文章核心观点 - 冒用私募基金管理人名义的金融诈骗活动手段不断升级，对投资者权益和行业声誉构成严重威胁，行业机构与自律协会正通过发布风险提示、加强投资者教育、建立维权机制等多重举措合力应对，旨在提升整体反诈能力、净化行业生态并增强行业公信力 [1][2][9] 诈骗手段与形式 - **身份造假**：不法分子冒充企业高管、基金经理或工作人员，通过“荐股群”、“直播间”等方式进行虚假授课、推荐股票，在社交平台以“专业”身份招揽客户，诱导投资者购买虚假“高收益产品” [2] - **平台造假**：搭建与正规机构高度相似的仿冒App、官方网站、小程序、QQ群等，盗用机构商标与宣传资料，通过诱惑性话术和虚假活动推销虚假理财产品 [2] - **技术升级**：利用AI技术生成高管虚假影像组织虚假直播，或通过境外链接、私人邀请码等机制逃避监管，使诈骗行为更具迷惑性与隐蔽性 [2] - **核心诱饵**：以畸形的短期高收益承诺为核心，辅以虚假盈利截图、模拟荐股、签到奖励等形式营造赚钱假象 [2] 对行业机构的影响与应对 - **运营干扰**：大量受骗投资者通过微信公众号、电话等渠道频繁质询，占用公司大量运营与合规资源 [3] - **商誉损害**：不实信息在网络持续发酵，导致投资者、合作伙伴及公众对公司的诚信与专业度产生误解，给品牌声誉带来巨大负面影响 [3] - **成本增加**：为澄清事实、应对投诉、推动案件查处，公司需投入大量法律与公共关系资源 [3] - **应急响应**：机构在第一时间启动应急机制，包括及时发布官方声明并披露核实渠道、开展虚假信息全面排查、建立7×24小时舆情监测系统、开通投资者快速响应通道并提供身份核实与维权引导服务 [4] 行业自律协会的行动 - **发布风险提示**：中国证券投资基金业协会于2020年3月发布提示，建议投资者通过协会官网查询管理人信息以保护权益；并于2025年12月30日再次发布风险提示，帮助投资者核实资质、评估风险并合法维权 [6] - **提供维权指引**：协会于2025年10月24日发布《基金行业网络侵权信息维权工作资料汇编（第一版）》，通过整理政策与举报渠道，帮助行业机构提高举报投诉的有效性与针对性，解决“举报无方向、取证无规范”的难题 [9][10] - **搭建协同平台**：协会通过发布提示、整合资料，搭建了行业信息共享与协同处置平台，便于机构间交流反诈经验、同步应对跨区域冒用乱象，形成“发现—处置—警示”的行业联动机制 [10] 投资者教育与风险防范 - **教育渠道**：行业机构通过官网、微信公众号发布投资者教育文章，普及私募投资基础知识和防非反诈知识，并在服务过程中注重风险提示 [7] - **具体提醒**：机构提醒投资者私募基金仅面向合格投资者，不通过公开方式募集；声明未开发任何面向公众的投资App或设立所谓“客服”岗位进行推销；所有官方内容均附带唯一官方联系方式供核验 [7] - **核查建议**：建议投资者通过中国证券投资基金业协会官网核查机构备案信息及人员身份，并通过机构官网电话核实；只通过官网或正规应用商店下载官方App，不点击陌生链接；不被高收益话术迷惑，不向私人账户转账，所有资金均通过合同约定的正规托管账户流转；发现可疑情况及时求助并留存证据 [8] 行业合力与生态净化 - **提升维权能力**：《资料汇编》明确了互联网涉企网络侵权信息的举报分类标准，帮助机构精准把握举报要点，提高投诉举报的有效性和针对性，降低维权成本 [9][10] - **形成反诈合力**：协会的工作促进了机构间反诈经验交流与协同处置，增强了对非法行为的震慑力 [10] - **净化行业生态**：推动行业机构强化合规风控意识，规范信息披露和客户服务流程，同时引导投资者提升风险辨别能力，从“机构防控”和“投资者自防”两端发力遏制乱象 [10] - **增强行业公信力**：协会牵头开展风险防范和维权指导工作，有助于提升社会公众对基金行业的认可度，为行业长期健康发展筑牢信任基础 [10] - **协同效应**：协会通过权威渠道发布风险提示，与机构的投资者教育工作形成协同，使投资者既能获取具体操作指引，也能全面了解整体风险态势，从源头上减少诈骗案件 [10]

