倍数3.67倍[9] - 美国联邦政府债务规模首次超过38万亿美元[10] 公司特定事件 - 正荣地产控股4.67亿元贷款纠纷诉讼达成调解[11] - 肥城华裕产业集团2.48亿元人民币债券获准在澳门金融资产交易上市[12] - 上坤地产因未能在规定日期前复牌，将于10月27日起从港交所退市[13]

生息资产规模持续扩张，收益率小幅下滑。截至 2025 年三季度末，公司总资产 1620.11 亿元，较上年 末 + 18.04%；其中应收租赁款 1474.96 亿元，较上年末 + 19.45%。以利息收入/融资租赁资产规模测 算，2025 年前三季度公司平均生息资产收益率为6.27%，同比-0.36pct，主要受市场利率下行及行业竞 争加剧影响 。 优化负债结构压降成本，净利差小幅走阔。公司持续把握低利率融资窗口调整负债结构，截至25 年三 季度末公司付息负债中拆入资金/应付债券/借款规模占比较24 年末分别 -1.8pct / +1.9pct / -0.1pct，公司 在低利率环境下通过发行长债锁定低负债成本。以利息支出/平均付息债务总额测算，公司截至25 年三 季度平均负债成本率为2.20%，同比-0.69pct。整体来看公司利差小幅走阔，截至25 年三季度末，净利 差为3.75%，同比+0.08pct。 核心结论 业绩概述：业绩符合预期。江苏金租2025 年前三季度实现营收/归母净利润分别为46.38/24.46 亿元， yoy+17.15%/+9.82%，加权年化平均ROE 为13.23%，同比-0 ...

事件概述 公司2025 前三季度实现营收/归母净利润分别为46.4/24.5 亿元，yoy+17%/+10%， ROA/加权平均ROE 为1.63%/9.92%，同比-0.12 pct/-1.95pct。单季度来看，25Q3 实现营收/归母净利润分别16.3/8.8 亿元， qoq+12%/+11%，yoy+22%/11%。 分析判断: 量价齐驱促增长 报告期公司实现利息净收入47.2 亿元，yoy+21%。1）量：截至报告期末，公司资产规模1620.1 亿元， 较2024 年末+18%，同比+20%。其中，公司应收租赁款余额为 1475.0 亿元，较上年末+19%，同比 +19%。2）价：报告期租赁业务净利差3.75%，同比增0.08pct。 拨备计提充足，资产质量改善 加杠杆空间充足，股息可观 报告期末杠杆倍数为6.36 倍，同比+0.71 倍（去年同期为可转债转股后处于较低水平），但环比-0.02 倍。目前加杠杆空间充足。 当前股息率为4.49%（按24 年年度分红来计）。 投资建议 我们维持公司2025-2027 年营业总收入62.61/69.02/75.16 亿元的预测值不变，维持2025-2027 ...

