公司治理结构调整 - 取消监事会设置 将监事会职权移交董事会审计委员会行使 [9] - 变更公司注册资本 因股份回购导致注册资本从485,342.0105万元减少至483,457.0825万元 [9] - 修订《公司章程》 根据《公司法（2023年修订）》和《上市公司章程指引（2025年修订）》进行适应性调整 [9][10] 股东大会基本信息 - 会议召开时间 2025年9月16日周二11:00 [4] - 会议召开地点 山东省济南市奥体中路5006号公司22楼会议室 [4] - 会议表决方式 采用现场投票与网络投票相结合的形式 [4] 审议议案概览 - 议案一 关于取消监事会、变更注册资本及修订公司章程的议案 [1][9] - 议案二 修订《股东大会议事规则》并更名为《股东会议事规则》 [12] - 议案三 修订《董事会议事规则》以适应最新监管要求 [12][13] - 议案四 修订《对外担保管理办法》强化风险控制 [13][14] - 议案五 修订《关联交易管理办法》规范交易行为 [29][30] - 议案六 修订《独立董事工作办法》明确职责与任职资格 [53][54] 对外担保管理细则 - 担保审批权限 单笔担保额超净资产10%或担保总额超净资产50%需股东大会批准 [18] - 反担保要求 为控股股东及关联方提供担保时必须要求提供反担保 [15] - 被担保人准入条件 最近一期资产负债率原则上不高于70%且无不良信用记录 [16] 关联交易管控机制 - 关联人认定标准 包括关联法人和关联自然人 其中关联法人指直接或间接控制上市公司的法人 [33] - 重大关联交易标准 交易金额3000万元以上且占净资产绝对值5%以上 [35] - 豁免审议情形 公司单方面获利益且不支付对价交易可免于审议披露 [50] 独立董事制度更新 - 独立性要求 禁止与公司存在重大业务往来或持股超1%的人员担任独立董事 [56] - 专业资质要求 会计专业人士需具备注册会计师资格或高级职称等条件 [55] - 履职保障机制 独立董事可独立聘请中介机构进行审计咨询 需经全体独立董事过半数同意 [62]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标估值未提供 当前股价14.25元 [3][7] 核心观点 - 2025年H1营业收入37.4亿元同比增长11.7% 归母净利润9.6亿元同比增长4% [1] - Q2营业收入9.2亿元同比下滑51.7% 归母净利润4.1亿元同比增长2.4% [1] - 宣广高速改扩建完成后车流显著修复 Q2通行费收入同比增长238.5% [7] - 公司核心路产盈利能力强 通过收并购及改扩建持续扩大主业增长空间 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.5/18.8/18.6亿元 对应25年PE 13.2x PB 1.7x [2][7] 财务表现 - 2025E营业总收入69.51亿元同比下滑2% 2026E预计52.63亿元同比下滑24% [2] - 2025E营业利润24.16亿元同比增长9% 2026E预计26.26亿元同比增长9% [2] - 2025E毛利率40.2%较2024年34.5%提升5.7个百分点 [13] - 2025E净利率26.6%较2024年23.5%提升3.1个百分点 [13] - 2025年A股股息率预计4.6% (基于60%分红比例) [7] 业务运营 - 25H1通行费收入25.2亿元同比增长13.4% Q2达12.3亿元同比增长18.4% [7] - 合宁高速25H1通行费收入同比增长8.7% Q2同比增长8.1% [7] - 高界高速25H1通行费收入同比下滑0.4% 主要受新路分流影响 [7] - 新收购阜周高速25H1通行费收入同比增长11.7% 泗许高速同比下滑2.1% [7] - 宣广高速改扩建完工后折旧成本增加 导致25H1营业成本23.5亿元同比增长16.6% [7] 资本结构 - 总市值243亿元 流通市值166亿元 每股净资产7.0元 [3] - ROE(TTM)15.2% 资产负债率55.7% [3] - 2025E流动比率5.6倍 较2024年3.6倍显著提升 [13] - 2025E净负债比率25.6% 较2024年27.3%有所改善 [13] 估值指标 - 2025E每股收益1.08元 2026E预计1.10元 [2] - 2025E PE 13.2x 2026E预计12.9x [2] - 2025E PB 1.7x 2026E预计1.6x [2] - EV/EBITDA 2025E预计6.6倍 2026E预计6.5倍 [13]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价下跌2.04%至10.10元/股 总市值688.85亿元 成交额7600.48万元 换手率0.11% [1] - 主力资金净流出380.38万元 其中特大单买入343.27万元(占比4.52%) 卖出641.93万元(占比8.45%) 大单买入1214.63万元(占比15.98%) 卖出1296.34万元(占比17.06%) [1] - 年内股价累计下跌25.37% 近5个交易日跌2.98% 近20日跌12.10% 近60日跌14.65% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.61万户 较上期增加14.34% 人均流通股188,855股 较上期减少12.54% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股9912.63万股 较上期减少983.92万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入56.63亿元 同比减少5.36% 归母净利润25.04亿元 同比减少7.56% [2] 分红政策与股东回报 - A股上市后累计派现169.02亿元 近三年累计派现90.19亿元 [3] 公司基本情况 - 公司成立于1993年12月18日 2017年12月25日上市 总部位于北京市朝阳区 [1] - 主营业务构成:投资运营板块79.07% 交通科技板块16.15% 智能交通板块2.68% 交通生态板块2.10% [1] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路 概念板块包括破净股、央企改革、中特估、智能交通、国资改革等 [1]