基金投资策略与定位 - FlexShares Credit-Scored US Corporate Bond Index Fund (SKOR) 采用基于规则的投资流程，投资于美国投资级公司债，其方法强调发行人的质量和价值特征，同时保持中期期限结构 [1] - 该基金的方法论倾向于选择资产负债表偿付能力更强、估值相对更具吸引力的公司，旨在超越市值加权法以改善信用选择，并在利差收入与严格的发行人风险之间取得平衡 [1] - 在中期久期下，利率风险暴露仍是重要的回报驱动因素，而信用选择与行业配置则会在利差随周期波动时影响基金表现 [1] 基金功能与适用场景 - 该基金可作为公司债核心持仓、固定收益内部向质量/价值因子的倾斜配置，或作为广泛综合债券敞口的补充，为希望获得目标公司债贝塔敞口而无需承担个券主动风险的投资者提供选择 [1] - 在政策稳定、违约预期温和以及利差逐步收窄的市场背景下，该基金可能更受青睐；而宏观急剧放缓或利率快速重新定价可能对其表现构成挑战 [1] - 典型用户包括寻求系统性公司债敞口的模型驱动型资产配置者，以及旨在完善固定收益内部因子配置的机构投资者 [1] 方法论特点与关注要点 - 基金采用的方法论可能导致持仓集中和再平衡效应，这会增加相对于广泛公司债指数的换手率和跟踪误差的波动性 [1]

PIMCO Short Term Municipal Bond Active Exchange-Traded Fund (SMMU US) – Investment PropositionPIMCO Short Term Municipal Bond Active Exchange-Traded Fund (SMMU) presents a conservatively positioned, actively managed portfolio of short-maturity municipal securities aiming to provide federally tax-exempt income with low interest-rate sensitivity. The strategy prioritizes capital preservation, broad issuer diversification, and rigorous credit surveillance across states, sectors, and revenue streams, with flexi ...

基金产品概况 - PIMCO增强型短期主动管理交易所交易基金在纽约证券交易所上市，交易代码为MINT [1] - 该基金为退休人员提供4.6%的收益率 [1] 投资策略与标的 - 基金的投资策略专注于投资期限在三年以下的短期债券 [1]

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事件概述 - 广发基金总经理助理、资深基金经理杨冬被一名为谭珺的人士在社交平台公开控诉，指控涉及“知识星球”平台的经济纠纷及复杂的私人关系，相关内容包括“五十岁还骗我搞知识星球做任务”等激烈言论 [17][34] - 谭珺在朋友圈晒出“无创产前咨询意见书”，旨在确认胎儿DNA与标记为“东东”的样本DNA是否存在生物学亲子关系，并配文“在一起四年”、“医生也说这是我最后一个儿子”等向杨冬“催婚” [3][20] - 截至1月17日晚，杨冬本人及广发基金均未就相关事件发表任何公开声明或回应 [16][33] 涉事人员背景 - 指控方谭珺拥有上海交大高金EMBA及美国凯瑞商学院MBA背景，履历横跨银行、保险与证券业，曾因2022年高调预测“上证4000点”而走红，后因网络暴力离开方正证券转战自媒体 [17][34] - 被指控方杨冬是广发基金重要的基金经理，担任总经理助理职务 [17][34] 事件核心争议点 - 冲突焦点集中于“知识星球”平台，谭珺指控杨冬以合作为名，诱导其参与“做任务”，疑似涉及拉新、刷量甚至变相利益输送 [17][34] - 该指控若属实，可能违反《基金从业人员执业行为准则》中关于“不得从事与职务有利益冲突的兼职活动”的规定 [17][34] - 事件最新发展显示，双方纠纷可能不仅限于经济层面，已延伸至复杂的私人男女关系，谭珺晒出产前亲子鉴定报告作为证据 [18][35] 行业影响与潜在风险 - 近年来，知识付费成为金融从业者拓展影响力的常见方式，但边界模糊易触合规红线 [18][35] - 对于公募基金经理而言，任何未经报备的商业行为都可能损害投资者信任 [18][35] - 该事件已对涉事基金经理的个人声誉及广发基金品牌造成潜在冲击 [18][35] 事件现状与后续关键 - 目前尚无证据表明杨冬存在违法行为，舆论对此事看法分化 [17][34] - 监管层是否介入、以及“知识星球”平台交易记录能否佐证指控，将成为事件走向的关键 [18][35]