投资评级 - 维持“增持”评级 [6][7] 核心观点 - 报告公司2025年前三季度业绩稳健增长，营收和净利润同比分别增长17%和10% [1] - 公司资产规模扩张和净利差提升共同驱动利息净收入增长21% [2] - 资产质量持续改善，不良率环比下降，拨备覆盖率环比提升 [3] - 公司杠杆空间充足，当前股息率为4.49% [5] - 基于2025年10月24日收盘价6.01元，对应2025年市盈率为10.75倍 [6] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入46.4亿元，同比增长17%，实现归母净利润24.5亿元，同比增长10% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入16.3亿元，环比增长12%，同比增长22%，实现归母净利润8.8亿元，环比增长11%，同比增长11% [1] - 2025年前三季度年化平均总资产回报率为1.63%，加权平均净资产收益率为9.92%，同比分别下降0.12个百分点和1.95个百分点 [1] 业务增长驱动力 - 利息净收入达47.2亿元，同比增长21%，主要受益于“量价齐升” [2] - 资产规模达1620.1亿元，较2024年末增长18%，同比增长20%，其中应收租赁款余额为1475.0亿元，较上年末增长19% [2] - 租赁业务净利差为3.75%，同比提升0.08个百分点 [2] 资产质量与风险抵补 - 报告期减值计提8.6亿元，同比增长55%，增幅大于收入增长 [3] - 融资租赁资产关注类余额为33.5亿元，占比2.2%，较上年末下降0.5个百分点 [3] - 2025年第三季度末不良融资租赁资产率为0.90%，较上半年末的0.91%有所改善 [3] - 2025年第三季度末拨备覆盖率为403.01%，较上半年末的401.49%有所提升 [3] 其他收入表现 - 经营租赁收入为0.9亿元，同比增长4% [4] - 手续费及佣金净收入为-2.0亿元，亏损同比扩大 [4] 资本结构与股东回报 - 报告期末杠杆倍数为6.36倍，同比增加0.71倍，环比下降0.02倍 [5] - 当前股息率为4.49%，按2024年年度分红计算 [5] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业总收入分别为62.61亿元、69.02亿元、75.16亿元 [6][11] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.56元、0.62元、0.67元 [6][11] - 以2025年10月24日收盘价6.01元计，2025-2027年对应市盈率分别为10.75倍、9.75倍、8.95倍 [6][11] - 预测2025-2027年归母净利润分别为32.38亿元、35.70亿元、38.89亿元 [11]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约46.38亿元，同比增长17.15% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约24.46亿元，同比增长9.82% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.42元，同比减少17.65% [1] 公司市场表现 - 公司当前收盘价为6.01元 [1] - 公司当前市值约为348亿元 [2]

江苏金租(600901)10月24日发布2025年三季报，公司第三季度营业收入16.32亿元，同比增长21.51%；净 利润8.82亿元，同比增长11.24%。前三季度营业收入46.38亿元，同比增长17.15%；净利润24.46亿元， 同比增长9.82%；基本每股收益0.42元。 ...

格隆汇10月24日丨江苏金租(600901.SH)公布，公司第三季度实现营业收入16.32亿元，同比增长 21.51%；归属于上市公司股东的净利润8.82亿元，同比增长11.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润8.77亿元，同比增长11.02%；基本每股收益0.15元。 ...

2025年9月，中银金租成功完成公司首单国产大飞机租赁业务——通过在国内综合保税区设立项目公司 （SPV）作为出租人，将一架C919飞机租赁给南方航空（600029）投入运营。该举措充分体现中银金租 对国产大飞机战略价值的认可与坚定信心，也是中银金租携手航空公司推动国产民机商业化运营、保障 国家航空产业链安全稳定的重要实践。 中银金租将以此次合作为契机，继续与中国商飞携手并肩，持续拓展合作广度、深化合作深度——尤其 将依托中银集团在跨境业务和全球网络方面的得天独厚优势，充分吸收母行境外业务经验，借助集团在 境外拓客、跨境服务、境外资金等资源，以"一点接入全球响应"的服务模式，结合租赁业务特色，打通 跨境租赁各环节，保障资产和资金流通的时效性和安全性，搭载国产飞机出海，促进国产飞机销售，提 升各类国产航空器的国际竞争力。 另一方面，公司将抢位布局国产客机全生命周期产业链，深入研究和搭建国产飞机的价值评估和资产管 理体系，逐步实现向资产管理要效益，赋能国产飞机的订单采购、租期管理、资产流转和残值处置等重 要环节，最终为客户提供全方位、定制化的金融解决方案，进一步助推国产大飞机商业化进程。 展望未来，中银金租表示， ...

北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）10月24日，河南金融监管局发布《关于孙雯河南九鼎金融租赁股份 有限公司副总裁任职资格的批复》，核准孙雯河南九鼎金融租赁股份有限公司副总裁的任职资格。 ...

北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）10月24日，北京金融监管局发布《关于建信航运航空金融租赁有限 公司变更注册资本的批复》，同意建信航运航空金融租赁有限公司增加注册资本30亿元人民币，由3亿 美元变更为3亿美元和30亿元人民币。 ...