核心事件 - 成都城北出口高速公路将于2025年9月17日24时起停止收费 所有车辆免收通行费[1] - 该高速公路由四川成渝控股子公司成都城北出口高速公路有限公司投资运营 公司持有其60%股份[1] 财务影响 - 城北出口高速2024年度通行费收入为10,329.7万元[2] - 该收入占公司2024年度通行费收入总额477,713.53万元的2.16%[2] - 收费期限届满不会对公司业绩产生重要影响[2] 公司应对措施 - 公司将根据上级主管部门统一部署确保按时终止收费[2] - 公司承诺做好后续相关工作[2]

AI基金华宝红利精选混合A（009263）披露2025年半年报，上半年基金利润162.94万元，加权平均基金份额本期利润0.014元。报告期内，基金净值增长率为 1.9%，截至上半年末，基金规模为1.08亿元。 该基金属于偏股混合型基金。截至9月3日，单位净值为1.328元。基金经理是唐雪倩，目前管理6只基金。其中，截至9月3日，华宝新飞跃混合近一年复权单 位净值增长率最高，达20.92%；华宝安享混合A最低，为4.07%。 基金管理人在中期报告中表示，展望 2025 下半年，预计总量经济仍将在波动中前行。在当前低利率的市场环境下，具有较高股息率水平、良好的基本面稳 定性和现金回流能力的上市公司承载了除固收资产以外重要的资产配置功能。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。 截至9月3日，华宝红利精选混合A近三个月复权单位净值增长率为3.94%，位于同类可比基金581/607；近半年复权单位净值增长率为9.44%，位于同类可比 基金532/607；近一年复权单位净值增长率为18.05%，位于同类可比基金565/60 ...

核心事件 - 控股子公司成都城北出口高速公路有限公司投资的城北出口高速将于2025年9月17日24时起停止收费 对通行车辆免收通行费 [1] - 公司持有该子公司60%股份 将根据主管部门部署确保按时终止收费并做好后续工作 [1] 财务影响 - 城北出口高速2024年度通行费收入为10,329.7万元 占公司2024年度通行费收入总额477,713.53万元的2.16% [1] - 收费期限届满不会对公司业绩产生重要影响 [1]

核心事件 - 控股子公司成都城北出口高速公路有限公司投资的城北出口高速将于2025年9月17日24时起停止收费 对通行该路段所有车辆免收车辆通行费[1] - 公司持有该子公司60%股份 将根据上级主管部门统一部署确保按时终止收费并做好后续相关工作[1] 财务影响 - 城北出口高速2024年度通行费收入为10,329.7万元 占公司2024年度通行费收入总额477,713.53万元的2.16%[1] - 收费期限届满不会对公司业绩产生重要影响[1]

核心事件 - 成都城北出口高速公路将于2025年9月17日24时起停止收费 对通行车辆免收通行费[1] - 公司控股子公司成都城北出口高速公路有限公司持有该路段60%股份[1] - 公司将根据上级主管部门部署确保按时终止收费并做好后续工作[1] 财务影响 - 城北出口高速2024年度通行费收入为10329.7万元[1] - 该收入占公司2024年度通行费收入总额477713.53万元的2.16%[1] - 收费期限届满不会对公司业绩产生重要影响[1]

核心事件 - 成都城北出口高速公路将于2025年9月17日24时起停止收费 对通行车辆免收通行费[1] - 公司控股子公司成都城北出口高速公路有限公司投资该高速路段[1] - 公司将按部署按时终止收费并做好后续工作[1] 财务影响 - 该高速2024年度通行费收入10329.7万元 占公司2024年度通行费收入总额477713.53万元比重较小[1] - 收费期满对公司业绩无重要影响[1]

核心观点 - 成都城北出口高速公路将于2025年9月17日停止收费 对通行车辆免收通行费 [1] - 收费期限届满不会对公司业绩产生重要影响 [1] 收费终止安排 - 具体停止收费时间为2025年9月17日24时起 [1] - 公司控股子公司成都城北出口高速公路有限公司负责该高速投资运营 公司持有其60%股份 [1] - 公司将根据上级主管部门统一部署确保按时终止收费并做好后续相关工作 [1] 财务影响分析 - 城北出口高速2024年度通行费收入为1.03亿元 [1] - 该收入占公司2024年度通行费收入总额47.77亿元的2.16% [1] - 收费期限届满不会对公司业绩产生重要影响 [1]