文章核心观点 文章核心观点认为，公募基金行业正迎来资产配置时代，以“固收+”和FOF为代表的多资产配置产品是承接未来数年大规模到期存款（预计均值约50万亿元）潜在流入的关键力量，并有望成为继ETF之后公募规模增长的第二大支柱 [4][5][7]。尽管2025年多资产产品业绩显著改善，但其业绩持续性仍需在不同市场环境中接受考验，行业格局正在因此发生剧烈变化，各大基金公司正围绕多资产领域展开激烈竞争 [7][19][33]。 公募行业发展趋势：工具化与资产配置并行 - **产品工具化趋势明显**：ETF是典型工具化产品，2025年底规模达6万亿元，较年初增长2.29万亿元；主动权益基金也呈现工具化，赛道属性增强；债券ETF规模增长迅猛，已超过7000亿元 [9][20]。 - **资产配置趋势兴起**：与工具化背道而驰，基于宏观判断或既定策略进行多资产配置，旨在不同行情下实现稳健表现，主要产品形式为“固收+”和FOF [10][13]。 - **两大趋势共同驱动增长**：2025年，代表工具化的ETF和代表资产配置的多资产产品（“固收+”和FOF）是拉动公募规模增长的主力，而主动权益基金规模增长主要源于净值上涨，份额并未增长 [19][20]。 多资产产品（“固收+”与FOF）市场表现 - **规模显著增长**：截至2025年底，公募FOF总管理规模达2383亿元，创历史新高，年内增长1000亿元；“固收+”基金规模达2.53万亿元，年内增长超过7000亿元 [5][20]。 - **2025年业绩亮眼**：多只产品表现突出，例如“固收+”基金富国久利稳健配置回报达37%，交银优择回报收益达141.27%；FOF中国泰优选领航收益达66.14% [6][17]。 - **业绩持续改善**：“固收+”基金实现正收益的产品比例从2022年的24.6%提升至2025年前三季度的96%，平均最大回撤从2022年的5%以下降至1.9%附近 [16]。 多资产产品发展的驱动因素 - **巨额到期存款的潜在流向**：2026年两年期及以上定期存款到期规模预计均值约50万亿元，风险偏好低的资金可能流入银行理财、公募“固收+”等产品 [4]。 - **行业共识与渠道推动**：公募、渠道及投资者均认识到资产配置对稳健收益的重要性；以招商银行为代表的渠道方通过升级资产配置服务、定制FOF产品，推动了FOF市场发展 [22][23]。 - **公募资产配置能力升级**：底层资产配置范围拓宽（如加入黄金、海外指数等），策略从经验驱动转向系统化、量化模型驱动，并引进了来自银行、保险等机构的资产配置人才 [24][25][26]。 多资产领域面临的挑战与不确定性 - **业绩持续性存疑**：2025年优异表现主要源于A股阶段性强势及对科技成长板块的集中布局，策略能否成为适应不同市场环境的“全天候策略”仍需观察 [29]。 - **能力尚待长期检验**：目前多资产配置仍主要依赖主观判断，缺乏如桥水全天候策略那样体系化、量化的资产配置框架，稳定性与持续性难保证 [30][31]。 行业竞争格局与主要公司动态 - **“固收+”市场格局**：截至2025年第三季度，易方达基金以2508亿元规模居首，但景顺长城（规模1714亿元）、中欧基金（规模1089亿元）等公司增长迅猛，景顺长城年内增长约1100亿元 [33][34]。 - **FOF市场格局快速变化**：兴全基金长期领先，但2025年被中欧和易方达超越；随着易方达如意盈安（规模58亿元）成立，易方达在FOF领域规模称雄 [35]。 - **头部公司战略与特点**： - **易方达**：多资产龙头，但“固收+”增量不及景顺长城、中欧；FOF因配置较多科技基金在2025年业绩出色 [36][37]。 - **中欧基金**：将多资产作为战略核心，通过制度变革和引进人才（如从博时引进固收团队）发力，构建了覆盖不同风险偏好的产品线 [38][39]。 - **景顺长城**：战略推动向“多资产管理专家”转型，固收+规模增长显著，2025年非货规模进入行业前十，构建了覆盖低、中、高波动的完整产品线 [39][40]。 - **格局未来可能生变**：博时、招商、兴全、华夏等在固收或FOF有积累的公司，预计将加大对多资产领域的资源投入 [41]。

公募基金年初基金经理变动潮 - 年初至今，公募基金行业迎来一波基金经理变动潮，涉及华夏基金、大成基金、广发基金、摩根基金等多家公司，变动涉及产品超50只基金 [1] - 在发生变动的基金中，权益类基金（含混合型、股票型）占比近六成（58%），债券型基金次之（占比29%），FOF及QDII基金占比约13% [6] - 从变动类型看，增聘基金经理占比约65%，离任占比约35%，年初是基金公司优化投研团队、布局全年策略的关键时期 [6] 大成基金具体调整情况 - 大成基金近期对多只权益类产品增聘新基金经理，涉及王帅管理的4只产品（大成科创主题混合、大成互联网思维混合、大成国家安全主题灵活配置混合、大成领先动力混合）[1][3] - 拥有11年科技投资经验的基金经理郭玮羚被增聘为王帅管理的3只基金（大成科创主题混合、大成互联网思维混合、大成领先动力混合）的基金经理，形成共同管理模式 [1][3] - 李煜被增聘为大成睿鑫股票型基金的基金经理，与刘旭共同管理，同时与王帅共同管理大成国家安全主题灵活配置混合 [3] 相关基金经理观点与产品表现 - 基金经理郭玮羚在策略会上表示，2026年市场对AI的投资回报关注度将显著提升，投资重心将从"总量扩张"转向"结构分化"，看好光通信、存储、液冷等细分领域 [3] - 王帅管理的产品业绩表现分化，截至1月15日，大成互联网思维A近三年、近一年回报分别为71.63%和34.10%，大成科创主题A分别为45.46%和35.57%，大成国家安全A近三年回报仅为2.43%，近一年为23.16%，大成领先动力A（成立于2024年8月）近一年回报为26.31% [4] - 从持仓看，王帅管理的科创主题基金重仓华虹公司、中芯国际等半导体产业链公司，国家安全主题基金则集中持有中航沈飞、光启技术等军工龙头股 [4] 行业变动原因与典型案例 - 基金经理变动采用"老带新"或"风格互补"的共管模式，有助于分散单一经理依赖风险，提升组合稳定性 [6] - 大成基金集中增聘郭玮羚是2026年初最受关注的调整案例 [6] - 离任案例中个人原因较为多见，例如摩根安荣回报基金经理王娟、前海开源恒远基金经理张浩均因个人原因离任 [6]

2026年初FOF市场热度与表现 - 2026年开年基金销售市场出现“抢购”场景，万家基金旗下FOF一日结束募集吸金20.99亿元，广发基金旗下FOF2日内募集32.88亿元 [1][12] - 截至1月16日，年初以来已有8只FOF发行，其中4只新成立产品合计募集规模突破60亿元，占同期新发基金总量约三成，另有15只FOF排队等待发行 [1][12] - 2026年1月预计有不少于23只FOF开启认购，创下单月发行数量新高，其中偏债混合型FOF占20只，反映出市场以“求稳”资金为主导 [3][15] FOF市场规模与增长趋势 - 截至2026年1月14日，全市场FOF基金总规模达2442.92亿元，较2025年末的2383.76亿元增长2.48%，较2024年末的1331.50亿元增长显著 [2][14] - 2025年全年FOF规模增幅达79.03%，份额全年增长约65% [2][14] - 2025年全年新发FOF基金88只，合计发行规模829.76亿元，较2024年的123.67亿元激增5.71倍，创近四年新高，单只产品平均发行规模从3.99亿元跃升至9.54亿元 [2][15] FOF产品结构与行业格局 - 当前公募FOF市场以混合型FOF为主导，截至1月14日其规模占FOF总规模的91.75% [4][16] - 易方达、广发、富国、华夏、中欧、兴证全球、华安等7家管理人旗下混合型FOF规模均超100亿元，头部集中效应显著 [4][16] - FOF产品策略出现新变化，包括通过重仓ETF强化被动投资，以及提升黄金、QDII、REITs等多资产配置比例，ETF-FOF等新型产品也已面世 [4][16] 银行渠道对FOF销售的推动作用 - 招商银行2024年推出的“TREE长盈计划”显著拉动了FOF规模增长，截至2024年底参与客户已超1000万户 [5][17] - 在招行渠道加持下，富国盈和臻选3个月持有2025年2月首募60亿元，东方红盈丰稳健配置6个月持有2025年6月首募65.73亿元，广发悦盈稳健三个月持有2026年1月2天首募32.88亿元 [6][17] - 入选“TREE计划”的产品规模暴增，例如中欧盈选稳健FOF从2023年底0.11亿元升至108.15亿元，华安盈瑞稳健FOF从1.86亿元升至83.64亿元 [6][18] - 受招行模式启发，建设银行于2026年1月推出“龙盈计划”，已上线华夏、建信、银华基金旗下FOF产品 [7][18] FOF市场回暖的驱动因素 - 2025年FOF整体收益表现突出，平均收益率近15%，赚钱效应显现 [9][18] - 在低利率与资产荒背景下，传统理财资金寻求更高收益途径，FOF凭借波动平滑与多元配置特性成为重要承接工具 [9][18] - 2026年将有超30万亿元定期存款到期，FOF正逐步成为居民理财配置的选择之一 [9][18] - 随着市场行情好转，FOF通过专业选基与择时，弥补了部分投资者的能力不足，改善了持基体验 [9][18] 对FOF热销的观察与投资建议 - 当前FOF的热销一定程度上仍属“销售驱动”，并非完全由客户自发需求主导 [19] - FOF是一种多资产配置工具，不应过度聚焦短期业绩比拼，而应视作实现资产配置目标的产品形态 [19] - 建议投资者在符合自身风险偏好和投资目标的前提下，优先选择多元化配置、多资产分散型（涵盖股、债、黄金及海外资产）的FOF基金 [9][10][19] - 稳健型投资者可关注偏债FOF，养老需求适配目标日期FOF，特定赛道机会可布局行业主题FOF但需控制仓位 [10] - 注重选择投研体系完善、历史回撤可控的FOF产品，长期持有获取复利收益 [11][20]

新基金发行市场动态 - 近期权益类新基金发行显著提速，多只基金集中发布提前结束募集公告，部分基金甚至宣布一日结束募集 [2] - 例如，鹏华中证工业有色金属主题ETF原定募集截止日为1月23日，因在1月15日已达到基金合同生效的备案条件，故将募集截止日提前至1月15日 [2] - 融通上证科创板综合指数增强基金因累计有效认购申请金额超过20亿元募集规模上限，提前结束募集并对1月15日认购启动比例配售 [2] - 即将发行的新基金募集期设置短暂，如新华医疗创新混合基金募集期为2天，万家致远动力混合基金和广发中证800自由现金流ETF联接基金募集期均为5天 [2] - 新基金缩短募集期表明管理人希望尽快建仓，同时市场赚钱效应显现推动发行回暖，认购资金达到预期是提前结束募集的主要原因 [2] - 年内已成立的权益类基金中，易方达中证800指数增强基金发行规模为21.5亿元，路博迈中证A股指数增强基金发行规模为12.62亿元 [3] - 部分存量场外基金热度高，如中欧小盘成长混合基金因资产净值超过20亿元规模控制上限，对1月12日申购启动比例配售，确认比例为47.84% [3] 宽基ETF资金流向与成交 - 投资于A股市场的权益类ETF在1月15日净赎回685亿元，1月14日净赎回88亿元，呈现明显的资金流出降温态势 [3] - 1月15日多只宽基ETF遭遇大量赎回，其中华泰柏瑞沪深300ETF净赎回201.57亿元，易方达科创50ETF净赎回104.79亿元 [3] - 华夏上证50ETF和易方达创业板ETF净赎回均超过90亿元，南方中证500ETF净赎回69.3亿元 [3] - 易方达沪深300ETF净赎回64.89亿元，嘉实沪深300ETF净赎回44.31亿元，华夏沪深300ETF净赎回39.13亿元 [3] - 1月16日，多只宽基ETF成交额继续大幅放量，华夏沪深300ETF成交额达227亿元，创该ETF上市以来日成交额历史新高 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF1月16日成交额为259亿元，仅次于2024年10月8日的383亿元 [4] 市场观点与投资方向 - 当前市场资金流向呈现“冷热交织”态势，权益类基金热发与宽基ETF遭遇大量赎回并存 [1] - 业内人士认为当前权益资产仍具配置价值，但需避免盲目追高，应立足产业趋势挖掘优质标的 [1] - 华商基金权益投资部总经理张明昕表示，2026年市场整体波动或会加大，但结构性机会依然显著 [4] - 投资方向上建议立足产业发展趋势，通过系统行业跟踪比较，锁定景气向上和爆发的行业 [4] - 具体投资机会方面，AI产业景气度持续加强并扩散到存储、AI端侧、电力储能等更多成长领域 [4] - 除AI产业链外，建议持续跟踪固态电池、机器人、创新药等领域 [4]